【基于近三年數(shù)據(jù)的沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題及管理（論文）】

基于近三年數(shù)據(jù)的沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題及管理目錄TOC\o"1-2"\h\u141861緒論 1140911.1研究背景 124441.2研究意義 2271472企業(yè)財務(wù)風(fēng)險相關(guān)概念 271662.1財務(wù)風(fēng)險的定義 2147262.2財務(wù)風(fēng)險的分類 2321871、籌資風(fēng)險 2301792、收益分配風(fēng)險 3116483、投資風(fēng)險 369384、經(jīng)營風(fēng)險 3304443沱牌舍得酒業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析 340353.1沱牌舍得酒業(yè)簡介 3127413.2沱牌舍得酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別 3291473.3沱牌舍得酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因 9154174沱牌舍得酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策 1016464.1構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險識別與預(yù)警系統(tǒng) 1041814.2改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)運(yùn)作狀況管理 10193934.3采用各種技術(shù)方法防范財務(wù)風(fēng)險 1056404.4通過資金預(yù)算控制控制財務(wù)風(fēng)險 1127069結(jié)論 117790參考文獻(xiàn) 11內(nèi)容提要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化加劇和國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)開始重視財務(wù)風(fēng)險的辨認(rèn)和管控。對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行廣泛的研究既是健全企業(yè)管理的必然趨勢，也是財務(wù)風(fēng)險管理理論發(fā)展的必然趨勢。在財務(wù)風(fēng)險理論的根基上，運(yùn)用案例分析的方法，對沱牌舍得酒業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了管控，并找出了產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因。最后，結(jié)合沱牌舍得酒業(yè)公司的實(shí)際現(xiàn)況，提出了幾點(diǎn)有爭論性的財務(wù)風(fēng)險防范措施。對策包括建立財務(wù)風(fēng)險辨別和預(yù)警管控系統(tǒng)、改進(jìn)沱牌酒企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)運(yùn)作狀況管理、采用各種技術(shù)方法防范沱牌舍得酒業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、通過資金預(yù)算控制控制財務(wù)風(fēng)險等，從而有利于沱牌舍得酒業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險管理水平的提升，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：沱牌舍得酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險控制1緒論1.1研究背景隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行，我國的市場競爭愈加激烈，市場環(huán)境愈加復(fù)雜，這就使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的不確定性因素越來越多，企業(yè)中存在的各種風(fēng)險也越來越大。由于風(fēng)險無法避免，所以企業(yè)想要在這激烈的市場競爭中生存下來，就必須要學(xué)會控制風(fēng)險。隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的蓬勃發(fā)展，我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)入了一個嶄新時代(杜明華,王雨,2022)。優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)體系的核心載體，是人們生活中必不可少的領(lǐng)域，對優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)提出了新的要求。優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)進(jìn)入更新?lián)Q代的行業(yè)景象，行業(yè)競爭愈演愈烈，產(chǎn)業(yè)集中度大幅提升，對于企業(yè)的經(jīng)營和管控要求也越來越高(張鵬飛,陳佳怡,林嘉,2021)。1.2研究意義（1）理論意義本文研究將豐富該領(lǐng)域研究文獻(xiàn)，為他人研究提供資料基礎(chǔ)和一定的指導(dǎo)意義。本文采用理論探討與實(shí)務(wù)案例高度融合的方法，從我國優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險的視角觀察，展開了全方位的財務(wù)風(fēng)險分析流程及相關(guān)的防控措施，從而使優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險研究更加富有成效(趙陽帆,劉夢潔)。（2）實(shí)際意義本文的實(shí)際意義如下：1)協(xié)助推動優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)整體維持穩(wěn)固發(fā)展。幫助優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)上市公司完善公司財務(wù)部門的全面工作，使其逐步從自身的角度關(guān)注企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的重要程度，協(xié)助優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)上市公司更好地進(jìn)行盈利預(yù)測和探究，使每個行業(yè)規(guī)范有序地全面發(fā)展。2)測量沱牌舍得酒業(yè)自身承擔(dān)風(fēng)險的能力是有用的。這對沱牌舍得酒業(yè)進(jìn)行全面的財務(wù)風(fēng)險評估是有莫大的幫助。同時，也為企業(yè)財務(wù)問題的分析和解決提供了參考依據(jù)。這也可以幫助大幅加強(qiáng)企業(yè)的配套建設(shè)。2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險相關(guān)概念2.1財務(wù)風(fēng)險的定義企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指在各項(xiàng)財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。依照財務(wù)活動的中心環(huán)節(jié)，可分為流動性風(fēng)險、壞賬風(fēng)險、融資風(fēng)險和投資風(fēng)險。按控制水平分類，可分為可控性風(fēng)險和不可控性風(fēng)險(黃家豪,梁玲珊,徐建,2021)。2.2財務(wù)風(fēng)險的分類財務(wù)風(fēng)險分為如下幾種類型：1、籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險包括公司再融資風(fēng)險、資金利率風(fēng)險和社會購買力風(fēng)險、市場外匯風(fēng)險屬于公司募集資金風(fēng)險。2、收益分配風(fēng)險公司的收益分配風(fēng)險是指公司留存利潤對公司未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的直接影響。由于現(xiàn)實(shí)環(huán)境因素和內(nèi)部會計方法的影響，公司成本計算少，收入多，致使資本外流和財務(wù)風(fēng)險(鄭子璇,蔡宏偉)。3、投資風(fēng)險公司投資風(fēng)險指公司募集用于證券投資和直接投資的資金因?yàn)槭袌鲆蛩囟鴮?dǎo)致企業(yè)實(shí)際收入和預(yù)期收入差距的幾率。主要包含投資風(fēng)險、匯率風(fēng)險、貨幣貶值風(fēng)險、素質(zhì)道德風(fēng)險等(許思婷,高心怡,莫俊,2020)。4、經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險又稱營業(yè)風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供應(yīng)，生產(chǎn)，銷售各方面的不確定因素造成企業(yè)資金運(yùn)動的滯后，造成企業(yè)價值的變化。包括采購風(fēng)險，生產(chǎn)風(fēng)險，存貨的變現(xiàn)風(fēng)險和應(yīng)收賬款的流動性風(fēng)險(宋雪瑩,莊浩宇)。3沱牌舍得酒業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析3.1沱牌舍得酒業(yè)簡介沱牌舍得酒業(yè)公司是我國優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕優(yōu)質(zhì)型白酒領(lǐng)域多年，沱牌舍得酒業(yè)在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)榮譽(yù)金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)500強(qiáng)”。沱牌舍得酒業(yè)的發(fā)展是我國優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于優(yōu)質(zhì)型白酒市場需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)前沿，引領(lǐng)優(yōu)質(zhì)型白酒行業(yè)的發(fā)展。3.2沱牌舍得酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別3.2.1經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險又稱營運(yùn)風(fēng)險，是指企業(yè)在戰(zhàn)略抉擇、產(chǎn)品價格、營銷模式等生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略決策方面所產(chǎn)生的風(fēng)險。未來收益的不準(zhǔn)確性風(fēng)險稱為經(jīng)營風(fēng)險。然而，企業(yè)的戰(zhàn)略決策受到內(nèi)界和外界因素的影響(盧佳琳,袁宏偉,姜思)。所有的企業(yè)都無法規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生，他們只能采用一定的方法來減少經(jīng)營風(fēng)險。（1）盈利能力分析表3.12019年-2022年沱牌舍得酒業(yè)盈利能力分析表（單位：%）2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)利潤率11.0111.5213.8812.14行業(yè)平均值13.012.810.010.3銷售凈利率15.6127.9016.4326.92銷售毛利率24.2221.6525.7514.35通過對表3.1分析可得到：2019年度主營業(yè)務(wù)利潤率在2021年內(nèi)呈上升趨勢，在2010年開始出現(xiàn)了一定的下降，但超過行業(yè)平均水平；銷售凈利率呈現(xiàn)先增加后上升再下降的態(tài)勢。（2）成本費(fèi)用分析表3.22019年-2022年沱牌舍得酒業(yè)成本費(fèi)用分析表（單位：萬元）2019年2020年2021年2022年銷售費(fèi)用（萬）662.662.09384244財務(wù)費(fèi)用（萬）66.9116.03162.2208.5管理費(fèi)用（萬）123.2151.5199.9165.3營業(yè)成本占主營業(yè)務(wù)收入比重（%）81.4678.3584.2575.65期間費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入比重（％）47.0320.8173.1458.22通過對表3.2分析可得到：運(yùn)營成本占主營業(yè)務(wù)收入的比重在70%以上，且運(yùn)營成本占比在2021是最大的四年，達(dá)到了84%以上。因此，在這個階段，沱牌舍得酒業(yè)應(yīng)加強(qiáng)控制經(jīng)營成本，以提高經(jīng)營利潤(田曉玲,肖昊天,沈佳,2018)。2019、2021和2022的沱牌酒企業(yè)的成本占沱牌舍得酒業(yè)的主要業(yè)務(wù)收入的比例，財務(wù)成本占大多數(shù)。沱牌舍得酒業(yè)必須管理期間的成本，減少期間成本的高速增長。3.2.2籌資風(fēng)險（1）償債能力分析短期償債能力從字面上理解，簡單的說是企業(yè)清償短期債務(wù)的能力。其償還能力越強(qiáng)，企業(yè)持續(xù)運(yùn)營的可能性越大，可以說是企業(yè)經(jīng)營的一種保證水平，用數(shù)值來說，就是企業(yè)的流動資產(chǎn)是否能夠在規(guī)定時間內(nèi)清償企業(yè)的短期債務(wù)，企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱提心了企業(yè)資金流動性(梁鵬程,吳雅楠,2020)。是否能夠按時清償債務(wù)，關(guān)系著企業(yè)的資金狀況是否良好，對企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展有著至關(guān)重要的影響，同時也關(guān)系到企業(yè)利益相關(guān)者的經(jīng)濟(jì)效益。表3.3沱牌舍得酒業(yè)2019年-2022年償債能力分析表（單位：%）2019年2020年2021年2022年流動比率1.161.271.281.20速動比率1.051.141.161.29行業(yè)均值80.687.1102102.6現(xiàn)金比率0.900.950.860.62行業(yè)均值1.91.63.54.61資產(chǎn)負(fù)債率64.2561.5560.4664.31行業(yè)均值58.2595546通過對表3.3分析可得到：雖然流動比率和沱牌酒企業(yè)的速度從2019-2022的沱牌舍得酒業(yè)比總體呈增長趨勢，流動值比率這四年平均水平1.1%，流動比率不是很高(姚軒宇,蔣靜薇)；與行業(yè)速動比率和現(xiàn)金比率的比較，我們可以看到，沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)的短期償債能力很弱，直接支付能力薄弱。當(dāng)一家優(yōu)質(zhì)型白酒公司償還債務(wù)和利息時，這筆錢最終來自沱牌舍得酒業(yè)公司自己的收入。因此，一個公司的收入與其日常活動的管理緊密相關(guān)。沱牌舍得酒業(yè)公司的經(jīng)營質(zhì)量將直接影響公司的當(dāng)期收入，并且決定公司的現(xiàn)金流量，擔(dān)保資金是否充足可以在一定程度上考慮企業(yè)是否存在無法償還債務(wù)的可能性(鐘德華,崔晨光,2019)。高度融合信號傳遞理論，如果沱牌舍得酒業(yè)公司目前的運(yùn)營現(xiàn)狀不景氣，就會向市場發(fā)出不好的信號，損害公司的聲譽(yù)，大幅降低融資渠道的信用評級，導(dǎo)致未來融資非常困難。反過來，沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)又會面臨再融資資源不足的問題，無法滿足企業(yè)未來的發(fā)展需求，造成發(fā)展遲緩甚至滯后(湯佳慧,黎博文,龔雨)。（2）資本結(jié)構(gòu)分析表3.42019年-2022年沱牌舍得酒業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析表2019年2020年2021年2022年負(fù)債總額（百萬）1481.31585.11709.21856.9資產(chǎn)總額（百萬）2149.72512.32829.73025.6流動負(fù)債比重（%）75.2182.4182.2980.84長期負(fù)債比重（%）4.7917.597.7119.16財務(wù)杠桿系數(shù)2.359.21.331.68沱牌舍得酒業(yè)債務(wù)規(guī)模非常大，但總的來說，資產(chǎn)總額稍大于負(fù)債總額，沱牌舍得酒業(yè)的運(yùn)營還算正常，但這四年來，該沱牌舍得酒業(yè)公司的總資產(chǎn)正在大幅增長，總負(fù)債水平一直居高不下。從財務(wù)杠桿的視角觀察，沱牌舍得酒業(yè)公司因此存在連年虧損的現(xiàn)況(藍(lán)春艷,鄒文雅,葉浩)。如果公司長久以往的發(fā)展下去，沱牌舍得酒業(yè)公司的資金可能會中斷，公司將面臨龐大的財務(wù)風(fēng)險。在過去的四年中，流動負(fù)債占較大比例的總負(fù)債，并在超過80%每年的比例，在2019流動負(fù)債的比例為75%，可以說，沱牌舍得酒業(yè)公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，在短期內(nèi)完全償還債務(wù)，將給公司提供巨大的債務(wù)壓力。3.2.3投資風(fēng)險沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)投資風(fēng)險來源于企業(yè)的投資活動。沱牌舍得酒業(yè)的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，投資活動算比較頻繁，如果投資決策不科學(xué)，會導(dǎo)致沱牌酒優(yōu)質(zhì)型白酒公司的投資風(fēng)險大幅增加。在評價投資風(fēng)險時，以總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、凈賣出利率等指標(biāo)為參照指標(biāo)(易曉宇,溫心怡,賀浩,2021)?？傎Y產(chǎn)凈利率代表了沱牌舍得酒業(yè)公司單位資產(chǎn)創(chuàng)造的收入水平，反映了公司的投入產(chǎn)量水平。（1）投資效率分析表3.5沱牌舍得酒業(yè)2019年—2022年投資風(fēng)險分析表2019年2020年2021年2022年經(jīng)營杠桿系數(shù)1.17-16.4-12.32.47總資產(chǎn)收益率（%）-32.7313.09-1.8717.35凈資產(chǎn)利潤率（%）37.4433.3635.4737.08行業(yè)平均值（%）40.6242.5345.2049.54投資收益（萬）—58.1——由表3.5可以分析得到：沱牌舍得酒業(yè)的經(jīng)營杠桿在2020-2021年里，是以負(fù)債形式出現(xiàn)的，在過去兩年中，這一數(shù)值是負(fù)數(shù)，表明沱牌舍得酒業(yè)公司這兩年的經(jīng)營狀況處于虧損狀態(tài)，公司在經(jīng)營方面可能存在問題。由于沱牌舍得酒業(yè)盈利水平下降，公司凈利潤為負(fù)，直接導(dǎo)致總資產(chǎn)在2019年和2021年的速度為負(fù)，表明公司的管理水平對投資有直接影響。近四年來，沱牌舍得酒業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為負(fù)，主要是由于所有者權(quán)益連續(xù)四年負(fù)，沱牌舍得酒業(yè)投資收益下降，所有者的盈利能力較弱(丁雨婷,雷俊杰)。按現(xiàn)金流量表計算，沱牌舍得酒業(yè)公司在2020至2021年內(nèi)投資的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，凈現(xiàn)金流量和投資活動的回流和外流購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。由于沱牌舍得酒業(yè)管理不善，其中不少已建項(xiàng)目的生產(chǎn)項(xiàng)目在投資虧損；2021-2022年公司仍處于實(shí)施階段，暫時無法為公司產(chǎn)生投資收益。因?yàn)樯鐣l(fā)展環(huán)境和沱牌舍得酒業(yè)公司自身管理需求的改變，企業(yè)為了追求更好的經(jīng)濟(jì)效益，提高資金利用率，往往會選擇投資(劉夢洋,章子涵,彭建,2022)。伴隨沱牌酒公司和外部交易日益頻繁，經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢越來越強(qiáng)，企業(yè)投資過程的這一行為，不僅要考慮企業(yè)自身因素，還需要結(jié)合外部環(huán)境綜合考量，投資也不再單單是企業(yè)的事情，它也與全球經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)。沱牌舍得酒業(yè)公司在投資過程中面對的風(fēng)險逐漸增加，風(fēng)險也日益復(fù)雜。沱牌舍得酒業(yè)在投資過程中，往往會出現(xiàn)兩方面的問題，一是投資規(guī)模計劃的失控，另一個是投資項(xiàng)目資金計劃的失控。近些年來，沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)投資計劃有時候會一變再變，往往會出現(xiàn)不是由計劃來指導(dǎo)投資，而是由建設(shè)去管控方案，這樣就會形成預(yù)算混酸，決算超支，方案的權(quán)威性也都蕩然無存投資過程中，會受到很多因素的影響。比如沱牌舍得酒業(yè)公司治理環(huán)境，企業(yè)內(nèi)控水平。沱牌舍得酒業(yè)公司作為一家優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)，其領(lǐng)導(dǎo)層中存在一些不當(dāng)行為，在投資中領(lǐng)導(dǎo)層缺乏風(fēng)險制約觀念，對投資行為沒有整體規(guī)劃和預(yù)算約束，沱牌酒優(yōu)質(zhì)型白酒公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門的執(zhí)行力不高等，都影響了投資結(jié)果(傅琳娜,何俊杰)。3.2.4收益分配風(fēng)險收益分配風(fēng)險是指公司在劃分利益時未能協(xié)調(diào)好所有者與公司之間的聯(lián)系，從而對公司的正常經(jīng)營或股東的踴躍性產(chǎn)生負(fù)面影響的效益性。收益分配包括存留收益和股息分配兩個層面，沱牌舍得酒業(yè)公司在擴(kuò)大規(guī)模的過程中需要大量的資金，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流量充足，股本收益較高的情況下，沱牌舍得酒業(yè)就會傾向于多發(fā)放股利，提高投資者的積極性。在分析這一風(fēng)險方面，沱牌舍得酒業(yè)主要通過現(xiàn)金流量比率和股本回報率來加以衡量。（1）現(xiàn)金流量表分析在管理學(xué)中常常說現(xiàn)金是一個優(yōu)質(zhì)型白酒公司流動的血液，沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)想要保持持續(xù)的的正常運(yùn)營，就必須保正運(yùn)營中的現(xiàn)金流能有效及時的流動，并不是說財務(wù)報表上要追求賬面利潤的多少，而是在現(xiàn)金流情況下一定要保證其有效性。從根本上說，了解沱牌舍得酒業(yè)自己的現(xiàn)金流風(fēng)險對于應(yīng)對資本風(fēng)險具有重要的意義價值。沱牌舍得酒業(yè)2021年和2022年現(xiàn)金流量統(tǒng)計分析表如下。表3.6沱牌舍得酒業(yè)現(xiàn)金流量分析表單位：萬元指標(biāo)2021年2022年增減比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額150.88420.79178.89投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.82-10.31-313.90籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額500.79600.3319.87上表顯示，從2021年到2022年，沱牌舍得酒業(yè)公司的日常運(yùn)營現(xiàn)金流明顯增加，增加了178.89%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流量的很大一部分;但沱牌舍得酒業(yè)的投資活動總量較小，投資引起的現(xiàn)金流呈負(fù)增長，減少了-31390%。此外，在融資活動中，沱牌酒的現(xiàn)金流處于較好的上升狀態(tài)，增長率達(dá)到20%。從中可以得知，在沱牌舍得酒業(yè)公司擴(kuò)大公司規(guī)模和業(yè)務(wù)量，需要大量的資金投入，雖然沱牌舍得酒業(yè)公司的經(jīng)營活動，還將有更多的資金流入，但不足以填補(bǔ)大型建設(shè)項(xiàng)目耗用成本所造成的差距。因此，沱牌舍得酒業(yè)公司需要在日常運(yùn)營中增加大量資金，有必要以外部資金作為補(bǔ)充。因此，沱牌酒優(yōu)質(zhì)型白酒公司現(xiàn)金流不足是潛在的財務(wù)風(fēng)險。（2）現(xiàn)金流量比率分析表3.72020-2022年沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流量比率分析表財務(wù)指標(biāo)2020年2021年2022年經(jīng)營現(xiàn)金與流動負(fù)債比率5.47%4.96%4.07%經(jīng)營現(xiàn)金與負(fù)債總額比率5.06%4.53%3.91%經(jīng)營現(xiàn)金與流動負(fù)債之比可以從現(xiàn)金流量的視角展現(xiàn)企業(yè)償還短期負(fù)債的根本能力。從現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動態(tài)角度，考察沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)的實(shí)際償付能力，表明沱牌舍得酒業(yè)的當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量足以抵消流動負(fù)債的倍數(shù)。在2021年急劇下降，表明活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流減少，沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)按時償還到期債務(wù)的風(fēng)險較高。經(jīng)營現(xiàn)金流量與總債務(wù)的比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的總凈現(xiàn)金流量與總債務(wù)的比率。這個指標(biāo)是用來均衡沱牌舍得酒業(yè)公司償還債務(wù)的能力的。該比率越高，公司的償還債務(wù)能力越強(qiáng)。這個比率也反映了沱牌酒優(yōu)質(zhì)型白酒公司最大的生息資本。由表可以看出2020年、2021年、2022年企業(yè)的償還債務(wù)能力越來越弱(趙陽帆,劉夢潔)。由上表可見，沱牌舍得酒業(yè)在現(xiàn)金流量和現(xiàn)金凈流量方面反映出企業(yè)在近年償付短期負(fù)債能力到2021年很低。沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)流動負(fù)債的償還無保證。企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，能夠維持企業(yè)到期償還到期債務(wù)。也展現(xiàn)沱牌酒企業(yè)經(jīng)營活動資金大幅降低。表3.82020-2022年沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)獲取現(xiàn)金能力分析表財務(wù)指標(biāo)2020年2021年2022年每元銷售現(xiàn)金凈流入9.39%9.83%10.45%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量0.480.360.20全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率3.52%2.81%2.41%每元收入的凈現(xiàn)金流入是指凈現(xiàn)金流入與主要經(jīng)營銷售額的凈現(xiàn)金流入之比，展現(xiàn)了沱牌舍得酒業(yè)公司通過銷售獲得現(xiàn)金的優(yōu)秀能力，2020年、2021年、2022年分別為9.39、9.83、10.45說明沱牌酒公司通過銷售獲取現(xiàn)金的能力逐年攀升。到2022年呈直線下降。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是呈現(xiàn)每股發(fā)行普通股所持有的平均現(xiàn)金流量的指標(biāo)，反映沱牌舍得酒業(yè)公司每一股普通股所獲得的現(xiàn)金流入量。沱牌舍得酒業(yè)公司近三年逐年遞減。由上表可見，沱牌舍得酒業(yè)2020年到2022年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量比值雖為正數(shù)但不大，但也能說明沱牌酒公司派發(fā)現(xiàn)金紅利的期望值較高，對于一個優(yōu)質(zhì)型白酒公司股票升值是有利的。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率三年逐年減少，說明沱牌舍得酒業(yè)公司資產(chǎn)利用效果降低，有可能是通過公司的現(xiàn)金流量來達(dá)成資產(chǎn)增值的目的，沱牌舍得酒業(yè)公司必須有效地利用其資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，從而提高公司獲得現(xiàn)金的能力，提高沱牌酒公司的管理水平。加強(qiáng)公司現(xiàn)金流管理。3.3沱牌舍得酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因3.3.1缺乏財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制財務(wù)風(fēng)險管理的側(cè)重點(diǎn)應(yīng)該是事前預(yù)防，事前積極防風(fēng)險。在風(fēng)險管理領(lǐng)域，中小優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)的主動性主要呈現(xiàn)在前期的風(fēng)險預(yù)測上。一旦風(fēng)險預(yù)測成功，項(xiàng)目執(zhí)行確定，大部分的精力就會投入到項(xiàng)目的執(zhí)行中，而對項(xiàng)目實(shí)施過程中的財務(wù)風(fēng)險管理并不重視。一旦出現(xiàn)風(fēng)險，它只能迫于無奈的接受(黃家豪,梁玲珊,徐建)。沱牌舍得酒業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理方面也存在自覺性不足的問題，沱牌舍得酒業(yè)公司尚未建立財務(wù)風(fēng)險的早期預(yù)警系統(tǒng)。在項(xiàng)目執(zhí)行過程中，未積極檢查財務(wù)風(fēng)險狀況。一旦沱牌舍得酒業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險，就很難及時發(fā)現(xiàn)并管控。3.3.2財務(wù)風(fēng)險控制體系不完善隨著優(yōu)質(zhì)型白酒市場競爭日益激烈，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險意識逐漸形成，也試圖控制金融風(fēng)險，但沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制工作的突出問題是較為分散，沒有制定相應(yīng)的制度，缺乏必要的財務(wù)管理系統(tǒng)。例如，許多中小優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)注意事前控制，并在項(xiàng)目實(shí)施前投入了大量精力進(jìn)行風(fēng)險控制，但事后忽視了控制措施，后期缺乏控制措施。沱牌舍得酒業(yè)在建立財務(wù)風(fēng)險管理體系方面做了大量事前準(zhǔn)備工作，初步認(rèn)定了預(yù)算執(zhí)行情況下的預(yù)審財務(wù)預(yù)算以及風(fēng)險管理體系的風(fēng)險防范和管控措施(鄭子璇,蔡宏偉,2018)。但沱牌舍得酒業(yè)公司的整個控制系統(tǒng)欠缺預(yù)警和反饋系統(tǒng)，風(fēng)險把控方面存在的問題也有很多，風(fēng)險控制是靠個人風(fēng)險意識和責(zé)任感隨機(jī)性。沱牌舍得酒業(yè)近幾年發(fā)展迅速，規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營管理狀況發(fā)生了變化，但沱牌舍得酒業(yè)控制體系沒有及時反饋和更新，財務(wù)風(fēng)險控制體系難以滿足企業(yè)的需求。3.3.3財務(wù)風(fēng)險控制手段單一沱牌舍得酒業(yè)和很多企業(yè)一樣，沒有采取切實(shí)可行的風(fēng)險控制措施，主要表現(xiàn)為：公司沒有通過目前風(fēng)險評估來加強(qiáng)風(fēng)險防控措施的制定，沱牌舍得酒業(yè)公司不知道風(fēng)險公司財務(wù)風(fēng)險的大小，采取的風(fēng)險防控措施也無法適應(yīng)公司的實(shí)際情況。由于缺乏風(fēng)險評估環(huán)節(jié)，沱牌舍得酒業(yè)公司對出現(xiàn)的潛在財務(wù)危機(jī)往往無法預(yù)見(許思婷,高心怡,莫俊)。在生產(chǎn)能力方面，外包生產(chǎn)方式可以幫助沱牌舍得酒業(yè)公司降低財務(wù)風(fēng)險，但沱牌舍得酒業(yè)公司沒有采取外包的方式來轉(zhuǎn)移風(fēng)險。公司在制定財務(wù)風(fēng)險控制措施時，不是從風(fēng)險控制的角度出發(fā)，而是通過沱牌酒優(yōu)質(zhì)型白酒公司在銀行的貸款和抵押作為依據(jù)，進(jìn)一步提高了沱牌酒公司的銀行轉(zhuǎn)賬風(fēng)險，銀行信用保險受益人。沱牌舍得酒業(yè)公司尚未制定相關(guān)風(fēng)險防控措施和資金籌備計劃，財務(wù)風(fēng)險也就不可避免。3.3.4財務(wù)預(yù)算管理與實(shí)際經(jīng)營情況存在差距沱牌舍得酒業(yè)的業(yè)務(wù)具有優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)的典型特征，貿(mào)易對象和交易是牢固的，生產(chǎn)方案相對穩(wěn)固，沱牌舍得酒業(yè)公司今后的戰(zhàn)略決策目標(biāo)不精準(zhǔn)。沱牌舍得酒業(yè)公司的預(yù)算目標(biāo)管理不是公司的戰(zhàn)略目標(biāo)和財務(wù)預(yù)算目標(biāo)的高度融合，而是經(jīng)過多年微調(diào)的最終結(jié)果。隨著自動門生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移，沱牌舍得酒業(yè)公司未來對技術(shù)改進(jìn)和設(shè)備升級的需求開始增加，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的預(yù)算管理滯后，預(yù)算周期不合理，只能對企業(yè)短期經(jīng)營活動的預(yù)測目標(biāo)進(jìn)行指導(dǎo)，無法適應(yīng)當(dāng)前形勢的變化(宋雪瑩,莊浩宇)。沱牌舍得酒業(yè)公司的年度預(yù)算周期性質(zhì)為永久性，面對復(fù)雜的外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，難以準(zhǔn)確預(yù)測未來各部門每年的經(jīng)營狀況。預(yù)算收入很大，但沱牌舍得酒業(yè)的預(yù)算的可執(zhí)行性較低。而且由于預(yù)算準(zhǔn)確率低，沱牌舍得酒業(yè)公司資金管理的運(yùn)作帶來很大困難。此外，預(yù)算評估制度是不合理的。評估周期與預(yù)算周期最為一致，自然年度單位評估，而不是按照季度或月份分解目標(biāo)，這不利于沱牌舍得酒業(yè)公司實(shí)施預(yù)算信息反饋，及時控制財務(wù)風(fēng)險非常不利。4沱牌舍得酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策4.1構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險識別與預(yù)警系統(tǒng)沱牌舍得酒業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對風(fēng)險的識別和預(yù)警。首先，在風(fēng)險識別方面，企業(yè)可以從企業(yè)內(nèi)外收集信息，科學(xué)合理地分類信息，形成科學(xué)合理的金融風(fēng)險分析框架。然后對沱牌舍得酒業(yè)的金融風(fēng)險發(fā)展趨勢進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，使公司能夠確定財務(wù)風(fēng)險的嚴(yán)重性和影響。公司財務(wù)人員應(yīng)加強(qiáng)金融風(fēng)險計量，選擇科學(xué)合理的方法，計算沱牌舍得酒業(yè)公司的財務(wù)風(fēng)險大小，開展財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制服務(wù)(盧佳琳,袁宏偉,姜思)。其次，在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中，沱牌酒優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確財務(wù)預(yù)警，根據(jù)公司戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營情況制定財務(wù)預(yù)警風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，綜合財務(wù)管理平臺為原，即使兩者管理平臺不能結(jié)合起來。兩者可以達(dá)成協(xié)議，加快財務(wù)信息傳輸速度，減少信息傳輸失真。通過量化和定性分析方法，多變量模型和單變量指數(shù)的組合，建立適合沱牌舍得酒業(yè)的分析系統(tǒng)，及時處理風(fēng)險，避免風(fēng)險，減少損失。4.2改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)運(yùn)作狀況管理沱牌舍得酒業(yè)應(yīng)該進(jìn)內(nèi)部財務(wù)運(yùn)作狀況，這就需要強(qiáng)化對不良債券的管理。企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)中都會存在不良資產(chǎn)，而這些不良資產(chǎn)的生存，會使沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)資產(chǎn)與財務(wù)不能實(shí)際展現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)況，致使做出混淆視聽企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略決策(田曉玲,肖昊天,沈佳)。具體的做法是可以將不良資產(chǎn)抽離，調(diào)換、競拍、托管不良資產(chǎn)進(jìn)行，從而大幅提高沱牌舍得酒業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)品質(zhì)及資產(chǎn)使用率，能更好為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展服務(wù)。4.3采用各種技術(shù)方法防范財務(wù)風(fēng)險在防范財務(wù)風(fēng)險方面，沱牌舍得酒業(yè)可以全面發(fā)揮財務(wù)杠桿的功效。從沱牌舍得酒業(yè)的債務(wù)期限功能分析和以往的融資風(fēng)險分析來看，沱牌舍得酒業(yè)還沒有整體發(fā)揮財務(wù)杠桿在籌資活動中的功效。并升級優(yōu)化資本架構(gòu)，管控財務(wù)風(fēng)險。確定合理的負(fù)債水平在某一程度上可以補(bǔ)充欠缺資源的業(yè)務(wù)活動和發(fā)展從長遠(yuǎn)來看,有利于保持控制的業(yè)務(wù),也可以有經(jīng)營者的“杠桿效應(yīng)”,發(fā)揮一種節(jié)稅的作用,并減少沱牌舍得酒業(yè)的營運(yùn)資金成本,提高資金使用效率，全面升級優(yōu)化配套資源。在不影響沱牌酒優(yōu)質(zhì)型白酒企業(yè)的現(xiàn)金流和盈利能力的情況下，你需要考慮到商