【財(cái)務(wù)資產(chǎn)管理 】資產(chǎn)評估課后練習(xí)題及習(xí)題與講解

{財(cái)務(wù)資產(chǎn)管理}資產(chǎn)評估課后練習(xí)題及參考答案a、清算假設(shè)b、公開市場假設(shè)c、繼續(xù)使用假設(shè)d、資產(chǎn)評估價(jià)值與資產(chǎn)交易中的實(shí)際成交價(jià)格之間的關(guān)系是a、前者必須高于后者b、c、前者必須等于后者d、前者可以高于、a、市場性b、公正性c、咨詢性d、500280萬元城市規(guī)劃確認(rèn)該土地可資產(chǎn)評估行為涉及的經(jīng)濟(jì)行為包括a、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓b、企業(yè)重組c、資產(chǎn)抵押d、資產(chǎn)納稅e、資產(chǎn)評估的科學(xué)性原則是指a、選擇適用的價(jià)值類型和方法b、c、制定科學(xué)的評估方案d、以充分科學(xué)的事實(shí)為依據(jù)e、資產(chǎn)評估的公正性表現(xiàn)為a、資產(chǎn)評估應(yīng)遵循正確適用的評估原則，依照法定的評估程序，運(yùn)用科學(xué)的評b、資產(chǎn)評估主體應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)業(yè)務(wù)及其當(dāng)事人沒有利害關(guān)系d、資產(chǎn)評估需要通過對評估基準(zhǔn)日的市場實(shí)際狀況進(jìn)行模擬。e評估價(jià)值是為資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供的一個(gè)參考價(jià)值，最終的成交價(jià)格取決于資產(chǎn)業(yè)務(wù)在估價(jià)對象已經(jīng)處于使用狀態(tài)，運(yùn)用最佳使用原則的選擇前提有a、b、c、投資改造前提d、e、上述四種情形的某種組合適用于資產(chǎn)評估的假設(shè)有a、繼續(xù)使用假設(shè)b、c、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)d、清算假設(shè)e、確定評估基準(zhǔn)日的目的是a、b、將動態(tài)下的資產(chǎn)固定在某一時(shí)點(diǎn)c、d、確定評估機(jī)構(gòu)的工作日1程序，運(yùn)用科學(xué)的評估方法，對特定資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行估算的過程時(shí)點(diǎn)性是指資產(chǎn)評估是對評估對象（即待評估資產(chǎn)）在某一時(shí)（間）價(jià)值的估算?？梢允菍淼哪骋惶旆鞘袌鰞r(jià)值是指資產(chǎn)在各種非公開交易市場條件下的最可能價(jià)值。常見的、投資價(jià)值、保險(xiǎn)價(jià)值、課稅價(jià)值、清算價(jià)值、價(jià)值、持續(xù)經(jīng)營價(jià)值。2資產(chǎn)評估的基本要素包括評估主體評估對象評估依據(jù)評估目的原則、價(jià)值類型、評估程序及評估方法八個(gè)構(gòu)成要素。特定資產(chǎn)是待評估的對象國家的有關(guān)規(guī)定是指資產(chǎn)評估活動所應(yīng)當(dāng)遵守的有關(guān)法律、法規(guī)、等，它是資產(chǎn)評估的依據(jù)評估程序是資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的工作步驟評估方法是估算資產(chǎn)價(jià)值所必需的特定技術(shù)方法技術(shù)上是否允許轉(zhuǎn)變利用方式、權(quán)主體的前提條件公開市場假設(shè)是指待評估資產(chǎn)能夠在完全競爭的市場上進(jìn)行交易，從而實(shí)現(xiàn)其市場價(jià)值。不同類型的資產(chǎn)，其性能、用途不同，因而市場化程度也有差異用途廣泛通用性比較強(qiáng)市場化程度較高的資產(chǎn)如住宅動的一部分時(shí)，很少能夠在公開市場上出售協(xié)商或以拍賣方式，強(qiáng)制將其資產(chǎn)出售。提下，對同一估價(jià)對象的估價(jià)結(jié)果能具有一致性。原則、替代原則、預(yù)期收益原則、最佳（也稱最高最佳）使用原則確定的價(jià)值。的最可能價(jià)格的價(jià)格。最佳使用是指在法律上允許、技術(shù)上可能、可行，不可能通過不經(jīng)濟(jì)的方式來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的最佳使用。估價(jià)前提；（2）一、1、（1）復(fù)原重置成本（2）更新重置成本（3）實(shí)體性貶值（4）經(jīng)濟(jì)性貶值（6）總使用年限（7）實(shí)際已使用年限（8）（9）成新率（10）成本法（11）比較法（12）2、35萬元，假定折現(xiàn)率為a、15b、12.6c、10d、用物價(jià)指數(shù)法估算的資產(chǎn)成本是資產(chǎn)的（a、b、既可以是復(fù)原重置成本，也可以是更新重置成本c、d、既不是復(fù)原重置成本，也不是更新重置成本1997100000元，2000100%3110%、120%、115%，則該項(xiàng)資a、145000b、115000c、152000d、198050萬元，1989年進(jìn)行評估，1980年、1989年120%、170%，則被評估資產(chǎn)的重置成本為（）萬元。5020%，則該設(shè)備的收益現(xiàn)值為（）萬教堂、學(xué)校、專用機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)的價(jià)值評估，一般適宜選用（a、成本法b、收益法c、市場比較法d、復(fù)原重置成本與更新重置成本的相同之處在于運(yùn)用（a、相同的原材料b、相同的建造技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)c、資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格d、（a、b、c、d、估算資產(chǎn)的實(shí)體性貶值時(shí)所用的總使用年限是資產(chǎn)的（a、總經(jīng)濟(jì)使用年限b、總技術(shù)使用年限c、總物理壽命d、199410月，根據(jù)其技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，規(guī)定正常使用強(qiáng)度下每天819941998年末期間在市場上供不應(yīng)求，101999年初恢復(fù)正2000105日為評估基準(zhǔn)日，則該設(shè)備的實(shí)際使用年限為（）年。a、6b、7c、8d、4米100元/3a、160000b、150000c、10000d、6臺，估算其總重500萬元，則該類通用設(shè)備的總重置成本為（）萬元。515萬元、13萬元、12萬元、1410%，確定該企業(yè)繼續(xù)使用假設(shè)下的價(jià)值為（）萬元。160010900件產(chǎn)品的被評估設(shè)備的價(jià)值為（）萬元。0.5。a、5.6b、4.5c、7.5d、100.50.75，二者在a、2.5b、5c、7.5d、通常情況下，可以用市場法進(jìn)行評估的資產(chǎn)是a、專利權(quán)b、專用機(jī)器設(shè)備c、通用設(shè)備d、在應(yīng)用市場法時(shí)，一般應(yīng)該選擇（）參照物進(jìn)行比較a、33b、22c、11d、44個(gè)以上資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)約定書的內(nèi)容包括有（a、b、c、d、e、重置成本的估算方法有a、b、c、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法d、e、觀察法實(shí)體性貶值的估算方法有a、b、c、d、e、功能性貶值包括a、超額投資性功能性貶值b、c、d、更新重置成本的功能性貶值估算資產(chǎn)凈現(xiàn)金流量時(shí)所用的資產(chǎn)經(jīng)營管理成本包括資產(chǎn)a、維修費(fèi)用b、保險(xiǎn)費(fèi)用c、折舊費(fèi)用d、資金成本e、造成資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性貶值的主要原因有（a、b、該項(xiàng)資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品需求減少c、d、自然力作用加劇e、a、b、c、資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)價(jià)格d、e、相同的材料4、5、100001.5元,1.2元。假定待評估設(shè)備與新設(shè)備的運(yùn)營成本在其他方面相同，待評估設(shè)備資產(chǎn)還可以使用5年，所得稅稅率為33%，適用折現(xiàn)率為二、1復(fù)原重置成本是指在評估基準(zhǔn)日，用與估價(jià)對象同樣的生產(chǎn)材料、生產(chǎn)及設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、工藝質(zhì)量，重新生產(chǎn)一與估價(jià)對象全新狀況同樣的資產(chǎn)即復(fù)制品的成本。更新重置成本是指在評估基準(zhǔn)日，運(yùn)用現(xiàn)代生產(chǎn)材料、生產(chǎn)及設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、工藝質(zhì)量，重新生產(chǎn)一與估價(jià)對象的具有同等功能效用的全新資產(chǎn)的成本?？偸褂媚晗奘侵纲Y產(chǎn)的物理（自然）壽命，即資產(chǎn)從使用到報(bào)廢為止經(jīng)歷的時(shí)間成新率反映評估對象的現(xiàn)時(shí)價(jià)值與其全新狀態(tài)重置價(jià)值的比率。成新率的估算方法有觀察法、經(jīng)濟(jì)使用年限法、修復(fù)費(fèi)用法等。24資產(chǎn)評估工作是指從接洽資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)到提交資產(chǎn)評估報(bào)告的全過程，具體應(yīng)按以下①②③①（包括工資支付、材料及能源耗費(fèi)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面。②確定凈超額運(yùn)營成本。凈超額運(yùn)營成本等于超額運(yùn)營成本扣除所得稅后的余額③估計(jì)待評估資產(chǎn)的剩余使用壽命④作為待評估資產(chǎn)的功能性貶值額該部分功能性貶值的計(jì)算公預(yù)期資產(chǎn)凈現(xiàn)金流等于資產(chǎn)的潛在毛收入減去預(yù)計(jì)經(jīng)營管理成本。經(jīng)營管理成本包括有維修費(fèi)、銷售及管理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)稅費(fèi)銷售成本原材料費(fèi)及工資等成本費(fèi)用折舊費(fèi)籌資成本等不作為經(jīng)營管理成本從產(chǎn)凈現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)時(shí)即從貨幣時(shí)間價(jià)值的角度考慮了或者說是資本成本。正確的折現(xiàn)率是投資者能夠從一項(xiàng)“相似的”投資中得到的回報(bào)率。折現(xiàn)①市場比較法。即通過對市場上相似資產(chǎn)的投資收益率的調(diào)②資本資產(chǎn)定價(jià)模型法即通過比較利用該一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)包括可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)（組合來降低或消除。不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由那些對整個(gè)經(jīng)濟(jì)而不只是對某一項(xiàng)投資產(chǎn)生影響的事由于不期望回報(bào)率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償國資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)扔谫Y產(chǎn)市場（平均）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償乘以資產(chǎn)的貝他系數(shù)（β。因而可以將資產(chǎn)的期望回報(bào)率表示為：5一、1、abcd．非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備成本法主要適用于評估可連續(xù)計(jì)量預(yù)期收益的設(shè)備b．可正常變現(xiàn)的設(shè)備cd．續(xù)用、但無法預(yù)測未來收益的設(shè)備機(jī)器設(shè)備重置成本中的直接費(fèi)用包括abcd．總調(diào)試費(fèi)用估測一臺在用續(xù)用的設(shè)備的重置成本，首選方法是cd．利用功能價(jià)值法物價(jià)指數(shù)法只能用于確定設(shè)備的cd．設(shè)備出口國零售商品價(jià)格指數(shù)機(jī)器設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命是指鑒定機(jī)器設(shè)備的實(shí)際已使用年限，不需考慮的因素是()cd．設(shè)備的維修保養(yǎng)水平設(shè)備的技術(shù)壽命與()有關(guān)運(yùn)用價(jià)格指數(shù)法評估機(jī)器設(shè)備的重置成本僅僅考慮了()因素198530000元，1990、1993兩次技術(shù)改造，主要是添置了一些自動控制裝置，當(dāng)年投資分別為30002000元，19951985—19958年。評估時(shí)設(shè)備的加權(quán)投資年限為（）年對被評估的機(jī)器設(shè)備進(jìn)行模擬重置，按現(xiàn)行技術(shù)條件下的設(shè)計(jì)、工藝、料、標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)格和費(fèi)用水平進(jìn)行核算，這樣求得的成本稱為197810萬元，當(dāng)時(shí)該類設(shè)備定基在設(shè)備評估中，重置核算法主要適用于()設(shè)備重置成本的估算設(shè)備評估的現(xiàn)場工作包括cd．查明設(shè)備實(shí)物落實(shí)評估對象機(jī)器設(shè)備的重置成本應(yīng)包括cd．設(shè)備的大修費(fèi)用e.ab．機(jī)器設(shè)備的維修保養(yǎng)水平cd．機(jī)器設(shè)備的經(jīng)濟(jì)用途進(jìn)口設(shè)備的重置成本包括a．設(shè)備的總經(jīng)濟(jì)使用壽命b．設(shè)備的技術(shù)水平c．設(shè)備的實(shí)際已使用時(shí)間d．設(shè)備的負(fù)荷程度機(jī)器設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命受下列因素影響de．設(shè)備配套情況設(shè)備成新率的估測通常采用()進(jìn)行abcd．安裝費(fèi)用設(shè)備的功能性貶值通常要表現(xiàn)為機(jī)器設(shè)備壽命按其性質(zhì)可分為3、850090年和3000元進(jìn)行了兩次更新改造，95年對該資產(chǎn)進(jìn)行評估95年年、3年、5%、%、%、%。該設(shè)備尚可使用6年54名操作員20%，適%。根據(jù)上述調(diào)查資料，求待評估資產(chǎn)的價(jià)值。19956100萬元，19986月對該10萬元，19996月1999630日。①19951999105%110%110%115%120%；②1000元；③準(zhǔn)日后其利用率可以達(dá)到設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的80經(jīng)濟(jì)參數(shù)和評估價(jià)值評估對象為某機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的一條國產(chǎn)Ⅰ1996520A10150萬2001520日的價(jià)值評估人員經(jīng)過調(diào)查得到以下有關(guān)經(jīng)濟(jì)技術(shù)數(shù)據(jù)資料：①1996520015月，該類設(shè)備的1997102%，1998101%，199999%，2000年為100%，2001102%；②Ⅰ2001100萬元，運(yùn)雜費(fèi)、25%；③被評估機(jī)組從使用到評估基準(zhǔn)日，由于市60%，估計(jì)評估基準(zhǔn)日后其利用率會達(dá)到設(shè)計(jì)要求；④7年；⑤與具有相同生產(chǎn)能力的Ⅱ型機(jī)4⑥10%。試評估二、加權(quán)投資年限＝9.663)實(shí)體性貶值＝重置成本×實(shí)體性貶值率＝144.67×61.69%＝89.25(萬元（5－4）×12000＝12000（元12000×（1－33%）＝8040（元8040×（P/A，10%，6）＝8040×4.3553＝35016.61(元)＝3.5待評估資產(chǎn)的價(jià)值＝重置成本－實(shí)體性貶值－功能性貶值＝51.92(萬元重置成本＝100×120%÷105%+10×120%÷115%＝124.72(萬元加權(quán)投資年限＝4×114.29÷124.72+1×10.43÷124.72＝3.753)實(shí)體性貶值＝重置成本×實(shí)體性貶值率＝124.72×38.46%＝47.97(萬元1000×12＝12000（元12000×（1－33%）＝8040（元8040×（P/A，10%，6）＝8040×4.3553＝35016.61(元)＝3.5經(jīng)濟(jì)性貶值率7)＝13.36(萬元8）待評估資產(chǎn)的價(jià)值＝I重置成本=150×(1+2%)(1+1%)(1-1%)(1+2%)=156.04(萬元實(shí)體有形損耗率功能性貶值=4×(1-33%)(P/A,10%,7)=2.68×4.8684=13.05萬元(詢價(jià)法的評估結(jié)果為準(zhǔn)或?yàn)橹?51%即算為主)。因?yàn)榇朔椒ㄊ抢昧斯谰瓤赡軙艿接绊懸弧?、2、最佳使用是()必須考慮的評估前提a.b.c.d.a.b.個(gè)別因素和市場轉(zhuǎn)讓條件c.d.特別利害關(guān)系和特殊動機(jī)假設(shè)開發(fā)法屬于一種a.b.c.d.850020％，其評估價(jià)值最有可能為()元計(jì)算建筑期利息的工期應(yīng)按()計(jì)算a.b.c.d.10019901990年的價(jià)格指l00%1991199511.7％、17％、30.5％、6.9％、4.81995年底該建筑物的重置成本最有可能是()元。30007％.8％，評估時(shí)，建1000元，運(yùn)用建筑物殘余估價(jià)法所得到殘余估價(jià)法屬于()中的一種具體方法a.b.c.d.50030.7，2.03000元／平方米，則樓面地價(jià)為()元／平方米。若反映宗地地價(jià)水平，()指標(biāo)更具說服力30萬元，假設(shè)該地產(chǎn)的使用年限為無限年期，l萬元。7%，則181010年，折10%，則其評估價(jià)值最接近于()萬元。250040%8%，建筑物10%1000元，建筑物的年純收益為()元127萬元142萬元15l325%、50003000萬元，地價(jià)為200045010％，80萬元，19972000年的重置成本。調(diào)查得知，被評估建筑物所在地區(qū)的建筑行業(yè)價(jià)格環(huán)比103%、103%、102%，該建筑物的重置成本最接近于()萬元。33萬元、2萬元、14310％，3025年，8％，被評估土地的年限修正系數(shù)最接近于()運(yùn)用最佳使用原則評估地產(chǎn)的前提條件是a.b.土地位置固定性c.d.100300元，當(dāng)?shù)?1/2，第二、三年投資各占總投資的200120平方米，月租金300088000元，評估人員另1200()元。2000平方米的商業(yè)建筑。3000元／平方米，估計(jì)14006％，利息利潤為地價(jià)、15％，該土地的價(jià)值接近于()元／平方米8b.1900c.1500d.1000在用收益法評估土地使用權(quán)價(jià)格時(shí)，總費(fèi)用不包括()a.b.c.d.500280萬元城市規(guī)劃確認(rèn)該土地可用于住宅或工業(yè)。該宗土地的價(jià)值應(yīng)評估為300萬元。這體現(xiàn)了房地產(chǎn)評估的()ab.c.d.貢獻(xiàn)原則1518％。該土地投資利息為()萬元a.8004600平方米c.6004800平方米d.400420018l108％。該地產(chǎn)的評估值最接3、(1)影響地價(jià)的一般因素有a.b.c.d.e.人口因素a.b.c.d.e.交通管制a.b.c.規(guī)劃限制d.e.交通便捷度影響地價(jià)的個(gè)別因素主要有a.b.c.面積因素d.e.土地利用因素a.b.c.基礎(chǔ)設(shè)施狀況d.e.評估建筑物需考慮的因素包括a.b.c.d.e.裝修質(zhì)量和水平a.b.c.d.e.外形設(shè)計(jì)a.b.c.d.e.a.b.c.d.e.建筑費(fèi)用a.b.c.d.e.（11）房地產(chǎn)評估遵循的原則有a.b.c.d.e.貢獻(xiàn)原則60401000萬元。61020％，售樓費(fèi)用3000元／平方米,10％。投資者面對甲、乙兩幅土地。51000元/平方米，乙1200970元／平12％；地段、層次、1.5％，其他情況同于標(biāo)準(zhǔn)房屋。7成新。根據(jù)上述情況，評估房屋價(jià)格l05年租金是以第一年租82515萬元固定不變。假定l0l0年租期內(nèi)的收益現(xiàn)值為多少?4個(gè)可比較參照交易案例，具體情況如下表（元／平方米地條件優(yōu)，數(shù)值大小代表對宗地地價(jià)的修正幅度。l-1.50.113％2000120日的價(jià)格2.5，擬開發(fā)建設(shè)為公寓。50年。據(jù)市場調(diào)查和項(xiàng)目可90300元，年出25％100010％，建筑費(fèi)和專業(yè)費(fèi)在建設(shè)期內(nèi)均勻投人。7％，不17元／平方米。預(yù)計(jì)年房租60.3萬元／年。預(yù)計(jì)該房10年。12％。計(jì)算該房地產(chǎn)的評估值。200021日公開拍賣一宗土地，規(guī)劃用途為住宅，5000470年，某開發(fā)商欲購買此2年，建筑投資均勻投入。建筑成本為1500元/平方米，專業(yè)費(fèi)為建筑成本的6%，開發(fā)商的目標(biāo)利潤為成本的15%5%10%55002001103003年的年凈收益仍然保持這一水平，20041020011010%，6%9%，試測200110月的價(jià)格。508年。40%，萬元。該建筑物的墻、1820010002000平方米。19941011000元/50年。1995101800元/建筑平方米1999101日與該房地產(chǎn)地段及用途相似501100元/900元/建筑平方米。6%1999101日的總價(jià)格。2001312000平方米，建筑容5.1，用途為公寓。20013150年。土地取1000元/22500元/20019145估計(jì)該公寓65%80%30%。4%。20019月1日的價(jià)格。10%。199453140200060%。5315180元/平方米。二層暫時(shí)空置。附近類似商場一、200元/平方米、120元/平方米，20%。10%。1998531日出5，用途為公寓。20023150年。土地取得費(fèi)為70年土地使用權(quán)的土地上剛剛建成公寓(2年)的出售價(jià)3500元/建筑平方米,2%,預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持該增長率。購買該在建工程的契稅稅率為購買價(jià)格的4%,市場利息率為8%。200291日的價(jià)值。若按評估價(jià)值二、1即土地資產(chǎn)，指具有權(quán)益屬性的土地，即作為財(cái)產(chǎn)的土地是指不能移動或移動后會引起性質(zhì)、形狀改變，損失其經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物及其（建筑物及建筑附著物作物、已經(jīng)播撒于土地中的種子等、與土地及其改良物有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。建筑附著物主要指已經(jīng)附著于建筑物上的建筑裝飾材料暖、電氣照明等與建筑物的使用密切相關(guān)的物是對城鎮(zhèn)各級土地或均質(zhì)地域及其商業(yè)、住宅、工業(yè)等土地利用類型評估的土地使用權(quán)單位面積平均價(jià)格。24、從投資的經(jīng)濟(jì)性角度出發(fā)，投資者應(yīng)投資購買甲地該房屋價(jià)格??2000120830.41①不動產(chǎn)建筑總面積：3200×2.5=8000(平方米②③?84-19.62=64.38(萬元有關(guān)稅費(fèi)：8667.8×5%=433.4(萬元目標(biāo)利潤為:(地價(jià)+2891)×15%=15%地價(jià)+433.7估算地價(jià):地價(jià)=8667.8-2891-433.4-433.7-15%建筑部分的重置成本預(yù)期完工后的樓價(jià)現(xiàn)值=2087.7(萬元在建工程的完工費(fèi)用現(xiàn)值:2500×(1-45%)×2000×5.1/(1+14%)0.75=1271.5(萬元稅費(fèi):購買價(jià)格正常購買價(jià)格:購買價(jià)格=2087.7-1271.5-購買價(jià)格每層可出租面積:2000×60%=1200(平方米帶租約的3年期間每年的凈租金收入：（180+120）120012（萬元1）估計(jì)預(yù)期樓價(jià)（市場比較法3573.27×2000×5=3573.27(萬元3573.27×(4%+8%)=428.79(萬元676萬元一、1、無形資產(chǎn)（2）2、320萬元，該企業(yè)的各單項(xiàng)資產(chǎn)評估價(jià)值之和為120040010%，a、800b、400c、2000d、月（尚未支付房租）20001月的市場250元/10%。該租賃權(quán)的轉(zhuǎn)讓費(fèi)接近（）元。a、1900b、2000c、2400d、下列公式能夠成立的是1660a、10b、20c、30d、510年，現(xiàn)對其進(jìn)行價(jià)值評估。a、45b、50c、60d、5萬元，其直接成本為（）萬元a、75b、50c、65d、下列闡述中正確的為a、d、對無形資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、投資評估的前提條件是無形資產(chǎn)a、可以確指b、附著于有形資產(chǎn)c、技術(shù)成熟度高d、100100040%30萬元。該技術(shù)轉(zhuǎn)a、70b、59c、30d、513萬元、14萬元、11萬元、12萬元、15615萬元左右。采用對各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)90萬元。10%。該企業(yè)的商譽(yù)價(jià)值為（）a、100b、142c、52d、10年。現(xiàn)在該企業(yè)擬將該技術(shù)轉(zhuǎn)讓給另一家33%。10%。該技術(shù)的轉(zhuǎn)讓價(jià)值為（）萬元a、3048b、4940c、5923d、對于同一專利權(quán)來講，其價(jià)值最高許可使用形式為a、普通使用許可b、排他使用許可c、交互使用許可d、適用于無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的a、總付b、提成支付c、交互支付d、a、k1k2b、k1k2c、k1k2d、3、專利權(quán)的許可使用形式有a、b、c、交互使用許可d、e、次級使用許可專利權(quán)的轉(zhuǎn)讓形式有a、b、c、特別使用許可d、e、全權(quán)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的支付方式有a、總付b、提成支付c、分期支付d、混合支付e、無形資產(chǎn)的最低收費(fèi)額包括b、c、賣方的轉(zhuǎn)讓成本d、e、買方分配到的經(jīng)濟(jì)租金5、800400萬件產(chǎn)品40053年。該專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓后對出讓方的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大60萬元。轉(zhuǎn)讓20萬元。試評估確定該無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的8025%，106年，專業(yè)人員測算認(rèn)為該專利技術(shù)的成本利400%400013%。專業(yè)4年。通過對市場供求狀況及生產(chǎn)狀況分析得知，乙企業(yè)的年實(shí)際生產(chǎn)能力500元，第三、四年為450元。折現(xiàn)率為10%，所得稅稅率為33%。試確定該某企業(yè)為了整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需要進(jìn)行評估。5年凈利潤100萬元、110萬元、120萬元、150萬元、1606年起160萬元。該企業(yè)一直沒有負(fù)債，其有形100500萬元該企業(yè)510元，目前10萬件。6%。試評估該企業(yè)的商譽(yù)價(jià)值。甲企業(yè)將其注冊商標(biāo)通過許可使用合同許可給乙企業(yè)使用。使用時(shí)間為5年。雙方約定乙企業(yè)按照使用商標(biāo)新增加利潤的25%支付給甲企業(yè)。根據(jù)估測乙105年內(nèi)的生產(chǎn)銷售40萬件、45萬件、55萬件、60萬件、65萬件。14%，所得稅率為33%。試估算該商標(biāo)許可使用權(quán)價(jià)值5年，擬采用利潤分成的方式收取轉(zhuǎn)讓費(fèi)。100500%，乙300015%。乙公司的實(shí)際年生產(chǎn)能2050590元、90元、85元、75元、75元。10%33%。試確定該二、12影響無形資產(chǎn)價(jià)值的因素主要有：①開發(fā)成本。較難界定，但這并不否定其對價(jià)值產(chǎn)生的影響。一般來說，技術(shù)復(fù)雜程度較高、無形資產(chǎn)的開發(fā)成本包括發(fā)明創(chuàng)造成本法律保護(hù)成本發(fā)行推廣成本等項(xiàng)目②產(chǎn)生追加利潤的能力在一定的環(huán)境③技術(shù)成熟程度。④剩余經(jīng)濟(jì)使用年限⑤無形資產(chǎn)權(quán)利的內(nèi)容①⑥的市場狀況⑦同類無形資產(chǎn)的發(fā)展及更新趨勢同類無形資產(chǎn)的發(fā)展及更新速從而價(jià)值也就越低無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費(fèi)額取決于無形資產(chǎn)的開發(fā)成本和機(jī)會成本。開發(fā)銷售市場即盈利機(jī)會，而造成的可能的經(jīng)濟(jì)損失現(xiàn)值。雇員的養(yǎng)老金、健康保險(xiǎn)、人身保險(xiǎn)及其他福利、可以看作是時(shí)間機(jī)會成本51、2年：（500-400）×20=2000（萬元）3、4年：（450-400）×20=1000（萬元）第5年：（430-400）×20=600（萬元）9.96%×（1-600萬100×(0.9434+0.8900+0.8396+0.7921+0.7473)=421.24(萬元=2524.18-(600+421.24)=1502.94(萬元{100×（1+500%）/[100×（1+500%）+3000×（1+15%）]}×（1-一、1、2、410000018%，不計(jì)2%，被評估債券的價(jià)值為（）元5100張,1萬元,債券利9%,復(fù)利計(jì)息,到期一次還本付息。評估基準(zhǔn)日至債券到期還有兩年,15%,則被評估企業(yè)擁有甲企業(yè)債券的評估值最接近于()萬元。10%A公司每年80%20%用于公司擴(kuò)大再生產(chǎn)，公司有很強(qiáng)15%12%，如運(yùn)用紅A公司股票，其評估值最有可能是（。a.900000b.c.750000d.600000元1997144萬元（里不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。19991240元19996303萬元該公司經(jīng)房主同意，199971997年以來沒有發(fā)生變動，其轉(zhuǎn)租的客觀租金應(yīng)為（）從資產(chǎn)評估的角度，遞延資產(chǎn)屬于一種（a.b.c.d.上市公司股票的清算價(jià)格是a.b.資產(chǎn)總額與流通股數(shù)的比值c.d.凈資產(chǎn)與總股數(shù)的比值3120851520萬元。205年的租金總額，至評估基準(zhǔn)日已經(jīng)租用110年攤銷的余額，則該長期：（a、債券的流動性b、債券的安全性c、債券的盈利性d、股票評估與股票的（）有關(guān)a、內(nèi)在價(jià)值b、賬面價(jià)值c、市場價(jià)值d、清算價(jià)格e、非上市債券的評估類型可以分為（a、固定紅利模型b、c、每年支付利息，到期還本型d、分段模型e、金融資產(chǎn)評估是對被投資方（a、投資品評估b、償債能力評估c、d、變現(xiàn)能力評估e、遞延資產(chǎn)包括的項(xiàng)目有（a、b、c、開辦費(fèi)d、e、預(yù)提利息支出費(fèi)用4、簡述金融資產(chǎn)的評估特點(diǎn)簡述遞延資產(chǎn)評估的特點(diǎn)5、200500元，股息率為12%。8%2%。32個(gè)百分點(diǎn)。試評估該批優(yōu)1001元。經(jīng)調(diào)查,由于甲企業(yè)產(chǎn)品老化,評估基準(zhǔn)日以前的幾年內(nèi),該股票的收益率每年都在前一年的基礎(chǔ)上下降2%，2001年保持每年在前一年的基礎(chǔ)上下降2%。已知甲企業(yè)正在開發(fā)研制一個(gè)新產(chǎn)品，預(yù)375%25%20%的水平。15%，200211日的評估值。二、1的長短，可以將它們劃分為貨幣市場（1年以內(nèi)）和資本市場的融資工具。是一種理論價(jià)值或模擬市場價(jià)值。它是根據(jù)評估人員通過對股票未來收益的預(yù)測折現(xiàn)得出的股票價(jià)格財(cái)務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險(xiǎn)等因素。指企業(yè)清算時(shí)每股股票所代表的真實(shí)價(jià)格。股票的清算價(jià)格取決于股票的賬面價(jià)格資產(chǎn)出售損益清算費(fèi)用高低等項(xiàng)因素價(jià)格一般小于賬面價(jià)格。件下，股票的市場價(jià)格是否能代表其內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)做具體分析和判斷234力控制地位④股票交易價(jià)格與股票面值的不一致性政治社會響，往往造成股票交易價(jià)格與股票面值的不一致。分配剩余財(cái)產(chǎn)的順序也排在企業(yè)所有者之前。因此，投資債券的風(fēng)險(xiǎn)相對較小①是對投資資本的評估投資者之所以在金融市場上購買股票從這個(gè)意義上講，金融資產(chǎn)投資的評估實(shí)際上是對投資資本的評估。獲得的紅利呈逐漸增長趨勢。運(yùn)用該模型計(jì)算的股票的評估值=幾何隨機(jī)模型引入了股利增長的隨機(jī)概念。Rt+1=Rt（1+g）pt=1，2，……Rt1-p其次，評估遞延資產(chǎn)，界定其評估范圍非常重要。與其它資產(chǎn)評估之間的協(xié)調(diào)性如果經(jīng)過大修裝修部分預(yù)付費(fèi)所體現(xiàn)的遞延資產(chǎn)不應(yīng)再做重復(fù)評估。（1）優(yōu)先股的評估值新產(chǎn)品投產(chǎn)以前兩年內(nèi)股票收益現(xiàn)值為收益現(xiàn)值股票收益現(xiàn)值之和由于從新產(chǎn)品投產(chǎn)后第三年起股利增長率所以從新產(chǎn)品投產(chǎn)后第三年起至以后該股票收益現(xiàn)值該股票評估值=15.78+18.44+85.76=119.98(萬元一、1、2、評估流動資產(chǎn)時(shí)有時(shí)會考慮其a.b.c.d.abcd.清算價(jià)格法A5000200500元。1500A材料，則該材料評估值a．30000b.300150c．300500d70016個(gè)月。1100元，則其評估值為()元abcd．尚未攤銷數(shù)額應(yīng)收賬款余額(萬元壞賬金額(應(yīng)收賬款余額(萬元壞賬金額(萬元12345根據(jù)上述資料，該企業(yè)應(yīng)收賬款的評估值應(yīng)為()元商業(yè)承兌匯票結(jié)算。610日開出匯票，并經(jīng)甲企業(yè)承兌。1210日?，F(xiàn)對該企業(yè)進(jìn)行評估。81069051日對該企業(yè)評估付費(fèi)用評估值為()萬元對上市有價(jià)證券評估時(shí)，一般可按評估基準(zhǔn)日的相關(guān)有價(jià)證券的()值a．月平均外匯牌價(jià)b．年平均外匯牌價(jià)cd．當(dāng)年最低外匯牌價(jià)1311220014313萬元。該預(yù)付費(fèi)用評估值為()萬元。657.2%,截止評估2個(gè)半月的時(shí)間，該應(yīng)收票據(jù)的評估價(jià)值為()元105000003個(gè)半月的時(shí)間，則該應(yīng)收票據(jù)的評估值為（）200110月的評估價(jià)值為（）萬元80940元，該產(chǎn)品的材料費(fèi)用1.08。該產(chǎn)品的評估值為（）元abcd．庫存數(shù)量少流動資產(chǎn)具有()特點(diǎn)abcd．占用數(shù)量的固定性abcd．清算價(jià)格法bcd．呆滯、積壓物資abcd．經(jīng)濟(jì)性損耗估方法有在預(yù)付費(fèi)用的評估中，正確的說法是3001501500元。100公某企業(yè)要對其庫存的某種鋼材進(jìn)行評估。該種鋼材是分兩批購進(jìn)的，第一00004月購進(jìn)000元5104月購進(jìn)的尚未使用000元計(jì)算，試計(jì)算其評估值。310日開出匯票并將甲企業(yè)承兌。12月10日?，F(xiàn)對該企業(yè)進(jìn)行評估，評估基準(zhǔn)日為6月10日。二、1債權(quán)類流動資產(chǎn)，包括應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)、短期投資及其他費(fèi)用（如待攤費(fèi)用）等。對于債權(quán)類流動資產(chǎn)，只適用于按可變現(xiàn)值進(jìn)行評估估基準(zhǔn)日的國家外匯牌價(jià)進(jìn)行折算24應(yīng)收票據(jù)＝票據(jù)到期價(jià)值－貼現(xiàn)息＝1000－36＝964萬元一、1、（1）企業(yè)價(jià)值（2）企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值（3）企業(yè)權(quán)益價(jià)值（5）協(xié)同作用（6）（7）可比企業(yè)（8）2、企業(yè)價(jià)值評估的一般前提是企業(yè)的a、獨(dú)立性b、持續(xù)經(jīng)營性c、整體性d、企業(yè)價(jià)值大小的決定因素是a、獨(dú)立性b、持續(xù)經(jīng)營性c、社會性d、a、b、加減企業(yè)的全部負(fù)債c、d、減企業(yè)的流動負(fù)債證券市場上將企業(yè)價(jià)值評估作為進(jìn)行投資重要依據(jù)的是a、消極投資者b、積極投資者c、市場趨勢型投資者d、a、b、c、d、明確企業(yè)盈利a、通貨膨脹b、過時(shí)貶值c、組織資本d、企業(yè)（投資）價(jià)值評估模型是將（）a、b、c、d、運(yùn)用市盈率作為乘數(shù)評估出的是企業(yè)a、資產(chǎn)價(jià)值b、投資價(jià)值c、股權(quán)價(jià)值d、在企業(yè)被收購或變換經(jīng)營者的可能性較大時(shí)，適宜選用（）企業(yè)價(jià)值的表現(xiàn)形式有a、b、c、企業(yè)股東權(quán)益價(jià)值d、e、企業(yè)債權(quán)價(jià)值企業(yè)的投資價(jià)值是e、企業(yè)所擁有的所有資產(chǎn)包括各種權(quán)益和負(fù)債的價(jià)值總和b，d，（ea、。b、企業(yè)支付的股利低于企業(yè)的股權(quán)自由現(xiàn)金流量，多余的現(xiàn)金儲備投資于對其他企業(yè)的收購c、企業(yè)支付的股利高于企業(yè)的股權(quán)自由現(xiàn)金流量，差額部分通過發(fā)行新股票彌d、補(bǔ)e、企業(yè)支付的股利等于企業(yè)的股權(quán)自由現(xiàn)金流量企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定增長階段的主要特征有a、實(shí)際的銷售增長達(dá)到均衡水平d、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)定型e、企業(yè)的各種利潤率保持不變a、價(jià)值/b、c、價(jià)格/銷售收入比率運(yùn)用（）a、價(jià)值/b、c、價(jià)格/銷售收入比率4、比較分析股權(quán)價(jià)值評估的股權(quán)現(xiàn)金流量估價(jià)模型和股利折現(xiàn)估價(jià)模型5、20001.28元，預(yù)期股利將永久性地每年增長5%。股票的貝塔系數(shù)為0.9，1年期國債利率為3.25%，市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為5%。元。2001200515%，這一期間的股利支付率保持不變。自2006年起收益增長率預(yù)計(jì)將保持在5%的穩(wěn)定水平，股利支付率會達(dá)到70%。企業(yè)目前的貝塔系數(shù)為1.42，2005年以后的貝塔系數(shù)預(yù)計(jì)為1.103.25%5%。200111日的每股200060002001-20046%的比率增20053%。20%，資本支203000萬元，10%80%1.25，國債利率為3.25%5%。33%。200111日的企業(yè)價(jià)值和權(quán)益價(jià)值。2000950002001-20056%，4%。20002.502001-2005年期間每股收10%5%。20002.20元，每股折1.10元，2001-2005年期間預(yù)期增長速度與收益相同。營運(yùn)資本保持在收5%水平上。企業(yè)當(dāng)前的債務(wù)/10%1.25，國3.25%5%。20%2006年企業(yè)資本結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。企業(yè)已經(jīng)發(fā)行有6000萬股股票。試估算企業(yè)的權(quán)益價(jià)值8-1估算乙企業(yè)的權(quán)益價(jià)值。1、2、1,340,000,0003、4、90,000,00046,000,0005、40,000,00035二、1企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值是企業(yè)所擁有的所有資產(chǎn)包括各種權(quán)益和負(fù)債的價(jià)值總和債務(wù)價(jià)值債，如應(yīng)付票據(jù)）和遞延稅款來計(jì)算市盈率等于股價(jià)除以每股收益企業(yè)價(jià)值評估主要是服務(wù)于企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓或交易、企業(yè)的兼并收購、業(yè)財(cái)務(wù)管理、證券市場上的投資組合管理等企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的企業(yè)價(jià)值評估。重組和增加企業(yè)價(jià)值的建議，避免被敵意收購消極型投資者和積極性投資者。業(yè)真實(shí)價(jià)值的評估是證券篩選型投資者進(jìn)行投資的重要依據(jù)效資產(chǎn)納入資產(chǎn)評估的具體實(shí)施范圍。界定企業(yè)價(jià)值評估的范圍通貨膨脹、或債務(wù)比率提高、二者的差異可以視作對企業(yè)股利政策的控制權(quán)利價(jià)值。①銷售預(yù)測是現(xiàn)金流量預(yù)測的最關(guān)鍵步驟，銷售預(yù)測的不同將導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值估算的巨大差異②銷售預(yù)測應(yīng)該與企業(yè)及其所在行業(yè)的歷史狀況相符合③銷售預(yù)測和銷售所依賴的某些項(xiàng)目的預(yù)測應(yīng)該具有內(nèi)在的邏輯一致性。④以及分析待評估企業(yè)的財(cái)務(wù)比率等多種方式進(jìn)行可比企業(yè)的選擇。導(dǎo)致錯(cuò)誤的評估結(jié)果①市盈率。市盈率等于股價(jià)除以每股收益。用市盈率作為乘數(shù)所求得的是企業(yè)的股權(quán)價(jià)值。②價(jià)格/賬面價(jià)值比率。價(jià)格/賬面價(jià)值比率是指股權(quán)的市場價(jià)格與股權(quán)的賬面價(jià)值的比率，或每股股價(jià)與每股賬面價(jià)值的比率用該比率求得的是企業(yè)股權(quán)價(jià)值。③價(jià)格/銷售收入比率。價(jià)格/銷售收入比率是指股權(quán)價(jià)格與銷售收入的比率用該比率求得的是股權(quán)價(jià)值④價(jià)值/息稅折舊前收益比率價(jià)值/EBIDT的比率。用該比率求得的是企業(yè)（投資）價(jià)值。⑤價(jià)值/重置成本比率。價(jià)值/重置成本比率是指企業(yè)價(jià)值與企業(yè)資產(chǎn)的重置成本的比率。用該比率求得的是企業(yè)（投資價(jià)值，而非企業(yè)的股權(quán)價(jià)值業(yè)資本結(jié)構(gòu)的差異影響到企業(yè)價(jià)值的評估結(jié)果5用一階段股利折現(xiàn)模型估算企業(yè)每股的價(jià)值P0，則：用股利折現(xiàn)估價(jià)模型中的二階段模型計(jì)算每股股權(quán)價(jià)值20002001200528.8%元200120052006每股股權(quán)價(jià)值=----------[1g1（1+re）n1（re-g2（1+re）n18-3、8-444當(dāng)前收入：6000營業(yè)利潤β=1.25債務(wù)成本β=1.25債務(wù)成本2000EBIT*(1-CFE=CFF-說明：①資本支出與年折舊費(fèi)抵消；②20%；③利息費(fèi)用300萬元。2001-20052001年股權(quán)現(xiàn)金流量為：6000×[2.5×(1+10%)+(1-20%)×(1.1-2.2)×(1+10%)]-(1-20%)×95000×6%200220032004200520062006年企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定增長階段，不僅其資本結(jié)構(gòu)已經(jīng)基本穩(wěn)定，而且也可以假2001-20052006年以后的折現(xiàn)率為β=βu[1+（1-t（D/E）]可以求出:1.164×[1+（1–33%（20%/80%）]=1.359+13959.50/(1+9.5%)4+15366.32/(1+9.5%)5+25182/(10.05%-=9556.16+9607.61+9658.88+9709.61+326527.62=365059.88(萬元用價(jià)格/PBV做乘數(shù)計(jì)算乙企業(yè)的權(quán)益價(jià)值等于：用價(jià)格/PS因?yàn)橛貌煌某藬?shù)所以得出不同的評估結(jié)果?PEg--------一、1、三周前你買了一份100股看漲期權(quán)合約。有五周。12095元。兩種狀態(tài)的出現(xiàn)是等可能的。96112元。32股股票。10%年利率借到錢。你的看漲期權(quán)合約的價(jià)值是多少？2、假設(shè)戴爾塔運(yùn)輸公司股票在今天算起的一年后到期時(shí)只存在兩種狀態(tài)。到那600元。5元交易?？?0元。9%的利率借款。你愿意為此看漲期權(quán)支付的3、現(xiàn)有計(jì)算機(jī)普拉斯公司股票的看漲期權(quán)。該期權(quán)將于今天起的一年后到期，5元7。你發(fā)現(xiàn)方差的估計(jì)值應(yīng)該修改為0.0064。35元。25120天后到期27元，7%0.0576。預(yù)期在下六個(gè)月期間沒有任何6.52.5億元。公司的現(xiàn)有價(jià)值是4億元3億元76、81億元，這取決于計(jì)劃是否成功。權(quán)益的7、某公司發(fā)行了５億元的零息票債券，５年后到期。公司近些年來的利息和稅前收入（EBIT）4億元（%。5%的速度永續(xù)增長。公司不付紅利。2%%?？杀龋?和期權(quán)定價(jià)兩種方法計(jì)算該公司的股權(quán)資本的價(jià)值。二、1期權(quán)的有效期限為八周。951放棄執(zhí)行看20，由此我們可以計(jì)算出2994元，而期權(quán)的有效期限為八周，借貸金額年利為10%。9-1。12095（100股的合約3229942C=元。1的凈收益=800-C，2期權(quán)的有效期限為一年。401放棄執(zhí)行看20，由此我們可以計(jì)算出1835元，而期權(quán)的有效期限為一年，借貸金額年利率為9%。9-2。

60

401、購進(jìn)看漲期權(quán)100（60-（100股的合約

2、502994元-1835(1+9%)=-2C=元。1的凈收益=1000-C，2的凈收益=50（60-55）-18359%（利息支出3公式中：S—現(xiàn)行股價(jià),S37元；E—看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格,執(zhí)行的概率1：計(jì)算ｄ和ｄ。我們可以將參數(shù)值直接代入基本公式來確定這兩個(gè)值。我Ｎ（ｄ3C。C=SN（ｄ）-=370.9786-=36.2082-=4.38680.0064時(shí)1：計(jì)算ｄ和ｄ。我們可以將參數(shù)值直接代入基本公式來確定這兩個(gè)值。我=1.61-Ｎ（ｄ3C。我們有C=SN（ｄ）-=370.9463-=35.0131-=4.435S35元每股1：計(jì)算ｄ和ｄ。我們可以將參數(shù)值直接代入基本公式來確定這兩個(gè)值。我Ｎ（ｄ3C。我們有C=SN（ｄ）-=350.8199-=28.6965-=2.65134S27E25元；無風(fēng)險(xiǎn)利率ｒ0.07為單位表示成ｔ＝120/3650.0576。1：計(jì)算ｄ和ｄ。我們可以將參數(shù)值直接代入基本公式來確定這兩個(gè)值。我=0.7957-Ｎ（ｄ3C。C=SN（ｄ）-=270.7868-=21.2436-=3.04815格，S為股票的現(xiàn)行價(jià)格，r為無風(fēng)險(xiǎn)利率。它表明，具有某一確定執(zhí)行價(jià)格和價(jià)值推導(dǎo)出來，反之亦然期權(quán)的有效期限為一年。2.51放棄7%。9-3。若公司價(jià)值是6.5億若公司價(jià)值是6.5億2.51、購進(jìn)看漲期 放棄看漲期6.5億元-3億元=3.520.8750.8756.5億元=5.68752.5億元0.875=2.1875-2.044(1+7%)=-2.18752.044-2.044(1+7%)=-2.187523.5C=億元。1的凈收益=3.5-C，2的凈收益=(6.5-4)0.875-2.0447%（利息支出=2.1875-0.143=2.044C=3.5-2.044=1.456億元,由前可知在得出公司看漲期權(quán)合約的價(jià)值后我們用買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系公式計(jì)算公司看跌期權(quán)價(jià)值。S+p-c=XeS+p=c+Xe此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)是公司本身。公式中：T1年；t為有效期內(nèi)已經(jīng)過去的時(shí)間,0；X3億元；S為公司目前47%。=0.2532=2.544=30.9324-=2.544兩者的結(jié)果是一樣的,由此也驗(yàn)證了買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系的存在60.6676億元，而期權(quán)的有效期限為一年，借貸金額年利率7%。9-4。初始交 到期日盈若公司價(jià)值是若公司價(jià)值是8億 若公司價(jià)值是1億1、8億元-3億元=520.667625C=億元。1的凈收益=5-C，=2.8571-0.0467=2.8104C=5-2.8104=2.1896億元(兩者的微小差異是由于計(jì)算由前可知,公司的權(quán)益價(jià)值=公司看漲期權(quán)合約的價(jià)值=2.1895在得出公司看漲期權(quán)合約的價(jià)值后我們用買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系公式計(jì)算公司看跌期權(quán)價(jià)值。S+p-c=XeS+p=c+Xe此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)是公司本身。公式中：T1年；t為有效期內(nèi)已經(jīng)過去的時(shí)間,0；X3億元；S為公司目前47=0.9867=30.9324-=1.8105兩者的結(jié)果是一樣的,由此也驗(yàn)證了買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系的存在1.4562.18962.5441.8105億元，因此債權(quán)人更喜歡風(fēng)險(xiǎn)小的第五題中的項(xiàng)目（即項(xiàng)6.5億元,2.5億元的項(xiàng)目）7g%（入增長率近似看成股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率。由于公司發(fā)行的是５億元的零息票債券，因此沒有利息支出。