傳媒行業(yè)深度分析：網(wǎng)絡(luò)自制內(nèi)容興起-付費(fèi)模式日趨成熟

20166002016年第一季度中國在線視頻用戶規(guī)模達(dá)到5.24億，環(huán)比增長

2017年01 2017年01月26 投資評 首選股 目標(biāo) 評視頻網(wǎng)站基本形成3+4格局，第一梯隊(duì)包括分別由BAT主導(dǎo)的優(yōu) 視頻網(wǎng)站外，直播以及短視頻兩大類特色平臺也相繼崛起。1）短UGC內(nèi)容產(chǎn)出者最好的表達(dá)方式，社交平臺的新型

用率最高的應(yīng)用類型之一，遠(yuǎn)超游戲、生活、社交；PC端在線視風(fēng)險(xiǎn)提示：

為院線電影重要補(bǔ)充2017-01-22分2017-01-13體育產(chǎn)業(yè)新階段，細(xì)分領(lǐng)域?qū)C(jī)會VR受益于2017年票房的預(yù)期回暖 在線視頻平臺：主流平臺成3+4格局，特色平臺崛 “ 愛奇藝、騰訊視頻自制劇數(shù)量超過 風(fēng)險(xiǎn)提 圖7：2015年10月PC端網(wǎng)絡(luò)月度使用時(shí)間分 圖23：三大咨詢分發(fā)平臺月均DAU變化趨 表5：2017年芒果TV重要內(nèi)容一覽 表8：2017年P(guān)PTV重點(diǎn)內(nèi)容一覽 表12：2016年網(wǎng)大播放量 表13：2016年網(wǎng)綜播放量 201660051.5%。在線視頻整體市場圖

市場規(guī)模（億元 同

20165.244.0%。隨著互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng) 用戶規(guī)模（億人 環(huán)3.7%3.7%3.8%5.044.294.314.324.334.494.66

市場規(guī)模（億元 環(huán)71.274.14.1%

資料來源：艾瑞咨詢，安信證券研究中 資料來源：艾瑞咨詢，安信證券研究中2016圖

其他用戶付費(fèi)版權(quán)分銷廣告收入 5 620151032.8%，遠(yuǎn)超第二名。7：201510PC電子商務(wù),

在線視頻,社區(qū)交友,

社區(qū)交友搜索服務(wù)電子商務(wù)游戲服務(wù)新聞資訊其他15個(gè)》返輸?shù)綎|方衛(wèi)視，優(yōu)酷土豆《侶行》返輸 資料來源：優(yōu)酷，安信證券研究中 資料來源：愛奇藝，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中3+41：2016愛奇藝：內(nèi)容為王，堅(jiān)持“自制+20104日上線，視頻內(nèi)容覆蓋電影、電視劇、綜藝、動(dòng)漫在內(nèi)的十余種類型，IP為核心，技術(shù)產(chǎn)品為軀干，視頻內(nèi)容為枝葉，游戲、IPIP的周邊（電影、動(dòng)漫、游戲、文學(xué)等，圖1285后、90后，內(nèi)容策略偏重年輕化，會員品牌也主打1538部。2016年，愛奇藝退出了多檔現(xiàn)象級自2：2017類 題

莽荒 擇天 越獄5 仙劍奇?zhèn)b傳4 蜀山戰(zhàn)紀(jì)2 網(wǎng) 瑯琊榜 版 真人辯 奇葩大 奇葩說 大學(xué)生來了2 姐姐好餓2 小S主持自 音樂綜

真人 家有萌

200662120101282012820206年4月6子公司。在版權(quán)外購內(nèi)容方面，優(yōu)酷視頻（合一集團(tuán)）新聞資訊等。自制節(jié)目方面，打造系列綜藝節(jié)目，系列紀(jì)錄片、時(shí)尚生活類等節(jié)目。UC20173+X33：2017SCI扶植網(wǎng)生內(nèi)容：優(yōu)酷的自制、PGC、UGC50%以上。優(yōu)酷大力20114月上線測試，2015開始快速發(fā)展。其內(nèi)容涵蓋了最新最熱的電影、電NBA等籃球賽事以及英超等足球賽事。4：2017類 題 名 亮歡樂頌2諜 風(fēng) 懸 秦俊杰主演，延續(xù)盜墓筆記 版 真人籃 體 英超2016-17賽 歐冠&歐洲超級杯2015-18賽 IP或大明星。芒果TV是湖南廣電旗下唯一的視頻播出平臺，在近兩年憑借湖南衛(wèi)視提供的節(jié)目網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家2014年起，湖南廣電開始全面回收各大綜藝節(jié)目以及劇集的版權(quán)，將獨(dú)播權(quán)交給TV已經(jīng)意識到獨(dú)家優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的巨大影響力。由于TV獲得了優(yōu)質(zhì)綜藝的節(jié)目花絮與未播出部分。將這些資源整《我是歌手》的《備戰(zhàn)T2TVTV也購買5：2017TV類 題 名 亮真人 我想和你唱2 脫口 天天向 自 音樂綜

快樂男 大本營的秘密花園2 樂視的“平臺內(nèi)容應(yīng)用樂視在智能TV、移動(dòng)終端的成功，極大地幫助了樂視視頻的推廣。而內(nèi)容生態(tài)、體育生態(tài)2016年，樂視的硬件生產(chǎn)就出現(xiàn)了巨大漏洞，對公司造成了巨大13TV以外唯一可以轉(zhuǎn)播的在2000萬，8天播放破億。這也幫助樂視視頻沖破了列強(qiáng)林立的綜藝市場。30億點(diǎn)6：2017類 題 名 亮臺 古 將軍之

中超2016-17賽 亞足聯(lián)旗下所有賽事2017-20 費(fèi)1.1億美元體

籃 2004年底，伴隨網(wǎng)絡(luò)視頻剛剛在世界范圍內(nèi)興起，寬帶時(shí)代和流媒體技術(shù)的發(fā)展，搜狐視2008100%TV60次元覺醒”三大標(biāo)簽化劇場分別吸引精英男士、都市女性、90/00后三大主流群體。除了延7：2017類 題 名 亮歡樂頌2喜 懸 綜 真人綜 真人 華燦燦、fresh極客少年團(tuán)等（擬邀） 訪談節(jié) 超級星PPTV是國內(nèi)在線視頻早期的龍頭企業(yè)，一直占據(jù)著在線視頻尤其是直播部分的大量用戶。PPTV2016年與慈文傳媒合作，共同成立子公司。跟慈文傳媒這一電視劇內(nèi)容頭部企業(yè)劇版權(quán)，希望可以拓展國內(nèi)喜好海外劇人群的市場。而在版權(quán)綜藝方面，PPTV將致力于將8：2017PPTV版權(quán) 校自制 校BearGrulls版 真人2019-22體 足2015-205分鐘以內(nèi)，這種短小精煉的分發(fā)為主依賴在2016年起，3月，Papi1200萬融資也標(biāo)志著資本開始進(jìn)入短視頻內(nèi)容市場。今日頭條算數(shù)中心報(bào)告顯示，20164025例是 資料來源：今日頭條算數(shù)中心，安信證券研究中 資料來源：今日頭條算數(shù)中心，安信證券研究中圖

綜 娛 生 美 財(cái) 軍 星 游 汽 時(shí) 歷20159億，其中移動(dòng)2015120166月，愛DAU情況可知，愛奇藝的流量增長對短視頻內(nèi)容有著DAU也產(chǎn)生反哺。 圖19：三大視頻網(wǎng)站月均DAU變化趨資料來源：今日頭條算數(shù)中心，安信證券研究中 資料來源：今日頭條算數(shù)中心，安信證券研究中20DAU雖然美拍的月均DAU圖2013年下半年，微博內(nèi)臵上線秒拍。2014年底，微信上線朋友圈的短視頻功能。社交平臺DAU以及播放量的增圖微博月活（億）微博日均視頻播放量（億 2.222.36

49個(gè)頭部短視頻創(chuàng)業(yè)團(tuán)體中，在咨詢分發(fā)方面，選擇今日頭4388%DAU23DAUUGC內(nèi)容產(chǎn)出者最好的表達(dá)方式，社交平臺的新型工具。以及在線視頻網(wǎng)UGC內(nèi)容有待提高、商業(yè)模式不圖3G/4G網(wǎng)絡(luò)的普及，移動(dòng)網(wǎng)民規(guī)模以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量暴漲，這也直播傳統(tǒng)以電視直播為主，而后秀場直播興起，直播的娛樂屬性逐漸增加。2015的提高，PGC內(nèi)容的占比的不斷提高，產(chǎn)業(yè)鏈也趨于成熟，主要由內(nèi)容提供方、直播平臺、25隨著移動(dòng)時(shí)代的到來，視頻直播已經(jīng)經(jīng)歷了多個(gè)發(fā)展階段：1）2010前，PC秀場直播為主流；2）2010WebApp，移動(dòng)直播開始；3）2014年，多家游戲直播2015年起，直播不斷升溫，周鴻祎（花椒、王思聰（熊貓、黃曉明、汪峰乃至中國移動(dòng)（咪咕）紛紛入場。在受到市場廣泛關(guān)注之后，BAT的巨頭也紛紛入場。圖未來發(fā)展趨勢：行業(yè)趨于成熟，形成“28視頻格局的“2820167.72016Lazada47%上升到53%。騰訊視頻在2016年戰(zhàn)略會上表示“盈利仍是最大的挑戰(zhàn)”可見，三大視頻平臺雖然承擔(dān)著版權(quán)內(nèi)容：處于“燒錢階段， 資料來源：百度圖片，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中10萬元/集上漲到了00萬元20206T90集81TV回收，即使是“天價(jià)”201430002014年視頻網(wǎng)站紛紛涉50003000萬元。比擬的。因此，各大視頻網(wǎng)站都十分積極的引進(jìn)海外電影版權(quán)。尤其是芒果TV，與六大好萊塢電影出品公司有著緊密合作，基本覆蓋了這六大出品公司的全部電影，彌補(bǔ)了芒果TV韓國綜藝《runningman》在綜藝圈仍占據(jù)一定地位。愛奇藝之后也吸取經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)了《無 資料來源：百度圖片，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中P 資料來源：百度圖片，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中騰訊視頻、樂視視頻、PPTV看到了其中的商機(jī)，紛紛布局體育版權(quán)。騰訊將大量資金投入55年NBANBA的鐵桿粉絲。樂視PPTV7.212.5億歐元5年西甲的全媒體版權(quán)。表

賽 詳細(xì)信中超2016-17賽季 英超及足總杯2016-19賽季 香港地區(qū)獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)，花費(fèi)2億歐元以上 2017-20賽

1.1樂視視

2019-222015-202019-222015-2020163497.9%892225.5%。這說明粗制濫造的內(nèi)容制作者已被淘汰，視頻網(wǎng)站對于能上線

數(shù) 增

播放量（億 增

資料來源：藝恩，安信證券研究中 資料來源：藝恩，安信證券研究中BAT入場在線視頻，導(dǎo)致電視劇版權(quán)的價(jià)格飆升。各大視頻網(wǎng)站不得不2016131億、67億、3327.440.9%；優(yōu)酷土豆《歡喜密27.483%。圖

愛奇 騰訊視 優(yōu)酷土 樂視視 搜狐視 PPTV10：2016劇 播放（億（億劇 播放（億（億劇 播放（億老九 歡喜密 法醫(yī)秦 最好 極品家 親愛的 余 刺客列 余罪 飛刀又 器 資料來源：百度圖片，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中IP進(jìn)行力都具有優(yōu)勢。201655IP16%48.65%。2016IP490.4655%2015年大幅提升。39：2014-2016IP數(shù) 同

IP3412367%IP劇更容易打造成頭部劇內(nèi)容。11：201610搜狐視頻、PPTV1256席，為數(shù)量最多的題材分類。必?fù)?dān)心資源被人搶走。愛奇藝隨《盜墓筆記》推出的“付費(fèi)免費(fèi)”的模式成為了網(wǎng)絡(luò)劇的VIP。2015年愛奇藝的《蜀山戰(zhàn)紀(jì)》就是“網(wǎng)臺聯(lián)動(dòng)”的模式，成功 資料來源：百度圖片，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中網(wǎng)絡(luò)大電影：以量取勝，獨(dú)播+2016年網(wǎng)絡(luò)大電影（）圖

數(shù) 同

20162279146364%，但10550%。隨著視頻網(wǎng)站對于獨(dú)有內(nèi)容需求的提高，圖多平臺獨(dú)播 10月11月12圖44：2016年各平臺獨(dú)播網(wǎng)大數(shù)

數(shù)量（部）愛奇 騰訊視頻優(yōu)酷土豆樂視視頻搜狐視

播放量（億）愛奇 騰訊視頻優(yōu)酷土豆樂視視頻搜狐視資料來源：骨朵，安信證券研究中 資料來源：骨朵，安信證券研究中喜劇題材領(lǐng)跑，遵循“2841.546：2016

12：2016“網(wǎng)絡(luò)大電影2.02.0”是由網(wǎng)大平臺龍頭愛奇藝提出的，即在制作精良的基礎(chǔ)上提高網(wǎng)大的營1780122100萬，2350083部。愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆三大巨頭合計(jì)占比達(dá)四分TV2017年網(wǎng)綜數(shù)量將會繼續(xù)上漲，各108檔。47：2016

愛奇 騰訊視 優(yōu)酷土 芒果 樂視視23%的市場份額。圖優(yōu)酷土 芒果 騰訊視 愛奇 樂視視49：2016 話 游 選 音 美 親 交 時(shí) 健 搞“5億已成為網(wǎng)綜頭部內(nèi)容的新門檻。TOP108席。13：2016 資料來源：百度圖片，安信證券研究中 資料來源：百度圖片，安信證券研究中1圖

用戶規(guī)模（萬用戶規(guī)模（萬

201661VIP2000201612300020162015年推出了《盜墓筆記》圖7500萬，成為僅次于美國（1.3億、俄中國仍處于高速增長的階段。2016年中國付費(fèi)視頻用戶增速居全球之首，相比之下，付費(fèi)圖加重內(nèi)容布局，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式是中外視頻平臺的共同選擇。2016年，中國各大視頻平臺重圖VR

《湖南衛(wèi)視

Video

66.9%35%以下。56

觀看付費(fèi)內(nèi) 跳過廣 搶先 會員超，圖

男 女影院熱映新片電視熱播劇獨(dú)播網(wǎng)絡(luò)劇獨(dú)播網(wǎng)絡(luò)電影獨(dú)家自制綜藝電視熱門綜藝體育節(jié) NetflixAPP；騰訊視頻和愛58

網(wǎng)絡(luò)劇海外劇國產(chǎn)劇資料來源：藝恩，安信證券研究中 資料來源：藝恩，安信證券研究中愛奇藝、騰訊視頻自制劇數(shù)量超過201612超過Netflix292015年愛奇藝首次開啟自制劇付費(fèi)和網(wǎng)臺聯(lián)動(dòng)模式后，2016年多圖愛奇 騰 樂 搜 優(yōu)酷土 芒果TOP10自制劇不僅全部為付費(fèi)聚集，且播放占全圖62：2016年播放量TOP10自制劇及平臺（億次資料來源：藝恩，安信證券研究中 資料來源：藝恩，安信證券研究中2017年將有更多優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)劇采圖64：網(wǎng)絡(luò)劇收入模 圖65：付費(fèi)網(wǎng)絡(luò)劇實(shí)資料來源：藝恩，安信證券研究中 資料來源：藝恩，安信證券研究中大成為付費(fèi)電影正在快速崛起的新力量，分賬收入不斷刷新紀(jì)錄，以愛奇藝為例，2016年圖260% 資料來源：藝恩，安信證券研究中 資料來源：藝恩，安信證券研究中1500家，國內(nèi)有極少數(shù)院線和影院設(shè)藝術(shù)專區(qū)，優(yōu)秀的文藝片缺乏放69入選66代”推出少兒專屬推出少兒專屬內(nèi)其容他布付局費(fèi)圖視頻網(wǎng)站的會員體系分為三個(gè)層次：1）種視頻內(nèi)容吸引用戶第一層次的觀看消費(fèi)。2）通過會員增值服務(wù)和體驗(yàn)來增強(qiáng)粘性。增強(qiáng)用戶參與感、互動(dòng)性，滿足用戶第二層次要求，長久留住用戶。3）品牌形象化身份特征。VP圖音響、4高清專區(qū)，打造優(yōu)質(zhì)沉浸觀影體驗(yàn)表AmazonPrimeInstant享受PrimeMusic表愛奇 騰訊視 優(yōu) 樂會員名會員名 白銀會 黃金會 VIP會 白銀會 黃金會 樂次元 五折

無廣 無廣

1個(gè) 3個(gè) 無廣 6個(gè) 1 VIP會員品牌特點(diǎn)。愛奇藝非常強(qiáng)調(diào)內(nèi)容運(yùn)營