第五章 投資管理

第一節(jié)財務(wù)管理討論的投資是生產(chǎn)性資本投資（又稱資本預算或投資項目評價與分析生產(chǎn)性資產(chǎn)又進一步分為營運資產(chǎn)（短期資產(chǎn)）和資本資產(chǎn)（長期資產(chǎn)）（二）（三）（步驟計算項目的凈現(xiàn)值有兩種方法：一種是實體現(xiàn)金流量法，即以企業(yè)實體為背景，確定項目對企確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報酬率為折現(xiàn)率。5－960%，40%；5%，所有者權(quán)20%，其加權(quán)平均成本為：921050101加權(quán)平均成本＝5%×60%＋20%×40%＝11%2.現(xiàn)值指數(shù)法（ProfitabilityIndex）i1NPV>0iNPV＝0i2NPV<0IRR921050201】回收期＝N＋第NN＋1（NB（911766161回收期＝2＋（1回收期＝2＋（1800÷6000）＝2.30（年第二節(jié)＝初始現(xiàn)金凈流量＝－（長期資產(chǎn)投資＋墊支的流動資金＝舊設(shè) 新設(shè)原 5-19210503015-11。6050稅法規(guī)定殘值65稅法規(guī)定使用年限（年852871010（直線法（年數(shù)總和法9189139949210503025—系數(shù)（7000-6000）=收入×（l-稅率）-付現(xiàn)成本×（1-稅率）+折舊×稅率5-6】以新代舊（△新－舊考慮貨幣的時間價值（三種方法固定資產(chǎn)平均年成本可用于是否更新，用什么資產(chǎn)更新的決策（5-2）5-3更新項目現(xiàn)金凈流量（考慮所得稅BB750（不含折舊）40（3）A 921050401】A＝8%----折現(xiàn)系數(shù)---折現(xiàn)系數(shù)或Q＝5714（件資本投資現(xiàn)值或Q＝5714（件資本投資現(xiàn)值800元；預計每年發(fā)生固定成本（含制造費用、經(jīng)營費用和管理費用）4002付息，510001009591000022.380.875.其他資本24%.8（凈殘值為零）利率終結(jié)點回收額（殘值及其納稅影響、營運資本等921050501解得：稅后債券資本成本③債券權(quán)數(shù)④股權(quán)權(quán)數(shù)＝1-加權(quán)平均稅后資本成本（說明：由于四舍五入會產(chǎn)生誤差，因此只要整數(shù)部分正確即可得分。1：某汽車工業(yè)準備開發(fā)一個新型的運動敞篷轎車，這種轎車的投產(chǎn)，必定會使老顧客把2：引進一條傳統(tǒng)式照相機生產(chǎn)線，同時再引進一條膠卷式照相機生產(chǎn)線，膠卷生產(chǎn)線的固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量（不考慮所得稅第三節(jié)二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。（財務(wù)風險相當項目的系統(tǒng)風險（可從三個層次來看待項目系統(tǒng)風險的估計類比法（β資產(chǎn)：β資產(chǎn)＝β權(quán)益/（1＋負債/權(quán)益）β資產(chǎn)＝β權(quán)益/（1＋（1－t）負債/權(quán)益）β：β權(quán)益＝β資產(chǎn)×（1＋負債/權(quán)益）β權(quán)益＝β資產(chǎn)×（1＋（1－t）負債/權(quán)益）＝風險利率＝5%。市場風險溢價＝8%30%。921050601】將Bβ權(quán)益β資產(chǎn)β資產(chǎn)βAββ權(quán)益＝0.8054×[1＋（1－30%）×2／3]＝1.1813β權(quán)益計算A權(quán)益成本＝5%＋1.1813加權(quán)平均資本成本BB750（