《財(cái)務(wù)管理學(xué)》財(cái)務(wù)管理類專業(yè)全套教學(xué)課件

財(cái)務(wù)管理認(rèn)知經(jīng)管專業(yè)精品教材《財(cái)務(wù)管理學(xué)》之一

全套可編輯PPT課件共九個(gè)項(xiàng)目，包括財(cái)務(wù)管理認(rèn)知、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)、預(yù)算管理、籌資管理、項(xiàng)目投資管理、證券投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、收益分配管理和財(cái)務(wù)分析認(rèn)知財(cái)務(wù)管理1理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)2了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境3目錄contents

認(rèn)知財(cái)務(wù)管理01①石油等大宗商品價(jià)格“跌跌不休”；②亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行正式成立；③德國(guó)大眾深陷尾氣排放檢測(cè)造假丑聞；④《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》談判達(dá)成基本協(xié)議；⑤難民潮挑戰(zhàn)歐洲體制穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)發(fā)展；⑥中非攜手推進(jìn)“十大合作計(jì)劃”；⑦全球企業(yè)并購(gòu)交易額創(chuàng)新高；⑧巴黎氣候變化大會(huì)通過(guò)應(yīng)對(duì)全球變暖新協(xié)議；⑨美聯(lián)儲(chǔ)近十年來(lái)首次加息；⑩世貿(mào)組織成員承諾將全面取消農(nóng)產(chǎn)品出口補(bǔ)貼。案例導(dǎo)讀：從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)新聞看財(cái)務(wù)管理環(huán)境

評(píng)選出的國(guó)內(nèi)十大經(jīng)濟(jì)新聞是：①海南探路自由貿(mào)易港建設(shè)；②A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)；③《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018—2022年）》出臺(tái)；④國(guó)地稅合并啟幕稅制改革提速；⑤全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)召開(kāi)突出抓好混合所有制改革⑥長(zhǎng)生生物違法違規(guī)生產(chǎn)疫苗遭強(qiáng)制退市；⑦民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提振信心；⑧首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)在上海成功舉辦；⑨中國(guó)多措并舉積極應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦；⑩慶祝改革開(kāi)放40周年大會(huì)召開(kāi)作出深化改革開(kāi)放新部署。經(jīng)濟(jì)參考報(bào)、中華工商時(shí)報(bào)等全國(guó)12家新聞單位和機(jī)構(gòu)及特邀經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合評(píng)選出2018年國(guó)內(nèi)十大經(jīng)濟(jì)新聞和國(guó)際十大經(jīng)濟(jì)新聞，分別如下所述：

評(píng)選出的國(guó)際十大經(jīng)濟(jì)新聞：①德法等60余國(guó)家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲(chǔ)備；②美國(guó)大打貿(mào)易戰(zhàn)拖累全球經(jīng)濟(jì)奉行單邊主義頻繁“退群”；③上合組織打造區(qū)域融合發(fā)展新格局；④土耳其等新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大幅貶值；⑤中非合作論壇構(gòu)建更加緊密的中非命運(yùn)共同體；⑥日產(chǎn)等跨國(guó)公司頻曝丑聞；⑦G20領(lǐng)導(dǎo)人第十三次峰會(huì)呼吁維護(hù)多邊貿(mào)易體制；⑧卡塔爾退出歐佩克石油輸出國(guó)組織現(xiàn)分裂；⑨英國(guó)“脫歐”一波三折歐洲經(jīng)濟(jì)壓力加大；⑩美聯(lián)儲(chǔ)四次加息多國(guó)央行跟進(jìn)。（1）財(cái)務(wù)管理是干什么的？（2）上述這些經(jīng)濟(jì)新聞事件會(huì)怎樣影響企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)？（3）利率是怎樣影響企業(yè)活動(dòng)的？案例導(dǎo)讀：從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)新聞看財(cái)務(wù)管理環(huán)境請(qǐng)思考：任務(wù)一—6

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資活動(dòng)1

從整體上看，任何企業(yè)都可以從以下兩方面籌資，并形成兩種性質(zhì)的資本來(lái)源：

一是向所有者（股東）籌資，形成權(quán)益資本，這是企業(yè)通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益等方式取得的資本；

二是向債權(quán)人籌資，形成債務(wù)資本，這是企業(yè)通過(guò)銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、租賃等方式取得的資本?；I資活動(dòng)是企業(yè)取得資本的行為，它是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。任務(wù)一—7

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)投資活動(dòng)2投資活動(dòng)是指企業(yè)投放和使用資本的活動(dòng)。企業(yè)取得資本后，應(yīng)當(dāng)將其投入使用，以謀求最大的資本收益。投資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的中心環(huán)節(jié)。企業(yè)投資長(zhǎng)期投資項(xiàng)目投資金融投資短期投資任務(wù)一—8

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)3首先，企業(yè)要采購(gòu)材料或商品，以便產(chǎn)生生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用。其次，當(dāng)企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，便可取得收入，收回資金。最后，如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要，還要采取短期借款的方式來(lái)籌集所需資金。上述各方面都會(huì)產(chǎn)生資金的收付，這種因企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)稱為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。

企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收付。任務(wù)一—9

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)收益分配活動(dòng)4資本運(yùn)用的目的是取得收益，實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收益在相關(guān)利益主體間進(jìn)行分配，是企業(yè)資本不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)的重要條件。隨著收益分配的進(jìn)行，資本或退出企業(yè)，或留存企業(yè)，它不僅影響企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)模，而且影響資本結(jié)構(gòu)。任務(wù)一—10

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)收益分配活動(dòng)4籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)和收益分配活動(dòng)相互聯(lián)系、相互依存，構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本內(nèi)容。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展與金融工具的不斷創(chuàng)新，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容得以進(jìn)一步拓展，主要表現(xiàn)在：（1）貨幣商品經(jīng)營(yíng)。（2）資本經(jīng)營(yíng)?；I資活動(dòng)投資活動(dòng)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)收益分配活動(dòng)任務(wù)一—11

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（二）企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系1．企業(yè)與投資者、受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是一種投資與分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。2．企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。3．企業(yè)與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是一種征稅和納稅的關(guān)系。4．企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是一種內(nèi)部結(jié)算與分工協(xié)作的關(guān)系。5．企業(yè)與員工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)向員工支付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的利益分配關(guān)系。任務(wù)一—12

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（三）利益沖突與協(xié)調(diào)（1）解聘。這是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。（2）接收。這是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。（3）激勵(lì)。它是把經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿足企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富最大化的措施。所有者與經(jīng)營(yíng)者1為了協(xié)調(diào)這一利益沖突，通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：

經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的報(bào)酬、更多的享受，并避免各種風(fēng)險(xiǎn)；而所有者則希望以較小的代價(jià)（支付較小的報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富。任務(wù)一—13

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)管理的概念（三）利益沖突與協(xié)調(diào)（1）限制性借債，是指?jìng)鶛?quán)人在借出款項(xiàng)時(shí)與企業(yè)達(dá)成的限制股東機(jī)會(huì)主義行為的一系列契約和協(xié)議。（2）收回借款不再借款。當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款，從而保護(hù)自身權(quán)益。所有者與債權(quán)人2所有者與債權(quán)人之間目標(biāo)差異的協(xié)調(diào)方法通常有：所有者的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。任務(wù)一—14

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與環(huán)節(jié)（一）財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容就是財(cái)務(wù)管理對(duì)象，即企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)所表現(xiàn)出來(lái)的各個(gè)具體方面，其基本內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和收益分配管理等?；I資管理投資管理營(yíng)運(yùn)資金管理收益分配管理任務(wù)一—15

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與環(huán)節(jié)（二）財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)計(jì)劃與預(yù)算1（3）財(cái)務(wù)預(yù)算，是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測(cè)信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過(guò)程。

（1）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)作出較為具體的預(yù)計(jì)和測(cè)算的過(guò)程。（2）財(cái)務(wù)計(jì)劃，是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過(guò)程。任務(wù)一—16

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與環(huán)節(jié)（二）財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)決策與控制2是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門(mén)的方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過(guò)程。財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法;另一類是定量分析方法。財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過(guò)程。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過(guò)程控制和反饋控制幾種。財(cái)務(wù)控制措施的一般包括預(yù)算控制、運(yùn)營(yíng)分析控制和績(jī)效考評(píng)控制等。任務(wù)一—17

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與環(huán)節(jié)（二）財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)分析與考核3

（1）財(cái)務(wù)分析，是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門(mén)方法，系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及未來(lái)趨勢(shì)的過(guò)程。財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析和綜合分析等。（1）財(cái)務(wù)分析（2）財(cái)務(wù)考核，是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定有關(guān)責(zé)任單位和個(gè)人完成任務(wù)的過(guò)程。財(cái)務(wù)考核與獎(jiǎng)懲緊密聯(lián)系，是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。（2）財(cái)務(wù)考核任務(wù)一—18

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理三、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的比較

財(cái)務(wù)管理的主要職能除了籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和收益分配外，還包括財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析，并參與財(cái)務(wù)決策；

而會(huì)計(jì)的主要職能是負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、成本會(huì)計(jì)、稅務(wù)會(huì)計(jì)等會(huì)計(jì)信息處理，并沒(méi)有直接參與財(cái)務(wù)決策。財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的主要差異體現(xiàn)在:任務(wù)一—19

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認(rèn)知財(cái)務(wù)管理三、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的比較

財(cái)務(wù)管理以會(huì)計(jì)所提供的信息為基礎(chǔ)，會(huì)計(jì)核算是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。如果沒(méi)有會(huì)計(jì)核算所提供的真實(shí)可靠的資料和數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)管理也就無(wú)從談起。財(cái)務(wù)制度是會(huì)計(jì)核算的基本依據(jù)，沒(méi)有財(cái)務(wù)制度，會(huì)計(jì)核算就失去了據(jù)以生成資料可靠性的前提。財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)之間的聯(lián)系體現(xiàn)在：理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)02任務(wù)二—21

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理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則企業(yè)財(cái)富增加越多。以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有其科學(xué)成分，即企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，就必須不斷加強(qiáng)管理、降低成本、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、提高資源利用效率。追求利潤(rùn)最大化反映了企業(yè)的本質(zhì)動(dòng)機(jī)，也為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提供了動(dòng)力。同時(shí)，利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)在實(shí)際應(yīng)用中簡(jiǎn)單直觀，容易理解和計(jì)算，經(jīng)營(yíng)收入減去經(jīng)營(yíng)成本就是利潤(rùn)，在一定程度上也反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果的好壞。

利潤(rùn)最大化就是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大為目標(biāo)。利潤(rùn)最大化曾經(jīng)被認(rèn)為是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的正確目標(biāo)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為：任務(wù)二—22

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理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、利潤(rùn)最大化但是，利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)在實(shí)際運(yùn)用中存在以下缺陷：利潤(rùn)最大化忽略了所獲貨幣的時(shí)間差異，即沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。利潤(rùn)最大化忽略了不同方案之間的風(fēng)險(xiǎn)差異，沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理者不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小而去追求更多利潤(rùn)。利潤(rùn)最大化中的利潤(rùn)，是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，它沒(méi)有反映出所獲利潤(rùn)與投入資本額的關(guān)系。如果片面強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)的增加，有可能誘使企業(yè)產(chǎn)生追求利潤(rùn)的短期行為，而忽視企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。這在中國(guó)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核中尤為突出。任務(wù)二—23

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理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)二、股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)股東財(cái)富非常明確，它基于預(yù)期流向股東的未來(lái)現(xiàn)金流量，而非模糊的利潤(rùn)或收入。股東財(cái)富明確地取決于未來(lái)現(xiàn)金流量的時(shí)間。股東財(cái)富最大化在一定程度上能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)時(shí)的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響。股東財(cái)富的計(jì)量過(guò)程考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。股東財(cái)富最大化目標(biāo)容易量化，操作方便、簡(jiǎn)單。股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)通常只適合上市公司，對(duì)非上市公司很難適用；只強(qiáng)調(diào)股東利益，而忽視了其他利益相關(guān)者的利益。股票價(jià)格受多種因素的影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。在實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)的公司中，可能會(huì)誘使管理層弄虛作假，千方百計(jì)抬高股價(jià)。受雇的經(jīng)營(yíng)者可能因自身的利益而背離股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。股東能夠通過(guò)剝奪貸款人和其他權(quán)益所有者的財(cái)產(chǎn)而增加自己的財(cái)富。任務(wù)二—24

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理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三、企業(yè)價(jià)值最大化以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)過(guò)于理論化，不易操作，再者對(duì)于非上市公司而言，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門(mén)的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確?？紤]了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的活力能量放在首位。兼顧了相關(guān)利益主體間的不同利益。任務(wù)二—25

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理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)四、相關(guān)者利益最大化

企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商、員工和政府等。因此，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制。（4）關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益。（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。（6）關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。（8）保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系。任務(wù)二—26

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理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)四、相關(guān)者利益最大化以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境03任務(wù)三—28

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、法律環(huán)境

法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。這些法律規(guī)范主要包括以下類型?！吨腥A人民共和國(guó)公司法》是典型的企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)組織法規(guī)稅收政策各不同稅收法規(guī)促進(jìn)企業(yè)按上市公司的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)強(qiáng)化內(nèi)部財(cái)務(wù)管理證券法規(guī)規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)法規(guī)①②③④任務(wù)三—29

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境（一）金融市場(chǎng)及其要素金融工具是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象，包括貨幣、股票和債券等基本金融工具，衍生金融工具。參與者是指參與金融交易活動(dòng)的各個(gè)主體。金融市場(chǎng)的組織形式主要有交易所交易和柜臺(tái)交易兩種；金融市場(chǎng)的管理方式主要包括管理機(jī)構(gòu)的日常管理、中央銀行的間接管理及國(guó)家的法律管理。在金融市場(chǎng)上，利率是資本商品的“價(jià)格”。4．交易價(jià)格1．參與者3．組織形式和管理方式2．金融工具任務(wù)三—30

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境（二）金融市場(chǎng)的分類3金融市場(chǎng)按交易的性質(zhì)金融市場(chǎng)按交易的性質(zhì)，分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。2金融市場(chǎng)按交割的時(shí)間金融市場(chǎng)按交割的時(shí)間，分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。1按交易的期限金融市金融市場(chǎng)場(chǎng)按交易的期限，分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。4金融市場(chǎng)按交易的對(duì)象金融市場(chǎng)按交易的對(duì)象，分為資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的分類任務(wù)三—31

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境（三）金融市場(chǎng)中的利率關(guān)于利率的幾組概念1基準(zhǔn)利率與套算利率。3固定利率與浮動(dòng)利率。4固定利率是指在整個(gè)貸款期內(nèi)固定不變的利率。浮動(dòng)利率是指在貸款期內(nèi)隨市場(chǎng)借貸資金供求關(guān)系而在一定范圍內(nèi)調(diào)整的利率?；鶞?zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率；套算利率是指各商業(yè)銀行根據(jù)具體貸款特點(diǎn)換算出的利率年利率、月利率和日利率。1名義利率與實(shí)際利率。2關(guān)于利率的幾組概念

名義利率是指包含對(duì)通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦?。?shí)際利率是指在物價(jià)不變、貨幣購(gòu)買力不變，或者是指物價(jià)有變動(dòng)時(shí)，扣除通貨膨脹補(bǔ)償后的利率。年利率是指按年計(jì)息的利率；月利率是按月計(jì)息的；日利率是按天計(jì)息的；任務(wù)三—32

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境（三）金融市場(chǎng)中的利率利率的構(gòu)成1

利率是資本的價(jià)格，它主要取決于資本供求關(guān)系。作為資本價(jià)格，它對(duì)資本供應(yīng)方來(lái)說(shuō)屬于收益，對(duì)資本需求方而言則屬于成本。在金融市場(chǎng)中，利率構(gòu)成可用下式表示：

利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率式中，純利率與通貨膨脹補(bǔ)償率構(gòu)成基礎(chǔ)利率，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率又分為違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率和到期風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率三種。任務(wù)三—33

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境（三）金融市場(chǎng)中的利率利率的構(gòu)成1影響利率的因素是什么？流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。到期風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。純利率。通貨膨脹補(bǔ)償率。違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。影響利率構(gòu)成的主要因素有以下幾點(diǎn)：12345任務(wù)三—34

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期1市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性。大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟(jì)周期。復(fù)蘇繁榮衰退蕭條1．增加廠房設(shè)備1．?dāng)U充廠房設(shè)備1．停止擴(kuò)張1．建立投資標(biāo)準(zhǔn)2．實(shí)行長(zhǎng)期租賃2．繼續(xù)建立存貨2．出售多余設(shè)備2．保持市場(chǎng)份額3．建立存貨儲(chǔ)備3．提供產(chǎn)品價(jià)格3．停產(chǎn)不利產(chǎn)品3．壓縮管理費(fèi)用4．開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品4．開(kāi)展?fàn)I銷規(guī)劃4．停止長(zhǎng)期采購(gòu)4．放棄次要利益5．增加勞動(dòng)力5．增加勞動(dòng)力5．削減存貨5．削減存貨6．停止擴(kuò)招雇員6．裁減雇員表1-1經(jīng)濟(jì)周期中不同階段的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略任務(wù)三—35

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境通貨膨脹2引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成企業(yè)資金由于利潤(rùn)分配而流失。引起利潤(rùn)上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加企業(yè)的籌資難度。引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范：在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失；取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。

通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響是多方面的，主要表現(xiàn)在：任務(wù)三—36

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境政府的經(jīng)濟(jì)政策3政府具有較強(qiáng)的調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的職能，其制定的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)體制改革措施和行政法規(guī)等，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)都有重大影響。國(guó)家對(duì)某些地區(qū)、某些行業(yè)、某些經(jīng)濟(jì)行為的優(yōu)惠、鼓勵(lì)和有利傾斜構(gòu)成了政府經(jīng)濟(jì)政策的主要內(nèi)容。企業(yè)在財(cái)務(wù)決策時(shí)，要認(rèn)真研究政府的經(jīng)濟(jì)政策，按照政策導(dǎo)向行事，才能趨利除弊。當(dāng)政府的經(jīng)濟(jì)政策隨著經(jīng)濟(jì)狀況的變化做出調(diào)整時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)決策要為這種變化留有余地，甚至預(yù)見(jiàn)其變化的趨勢(shì)。任務(wù)三—37

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)4競(jìng)爭(zhēng)廣泛存在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之中，任何企業(yè)都不能回避。企業(yè)之間、產(chǎn)品之間、現(xiàn)有產(chǎn)品和新產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，涉及設(shè)備、技術(shù)、人才、推銷、管理等各個(gè)方面。競(jìng)爭(zhēng)能促使企業(yè)用更好的方法來(lái)生產(chǎn)更好的產(chǎn)品，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起推動(dòng)作用。但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)既是機(jī)會(huì)，也是威脅。為了改善競(jìng)爭(zhēng)地位，企業(yè)往往需要大規(guī)模投資，成功之后企業(yè)盈利增加，但若投資失敗則競(jìng)爭(zhēng)地位更為不利。競(jìng)爭(zhēng)是“商業(yè)戰(zhàn)爭(zhēng)”，綜合體現(xiàn)了企業(yè)的全部實(shí)力和智慧，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、利率波動(dòng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)問(wèn)題，以及企業(yè)的對(duì)策都會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中體現(xiàn)出來(lái)。任務(wù)三—38

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了解財(cái)務(wù)管理環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平5財(cái)務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理水平也越高。財(cái)務(wù)管理水平的提高，將推動(dòng)企業(yè)降低成本，改進(jìn)效率，提高效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高；而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)理念、財(cái)務(wù)管理模式和財(cái)務(wù)管理的方法手段，從而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的提高。財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)工作角度保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。感謝聆聽(tīng)批評(píng)指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)經(jīng)管專業(yè)精品教材《財(cái)務(wù)管理學(xué)》之二

樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念1樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念2目錄contents

樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念01案例導(dǎo)讀：眾易微賺，每天簽到就能賺錢嗎

“這是真的，這個(gè)是××弄的新品叫眾易微賺，教你們另一個(gè)賺錢方法，是手機(jī)，有微信就行。打開(kāi)微信，點(diǎn)通訊錄，加微信輸入：zywz178，點(diǎn)我要關(guān)注，點(diǎn)擊我要賺錢，然后我要推廣，輸入推廣碼：196226后提交，然后去簽到，每天簽到，就可以賺錢，反正沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，一分錢也不用投資，我一個(gè)朋友一個(gè)多月已經(jīng)進(jìn)賬四位數(shù)了，雖發(fā)不了大財(cái)，但也是一種收入哈，記得每天簽到，每天在我的賬戶里獲取昨日收益！第1天：0.01元 第2天：0.02元第3天：0.04元 第4天：0.08元第5天：0.16元 第6天：0.32元第7天：0.64元 第8天：1.28元第9天：2.56元 第10天：5.12元已經(jīng)證實(shí)過(guò)……”（1）上述案例來(lái)自微信，請(qǐng)根據(jù)常識(shí)判斷此微信內(nèi)容是否可信？（2）假如是真的，請(qǐng)問(wèn)此方案的利率是多少？案例導(dǎo)讀：眾易微賺，每天簽到就能賺錢嗎請(qǐng)思考：任務(wù)一—45

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念一、貨幣時(shí)間價(jià)值

貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。通常情況下，它是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，是利潤(rùn)平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。1．貨幣時(shí)間價(jià)值的概念貨幣時(shí)間價(jià)值是指“增量”，一般以增值率表示。必須投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程才會(huì)增值。需要持續(xù)或多或少的時(shí)間才會(huì)增值。貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，即需按復(fù)利計(jì)算。在理解貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)要注意把握以下幾個(gè)要點(diǎn)：。任務(wù)一—46

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念一、貨幣時(shí)間價(jià)值2．計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的作用

貨幣時(shí)間價(jià)值問(wèn)題，實(shí)際上是貨幣使用的經(jīng)濟(jì)效益問(wèn)題。研究貨幣時(shí)間價(jià)值，就是要考慮企業(yè)貨幣在周轉(zhuǎn)使用一定時(shí)期以后所增值（或貶值）的程度。不同時(shí)間點(diǎn)的貨幣價(jià)值不相等，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計(jì)算。。任務(wù)一—47

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（1）以0為起點(diǎn)（表示現(xiàn)在）。（2）時(shí)間軸上的每一個(gè)點(diǎn)代表該期的期末及下期的期初。（見(jiàn)圖2-1）。（一）貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基礎(chǔ)概念時(shí)間軸1圖2-1時(shí)間軸任務(wù)一—48

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

（1）終值（F）：又稱將來(lái)值，即第n年年末的價(jià)值，是現(xiàn)在一定量的貨幣（按照某一收益率）折算到未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，如本利和。（2）現(xiàn)值（P）：即0年（第1年年初）的價(jià)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定量的貨幣（按照某一收益率）折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，如本金?，F(xiàn)值和終值是一定量貨幣在前后兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上對(duì)應(yīng)的價(jià)值，其差額為貨幣的時(shí)間價(jià)值。（一）貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基礎(chǔ)概念終值與現(xiàn)值2任務(wù)一—49

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

單利是指按照固定的本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方式。按照單利計(jì)算的方法，只有本金在貸款期限中獲得利息，不管時(shí)間多長(zhǎng)，所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。

復(fù)利是指不僅對(duì)本金計(jì)算利息，還對(duì)利息計(jì)算利息的一種計(jì)息方式。（一）貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基礎(chǔ)概念單利和復(fù)利3單利和復(fù)利是計(jì)息的兩種不同方式。任務(wù)一—50

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

【例2-1】假設(shè)銀行的1年期存款利率為12%。某人將本金1000元存入銀行。則利息金額是：I＝P×i×n＝1000×12%×1＝120元（二）單利終值與現(xiàn)值計(jì)算單利利息的計(jì)算1利息＝本金×利率×期限即：I＝P×i×n任務(wù)一—51

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

【例2-2】假設(shè)銀行的1年期存款利率為12%。某人將本金1000元存入銀行。則本利和是：F＝P＋P·i·n＝1000＋120＝1120元（二）單利終值與現(xiàn)值計(jì)算單利終值的計(jì)算2單利終值＝本金＋利息即：F＝P＋P×i×n＝P（1＋i×n）任務(wù)一—52

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

【例2-3】假設(shè)銀行的1年期存款利率為12%。某人一年后從銀行取出本利和1120元，則他現(xiàn)在存入本金的金額是：P＝F/（1＋i·n）＝1120÷（1＋12%×1）＝1000元（二）單利終值與現(xiàn)值計(jì)算單利現(xiàn)值的計(jì)算3因?yàn)椋篎＝P（1＋i·n）所以：P＝F/（1＋i·n）任務(wù)一—53

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（三）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值1

復(fù)利終值指一定量的貨幣，按復(fù)利計(jì)算的若干期后的本利總和。其計(jì)算公式為：F＝P×（1＋i）n式中，（1＋i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)（參看附表一），用符號(hào)（F/P，i，n）表示。其含義為：在收益率為i的條件下，現(xiàn)在的1元錢和n年后的（1＋i）n元在經(jīng)濟(jì)上等效。任務(wù)一—54

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（三）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值1某人將1000元存入銀行，年利率2%，則5年后的終值為：F＝P×（1＋i）n＝1000×（1＋2%）5＝1104.1元或F＝1000×（F/P，2%，5）＝1104.1元

【例2-4】任務(wù)一—55

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（三）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值2復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)某期的一定量的貨幣，按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。其計(jì)算公式為：因?yàn)椋?/p>

所以：

式中，稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（參看附表二），用符號(hào)（P/F，i，n）表示。其含義為：在收益率為i的條件下，n年后的1元錢和現(xiàn)在的元在經(jīng)濟(jì)上等效。任務(wù)一—56

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（三）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值2某人為了5年后能從銀行取出1000元，在復(fù)利年利率2%的情況下，則當(dāng)前應(yīng)存入金額為：P＝＝905.7元或P＝1000×（P/F，2%，5）＝905.7元

【例2-5】任務(wù)一—57

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（一）年金的概念及形式年金的概念1年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金的概念中包含以下內(nèi)容：（1）定期：每間隔相等時(shí)間（未必是1年）發(fā)生一次。（2）等額：每次發(fā)生額相等。（3）系列：一組（一系列）現(xiàn)金流量。任務(wù)一—58

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（一）年金的概念及形式年金的主要形式21234遞延年金普通年金永續(xù)年金預(yù)付年金

普通年金是年金的最基本形式，它是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。

預(yù)付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金或即付年金。

遞延年金是普通年金的特殊形式，隔若干期后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。

永續(xù)年金也是普通年金的特殊形式，是指無(wú)限期定額支付的年金。任務(wù)一—59

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（二）年金終值的計(jì)算普通年金終值1普通年金終值是指普通年金最后一次收付的本利和，它是每次收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，其示意圖如圖2-4所示。圖2-4普通年金終值示意圖

普通年金終值的計(jì)算實(shí)際上就是已知年金A，求終值FA。根據(jù)復(fù)利終值的計(jì)算方法，計(jì)算年金終值的公式為：任務(wù)一—60

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（二）年金終值的計(jì)算普通年金終值1假設(shè)某項(xiàng)目在5年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬(wàn)元，借款年利率為10%，則該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額為：F＝100×（F/A，10%，5）＝100×6.105＝610.5萬(wàn)元

【例2-6】任務(wù)一—61

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（二）年金終值的計(jì)算預(yù)付年金終值2預(yù)付年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期初等額收付的系列款項(xiàng)的終值。其計(jì)算公式為：或式中，［（F/A，i，n＋1）－1］稱為“預(yù)付年金終值系數(shù)”是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果。任務(wù)一—62

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（二）年金終值的計(jì)算預(yù)付年金終值2某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬(wàn)元作為住房基金，銀行存款利率為10%，則該公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？

方法一：F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）＝100×（F/A，10%，5）×（1＋10%）＝100×6.1051×1.1＝672萬(wàn)元

方法二：F＝A×［（F/A，i，n＋1）－1］＝100×［（F/A，10%，6）－1］＝100×（7.716－1）＝672萬(wàn)元

【例2-7】任務(wù)一—63

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（二）年金終值的計(jì)算遞延年金終值3遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的計(jì)算一樣，其計(jì)算公式為：

FA＝A×（F/A，i，n）式中，“n”表示A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)?，F(xiàn)有一遞延年金，期限為7年，利率為10%。前三期都沒(méi)有發(fā)生支付，第一次支付在第四期期末，連續(xù)支付4次，每次支付100萬(wàn)元。則該年金的終值是：F＝A·（F/A，i，n）＝100×（F/A，10%，4）＝100×4.641＝464.1萬(wàn)元

【例2-8】任務(wù)一—64

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值1普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：

式中，稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”（參看附表四），記為（P/A，i，n）。任務(wù)一—65

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值1某企業(yè)租入一臺(tái)設(shè)備，每年年末需要支付租金120萬(wàn)元，年折現(xiàn)率為10%，則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是：P＝A×（P/A，i，n）＝120×（P/A，10%，5）＝120×3.791＝455萬(wàn)元

【例2-9】任務(wù)一—66

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金現(xiàn)值2預(yù)付年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：或

式中，“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”。即預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果。任務(wù)一—67

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金現(xiàn)值2假設(shè)6年分期付款購(gòu)買一輛小汽車，每年年初支付20000元，假設(shè)銀行利率為10%，問(wèn)該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次性支付現(xiàn)金的價(jià)格是多少？方法一：PA＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）＝20000×（P/A，10%，6）×（1＋10%）＝95820元方法二：PA＝A［（P/A，i，n－l）＋1］＝20000×［（P/A，10%，6－l）＋1］＝20000×（3.791＋1）＝95820元

【例2-10】任務(wù)一—68

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金現(xiàn)值3遞延年金現(xiàn)值是指間隔一定時(shí)期后每期期末或期初收付的系列等額款項(xiàng)，按照復(fù)利計(jì)息方式折算的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，即間隔一定時(shí)期期末或期初等額收付資金的復(fù)利現(xiàn)值之和。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有三種：

PA＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）PA＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］PA＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）任務(wù)一—69

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金現(xiàn)值3假設(shè)某人擬在年初存入一筆資金，從第4年起每年末取出100元，至第9年末取完，利率10%，則此人應(yīng)一次性存入銀行多少錢？在本例中，m＝3，n＝6，則計(jì)算如下：P＝100×（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）＝100×4.355×0.751＝327元或者：P＝100×［（P/A，10%，9）－（P/A，10%，3）］＝100×（5.759－2.487）＝327元或者：P＝100×（F/A，10%，6）×（P/F，10%，9）＝100×7.7156×0.4241＝327元

【例2-11】任務(wù)一—70

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金4永續(xù)年金現(xiàn)值可以看成一個(gè)n無(wú)窮大時(shí)普通年金的現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可由普通年金現(xiàn)值公式推出：

，當(dāng)n趨近于無(wú)窮大時(shí)，趨近于1，所以。任務(wù)一—71

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（三）年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金4某高校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)100000元獎(jiǎng)金。若利率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的錢數(shù)為：P＝100000÷10%＝1000000元

【例2-12】例2-13略，見(jiàn)教材P30。任務(wù)一—72

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（四）償債基金償債基金是指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。也就是為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額（即已知終值FA，求年金A）。在普通年金終值公式中解出A，這個(gè)A就是償債基金。因?yàn)?/p>

所以式中，稱為“償債基金系數(shù)”，記作（A/F，i，n）。任務(wù)一—73

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（四）償債基金某人擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為10%，則每年需存入的錢數(shù)為：或

【例2-14】任務(wù)一—74

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（五）資本回收額資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。資本回收額的計(jì)算實(shí)際上是已知普通年金現(xiàn)值PA，求年金A，其計(jì)算公式為：

式中，稱為“資本回收系數(shù)”，記作（A/P，i，n）。任務(wù)一—75

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念三、年金終值和年金現(xiàn)值（五）資本回收額某企業(yè)借得1000萬(wàn)元的貸款，在10年內(nèi)以年利率12%等額償還，則每年應(yīng)付的金額為：或

【例2-15】任務(wù)一—76

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念四、利率的計(jì)算

復(fù)利計(jì)息方式下，利率與現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。已知現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)，則可以通過(guò)插值法計(jì)算對(duì)應(yīng)的利率。其計(jì)算公式為：

式中，所求利率為i，i對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)為B，B1、B2為現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表中B相鄰的系數(shù)，i1、i2為B1、B2對(duì)應(yīng)的利率。任務(wù)一—77

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樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念四、利率的計(jì)算鄭先生下崗獲得50000元現(xiàn)金補(bǔ)助，他決定趁現(xiàn)在還有勞動(dòng)能力，先找工作糊口，將款項(xiàng)存起來(lái)。鄭先生預(yù)計(jì)，如果20年后這筆款項(xiàng)連本帶利達(dá)到250000元，那就可以解決自己的養(yǎng)老問(wèn)題。試問(wèn)銀行存款的年利率為多少，鄭先生的預(yù)計(jì)才能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)？50000×（F/P，i，20）＝250000

（F/P，i，20）＝5，即（1＋i）20＝5可采用逐次測(cè)試法（又稱為試誤法）計(jì)算：當(dāng)i=8%時(shí)，（1+8%）20=4.661當(dāng)i=9%時(shí)，（1+9%）20=5.604因此，i在8%和9%之間。運(yùn)用插值法有：i=i1+×（i2?i1）i=8%+（5?4.661）×（9%?8%）/（5.604?4.661）=8.359%說(shuō)明如果銀行存款的年利率為8.539%，則鄭先生的預(yù)計(jì)可以變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

【例2-16】樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念02任務(wù)二—79

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念一、風(fēng)險(xiǎn)

在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的程度。風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性；但是否去冒風(fēng)險(xiǎn)及冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，是可以選擇的，是主觀決定的。（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念任務(wù)二—80

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念一、風(fēng)險(xiǎn)（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類

從個(gè)別投資主體的角度看1系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹和高利率等。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過(guò)多元化投資來(lái)分散。

又稱為公司特有風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、沒(méi)有爭(zhēng)取到重要合同和訴訟失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，因而可以通過(guò)多元化投資來(lái)分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。任務(wù)二—81

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念一、風(fēng)險(xiǎn)（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類

從公司風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源看2經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)、新材料的出現(xiàn)等因素帶來(lái)的供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于生產(chǎn)組織不合理而帶來(lái)的生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于銷售決策失誤帶來(lái)的銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是任何商業(yè)活動(dòng)都有的，也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。從廣義的角度看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)全過(guò)程，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等；從狹義的角度看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)。任務(wù)二—82

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（一）資產(chǎn)收益的概念與計(jì)算單期資產(chǎn)的收益率＝資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）的增值/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）＝［利息（股息）收益＋資本利得］/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）＝利息（股息）收益率＋資本利得收益率如果不作特殊說(shuō)明的話，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率，又稱資產(chǎn)的報(bào)酬率。單期資產(chǎn)的收益率計(jì)算方法如下：任務(wù)二—83

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（一）資產(chǎn)收益的概念與計(jì)算某股票一年前的價(jià)格為10元，一年中的稅后股息為0.25元，現(xiàn)在的市價(jià)為12元。那么，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？一年中資產(chǎn)的收益＝0.25＋（12－10）＝2.25元其中，股息收益為0.25元，資本利得為2元。股票的收益率＝（0.25＋12－10）÷10＝2.5%＋20%＝22.5%其中股利收益率為2.5%，資本利得收益率為20%。

【例2-17】任務(wù)二—84

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型

實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。當(dāng)然，當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。

實(shí)際收益率1任務(wù)二—85

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型

預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。對(duì)期望收益率的直接估算，可參考以下三種方法：

第一種計(jì)算預(yù)期收益率的方法是：首先描述影響收益率的各種可能情況，然后預(yù)測(cè)各種可能發(fā)生的概率，以及在各種可能情況下收益率的大小，那么預(yù)期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。其計(jì)算公式為：預(yù)期收益率式中，E（R）為預(yù)期收益率；Pi為情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri為情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。

預(yù)期收益率2任務(wù)二—86

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型

預(yù)期收益率2半年前以5000元購(gòu)買某股票，一直持有至今尚未賣出，持有期曾獲紅利50元。預(yù)計(jì)未來(lái)半年內(nèi)不會(huì)再發(fā)放紅利，且未來(lái)半年后市值達(dá)到5900元的可能性為50%，市價(jià)達(dá)到6000元的可能性也是50%，則預(yù)期收益率為：預(yù)期收益率＝［50%×（5900－5000）＋50%×（6000－5000）÷5000］＝19%

【例2-18】任務(wù)二—87

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型

預(yù)期收益率2

第二種計(jì)算預(yù)期收益率的方法是：首先收集事后收益率（即歷史數(shù)據(jù)），將這些歷史數(shù)據(jù)按照不同的經(jīng)濟(jì)狀況分類，并計(jì)算發(fā)生在各類經(jīng)濟(jì)狀況下的收益率觀測(cè)值的百分比，將所得百分比作為各類經(jīng)濟(jì)情況可能出現(xiàn)的概率，然后計(jì)算各類經(jīng)濟(jì)情況下所有收益率觀測(cè)值的平均值作為該類情況下的收益率，最后計(jì)算各類情況下收益率的加權(quán)平均數(shù)就得到預(yù)期收益率。任務(wù)二—88

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型

預(yù)期收益率2

第三種計(jì)算預(yù)期收益率的方法是：首先收集能夠代表預(yù)測(cè)期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀察值出現(xiàn)的概率相等，那么預(yù)期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單算術(shù)平均值。任務(wù)二—89

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型

預(yù)期收益率2W公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表2-1所示，試用算術(shù)平均值估計(jì)其預(yù)期收益率。收益率的期望值或預(yù)期收益率E（R）＝（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）÷6＝22%

【例2-19】年

度123456收益率26%11%15%27%21%32%表2-1W公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)任務(wù)二—90

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念二、資產(chǎn)的收益與收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型

必要收益率3

必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。這里所說(shuō)的投資者可以是每個(gè)個(gè)體，但如果不作特殊說(shuō)明的話，通常指全體投資者。必要收益率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率兩部分構(gòu)成。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，也稱無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。

風(fēng)險(xiǎn)收益率，是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。任務(wù)二—91

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（一）概率

一個(gè)事件的概率是指這一事件的某種結(jié)果可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。對(duì)于事件可能出現(xiàn)的結(jié)果，數(shù)學(xué)上稱之為隨機(jī)變量，概率也就是隨機(jī)變量可能發(fā)生的程度。通常，用X表示隨機(jī)事件，Ｘi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，Pi為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。任何概率必須符合以下兩條規(guī)則：（1）0≤Pi≤1，即每個(gè)隨機(jī)變量出現(xiàn)的概率在0～1，也就是說(shuō)，事件的某種結(jié)果發(fā)生的可能性一定介于肯定發(fā)生（概率為1）和肯定不會(huì)發(fā)生（概率為0）之間。（2），即所有隨機(jī)變量的概率之和必定等于1，即事件的各種結(jié)果發(fā)生的可能性的總和為1，也就是100%。式中，Pi為隨機(jī)變量出現(xiàn)的概率；i為隨機(jī)變量可能出現(xiàn)的情況；n為可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。任務(wù)二—92

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（二）期望值

期望值是各隨機(jī)變量以各自對(duì)應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。期望值是反映集中趨勢(shì)的一種量度，表示最有可能出現(xiàn)的結(jié)果值。因此，對(duì)于一個(gè)投資項(xiàng)目而言，未來(lái)的投資收益期望值越大，表明該項(xiàng)目可創(chuàng)造的投資收益率越高；反之，期望值越小，則投資收益率越低。投資項(xiàng)目收益率的期望值，可稱為期望收益率。其計(jì)算公式為：

式中，E（R）為預(yù)期收益率；Pi為情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri為情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。任務(wù)二—93

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（二）期望值某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，A項(xiàng)目是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果能夠盡快成長(zhǎng)，能取得較大的市場(chǎng)占有率，盈利空間很大，否則利潤(rùn)很小甚至虧本；B項(xiàng)目是一個(gè)普通項(xiàng)目。A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的三種可能結(jié)果如表2-2所示。

【例2-20】表2-2三種經(jīng)營(yíng)狀況及其收益率的概率分布經(jīng)營(yíng)狀況概

率收益率A項(xiàng)目預(yù)期收益率B項(xiàng)目預(yù)期收益率繁榮0.360%30%一般0.415%15%衰退0.3-25%5%合計(jì)1.0任務(wù)二—94

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（二）期望值根據(jù)表2-2，計(jì)算A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望收益率分別為：E（A）＝60%×0.3＋15%×0.4＋（-25%）×0.3＝16.5%E（B）＝30%×0.3＋15%×0.4＋5%×0.3＝16.5%由計(jì)算結(jié)果可知，A、B兩個(gè)項(xiàng)目的期望收益率是相同的，即兩個(gè)方案可能給企業(yè)帶來(lái)相同的平均收益率。但是否可以就此認(rèn)為兩個(gè)項(xiàng)目是等同的呢？我們還需要了解概率分布的離散情況，即計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。

【例2-20】任務(wù)二—95

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（三）離散程度

離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，期望值本身并不能反映風(fēng)險(xiǎn)的大小，反映風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)是離散程度，離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。反應(yīng)隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率和全距等，下面主要介紹方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。任務(wù)二—96

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（三）離散程度方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。其計(jì)算公式為：

方差1任務(wù)二—97

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（三）離散程度標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根，也叫標(biāo)準(zhǔn)離差或均方差，它反映各種隨機(jī)變量值和期望值的綜合偏離程度。其計(jì)算公式為：

標(biāo)準(zhǔn)差2任務(wù)二—98

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（三）離散程度

標(biāo)準(zhǔn)離差率也叫變異系數(shù)，它是標(biāo)準(zhǔn)差和期望值的比值。設(shè)V為標(biāo)準(zhǔn)離差率，其計(jì)算公式為：

標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，能反映期望收益率不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，適用于多方案擇優(yōu)。對(duì)期望值不同的方案，評(píng)價(jià)和衡量其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)指標(biāo)。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)程度就越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，則風(fēng)險(xiǎn)程度就越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率3

任務(wù)二—99

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（四）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

2413風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策接受風(fēng)險(xiǎn)接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。減少風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以一定代價(jià)（如保險(xiǎn)費(fèi)、贏利機(jī)會(huì)、擔(dān)保費(fèi)和利息等），采取某種方式（如參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營(yíng)、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等），將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得的利潤(rùn)予以抵消時(shí)，避免風(fēng)險(xiǎn)是最可行的簡(jiǎn)單方法。任務(wù)二—100

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樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（五）風(fēng)險(xiǎn)偏好

風(fēng)險(xiǎn)回避者1當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者都會(huì)偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，他們則都會(huì)鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)追求者2與風(fēng)險(xiǎn)回避者恰恰相反，風(fēng)險(xiǎn)追求者主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，喜歡收益的波動(dòng)勝于喜歡收益的穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)中立者3風(fēng)險(xiǎn)中立者既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。感謝聆聽(tīng)批評(píng)指導(dǎo)預(yù)算管理經(jīng)管專業(yè)精品教材《財(cái)務(wù)管理學(xué)》之三

了解預(yù)算管理的主要內(nèi)容1編制全面預(yù)算2理解預(yù)算的編制方法與程序3目錄contents

了解預(yù)算管理的主要內(nèi)容01①石油等大宗商品價(jià)格“跌跌不休”；②亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行正式成立；③德國(guó)大眾深陷尾氣排放檢測(cè)造假丑聞；④《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》談判達(dá)成基本協(xié)議；⑤難民潮挑戰(zhàn)歐洲體制穩(wěn)定及經(jīng)濟(jì)發(fā)展；⑥中非攜手推進(jìn)“十大合作計(jì)劃”；⑦全球企業(yè)并購(gòu)交易額創(chuàng)新高；⑧巴黎氣候變化大會(huì)通過(guò)應(yīng)對(duì)全球變暖新協(xié)議；⑨美聯(lián)儲(chǔ)近十年來(lái)首次加息；⑩世貿(mào)組織成員承諾將全面取消農(nóng)產(chǎn)品出口補(bǔ)貼。案例導(dǎo)讀：王莊煤礦的全面預(yù)算管理…為了完善內(nèi)部約束機(jī)制、規(guī)范財(cái)務(wù)管理行為、提升礦井管理水平，王莊煤礦堅(jiān)持觀念創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，經(jīng)過(guò)一年的探索實(shí)踐，創(chuàng)建了以成本控制為中心的全面預(yù)算管理模式，實(shí)現(xiàn)了全員參與、全時(shí)段控制、全面考核，這一模式是內(nèi)部基礎(chǔ)管理、預(yù)算管理和信息化三者有機(jī)結(jié)合的成果，是經(jīng)營(yíng)行為分解、動(dòng)態(tài)控制、信息化運(yùn)行的模式結(jié)合。通過(guò)全面預(yù)算管理的實(shí)施，使復(fù)雜的事情簡(jiǎn)單化、簡(jiǎn)單的事情標(biāo)準(zhǔn)化、標(biāo)準(zhǔn)的事情流程化、流程的事情軟件化，使礦井的管理水平邁上一個(gè)新的臺(tái)階。

王莊煤礦的全面預(yù)算管理從2007年4月起步；于5月份制定并下發(fā)了切實(shí)可行的《王莊煤礦全面預(yù)算管理實(shí)施辦法》，規(guī)范了預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行控制流程；7月份設(shè)立了高效的預(yù)算管理組織體系，完成了全面預(yù)算管理體系的建立；9月份完成了全面預(yù)算管理信息化軟件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)并投入運(yùn)行。目前，體系化、規(guī)范化、流程化的全面預(yù)算管理體系已在王莊煤礦建立起來(lái)，該體系不僅具備了管理上的先進(jìn)性，更是針對(duì)公司管控下獨(dú)立礦井管理特點(diǎn)而貼身定制、具備可操作性的管理體系。通過(guò)該體系的推行，使預(yù)算管理做到了“事前有計(jì)劃、事中可控制、事后能考評(píng)”，企業(yè)管理上了一個(gè)新臺(tái)階，企業(yè)綜合效益也得到了明顯提高。

【思考】（1）預(yù)算的目的是什么？（2）何謂全面預(yù)算管理？案例導(dǎo)讀：王莊煤礦的全面預(yù)算管理任務(wù)一—107

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了解預(yù)算管理的主要內(nèi)容一、預(yù)算的作用與特征（一）預(yù)算的作用3預(yù)算可以作為業(yè)績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)。2預(yù)算可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門(mén)之間的協(xié)調(diào)；1預(yù)算通過(guò)引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)；預(yù)算的作用任務(wù)一—108

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了解預(yù)算管理的主要內(nèi)容一、預(yù)算的作用與特征（二）預(yù)算的特征首先，編制預(yù)算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟(jì)有效的方式實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，因此，預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致；其次，預(yù)算作為一種數(shù)量化的詳細(xì)計(jì)劃，它是對(duì)未來(lái)活動(dòng)的細(xì)致、周密安排，是未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的依據(jù)，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。預(yù)算具有兩個(gè)特征：任務(wù)一—109

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了解預(yù)算管理的主要內(nèi)容二、預(yù)算的分類與預(yù)算體系（一）預(yù)算的分類根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同，企業(yè)預(yù)算可分為業(yè)務(wù)預(yù)算、專門(mén)決策預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同分類1根據(jù)預(yù)算內(nèi)容業(yè)務(wù)預(yù)算專門(mén)決策預(yù)算財(cái)物預(yù)算也稱經(jīng)營(yíng)預(yù)算，是指與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。主要包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算等。是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一次性的重要決策預(yù)算。是指企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)反映有關(guān)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的預(yù)算，主要包括現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表。任務(wù)一—110

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了解預(yù)算管理的主要內(nèi)容二、預(yù)算的分類與預(yù)算體系（一）預(yù)算的分類根據(jù)預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時(shí)間長(zhǎng)短，企業(yè)預(yù)算可分為長(zhǎng)期預(yù)算和短期預(yù)算。根據(jù)預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時(shí)間長(zhǎng)短分類2

通常將預(yù)算期在1年以內(nèi)（含1年）的預(yù)算稱為短期預(yù)算，預(yù)算期在1年以上的預(yù)算稱為長(zhǎng)期預(yù)算。

預(yù)算的編制時(shí)間可以視預(yù)算的內(nèi)容和實(shí)際需要而定，可以是1周、1月、1季、1年或若干年等。在預(yù)算編制過(guò)程中，往往應(yīng)結(jié)合各項(xiàng)預(yù)算的特點(diǎn)，將長(zhǎng)期預(yù)算和短期預(yù)算結(jié)合使用。一般情況下，企業(yè)的業(yè)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算多為1年期的短期預(yù)算，年內(nèi)再按季或月細(xì)分，而且預(yù)算期間往往與會(huì)計(jì)期間保持一致。任務(wù)一—111

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了解預(yù)算管理的主要內(nèi)容二、預(yù)算的分類與預(yù)算體系（二）預(yù)算體系各種預(yù)算是一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的整體。一般將由業(yè)務(wù)預(yù)算、專門(mén)決策預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算組成的預(yù)算體系，稱為全面預(yù)算體系。其結(jié)構(gòu)如圖3-1所示。圖3-1全面預(yù)算體系關(guān)系圖編制全面預(yù)算02任務(wù)二—113

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編制全面預(yù)算一、業(yè)務(wù)預(yù)算的編制

銷售預(yù)算的主要內(nèi)容是銷售量、單價(jià)和銷售收入，在編制過(guò)程中，應(yīng)根據(jù)年度內(nèi)各季度市場(chǎng)預(yù)測(cè)的銷售量和單價(jià)，確定預(yù)計(jì)銷售收入，其計(jì)算公式為：

預(yù)計(jì)銷售收入＝預(yù)計(jì)銷售量×單價(jià)式中，預(yù)計(jì)銷售量可由企業(yè)根據(jù)歷史銷售資料、自身?xiàng)l件、市場(chǎng)需求態(tài)勢(shì)，以及社會(huì)政治形勢(shì)，運(yùn)用一定的專門(mén)方法進(jìn)行預(yù)測(cè)；預(yù)計(jì)銷售單價(jià)可通過(guò)價(jià)格決策來(lái)決定。此外，銷售預(yù)算中通常還包括預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入的計(jì)算，其目的是為編制現(xiàn)金預(yù)算提供必要的資料。

預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入＝上期應(yīng)收銷貨款的回收額＋本期銷售中應(yīng)收到的貨款根據(jù)銷售預(yù)測(cè)確定的銷售量和銷售單價(jià)確定各期銷售收入，并根據(jù)各期銷售收入和企業(yè)信用政策，確