衍生期貨市場風(fēng)險(xiǎn)評估分析

衍生期貨市場風(fēng)險(xiǎn)評估分析衍生期貨市場風(fēng)險(xiǎn)評估分析衍生期貨市場風(fēng)險(xiǎn)評估分析1在動蕩期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理Dr.SeniorVicePresident,Metalsdr.mo@8thShanghaiDerivativesMarketForumMay28th–May29th,2011LOKOEFTueInc.|在動蕩期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)管理MoAhmadzadeh博士金屬板塊高級副總裁Dr.mo@第八屆上海金融衍生工具市場論壇2011年5月28日到5月29日LOKOEFTueInc.|2免責(zé)聲明商品交易存在風(fēng)險(xiǎn)，你應(yīng)該充分了解起先和EFTueGroup,Inc.,LOKOEFTue,Inc.,以及它們的附屬企業(yè)交易會存在風(fēng)險(xiǎn)。這些公司和它們的附屬企業(yè)在此處被假定為使用此處所包涵的任何信息都不承擔(dān)任何法律責(zé)任。在這里所表達(dá)的任何信息，任何的意見，都不可以解讀為買入或售出期貨的要約、期貨合同的期權(quán)或場外交易證券產(chǎn)品。過去的金融結(jié)果對于未來的業(yè)績來說沒有必要的指導(dǎo)性。這里所舉的任何例子，都是假設(shè)的和并不和其他例子一樣有其情況說明的。而這些說明是這樣的，任何人都愿意或者喜歡實(shí)現(xiàn)獲利或降低損失，這些都和我們所舉的那些例子相似。參照了EFTueLLC單獨(dú)成交的交易產(chǎn)品的探討結(jié)論。場外交易產(chǎn)品的參照和討論都是站在LOKOHanleyLLC的立場上，而且其場外交易證券僅僅向有資格的國家發(fā)售。這里所包含的信息其來源被認(rèn)為是可靠的，但并不認(rèn)為是精確的。這里的任何看法如果將來有所變動不會提前通知。如果沒有被授權(quán)而再現(xiàn)或使用其他版式使用本文是被禁止的。我們將保留所有權(quán)利。3備忘錄

中國的今天：第12個(gè)五年計(jì)劃的沖擊金融市場及其金融衍生工具的發(fā)展進(jìn)化風(fēng)險(xiǎn)管理演講的關(guān)鍵議題LOKOEFTue對風(fēng)險(xiǎn)的解決方法：IRMP及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品4和諧社會?包容性增長?民富國強(qiáng)第12個(gè)五年計(jì)劃包含的指導(dǎo)方針是建立一個(gè)“和諧社會”這從“包容性增長”到“民富國強(qiáng)”。計(jì)劃目標(biāo)包括了實(shí)際工資增長，國有企業(yè)紅利增長和政府在公共衛(wèi)生，教育和住房方面的消費(fèi)服務(wù)支出的增長。這暗示巨大的國內(nèi)消費(fèi)將以人民幣購買力升值加速以抵消通貨膨脹帶來的壓力的方式來縮小儲蓄和現(xiàn)金賬戶之間的差額。最終中國會以比發(fā)達(dá)國家高的強(qiáng)制匯率的方式降低中國對國外債務(wù)的需求。國內(nèi)的耐用消費(fèi)品和快速消費(fèi)品的銷量會呈上升態(tài)勢，這是股東和投資者因?yàn)榇尕浱蟀淹顿Y重心從出口轉(zhuǎn)到國內(nèi)的結(jié)果。管理國內(nèi)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到中國經(jīng)濟(jì)的臨界點(diǎn)備注幾個(gè)名次解釋，譯成中文后省略5衍生工具市場的發(fā)展歷史實(shí)踐》實(shí)體商品傳遞》期貨合同》掉期交易交換》交易》清算實(shí)體商品》期貨》票據(jù)外交易*衍生工具是建立在下面的現(xiàn)貨市場上，經(jīng)常是一個(gè)實(shí)物商品。*當(dāng)現(xiàn)貨即時(shí)交割，期貨市場是現(xiàn)貨市場的一種延伸－特定質(zhì)量，數(shù)量，時(shí)間和地點(diǎn)，用限定的付款方式來交貨的合同。*期貨是以有組織的交易，以標(biāo)準(zhǔn)合同條款為特征，在這個(gè)交易中票據(jù)交換所對所有的賣家扮演買家的角色，在所有的買家扮演賣家的角色。期貨市場的成功因素*自由市場結(jié)構(gòu)*政府限制不是很強(qiáng)*沒有明顯占優(yōu)勢的生產(chǎn)商－許多生產(chǎn)商*世界性需求－許多消費(fèi)者6套期保值VS投機(jī)投機(jī)者*開始操作時(shí)沒有價(jià)格披露*取得市場地位*會承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)對沖者*開始操作時(shí)有價(jià)格披露*取得市場地位*降低風(fēng)險(xiǎn)7風(fēng)險(xiǎn)管理概論風(fēng)險(xiǎn)識別*認(rèn)知和評估風(fēng)險(xiǎn)*確定對現(xiàn)貨股票披露情況：多頭，空頭或者正方形發(fā)展戰(zhàn)略+對沖目標(biāo)+內(nèi)部控制*使股東，管理者和債權(quán)人滿意*保護(hù)押金、保證金成本和保持上述押金、保證金成本的潛力監(jiān)控和檢查對沖風(fēng)險(xiǎn)及其集約化水平*現(xiàn)貨股票，套期保值和會計(jì)賬簿*關(guān)注市場的流動性，擴(kuò)展性，機(jī)會和盈余套期保值是一種去掉價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)未來收益的一種手段。它并不是一種增加回報(bào)的手段。8冶金產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)*礦主們在固定的生產(chǎn)成本和變動的精砂銷售價(jià)格間有內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。*冶煉廠提前給他們的精砂和初級產(chǎn)品定價(jià)的習(xí)慣做法在他們沒有把他們的金屬銷售定在高價(jià)位之前是有風(fēng)險(xiǎn)存在的。*制造業(yè)用固定的價(jià)格賣出他們的產(chǎn)品也存在風(fēng)險(xiǎn)，除非他們可以修訂他們的原材料進(jìn)貨價(jià)格。*批發(fā)商則必須面對他們所經(jīng)營原材料流的持續(xù)的價(jià)格彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。9沖銷套期保值以平衡其差額數(shù)量和價(jià)格的期間差異將會由對沖平衡掉套期保值可以買入的時(shí)機(jī)：1.制造出產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)客戶或者其金屬的來源2.所管理的存貨和課稅發(fā)生變化10風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過程選擇最合適的對沖選項(xiàng)合并價(jià)格觀點(diǎn)評估對風(fēng)險(xiǎn)的承受度價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)交易完成/時(shí)機(jī)決定交付需求和供給決定現(xiàn)金流，資本支出的時(shí)機(jī)確定目標(biāo)價(jià)格宗旨現(xiàn)金流資本支出/債務(wù)服務(wù)11風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的焦點(diǎn)所在指導(dǎo)方針：對沖實(shí)物和期貨的頭寸，使這兩個(gè)相反的頭寸達(dá)到平衡每次買入都由相應(yīng)的售出彌補(bǔ)每次售出都有相應(yīng)的買入彌補(bǔ)跟蹤：大量實(shí)物和期貨交易增加了復(fù)雜性范圍的變化（地點(diǎn)，數(shù)量，時(shí)機(jī)）增加了復(fù)雜性記錄：對沖賬冊僅僅報(bào)告了數(shù)量平衡（應(yīng)體現(xiàn)凈正方形）期貨賬冊報(bào)告了所有的期貨頭寸，差額和擴(kuò)展定價(jià)實(shí)物賬冊報(bào)告了所有的數(shù)量，地點(diǎn)，價(jià)格和非價(jià)格合同財(cái)務(wù)賬冊報(bào)告了所有的賣出，買進(jìn)，現(xiàn)金流和資本的使用控制：內(nèi)部和外部限制權(quán)威部門和審計(jì)另一方信用和頭寸限制12關(guān)于LOKOEFTue*LOKOEFTueInc.（股票收報(bào)代號：LOKO）是一個(gè)世界500強(qiáng)企業(yè)，為消費(fèi)者提供跨越整個(gè)地球的商品、資本市場、貨幣、資產(chǎn)管理及其他的執(zhí)行、結(jié)算和咨詢服務(wù)。我們的歷史*LOKOEFTue的歷史可以回溯到1924年，當(dāng)時(shí)一個(gè)挨戶銷售的雞蛋批發(fā)商成立了一個(gè)SaulStone的公司。經(jīng)過內(nèi)部增長，收購，在2009年，InternationalAssetsHoldingCorporation和EFTueGroup合并，我們就變?yōu)橐粋€(gè)全球性的，進(jìn)入世界500強(qiáng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。今天，因?yàn)槲覀儚V泛的服務(wù)和我們的深入的專業(yè)知識和專門技術(shù)，LOKOEFTue被全球成千上萬的公司所信賴，其中很多是其他類似我們的機(jī)構(gòu)所不能提供的。我們的業(yè)務(wù)*LOKOEFTue的客戶包括幾乎所有主要交易產(chǎn)品的生產(chǎn)商、中間商和最終用戶；商業(yè)交易對手；政府部門，非政府部門和慈善組織；社會機(jī)構(gòu)投資人；經(jīng)紀(jì)人；專業(yè)的交易人；商業(yè)銀行；主要的投資銀行。*我們?yōu)檫@些客戶提供一系列綜合的產(chǎn)品和服務(wù)。在這些服務(wù)中，我們特有的是整合風(fēng)險(xiǎn)管理程序（IRMP），也就是提供交易和場外交易證券執(zhí)行和結(jié)算服務(wù)，這一程序是為下列內(nèi)容服務(wù)：限制風(fēng)險(xiǎn)，提高差額和底線結(jié)果；賤金屬、貴重金屬及其顆粒；全球外匯交易和貨幣付款服務(wù)；資產(chǎn)管理；普通股造市；債券執(zhí)行和交易；以及投資銀行業(yè)咨詢服務(wù)。13整合風(fēng)險(xiǎn)管理程序－IRMP?IRMP?是一個(gè)基于定金的咨詢程序，它用系統(tǒng)性的過程來評估和管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。我們的目標(biāo)是：*了解和量化你們的商品風(fēng)險(xiǎn)*提供風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營建議以使價(jià)格和容量波動最小化LOKOEFTue咨詢師對經(jīng)過大量的月報(bào)和年報(bào)所驗(yàn)證的那些建議而做出有責(zé)任心的說明。事實(shí)上，和我們共同工作會使你擁有和使用最新金融工具和技術(shù)的，你自己的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。在這個(gè)過程中，您的目標(biāo)將也會成為我們的目標(biāo)：保障您的預(yù)算，預(yù)測和穩(wěn)定價(jià)格，保障定金的安全?？傊痪湓挘琁RMP是一筆聰明的交易。外：計(jì)劃》溝通》執(zhí)行》問責(zé)中：業(yè)務(wù)分析戰(zhàn)略計(jì)劃教育推薦執(zhí)行多種平臺月末報(bào)告年末報(bào)告心：行業(yè)情報(bào)14為什么需要商品場外交易證券衍生工具？最重要的原因：機(jī)動靈活交易所為交易產(chǎn)品提供嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，為場外交易證券產(chǎn)品提供靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案?？山灰桩a(chǎn)品場內(nèi)交易合同是通用的而且盡可能的反映盡可能廣度范圍的潛力訴求期貨合同對于品質(zhì)，數(shù)量，地理位置，期限，交割日期等都有標(biāo)準(zhǔn)固定的規(guī)定。期權(quán)合同僅僅在下面的期貨合同里對簡單的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有所限制（被成為“vanilla”）票據(jù)外交易產(chǎn)品場外交易允許對合同所有的條款和要求進(jìn)行協(xié)商并達(dá)成協(xié)議場外交易期權(quán)比一般的“vanilla”合同提供了更大限度的保障和支出靈活性15結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品客戶定制文件可以經(jīng)過專門定制以迎合客戶的需求。這就允許去創(chuàng)建特定的風(fēng)險(xiǎn)大綱。-ISDA或者賬戶標(biāo)準(zhǔn)條款協(xié)議-交易所之外的掉期交易-長期的，短期的和靈活期限的-全通道或半展開方式所帶來的靈活性-靈活的交割方式變現(xiàn)和保密-您和富有經(jīng)驗(yàn)的LOKOHanley小組一起進(jìn)行交易-我們提供變現(xiàn)（在票據(jù)交換時(shí)是看不到該項(xiàng)服務(wù)的）-有競爭力的價(jià)格所提供產(chǎn)品的發(fā)展及其和延伸-交易所交易期權(quán)(ETOs)和期貨復(fù)制-流速曲線外的長期掉期交易-Options:Shortdated,Barrier,Asian-期權(quán)：短期的，障礙（請幫忙推敲），亞洲的-Accumulators:BarrierandCollar-累計(jì)者（請幫忙推敲）：障礙和攔阻-DigitalandDigital-數(shù)字化和數(shù)字化延伸的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目16冶金業(yè)和采礦業(yè)投資銀行業(yè)及其金融咨詢LOKOProvident在采礦和冶金行業(yè)整條價(jià)值鏈上向中間市場公司、他們的股票持有人和投資者提供投資銀行咨詢和拆借服務(wù)，而且有時(shí)也涉及保險(xiǎn)業(yè)貿(mào)易，交易，物流采礦業(yè)/回收利用》生產(chǎn)，熔煉，精練》熱軋，冷軋，合金，增值加工》第一步生產(chǎn)，加工資本設(shè)備/工程所有的階段，從早期的勘探/發(fā)展到成熟生產(chǎn)碳鋼煤和不銹鋼鋁，銅其他賤金屬貴重金屬特種金屬金屬礦冶金煤炭和電煤其他基質(zhì)

資本增長財(cái)務(wù)擴(kuò)張和并購，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目發(fā)展和設(shè)備融資制度性和戰(zhàn)略性增發(fā)股本Alltranchesoftermd