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認(rèn)證信息

認(rèn)證類型：個人認(rèn)證

認(rèn)證主體：姚**（實名認(rèn)證）

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IP屬地：上海 上傳時間：2024-10-15 格式：DOCX 頁數(shù)：16 大?。?0.80KB 積分：15 舉報 版權(quán)申訴

公司理財?shù)谝徽聦?dǎo)論V=B+SV+S1-4應(yīng)該仔細(xì)看看。下面的內(nèi)容是最省力的部分，背就是了。重要的概念有或有索取權(quán)，三種企業(yè)制度的比較，系列契約理論，代理成本，這里的代理成本為十七章的權(quán)衡理論寫下了伏筆，管理者的目標(biāo)是偏好個人的消費(fèi)而不是完全和公司利益符合，這是權(quán)益代理成本。所有權(quán)和控制權(quán)的分離有很多好處，也帶來了股權(quán)分散，應(yīng)該最后的本節(jié)概述看完全書回頭翻翻理一下思路。課后的注釋：contingentclaims或有索取權(quán)，這是指依附在公司所發(fā)行證券的權(quán)利，注意包括債權(quán)人和股折舊是什么？公司經(jīng)營獲得利潤之后，并不是所有掙來的錢都算作營業(yè)利潤，總銷售收入--銷售管理費(fèi)用-折舊=錯別字：18600（漏了一個萬）美元。因為作者在表中的計量單位是百萬美元，翻13題，流動負(fù)債下面應(yīng)該還有一行寫上長期負(fù)債。13兩年的凈營運(yùn)資本分別為流動資產(chǎn)-5075EBIT+折舊-資本性支出-凈營運(yùn)資本變動=100+50-100-25=2550505000。這一章還是比較簡單的，財務(wù)杠桿相對重要。04年的時候考了一個根據(jù)速動比率判斷公司財務(wù)狀況，所mm定理會有論述。M/BQ市盈率的問題，市盈率=1/r+NPVGO/EPS,有三個因素可以通過影響這三個參數(shù)從而改變市盈率。公司風(fēng)22章期權(quán)，才會講述一個全新的思路。a11Mb500550萬，然后解釋一下公司的明年收入。1復(fù)利相信大家都不會陌生。要注意隨著記息次數(shù)增加，計息期間也在縮短，最后會趨向極限而不是無限2SAIR&EAIR義利率大致可以理解成年-單利率，EAIR書后面有，“實際年收益率”3例題從這章開始有必要做一下了。注意數(shù)“期數(shù)”。4-19，4-244題目答案，15題注意一年后的一萬并不是現(xiàn)植。212215年年金。28題計算的是終值。29題購買。5.3.1里面談到了利率和債券價格。這里的價格指的是均衡價格，也就是債券如果能夠出清，其收益率必的是……把錢存到債券里面能掙多少5-4p82頁“下期股利的現(xiàn)值和股票售價的現(xiàn)值之和”其實是說“下期股利的現(xiàn)值和下期股票售價現(xiàn)值之和，不一些概念：股利增長是重點。NPVGO可以理解成連續(xù)每期凈現(xiàn)值（相對于該期而言）折現(xiàn)到期初之后npv的增長機(jī)會的時候有時股利也會增長，但太低（這里可以聯(lián)系一下中國股票市場課后習(xí)題，難度不大。910%10a12.36%b748c112/1.15=1.7391,4/(1.15)^2=3.02457,4.763673.4298（1.15）^3=32.8758,36.31M03四個不足重點掌握。當(dāng)然，考試很有可能考到“xxxx法”之類的題目。自己做好概括。獨(dú)立項目與互斥項目的區(qū)別……NPV初始投資帶來的后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/PI>1^2+1500/(1.15)^32500/1.15+1200/（1.15）^2+3000/(1.15)^3平均收益（4500-4000）*4/4=500/年5001500。年平均投資按照折舊計算，8000+4000+1500+0最4A，我沒細(xì)算。1314略，154000*A（70.15）/1600001.04最后，p107頁，AAR=500000/2500000，P10865500000美5年年初。這里的第五年應(yīng)為第一年。兩個總額相同的但分期流入情況不同的現(xiàn)金流是不等值的。但是會計忽略了這一點。關(guān)于計算現(xiàn)金流量時候應(yīng)該避免的問題，重點談?wù)剻C(jī)會成本。機(jī)會成本在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，應(yīng)該指的是某資產(chǎn)當(dāng)被用于其他用途時候所能獲得的最高收益。86納稅調(diào)整：設(shè)備如果在某一年出售，對這個設(shè)備的征稅的計算=稅率*(出售設(shè)備的所得-納稅調(diào)整納稅調(diào)整第三個問題就是現(xiàn)金流量和利率的表示方法應(yīng)該相同，要么都是名義的，要么都是實際的。利率和通貨膨PV=03.NPV買設(shè)備的成本，企業(yè)應(yīng)該從每年的利潤中撥出一部分用于未來的設(shè)備重置。因此折舊如同虧損一樣，會減少會計利潤。納稅是根據(jù)利潤計算的。是實實在在的現(xiàn)金流出。如果能運(yùn)用各種手段合法的低報利潤，就7.9我把簽約獎金理解成簽訂合約后當(dāng)場支付的獎金。這樣的話，薪金的現(xiàn)值為10800000/12%=666.6666萬。一流12033.3美元。在進(jìn)行投資之后，公司價值增長60萬美元，共有20萬股，股價應(yīng)該為36.33（另解：投資前EPS=4NPVGO=3，r=12%，EPS/r11年份01234(500k)000075.8k（考慮納稅調(diào)整）折舊0(100k)(160k)(96k)(57.6k)(57.6k)工資節(jié)約0120k120k120k120k凈營運(yùn)成本100k0000(100k)EBIT20k(40k)24k62.4kTax/(6.8k)13.6k(8.16k)(21.2196k)凈利潤/13.2k(26.4k)15.84k41.184k投資現(xiàn)金流（400k）0000經(jīng)營現(xiàn)金流(凈利潤加上折舊)0數(shù)據(jù)庫出錯數(shù)據(jù)庫出錯數(shù)據(jù)庫出錯.2k數(shù)據(jù)庫出錯數(shù)據(jù)庫出錯數(shù)據(jù)庫出錯.6k111.84k98.784k98.784k（浩大的工程-400k，數(shù)據(jù)庫出錯數(shù)據(jù)庫出錯數(shù)據(jù)庫出錯.2k，數(shù)據(jù)庫出錯nokia3108按出來的，請大家自己檢驗吧，抱歉抱12，13，14略。太簡單了。146%就是這一“永續(xù)成本”15EAC法，每臺邦式文字處理器的現(xiàn)值經(jīng)計算（小意思吧？不寫了）IOU4433.6$,11，約得$4959.2,應(yīng)該選擇前者。第八章公司戰(zhàn)略與凈現(xiàn)值分析315億美元的初始投資分五年彌補(bǔ)。但是從理財?shù)慕嵌瓤矗?53億。而是等于初始投資/A（5，0.15）4.475億935010265，62586000公司理財?shù)谌诰耪翪APMAPT模型。第十二章利用這些模型估算對每一個項目應(yīng)該采第十章資本資產(chǎn)定價模型P191頁的直線二（CARM）。分離定理是一個“系10A點作為投資組合，與無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)建資產(chǎn)組合。根據(jù)分離定理，A點是必然持有的，與風(fēng)險偏好無關(guān)，至于持有的比例，視個人喜好而定。（再附加一個小圖，就可以了16.2%A12%2.45%,B15%013.5%A，BXa，1-標(biāo)準(zhǔn)差為（0.01Xa^2+0.04(1-Xa)^2+0.002Xa(1-Xa))^1/2,X=81.25%，Eab=0.059，組合方差22，23略。24貝塔25貝塔=1.29326Cov(Ri，Rm)的關(guān)系即可，很簡單的。第十一章套利定價模型脹，利率變動，GDP增長等。然后找出每一個系統(tǒng)因素變動對該股票的預(yù)期收益的影響程度。p210所說的“組合中各F的乘積再加上組合中各F并不是獨(dú)立不相關(guān)的。它不會消失。1時的(Rp-RF)，風(fēng)險溢價。SML的公式推導(dǎo)應(yīng)該是比較容易的，自己推一下吧。APTSML接著，我們考慮市場組合與單個因素的問題，書上這一段我一直莫明其妙，談一下我的猜想。首先，我們可以看成是幾個系統(tǒng)風(fēng)險再組合而成的大系統(tǒng)風(fēng)險。1，這是用他自身來衡量自身的必然結(jié)果。1SMLPRRF),pMR=RF+β(RM-RF)CAPMAPTAPTCAPM之間的區(qū)別遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是書上說的那么簡單。在假設(shè)的嚴(yán)格程度等方面大不一樣。有興趣去年考的一些東西就可以在兩本書里找到較為理論的闡述，比如這個“APTCAPM的比較”1314題,A略。BP1N那么其收益模型為Rp=1/N（R11+R12+….+R1n）=1/N（0.1+1.5F+ε11）+1/N（0.1+1.5F+ε12）P1，VarP1=Var（0.1+1.5F+εp1）=2.25VarF+Varεp1=2.25*0.01（F）+Var(1/N(ε11+ε12+……ε1N))=0.0225+cov（εiεj）（ij相關(guān)系數(shù)0.9，標(biāo)準(zhǔn)差是20%=0.0225+0.036=0.0585CD0.0225+β1*0.04=0.0025+β2*0.04β2-β1=0.5（β是指相關(guān)系數(shù)A小題。CD就自己發(fā)揮吧。R=U/I，但是電阻實際上是由本身的材料和粗細(xì)長度決定（最β資產(chǎn)=S/（S+B）*β+B/（S+B）*βR期望=Rf+β*（Rm-Rf）Rwacc（S+B）*Rs+B/（S+B）*RbRwacc的時候，可以先根據(jù)債務(wù)貝塔和權(quán)益貝塔分別Rb，RsRwaccββCAPM計Rwacc1-Tc的修正。6。EVA可以看成是會計和財務(wù)的一個折中，稍作了解即可。對于有效市場這一理論歷來是考察的重中之重。0405資產(chǎn)的現(xiàn)有價格能夠充分反映所有有關(guān)可用信息的資本市場。在這個市場上，價格及時地反映了新信息，（這是因為套利行為的存在如果資本市場充分的反映了所有公開可用的信息，就達(dá)到了“半強(qiáng)型有效”某些矛盾的觀點（注意這部分內(nèi)容屬于半強(qiáng)市場財務(wù)經(jīng)理無法選擇證券出售的時機(jī)這與實際略有出入不能像學(xué)習(xí)烹調(diào)那樣照章模仿唯一的規(guī)律就是沒有規(guī)律基本上這一章的習(xí)題都是問答題，沒什么難的，當(dāng)然也沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。11A支持有效市場假說，BC否決了，D無法定論?？磧r格波動情況是否迅速且無后續(xù)效應(yīng)即可。14TAMM的論點“自制杠桿”。正因為上有政策，下有對策，因此公司的策M(jìn)MMM不受融資決策的影響，沒有財務(wù)困境成本，沒有代理成本，沒有信息不對稱，沒有交易成本。MM定理的15-2多看幾遍。15-3比較分析的方法需要掌握。有一點需要說明的是，15-3的總現(xiàn)金流量中，流向債權(quán)人的不是TcRbBRbBEBIT*（1-Tc），而是（EBIT-RbB）*（1-Tc）。TcB，因為利息高之后債務(wù)人和股東的總現(xiàn)金流量和無稅的時候RwaccTc，RoB/S直RwaccRs，Rb的計算呢……（RsRs，RbRb，rwaccRwacc）Rwacc=B/(B+S)*Rb(1-Tc)+S/(B+S)*[Ro+B/S（1-Tc）（Ro-Rb）]=B/(B+S)*Rb(1-+B/(B+S)(1-Tc)(Ro-Rb)=RoS/(B+S)+B(1-Rwacc=[B（1-Rwacc。這個2為什么財務(wù)經(jīng)理選擇使公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)？B+S總和最大12Ro=12.5%13Rs=20%14270M27NPVGO=10M28美元。20M/28300M美元。1280M20M300M。15Vu=1530KRs=22.75%16章資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)運(yùn)用的限制MM定理的假設(shè)可以逐個放松，原假設(shè)忽略破產(chǎn)和相關(guān)成本，當(dāng)考慮破產(chǎn)成本的時候，公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)就16-1是權(quán)衡理論的關(guān)鍵圖。事實上，本章沒有不重要的圖。去增加的財務(wù)困境成本（消極面）16-1B*只考慮了債務(wù)代理成本，在權(quán)衡模型的擴(kuò)展中引入是很難。還是掌握了好。假設(shè)的關(guān)鍵變化（公司的抵稅能力并非無限）B*的出現(xiàn)。4個，第六版把“注意按照順序”算成了附加說明。按照順序這個翻譯實在不怎么樣，考慮到該段作者的意思是公司基于行業(yè)平均值來制定資本決策，我認(rèn)為“按照順序”翻譯成“循規(guī)蹈矩”可能比較好。2021a公司預(yù)計現(xiàn)金流$3000b無稅時，VL=Vu=$15000cRwacc=20%dVu=＄15000*(1-40%)=$9000e1710（1）PEBIT的現(xiàn)