20180225-華泰證券-商業(yè)貿(mào)易行業(yè)-零售行業(yè)精彩每周報(bào)：騰訊京東步步高續(xù)寫新零售篇章

2018年02月25增持（維持年內(nèi)行業(yè)走勢圖年內(nèi)行業(yè)走勢圖17/0217/0417/0617/0817/10商業(yè)貿(mào)易 滬深300資料來源：Wind

騰訊京東步步高，續(xù)寫新零售篇章行業(yè)評級(jí)：華泰零售?精彩每周報(bào)（226日-302日行業(yè)評級(jí)：上周行業(yè)表現(xiàn)張堅(jiān)0755丁浙川張堅(jiān)0755丁浙川021-相關(guān)研究最高，分別為45.63X32.58X。上周商貿(mào)零售板塊漲幅排名前五的股票是ST（776.6%6.%6.4%1.0%1.8%.%.9%.58%相關(guān)研究11《商業(yè)貿(mào)易續(xù)》《蘇寧易購(002024,增持):工，助力長期發(fā)展》3《商業(yè)貿(mào)易合》行業(yè)重要資訊926010.2%上市公司重要公告重點(diǎn)推薦重點(diǎn)推薦EPS元P/E(倍股票代碼股票名稱收盤價(jià)(元投資評級(jí)蘇寧易購增持萊紳通靈買入資料來源：華泰證券研究所行業(yè)研究/行業(yè)研究/|20180225正文目錄精彩每周報(bào)·行業(yè)投資策 市場上周表 行業(yè)前沿動(dòng) 全渠道創(chuàng) 電商最前 新消費(fèi)探 重要公告提 對外合作投 年度業(yè)績預(yù) 其他重要事 風(fēng)險(xiǎn)提 圖表目錄圖表1：上周中信一級(jí)子行業(yè)漲跌幅（02.19- 圖表2：上周中信一級(jí)子行業(yè)PE（TTM) 圖表3：上周商貿(mào)零售各子板塊漲跌幅（02.19- 圖表4：上周商貿(mào)零售各子板塊P（TM（2018. 圖表5：商貿(mào)零售板塊漲跌幅排名前五個(gè)股一覽表（02.19- 精彩每周報(bào)·2018年建議關(guān)注可選消費(fèi)復(fù)蘇帶來的三大投資機(jī)會(huì)：時(shí)尚珠寶14以來珠寶行業(yè)回暖，消費(fèi)升級(jí)助力，鉆石消費(fèi)長期增長值得期待。一方面，我國新娘鉆石擁有率僅（戴比爾斯4年鉆石行業(yè)洞察報(bào)告，遠(yuǎn)低于美國的%、日本的%珠寶消費(fèi)正逐步回歸飾品本質(zhì)，個(gè)性化、時(shí)尚化、品質(zhì)化消費(fèi)成為趨勢，以鉆石、K金等社交電商良好的解決方案。具體來看：微商依托于微信、微博等社交媒體的龐大流量；紅人電商以流方向。無人零售預(yù)測，0年我國無人零售市場交易額預(yù)計(jì)將達(dá).8萬億元，預(yù)計(jì)2年，無人零售店用戶規(guī)?？蛇_(dá).5億人。目前看，無人零售分為條形碼、F、機(jī)器視覺識(shí)別三大識(shí)別技術(shù)能力、商品供應(yīng)鏈能力、點(diǎn)位資源的企業(yè)將在無人零售的發(fā)展浪潮中處于領(lǐng)先地位。本周投資策略：主線一：步步高與騰訊、京東簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，同時(shí)通過股份轉(zhuǎn)讓，騰訊、京東晉升為步步高股東，實(shí)體零售、互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速融合，科技賦能、行業(yè)洗牌將進(jìn)一步加劇，建議關(guān)注永輝超市，增持；家家悅，買入；步步高，增持；中百集團(tuán)，增持；王府井，買入；/手表行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)，推薦具有良好資源成效，線上、線下市場份額逐步提升，建議積極關(guān)注，增持評級(jí)。市場上周表現(xiàn)和24.01X45.63X32.58X。（.6%（6.4%.%.%.9%.58%圖表1：上周中信一級(jí)子行業(yè)漲跌幅（02.19-

有綜煤餐交建建食銀證房石鋼計(jì)非輕基電汽紡國通電機(jī)商農(nóng)醫(yī)家傳色合炭飲通筑材品行綜地油鐵算銀工礎(chǔ)力車織防信子械貿(mào)林藥電媒 旅 合產(chǎn) 機(jī)行制化 服 零 游 金造工 裝 售 資料來源：Wind,華泰證券研究所圖表2：PE（TTM（國計(jì)有通電機(jī)食餐醫(yī)綜傳電農(nóng)輕商石基紡電建家交非汽鋼房證防算色信子械品飲藥合媒力林工貿(mào)油礎(chǔ)織力材電通銀車鐵地綜軍機(jī) 飲

設(shè)牧制零石化服 運(yùn) 產(chǎn) 料

備漁造售化工裝 輸 資料來源：Wind,華泰證券研究所圖表3：上周商貿(mào)零售各子板塊漲跌幅（02.19- 圖表4：上周商貿(mào)零售各子板塊PE（

指數(shù)成

指數(shù)成資料來源：Wind,華泰證券研究 資料來源：Wind,華泰證券研究ST成城ST成城快樂購南寧百貨天虹股份吉峰農(nóng)機(jī)人人樂津勸業(yè)---資料來源：Wind，華泰證券研究所行業(yè)前沿動(dòng)態(tài)全渠道創(chuàng)新1、9260億！全國主要省市春節(jié)零售消費(fèi)大數(shù)據(jù)曝光據(jù)國家商務(wù)部監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，除夕至正月初六（2月5日至1，全國零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約0億元，比去年春節(jié)黃金周增長.％。8年春節(jié)黃金周期間，全國消費(fèi)市場年味濃、銷售旺；買年貨、趕大集、逛廟會(huì)、吃年夜飯等傳統(tǒng)消費(fèi)持續(xù)火爆；旅游、讀書、觀影、看展等新興消費(fèi)亮點(diǎn)紛呈；網(wǎng)購年貨、網(wǎng)上訂餐、移動(dòng)入人心；品質(zhì)化、個(gè)性化、定制化消費(fèi)成為新時(shí)尚。具體到各省市，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯％、％、..％和...％、10.8％和10.7（來源：聯(lián)商網(wǎng)2、全球零售格局巨變：美國兩大連鎖超市巨頭面臨破產(chǎn)兩大連鎖超市巨頭正面臨破產(chǎn)。據(jù)彭博社報(bào)道，sFinlyMkt連鎖超市母公司和迪克西連鎖超市Wiixie母公司Bio都在準(zhǔn)備呈交破產(chǎn)申請護(hù)。負(fù)債超過0億美元的Bio計(jì)劃關(guān)閉旗下0多家實(shí)體店鋪，有可能還是會(huì)在法庭以外尋求債務(wù)重組的途徑，該公司已經(jīng)在與債權(quán)人商談債轉(zhuǎn)股或資產(chǎn)出售等解決辦法。里蘇寧系”對陣“騰訊京東系”的雙寡頭局面逐步形成。雙方均有數(shù)據(jù)和技術(shù)的優(yōu)勢，也自己的零售版圖之際，從原材料到加工運(yùn)輸?shù)纫幌盗嘘P(guān)鍵環(huán)節(jié)，雙寡頭都在筑起一道供應(yīng)（來源：華爾街見聞）3、連虧5年后，卜蜂蓮花2017年終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈223日晚間，卜蜂蓮花發(fā)布2017年度業(yè)績。2017年公司實(shí)現(xiàn)收入96.55億元，同比減少4.3％；公司股東應(yīng)占溢利凈額1.79億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。值得一提的是，在過去連4年間(2012年、2013年、2014年、2015年)，卜蜂蓮花分別虧損了3.92億元、9680萬元、5840萬元以及1800萬元，2016年虧損更是擴(kuò)大到5.38億元，5年時(shí)間，卜蜂蓮花累計(jì)虧損超過17年有七家新大型超市及一家鄰里便利店所帶來的銷售貢獻(xiàn)不足以抵銷同店銷售下降.％，這是由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)比均錄得減幅，其中服裝和家電最受到影響，分別下降.％和.％。而凈利方面出.4億元及行政費(fèi)用.62017年毛利率為18.07年，卜蜂蓮花共新開七家大型超市，四家位于廣東省三四線城市，兩家位于湖南省售面積約0力的自家品牌產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司擁有已開發(fā)的2個(gè)自家品牌商品，8年計(jì)劃達(dá)到0個(gè)自家品牌商品。（來源：聯(lián)商網(wǎng)）4、沃爾瑪盈利前瞻令人失望電子商務(wù)增速成痛點(diǎn)彭博報(bào)道，由于沃爾瑪一度火熱的電子商務(wù)銷售增長開始減速，美國的稅改帶來的意外收分項(xiàng)目的每股收益為.5至5美元，而華爾街分析師的預(yù)估均值為.3美元。雖然沃爾瑪上個(gè)季度的營收超過預(yù)期，但業(yè)績反映出網(wǎng)上訂單增長放緩，該指標(biāo)對于公司在與亞馬遜的競爭中十分gMcMillon試圖將沃爾瑪?shù)膶?shí)體店cMilln還試圖通過上調(diào)薪資和改善育兒假期政策來確保員工滿意，同.%至2美元。截至周五收盤，公司股價(jià)年迄今上漲.%（來源：新浪美股）電商最前線1、2018全球零售商排行榜：中國15家上榜，京東居首223日，德勤(Deloitte)根據(jù)2016財(cái)年(20176月的財(cái)政年度)全球各大零售商公開的數(shù)據(jù)，發(fā)布2018年度全球零售商力量報(bào)告(GlobalPowersofRetailing2018)。250大零售商(GlobalPowersofRetailingTop250)2016財(cái)年的總營收為4.4108萬億美元，其中前十大零售商營收之和為1.356萬億美元，占總營收的30.7％。250大零售商2016年的平均營收為176億美元。250家零售企業(yè)中，美國有32家，德國17家，法國和英國各12家。中國(含香港、臺(tái)灣)15家零售企28沃爾瑪在這份名單上已經(jīng)保持了20年第1名。在2001年名列榜單前十名的零售商，現(xiàn)在只剩下四家(沃爾瑪、克羅格、家得寶、家樂福)。而亞馬遜則從2001年的第157名，飆升至第6（來源：聯(lián)商網(wǎng)）2、京東挑戰(zhàn)亞馬遜：將在歐洲推電商平臺(tái)和配送服務(wù)未來兩年內(nèi)，京東將至少投資10從10年開始的六年內(nèi)，公司已在歐洲投資了0億歐元。京東還在近期宣布，計(jì)劃在9年上半年在英國劍橋啟用公司首個(gè)歐洲研究中心。它是京東在中國以外的第二個(gè)研究中心，將專注于人工智能A和大數(shù)據(jù)他指出，現(xiàn)在在歐洲招募AI人才的成本要低于美國，甚至低于中國。京東還計(jì)劃于4月份在倫敦開設(shè)一個(gè)辦事處，以擴(kuò)大公司在英國的本地合作關(guān)系，并已經(jīng)在巴黎建立了一個(gè)辦事處做同樣的事情。京東還將在法國開設(shè)一個(gè)采購中心，處理歐洲商品向中國的出口。（來源：億邦動(dòng)力網(wǎng)新消費(fèi)探索1、探班7-11首個(gè)無人便利店目前仍尚處測試階段近日，Eleen的首個(gè)無人便利店Ste在中國臺(tái)灣省亮相。門店面積約0平方米，0個(gè)。據(jù)悉，該EEVEN首家無人商店與超過0FD標(biāo)簽等這些無人店的常見配置之外，Stre的一些智能化細(xì)節(jié)在進(jìn)一步增強(qiáng)傳統(tǒng)便利店所能得到的體驗(yàn)，比如當(dāng)人靠近時(shí)便會(huì)自動(dòng)打開的冰箱感應(yīng)門動(dòng)確定需要加熱的時(shí)間……此外，Stoe還將普通店里出現(xiàn)紙質(zhì)海報(bào)的位置更換成了顯示屏，總共有4塊屏幕來實(shí)時(shí)宣傳相關(guān)活動(dòng)同時(shí)店內(nèi)還引入了可以進(jìn)行智能語音互動(dòng)的迎賓機(jī)器人和掃地機(jī)器人。目前，這家“Str”目前尚處于內(nèi)部測試階段，營運(yùn)時(shí)間為早7點(diǎn)到晚7點(diǎn)，且只對Eleen內(nèi)部員工開放。店內(nèi)提供自助咖啡機(jī)和就餐空間。目前，臺(tái)灣Eln（來源：環(huán)球網(wǎng)）2、海瀾之家與美團(tuán)外賣合作推出“一小時(shí)送達(dá)”服務(wù)服務(wù)頁面。查詢發(fā)現(xiàn)，該品牌館共上線3件單品。為其提供商品銷售的，是品牌館頁面內(nèi)對應(yīng)的不同位MJ&MAA和優(yōu)衣庫等服裝品牌商均已入駐。其中，AA的單品甚至多達(dá)8件。唯一不同的是，除了海瀾之家品牌館，上述品牌館里的則更接近電商PP平臺(tái)的品牌官方旗艦店，每一款單品均可以由“立即搶購”跳轉(zhuǎn)至支付頁面。（來源：億邦動(dòng)力網(wǎng)重要公告提示對外合作投資1、步步高（002251）司簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》的公告一致同意建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，三方將在構(gòu)建新能力、構(gòu)筑“數(shù)字化”運(yùn)營體系、索“智慧零售”、“無界零售”新價(jià)值鏈，三方建立全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，探索零售行業(yè)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升及價(jià)值鏈重塑。三方共同以“去中心化”為理念，以技術(shù)革新為驅(qū)動(dòng)，向經(jīng)營顧客全生命周期的新模式轉(zhuǎn)型；線上流量賦能，以“去中心化”為運(yùn)營理念，實(shí)現(xiàn)新技術(shù)在線下場景的應(yīng)用轉(zhuǎn)化。2、步步高（002251）關(guān)于公司股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的提示性公告司與林芝騰訊科技有限公司簽署《關(guān)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，張海霞同意向林芝騰訊轉(zhuǎn)讓其所持有的步步高,,8股股份，占步步高當(dāng)前總股本的%。之前，步步高股份變動(dòng)情況包括：新沃基金同意向林芝騰訊轉(zhuǎn)讓其所持有的步步高,,79股股份，占步步高當(dāng)前總股本的%；鐘永利同意向京東邦能轉(zhuǎn)讓其所持有的步步高,,19股股份，占步步高當(dāng)前總股本的%；步步高集團(tuán)同意向京東邦能轉(zhuǎn)讓其所持有的步步高,,9股股份，占步步高當(dāng)前總股本的%。本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東仍為步步高集團(tuán)，持有公司股份302,241,133股，持股比例為34.99%。張海霞女士（王填先生配偶）持有公司股份43,319,231股，持股比例5.01%。王填先生仍為公司實(shí)際控制人。3、周大生（002867）關(guān)于簽訂深圳市土地使用權(quán)出讓合同書的公告周大生通過聯(lián)合競買方式，競得土地編號(hào)為“-0”宗地的土地使用權(quán)（其中公司出資.8%地合字（）1號(hào)”《深圳市土地使用權(quán)出讓合同書》。8671.08平方米,30年(2018月7日48年2月6日),成交價(jià)格為,0（新型產(chǎn)業(yè)用地。勢。4、天音控股（000829）關(guān)于簽署智慧投注站服務(wù)項(xiàng)目合同的公告甘肅省福利彩票發(fā)行管理中心通過采購方式確定天音通信控股股份有限公司全資孫公司為人民幣,.0公司主營業(yè)務(wù)不會(huì)因履行合同而對交易方形成依賴。年度業(yè)績預(yù)告1、利群股份（601366）2017年度業(yè)績快報(bào)公告報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入,,.2萬元，較上年同期增長.%；營業(yè)利潤,.9萬元，較上年同期增長.%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為,.6萬元，較上年同期增長.%。報(bào)告期末歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益與歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)同比上升超過%，主要為公司公開發(fā)行股票后，募集資金到位，本期凈資產(chǎn)增加，股東所有者權(quán)益增加好經(jīng)營業(yè)績；7年，公司充分利用生鮮產(chǎn)品基地采購優(yōu)勢和強(qiáng)大的供應(yīng)鏈支撐體系，大力推進(jìn)“利群·優(yōu)化供應(yīng)鏈資源，品牌代理數(shù)量增加、代理區(qū)域延伸，并推出化妝品、休閑食品、家居用品等垂直品類集合店創(chuàng)新業(yè)態(tài)，批發(fā)業(yè)務(wù)盈利能力不斷增強(qiáng)；7年8月，公司BB平同比上升，盈利能力顯著加強(qiáng)；7年，公司發(fā)行新股后，募集資金到位，公司高效、合理安排資金用途，提高資金收益和使用效率，財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期顯著下降。其他重要事項(xiàng)1、ST成城（600247）股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告公司股票連續(xù)三個(gè)交易日（2018214日、2018222日、2018223日）漲停，股票價(jià)格波動(dòng)幅度較大，特向投資者提示相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要包括：公司7年業(yè)績預(yù)虧的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)7年年度萬元以上，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤0萬元以上，因公司年度經(jīng)審計(jì)的歸屬上市公司股東的凈利潤為負(fù)值，若公司7年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市情況，公司股票將在7年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；投資設(shè)立全資孫公司存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)，擬設(shè)立的公司認(rèn)繳出資的5億元，實(shí)繳資金并非一次性繳齊，而是根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況逐步實(shí)繳，資金全部實(shí)繳到全資孫公司存在較大的不確定性。同時(shí)公司目前對從事科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)行業(yè)資金、人才儲(chǔ)備尚不充分，存在運(yùn)營能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。2、金一文化（002721）20182月5日開市起2018210日發(fā)布了《重大事項(xiàng)停牌進(jìn)展公告》。%股權(quán)以不低于人民幣,0將在后續(xù)正式協(xié)議中進(jìn)行約定。3、茂業(yè)商業(yè)（600828）關(guān)于控股股東增持公司股份進(jìn)展情況的公告20171116露日，茂業(yè)商業(yè)控股股東茂業(yè)商廈已通過本次增持計(jì)劃累計(jì)增持公司股份17,000股，增持金額合計(jì)人民幣103,362元，累計(jì)增持比例為茂業(yè)商業(yè)總股本1,731,982,546股的0.001%,,,9股，占其總股本的比例為.%。未達(dá)增持計(jì)劃區(qū)間下限%的原因：出售、資產(chǎn)購買的重大事項(xiàng)及7年年度業(yè)績預(yù)告的窗口期，故上述增持計(jì)劃的實(shí)施時(shí)間雖過半，但實(shí)際增持金額未到增持計(jì)劃區(qū)間下限的%。4、跨境通（002640）關(guān)于公司股東增持計(jì)劃進(jìn)展公告2017年1226日發(fā)布了《關(guān)于公司股東增持公司股201712266個(gè)月內(nèi)增持不超過5,000萬元的公司股份。2018222日收到公2018222日通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)增持公司股份728,184股，占公司總股本的0.05%。5、來伊份（603777）關(guān)于控股股東增持公司股份的進(jìn)展公告201827日起650萬股，且不超過200萬股，即不少于公司已0.2%1%1,000萬元。截止8年2月2日，愛屋企管以集中競價(jià)方式累計(jì)增持公司股份,,0股，累計(jì)增持股份占公司總股本的.%，增持均價(jià)為.8元/股，增持總金額為人民幣,.6萬元。后續(xù)增持計(jì)劃：基于對公司長期投資價(jià)值的認(rèn)可、公司未來持續(xù)穩(wěn)定愛屋企管將繼續(xù)履行增持計(jì)劃，即自8