公司理財課件

公司理財

第一章公司理財概述第一節(jié)公司理財兩個循環(huán)第二節(jié)公司理財相關(guān)概念第一節(jié)公司理財?shù)膬蓚€循環(huán)過程循環(huán)內(nèi)容循環(huán)過程循環(huán)與內(nèi)容循環(huán)的關(guān)系圖一．公司理財?shù)倪^程循環(huán)財務(wù)預(yù)測（資金預(yù)測、銷售預(yù)測、成本預(yù)測、利潤預(yù)測）財務(wù)決策（以成本最小化為目標(biāo)的生產(chǎn)決策、以利潤最大化為目標(biāo)的生產(chǎn)決策、價格決策）財務(wù)計劃（資金計劃、銷售計劃、成本計劃、利潤計劃）財務(wù)控制（預(yù)算控制、標(biāo)準成本控制、責(zé)任成本控制、）財務(wù)分析（內(nèi)容：資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表)（方法：趨勢分析、比率分析等）財務(wù)核算（資金核算、收入核算、成本核算、利潤核算）財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制、財務(wù)分析這五項理財具體工作的各自特征，決定了它們在全過程中將承擔(dān)不同的職責(zé)、完成不同的任務(wù)、發(fā)揮不同的作用。在公司理財?shù)倪^程循環(huán)中，只要理財人員能保證財務(wù)預(yù)測的可行性、財務(wù)決策的科學(xué)性、財務(wù)預(yù)算的準確性、財物控制的有效性和財務(wù)分析的有用性，公司理財水平就能夠呈現(xiàn)一種“螺旋式”上升的趨勢。從而使公司理財系統(tǒng)具有很高的柔性，即對環(huán)境的變化或由環(huán)境引起的不確定性具有緩沖能力、適應(yīng)能力和創(chuàng)新能力。二．公司理財?shù)膬?nèi)容循環(huán)籌資（籌資渠道、籌資方式、資本成本、資本結(jié)構(gòu)）長期投資（固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、對外投資）短期投資（營運資金）（貨幣資金、儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金）利潤分配（銷售收入、產(chǎn)品成本、利潤總額、稅后利潤分配）公司理財?shù)乃捻梼?nèi)容之間的關(guān)系是一種相互影響、相互作用、相互促進的關(guān)系；前一項內(nèi)容是后一項內(nèi)容的前提和基礎(chǔ)，后一項內(nèi)容是前一項內(nèi)容的繼承和延伸。公司理財內(nèi)容的每次循環(huán)都不是簡單的重復(fù)，而是在總結(jié)和分析前次循環(huán)的基礎(chǔ)上調(diào)整和優(yōu)化每項活動內(nèi)容，使每項財務(wù)活動更加科學(xué)、合理和有效，使公司理財水平不斷提高。三．過程循環(huán)與內(nèi)容循環(huán)的關(guān)系財務(wù)預(yù)測財務(wù)決策財務(wù)計劃財務(wù)控制財務(wù)分析籌資投資營運資金利潤分配財務(wù)核算第二節(jié)公司理財相關(guān)概念公司理財資金財務(wù)財務(wù)管理目標(biāo)基本原則基本觀念財務(wù)管理（理財）財務(wù)關(guān)系資金運動是指資金的籌集、投放、營運、分配的業(yè)務(wù)指在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中用貨幣反映的各種財產(chǎn)、物質(zhì)以及貨幣本身指在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中，有關(guān)資金的籌措、投放、營運、分配等方面的業(yè)務(wù)活動1.公司與投資人（投資與回報）2.公司與債權(quán)人（我欠人）3.公司與債務(wù)人（人欠我）4.公司與國家（稅賦）5.公司內(nèi)部各部門之間（結(jié)算關(guān)系）6.公司與職工（報酬）是遵循資金運動的客觀規(guī)律，按照國家法律、法規(guī)和公司財務(wù)通則，有效地組織公司資金運動，正確處理公司與各有關(guān)方面的財務(wù)關(guān)系，以提高經(jīng)濟效益為中心的綜合性管理，具有涉及面廣、綜合性強，關(guān)聯(lián)度高的特點．1.系統(tǒng)觀念(過程循環(huán)、內(nèi)容循環(huán)、供產(chǎn)銷)2.法制觀念(遵紀守法)3.均衡觀念(量入為出)4.時間價值觀念(利率、報酬率)5.風(fēng)險觀念(外部、內(nèi)部環(huán)境)6.效益觀念(質(zhì)量、投入產(chǎn)出)1.規(guī)范性原則（財務(wù)通則、財務(wù)制度、內(nèi)部制度）2.基礎(chǔ)性原則（記錄、定額、制度）3.真實性原則（如實反映）4.資金保全原則：（資本金、公積金、公益金不受侵犯）1.銷售額最大化2.利潤最大化3.價值最大化4.社會責(zé)任1.銷售額最大化鮑莫爾認為，廠商所追求的不是利潤最大化，而是銷售額最大化。理由：1、有證據(jù)表明經(jīng)理階層的工資和其他報酬與銷售額的相關(guān)程度大于與利潤額相關(guān)程度；2、銀行和其他金融機構(gòu)密切注視的是公司的銷售額，只要公司銷售額擴大并繼續(xù)增加，銀行就樂意貸款和服務(wù)；3、銷售額增加，各級雇員的收入相應(yīng)增加，容易處理人事關(guān)系；4、經(jīng)理寧愿穩(wěn)步實現(xiàn)令人滿意的銷售額，而不愿首先實現(xiàn)引人注目的最大利潤目標(biāo)，其后下降，引起股東不滿5、如果銷售額下降,市場份額降低，就會削弱自己的競爭地位以及與對手討價還價的能力。2.利潤最大化利潤最大化是傳統(tǒng)廠商理論的基本假設(shè)之一。

利潤最大化——是指投入量及產(chǎn)出量的選擇皆以獲得最大限度經(jīng)濟利潤（總營業(yè)收入與總經(jīng)濟成本的差額）為唯一目標(biāo)。備注：π（q）--利潤；q：公司產(chǎn)銷量；

P：單位市場價格；TR（q）：總營業(yè)收入；TC（q）：總成本MR：邊際收入；MC：邊際成本；

3.公司價值最大化利潤最大化與銷售額最大化各有其明顯不足，主要問題是：目標(biāo)假設(shè)沒能很好地處理好風(fēng)險與收益這對基本的理財矛盾。作為公司管理行為之一的理財行為，“是對公司資金運行實施管理的行為”，如何評判理財行為的優(yōu)劣呢？目前理財學(xué)的兩大基本板塊即是融資管理（如短期融資管理和長期融資管理）與投資管理（如資本預(yù)算、營運資本管理等）。資金運行及其效果勢必成為理財人員的中心思考因素，其特征有二：1、關(guān)注的是未來的資金運行及其效果；2、這種資金運行及其效果與公司經(jīng)營的風(fēng)險特征及其報酬要求密切相關(guān)。具體言之，理財行為與公司價值密切相關(guān)，理財行為的實施應(yīng)當(dāng)有助于公司價值的增加。公司價值表達式為下式：FV---公司價值；CFt---第t年的預(yù)計現(xiàn)金流量；r---預(yù)期報酬率,即利率或折現(xiàn)率；T---現(xiàn)金流量期限；VT---第T年的投資終值。資本成本有什么作用？ 資本成本有什么作用？ 你心目中的資本結(jié)構(gòu)是什么樣的？為什么？第二章公司籌資第一節(jié)籌資渠道————資金從那里來第二節(jié)籌資方式————資金怎樣來第三節(jié)資金成本第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)籌資渠道國家財政分配資金專業(yè)銀行信貸資金 工行、農(nóng)行、建行、交行、投資銀行等非銀行金融機構(gòu)資金 信托投資公司、租賃公司、保險公司、城鄉(xiāng)信用社等社會集資公司內(nèi)部積累利用外資1．優(yōu)先股２．普通股３．保留盈余４．公司債券５．銀行借款６．財產(chǎn)租賃７．商業(yè)信用８．聯(lián)合經(jīng)營９．補償貿(mào)易１０．其它－－無償投資、中外合資、出口信貸加權(quán)平均資本成本第二節(jié)籌資方式第三節(jié)資金成本籌資方式與籌資渠道的配合一定的籌資方式可能只適用某一特定的籌資渠道。同一渠道的資金可以采用不同的籌資方式。同一籌資方式又往往適用與不同的籌資渠道?；I資方式與籌資渠道的配合表國家財政資金銀行信貸資金非銀行信貸資金社會外商資金方式渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃融資第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)一．資本結(jié)構(gòu)資金長期資金短期資金所有者權(quán)益(主權(quán)資金):優(yōu)先股、普通股、保留盈余負債：公司債券、銀行借款、租賃商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)等資本結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)即財務(wù)結(jié)構(gòu)一年以上一年以內(nèi)二．資本結(jié)構(gòu)理論1.早期資本結(jié)構(gòu)理論

凈利潤法 營業(yè)利潤法 傳統(tǒng)法2.莫迪林尼(Modigliani)---米勒(Miller)模型（１）不考慮公司所得稅條件下的ＭＭ模型兩個命題（２）考慮公司所得稅條件下的ＭＭ模型兩個命題3.米勒模型第三章公司投資一、固定資產(chǎn)二、無形資產(chǎn)三、對外投資

四、營運資金長期投資（一年以上）短期投資（一年以內(nèi)）固定資產(chǎn)的運行軌跡使什么樣的？ 固定資產(chǎn)的運行軌跡是什么樣的？ 重點管什么？

（概念、運行軌跡、特點）

１．概念：即指使用期限超過一年，單位價值在規(guī)定標(biāo)準以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)（包括房屋及建筑物、機器設(shè)備、運輸設(shè)備、大型工具器具等）．一.固定資產(chǎn)2．固定資產(chǎn)特點①循環(huán)周期長．②一次投入資金多．③價值補償?shù)姆制谛?，實物更新的一次性．④價值與實物可以分離．3．運行軌跡貨幣固定資產(chǎn)折舊額累計折舊產(chǎn)品成本銷售收入可行性研究靜態(tài)動態(tài)投資回收期（年）投資報酬率凈現(xiàn)值＝總現(xiàn)值－總投資＞０（見例1）＝０ ＜０ 內(nèi)含報酬率：總現(xiàn)值－總投資＝０（見例3）——Ｉ現(xiàn)值指數(shù)＝總現(xiàn)值／總投資＞１（見例2）＝１＜１等年值＝年現(xiàn)值收入－年現(xiàn)值支出（見例4）使用年限法雙倍余額遞減折舊法年限總和法產(chǎn)量法工時法經(jīng)濟評價折舊方法4.長期投資效益評價案例（1）凈現(xiàn)值法案例某公司擬投資100，000元新建一條生產(chǎn)線，建成后可制造甲產(chǎn)品或乙產(chǎn)品，預(yù)計投資報酬率15%，其余如表所示。年限35，000乙產(chǎn)品現(xiàn)金流量甲產(chǎn)品現(xiàn)金流量32，000124332，00032，00032，00032，000534，00033，00032，00031，000解：甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品123453.210萬3.23.23.23.2123453.13.53.43.33.210萬甲產(chǎn)品凈現(xiàn)值乙產(chǎn)品凈現(xiàn)值=7，264（元）=11，579（元）因為：11，579（元）>7264（元）所以,乙產(chǎn)品優(yōu)于甲產(chǎn)品（2）現(xiàn)值指數(shù)法案例某公司計劃進行一項設(shè)備投資,現(xiàn)有A,B兩個投資方案,預(yù)定投資報酬率為10%,公司所得稅率40%,其余有關(guān)資料如下表.項目原始投資額(元)設(shè)備使用年限(年)年稅前利潤(元)期滿凈殘值(元)A方案B方案400,0001060,00010,000125,00010650,00014,000解：A方案B方案1234567891012345678910因為1.32>1.16,所以B方案優(yōu)于A方案（3）內(nèi)含報酬率法案例某公司計劃引進一條生產(chǎn)線,現(xiàn)有甲、乙投資方案，預(yù)定投資報酬率為15%。其余有關(guān)資料如表所示。項目原始投資額(元)使用年限(年)年現(xiàn)金凈流量期滿凈殘值(元)甲方案乙方案200，0005數(shù)量方案第一年第二年第三年第四年第五年5150，00066，00060，00050，00040，00030，00070，00010，000066，00066，00066，00066，000現(xiàn)要求決定，該公司應(yīng)選擇哪個方案？甲方案解：乙方案20萬103241032415萬6.6萬6.6萬6.6萬6.6萬3萬5萬6萬4萬

求甲方案的內(nèi)含報酬率（IRR甲）（凈現(xiàn)值=0

i）（查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”當(dāng)n=5時，與3.03相鄰近的系數(shù)分別為3.127（18%）和2.991（20%））。因為：所以：所以：18%+x%18%20%3.033.1272.991由內(nèi)插法知：（18%+x%）-18%20%-18%3.03-3.1272.991-3.127=X=1.43所以甲方案的內(nèi)含報酬率（IRR甲）=18%+1.43%=19.43%

求乙方案的內(nèi)含報酬率（IRR乙）因為：x%15%18%08350-3870由內(nèi)插法知：x%-15%18%-15%0-8350-3870-8350=X%=17.05%因為19.43%>17.05%所以甲方案優(yōu)于乙方案。（4）等年值法案例某公司計劃增加一套設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙、丙三種購建方案，有關(guān)資料如下表所示。項目投資總額(元)設(shè)備使用年限(年)每年營運成本(元)期滿凈殘值(元)甲方案丙方案100,0001050,00010,00030,00010350,00024,000乙方案10,00010180,00017,000每年現(xiàn)金流入量(元)20,00090,00050,000預(yù)計投資報酬率12%現(xiàn)要求確定，該公司應(yīng)選擇那種生產(chǎn)設(shè)備購建方案。1345678910解：甲方案乙方案丙方案02萬1萬0.5萬I=12%I=12%I=12%2萬2萬2萬2萬2萬2萬2萬2萬2萬10萬21萬1萬1萬1萬1萬1萬1萬1萬1萬1345678905萬1.7萬1萬5萬5萬18萬21.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬1.7萬5萬5萬5萬5萬5萬5萬5萬1345678909萬2.4萬3萬9萬35萬29萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬2.4萬9萬9萬9萬9萬9萬9萬9萬甲方案:乙方案:丙方案:因為5763>1711>-7414所以丙方案優(yōu)于乙方案優(yōu)于甲方案.2.4萬你心目中的無形資產(chǎn)是什么？應(yīng)該如何處理？二．無形資產(chǎn)

（概念、特點、內(nèi)容）１．概念： 是相對于有形資產(chǎn)而言的，是指公司長期使用但沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)。２．無形資產(chǎn)的特點及內(nèi)容特點：無實體性長期性不確定性獨占性內(nèi)容：專利權(quán)非專利技術(shù)（技術(shù)秘密）商標(biāo)權(quán)商譽著作權(quán)土地使用權(quán)特許經(jīng)營權(quán)三．對外投資

（概念、類型）1．概念：是指公司以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)或者購買股票、債券等有價證券的方式向其他單位的投資，包括短期投資和長期投資．按經(jīng)濟內(nèi)容分按性質(zhì)、方式分按時間分無形資產(chǎn)投資實物投資現(xiàn)金投資長期投資短期投資其他投資有價證券投資２．類型營運資金的運行軌跡是怎樣的？重點管什么？四．營運資金

（概念、運行軌跡、存貨資金定額、存貨決策）１．概念：

營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負債 流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項等。 流動負債是指要在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括應(yīng)付帳款等。貨幣儲備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算資金２．運行軌跡３．存貨資金定額儲備資金定額生產(chǎn)資金定額成品資金定額原材料資金定額年計劃產(chǎn)量＼３６０單耗單價＝在途日數(shù)驗收日數(shù)整理儲備日數(shù)供應(yīng)間隔系數(shù)供應(yīng)間隔日數(shù)保險日數(shù)****＋＋＋＋在產(chǎn)品資金定額年計劃產(chǎn)量＼３６０計劃單位成本在產(chǎn)品成本系數(shù)生產(chǎn)周期***＝成品資金定額年計劃產(chǎn)量＼３６０計劃單位成本發(fā)運日數(shù)庫存日數(shù)結(jié)算日數(shù)＝**＋＋存貨資金定額４．存貨決策（１）存貨成本年存貨成本=年定購成本+年購入成本+年儲存成本+年缺貨成本存貨年需要量(D)存貨年需要量(D)單價(U)每次訂購費用(K)每次定貨數(shù)量(Q)單位存貨年儲存費（Kc）（1-折扣率）(d）***+每次定貨數(shù)量(Q)2*每次缺貨數(shù)量(Qs)缺貨費率（Ks）*+=+(2)存貨決策模型

經(jīng)濟定貨批量

案例1:假設(shè)某公司生產(chǎn)某產(chǎn)品,全年需要甲種材料4500公斤,每公斤的買價為20元,每次訂購成本為50元,每公斤材料年儲存成本為5元.甲材料供應(yīng)單位規(guī)定:凡每次購買達到1500工具,買價可以優(yōu)惠2%.現(xiàn)要求確定,為使存貨成本處于最低水平,某公司是否接受對方提出的數(shù)量條件.解:首先,計算不接受數(shù)量折扣的存貨總成本:材料買價=4500*20=90,000元訂購成本=4500/300*5=750元儲存成本=300/2*5=750元所以存貨總成本=90,000+750+750=91,500元其次,計算接受數(shù)量折扣的存貨總成本:材料買價=4500*[20(1-2%)]=88,200元訂購成本=4500/1500*50=150元儲存成本=1500/2*5=3750元所以存貨總成本=88,200+150+3,750=92,100元因為91,500<92,100,所以不接受數(shù)量折扣

邊進庫，邊消耗條件下的存貨決策案例2：假設(shè)某公司生產(chǎn)某產(chǎn)品，全年需用丁種材料10，000件，每次訂購成本為30元，每件材料年儲存成本為0.5元，該材料在供應(yīng)周期內(nèi)每日進庫量為125件，每日耗用量為25件?，F(xiàn)要求解決，為使存貨成本達最低值，該公司應(yīng)如何決定丁種材料的經(jīng)濟訂購批量。案例3：假設(shè)某公司生產(chǎn)某產(chǎn)品，全年需用某種材料9，000公斤，允許缺貨，每次訂購成本為40元，每公斤材料年儲存成本為0.5元，其缺貨損失為2元?，F(xiàn)要求解決，為盡可能降低缺貨條件下的存貨成本，該公司應(yīng)如何決定該材料的經(jīng)濟訂購批量。

允許缺貨條件下的存貨決策利潤分配中你最關(guān)心的是什么？如何實現(xiàn)？第四章利潤分配一．銷售收入 銷售收入＝銷售數(shù)量＊銷售價格 （一）銷售數(shù)量－－市場調(diào)查、市場預(yù)測、經(jīng)營 決策、經(jīng)營計劃 （二）銷售價格－－價格制定的策略、方法二．產(chǎn)品成本１．概念：為生產(chǎn)一定種類、數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的直接耗費稱產(chǎn)品生產(chǎn)成本或產(chǎn)品制造成本、簡稱產(chǎn)品成本。按經(jīng)濟用途分為：直接材料、直接工資、直接制造費用、其他直接支出。２．內(nèi)容：成本預(yù)測成本決策成本分析成本核算成本控制（日常管理）成本計劃３．成本計劃的編制（１）成本計劃的概念：

是以價值形式，以成本預(yù)測為基礎(chǔ)，根據(jù)有關(guān)資料和成本管理目標(biāo)，預(yù)先規(guī)定公司計劃期產(chǎn)品生產(chǎn)成本耗費水平和可比產(chǎn)品成本降低任務(wù)，并提供出節(jié)約費用開支、降低成本的重要措施方案，是成本的行動綱領(lǐng)。 （２）成本計劃的內(nèi)容：

A主要商品產(chǎn)品單位成本計劃表 B全部商品產(chǎn)品成本計劃表（按產(chǎn)品類別） C全部商品產(chǎn)品成本計劃表（按成本項目） D生產(chǎn)費用預(yù)算表 （３）成本計劃的編制程序－－收集和整理資料－－分析和預(yù)計上期成本計劃的執(zhí)行情況－－成本降低指標(biāo)試算平衡－－正式編制公司成本計劃（４）成本降低指標(biāo)試算平衡

由于材料、燃料、動力單耗變動對成本降低率的影響材料、燃料、動力單耗降低的百分比上年成本中材料、燃料、動力費所占百分比*＝

由于產(chǎn)量及制造費用變動對成本降低率的影響上年成本中制造費用所占百分比*＝

由于勞動生產(chǎn)率提高超過平均工資增長對成本降低率的影響＝*上年成本中工資費用所占百分比

由于降低廢品損失對成本降低率的影響＝廢品損失率下降百分比上年成本中廢品損失所占百分比*４．成本分析（１）概念：

是為尋求進一步降低成本的方向和途徑，為擬訂進一步降低成本的要求和措施提供的可靠數(shù)據(jù)、資料，以及對公司的成本形成情況進行評價、剖析、總結(jié)、查明影響成本升降的因素，揭示節(jié)約與浪費的原因，以加強成本管理工作的一種系統(tǒng)的科學(xué)方法。（２）程序及內(nèi)容全部商品產(chǎn)品成本計劃完成情況的分析可比產(chǎn)品成本計劃完成情況的分析主要產(chǎn)品單位成本計劃完成情況的分析實際總成本與計劃總成本節(jié)約（或超支）額與節(jié)約（或超支）率，按產(chǎn)品類別分析實際成本比計劃成本節(jié)約（或超支）額與節(jié)約（或超支）率，可比產(chǎn)品實際降低額（率）與計劃降低額（率）比較，產(chǎn)品產(chǎn)量對降低額的影響，品種結(jié)