【河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司營運(yùn)能力探析案例（數(shù)據(jù)論文）11000字】

.緒論1.1研究背景自2013年國家頒布嚴(yán)謹(jǐn)私自挪用公款消費(fèi)等多個政策后，白酒行業(yè)進(jìn)入整體調(diào)整期及以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化期。2019年以來，我國白酒行業(yè)的整體銷售收入呈現(xiàn)大趨勢下降的態(tài)勢，而2021到2022年我國白酒行業(yè)的大型企業(yè)的銷售增長率出現(xiàn)了上升的趨勢，銷售收入增長到5.618億元。但由于2023年1月出現(xiàn)了新冠疫情這一衛(wèi)生事件，對白酒行業(yè)造成了極大的影響，使得白酒行業(yè)錯過了本該是銷售旺季的春節(jié)銷售時段，與2022年的銷售收入相比，2023年第一季度的銷售收入大幅度下降。我國白酒行業(yè)需求渠道變窄、重大公共衛(wèi)生事件和國家消費(fèi)政策都是造成該行業(yè)盈利持續(xù)下降的因素，但主要原因還是營運(yùn)模式存在極大的問題，限制了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2023年老白干公司在我國白酒企業(yè)之間的競市場爭更加劇烈的環(huán)境下，由于其產(chǎn)品生產(chǎn)種類較少，并不能在市場中占據(jù)較大份額，加上現(xiàn)在人民生活品質(zhì)也逐漸升級,消費(fèi)者在購買白酒產(chǎn)品時，對各類白酒企業(yè)的產(chǎn)品知名度，產(chǎn)品歷史、產(chǎn)品質(zhì)量等產(chǎn)品要素的要求越來越高,知名品牌集中度也呈現(xiàn)占比升高的趨勢,而老白干公司原有的發(fā)展計(jì)劃也不能完全適應(yīng)現(xiàn)在的高品優(yōu)質(zhì)性發(fā)展,只能在市場大環(huán)境下勉強(qiáng)站穩(wěn)腳跟。然而現(xiàn)在龍頭企業(yè)的白酒產(chǎn)品持續(xù)占據(jù)消費(fèi)市場的高份額,白酒行業(yè)發(fā)展實(shí)力分化較為明顯,市場呈現(xiàn)向高端酒、歷史品牌文化和主流產(chǎn)品的集中化趨勢，老白干公司的營運(yùn)能力也逐漸顯得心有余而力不足的趨勢，因此，如何提高自身營運(yùn)能力，增強(qiáng)發(fā)展實(shí)力是老白干公司目前發(fā)展階段較為關(guān)心的問題。1.2研究目的通過營運(yùn)能力能夠表明出企業(yè)的管理者控制內(nèi)部資源的分配，充分體現(xiàn)出了企業(yè)資本和能力的配置資源更有效率。本文的研究對象為河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司，通過對該酒業(yè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，指出該公司營運(yùn)能力方面的一些問題，并為老白干公司解決這些問題提供具有一定借鑒意義的策略。本文的研究內(nèi)容來自于老白干公司在營運(yùn)資產(chǎn)的效率等方面的現(xiàn)狀和背景，以該公司通過財(cái)報數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為研究核心，評價該公司資產(chǎn)營運(yùn)的效率，分析該公司資產(chǎn)營運(yùn)上的不足，從而挖掘該公司的發(fā)展?jié)摿Α?.3研究意義通過對公司營運(yùn)能力的全面綜合分析，有利于該公司從問題本質(zhì)上改善不足，使公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)優(yōu)化，提高公司資產(chǎn)營運(yùn)能力，公司財(cái)務(wù)狀況得到合理改善，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險實(shí)現(xiàn)有效控制，從而實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)，研究營運(yùn)能力既能使公司資金周轉(zhuǎn)效率得到提高，也能有效防止或降低資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，提升公司的總體發(fā)展實(shí)力。本文以河北衡水老白干酒業(yè)公司為研究對象，找出該公司近四年的財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)，針對性分析了與營運(yùn)能力相關(guān)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，提出對于老白干公司營運(yùn)能力的改善對策，希望為老白干公司管理層提供在公司的營運(yùn)能力發(fā)展上的可行性策略，本文的研究成果對衡水老白干公司和本行業(yè)其他企業(yè)改善目前營運(yùn)能力出現(xiàn)不足，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，具有一定的理論借鑒意義。1.4國內(nèi)外研究現(xiàn)狀當(dāng)前，國內(nèi)外對于企業(yè)營運(yùn)能力的研究較為豐富。通過收集和整理有關(guān)營運(yùn)能力分析的研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)。目前的研究主要集中在三個方面。即分析企業(yè)營運(yùn)能力所用方法的研究；對企業(yè)營運(yùn)能力存在的問題及對策進(jìn)行研究；分析企業(yè)營運(yùn)能力的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行的研究。1.4.1國外研究綜述國外對于企業(yè)營運(yùn)能力的研究起步較早，所涉及的范圍也較為廣范。首先，在營運(yùn)能力分析方法上，雖然國外學(xué)者們指出可以采用多種方法進(jìn)行，但主流方式還是指標(biāo)分析法，一方面是由于其數(shù)據(jù)更容易獲得，另一方面也是容易量化，便于企業(yè)間進(jìn)行詳細(xì)的比較，以分析出企業(yè)在營運(yùn)能力中出現(xiàn)的問題。在找出的問題及對策方面，多數(shù)國外學(xué)者都是采用案例分析的方式對具有行業(yè)代表性的企業(yè)進(jìn)行分析，指出其營運(yùn)能力存在的問題并提出相應(yīng)的建議。而且大部分國外學(xué)者都是從存貨、應(yīng)收賬款等影響企業(yè)營運(yùn)能力的細(xì)分因素來進(jìn)行研究的。MarthaColeman,MengyunWu,MarkBaidoo（2023）在《CorporateGovernanceandWorkingCapitalPolicy:AnUnobservedInfluence》中使用了在尼日利亞和加納證券交易所上市的103家各類非金融公司自2012到2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過對年度財(cái)務(wù)報告中提取出數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)要提高公司營運(yùn)能力，需要積極落實(shí)流動資金政策，要求建立嚴(yán)格的控制機(jī)制，確保流動資產(chǎn)投資減少，以確保公司平穩(wěn)發(fā)展。AddenA.Abuhommous（2020）在《TheImpactofOfferingTradeCreditonFirms'Profitability》中研究了應(yīng)收賬款投資與公司營運(yùn)能力的關(guān)系，認(rèn)為企業(yè)營運(yùn)能力與應(yīng)收賬款管理有著密切的關(guān)系。然后借助有針對性的貿(mào)易信貸政策，深入分析了企業(yè)盈利能力與應(yīng)收賬款的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，借助相關(guān)企業(yè)的投資和應(yīng)收賬款營運(yùn)能力，企業(yè)可以提高運(yùn)營能力，保證企業(yè)的穩(wěn)定成長。LauraXiaoleiLiu,MikeQinghaoMao和GregNini(2021)在研究影響企業(yè)財(cái)務(wù)政策的因素時發(fā)現(xiàn)，企業(yè)存在的應(yīng)收賬款風(fēng)險占據(jù)較高比例。研究發(fā)現(xiàn)，對于收賬政策和信用政策不完善的應(yīng)收賬款企業(yè)來說,若該企業(yè)應(yīng)收賬款回款率較低,資產(chǎn)流動性差,則公司對外部資本的獲取能力降低，從而使公司的營運(yùn)能力也受到影響。VivekUPimplaure和Pushparajp.Kulkrni（2020）以石油企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行綜合分析，通過多元線性回歸分析和指數(shù)分析，得出企業(yè)需要合理配置自有營運(yùn)資金，以提高企業(yè)的綜合經(jīng)營能力，從而達(dá)到企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的目的。1.4.2國內(nèi)研究綜述當(dāng)前國內(nèi)學(xué)者對于企業(yè)營運(yùn)能力的研究主要通過營運(yùn)能力指標(biāo)等方面進(jìn)行研究。多數(shù)國內(nèi)學(xué)者在進(jìn)行營運(yùn)能力分析時是分析與營運(yùn)能力密切相關(guān)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等基礎(chǔ)指標(biāo)，或是在這些基礎(chǔ)指標(biāo)上建立更科學(xué)的指標(biāo)體系，也有部分國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為隨著市場的宏觀變化，在進(jìn)行營運(yùn)能力分析時，對稅收政策、折舊率、不可抗力事件和季節(jié)影響等因素的影響也不應(yīng)忽視。陳麗（2022）以科學(xué)的指標(biāo)分析為方法，以公司財(cái)務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)為主要依據(jù)，進(jìn)行各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析，最后得出該企業(yè)營運(yùn)能力的實(shí)際情況，從而針對性地提出具有一定借鑒意義的意見。劉云瑞（2023）對上市公司的營運(yùn)能力進(jìn)行，得出以海爾集團(tuán)為代表的企業(yè)在運(yùn)營上存在存貨積壓，外部資金占用比例較高和資金周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，營運(yùn)能力不足的問題，并提出相應(yīng)的解決策略，上市公司可以適當(dāng)減少存儲的存貨量，加快存貨的變現(xiàn)速度，最后可以擴(kuò)展融資渠道，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，創(chuàng)造更多的收益。宮愛萍（2022）通過用指標(biāo)分析法計(jì)算海瀾之家的財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)，得出海瀾之家流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的分析結(jié)論，發(fā)現(xiàn)主要是在存貨管理上存在問題。由此提出合理的應(yīng)對措施，即提高存貨管理控制，優(yōu)化流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以達(dá)到提高存貨周轉(zhuǎn)率的目的。商新來（2021）根據(jù)工作中的實(shí)際情況對企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算提出新思考，在計(jì)算各種周轉(zhuǎn)率時，減值準(zhǔn)備的余額不應(yīng)消除。建議分母來源于相應(yīng)資產(chǎn)的期初和期末余額的計(jì)算。求平均平衡的算法過于簡單，計(jì)算部分也需要科學(xué)的改進(jìn)。同時，運(yùn)用指標(biāo)分析法分析了當(dāng)前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存在的問題。總體來看，國內(nèi)外學(xué)者對營運(yùn)能力分析方法、營運(yùn)能力存在的問題以及營運(yùn)能力指標(biāo)三個方面有比較廣泛深入的研究，但是多數(shù)學(xué)者僅是分析了樣本企業(yè)的營運(yùn)能力指標(biāo)并指出了其存在的發(fā)展問題，對于如何解決營運(yùn)能力問題的研究卻比較匱乏，因此，本文以老白干公司為案例，具體分析該公司在營運(yùn)能力存在的不足之處，并為該公司解決這些問題提出科學(xué)可實(shí)施的一些建議，同時也為同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行營運(yùn)能力分析和改進(jìn)提供一定的借鑒理論。1.5研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。將國內(nèi)外有關(guān)營運(yùn)能力分析的文獻(xiàn)進(jìn)行參考查閱，并借鑒其中的相關(guān)理論，為本文對老白干公司營運(yùn)能力的研究奠定理論基礎(chǔ)。（2）案例研究法。本文選取了衡水老白干公司進(jìn)行案例分析，通過對企業(yè)以及整個行業(yè)的背景入手，再收集與企業(yè)營運(yùn)能力相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)，通過分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)在營運(yùn)能力中存在的問題并提出建設(shè)性的意見。（3）比較研究法。本文通過分析衡水老白干公司2020-2023年財(cái)務(wù)報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，將老白干公司四年之內(nèi)營運(yùn)能力的表現(xiàn)進(jìn)行強(qiáng)弱對比，評價企業(yè)經(jīng)營活動成果并找出企業(yè)內(nèi)部存在的問題，為老白干公司管理層做出各種決策提供參考，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)衡水老白干公司營運(yùn)能力中存在的問題。2.相關(guān)理論2.1.營運(yùn)能力指標(biāo)分析營運(yùn)能力，要通過主要相關(guān)指標(biāo)來進(jìn)行分析評價，而與營運(yùn)能力相關(guān)的指標(biāo)比率主要是以下幾種：（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般是反應(yīng)在企業(yè)一定經(jīng)營時期內(nèi)的表現(xiàn)總資產(chǎn)的營運(yùn)能力的綜合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比率，在正常情況下，一個企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是由該企業(yè)在一定經(jīng)營時期內(nèi)的營業(yè)收入指標(biāo)和平均總資產(chǎn)指標(biāo)決定的，因此通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以直觀的看出企業(yè)在特定時期內(nèi)所表現(xiàn)出的營業(yè)收入和總資產(chǎn)，從而評價該企業(yè)的營運(yùn)能力，也可以更加詳細(xì)的了解到各個指標(biāo)的變化對總資產(chǎn)的影響，再以此找出影響總資產(chǎn)營運(yùn)的關(guān)鍵性問題和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的大致原因，再根據(jù)這些原因，有針對性的提出營運(yùn)能力改善策略，保證總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般是指反應(yīng)一個企業(yè)流動資產(chǎn)在特定經(jīng)營階段內(nèi)資產(chǎn)流動性的數(shù)據(jù)比率。在一般情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反應(yīng)流動資產(chǎn)營運(yùn)能力的主要比率指標(biāo)，企業(yè)通過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率既能分析在流動資產(chǎn)方面營運(yùn)能力出現(xiàn)的問題及原因，也能因此評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性和分析流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)的占比影響。企業(yè)可以通過流動資產(chǎn)營運(yùn)能力來分析在總資產(chǎn)里的流動資產(chǎn)的利用效率，從而在內(nèi)部找到影響企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的因素，進(jìn)一步揭示由相關(guān)指標(biāo)引起的影響企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的主要問題及原因。在正常情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)流動性越好，資產(chǎn)利用率越高。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般是用于分析在特定經(jīng)營時段內(nèi)的生產(chǎn)設(shè)備和工廠等企業(yè)所購置固定資產(chǎn)的利用效率的數(shù)據(jù)比率。在正常情況下，一個企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)處于提升狀態(tài)時，代表企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用策略適用于目前發(fā)展階段，持續(xù)上升的利用率也使固定資產(chǎn)變現(xiàn)能力變強(qiáng)有助于增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于持續(xù)下降狀態(tài)時，說明企業(yè)未能對固定資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)化管理，導(dǎo)致固定資產(chǎn)利用率相對偏低，這會影響企業(yè)的獲利能力。2.2營運(yùn)能力分析方法對于營運(yùn)能力的分析，一般是通過利用相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)運(yùn)用合適的方法進(jìn)行營運(yùn)能力分析。運(yùn)用頻率較高的方法一般是以下三種：（1）比較分析法，是企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析中最重要的常用分析方法。比較分析包括橫向分析和縱向分析。橫向分析一般是通過對在同一段經(jīng)營時期內(nèi)的同一個行業(yè)不同企業(yè)的相同財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的分析比較，找出該企業(yè)與同行企業(yè)之間的差異點(diǎn)，以此來分析該企業(yè)在營運(yùn)能力上的優(yōu)劣勢，從而補(bǔ)足短板，加強(qiáng)營運(yùn)能力?？v向分析一般是指找出該企業(yè)不同經(jīng)營時間段內(nèi)的相同的與營運(yùn)能力相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，研究不同經(jīng)營時間段財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化，分析出影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化的問題及原因，從內(nèi)部下手，進(jìn)一步分析出企業(yè)在特定經(jīng)營時期的營運(yùn)現(xiàn)狀和經(jīng)營成果。（2）比率分析法，是通過分析企業(yè)在一定經(jīng)營階段內(nèi)與營運(yùn)能力相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來評價企業(yè)特定經(jīng)營階段內(nèi)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展實(shí)力現(xiàn)狀的一種常用方法。該方法是通過找出在財(cái)務(wù)報表的同一期相關(guān)有效數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，依靠科學(xué)方法來計(jì)算出相關(guān)比率。既能分析該企業(yè)目前階段內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)不足及原因，又能預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展形勢，幫助企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。（3）趨勢分析法，是通過將企業(yè)不同經(jīng)營時段內(nèi)的相同的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行全面的對比研究，以分析與企業(yè)營運(yùn)能力相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動的大小和方向，從而判斷企業(yè)在目前階段內(nèi)發(fā)展?fàn)顩r的變化趨勢的一種分析方法。且通過趨勢分析可以指出某數(shù)據(jù)指標(biāo)變化的原因所在，再通過這些原因，制定相關(guān)策略促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。3．衡水老白干公司營運(yùn)能力分析3.1公司簡介河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司,是一家歷史悠久，酒文化豐富的酒類企業(yè)，其在成立時是新中國當(dāng)時的第一家白酒生產(chǎn)銷售企業(yè)。2002年10月29日老白干公司在上海證券交易所上市。老白干公司是中國白酒行業(yè)老白干香型中生產(chǎn)規(guī)模最大的白酒廠家。公司主要從事白酒的生產(chǎn)與銷售。主要產(chǎn)品為衡水老白干系列酒等一系列具有品牌文化的知名白酒。河北衡水老白干公司利用品牌文化豐富的優(yōu)勢，占據(jù)了我國白酒行業(yè)一定的市場份額，但與龍頭企業(yè)相比，仍有較大的發(fā)展空間。2023年，老白干公司經(jīng)歷了較大的發(fā)展挫折，即在2023年度，由于新冠疫情的影響，公司全年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3,597,786,950.30元,比2022年減少10.73%；營業(yè)利潤434,979,353.60元，比2022年減少8.38%；凈利潤313,021,614.83元，比2022年減少22.58%。因此，老白干酒業(yè)迫切需要提升自身的營運(yùn)能力，以增強(qiáng)發(fā)展實(shí)力，從而占據(jù)更大的市場份額，提高公司盈利。3.2總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定經(jīng)營時期內(nèi)的總營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)之比的財(cái)務(wù)比率,平均總資產(chǎn)即期初總資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)之和的二分之一。本文以河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年發(fā)布的財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過指標(biāo)計(jì)算分析，得出老白干公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表1河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表單位：億元年份2020202120222023營業(yè)收入25.3535.8340.3035.98期初總資產(chǎn)32.0428.8754.7962.73期末總資產(chǎn)28.8754.7962.7364.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）0.830.860.690.56注：數(shù)據(jù)來源于河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年的財(cái)報數(shù)據(jù)如表1所示。從此表中可以看出，從2020年到2021年，老白干公司的營業(yè)收入提升較快，從而提高了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，加快了周轉(zhuǎn)的速度，這是因?yàn)樵谶@兩年中，老白干公司在不斷擴(kuò)大自己的產(chǎn)業(yè)規(guī)模的同時，大力開拓自身占據(jù)白酒市場份額以及提高高端產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)力度和銷售渠道，公司盈利和產(chǎn)品銷量也隨之快速增加。但從2022年到2023年，老白干公司由于營業(yè)收入的劇減，導(dǎo)致降低了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，主要是因?yàn)榘拙菩袠I(yè)市場競爭加劇，同行業(yè)公司都加大了市場投放力度，致使消費(fèi)者更多選擇同行業(yè)巨頭的品牌產(chǎn)品，導(dǎo)致老白干公司銷售量不增反減。而2023年白酒行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)中位數(shù)為0.61次/年，老白干公司為0.56次/年，這是由于疫情的影響加上市場份額下降，老白干公司對資產(chǎn)的利用效率隨之降低，從而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢。3.3流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析企業(yè)對自身流動資產(chǎn)營運(yùn)能力進(jìn)行深入分析可以評價企業(yè)整體資產(chǎn)的流動性，有助于企業(yè)了解目前經(jīng)營狀況出現(xiàn)的問題及原因，并以此完善企業(yè)營運(yùn)上的缺陷。流動資產(chǎn)營運(yùn)能力的評價指標(biāo)一般有存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。3.3.1存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)成本與平均存貨余額的之比，平均存貨余額等于期初存貨與期末存貨之和的二分之一。本文以河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年發(fā)布的財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過指標(biāo)計(jì)算分析，得出老白干公司的存貨周轉(zhuǎn)率。表2老白干2020—2023年存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)表單位：億元年份2020202120222023營業(yè)成本9.52713.9215.5312.69期初存貨11.2610.1016.3015.77期末存貨10.1016.3015.7717.84存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）0.91.11.00.8注：數(shù)據(jù)來源于河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年的財(cái)報數(shù)據(jù)從表2可以看出，老白干公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2020年的0.9次/年增長到2021年的1.1次/年，說明在此期間，老白干公司的存貨周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定上升，老白干公司對存貨的使用效率保持穩(wěn)定狀態(tài)，對存貨的管理也相對妥善。而在2023年又降到了0.8（次/年），同時白酒行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率的行業(yè)中位數(shù)為0.85次/年，這說明老白干公司的存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，沒有保持穩(wěn)定增長發(fā)展，不能長期有效的解決存貨積壓問題，這在一定程度上影響了企業(yè)的長期發(fā)展和營運(yùn)效率。3.3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期內(nèi)的營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額之比，平均應(yīng)收賬款等于期初應(yīng)收賬款與期末應(yīng)收賬款相加的一半。本文以河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年發(fā)布的財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過指標(biāo)計(jì)算分析，得出老白干公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。表3老白干公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)表單位：億元年份2020202120222023營業(yè)收入25.3535.8340.3035.98期初應(yīng)收賬款0.8881.5271.3705.057期末應(yīng)收賬款1.5271.3705．0573.815應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次/年）21.024.712.58.1注：數(shù)據(jù)來源于河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年的財(cái)報數(shù)據(jù)從表3可以看出，老白干公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2020年到2021年之間處于增長狀態(tài)，說明在此期間老白干公司運(yùn)用的應(yīng)收賬款的相關(guān)政策適應(yīng)了發(fā)展的速度，增強(qiáng)了應(yīng)收賬款回款率，但在2021到2023年，總體呈下降趨勢，主要原因是老白干公司產(chǎn)品銷量增加，簽訂賒銷售單較多，致使大大增加了應(yīng)收賬款數(shù)額，也導(dǎo)致降低了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。而2023年白酒行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的行業(yè)中位數(shù)為91.25次/年，與老白干公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差距拉開較遠(yuǎn)，這表明老白干公司在應(yīng)收賬款方面的管理力度不夠，就導(dǎo)致收回賬款變現(xiàn)的能力較弱，收回賬款的速度較慢，這些因素大大影響了老白干公司資產(chǎn)的流動性，應(yīng)收賬款回款率降低，壞賬損失就會增大，如果長期如此，會很大程度上影響老白干公司資金的周轉(zhuǎn)。3.4固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指企業(yè)在一定經(jīng)營周期內(nèi)的營業(yè)收入與平均固定資產(chǎn)之比，平均固定資產(chǎn)等于期初與期末固定資產(chǎn)之和的二分之一。本文以河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年發(fā)布的財(cái)務(wù)報表數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過指標(biāo)計(jì)算分析，得出老白干公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表4老白干公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)表單位：億元年份2020202120222023營業(yè)收入25.3535.8340.3035.98期初固定資產(chǎn)5.6995.3509.4999.282期末固定資產(chǎn)5.3509.4999.2828.350固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）4.64.84.34.1注：數(shù)據(jù)來源于河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司2020到2023年的財(cái)報數(shù)據(jù)從表4來看，老白干公司2020到2021年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈持續(xù)上升狀態(tài)，說明老白干公司在2020到2021年對固定資產(chǎn)的管理比較穩(wěn)定，固定資產(chǎn)營運(yùn)也穩(wěn)定發(fā)展。但到2021到2023年，老白干公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降趨勢，主要原因是老白干公司為了穩(wěn)固增長發(fā)展趨勢，擴(kuò)大了固定資產(chǎn)投資，也增加了閑置和報廢的固定資產(chǎn)數(shù)，占據(jù)了不小的資產(chǎn)份額，從而致使固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。4.衡水老白干公司營運(yùn)能力存在的問題及原因基于前文對老白干公司的營運(yùn)能力分析，發(fā)現(xiàn)老白干公司的營運(yùn)能力發(fā)展上在總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的這些方面存在不足之處，一是在總資產(chǎn)方面資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例不合理，二是存貨缺乏有效管理，三是應(yīng)收賬款回收速度慢，四是固定資產(chǎn)利用效率低。4.1總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例不合理從前文對老白干公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析中可以看出，老白干公司在2020—2021年間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖穩(wěn)定小幅度增長，但在2022—2023年間卻出現(xiàn)了大幅度下跌。通過查找老白干公司的流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的占比的資料，發(fā)現(xiàn)在2020—2021年間，非流動資產(chǎn)占比雖大于流動資產(chǎn)占比，但只有小幅度的領(lǐng)先，根據(jù)資料顯示，這是由于老白干公司在此期間大力拓展市場，流動資金運(yùn)轉(zhuǎn)活動豐富，銷售收入增長較快。但在2022—2023年，非流動資產(chǎn)占比要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動資產(chǎn)占比，這是由于白酒市場往高質(zhì)量優(yōu)品質(zhì)趨勢發(fā)展，龍頭企業(yè)占據(jù)更多市場，老白干公司擁有的市場份額減少，資產(chǎn)流動性減少，其次，在2023年疫情的重大影響下，銷量劇減，盈利減少，流動資產(chǎn)占比遠(yuǎn)小于非流動資產(chǎn)。這說明老白干公司在2022到2023年屬于流動性差，流動性弱的風(fēng)險型資本結(jié)構(gòu)。因此可以得出結(jié)論，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率的差異對老白干公司的總資產(chǎn)營運(yùn)能力有很大影響，一旦資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，就會影響到該公司的資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。4.2存貨上缺乏有效管理由前文分析可知，老白干公司的存貨周轉(zhuǎn)率在2023年有下降趨勢，即老白干公司在2023年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸增多，存貨的流動性和變現(xiàn)能力也逐漸變?nèi)?，這說明老白干公司在其存貨管理上存在著一些問題，一是管理層缺乏存貨管理意識，在2023年，由于疫情的影響，公司管理層在存貨方面管理懈怠，沒有嚴(yán)格把握存貨管理標(biāo)準(zhǔn)；二是管理制度不完善，在2023年，老白干公司市場份額減少，存貨逐漸積壓嚴(yán)重，而已確立的存貨管理制度不能完全適應(yīng)積壓嚴(yán)重的情況；三是監(jiān)督制度落后管理不到位，老白干公司在2023年存貨積壓的情況下，缺乏專業(yè)管理人士指導(dǎo)和專業(yè)理論人才培養(yǎng)，監(jiān)督制度不能適用于具體情況。這三個原因?qū)е铝舜尕浿苻D(zhuǎn)率無法保持穩(wěn)定增長狀態(tài)，不能及時地解決公司的存貨積壓問題，從而影響企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。4.3應(yīng)收賬款回收速度慢根據(jù)前文的分析可以得出，老白干公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2020到2023年間總體呈現(xiàn)下降趨勢，這代表在老白干公司的應(yīng)收賬款管理系統(tǒng)有一些不足，主要表現(xiàn)在信用政策和收賬政策中。首先老白干公司在應(yīng)收賬款方面的信用政策上，雖然有詳細(xì)的規(guī)定，但并不全面，即信用政策沒有考慮到客戶的資金運(yùn)轉(zhuǎn)實(shí)力和賬面負(fù)債能力等因素，就會在客戶訂單較多的情況下，出現(xiàn)將產(chǎn)品銷售給還款能力不足的客戶，從而增加了應(yīng)收賬款風(fēng)險。其次在這套應(yīng)收賬款管理系統(tǒng)中，沒有建立完善的收賬政策，即對不同客戶的還款政策并沒有針對性的設(shè)立，導(dǎo)致有些客戶即使有著還款能力，也不還款，就導(dǎo)致老白干公司的應(yīng)收賬款回款率逐漸下降，甚至可能出現(xiàn)壞賬、公司催收周期增加、資產(chǎn)流動性減弱和經(jīng)營能力下降等情況出現(xiàn)，導(dǎo)致給企業(yè)帶來一定的損失。4.4固定資產(chǎn)利用效率低根據(jù)前文對老白干公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析可以得知，老白干公司為了擴(kuò)大規(guī)模，在2021到2023年增加了對固定資產(chǎn)的投資，以達(dá)到擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈的目的。但部分項(xiàng)目投資效益不佳，且公司對固定資產(chǎn)的管理制度不夠完善，導(dǎo)致閑置和報廢固定資產(chǎn)持續(xù)增加，并且在進(jìn)行投資時，沒有參考有價值的建議和意見，沒有對購進(jìn)的固定資產(chǎn)進(jìn)行分析，導(dǎo)致這些固定資產(chǎn)日后出現(xiàn)了固定資產(chǎn)使用和維護(hù)等相關(guān)問題，就浪費(fèi)了不必要的可利用資產(chǎn)，使固定資產(chǎn)對于企業(yè)的利用效益降低，也使固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢。5老白干公司營運(yùn)能力提升策略5.1合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)老白干公司應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況和所處的發(fā)展階段合理調(diào)整總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以穩(wěn)定總資產(chǎn)的營運(yùn)能力發(fā)展。老白干公司的非流動資產(chǎn)占比一直大于流動資產(chǎn)占比，處于經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險較大的發(fā)展階段，應(yīng)妥善調(diào)整流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占比，降低風(fēng)險，使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提升為穩(wěn)定性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這樣可以幫助老白干公司及時把握市場走向和市場前景，有利于老白干公司實(shí)現(xiàn)合理發(fā)展。5.2對存貨進(jìn)行有效管理在存貨管理方面，首先，老白干公司要對管理層人員進(jìn)行存貨管理概念的培訓(xùn)，強(qiáng)化存貨管理意識，建立嚴(yán)格的管理標(biāo)準(zhǔn)，以加強(qiáng)管理層對存貨系統(tǒng)的管理。其次要完善以可持續(xù)發(fā)展為核心的存貨管理制度，包括完善存貨存儲標(biāo)準(zhǔn)、建立生產(chǎn)儲備標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化存貨變現(xiàn)能力。最后要完善自身的存貨監(jiān)督管理系統(tǒng)，引進(jìn)專業(yè)人士加強(qiáng)監(jiān)督管理，使存貨管理工作人員的工作效率提高?？傮w來說，要完善公司內(nèi)部的存貨管理控制制度，明確分工，保證各項(xiàng)工作有條不紊的獨(dú)立進(jìn)行，從供貨商選擇到存貨采購、存貨分類、存貨存儲等方面逐層分步管理，以提高存貨管理效率。5.3提高應(yīng)收賬款回收速度首先要完善應(yīng)收賬款的信用政策，在對客戶進(jìn)行銷售前先對客戶進(jìn)行一系列的分析，建立包括著信用額度和賬期兩個方面的信用政策，以此分析其經(jīng)營狀況、信用度、資金的多少和賬面負(fù)債能力等方面，大致判斷其是否具有還款能力，然后再考慮是否銷售產(chǎn)品給對方。其次要建全收賬政策，將產(chǎn)品以賒銷方式銷售給客戶時，對于在協(xié)定時間還拖欠應(yīng)收賬款或直接拒絕償還應(yīng)收賬款的客戶，應(yīng)該尋求法律部門進(jìn)行處理；而針對在協(xié)議時間內(nèi)企業(yè)發(fā)生突發(fā)事件導(dǎo)致不能按時償還應(yīng)收賬款的客戶，可以通過雙方交涉協(xié)調(diào)共同解決應(yīng)收賬款問題。由此可以逐漸解決老白干公司應(yīng)收賬款回收速度慢的問題，從而加強(qiáng)應(yīng)收賬款的營運(yùn)能力，提高流動資產(chǎn)占比，進(jìn)而使老白干公司向流動性好、風(fēng)險小、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的穩(wěn)健性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)型發(fā)展。5.4提高固定資產(chǎn)利用效率首先老白干公司要加強(qiáng)對已購置的固定資產(chǎn)的利用策略，提高企業(yè)固定資產(chǎn)的總體利用效率，建立固定資產(chǎn)收益標(biāo)準(zhǔn)，保證固定資產(chǎn)給公司帶來的利益上升。其次老白干公司要考慮自身的條件，是否能接受投資后所帶來的風(fēng)險，各部門應(yīng)共同討論該投資是否是公司業(yè)務(wù)發(fā)展所必需的，是否能給企業(yè)帶來相關(guān)的效益，同時不能因其能帶來短期利益而不考慮長期利益，要全方面考慮未來企業(yè)發(fā)展所需的固定資產(chǎn)的使用效率，然后再做出相關(guān)決策。老白干公司將計(jì)劃內(nèi)的固定資產(chǎn)購入使用之后，依靠關(guān)于固定資產(chǎn)利用的策略和制度標(biāo)準(zhǔn)，提高固定資產(chǎn)的利用效率，增強(qiáng)固定資產(chǎn)營運(yùn)能力。結(jié)束語本文以老白干公司營運(yùn)能力分析的研究課題，從總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)三個方面，運(yùn)用指標(biāo)計(jì)算分析和行業(yè)對比分析等研究方法，客觀評價老白干公司的營運(yùn)能力，分析老白干公司在營運(yùn)能力上存在的問題及原因，并提出相應(yīng)的對策，以提高老白干公司的營運(yùn)能力。研究結(jié)論如下：通過對老白干公司2020到2023年之間的總資產(chǎn)營運(yùn)能力、流動資產(chǎn)營運(yùn)能力和固定資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)計(jì)算分析，可以得知老白干公司在近幾年里的多個營運(yùn)能力指標(biāo)呈下降趨勢。接著將老白干公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與白酒行業(yè)的中位數(shù)進(jìn)行大致上的對比，可以看出老白干公司在營運(yùn)能力上還需要進(jìn)一步的改善和增強(qiáng)。根據(jù)分析得出，老白干公司的營運(yùn)能力仍存在不足之處。在總資產(chǎn)方面，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例失衡；在流動資產(chǎn)方面，存貨上缺乏有效管理，應(yīng)收賬款回收速度較慢；在固定資產(chǎn)方面，固定資產(chǎn)投入與利用不平衡，利用效率較低。針對這些出現(xiàn)在老白干公司營運(yùn)能力方面的問題，老白干公司應(yīng)從問題本身出發(fā)，利用合理對策解決相應(yīng)問題?？傎Y產(chǎn)方面，可以妥善調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例，以穩(wěn)定型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為發(fā)展方向，提高資產(chǎn)利用效率；流動資產(chǎn)方面，可以加強(qiáng)存貨管理，完善存貨制度管理和監(jiān)督制度實(shí)施，完善應(yīng)收賬款回收制度，提高應(yīng)收賬款回款率；固定資產(chǎn)方面，可以通過增強(qiáng)管理意識，建立科學(xué)的固定資產(chǎn)管理措施，以提高固定資產(chǎn)利用效率。通過以上對策，彌補(bǔ)不足，增強(qiáng)老白干公司的營運(yùn)能力。參考文獻(xiàn)[1]MarthaColeman,MengyunWu,MarkBaidoo.CorporateGovernanceandWorkingCapitalPolicy:AnUnobservedInfluence[J].SAGEPublications,2023,6(1).[2]AddenA.Abuhommous.TheImpactofOfferingTradeCreditonFirms'Profitability[J].JournalofC