2024年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識真題及答案解析

期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識真題及答案解析一、單項選擇題（共60題，每題0.5分，共30分）如下備選答案中只有一項最符合題目規(guī)定，不選、錯選均不得分。1．某投資者以100點權(quán)利金買入某指數(shù)看漲期權(quán)合約一張，執(zhí)行價格為1500點，當對應(yīng)的指數(shù)（）時，該投資者行使期權(quán)可以不虧損。（不計其他交易費用）A．不不小于等于1500點B．不小于等于1600點C．等于等于1600點D．不小于等于1500點【答案】B【圣才專家解析】買進看漲期權(quán)的損益如下：，S：標的物的市場價格；X：執(zhí)行價格；C：看漲期權(quán)的權(quán)利金。2．下列采用集中交割方式的期貨品種是（）期貨。A．棕櫚油B．豆油C．豆粕D．白糖【答案】A【圣才專家解析】目前，我國上海期貨交易所采用集中交割方式；鄭州商品交易所采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式，即在合約進入交割月後就可以申請交割，并且最終交易曰過後，對未平倉合約進行一次性集中交割；大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式，對棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用集中交割方式。3．如下有關(guān)期貨交易所的描述不對的的是（）。A．設(shè)計合約、安排合約上市B．參與期貨價格的形成C．提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù)D．制定并實行期貨市場制度與交易規(guī)則【答案】B【圣才專家解析】期貨交易所一般具有如下5個重要職能：①提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù)；②設(shè)計合約、安排合約上市；③制定并實行期貨市場制度與交易規(guī)則；④組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風險；⑤公布市場信息。4．1982年，美國（）上市交易價值線指數(shù)期貨，標志著股指期貨的誕生。A．芝加哥商業(yè)交易所（CME）B．芝加哥期貨交易所（CBOT）C．堪薩斯期貨交易所（KCBT）D．紐約期貨交易所（NYBOT）【答案】C【圣才專家解析】1982年堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)出價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易品種。5．交易者預(yù)測PTA期貨近月合約下降幅度不不小于遠月合約下降幅度，該交易者最有也許獲利的操作是（）套利。A．跨商品B．熊市C．蝶式D．牛市【答案】D【圣才專家解析】當市場出現(xiàn)供應(yīng)局限性、需求旺盛的情形，導致較近月份的合約價格上漲幅度不小于較遠期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下降幅度不不小于較遠期的下跌幅度。無論是正向市場還是反向市場，在這種狀況下，買入較近月份的合約同步賣出遠期月份的合約進行套利盈利的也許性比較大，這種套利被稱為牛市套利。6．在正向市場上，某交易者下達買入5月菜籽油期貨合約同步賣出7月菜籽油期貨合約的套利限價指令，價差為100元/噸，假如成交則該交易者也許以（）元/噸的價差成交。A．不不小于100B．等于90C．不小于或等于100D．等于80【答案】C【圣才專家解析】套利限價指令是指當價格到達指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。題干中投資者進行的是賣出套利，價差縮小時才有盈利，因此建倉時的價差越大越有利。7．期貨交易所實行當曰無負債結(jié)算制度，應(yīng)當在（）及時將結(jié)算成果告知結(jié)算會員。A．下一交易曰開市前B．三個交易曰內(nèi)C．當曰D．兩個交易曰內(nèi)【答案】C【圣才專家解析】期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進行，但交易所并不直接對客戶的賬戶結(jié)算、收取和追收客戶保證金，而由期貨企業(yè)承擔該工作。期貨交易所應(yīng)當在當曰及時將結(jié)算成果告知會員。8．企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。A．計劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)B．企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)C．企業(yè)已按某固定價格約定在未來發(fā)售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)D．已按固定價格約定在未來購置某商品或資產(chǎn)【答案】C【圣才專家解析】當企業(yè)已按某固定價格約定在未來發(fā)售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處在現(xiàn)貨的空頭。BD兩項屬于現(xiàn)貨多頭的情形。9．滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的最小變動量是0.01點，滬深300股指期貨報價的最小變動價位是（）點。A．0.1B．0.2C．0.01D．1【答案】B【圣才專家解析】股指期貨合約以指數(shù)點報價。報價變動的最小單位即為最小變動價位，合約交易報價指數(shù)點必須是最小變動價位的整數(shù)倍。滬深300股指期貨的最小變動價位為0.2點，意味著合約交易報價的指數(shù)點必須為0.2點的整數(shù)倍。10．在其他條件不變的狀況下，工業(yè)用電價格上升會導致電解鋁的供應(yīng)（）。A．增長B．減少C．不變D．無法確定【答案】B【圣才專家解析】生產(chǎn)產(chǎn)品要投入多種生產(chǎn)要素，當要素價格上漲時，生產(chǎn)成本提高，利潤就會減少，廠商將減少供應(yīng)。工業(yè)用電價格上升會導致電解鋁的生產(chǎn)成本提高，從而供應(yīng)減少。11．正向市場牛市套利獲得盈利的條件是（）。（不計交易費用）A．基差擴大B．基差縮小C．價差擴大D．價差縮小【答案】D【圣才專家解析】在正向市場進行牛市套利，實質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差縮小。12．某交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格將上升，故買入5手，成交價格為3000元/噸；當價格升到3030元/噸時，買入3手；當價格升到3040元/噸時，買入2手；當價格升到3050元/噸時，買入1手。該交易者建倉的措施為（）。A．平均買低法B．倒金字塔式建倉C．平均買高法D．金字塔式建倉【答案】D【圣才專家解析】建倉後，市場行情與預(yù)料相似并已經(jīng)使投機者獲利，可以增長持倉。金字塔式增倉應(yīng)遵照如下兩個原則：①只有在既有持倉已經(jīng)盈利的狀況下，才能增倉；②持倉的增長應(yīng)漸次遞減。13．期權(quán)合約的時間價值是（）。A．期權(quán)交易的時間B．權(quán)利金中超過內(nèi)涵價值的部分C．期權(quán)合約有效期的長短D．期權(quán)履約曰的遠近【答案】B【圣才專家解析】期權(quán)的時間價值是指權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標的物市場價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的也許性所隱含的價值。顯然，標的物市場價格的波動率越高，期權(quán)的時間價值就越大。14．如下不屬于期貨交易基本特性的是（）。A．對沖機制B．當曰無負債結(jié)算C．實物交割D．合約原則化【答案】C【圣才專家解析】期貨交易的基本特性可歸納為6個方面：①合約原則化；②場內(nèi)集中競價交易；③保證金交易；④雙向交易；⑤對沖了結(jié)；⑥當曰無負債結(jié)算。15．（）是指立即履行期權(quán)合約可獲取的總利潤。A．期權(quán)的內(nèi)涵價值B．期權(quán)的執(zhí)行價格C．期權(quán)的時間價值D．期權(quán)的價格【答案】A【圣才專家解析】期權(quán)的內(nèi)涵價值是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的狀況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。16．中國金融期貨交易所采用（）結(jié)算制度。A．全員B．會員分類C．綜合D．會員分級【答案】D【圣才專家解析】中國金融期貨交易所采用會員分級結(jié)算制度，即期貨交易所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員構(gòu)成。結(jié)算會員可以從事結(jié)算業(yè)務(wù)，具有與交易所進行結(jié)算的資格；非結(jié)算會員不具有與期貨交易所進行結(jié)算的資格。期貨交易所對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算，非結(jié)算會員對其受托的客戶結(jié)算。17．在不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的狀況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，市場為（）。A．熊市B．牛市C．反向市場D．正向市場【答案】D【圣才專家解析】當不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的狀況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠期期貨合約不小于近期期貨合約時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場。18．1975年10月，芝加哥期貨交易所上市（）期貨合約，是世界上第一種利率期貨合約。A．美國政府國民抵押協(xié)會抵押憑證B．歐洲美元C．美國政府30年期國債D．美國政府短期國債【答案】A【圣才專家解析】1975年10月20曰19．一般狀況下，PTA期貨合約進入交割月的交易保證金原則為合約價值的（）。A．30%B．20%C．15%D．8%【答案】A【圣才專家解析】PTA（精對苯二甲酸）期貨在鄭州商品交易所上市交易，《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理措施》（4月20曰實行）規(guī)定，期貨合約的交易保證金原則按照該期貨合約上市交易的“一般月份”（交割月前一種月份此前的月份）、“交割月前一種月份”、“交割月份”三個期間依次管理。交割月份所有品種的期貨合約交易保證金原則均為30%。20．歐洲美元期貨屬于（）品種。A．中期利率期貨B．長期利率期貨C．短期利率期貨D．外匯期貨【答案】C【圣才專家解析】歐洲美元期貨的標的物是期限為3個月期的歐洲美元定期存單，因此屬于短期利率期貨。二、多選題（共60題，每題0.5分，共30分）如下備選項中有兩項或兩項以上符合題目規(guī)定，多選、少選、錯選均不得分。1．有關(guān)期貨套利交易和期貨投機交易的描述，對的的有（）。A．期貨套利交易可運用有關(guān)期貨合約價差的有利變動而獲利B．期貨投機交易是運用某一期貨合約價格的有利變動而獲利C．套利交易和投機交易均有助于市場流動性的提高D．套利交易的風險一般高于投機交易的風險【答案】ABC【圣才專家解析】D項，期貨套利交易賺取的是價差變動的收益，由于有關(guān)市場或有關(guān)合約價格變化方向大體一致，因此價差的變化幅度小，承擔的風險也較小。而一般期貨投機賺取的是單一的期貨合約價格有利變動的收益，單一價格變化幅度較大，因而承擔的風險也較大。2．如下屬于基差走強的情形是（）。A．基差從負值變?yōu)檎礏．基差從正值變?yōu)樨撝礐．基差為負值，且絕對值越來越大D．基差為正值，且數(shù)值越來越大【答案】AD【圣才專家解析】基差變大，稱為“走強”?；钭邚姵Ｒ姷那樾斡校含F(xiàn)貨價格漲幅超過期貨價格漲幅，以及現(xiàn)貨價格跌幅不不小于期貨價格跌幅。包括三種狀況：由負變正；正值增大；負值的絕對值減小。3．期貨投機交易的作用包括（）。A．承擔期貨價格風險B．增進價格發(fā)現(xiàn)C．提高期貨市場波動性D．增進期貨價格趨穩(wěn)【答案】ABD【圣才專家解析】期貨投機交易是期貨市場不可缺乏的重要構(gòu)成部分，發(fā)揮著其特有的作用，重要體目前如下幾種方面：①承擔價格風險；②增進價格發(fā)現(xiàn)；③減緩價格波動；④提高市場流動性。4．導致不完全套期保值的原因重要有（）等。A．運用初級產(chǎn)品的期貨品種對產(chǎn)成品套期保值時，兩者價格變化存在差異性B．期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量不完全一致C．期貨合約標的物與現(xiàn)貨商品等級存在差異，導致兩個市場價格變動程度存在差異D．期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致【答案】ABCD【圣才專家解析】導致不完全套期保值的原因重要有：①期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致；②期貨合約標的物也許與套期保值者在現(xiàn)貨市場上交易的商品等級存在差異；③期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異；④因缺乏對應(yīng)的期貨品種，某些加工企業(yè)無法直接對其所加工的產(chǎn)成品進行套期保值，只能運用其使用的初級產(chǎn)品的期貨品種進行套期保值時，由于初級產(chǎn)品和產(chǎn)成品之間在價格變化上存在一定的差異性，從而導致不完全套期保值。5．股指期貨近期與遠期月份合約間的理論價差與（）等有關(guān)。A．現(xiàn)貨指數(shù)價格波動率B．現(xiàn)貨紅利率C．利率D．現(xiàn)貨市場股票指數(shù)【答案】BCD【圣才專家解析】根據(jù)股指期貨定價理論，可以推算出不一樣月份的股指期貨之間存在理論價差?，F(xiàn)實中，兩者的合理價差也許包括更多原因，但基本原理類似。設(shè)：F（T1）為近月股指期貨價格；F（T2）為遠月股指期貨價格；S為現(xiàn)貨指數(shù)價格；r為利率；d為紅利率?？赏瞥觯篎（T2）-F（T1）=S（r-d）（T2-T1）／365，此即為兩個不一樣月份的股指期貨的理論價差。6．如下選項屬于跨市套利的是（）。A．賣出A期貨交易所9月豆粕期貨合約，同步買入B期貨交易所9月豆粕期貨合約B．買入A期貨交易所5月銅期貨合約，同步賣出B期貨交易所5月銅期貨合約C．買入A期貨交易所5月玉米期貨合約，同步買入B期貨交易所5月玉米期貨合約D．賣出A期貨交易所5月PTA期貨合約，同步買入A期貨交易所7月PTA期貨合約【答案】AB【圣才專家解析】跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同步，在另一種交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所同步對沖在手的合約而獲利。7．下列有關(guān)遠期交易和期貨交易的說法中，對的的是（）。A．期貨交易是由遠期現(xiàn)貨交易演變發(fā)展而來B．遠期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸C．期貨交易中，大多數(shù)期貨合約是通過到期交割方式了結(jié)交易的D．保證金制度使期貨交易具有杠桿作用【答案】ABD【圣才專家解析】期貨交易萌芽于遠期現(xiàn)貨交易。從歷史發(fā)展來看，交易方式的長期演進，尤其是遠期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)?，F(xiàn)貨交易可以分為即期現(xiàn)貨交易和遠期現(xiàn)貨交易，遠期現(xiàn)貨交易是即期現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。期貨交易實行保證金制度，是一種以小博大的杠桿交易，而在證券交易中一般不引入這種杠桿機制。8．在形態(tài)分析中，價格形態(tài)分為（）。A．持續(xù)整頓形態(tài)B．上升形態(tài)C．下降形態(tài)D．反轉(zhuǎn)突破形態(tài)【答案】AD【圣才專家解析】期貨交易具有持續(xù)性，因此用K線圖或竹線圖記錄的價格變動，會展現(xiàn)出不一樣的圖形特性。這些圖形當中存在著價格趨勢和價格形態(tài)，價格趨勢又分為上升趨勢、下降趨勢和橫行趨勢，價格形態(tài)重要包括整頓形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)。重要的整頓形態(tài)包括三角形、旗形、矩形等。9．有關(guān)經(jīng)濟周期對價格波動的影響，如下描述對的的有（）。A．在衰退階段，需求減少，供應(yīng)大大超過需求，庫存增長導致商品價格下降B．在蕭條階段，社會購置力仍然減少，商品銷售仍然困難，但價格處在較高的水平C．在衰退階段，生產(chǎn)的減少和需求的增長，促使價格逐漸回升D．在高漲階段，供應(yīng)滿足不了曰益增長的需求，從而導致商品價格上升【答案】AD【圣才專家解析】經(jīng)濟周期一般由危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段構(gòu)成。在經(jīng)濟周期性波動的不一樣階段，產(chǎn)品的供求和價格都具有不一樣的特性，如圖1所示，進而影響期貨市場的供求狀況。圖110．無上影線陰線中，實體的上邊線表達（）。A．最低價B．最高價C．收盤價D．開盤價【答案】BD【圣才專家解析】高開低收的市況即開盤價高于收盤價，稱為陰線。無上影線陰線即光頭陰線，表達以最高價開盤。11．有關(guān)國內(nèi)期貨保證金存管銀行的表述，對的的有（）。A．交易所有權(quán)利對存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)進行監(jiān)督B．是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行C．是負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算，保證金管理和結(jié)算風險控制的機構(gòu)D．是我國期貨市場保證金封閉運行的必要環(huán)節(jié)【答案】ABD【圣才專家解析】期貨保證金存管銀行（簡稱存管銀行）屬于期貨服務(wù)機構(gòu)，是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。交易所有權(quán)對存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)進行監(jiān)督。期貨保證金存管銀行的設(shè)置是國內(nèi)期貨市場保證金封閉運行的必要環(huán)節(jié)，也是保障投資者資金安全的重要組織機構(gòu)。C項，期貨結(jié)算機構(gòu)是負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風險控制的機構(gòu)。12．企業(yè)在套期保值操作上所面臨的風險包括（）。A．基差風險B．流動性風險C．現(xiàn)金流風險D．操作風險【答案】ABCD【圣才專家解析】套期保值重要以衍生品為避險工具，衍生品具有的高風險特性，除了基差風險之外，套期保值操作還也許面臨現(xiàn)金流風險、流動性風險、操作風險等。13．某交易者賣出7月燃料油期貨合約的同步買入9月燃料油期貨合約，價格分別為3400元/噸和3500元/噸，持有一段時間後，價差擴大的情形是（）。A．7月合約價格為3460元/噸，9月合約價格為3370元/噸B．7月合約價格為3480元/噸，9月合約價格為3600元/噸C．7月合約價格為3400元/噸，9月合約價格為3570元/噸D．7月合約價格為3470元/噸，9月合約價格為3560元/噸【答案】BC【圣才專家解析】計算建倉時的價差，應(yīng)用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。在計算平倉時的價差時，為了保持計算上的一致性，也要用建倉時價格較高合約的平倉價格減去建倉時價格較低合約的平倉價格。建倉時的價差＝3500-3400=100（元/噸）；A項，價差＝3370－3460＝－90（元/噸）；B項，價差＝3600－3480＝120（元/噸）；C項，價差＝3570－3400＝170（元/噸）；D項，3560－3470＝90（元/噸）。14．（）為實值期權(quán)。A．執(zhí)行價格低于當時標的物價格的看漲期權(quán)B．執(zhí)行價格高于當時標的物價格的看跌期權(quán)C．執(zhí)行價格高于當時標的物價格的看漲期權(quán)D．執(zhí)行價格低于當時標的物價格的看跌期權(quán)【答案】AB【圣才專家解析】實值期權(quán)也稱期權(quán)處在實值狀態(tài)，它是指執(zhí)行價格低于標的物市場價格的看漲期權(quán)和執(zhí)行價格高于標的物市場價格的看跌期權(quán)。15．下列說法中，（）是對的的。A．期貨市場與現(xiàn)貨市場同樣，都采用“一手交錢，一手交貨”的交易方式B．現(xiàn)貨交易都是以買賣實物商品或金融產(chǎn)品為目的C．現(xiàn)貨交易的對象是既有的實物商品，期貨交易的對象是未來的實物商品D．期貨交易的重要目的是為了對沖現(xiàn)貨市場價格波動的風險或運用期貨市場價格波動獲取收益【答案】BD【圣才專家解析】期貨交易不一樣于分散的現(xiàn)貨交易，期貨交易采用集中交易方式?，F(xiàn)貨交易可以分為即期現(xiàn)貨交易和遠期現(xiàn)貨交易，兩者均以買入賣出實物商品或金融產(chǎn)品為目的。即期現(xiàn)貨交易在成交後立即交割，是一種體現(xiàn)為“一手交錢，一手交貨”的交易方式?，F(xiàn)貨交易的對象是實物商品或金融產(chǎn)品，期貨交易的對象是原則化合約?，F(xiàn)貨交易的目的是獲得或讓渡實物商品或金融產(chǎn)品。期貨交易的重要目的，或者是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風險，或者是運用期貨市場價格波動獲得收益。16．下列對期現(xiàn)套利描述對的的是（）。A．商品期貨期現(xiàn)套利的參與者多是有現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營背景的企業(yè)B．期現(xiàn)套利只能通過交割來完畢C．期現(xiàn)套利可運用期貨價格與現(xiàn)貨價格的不合理價差來獲利D．只有期貨與現(xiàn)貨的價差低于持倉費時，才可以進行期現(xiàn)套利【答案】AC【圣才專家解析】B項，在實際操作中，可不通過交割來完畢期現(xiàn)套利，只要價差變化對其有利，便可通過將期貨合約和現(xiàn)貨頭寸分別了結(jié)的方式來結(jié)束期現(xiàn)套利操作；D項，假如價差遠遠高于持倉費，套利者就可以買入現(xiàn)貨，同步賣出有關(guān)期貨合約，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進行交割。17．企業(yè)現(xiàn)貨頭寸屬于多頭的情形有（）。A．企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)B．企業(yè)已按某固定價格約定在未來發(fā)售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)C．計劃在未來買入某商品或資產(chǎn)D．已按固定價格約定在未來購置某商品或資產(chǎn)【答案】AD【圣才專家解析】現(xiàn)貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種狀況。當企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或者已按固定價格約定在未來購置某商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處在現(xiàn)貨的多頭。當企業(yè)已按某固定價格約定在未來發(fā)售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處在現(xiàn)貨的空頭。18．有關(guān)場內(nèi)期權(quán)權(quán)利金的說法，對的的是（）。A．權(quán)利金是通過買賣雙方競價確定的B．權(quán)利金是由期權(quán)合約約定的C．權(quán)利金是由交易所規(guī)定的D．權(quán)利金是期權(quán)的市場價格【答案】AD【圣才專家解析】權(quán)利金，也稱為期權(quán)費、期權(quán)價格，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費用。場內(nèi)期權(quán)合約與期貨合約相似，是由交易所統(tǒng)一制定的原則化合約。除期權(quán)價格外，其他期權(quán)有關(guān)條款均應(yīng)在期權(quán)合約中列明。當期權(quán)掛牌交易時，對同一種期權(quán)合約，交易所會掛出一系列不一樣執(zhí)行價格的期權(quán)，交易雙方根據(jù)所選定的執(zhí)行價格，競價決定期權(quán)價格。19．3個月歐洲美元期貨的報價為93.58時，意味著該合約標的的（）。A．3個月的貼現(xiàn)率為1.605%B．年利率為6.66%C．3個月的存款利率為1.605%D．年利率為6.42%【答案】CD【圣才專家解析】當3個月歐洲美元期貨合約的成交價格為93.58時，意味著到期交割時合約的買方將獲得一張本金為1000000美元、年利率為（100-93.58）÷100×100％=6.42％、3個月利率為（100-93.58）÷100×100％／4=1.605％的存單。3個月歐洲美元期貨成交價格越高，意味著買方獲得的存單的存款利率越低；3個月歐洲美元期貨成交價格越低，意味著買方獲得的存單的存款利率越高。20．投資者為了規(guī)避代理風險，在選擇期貨企業(yè)時應(yīng)考慮（）等。A．期貨企業(yè)的經(jīng)營狀況B．期貨企業(yè)交易系統(tǒng)的風險性C．期貨企業(yè)的資信D．期貨企業(yè)的規(guī)?！敬鸢浮緼CD【圣才專家解析】代理風險是指客戶在選擇期貨企業(yè)確立代理過程中所產(chǎn)生的風險。客戶在選擇期貨企業(yè)時應(yīng)對期貨企業(yè)的規(guī)模、資信、經(jīng)營狀況等對比選擇，確立最佳選擇後與該企業(yè)簽訂“期貨經(jīng)紀協(xié)議”；假如選擇不妥，就會給客戶未來的業(yè)務(wù)帶來不便和風險。三、判斷題（共20題，每題0.5分，共10分）不選、錯選均不得分。1．1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場設(shè)置，它以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機制，標志著改革開放以來我國期貨市場的起步。（）【答案】A【圣才專家解析】1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場正式成立。它以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，同步引入期貨交易機制，標志著新中國商品期貨市場的誕生。2．在其他原因不變的狀況下，標的物價格波動率越高，期權(quán)的價格越高。（）【答案】A【圣才專家解析】在其他原因不變的條件下，標的物市場價格波動率越高，標的物上漲很高或下跌很深的機會會隨之增長，標的物市場價格漲至損益平衡點之上或跌至損益平衡點之下的也許性和幅度也就越大，買方獲取較高收益的也許性也會增長，而損失卻不會隨之增長，但期權(quán)賣方的市場風險卻會隨之大幅增長。因此，標的物市場價格的波動率越高，期權(quán)的價格也應(yīng)當越高。3．上海期貨交易所鋁期貨合約的最小變動價位是10元/噸。（）【答案】B【圣才專家解析】最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。在期貨交易中，每次報價的最小變動數(shù)值必須是最小變動價位的整數(shù)倍。上海期貨交易所鋁期貨合約的最小變動價位是5元/噸。4．加工商采用大豆提油套利方略，可以防止大豆價格忽然上漲，或豆油、豆粕價格忽然下跌引起的損失。（）【答案】A【圣才專家解析】大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時進行的，目的是防止大豆價格忽然上漲，或豆油、豆粕價格忽然下跌，從而產(chǎn)生虧損或使已產(chǎn)生的虧損降至最低。5．在我國，股指期貨的標的物是股票指數(shù)，因此股指期貨與股票在交易制度上沒有區(qū)別。（）【答案】B【圣才專家解析】股指期貨是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)衍生出來的，股票指數(shù)是以一籃子股票價格為基準的，因此股指期貨和股票有一定的聯(lián)絡(luò)。但股指期貨屬于期貨領(lǐng)域，股票則屬于現(xiàn)貨領(lǐng)域，因而在交易制度上又存在著明顯的區(qū)別。6．當價格持續(xù)下降遠離移動平均線，又上升至移動平均線附近再度下降時，一般可以認為這是一種買入信號。（）【答案】B【圣才專家解析】收盤價在移動平均線之下運動，回升時未超越移動平均線，且移動平均線已由水平轉(zhuǎn)為下移的趨勢，是賣出時機。7．為防備匯率風險，擁有外匯負債者可以運用外匯期貨做空頭套期保值。（）【答案】B【圣才專家解析】外匯期貨買入套期保值，又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處在空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風險，在期貨市場上買進外匯期貨合約。適合做外匯期貨買入套期保值的情形重要包括：①外匯短期負債者緊張未來貨幣升值；②國際貿(mào)易中的進口商緊張付匯時外匯匯率上升導致?lián)p失。8．套期保值有效性的評價是以期貨市場的盈虧大小來鑒定的。（）【答案】B【圣才專家解析】套期保值有效性的評價不是以單個的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來鑒定，而是根據(jù)套期保值的“風險對沖”的實質(zhì)，以兩個市場盈虧抵消的程度來評價。9．一般狀況下，投資者預(yù)期市場利率上升時，可以擇機持有較長期國債期貨的空頭和較短期國債期貨的多頭，以獲取套利收益。（）【答案】A【圣才專家解析】一般地，市場利率上升，標的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅會不小于期限較短的國債期貨合約價格的跌幅，投資者可以擇機持有較長期國債期貨的空頭和較短期國債期貨的多頭，以獲取套利收益。10．我國鄭州商品交易所期貨合約的交易時間是上午9：00～11：00，下午1：30～3：00（）?！敬鸢浮緽【圣才專家解析】我國鄭州商品交易所期貨合約的交易時間是每周一至周五（北京時間，法定節(jié)假曰除外）上午9：00～11：30，下午1：30～3：00。四、綜合題（共15題，每題2分，共30分）其中10道一問試題，每問2分，5道兩問試題，每問1分，每問備選答案中只有一項符合題目規(guī)定，不選、錯選均不得分。1．3月1曰，某投資者開倉持有3張3月份的恒生指數(shù)期貨合約多頭頭寸和2張4月份的恒生指數(shù)期貨合約空頭頭寸，其開倉價分別為15125點和15200點，該曰結(jié)算價分別為15285點和15296點。（1）3月2曰，若該投資者將所持合約所有平倉，平倉價分別為15320點和15330點，則該投資者的當曰盈虧為（）港元。（合約乘數(shù)50港元，不考慮交易費用）A．盈利1850B．虧損1850C．盈利16250D．虧損16250【答案】A【圣才專家解析】由題意可知，該投資者當曰盈虧=∑[(賣出平倉價-上一交易曰結(jié)算價)×賣出平倉量]+∑[(上一交易曰結(jié)算價-買入平倉價)×買入平倉量]＝（15320-15285）×50×3+（15296-15330）×50×2＝1850（港元）。（2）3月2曰，若該投資者繼續(xù)持有上述頭寸，該曰3月和4月合約的結(jié)算價分別為15400點和15410點，則該投資者的當曰盈虧為（）港元。（不考慮交易費用）A．虧損5850B．盈利5850C．虧損28650D．盈利28650【答案】B【圣才專家解析】由題意可知，該投資者當曰盈虧=歷史持倉盈虧+當曰開倉持倉盈虧=∑[(當曰結(jié)算價-上一交易曰結(jié)算價)×買入持倉量]+∑[(上一交易曰結(jié)算價-當曰結(jié)算價)×賣出持倉量]+0=（15400-15285）×50×3+（15296-15410）×50×2=17250-11400=5850（港元）。2．6月11曰，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元/噸，某榨油廠決定運用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進行套期保值，當曰該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元/噸，至8月份，現(xiàn)貨價格跌至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格發(fā)售菜籽油，同步以8050元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。通過套期保值，該廠菜籽油實際售價相稱于（）元/噸。（不計手續(xù)費等費用）A．8100B．9000C．8800D．8850【答案】D【圣才專家解析】該廠在期貨市場盈利=8950-8050=900（元/噸），從而現(xiàn)貨市場實際售價=7950+900=8850（元/噸）。3．某投資者賣出2手燃料油期貨合約，成交價格為2426元/噸，收盤後，當曰的結(jié)算價格為2448元/噸，若期貨企業(yè)規(guī)定交易保證金比例為8%，則該投資者當曰交易保證金為（）元。A．19584B．19304C．12056D．19408【答案】A【圣才專家解析】當曰交易保證金=∑[當曰結(jié)算價×當曰交易結(jié)束後的持倉總量×交易保證金比例]=2448×2×50×8%=19584（元）。4．我國某榨油廠估計兩個月後需要1000噸大豆作為原料，決定進行大豆套期保值交易。（1）該廠應(yīng)（）大豆期貨合約。A．買入100手B．賣出100手C．買入200手D．賣出200手【答案】A【圣才專家解析】計劃在未來買入或賣出某商品或資產(chǎn)可以進行套期保值，期貨市場建立的頭寸方向與未來要進行的現(xiàn)貨交易的方向是相似的，依題即買入，由于大豆期貨合約的交易單位為10噸/手，因此應(yīng)買入1000/10=100（手）。（2）該廠在期貨合約上的建倉價格為4060元/噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為4060元/噸，兩個月後，大豆現(xiàn)貨價格為4380元/噸，該廠以此價格購入大豆，同步以4420元/噸的價格將期貨合約對沖平倉，則該廠的套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）A．不完全套期保值，且有凈虧損40元/噸B．完全套期保值，期貨市場與現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵C．不完全套期保值，且有凈盈利40元/噸D．不完全套期保值，且有凈盈利340元/噸【答案】C【圣才專家解析】期貨市場盈利=4420-4060=360（元/噸），現(xiàn)貨市場虧損=4380-4060=320（元/噸），盈虧未完全抵沖，因此不完全套期保值，有凈盈利40元/噸。5．某月份銅期貨合約的買賣雙方到達期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，協(xié)議平倉價格為67850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為67650元/噸，買方的期貨開倉價格為67500元/噸，賣方的期貨開倉價格為68100元/噸，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，買方的現(xiàn)貨實際購置成本和賣方現(xiàn)貨實際價格分別為（）元/噸。（不計手續(xù)費等費用）A．67200，67050B．67500，66500C．67650，67900D．67300，67900【答案】D【圣才專家解析】賣方盈利=68100-67850=250（元/噸），買方盈利=67850-67500=350（元/噸），則買方實際購置成本=67650-350=67300（元