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sNl=DsoPTHiN國家金融與發(fā)展實驗室NationalInstitutionforFinance&DevelopmentoPTHiNNIFD季報主編:李揚中國宏觀金融殷劍峰2024年8月《NIFD季報》是國家金融與發(fā)展實驗室主要的集體研究成果之一，旨在定期、系統(tǒng)、全面跟蹤全球金融市場、人民幣匯率、國內宏觀經(jīng)濟、中國宏觀金融、國家資產負債表、財政運行、金融監(jiān)管、債券市場、股票市場、房地產金融、保險業(yè)運行、機構投資者的資產管理等領域的動報》由三個季度報告和一個年度報告構成。NIFD季度報告于各季度結束后的第二個月發(fā)布，并在實驗室微信公眾號和官方網(wǎng)站同時推出；NIFD年度報告于下一年度2月份發(fā)布。國家金融與發(fā)展實驗室上半年國內經(jīng)濟持續(xù)恢復，制造業(yè)投資和出口成為經(jīng)濟增長的主要支撐，而內需不振的現(xiàn)象依然比較突出，物價下跌的壓力國家金融與發(fā)展實驗室借鑒美國、日本房地產市場危機的經(jīng)驗，雖然發(fā)生的背景、原因和過程存在相似之處，但是由于美聯(lián)儲實施貨幣政策和處置不良債務的速度、力度、決心比日本央行更強，所以美國經(jīng)濟快速復蘇，而日本經(jīng)濟則陷入長期停滯。相較之下，我國央行實施的貨幣政策和對地方債務的處置還存在不足。人民幣匯率下階段，中國發(fā)展將面臨三大重要變局：一是二十屆三中全會部署的新一輪制度變革；二是人工智能技術帶來的新一輪技術變革；三是新一輪去全球化的政治極化運動。當前政策人民幣匯率II 5三、應對房地產危機的貨幣金融政策——美日比較 1累計同比貢獻率從上年末的-11%大幅反彈至14%，主要得益于全球制造業(yè)景氣對GDP累計同比貢獻率從上年末的29%小幅下降至26%，固定資產投資內部走從上年末的7%提高至10%，而房地產市場延續(xù)調整，房地產投資累計同比降幅2斷崖式下跌乃至負增長的背后，是全國房地產銷售額以每月近-30%的速度急劇3456789示下調了約240bp。匯率問題很可能是我國央行面臨的較大掣肘。若穩(wěn)定匯率被央美國的貨幣擴張速度明顯快于日本（圖23第5年美24說明央行實際上是在收縮流動性。其中，超額準備金同比增速與隔夜拆借進一步全面深化改革推進中國式現(xiàn)代化的決定》提出兩個重要的時間節(jié)點，一

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