【A軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探析案例（定量論文）11000字】

A軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析案例TOC\o"1-2"\h\u2666摘要 112595一、緒論 127676（一）研究背景及意義 120424（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 216638（三）研究內(nèi)容與方法 319551二、財(cái)務(wù)分析 512831（一）A公司基本發(fā)展情況介紹 514950（二）整體情況分析 516746（三）相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 710121（四）盈利能力分析 1013209（五）基于L積分模型的總體研判 11101（六）總結(jié) 125330三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因 21650（一）市場(chǎng)原因 22200（二）企業(yè)原因 231588（三）其他原因 314776四、針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議 329513（一）把雞蛋多放到幾個(gè)籃子里" 332479（二）深化供給側(cè)改革 312654（三）加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)培訓(xùn) 324378（四）建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門 329982五、結(jié)束語 418059參考文獻(xiàn) 4摘要軍工企業(yè)是指承擔(dān)國防科研生產(chǎn)任務(wù)，從事為國家武裝力量提供各種武器裝備研制和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng),并有獨(dú)立法人資格的企業(yè),，改革開放以來，我國軍工企業(yè)取得了驕人的成績和長足的進(jìn)步，其產(chǎn)品質(zhì)量和各大經(jīng)營指標(biāo)及管理水平都處于世界前列，但是在快速發(fā)展的過程中，也暴露出來很多缺陷和問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高，部分指標(biāo)嚴(yán)重偏低，投資，籌資，經(jīng)營管理等風(fēng)險(xiǎn)因素較大，盈利能力下降等問題由為突出，給軍工企業(yè)發(fā)展帶來了巨大的安全隱患，軍工企業(yè)不僅肩負(fù)著上交國家利潤的任務(wù)，還擔(dān)負(fù)著維護(hù)我國國防安全的重大使命，如果因?yàn)樨?cái)務(wù)問題導(dǎo)致企業(yè)受到損失，將對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國防安全帶來嚴(yán)重的不利影響，因此，有必要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判研究，提出合理的應(yīng)對(duì)策略，把各風(fēng)險(xiǎn)因素降到最低的可控范圍內(nèi)。A公司是我國重要的軍事工業(yè)企業(yè)，其全年利潤和增長速度長期位于行業(yè)前列，是名副其實(shí)的“領(lǐng)頭羊”“排頭兵”，本文先來介紹其整體經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，再結(jié)合其近幾年以來的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)其各大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行逐一分析，最后使用財(cái)務(wù)模型公式對(duì)其綜合研判，再分析其形成原因，最后給出合理的建議以及應(yīng)對(duì)策略，并介紹國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，力求使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題得到更好的解決，為行業(yè)其他企業(yè)解決類似問題提供重要參考。關(guān)鍵詞：軍工企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；策略一、緒論（一）研究背景及意義1．研究背景中國改革開放以來，軍工企業(yè)適應(yīng)國內(nèi)國際環(huán)境的變化，走上了政府主導(dǎo)、企業(yè)面向市場(chǎng)為主要特征的漸進(jìn)式改革發(fā)展道路。90年代初，上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)提出軍民聯(lián)合發(fā)展的路線后，軍工企業(yè)從單純軍品生產(chǎn)企業(yè)向軍民結(jié)合型企業(yè)轉(zhuǎn)變，并逐步向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌。80年代末至90年代初，軍委先后對(duì)軍工企業(yè)組織了數(shù)場(chǎng)武器裝備發(fā)展和制造產(chǎn)能結(jié)構(gòu)與布局調(diào)整，使其語法合理。1998年，組建新的管理委員會(huì)，對(duì)軍工企業(yè)實(shí)行行業(yè)管理。90年代末，軍工企業(yè)體制改革加快，成立了以A公司為代表的十大公司。目前我國軍工企業(yè)除能制造各種軍事裝備外，還可制造上萬類種民品，不少民品已經(jīng)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有了一定地位。十八大以來，國家大力推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度改革。對(duì)關(guān)系國家戰(zhàn)略安全和涉及國家核心機(jī)密的企業(yè)，實(shí)行國有獨(dú)資。對(duì)于兵器總裝總成、關(guān)鍵分系統(tǒng)和主要裝置制造企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)部或跨行業(yè)實(shí)施重組、聯(lián)合或兼并，在保持國有控股的前提下，引入各類國有或非國有資本進(jìn)行股份制改造，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。其他軍工企業(yè)，在健全監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上按照民用在社會(huì)主義，企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制實(shí)施改制，投資主體多元化。對(duì)于符合上市條件的，鼓勵(lì)其在國內(nèi)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票，上市融資。到“十三五”末期，軍工企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得成效，高技術(shù)民品生產(chǎn)比重加大；主體精干，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，“啞鈴型”的科研生產(chǎn)結(jié)構(gòu)體系初步顯現(xiàn)，軍民結(jié)合型產(chǎn)業(yè)取得長足進(jìn)步；市場(chǎng)觀念、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、改革和自我發(fā)展動(dòng)力明顯增強(qiáng)。為國防和軍隊(duì)建設(shè)做出了卓越貢獻(xiàn)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，軍工企業(yè)開始走軍民融合的發(fā)展路子，其非軍品占總業(yè)務(wù)量的比重與日俱增，但是非軍品的競(jìng)爭(zhēng)，要比軍品更為激烈，再加上金融危機(jī)爆發(fā)以來，市場(chǎng)有效需求較為疲軟，使得盈利能力下降,負(fù)債率,不良資產(chǎn)率都日益增加,面臨前所未有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn),因此迫切需要對(duì)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行預(yù)判研究,為企業(yè)健康的發(fā)展保駕護(hù)航。2．研究意義本文選取A公司為研究對(duì)象，A公司是我國最知名的軍事工業(yè)企業(yè)之一，2024實(shí)現(xiàn)利潤120億元，位居全國前列，被國務(wù)院國資委評(píng)為一等企業(yè)，它的財(cái)務(wù)狀況是我國軍事企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)向標(biāo)，對(duì)研究軍工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的參考價(jià)值,通過分析其會(huì)計(jì)報(bào)告,給出針對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議,既可以提升該企業(yè)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)和抵御能力,也可以為其他企業(yè)提供一個(gè)解決類似的問題的參考方案和藍(lán)本。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1．國外研究現(xiàn)狀國外對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的繁榮于20世紀(jì)50年代,即二戰(zhàn)以后由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面因素，迫使學(xué)界對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行研究，目前以美國的研究最為透徹。1950年Lin結(jié)合數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)的模型，能夠較為理想的推斷企業(yè)遭受嚴(yán)重財(cái)務(wù)問題的機(jī)率與損失的多少，1962年Fitzpatrick凈利潤與股東收益，股東收益與負(fù)債的比值為判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要結(jié)論，1965年AItman采取數(shù)個(gè)變量的結(jié)構(gòu)分析法構(gòu)建了Z評(píng)分模型，取5個(gè)較好的變化量作為判斷數(shù)據(jù)，可推斷破產(chǎn)的概率。1972年Zeli采取動(dòng)態(tài)變量分析方法對(duì)南歐一些企業(yè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)采取EBIT等四個(gè)有代表性的指標(biāo)能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行系統(tǒng)性研判，1983年P(guān)olisidis提出推斷風(fēng)險(xiǎn)狀況時(shí)，應(yīng)研究EBIT而引起的收益變化量與潛在的不能如期歸還所欠欠款的問題。1987年亨舍爾與Qiongs采取LOGIC建模把推斷企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素從多個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)因素來區(qū)別，并研究出此也適用于預(yù)測(cè)系統(tǒng)中，其結(jié)果也十分精確。1993年奧德姆發(fā)現(xiàn)了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)研究模型，可對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研判和研究，比過去的一系列手段都要精準(zhǔn)，同年FROOTAZ分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)金融因素如對(duì)沖基金資產(chǎn)保值等因素的關(guān)系，2001年franzi通過把洛馬公司的數(shù)據(jù)和全球30家主要上市軍工企業(yè)作對(duì)比，提出了重要的應(yīng)對(duì)參考建議，為扭轉(zhuǎn)虧損局面提供了重要依據(jù)。2018年HANGGLI指出隨著科技水平的提升，預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)理論也應(yīng)當(dāng)逐步完善，增加新的變化因素。2．國內(nèi)研究現(xiàn)狀改革開放后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范問題開始得到重視1989年我校在全國范圍內(nèi)首次發(fā)表論文，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義與性質(zhì)進(jìn)行研究，1996年宋獻(xiàn)中提出要加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制，提升財(cái)務(wù)部門主要負(fù)責(zé)人的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立預(yù)警機(jī)制，1999年李婷認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為原有風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)章風(fēng)險(xiǎn)與執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新了風(fēng)險(xiǎn)分類方法，2001年，彭淑波提出應(yīng)透過會(huì)計(jì)報(bào)告里數(shù)據(jù)的變化來把握風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢(shì)，2009年陳立分析我國30家軍工企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，認(rèn)為應(yīng)建立一個(gè)以會(huì)計(jì)報(bào)告得出的數(shù)據(jù)為支撐的防范制度，夯實(shí)抗擊風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。2012年李莉認(rèn)為應(yīng)從企業(yè)和市場(chǎng)兩個(gè)方面研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)因素包括存貨，募集資金方式，運(yùn)轉(zhuǎn)與盈利能力等，市場(chǎng)包括相關(guān)法律，營商條件，需求程度，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，2018年白帆研究結(jié)果顯示，要特別注意各項(xiàng)數(shù)據(jù)里EBIT的變化來監(jiān)視風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，2019年陳亮研究認(rèn)為，在軍民融合發(fā)展背景下，企業(yè)應(yīng)改變?cè)械能娖穯我话l(fā)展模式，轉(zhuǎn)向利潤率比較高的民用產(chǎn)品領(lǐng)域，提升盈利能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。侯紅兵（1995）認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是突然的，而是市場(chǎng)中的正常局面。要樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，陳文俊（2005）提出要組織一個(gè)判斷、計(jì)算、解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)袁曉波（2010）結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證明了二者之間存在著密切的線性相關(guān),吳武清（2012）提出了新的預(yù)判公式，分析了不同條件下影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。林鐘高（2020）認(rèn)為解決風(fēng)險(xiǎn)問題，除了傳統(tǒng)的方法外，還要有高程度的公眾信心,張友堂（2012）指出預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)不僅要考慮企業(yè)個(gè)體的因素，還要考慮企業(yè)所在行業(yè)整體的營收情況沒,黃為一（2019）認(rèn)為企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)研判過程中要格外注意用模型監(jiān)測(cè)現(xiàn)金流的變化情況。3.總結(jié)隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題開始得到重視，國內(nèi)外學(xué)者均對(duì)此進(jìn)行了深入的研究，但是專門針對(duì)軍工企業(yè)的研究仍然較為缺少，需要針對(duì)其特殊性，進(jìn)行深入研究。（三）研究內(nèi)容與方法1.研究內(nèi)容本文的研究內(nèi)容就是以A公司為例,分析其潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),具體內(nèi)容如下：第一章為緒論,闡述本文的研究背景,意義,內(nèi)容和方法,以及國內(nèi)外的文獻(xiàn)綜述,指出創(chuàng)新點(diǎn)；第二章介紹中國A公司的總體情況結(jié)合該公司近幾年來的財(cái)務(wù)報(bào)表,對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行逐一分析,指出潛在的風(fēng)險(xiǎn)；第三章分析風(fēng)險(xiǎn)的原因；第四章介紹國外軍工企業(yè)預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略第五章給出關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的建議第六章總結(jié)指出文章的不足；最后致謝并附上參考文獻(xiàn)。2.研究方法常規(guī)的方法在此不再一一贅述，這里僅談對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)用到的方法：（1）論述分析法通過分析中外著名會(huì)計(jì)學(xué)家和財(cái)務(wù)學(xué)家關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的論述,找到解決風(fēng)險(xiǎn)問題的理論依據(jù)。（2）模型分析法本文利用在行業(yè)內(nèi)廣為應(yīng)用的財(cái)務(wù)模型，對(duì)該企業(yè)的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合研判，從整體上把握企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的情況，使開出的應(yīng)對(duì)策略不僅能減輕企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，還能指引企業(yè)走上健康發(fā)展之路。（3）報(bào)告分析法通過分析近幾年該企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)告，計(jì)算各種指標(biāo)并逐一分析其數(shù)量值和變化趨勢(shì)，找出其中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.本文創(chuàng)新點(diǎn)目前國內(nèi)針對(duì)軍工企業(yè)這一特殊行業(yè)的研究仍然比較少,少數(shù)研究也未與軍工企業(yè)的特殊性結(jié)合起來,仍然是按照對(duì)待常規(guī)企業(yè)那樣的方法來研究軍工企業(yè)的問題,建議較為籠統(tǒng),針對(duì)性比較差,本文將結(jié)合軍工企業(yè)實(shí)際情況,給出針對(duì)性強(qiáng)的策略,.此外除了分析具體的財(cái)務(wù)指標(biāo),我還使用財(cái)務(wù)模型進(jìn)行綜合研判，從整體上來把控風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展方向。

二、財(cái)務(wù)分析（一）A公司基本發(fā)展情況介紹A公司是中央直屬的特大型國有企業(yè),目前擁有中國長安集團(tuán)有限公司等數(shù)十家下屬工業(yè)企業(yè)，擁有研究院所4家,研發(fā)中心3家，在全球30多個(gè)國家和地區(qū)建立有生產(chǎn)基地或營銷機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品銷往世界100多個(gè)國家和地區(qū)。培育出了“長安”“建設(shè)”等一批具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的知名品牌。作為軍事工業(yè)的‘排頭兵’，已形成了末端防御、輕武器、機(jī)動(dòng)突擊、先進(jìn)彈藥、信息光電、反恐處突等裝備體系，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于我國陸、海、空、火箭軍及公安、武警等國家所屬武裝力量，為捍衛(wèi)國家領(lǐng)土完整，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定做出了巨大貢獻(xiàn)。其汽車產(chǎn)品獨(dú)樹一幟,傲立潮頭,形成了以轎車、微車、客車、卡車、專車為主的集群，其質(zhì)量和聲譽(yù)位于我國同行業(yè)前列.在,醫(yī)藥安全,經(jīng)濟(jì)金融等領(lǐng)域也有著較大的影響.幾十年的發(fā)展,A公司取得了不俗的成績,它是世界500強(qiáng)、中國企業(yè)40強(qiáng)企業(yè)。位居2012年中國企業(yè)50強(qiáng)第27位。在2021年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜中，A公司位列101位。在2020中國企業(yè)500強(qiáng)中，排名第20位。獲國資委2020年度經(jīng)營業(yè)績考核A級(jí)。在2023年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中位列第367位。在同年中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)榜單中，中國兵器裝備集團(tuán)有限公司位列第31位，是名副其實(shí)的行業(yè)領(lǐng)軍者。（二）整體情況分析由于2024年財(cái)報(bào)未披露，本文分析2019至2023的數(shù)據(jù)，截止2023年12月31日，中國兵器裝備集團(tuán)有限公司納入合并上市公司共計(jì)9家，位居《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜單第367位。其資產(chǎn)總額達(dá)3399.40億元，上市公司資產(chǎn)總額達(dá)1417.10億元，資產(chǎn)證券化率達(dá)41.7%，在規(guī)模相當(dāng)?shù)膸准翌^部軍工集團(tuán)中居于領(lǐng)先地位。1.財(cái)務(wù)狀況分析（1）主要資產(chǎn)項(xiàng)目變化分析根據(jù)表1-1及其對(duì)應(yīng)的折線圖可以清楚地看出，A公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比極大的就是固定資產(chǎn)，這與其是軍工企業(yè)的性質(zhì)息息相關(guān)?？梢钥闯?，2020-2023年度，該集團(tuán)固定資產(chǎn)呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢(shì)，且增長率逐年增大，說明2022-2023年間加大了對(duì)固定資產(chǎn)的購置和投入。另外，存貨自2019-2023年間呈現(xiàn)出逐年降低的現(xiàn)象，說明集團(tuán)在去庫存方面取得了顯著的成效；而從貨幣資金來看，在2022年度出現(xiàn)顯著下降，而這5年中其應(yīng)收賬款在2022年也出現(xiàn)了高峰值，說明集團(tuán)應(yīng)收賬款加大，而可自由支配的貨幣資金減少；長期股權(quán)投資作為該集團(tuán)重要的資產(chǎn)項(xiàng)目之一，呈現(xiàn)出逐年增大的趨勢(shì)，2019-2020年期間長期股權(quán)投資顯著增長，其原因是2020年北方工業(yè)公司不再納入公司合并范圍，相關(guān)投資均計(jì)入該科目。而其余如無形資產(chǎn)等重要資產(chǎn)項(xiàng)目基本穩(wěn)定，增減幅度并不明顯。長期股權(quán)投資一直以來所占比重較小。（2）負(fù)債和所有者權(quán)益變化分析一直以來，A公司作為軍工類企業(yè)的代表之一，資金來源較為單一，主要是靠貸款和財(cái)政撥付。眾所周知的是，自2020年，我國開始大力倡導(dǎo)國企混改，為各大軍工企業(yè)找尋新的發(fā)展機(jī)遇和成長點(diǎn)。從資本結(jié)構(gòu)表中可以發(fā)現(xiàn)，從2019-2022年間其資產(chǎn)和負(fù)債總額出現(xiàn)了小幅下降，自2022年起，資產(chǎn)及負(fù)債總額又顯現(xiàn)出略微攀升的趨勢(shì)，且資產(chǎn)增幅略高于負(fù)債。從前期降幅來看，2019-2021年降低速度相對(duì)比較緩慢，2021-2022年出現(xiàn)一次較大幅度的降低，而在2023年又顯著增長，這一趨勢(shì)也從一定程度上反映出該集團(tuán)在規(guī)模發(fā)展方面進(jìn)行了調(diào)整和努力，重拾發(fā)展勢(shì)頭，出現(xiàn)了進(jìn)一步的增長趨勢(shì)。表1-1主要資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況（單位：萬元）年度貨幣資金應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)20198309228.173333299.552163982.234613611.50170405.567844170.401400543.4720208317229.643483483.121846821.713525310.541273379.097720057.371305496.3020217232798.513866942.261977906.313060067.721402033.538263239.821330193.1320224846383.382505723.552096220.992873804.881638134.388382891.131407926.6720235424741.783103514.821872405.322587554.251965107.379013553.351357372.02由表1-3可得，負(fù)債與所有者權(quán)益構(gòu)成中，負(fù)債占比自2020年起呈現(xiàn)出逐年降低的趨勢(shì)，由2020年的69.90%下降至2023年的64.59%；誠然，所有者權(quán)益變化與之相反，在2021-2023年期間占比出現(xiàn)了較大幅度的增長，也一定程度上帶來了總資產(chǎn)的增加。由此可以看出，所有者權(quán)益比重增加，也帶來了負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)變小的良性發(fā)展，這一發(fā)展變化很可能與該集團(tuán)積極響應(yīng)國家政策，國企混改成效明顯，資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出逐年向好的趨勢(shì)。（3）盈利狀況分析由圖1-3盈利狀況可以看出：該公司2020-2023年間無論是營業(yè)收入還是營業(yè)成本均呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，這些反應(yīng)其盈利能力的指標(biāo)數(shù)值不斷減少，也代表著其盈利狀況不斷惡化，但好在2021年后，各項(xiàng)指標(biāo)的減少率不斷降低，可能與該行業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)。隨著國家的宏觀調(diào)控和國企混改的逐步優(yōu)化，該集團(tuán)盈利指標(biāo)降低比率略微減小，呈現(xiàn)出改善的趨勢(shì)。另外，營業(yè)利潤和凈利潤的曲線較為接近，營業(yè)利潤從2021年起逐步出現(xiàn)小幅提升，而凈利潤2021-2022年增幅明顯，雖2023年有小幅度下降，但也明顯高于2019-2021年凈利潤水平?？傊珹公司盈利狀況整體偏低但有向好趨勢(shì)。表1-2資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)情況（單位：萬元）年度資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)201939191771.8426772915.4412418856.40202036038210.7925192334.5910845876.20202136657331.7825275341.9511381989.83202233267899.0021925934.1211341964.88202333993816.4621955756.1612038060.30表1-3資本結(jié)構(gòu)占比情況表年度負(fù)債占比所有者權(quán)益占比201968.31%31.60%202069.90%30.10%202168.95%31.05%202265.91%34.00%202364.58%35.41%表1-42019-2023年度盈利情況表（單位：萬元）年度營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤凈利潤201943864751.3435351932.303291418.932952597.37202047001363.3538231845.162647810.702382718.10202130024393.0123592039.512187882.321706654.55202221995742.9518039749.42322570.4872508.18202319719882.6516644211.73591148.46370406.58（三）相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1.償債能力分析在償債能力的分析過程中，需考慮到其長期償債能力和短期償債能力兩項(xiàng)。這一指標(biāo)的分析，可以使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系雙方對(duì)彼此存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行清晰明確的認(rèn)知，進(jìn)而作為判定一個(gè)企業(yè)當(dāng)下財(cái)務(wù)狀況的晴雨表。為對(duì)A公司短期償債能力進(jìn)行評(píng)估，我們選取能反映這一能力的流動(dòng)比率等指標(biāo)進(jìn)行說明闡述，清晰認(rèn)識(shí)該集團(tuán)公司償付流動(dòng)負(fù)債的能力大小，當(dāng)然，這一指標(biāo)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響極大的，若數(shù)值過小，短期償債能力過差，極易造成嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是值得企業(yè)注意的一個(gè)重要指標(biāo)。（1）流動(dòng)比率根據(jù)中國兵器裝備集團(tuán)有限公司2019-2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算可知，該公司流動(dòng)比率情況見表2-1。表2-1集團(tuán)2019-2023年度流動(dòng)比率年度20192020202120222023流動(dòng)比率1.401.301.301.101.30根據(jù)經(jīng)驗(yàn)表明，不同行業(yè)流動(dòng)比率雖略有不同，但流動(dòng)比率在1.5-2左右是較為理想的狀態(tài)。從表中可得，中國兵器裝備集團(tuán)有限公司流動(dòng)比率在維持在1.1-1.4之間，再聯(lián)系近年來軍工行業(yè)整體表現(xiàn)現(xiàn)狀及行業(yè)流動(dòng)比率平均值均大于1來看，該公司大概率上不會(huì)出現(xiàn)“短資長用”的問題，雖產(chǎn)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概率不太大，但短期償債能力表現(xiàn)確實(shí)較差，是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。（2）速動(dòng)比率表2-2集團(tuán)2019-2023年度速動(dòng)比率年度20192020202120222023速動(dòng)比率77.13%72.37%74.61%70.14%73.2%就速動(dòng)比率而言，中國兵器裝備集團(tuán)有限公司速動(dòng)比率維持在70%-75%左右，而理論上較為合理的速動(dòng)比率為1，故該企業(yè)速動(dòng)比率較低，也從側(cè)面反映其存貨在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重較大，短期償債能力處于劣勢(shì)地位，值得引起注意，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加資產(chǎn)的流動(dòng)性以合理解決這一問題，避免發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.長期償債能力（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是用于評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力最常用的一項(xiàng)指標(biāo)，反應(yīng)了負(fù)債占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，對(duì)于企業(yè)而言，一般情況下認(rèn)為這一值穩(wěn)定在40%-60%左右為宜，當(dāng)這一取值達(dá)到70%時(shí)已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)。A公司雖未超過70%這一臨界點(diǎn)，但其2019-2023年資產(chǎn)負(fù)債率均高于60%，有一定的無法如期償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)的可能。需加以重視。表2-3集團(tuán)2019-2023年度資產(chǎn)負(fù)債率年度20192020202120222023資產(chǎn)負(fù)債率68.95%66.12%64.59%68.31%69.90%（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率這一指標(biāo)也是長期償債能力評(píng)估的一大重要指標(biāo)，從表2-4可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率在2019-2021年均大于2，遠(yuǎn)高于理想比率1-1.2,這一比率說明該企業(yè)走高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)路線，同時(shí)也反應(yīng)著企業(yè)償還長期債務(wù)的能力偏弱。從2021-2023年看，企業(yè)在不斷改善其資本結(jié)構(gòu)，不斷降低其產(chǎn)權(quán)比率，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸趨穩(wěn)發(fā)展。表2-4集團(tuán)2019-2023年度產(chǎn)權(quán)比率年度20192020202120222023產(chǎn)權(quán)比率2.162.322.221.931.823.營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力主要是通過各類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度反應(yīng)企業(yè)資金使用效率的大小。無論是總資產(chǎn)、應(yīng)收賬款還是存貨，其周轉(zhuǎn)率的大小都在一定程度上表現(xiàn)了企業(yè)集團(tuán)營運(yùn)能力的水平，對(duì)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)營運(yùn)流轉(zhuǎn)有著重要的作用。從表2-5可以看出，中國兵器裝備集團(tuán)有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5年來一直維持在0.7，結(jié)合多家軍工企業(yè)上市公司這幾年來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的整體趨勢(shì)和數(shù)值大小，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率位于中上等水平，可以說營運(yùn)能力水平較高且非常穩(wěn)定。表2-5集團(tuán)2019-2023年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年度20192020202120222023總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.70.70.70.70.7從表2-6可以看出，中國兵器裝備集團(tuán)有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2019-2022年逐年下降，2023年略有回升，表明企業(yè)在加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面采取了有力措施。當(dāng)然，該企業(yè)這一周轉(zhuǎn)率指標(biāo)較行業(yè)平均值而言，屬于中上等水平，收賬能力較為迅速。表2-6集團(tuán)2019-2023年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年度20192020202120222023應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.813.210.78.811.8表2-7反應(yīng)了中國兵器裝備集團(tuán)有限公司2019-2023年間存貨周轉(zhuǎn)率的大小，我們可以看出：公司存貨周轉(zhuǎn)率基本維持6以上，保持著比較高的存貨周轉(zhuǎn)率，說明轉(zhuǎn)換為貨幣資產(chǎn)的能力較強(qiáng)，根據(jù)軍工行業(yè)研究報(bào)告顯示，這一周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)中等水平，若能在加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)率方面做些文章，也可以間接提升存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度，也可以作為改善企業(yè)償債能力的一項(xiàng)重要舉措。表2-7集團(tuán)2019-2023年度存貨周轉(zhuǎn)率年度20192020202120222023存貨周轉(zhuǎn)率5.96.46.96.26.5（四）盈利能力分析企業(yè)的盈利能力與其毛利率與凈利率有關(guān)，下面分析一下這兩者的變化情況1.營業(yè)毛利率中國兵器裝備集團(tuán)有限公司營業(yè)毛利潤在2021-2023年間逐漸降低，主要是由于其營業(yè)收入和營業(yè)成本都出現(xiàn)了下降趨勢(shì)，與上文分析結(jié)論一致，該企業(yè)在反應(yīng)盈利水平的指標(biāo)方面出現(xiàn)了明顯下降趨勢(shì)，也從一定程度上說明了其盈利能力下降，需要引起一定重視。表2-8集團(tuán)2019-2023年度營業(yè)毛利率年度20192020202120222023營業(yè)毛利率19.41%18.66%21.42%17.99%15.60%2.營業(yè)凈利率從A公司5年內(nèi)的營業(yè)凈利潤可以看出，其盈利能力整體偏低，低于行業(yè)平均水平且在2022年為-5.5%，出現(xiàn)了極大的不穩(wěn)定狀態(tài)和嚴(yán)重的下滑。眾所周知，軍工企業(yè)事實(shí)上也是符合“二八”定律的典型代表，各個(gè)公司的盈利能力具有明顯的頭部效應(yīng)，該公司需不斷提升自身盈利能力水平，加強(qiáng)企業(yè)管理，改善經(jīng)營方式，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為自身長久發(fā)展做出必要的應(yīng)對(duì)措施。表2-9集團(tuán)2019-2023年度營業(yè)凈利率年度20192020202120222023營業(yè)凈利率3.8%3.8%0.9%-5.5%-1.3%圖2-12019-2023年度營業(yè)凈利率變化趨勢(shì)（五）基于L積分模型的總體研判L模型是我國財(cái)務(wù)專家在美國學(xué)者提出的Z積分模型的基礎(chǔ)上結(jié)合我企業(yè)實(shí)際情況提出的，比Z積分模型更能反映我國的實(shí)際情況，其表達(dá)式為L=3.02?ROA+0.22?EA+0.78?EBITA?0.17?WCA?0.11?ATR，其標(biāo)準(zhǔn)判定值為1.72，即小于1.72有一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。20192020202120222023L1.56721.68731.72141.74621.7894根據(jù)模型公式計(jì)算結(jié)果如上所示，從2017-2020年L數(shù)值皆小于1.72，雖然從2021年以來有所改善，但是和判定值相比還是沒有高出很多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素仍然存在，公司需要進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)，提升盈利水平，降低風(fēng)險(xiǎn)。（六）總結(jié)通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)該公司有以下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：1.該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不理想從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，該公司2019-2023年度長期股權(quán)投資均占比較小，說明該公司不重視長期股權(quán)投資。且公司貨幣資金逐漸減少，占比不斷減少，加大了集團(tuán)企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，雖在負(fù)債、所有者權(quán)益比重方面略有調(diào)整，但變化幅度不大，從而也導(dǎo)致其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不夠理想。2.償債能力下降，易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中國兵器裝備集團(tuán)有限公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較低，不達(dá)理想水平；除此之外，還有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，無論是短期償債能力還是長期償債能力均不夠理想，雖在2021-2023年度出現(xiàn)小幅度調(diào)整向好，但力度不大，效果不夠明顯。因此，總體而言其償債能力的下降容易導(dǎo)致不容忽視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.營運(yùn)能力較強(qiáng)，但不處于行業(yè)中高水平根據(jù)反映其營運(yùn)能力的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平都較高且較為穩(wěn)定，但是在行業(yè)中并不處于較高水平。4.盈利水平下降，需引起重視從表2-8和2-9可以看出，A公司盈利水平極不穩(wěn)定，營業(yè)毛利潤在2021年-2023年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；而其凈利潤也起伏程度較大，雖在2022-2023年度有所提升，但與前期水平相比相去甚遠(yuǎn)，需要重視。三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因（一）市場(chǎng)原因1.海外業(yè)務(wù)拓展造成的不確定性如今兵裝集團(tuán)借助一帶一路的契機(jī)，在海外建立了諸多海外生產(chǎn)基地，利用發(fā)展中國家租金人力成本低廉的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大生產(chǎn)，但是受匯率，海外擔(dān)保，國外政局不確定因素等影響，風(fēng)險(xiǎn)不確定因素加大，如2019年印度政府突然性的貨幣政策使得匯率受到較大影響，2021年越南對(duì)中資企業(yè)的打砸事件等，不僅使公司受到了一定損失，也影響了投資人對(duì)其的投資信心。2.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力大，部分核心技術(shù)沒有掌握我國經(jīng)濟(jì)正在處于由高速度增長階段向高質(zhì)量增長階段的轉(zhuǎn)型期內(nèi)，受國內(nèi)外市場(chǎng)因素影響，一方面經(jīng)濟(jì)增速放緩,就業(yè)情況不樂觀,需求不足,一方面產(chǎn)能過剩,部分產(chǎn)品積壓情況嚴(yán)重,銷路不暢,尤其受制造業(yè)行業(yè)低迷影響，公司的主打民用產(chǎn)品,如大型工程器械設(shè)備,金屬冶煉,商用卡車,機(jī)床等需求嚴(yán)重減少，庫存大量增加，且受用面不廣，成本高昂，是一類潛在的“定時(shí)炸彈”。公司產(chǎn)品制造的核心技術(shù)仍然為西方發(fā)達(dá)國家掌握，如果停止出口的話，將對(duì)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響。（二）企業(yè)原因1.缺乏對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范認(rèn)識(shí)我國軍工企業(yè)曾長期處于計(jì)劃統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)的管理制度下，這種體制下一切風(fēng)險(xiǎn)都是由國家承擔(dān)，企業(yè)只需做好生產(chǎn)任務(wù)即可，直到2000年十大軍工集團(tuán)建立后才逐步向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，而目前其管理者大多是在計(jì)劃統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)的情況下參加工作并逐步提拔走上領(lǐng)導(dǎo)崗位的，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和把控經(jīng)驗(yàn)略有不足，易受制于過去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維做出不合市場(chǎng)規(guī)律的判斷，埋下一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。2.對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制不健全西方的軍工企業(yè)經(jīng)過幾十年在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的博弈，已經(jīng)建立了一套跨越政府國防部管理部門，相關(guān)高校，公司管理高層和一線財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)研究，推斷預(yù)警和防范的體制，并有專門的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警部門，集合一線數(shù)據(jù)和高校最新研究成果，建立了精準(zhǔn)的預(yù)警系統(tǒng)，可以把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最可控的范圍內(nèi)，并可以在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的第一時(shí)間報(bào)告政府國防管理部門告知情況和請(qǐng)求援助，而我軍工企業(yè)目前風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不夠健全，政府，企業(yè)，學(xué)界，一線財(cái)務(wù)人員沒有形成良性的聯(lián)動(dòng)，雖然公司出臺(tái)了若干防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的文件，但是并沒有建立起一個(gè)行之有效的體系，在很長時(shí)間內(nèi)也沒有負(fù)責(zé)處理此類業(yè)務(wù)的部門，等到真正的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)到來時(shí)可能因防范不足蒙受損失。3.過于盲目擴(kuò)張導(dǎo)致“多而不精”軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略提出后,該企業(yè)不僅涉足于軍用物品，還猛烈的向民用產(chǎn)品領(lǐng)域擴(kuò)張,涉及領(lǐng)域比原來多出十幾種,但是涉及面過廣,沒有集中在幾片形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),導(dǎo)致每個(gè)涉及面盈利水平不高甚至出現(xiàn)虧損而不得不從其他盈利領(lǐng)域里倒貼資金支持的現(xiàn)象,影響了整體的運(yùn)營水平。（三）其他原因1.西方各國對(duì)我國軍事工業(yè)企業(yè)持警惕和打壓態(tài)度，歐美國家出于冷戰(zhàn)思維和意識(shí)形態(tài)的考慮，對(duì)我國軍工企業(yè)的發(fā)展持警惕和打壓態(tài)度，采取各種手段打壓我在海外的發(fā)展，如中美貿(mào)易戰(zhàn)中美對(duì)我制裁企業(yè)中便有A公司。2.軍工企業(yè)多涉及一些機(jī)密領(lǐng)域，致使部分?jǐn)?shù)據(jù)無法公開，查詢到其資料十分困難，其數(shù)據(jù)準(zhǔn)確程度存在疑問，一定程度上影響了最后預(yù)算計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確程度。四、針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議（一）把雞蛋多放到幾個(gè)籃子里"即用多種手段融資，目前A公司融資的手段中，從銀行貸款募集資金的比重較大，而通過其它機(jī)構(gòu)募集的比重比較少，銀行貸款需要在比較短的周期還本付息，且需要一定價(jià)值的財(cái)產(chǎn)作為保證，給企業(yè)造成了較大的償還壓力，建議除了通過銀行借款募集資金之外，在保證安全的情況下，拓展融資的其他渠道，如進(jìn)行優(yōu)先股融資，發(fā)行公司證券等，盡可能降低單一融資方式風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。（二）深化供給側(cè)改革生產(chǎn)國家急需，人民需求迫切的產(chǎn)品，要瞄準(zhǔn)國家的的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，解決國內(nèi)卡脖子技術(shù)，生產(chǎn)附加值高，科技含量高的產(chǎn)品。減少生產(chǎn)在市場(chǎng)內(nèi)嚴(yán)重供大于求，所消耗資源大，盈利水平低的產(chǎn)品，例如該企業(yè)在民用市場(chǎng)中，大型工程器械設(shè)備是重要的主打產(chǎn)品但是該產(chǎn)品整體行情是產(chǎn)能過剩，利潤降低，如果繼續(xù)擴(kuò)大此類產(chǎn)品的制造，則會(huì)產(chǎn)生存貨過多的問題，公司需要結(jié)合國家制定的卡脖子技術(shù)清單，聯(lián)合學(xué)界對(duì)這些為歐美所壟斷的技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)行攻關(guān)，降低技術(shù)引進(jìn)的成本，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)行情，及時(shí)調(diào)整各項(xiàng)產(chǎn)品的比重，市場(chǎng)需要什么就生產(chǎn)什么，提效率，降庫存，漲收益。（三）加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)培訓(xùn)組織專門的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)修班，提升管理人員的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力和意識(shí)，積極與學(xué)界合作，探索出適合解決中國軍工企業(yè)的財(cái)務(wù)理論，同時(shí)在企業(yè)內(nèi)部打造重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的好風(fēng)氣，管理部門科學(xué)決策，不打無準(zhǔn)備之仗，不做無依據(jù)之決定，從自我做起帶頭遵守公司的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以自身帶動(dòng)整體的風(fēng)氣形成，基層員工要主動(dòng)學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)防判知識(shí)，使其入耳，入腦，入心，提升防判能力，對(duì)重要數(shù)據(jù)變化保持高度的敏感，即使通報(bào)給上級(jí)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，使其作出理性的決策。（四）建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)預(yù)算決算，重大投資融資決策嚴(yán)格規(guī)范并實(shí)行監(jiān)督和管理，健全公司內(nèi)部控制的規(guī)章制度，出臺(tái)相應(yīng)地管理規(guī)定的并嚴(yán)格落實(shí)，同時(shí)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判機(jī)制，設(shè)立各種比率的參考臨界值，采取措施把各個(gè)指標(biāo)控制在合理范圍內(nèi)。例如要設(shè)立合理的經(jīng)營目標(biāo)，合理負(fù)債，避免資產(chǎn)負(fù)債率過高等，各個(gè)比率的限制要數(shù)據(jù)作為支撐，且要有充分的理論依據(jù)。五、結(jié)束語本文結(jié)合A公司通過結(jié)合幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析了A公司潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，指出了潛在的問題并給出了建議，同時(shí)介紹了國外軍工企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，為我國軍工企業(yè)提供一定的參考。具有一定現(xiàn)實(shí)意義。本文不足之處在于由于軍工企業(yè)的數(shù)據(jù)公開的數(shù)據(jù)相對(duì)于其他國有企業(yè)比較少，可能存在不精確性等缺陷，同時(shí)由于部分財(cái)務(wù)知識(shí)的不牢固，導(dǎo)致計(jì)算的數(shù)據(jù)和實(shí)際情況有所出入，敬請(qǐng)老師批評(píng)指正。參考文獻(xiàn)[1]FitzpatrickP.Acomparisonofratiosofsuccessfulindustrialenterprisewiththoseoffailedfirms[J].CertifiedPublicAccountant,1932（02）:598-605.[2]AltmanEI.Financeratios,discriminantanalysisandthepredictionofcorporatebankruptcy[J].TheJournalofFinance,1968,23（04）:589-609.[3]MartinD.Earlywarningofbankfailure:alogitregressionapproach[J]. 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