中藥類上市公司2024年中報點評集錦（之二）

中國銀河證券博士后科研工作站研究報告http:/田書華8610）80927693中國銀河證券博士后科研工作站研究報告/yhwz/postdoc/index.sh12024年8月12日羚銳制藥（600285.SH）公布了2024中期報告，中期報告顯示：上半年實現營業(yè)收入19.06億元，同比上升12.07%；歸屬上市公司股東的凈利潤為4.13億元，同比上升30.30%；實現扣非歸母凈利潤3.94億元，同比增長30.82%；基本每股收益為0.732元，同比上升了30.02%。截至2024年6月30日，公司資產總額47.13億元，較年初減少了1.21%；歸屬于上市公司股東的凈資產27.03億元，較年初減少了3.15%。上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升30.30%，增速高于營業(yè)收入增長率（公司營業(yè)收入同比增長12.07%）。這主要與公司的管理效率和成本控制水平有了進一步提高，帶動本期收入和凈利潤較高增長有關。第一，成本控制能力增強。得益于公司進一步加強了原材料成本控制和積極推動智能化和數字化轉型，報告期內，公司整體毛利率為76.04%，增長了約0.72個百分點，凈利率21.67%，增長了3.03個百分點。第二，管理效率持續(xù)提高。報告期內，銷售費用率為44.85%，同比下降1.69個百分點，主要來自于終端銷售的精細化管理能力的加強；管理費用率為4.39%，同比下降0.57個百分點，主要原因由報告期內公司股權激勵攤銷費用較上年同期有所下降貢獻。戰(zhàn)略方面：上半年，公司積極推行智能化改造和數字化轉型，實現營銷體系數字化，銷售轉化力度漸提升。公司加快推進營銷體系的數字化建設，引入數據分析工具，及時評估營銷效果，不斷優(yōu)化營銷策略和投入，同時融合經營“線上+線下”渠道，通過品牌資源共振為終端引流，創(chuàng)造新增量。此外，受益于公司持續(xù)在“小羚羊”“兩只老虎”等子品牌的高效資源投入以及精準營銷，公司的品牌辨識度不斷提升，在立體化品牌推廣模式的加持下，核心產品在消費終端已實現由“品牌認知”到“真實消費”的良好轉化，且轉化率有望憑借“高質量+高性價比”屬性得到進一步提升。公司依托在中成藥和貼膏劑領域的深厚積累，繼續(xù)深化品牌建設和市場開拓，根據公司上半年整體業(yè)績，看好公司未來發(fā)展前景。2024年8月14日西藏藥業(yè)（600211.SH）公布了2024年中期報告，中報顯示：公司上半年實現營業(yè)收入16.15億元,同比下降11.29%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.23億元，同比上升4.57%；扣非歸母凈利潤5.24億元，同比下降9.85%；每股收益1.930元，同比增長4.32%。截至2024年6月30日，公司資產總額53.36億元，較去年底增加16.31%；歸屬于上市公司股東的凈資產37.92億元，較去年底增加了13.37%。報告期內，公司實現營業(yè)收入比上年同期下降11.29%，這主要與公司核心產品新活素收入下降有關。分產品來看，新活素2024H1銷量418.37萬支，實現銷售收入14.5億元，同比下降13.93%，主要原因是2023年初由于疫情后遺癥導致心衰患者增加，新活素市場需求加大，同時從2024年起醫(yī)保價格下降4.5%，共同影響銷售收入同比下降；依姆多銷售收入5090.75萬元，同比下降15.17%；其余產品銷售收入1.1億元，同比增長50.93%。分季度來看，2024年2季度公司收入為9.10億元（-0.31%扣非歸母凈利潤為2.89億元（+0.2%在高基數之上出現企穩(wěn)，與2024年1季度比環(huán)比改善明顯。近年來公司已成長為集研發(fā)、生產、銷售為一體的現代化醫(yī)藥企業(yè)。報告期內，公司產能擴充穩(wěn)步推進，二線品種保持較快增長。新活素產能擴充穩(wěn)步推進，擴建工程正式投產后，年產能將達到1500萬支，目前制劑車間已通過GMP符合性檢查，并已取得GMP符合性檢查告知書，目前正在等待注冊審批，未來投產后將有效滿足市場需求。2024年上半年，公司其余產品（包括諾迪康、雪山金羅漢止痛涂膜劑、十味蒂達膠囊、小兒雙清顆粒）本期銷售收入11039.95萬元，同比增長50.93%，二線品種持續(xù)發(fā)力。新活素作為治療急性心衰的基因工程藥物，能快速改善心衰患者的心衰癥狀和體征，提高患者的生存質量，并降低患者的心衰住院治療費用和縮短住院時間，臨床價值突出，隨著第二季度銷售收入改善明顯，我們預計全年仍有望保持平穩(wěn)增長。中國銀河證券博士后科研工作站研究報告/yhwz/postdoc/index.sh22024年8月15日達仁堂（600329.SH）公布了2024年中期報告，中報顯示：公司上半年實現營業(yè)收入39.65億元,同比下降3.02%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.58億元，同比下降8.97%；扣非歸母凈利潤6.34億元，同比下降11.01%；每股收益0.85元，同比下降9.57%；實現經營活動產生的現金流量凈額5.55億元，同比增長353.48%。截至2024年6月30日，公司資產總額119.01億元，較去年底增加了16.33%；歸屬于上市公司股東的凈資產62.72億元，較去年底下降了4.97%。①營收端方面，上半年營業(yè)收入同比下降約3%，和去年營業(yè)收入基本持平，這主要與商業(yè)收入板塊收入下降和工業(yè)收入上升有關。具體來看，報告期內商業(yè)板塊實現收入15.8億元，同比下降14.5%；工業(yè)板塊表現較強韌勁，實現收入26.2億元，同比增長4.25%。分區(qū)域來看，公司產品力持續(xù)提升，廣東、江蘇等關鍵市場實現高速增長。清咽滴丸在這兩個省份的醫(yī)療終端數量接近2000家，收入同比增長一倍。②利潤端方面，報告期內公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤均短期承壓，其中非歸母凈利潤同比減少11%，主要系中美史克等聯營企業(yè)投資收益減少所致，24H1聯營企業(yè)投資收益同比減少0.74億元。若剔除中美史克等聯營企業(yè)投資收益，24H1公司自營凈利潤為5.3億元，同比增長2%，這說明在2023上半年高基數下，公司自營業(yè)務表現穩(wěn)健。③現金流量端方面，報告期內經營活動產生的現金流量凈額增長353.48%，這主要與購買商品、接受勞務支付的現金同比減少有關。研發(fā)方面，公司有序推進中藥創(chuàng)新發(fā)展，啟動了經典名方自研平臺建設，并與多個研究機構簽訂合作協(xié)議，開展相關研究。速效救心丸與中國心血管健康聯盟-胸痛中心合作項目取得突破進展，已完成病例入組337例，并成功納入天津市120急救采購目錄。公司在2024年上半年累計發(fā)表論文25篇，其中SCI論文7篇，展示了公司的科研實力。清肺消炎丸和痹祺膠囊分別入選循證指南，獲得了高證據質量和推薦用藥評價。此外，公司的“清咽滴丸在制備抗新冠病毒的藥物中的應用”和“清宮壽桃丸在制備自身免疫性調節(jié)藥物方面的應用”獲得了國家發(fā)明專利授權，體現了公司的創(chuàng)新能力。隨著公司健康科技公司2.0版本營銷架構落地，公司未來逐步實現“產品求突破、區(qū)域廣覆蓋、渠道強滲透”的營銷策略，我們預計企業(yè)營銷效率將進一步提高，看好公司未來發(fā)展前景。中國銀河證券博士后科研工作站研究報告/yhwz/postdoc/index.sh3中國銀河證券博士后科研工作站研究報告/yhwz/postdoc/index.sh免責聲明及其合作院?；蛉魏纹涓綄俸献鳈C構無關。附屬機構不對任何因使用本報告或本報告所載本報告的任何部分，閱讀者需自行承擔瀏覽這些網站的費用或風險。所有在本報告