金融碩士MF金融學(xué)綜合（折現(xiàn)與價值）模擬試卷1（共131題）

金融碩士MF金融學(xué)綜合（折現(xiàn)與價值）模擬試卷1（共4套）（共131題）金融碩士MF金融學(xué)綜合（折現(xiàn)與價值）模擬試卷第1套一、選擇題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)1、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10％，其現(xiàn)值為()萬元。A、1994．59B、1565．68C、1813．48D、1．423．21標準答案：B知識點解析：PV=≈1565．68(萬元)2、資金時間價值是指在沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的()。A、企業(yè)的成本利潤率B、企業(yè)的銷售利潤率C、利潤率D、社會平均資金利潤率標準答案：D知識點解析：資金時間價值是從整個社會角度出發(fā)的平均利潤率。3、ABC公司擬投資購買某企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對ABC公司比較有利的復(fù)利計息期是()。A、1年B、半年C、1季D、1月標準答案：D知識點解析：復(fù)利計息期越多，復(fù)利就越多，所以以月計算最有利。4、某人現(xiàn)在存入銀行1500元，利率10％，復(fù)利計息，5年末的本利和為()。A、2601元B、2434元C、2416元D、2808元標準答案：C知識點解析：本利和=1500×10％×A10％5+≈2416(元)5、評價債券信用等級時主要考慮的風(fēng)險是()。A、變現(xiàn)力風(fēng)險B、違約風(fēng)險C、到期風(fēng)險D、購買力風(fēng)險標準答案：B知識點解析：違約風(fēng)險是債權(quán)的最大風(fēng)險，一旦違約，本利都無法收回。6、ABC公司以平價購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計算的實際到期收益率為()。A、4％B、7．84％C、8％D、8．16％標準答案：D知識點解析：1000=40×Ar10+，所以，r≈8．16％二、名詞解釋(本題共3題，每題1.0分，共3分。)7、統(tǒng)一公債標準答案：統(tǒng)一公債是一種沒有到期日的特殊的定息債券。知識點解析：暫無解析8、貼現(xiàn)債券標準答案：貼現(xiàn)債券又稱零息票債券(Zero-ColaponBond)，是一種以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，不支付利息，到期按債券面值償還的債券。債券發(fā)行價格與面值之間的差額就是投資者的利息收入。知識點解析：暫無解析9、折現(xiàn)標準答案：折現(xiàn)是指將未來時點處的資金(時值)折算為現(xiàn)值的過程。該過程將一個未來值以一個折現(xiàn)率加以縮減，折現(xiàn)率應(yīng)恰當?shù)伢w現(xiàn)利率。知識點解析：暫無解析三、計算題(本題共13題，每題1.0分，共13分。)10、假定你剛慶祝完19歲生日。你富有的叔叔為你設(shè)立了一項基金，將在你30歲時付給你150000美元。如果貼現(xiàn)率是9％，那么今天這個基金的價值是多少?標準答案：現(xiàn)值(PV)=15000×9％=13500(美元)。實際上今天這個基金的價值是13500美元。知識點解析：暫無解析11、某項投資可以使你的錢在10年后變成兩倍。這項投資的報酬率是多少?利用72法則來檢驗?zāi)愕拇鸢甘欠裾_。標準答案：假設(shè)這項投資為100美元，10年后我的投資變成兩倍。PV=FVt／(1+r)t100=200／(1+r)10(1+r)10=200／100=2隱含的r等于7．2％用72法則檢驗：72法則(Ruleof72)，即在合理的報酬下，使你的錢變成兩倍大約需要72／r％的時間，即72／r％=10，隱含著r是7．2％。知識點解析：暫無解析12、國家發(fā)行期限5年，面值為1000元的息票債券，票面利率為2．7％；四年后，該債券的市場價格為993元，甲以此價格買進，試以現(xiàn)值法計算甲的到期收益率。標準答案：P0=993=2．7％×1000×用試錯法求到期收益率。在試錯過程中先假設(shè)i=4％，利用上面的公式有：987．5=1000×2．7％×{[1－1÷(1+4％)]÷4％}+1000÷(1+4％)987．5＜993，說明收益率不是4％，而是低于4％。令i=3％繼續(xù)進行試算，結(jié)果為：997．0874=1000×2．7％×{[1－1÷(1+3％)]÷3％}+1000÷(1+3％)997．0874＞993，說明收益率不是3％，而是高于3％。令i=3．4％繼續(xù)進行試算，結(jié)果為：993．2302=1000×2．7％×{[1－1÷(1+3．4％)]÷3．4％}+1000÷(1+3．4％)993．2302＞993，說明收益率不是3．4％，而是高于3．4％。令i=3．5％繼續(xù)進行試算，992．2705=1000×2．7％×{[1－1÷(1+3．5％)]÷3．5％}+1000÷(1+3．5％)說明到期收益率在區(qū)間3．4％＜i＜3．5％利用內(nèi)差法將正確的收益率計算出來?！?．424％，這樣，到期收益率為3．424％知識點解析：暫無解析13、假設(shè)2001年發(fā)行了一種期限為5年期，年息為5％，面額為1萬元的一次性還本付息政府債券，試計算在市場利率為3％的情況下，該種債券的理論價格。標準答案：債券的理論價格等于債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值，所以有：知識點解析：暫無解析14、你想從MuscleMotors公司以56000美元的價格購買一輛新的賽車。購買合同規(guī)定付款方式為年名義利率8．15％的48個月的先付年金。那么，你每個月將支付多少錢?標準答案：利用計算公式：PVAdue=(1+r)PVA利用這個公式：PVAdue=56000=[1+(0．0815／12)]×C{1－1／[1+(0．0815／12)]48)／(0．0815／12)代入數(shù)據(jù)：55622．23=C{1－[1／(1+0．0815／12)48])／(0．0815／12)解得：C≈1361．82(美元)知識點解析：暫無解析15、給定每年6．5％的利率，始于時點15的3000美元的永續(xù)現(xiàn)金流，在時點7的價值是多少?標準答案：為了計算在時點7時候一筆永續(xù)年金的PV，可以利用公式：PV=3000／0．065≈46153．85(美元)【注意】這個PV是公式計算得出的，是第一次支付前一期的PV，所以這里是t=14的PV。為了計算在時點7的現(xiàn)值，要對時點14的現(xiàn)值進行折現(xiàn)運算：PV=46153．85／1．0657≈29700．29(美元)知識點解析：暫無解析16、在7％的利率水平下，要多久才能讓你的錢翻倍?如果讓錢變成4倍，需要多長時間呢?標準答案：算出使目前錢的數(shù)量變成兩倍和三倍的時間，PV和FV只有在2倍和3倍的時候相關(guān)。本題可以使用兩種方法，結(jié)果是一樣的，因為它們是同一運算的相反的運算。FV=PV(1+r)’解上式，得出t：t=ln(FV／PV／ln(1+r)翻一番的時間是：FV／PV=1×1．07t，解得：t=ln2／ln1．07≈10．24(年)翻兩番的時間是：FV／PV=1×1．07t，解得：t=ln4／ln1．07≈20．49(年)知識點解析：暫無解析17、MarkWeinstein正在研究有關(guān)激光眼睛手術(shù)的先進技術(shù)，該技術(shù)在近期就可以投入使用。他預(yù)計從今天起2年內(nèi)，該技術(shù)會給他帶來每年200000美元的年金。接下去，年金將以每年5％的速度永續(xù)增長。如果折現(xiàn)率為10％，那么該項技術(shù)的現(xiàn)值是多少?標準答案：這是一個永續(xù)增長年金的問題，永續(xù)增長年金的PV計算公式為：PV=C／(r－g)=200000／(0．10－0．05)=4000000(美元)在處理年金或者永續(xù)年金的折現(xiàn)時，需要注意到，PV計算公式計算的PV是第一次支付的前一期的現(xiàn)值。在這一題中，在本例中因為第一次支付在兩年后，所以，計算出來的PV是一年后的現(xiàn)值，再將這個值進行折現(xiàn)：PV=FV／(1+r)t=4000000／(1+0．10)1≈3636363．64(美元)知識點解析：暫無解析18、著名的理財專欄作者AndrewTobias聲稱通過購買整箱的葡萄酒，每年可以獲得177％的收益。確切地說，他假定在未來12周內(nèi)，每周消費一瓶10美元的上好的Bordeaux。他可以每周支付10美元或在今天買一箱總共12瓶酒。如果他買一箱，他將收到10％的折扣，從而獲得177％的收益。假定其購買了葡萄酒并且在今天消費第一瓶。你是否會同意他的分析?你有沒有意識到他的數(shù)目有問題?標準答案：一箱紅酒的價格比12瓶紅酒的總價格少10％，可得：一箱紅酒的價格=12×10×(1－0．10)=108(美元)然后計算利率，因為上述現(xiàn)金流是一個年金：PVA=(1+r)×C×{1－[1／(1+r)]t)／r代入數(shù)據(jù)：108=(1+r)×10×{1／r－[1／(1+r)12]／r)解上式，得出利率為：r≈0．0198，即每周1．98％所以這筆投資的APR為：0．0198×52=1．0277，即102．77％EAR為：(1+0．0198)52－1≈1．7668，即176．68％這個分析看上去是正確的。他真的可以通過買成箱的紅酒就可以有177％的收益率么?關(guān)鍵在于能不能真的找到10美元一瓶的上好紅酒。知識點解析：暫無解析19、FirstSimple銀行對其投資賬戶支付8％的單利。如果FirstComplex銀行對其賬戶以年復(fù)利的形式支付利息，如果它要與FirstSimple銀行在10年期的投資上相匹配，那么其應(yīng)該設(shè)定多高的利率?標準答案：FirstSimple銀行的利息是單利，因此，銀行支付的利息總額等于利率乘以時間，即0．08×10=0．8FirstComplex銀行支付的是復(fù)利，因此，銀行支付的利息總額等于(1+r)10上述兩個式子相等，即0．8=(1+r)10－1解得：r≈6．05％知識點解析：暫無解析20、Microhard已經(jīng)發(fā)行了帶有以下特征的一種債券：面值：1000美元；到期日：20年后；息票率：8％；半年支付一次息票。在下列的到期收益率下，該債券的價格是多少?(1)8％；(2)10％；(3)6％。標準答案：任何債券的價格是利息的現(xiàn)值，再加上面值的現(xiàn)值。這個問題中的收益率是年收益率。這張債券在不同到期收益率下的價格為：(1)P=40×{1－[1／(1+0．04)]40}／0．04+1000×[1／(1+0．04)40]≈1000．00(美元)當?shù)狡谑找媛屎推泵胬氏嗟葧r，債券將按面值出售。(2)P=40×{1－[1／(1+0．05)]10)／0．05+1000×[1／(1+0．05)40]≈828．41(美元)當?shù)狡谑找媛矢哂谄泵胬蕰r，債券將折價發(fā)行。(3)P=40×{1－[1／(1+0．03)]40}／0．03+1000×[1／(1+0．03)40]≈1231．15(美元)當?shù)狡谑找媛实陀谄泵胬蕰r，債券將溢價發(fā)行?！咀⒁狻渴紫仍谶@里介紹一個簡單的方程，以便在以后的計算中不用寫下整個現(xiàn)值的計算公式，這是個很常見的縮寫方程：PVIFR，t=1／(1+r)t它代表現(xiàn)值的利息因素。PVIFAR，t={1－[1／(1+r)]t)}／r它代表現(xiàn)值利息的年金因子。這個公式是一個簡便的計算公式，把利率和時間代入方程求解。在以后的計算中將更多的使用這個更加簡便的公式。知識點解析：暫無解析21、BlbgDiamond公司在4年前支付股利為每股0．90美元，昨天該公司支付股利為每股1．66美元。在接下來的5年的股利增長率會與之前4年的股利增長率一樣。之后，股利將以每年8％的速度增長。股票的必要報酬率為18％。那么7年后BlbgDiamond公司的現(xiàn)金股利是多少?標準答案：首先，需要找到在過去4年中每年的股利增長率。這個問題可以使用方程來解決。過去4年的股利增長率為：FV=PV(1+R)t代入數(shù)據(jù)：1．66=0．90×(1+R)4，解得R≈0．1654，即16．54％已知在接下來的五年里股利將會繼續(xù)按照這個增長率增長然后變成常數(shù)增長，所以7年后公司的現(xiàn)金股利：D7=D0(1+g1)5(1+g2)2代入數(shù)據(jù)：D7=1．66×(1+0．1654)5×(1+0．08)2≈4．16(美元)知識點解析：暫無解析22、PasquallyMineralWater公司在接下來的12季度的每季度末將支付股利1美元／每股。之后，季度股利增長率永遠為0．5％。股票適當?shù)幕貓舐蕿?0％，按季度計復(fù)利。那么當前股票的價格是多少?標準答案：這只股票在一定期限內(nèi)支付固定的股利，在固定期限以后增加股利支付。需要使用適當?shù)募径壤收业絻煞N不同的現(xiàn)金流的現(xiàn)值。常數(shù)增長是年金，現(xiàn)值是：PVA=C×PVIFAR，t=1×PVIFA2．5％，12=10．26(美元)然后，計算固定期限外的股利現(xiàn)值，利用增長年金計算公式，可以得出：P12=D13／(R－g)=1×(1+0．005)／(0．025－0．005)=50．25(美元)這個價格是支付固定股利后的即時價格，所以將來價格的現(xiàn)值是：PV=50．25／(1+0．25)12≈37．36(美元)當前股票價格是兩種不同現(xiàn)金流現(xiàn)值的加總：P0=10．26+37．36=47．62(美元)知識點解析：暫無解析四、簡答題(本題共1題，每題1.0分，共1分。)23、簡述直接債券(Level-couponbond)的估值模型。標準答案：直接債券又稱定息債券或固定利息債券，它按照票面金額計算利息，票面上可附有作為定期支付利息憑證的息票，也可不附息票。投資者不僅可以在債券期滿時收回本金(面值)，而且還可定期獲得固定的利息收入。所以，投資者的未來的現(xiàn)金流包括了兩部分：本金與利息。直接債券的內(nèi)在價值公式如下：其中，c是債券每期支付的利息，其他變量與貼息債券相同。知識點解析：暫無解析五、判斷題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)24、遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期無關(guān)，因此計算方法與普通年金現(xiàn)值是一樣的。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：遞延年金計算時還需要貼現(xiàn)回到第0期。25、預(yù)付年金的終值與現(xiàn)值，可在普通年金終值與現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘(1+i)得到。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析26、在終值與利率一定的情況下，計息期越多，復(fù)利現(xiàn)值就越小。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析27、某人預(yù)計在未來每年頒發(fā)10000元獎金，在年利率為10％的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行120000元。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：10000／10％=100000(元)金融碩士MF金融學(xué)綜合（折現(xiàn)與價值）模擬試卷第2套一、選擇題(本題共20題，每題1.0分，共20分。)1、一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是()。A、預(yù)付年金B(yǎng)、永續(xù)年金C、遞延年金D、普通年金標準答案：A知識點解析：本題的考點是年金的種類與含義。每期期初等額收付的系列款項是預(yù)付年金。2、某企業(yè)擬建立一項基金，每年初投入100000元，若利率為10％，五年后該項基金本利和將為()。A、671600B、564100C、871600D、610500標準答案：A知識點解析：3、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10％，其現(xiàn)值為()萬元。A、1994．59B、1565．68C、1813．48D、1423．21標準答案：B知識點解析：遞延期為2年(與普通年金相比，少了第一年未知和第2年未知兩期)∴該遞延年金現(xiàn)值=5年期普通年金現(xiàn)值再折現(xiàn)2年4、一公司發(fā)行股票籌資2000萬元，已知第0期支付股息100萬元，股息增長率為5％，則融資成本為()。A、10．25％B、15．25％C、12．25％D、18．25％標準答案：A知識點解析：利用現(xiàn)金股利增長模型∵公式中的P0和DIV1都是針對每股而言的。而題干中給出已知條件是籌資總額2000萬元，股息總額100萬元?！鄡蛇呁艘怨蓴?shù)，即得融資總額：5、公司將以一張面額為10000元，3個月后到期的商業(yè)票據(jù)變現(xiàn)，若銀行的年貼現(xiàn)率為5％，銀行應(yīng)付金額為()。A、125B、150C、9875D、9800標準答案：C知識點解析：6、某校為設(shè)立一項科研基金，擬在銀行存入一筆款項，以后可以無限期在每年年末支取利息30000元，利率為6％，該校應(yīng)存入()。A、750000B、500000C、180000D、120000標準答案：B知識點解析：7、某公司發(fā)行面值為1000元的2年期零息債券，假設(shè)債券的支付不確定，有50％的可能將全額支付，也有50％的可能將違約，債券持有者將只能收到900元，若債券投資人為彌補其現(xiàn)金流量風(fēng)險所要求的必要報酬率為5％，則該債券的到期收益率為()。A、5％B、5．69％C、6．24％D、7．73％標準答案：D知識點解析：2年后的期望現(xiàn)金流=1000×50％+900×50％=950元8、當?shù)狡谑找媛矢哂谙⑵崩蕰r，下列表述正確的是()。A、債券以平價交易B、債券以折價交易C、債券以溢價交易D、債券可能溢價也可能折價交易標準答案：B知識點解析：到期收益率高于息票利率時，債券以折價進行交易。到期收益率低于息票利率，債券以溢價進行交易。9、如果市場利率低于債券票面利率，則債券價格()債券面值。A、高于B、低于C、等于D、無法判斷標準答案：A知識點解析：市場利率低于票面利率，債券會溢價發(fā)行，價格高于面值。10、同期限公司債券與政府債券相比，票面利率一般比較高，這是對()的補償。A、信用風(fēng)險B、政策風(fēng)險C、投機風(fēng)險D、利率風(fēng)險標準答案：A知識點解析：公司債券與政府債券相比有更高的違約的可能，因此是對信用風(fēng)險的補償。11、估算股票價值時的折現(xiàn)率，不能使用()。A、股票市場的平均收益率B、債券收益率加適當風(fēng)險報酬率C、國債的利息率D、投資人要求的必要報酬率標準答案：C知識點解析：股票投資有風(fēng)險，因此不能用國債的利息率作為估算股票價值的折現(xiàn)率。12、某種股票當前的市場價格是40元，每股股利是2元，預(yù)期股利增長率是5％，則其市場決定的預(yù)期收益率為()。A、4％B、5．5％C、10％D、10．25％標準答案：D知識點解析：現(xiàn)金股利增長模型13、某公司今后不增發(fā)股票，經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，銷售的可持續(xù)增長率為10％，2011年支付每股股利是0．5元，2011年末股價是40元，股東預(yù)期報酬率是()。A、10％B、11．25％C、12．38％D、11．38％標準答案：D知識點解析：根據(jù)上題現(xiàn)金股利增長模型14、股票回報率由()組成。A、票面利息與資本利得B、利息與到期收益率C、股利收益率和資本利得D、股利收益率與到期收益率標準答案：C知識點解析：股票回報率由兩個部分組成，一個是持有期間的股利收益，一個是賣出股票時由于賣價與買價的差額形成的資本利得。15、AAA公司今年支付了0．5元現(xiàn)金股利，并預(yù)計股利明年開始會以10％每年的速度一直增長下去，該公司的beta為2，無風(fēng)險回報率為5％，市場組合的回報率為10％，該公司的股價應(yīng)最接近于()。A、10元B、11元C、8．25元D、7．5元標準答案：B知識點解析：利用CAPM確定公司的必要收益率=Rf+βi[E(Rm)－Rf]=5％+2×(10％－5％)=15％16、2012年底，D公司預(yù)期紅利為2．12元，且預(yù)期紅利以每年10％的速度增長，如果該公司的必要收益率為每年14．2％，其股票現(xiàn)價=內(nèi)在價值，下年預(yù)期價格為()元。A、55．52B、46．98C、38．75D、28．82標準答案：A知識點解析：現(xiàn)金股利增長模型17、貨幣資金的時間價值源于()。A、時間的推移B、剩余價值C、風(fēng)險D、物價的上漲標準答案：B知識點解析：考查貨幣時間價值的來源。貨幣的時間價值來源于生產(chǎn)過程中工人所創(chuàng)造的剩余價值。18、一種10年期的債券，票面利率為10％；另一種5年期的債券，票面利率亦為10％。兩種債券的其他方面沒有區(qū)別，則()。A、在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多B、在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格上漲得更多C、在市場利息率急劇下降時，后一種債券價格下跌得更多D、在市場利息率急劇下降時，后一種債券價格上漲得更多標準答案：A知識點解析：利率和債券價格之間是反向變動關(guān)系，所以選項B、C變動方向說反了，不對；到期期限相對較短的零息票債券，其價格對利率變動的敏感度，要比到期期限較長的零息票債券低，所以選項A正確，選項D不正確。19、以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是()。A、剩余股利政策B、固定股利支付率政策C、固定或持續(xù)增長的股利政策D、低正常股利加額外股利政策標準答案：C知識點解析：要使股價穩(wěn)定就應(yīng)盡量保持股利分配政策的可預(yù)計性，因此固定或持續(xù)增長的股利政策為最佳。20、()對股價變動影響最大，也最直接。A、利率B、匯率C、股息、紅利D、物價標準答案：C知識點解析：股利是股價最直接相關(guān)的因素。二、計算題(本題共14題，每題1.0分，共14分。)21、泰緯工業(yè)公司正考慮買入還是租入一套120萬元的設(shè)備，用于未來十年的使用。公司計劃不定期使用該設(shè)備。租用此設(shè)備從現(xiàn)在起每年支付為15萬元。租約還賦予泰緯工業(yè)公司選擇權(quán)，可在租賃期(10年)結(jié)束以25萬元購買該設(shè)備。假設(shè)泰緯工業(yè)公司一旦決定租賃該設(shè)備，就會在租賃期結(jié)束時行使購買該設(shè)備的選擇權(quán)。如果年貼現(xiàn)率為8％，泰緯工業(yè)公司是否應(yīng)該采取租賃方式?標準答案：計算租金+期末購買金額的現(xiàn)值∵112．2315萬元＜120萬元∴應(yīng)該采用租賃方式。知識點解析：暫無解析資料：2007年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8％，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。要求：22、假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8％，計算該債券的實際年利率和全部利息在2007年7月1日的現(xiàn)值。標準答案：知識點解析：暫無解析23、假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10％，計算2007年7月1日該債券的價值。標準答案：債券估值公式知識點解析：暫無解析24、假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率12％，2008年7月1日該債券的市價是85元，試問該債券當時是否值得購買?標準答案：計算出2008年7月1日債券價值，與實際售價對比。若大于實際售價，則買進，有利可圖，若小于實際售價，則賣出。2008年7月1日債券價格P=4×(P／A，6％，4)+(P／F，6％，4)=4×3．4651+100×0．7921=93．07元∵債券價值93．07高于市價85元；∴值得購買，有利潤差價空間。知識點解析：暫無解析25、某投資者2009年7月1日以97元購入，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?標準答案：2009年7月1日購入，持有1年，計息期數(shù)2次。原本計算過程，用債券估值公式計算出r即為到期收益率(市場利率)。若計算麻煩可用插值法(試錯)。先用市場利率10％計算，則半年期收益率為5％。P0=4×(P／A，6％，2)+100×(P／F，5％，2)=4×1．8594+100×0．9070=98．14元再用市場利率12％計算，則半年期收益率為6％。P0=4×(P／A，6％，2)+100×(P／F，6％，2)=4×1．8334+100×0．8900=96．33元∵買入價97元介于98．14元和96．33元之間；∴收益率(市場利率)介于10％和12％之間。用插值法：得r=11．26％知識點解析：暫無解析26、B公司欲通過配股方式發(fā)行普通股，已知配股前公司普通股為50萬股，公司計劃以每股30元配售10萬股新股，此后市場股價為每股40元，現(xiàn)忽略發(fā)行費用和市場炒作因素，問配股前B公司的股價是多少?標準答案：配股后市場價值=股價×股數(shù)=40×(50+10)=2400萬元配股融資額：30×10=300萬元∴配股前市場價值=2400－300=2100萬元知識點解析：暫無解析27、某投資者以40元每股的價格買了某公司的股票，持有該股票一年，分得現(xiàn)金股息收入2元，在分得現(xiàn)金股息1個月后，將股票以47．5元的市價出售，計算該投資者的股利收益率和持有期收益率。標準答案：知識點解析：暫無解析28、某投資人持有甲公司的股票，每股面值為100元，公司要求的最低報酬率為20％，預(yù)計甲公司的股票未來三年的股利呈零增長，每股股利20元，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為10％，要求：計算甲公司股票的價值。(已知，2．1065是利率為20％、期數(shù)為3的年金值系數(shù)；0．5787是利率為20％、期數(shù)為3的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù))標準答案：(1)用現(xiàn)金股利增長模型計算股利開始增長時的現(xiàn)值：(2)用普通股估值模型計算甲公司股票的價值：知識點解析：暫無解析29、W公司將在下一年支付的股利為每股3．6元，公司保證無期限的增加公司的股利支付，每年增加4．5％。如果你投資的必要報酬率為13％，那么今年你會支付多少錢來購買該公司的股票?標準答案：用現(xiàn)金股利增長模型計算：知識點解析：暫無解析30、MB公司是一家剛成立的公司，由于公司準備把盈余用于再投資來獲得增長，因此在接下去9年內(nèi)公司將不支付股利。第10年準備支付每股股利8元，之后，股利以每年6％的速度增長。如果股票的必要報酬率為13％，那么該公司目前每股股票價格應(yīng)該是多少?標準答案：知識點解析：暫無解析假定一項投資計劃，從1年后每年年底都能獲得500美元，共5年，貼現(xiàn)率為8％。求：31、該項投資計劃的現(xiàn)值是多少?標準答案：根據(jù)現(xiàn)值公式：知識點解析：暫無解析32、這筆普通年金的終值是多少?標準答案：根據(jù)現(xiàn)值公式：知識點解析：暫無解析33、當前一年期零息債券的到期收益率為7％，兩年期零息債券的到期收益率為8％，財政部計劃發(fā)行兩年期債券，息票率為9％，每年付息，債券面值為100元。求該債券售價應(yīng)為多少?標準答案：根據(jù)債券的定價公式和題目條件，債券的價格為：因此，當前債券的價格為101.86元。知識點解析：暫無解析34、你需要一筆30年期的利率固定的抵押貸款來購買一座價值為200000美元的新住宅。銀行將以6．8％的名義利率把這筆360個月的貸款貸給你。然而你每月只能負擔(dān)還款1000美元，因此你提議在貸款期末以“氣球膨脹式”付款的形式支付貸款所有余額。請問，在你一直保持每月支付1000美元的情況下，該付款額有多大?標準答案：這項貸款的前期支付來自于每月1000美元的付款，它的PV為：還欠銀行金額200000－153391．83=46608．17美元剩下的金額按復(fù)利計算至期末，所以30年后的氣球式支付就是這筆錢的FV，F(xiàn)V=46608．17×(1+0．068／12)360=356387．10知識點解析：暫無解析三、簡答題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)35、簡要解釋貨幣時間價值的概念。標準答案：貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值。它是一個非常有用的經(jīng)濟概念，特別是在衡量投資時，貨幣的時間價值成為一個最基本的評價標準。(1)貨幣時間價值的形式有：①貨幣時間價值額：以絕對數(shù)表現(xiàn)的貨幣時間價值，是貨幣在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的真實增值額；②貨幣時間價值率：以相對數(shù)表現(xiàn)的貨幣時間價值，是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后社會平均資金利潤率。(2)貨幣時間價值的意義有：促使公司加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用率；作為評價投資方案是否可行的基本標準；作為評價公司收益的尺度。知識點解析：暫無解析36、為什么說時間價值和風(fēng)險價值是效用價值的表現(xiàn)形式?標準答案：時間價值和風(fēng)險價值都是效用價值的具體表現(xiàn)形式。邊際效用學(xué)派認為：人們對現(xiàn)在物品的評價總是比未來物品的評價高，相同數(shù)目的現(xiàn)在物品和未來物品相交換時，兩者的價格不會相同，價格的差異表現(xiàn)為未來物品對現(xiàn)在物品有一種相應(yīng)的時間貼水，即時間價值。時間價值是未來價值與現(xiàn)在價值的“時差”，是“低估未來”而產(chǎn)生的。對未來的低估，主要是基于：①物品的邊際效用是遞減的，未來物品的邊際效用總是低于現(xiàn)在物品的邊際效用；②人們可以利用現(xiàn)在物品作為本金，從而創(chuàng)造新的價值；③現(xiàn)在物品是確定的，而未來物品是不確定的?？偟膩碚f，時間價值是基于物品邊際效用遞減而產(chǎn)生的，因為現(xiàn)在物品能馬上滿足人們的需要。從這個意義上說，風(fēng)險價值也是一種時間價值。風(fēng)險價值是由于不確定而產(chǎn)生的，不確定性又是與未來相關(guān)的，未來的時間越長，不確定性就越大，風(fēng)險也就越大。在財務(wù)上，把某一程度的不確定性作為基數(shù)，此基數(shù)風(fēng)險程度視為無風(fēng)險，超過基數(shù)風(fēng)險程度視為有風(fēng)險，進而劃分為時間價值和風(fēng)險價值。即無風(fēng)險的時間報酬稱為時間價值，有風(fēng)險的時間報酬稱為風(fēng)險價值。知識點解析：暫無解析四、不定項選擇題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)37、關(guān)于貨幣時間價值，下列表述正確的是()。標準答案：B,C,D,E知識點解析：考查對貨幣時間價值的理解。貨幣時間價值是沒有通貨膨脹和其他風(fēng)險情況下的社會平均資金利潤率，只有當貨幣投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，是生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的真實增值，用復(fù)利計算。38、下列各項中，屬于年金形式的項目有()。標準答案：B,C,D知識點解析：選項A應(yīng)該是零存整取儲蓄存款的零存額。39、下列有關(guān)債券到期期限與債券價格關(guān)系表述正確的有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：對于零息債券，越接近到期日，越接近面值，即債券價格越高、折價幅度越小，選項A、B正確；債券以溢價交易時，在相鄰的付息之間，付息時的價格下降幅度要大于價格上漲的幅度，所以隨著時間的推移，債券的溢價將趨于下降；如果債券以折價交易，在相鄰的票息支付之間，價格上漲的幅度將超過付息時的價格下降幅度，于是隨著時間的推移，債券的價格將上升，債券的折價將減少，選項C、D正確。40、息票債券，在每一次付息時，債券價格會下降()。標準答案：A,D知識點解析：債券以溢價交易時，在相鄰的付息之間，付息時的價格下降幅度要大于價格上漲的幅度，債券總體趨勢是下降；如果債券以折價交易，在相鄰的票息支付之間，價格上漲的幅度將超過付息時的價格下降幅度，債券總體趨勢是上升。41、下列表述正確的有()。標準答案：A,C知識點解析：到期期限相對較短的零息票債券，其價格對利率變動的敏感度，要比到期期限較長的零息票債券低。所以選項A正確；具有較高息票利率的息票債券，由于前期支付較高的現(xiàn)金流量，故其價格對利率變動的敏感度，要低于其他方面相同但息票利率較低的債券，所以選項C正確。金融碩士MF金融學(xué)綜合（折現(xiàn)與價值）模擬試卷第3套一、選擇題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)1、某人目前向銀行存入1000元，銀行存款年利率為2％，在復(fù)利計息的方式下，5年后此人可以從銀行取出()元A、1100B、1104．1C、1204D、1106．1標準答案：B知識點解析：考查復(fù)利計息的終值計算。復(fù)利計息時，5年后可以從銀行取出的金額=1000×(1+2％)5=1104．1(元)。2、某人進行一項投資，預(yù)計6年后會獲得收益880元，在年利率為5％的情況下，這筆收益的現(xiàn)值為()元A、4466．62B、656．66C、670．56D、4455．66標準答案：B知識點解析：收益的現(xiàn)值==656．67(元)。3、已知利率為10％的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0．9091，0．8264，0．7513，則可以判斷利率為10％，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為()A、2．5436B、2．4868C、2．8550D、2．4342標準答案：B知識點解析：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)即未來1元錢的現(xiàn)值；年金的現(xiàn)值系數(shù)是指從一年后起，每年年末1元的年金的現(xiàn)值所以3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)=1、2、3期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和。4、某企業(yè)擬建立一項基金，每年年初投入100000元，若利率為10％，五年后該項基金本利和為()A、671561B、564100C、871600D、610500標準答案：A知識點解析：先付年金的終值計算。先付年金的FV=普通年金FV×(1+r)=100000××(1+10％)=671561(元)。普通年金FV=PV×年金終值系數(shù)；年金終值系數(shù)=而期初(先付)年金的每期的現(xiàn)金流都比普通年金的早一期，所以先付年金的FV=普通年金FV×(1+r)。5、下列哪些因素不會影響債券的價值?()A、票面價值B、票面利率C、市場利率D、購買價格標準答案：D知識點解析：債券的價值與其特征及市場利率、違約風(fēng)險相關(guān)。債券的特征包括票面價值，票面利率，是否可贖回、可回賣、可轉(zhuǎn)換等。6、某公司于2003年1月1日發(fā)行5年期、到期一次還本付息債券，面值為1000元，票面利率10％，甲投資者于2004年1月1日以1020元的價格購買該債券并打算持有至到期日，則該投資者進行該項投資的到期收益率為()A、41．18％B、10．12％C、4．12％D、10％標準答案：B知識點解析：到期收益率是債券投資的內(nèi)部收益率。7、某公司發(fā)行5年期債券，債券的面值為1000元，票面利率5％，每年付息一次，到期還本，投資者要求的必要報酬率為6％。則該債券的價值為()元A、784．67B、769C、1000D、957．92標準答案：D知識點解析：債券的價值=(元/張)。8、甲公司以10元的價格購入某股票，假設(shè)持有1年之后以10．5元的價格售出，在持有期間共獲得1．5元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期收益率是()A、12％B、9％C、20％D、35％標準答案：C知識點解析：持有期收益率=[(10．5—10)+1．5]／10×100％=20％。9、某種股票為固定成長股票，股利年增長率6％，預(yù)計第一年的股利為8元／股，無風(fēng)險收益率為10％，該股票的風(fēng)險溢價為7．8％，則該股票的內(nèi)在價值為()元A、65．53B、67．8C、55．63D、71．86標準答案：B知識點解析：股票的收益率r=10％+7．8％=17．8％。再運用DDM模型P=D1／(r—g)=8／(17．8％一6％)=67．8(元)。10、企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是15000元，假設(shè)存款年利率為3％，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為()元A、2825．34B、3275．32C、3225．23D、2845．34標準答案：A知識點解析：償債基金問題是典型的已知FV求年金的問題。由解得C=2825．34(元)。11、某人分期購買一輛汽車，每年年末支付10000元，分5次付清，假設(shè)年利率為5％，則該項分期付款相當于現(xiàn)在一次性支付()元A、55256B、43259C、43295D、55265標準答案：C知識點解析：年金現(xiàn)值公式計算。12、某企業(yè)進行一項投資，目前支付的投資額是10000元，預(yù)計在未來6年內(nèi)收回投資，在年利率為6％的情況下，為了使該項投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當收回()元A、1433．63B、1443．63C、2023．64D、2033．64標準答案：D知識點解析：分期付款問題是典型的已知PV求年金的問題。解得C=2033．64(元)。13、某一項年金前4年沒有流入，后5年每年年初流入1000元，則該項年金的遞延期是()年A、4B、3C、2D、1標準答案：B知識點解析：后5年每年年初流入，這說明，第4年年末開始有現(xiàn)金流入，所以遞延期是3年。14、某人擬進行一項投資，希望進行該項投資后每半年都可以獲得1000元的收入，年收益率為10％，則目前的投資額應(yīng)是()元A、10000B、11000C、20000D、21000標準答案：C知識點解析：永續(xù)年金的現(xiàn)值計算年收益率為10％，所以半年收益率為5％。PV=1000／5％=20000(元)。15、某人在第一年、第二年、第三年年初均存入1000元，年利率2％，單利計息的情況下，在第三年年末此人可以取出()元A、3120B、3060．4C、3121．6D、3130標準答案：A知識點解析：期初年金，單利計息。FV=3000+1000×2％×3+1000×2％×2+1000×2％=3120(元)。16、某公司于2003年1月1日發(fā)行5年期、每年12月31日付息的債券，面值為1000元，票面利率10％，甲投資者于2007年7月1日以1020元的價格購買該債券并打算持有至到期日，則該投資者進行該項投資的到期收益率為()A、15．69％B、8．24％C、4．12％D、10％標準答案：A知識點解析：2007年7月1日購買距離到期日還有半年。設(shè)到期收益率為r，那么有解得r=15．69％。二、計算題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)17、假定一年期、兩年期和三年期的利率分別是R1=12％，R2=13％，R3=14％。請求出面值1000美元，到期期限為3年，票面利率為10％的債券的價格和到期收益率。標準答案：依題意得，該債券在第1年和第2年都支付100美元利息，且該債券在第3年到期時，債券持有者可以獲得100美元的利息加上1000美元的本金。首先，我們運用點利率決定該債券的價格現(xiàn)在，運用910．07美元來求出到期收益率，也就是求解下式中的y運用財務(wù)計算器，或是運用試錯法，可以求出y，也即到期收益率等于13．865％。換句話說，用13．865％折現(xiàn)的利息和本金的現(xiàn)值等于債券價格910．07美元。注意到點利率決定了債券的價格，而到期收益率則由該價格來決定。知識點解析：暫無解析18、Mark正致力于激光眼部治療的一項先進技術(shù)，他的技術(shù)將在近期得到應(yīng)用。他預(yù)測該技術(shù)首次產(chǎn)生的年度現(xiàn)金流將為215000美元，而這將發(fā)生在2年后。其后的年度現(xiàn)金流將以4％的增長率永續(xù)增長。請問如果折現(xiàn)率為10％，那么這項技術(shù)的現(xiàn)值是多少?標準答案：先計算永續(xù)增長的現(xiàn)金流在時間節(jié)點1上的現(xiàn)值PV=C／(r—g)=215000／(0．1—0．04)=3583333(美元)然后再把這個現(xiàn)值折現(xiàn)到當前的0時點上PV=3583333／(1+r)=3257575(美元)即這項技術(shù)的現(xiàn)值是3257575美元。知識點解析：暫無解析19、設(shè)C債券的面值為1000元／張，期限為10年，票面利息率為8％，每年付息一次，分兩次還本。還本期分別為第5年年末和第10年年末。已知同風(fēng)險市場利率為6％。求C債券的內(nèi)在價值。標準答案：即該債券的內(nèi)在價值為1115．72元／張。知識點解析：暫無解析20、某公司購入了一種零成長型普通股票，現(xiàn)在每年股利為0．8元／股，適用折現(xiàn)率為8％，試問該零成長型普通股票的內(nèi)在價值為多少?標準答案：PV=0．8／8％=10(元／股)，即該零成長型普通股票的內(nèi)在價值為10元／股。知識點解析：暫無解析21、某公司擬購買F公司發(fā)行的普通股票，該普通股票上年支付股利為1元／股，估計以后每年股利增長率為4％，公司要求的投資報酬率為8％，問F公司普通股票對該公司而言的內(nèi)在價值為多少?標準答案：PV=1×(1+4％)／(8％一4％)=26(元／股)，F(xiàn)公司普通股票對該公司而言的內(nèi)在價值為26元／股。知識點解析：暫無解析22、設(shè)B普通股票上年的股利為1元／股，預(yù)計第1～5年的股利年增長率為8％，第6～10年的股利年增長率為4％，第10年以后的股利年增長率為0。該普通股票的適用折現(xiàn)率為10％。問B普通股票的內(nèi)在價值為多少?標準答案：即B普通股票的內(nèi)在價值為15．493元／股。知識點解析：暫無解析三、判斷題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)23、每半年付息一次的債券利息是年金的一種形式。A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析24、即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)+1、期數(shù)-1得到的。A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析25、遞延年金有終值，終值的大小與遞延期是有關(guān)的，在其他條件相同的情況下，遞延期越長，則遞延年金的終值越大。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：遞延年金現(xiàn)值與遞延期有關(guān)，而終值與遞延期無關(guān)。26、已知(F／P,3％,6)=1．1941，則可以計算出(PIA，3％，6)=3．47。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：(P／A，3％，6)=[1—1／(F／P，3％，6)]／3％=5．4183。27、某人貸款5000元，該項貸款的年利率是6％，每半年計息一次，則3年后該項貸款的本利和為5955元。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：注意本題是每半年計息一次，所計計算終值時折現(xiàn)率是3％，期數(shù)應(yīng)是半年的個6，即復(fù)利終值=5000×(F／P，3％，6)=5970．5(元)。28、實際收益率是指在不考慮幣值變化率和其他風(fēng)險因素時的純利率，從理論上講，它是資金需要量和資金供應(yīng)量在供需平衡時的均衡點利率。A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析29、市場全部收益率線的斜率反映了投資者厭惡風(fēng)險的程度。斜率越小，表明投資者越厭惡風(fēng)險。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：暫無解析30、市場全部收益率線反映了投資者在某一點上對預(yù)期收益率與不可避免風(fēng)險兩者間進行權(quán)衡的狀況。當無風(fēng)險收益率提高時，市場全部收益率線將會向下移動。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：暫無解析31、證券到期日的長短與市場利率變化的可能性成正比，到期日越長，市場利率變化的可能性就越大，反之則越小。A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析32、期限風(fēng)險補償收益率的高低只受證券期限長短的影響。A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析33、轉(zhuǎn)售能力強的證券價值低，轉(zhuǎn)售能力弱的證券價值高。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：轉(zhuǎn)售能力強弱反映其流動性大小。34、計算債券價值的關(guān)鍵就是確定適用折現(xiàn)率，因為其他因素并不重要。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：暫無解析35、一般而言，市盈率的高低與普通股票風(fēng)險的大小成正比，市盈率高，風(fēng)險大；市盈率低，風(fēng)險小，因此，使用市盈率股價不需要考慮企業(yè)的成長性。A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：暫無解析36、分段成長普通股票股利估價模型比其他模型更加符合企業(yè)發(fā)展的實際。A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析37、普通股票的預(yù)期收益率=預(yù)期股利收益率+預(yù)期資本收益率。A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析金融碩士MF金融學(xué)綜合（折現(xiàn)與價值）模擬試卷第4套一、選擇題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)1、在利率和計算期相同的條件下，以下公式中，正確的是()。A、普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1B、普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C、普通年金終值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1D、普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1標準答案：B知識點解析：暫無解析2、某公司年初購買債券12萬元，利率6％，單利計息，則第四年底債券到期時的本利和是()。A、2．88萬元B、15．12萬元C、14．88萬元D、3．12萬元標準答案：C知識點解析：本利和=12×6％×A6％4+≈14．88(萬元)3、某學(xué)校為設(shè)立一項科研基金，擬在銀行存入一筆款項，以后可以無限期的存每年年末支取利息30000元，利率為6％，該學(xué)校應(yīng)存入()。A、750000元B、500000元C、180000元D、120000元標準答案：B知識點解析：PV==500000(元)4、某商店準備把售價25000元的電腦以分期付款方式出售，期限為3年，利率為6％，R客戶每年應(yīng)付的款項為()。A、9353元B、2099元C、7852元D、8153元標準答案：A知識點解析：2500=C×A6％3，所以C=≈9353(元)5、債券到期收益率計算的原理是()。A、到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D、到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提標準答案：A知識點解析：到期收益率是指將債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息。6、由于借款人不能按時支付本利帶來的風(fēng)險而投資人要求的利率補償是()。A、到期風(fēng)險附加率B、違約風(fēng)險附加率C、變現(xiàn)力風(fēng)險附加率D、購買力風(fēng)險附加率標準答案：B知識點解析：借款人不能按時支付本利帶來的風(fēng)險是債券的違約風(fēng)險，所以要求的利率補償是違約風(fēng)險附加率。二、名詞解釋(本題共4題，每題1.0分，共4分。)7、DCF標準答案：DCF是DiscountedCashFlow的簡寫，就是現(xiàn)金流折現(xiàn)法的意思，用資產(chǎn)未來可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來評估資產(chǎn)的價值。知識點解析：暫無解析8、營業(yè)現(xiàn)金流標準答案：營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般以年為單位進行計算。這里現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入?，F(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金。知識點解析：暫無解析9、現(xiàn)金流標準答案：現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財學(xué)中的一個重要概念，是指企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動(包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即：企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。知識點解析：暫無解析10、折現(xiàn)系數(shù)標準答案：折現(xiàn)系數(shù)又稱一次償付現(xiàn)值因素或復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，英文為DiscountFactor，是指根據(jù)折現(xiàn)率和年數(shù)計算出來的一個貨幣單位在不同時間的現(xiàn)值。在折現(xiàn)率不變的情況下，一個貨幣單位在n年的折現(xiàn)系數(shù)為：R=。其中，R表示折現(xiàn)系數(shù)；i表示折現(xiàn)率；n表示年數(shù)。知識點解析：暫無解析三、計算題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)11、假定18年后，當你的孩子要進大學(xué)時，大學(xué)教育總費用將是250000美元。目前你有43000美元用于投資，你的投資必須賺取多少報酬率，才能支付你孩子的大學(xué)教育費用?標準答案：終值(FV)=現(xiàn)值(PV)×(1+r)10由FV=43000×(1+r)18=250000，可得：(1+r)18=250000／43000≈5．81因此，此終值系數(shù)是5．81，報酬率大約在10％知識點解析：暫無解析12、DownUnderBoomerang公司正在考慮一項初始固定資產(chǎn)投資為270萬美元的3年期擴張項目。這項固定資產(chǎn)將在它的3年壽命內(nèi)采用直線法折舊完畢，此后該資產(chǎn)將一文不值。預(yù)計這個項目每年可以創(chuàng)造2400000美元的銷售收入，其成本為960000美元。如果稅率為35％，這個項目的OCF是多少?標準答案：每年折舊費：270／3=90(萬美元)稅=息稅前盈余×稅率=540000×35％=189000(美元)息稅前盈余=銷售收入－成本－折舊=2400000－960000－900000=540000(美元)經(jīng)營現(xiàn)金流量(OCF)=息稅前盈余+折舊－稅=540000+900000－189000=1251000(美元)知識點解析：暫無解析13、某β值為0．75的股票現(xiàn)在的售價為每股50元，投資者預(yù)測該股票本年末的紅利為每股3元，政府公債的年利率為4％，市場風(fēng)險報酬率為8％，問：(1)該股票年末的理論價格是多少?(2)假設(shè)該股票的年末價格是54元，現(xiàn)在是否值得購入這只股票?(3)該股票現(xiàn)在的理論均衡價格為多少?標準答案：(1)設(shè)該股票的年末理論價格為P’。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，股票的收益率應(yīng)為r=4％+8％×0．75=10％則50=解得P’=52(元)(2)由于股票年末的理論價格為52元，當股票的年末價格為54元時，值得購入這只股票。(3)假設(shè)此股票的紅利每年都為3元，則股票的理論價格為P==30(元)知識點解析：暫無解析14、設(shè)有一張分次付息、一次還本的單利債券，票面金額為1000萬元，期限為3年，原定利率為5％，某人在第二年開始時購人，在市場利率為3％的情況下，試計算該債券的理論價格(小數(shù)點后四舍五入取整數(shù))，并運用同等資本取得同等報酬的原理，驗證計算方法的正確性。標準答案：(1)債權(quán)價值是其未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，未來現(xiàn)金收入包括利息和本金。設(shè)P為債券價格，C為每年的利息，R為市場利率，則該債券的市場價格為：(2)價格1088萬元的債券兩年后獲得的收入為：1088×(1+0．03)2≈1154(萬元)而該債券到期日的現(xiàn)金流為：50×(1+0．03)2+50×(1+0．03)+1000+50≈1154(萬元)可見符合同等資本取得同等報酬原理，即計算方法是正確的。知識點解析：暫無解析15、在下列情況下，計算1000美元按年復(fù)利計息的終值：a．利率為6％，為期10年。b．利率為7％，為期10年。c．利率為6％，為期20年。d．為何(c)的結(jié)果不是(a)的結(jié)果的2倍?標準答案：計算終值：FV=PV(1+r)ta．FV=1000×1．0610≈1790．85(美元)b．FV=1000×1．0710≈1967．15(美元)C．FT=1000×1．06220≈3207．14(美元)d．因為在復(fù)利的計算中，利息也產(chǎn)生利息。在(c)中利息所獲的利息比(a)中利息獲得的利息2倍還多，因此，終值較高。知識點解析：暫無解析16、計算在下列情況下1000美元接連續(xù)復(fù)利計息的終值：a．名義利率為12％，為期5年。b．名義利率為10％，為期3年。c．名義利率為5％，為期10年。d．名義利率為7％，為期8年。標準答案：計算在連續(xù)復(fù)利方式下的FV，用連續(xù)復(fù)利的計算公式：FV=PVERta．FV=1000e0．12×5≈1822．12(美元)b．FV=1000e0．10×3≈1349．86(美元)c．FV=1000e0．05×10≈1648．72(美元)d．FV=1000e0．07×8≈1750．67(美元)知識點解析：暫無解析17、永生保險公司試圖向你推銷一種投資政策，按這種政策，該公司將永遠每年支付給你和你的后嗣15000美元。如果投資的必要回報率是8％，你將為這一政策支付多少錢?假設(shè)公司告訴你，該投資政策需要花費195000美元，那么多高的利率對這一交易來說是公平的?標準答案：這個現(xiàn)金流是永續(xù)年金，計算永續(xù)年金的現(xiàn)值，可以利用公式：PV=C／r代入數(shù)據(jù)：PV=15000／0．08=187500．00(美元)計算使得永續(xù)現(xiàn)金流同這個現(xiàn)值相等的利率，利用PV公式：PV=C／r代入數(shù)據(jù)：195000=15000／r利用上式可以解出利率：r≈7．69％知識點解析：暫無解析18、你每年一次領(lǐng)取12個月的工資。今天，12月31日，你正好收到50000美元的工資，而且你準備把它全部花光。然而，你準備從下一年開始，為將來的退休而儲蓄。你已經(jīng)決定，從今天起每年在某個賬戶存入2％的工資，該賬戶每年可以賺取8％利息。你的工資在整個工作期間以每年4％的速度增長。那么從今天起，在你40年后退休的那一天，你將有多少錢?標準答案：因為你的工資是按每年4％的增長率增長的，那么下一年你的工資為：下一年工資=50000×(1+0．04)=52000(美元)這意味著下一年你將存入：下一年的存款=52000×0．02=1040(美元)因為你的工資時每年增長4％，這就意味著你的存款也按每年4％的比率增長，用永續(xù)增長年金公式計算它的PV：PV=C{[1／(r－g)]－[1／(r－g)]×[(1+g)／(1+r)]t}=1040×{[1／(0．08－0．04)]－[1／(0．08－0．04)]×[(1+0．04)／(1+0．08)]40}≈20254．12(美元)再計算這個現(xiàn)值在40年后的FV，得出：FV=PV(1+r)t=20254．12×(1+0．08)40≈440011．02(美元)這就是你40年后的存款總額。知識點解析：暫無解析19、你需要一筆30年期的利率固定的抵押貸款來購買一座價值為200000美元的新住宅。銀行將以6．8％的名義年利率把這筆360個月的貸款貸給你。然而，你每月只能負擔(dān)還款1000美元，因此，你提議在貸款期末以“氣球膨脹”式付款的形式支付貸款的所有余額。請問，在你一直保持每月支付1000美元的情況下，該付款額有多大?標準答案：這項貸款的前期的支付來自于每月1000美元的付款，它的PVA等于：PVA=1000×({1－[1／(1+0．068／12)]360)／(0．068／12))≈153391．83(美元)每月1000美元的付款相當于你總共支付了153391．83美元。因此，你還欠銀行的錢為200000－153391．83=46608．17(美元)剩下的額度按復(fù)利計算直至期末，所以30年后的氣球式支付就是這筆錢的FV：氣球式支付=46608．17×[1+(0．068／12)]360≈356387．10(美元)知識點解析：暫無解析20、MikeBayles已經(jīng)決定在巴哈馬購買一座價值400000美元的度假住宅，其首期