《財(cái)務(wù)管理》教材

《財(cái)務(wù)管理》講義

FinancialManagement

武漢科技學(xué)院課程組

2008.03.06

第1講課程導(dǎo)論

【課程引入1】

?財(cái)：財(cái)產(chǎn)、財(cái)物、財(cái)政；君子愛財(cái)，恭喜發(fā)財(cái)，人為財(cái)死等

?財(cái)務(wù)：與財(cái)有關(guān)義務(wù)或事項(xiàng)

?財(cái)務(wù)學(xué)：財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，財(cái)務(wù)管理學(xué)

?財(cái)務(wù)管理（理財(cái)）：企業(yè)、政府、非盈利組織、個(gè)人

?企業(yè)財(cái)務(wù)：公司財(cái)務(wù)、合伙企業(yè)財(cái)務(wù)、個(gè)人企業(yè)財(cái)務(wù)

?公司財(cái)務(wù):投資控股公司、集團(tuán)公司、跨國公司、一般上市公司

【課程引入2:（公司）財(cái)務(wù)管理】

?上市公司：listedcorporate,公眾企業(yè)

中國俗語：1人為私，2人（以上）為公，3人（以上）為眾

?研究從“產(chǎn)品生產(chǎn)一商品經(jīng)營一資產(chǎn)經(jīng)營一資本經(jīng)營”等層次經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中

資金（資本）運(yùn)動(dòng)（money,capital）□

【課程意義】

?絕大部分中國企業(yè)最缺什么？（management）

?企業(yè)管理核心是什么？（value,finance）

境界：Innovative,imitation,copy

【教學(xué)目】

財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理中心，隨著市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場完善，財(cái)務(wù)管

理在經(jīng)濟(jì)管理中變得越來越重要。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理中價(jià)值管理，是資本籌集、

運(yùn)用和分配等一系列管理工作。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是以盡可能少資本耗費(fèi)獲取盡可能

多利潤，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。通過本課程學(xué)習(xí)，樹立正確理財(cái)觀念，掌握財(cái)務(wù)

管理基本理論與方法，把握中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)管理發(fā)展趨勢，為其畢

業(yè)從事企業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)管理奠定基礎(chǔ)。即使學(xué)生具備財(cái)務(wù)管理人員基本素質(zhì)，在

熟練掌握公司籌資、投資和收益分配等財(cái)務(wù)基本技能基礎(chǔ)上，能靈活地根據(jù)公司

特點(diǎn)、資本市場理財(cái)環(huán)境、投資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)狀況科學(xué)決策，提高公司股東資本價(jià)值

并謀取最大資本收益。

【教學(xué)內(nèi)容】

課程教學(xué)內(nèi)容按資本運(yùn)動(dòng)和現(xiàn)代公司理財(cái)特點(diǎn)安排，分成九章.：

?第一章緒論闡述財(cái)務(wù)管理對(duì)象、目標(biāo)、內(nèi)容、原則與環(huán)境

?第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀剖析貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

?第三章籌資決策講授所有權(quán)融資和長期負(fù)債融資條件、特點(diǎn)、程序與

方法

?第四章資本成本和資本結(jié)構(gòu)講授資本成本涵義、計(jì)算和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

?第五章項(xiàng)目投資講授項(xiàng)目投資決策原理、方法和運(yùn)用

?第六章證券投資講授股票投資和債券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)

?第七章營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)各類營運(yùn)資金管理特性與方法

?第八章股利分配決策闡述收益形成、分配理論與政策

?第九章財(cái)務(wù)分析講授財(cái)務(wù)分析原理、方法和運(yùn)用

【主要知識(shí)點(diǎn)】

?資金周轉(zhuǎn)路線及影響因子

?貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

?綜合資本成本與籌資突破點(diǎn)

?項(xiàng)目投資決策動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)法

?證券投資組合評(píng)價(jià)

?商業(yè)信用籌資評(píng)價(jià)

?杜邦財(cái)務(wù)分析法

【教學(xué)方式】

?課堂講授

?課堂討論與案例分析

?電腦軟件模擬

?企業(yè)實(shí)訓(xùn)

【考核方式】

?課堂表現(xiàn)：主動(dòng)提問、回答問題

?課程作業(yè)：含相關(guān)專業(yè)實(shí)踐總結(jié)

?期末考試：含電腦模擬測試

【預(yù)備知識(shí)】

經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)法、稅法等

【教材特點(diǎn)】

一是強(qiáng)調(diào)理論邏輯性，圍繞公司價(jià)值最大化這一邏輯起點(diǎn)展開；

二是在融入西方財(cái)務(wù)理論框架同時(shí)，突出企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)涵；

三是將財(cái)務(wù)分層管理思想融入到財(cái)務(wù)決策及其制度安排、財(cái)務(wù)規(guī)劃、財(cái)務(wù)控

制與評(píng)價(jià)之中；

四是以案例為載體層層深入展開討論，使學(xué)生掌握財(cái)務(wù)管理基本理論體系、

分析問題基本思路與方法，并用于解釋和解決現(xiàn)實(shí)矛盾；

五是各章在闡釋完相應(yīng)財(cái)務(wù)理論和觀念之后，均附有思考題和實(shí)訓(xùn)題，通過

演練，自省是否已真正融會(huì)貫通。

【參考書目】

1王斌.企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué).北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002

2丁元霖.中級(jí)財(cái)務(wù)管理.上海：立信會(huì)計(jì)出版社,2000.1

3財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室.財(cái)務(wù)成本管理.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出

版社,2005.3

4王慶成，郭復(fù)初.財(cái)務(wù)管理學(xué).北京：高等教育出版社，2002.2

5詹姆斯.c.范霍恩著.財(cái)務(wù)管理與政策.第n版，劉志遠(yuǎn)譯，哈爾賓：東北

財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2000

6謝志華.財(cái)務(wù)分析.北京：高等教育出版社，2003.7

7余緒纓.企業(yè)理財(cái)學(xué).沈陽：遼寧出版社，1995

8［美］斯瓦斯?達(dá)摩達(dá)蘭.應(yīng)用公司理財(cái).北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2001

9鄧明然.財(cái)務(wù)管理學(xué).北京：高等教育出版社，2006年版

10胥朝陽.企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)管理.中國經(jīng)濟(jì)出版社，2004.10

n胥朝陽.證券投資.武漢大學(xué)出版社2004.01

第一章財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論

（含第2、3、4、5講）

（一）授課學(xué)時(shí)：4學(xué)時(shí)

（二）教學(xué)內(nèi)容：

§1財(cái)務(wù)管理對(duì)象

§2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

§3財(cái)務(wù)管理原則

§3財(cái)務(wù)管理環(huán)境

（三）本章重點(diǎn)與難點(diǎn)

綜合表達(dá)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)三種觀點(diǎn)主張、理由和存在問題；影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)因素；股東、經(jīng)營者債權(quán)人沖突及協(xié)調(diào)辦法；財(cái)務(wù)管理原則；金融性資產(chǎn)特

點(diǎn)；金融市場上利率決定因素。

（四）本章中英文對(duì)照專業(yè)名詞

財(cái)務(wù)管理financialmanagement；

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)goalsoffinancialmanagement；

利潤最大化profitmaximization；

財(cái)富最大化wealthmaximization；

金融市場financialmarket；

社會(huì)責(zé)任socialresponsibility

金融體系financialsystem；

風(fēng)險(xiǎn)-收益均衡risk-returntradeoff

第2講財(cái)務(wù)管理對(duì)象

企業(yè)再產(chǎn)生過程表現(xiàn)為資金運(yùn)動(dòng)過程，而資金運(yùn)動(dòng)過程各階段是與一定財(cái)

務(wù)活動(dòng)相對(duì)應(yīng)，即資金運(yùn)動(dòng)是通過一定財(cái)務(wù)活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)。企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)，表現(xiàn)為

各種財(cái)產(chǎn)之間增減變動(dòng)，體現(xiàn)了人與人之間經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，即財(cái)務(wù)關(guān)系。因此,

財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生，是企業(yè)

組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系所形成一項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)管理工作。本講即

財(cái)務(wù)管理內(nèi)容主要闡述三個(gè)知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及所體現(xiàn)出財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)特

點(diǎn)。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金籌集、投放、使用、回收及分配等一系列行為，見下

圖。從整體上講，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)包括以下四個(gè)方面：

償

還

商業(yè)信用

企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)（廣義現(xiàn)金流轉(zhuǎn)），體現(xiàn)為“墊支一收回一再墊支一再

收回……資金周轉(zhuǎn)”。

(-)企業(yè)籌資活動(dòng)

企業(yè)從各種渠道以各種形式籌集資金，是資金運(yùn)動(dòng)起點(diǎn)。所謂籌資是指企業(yè)

為了滿足投資和用資需要，籌措和集中所需資金過程。

總體來講，企業(yè)可以從兩方面籌資并形成兩種性質(zhì)資金來源：一是權(quán)益資金，

它是企業(yè)通過向投資者吸收直接投資、發(fā)行投票、企業(yè)內(nèi)部留存收益等方式取得

自有資金；二是負(fù)債資金，它是企業(yè)通過向銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)付款項(xiàng)等各

種方式取得債務(wù)資金。企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、發(fā)行債

券籌集資金，表現(xiàn)為企業(yè)資金流入。企業(yè)償還借款、發(fā)行債券籌集資金，表現(xiàn)為

企業(yè)資金流入。企業(yè)償還借款、支付利息、投資以及付出各種籌資費(fèi)用等，則表

現(xiàn)為企業(yè)資金流出。這種因?yàn)橘Y金籌集而產(chǎn)生資金收支，便是由企業(yè)籌資引起財(cái)

務(wù)活動(dòng)。

在籌資過程中，企業(yè)應(yīng)做好籌資規(guī)劃，以保證投資所需資金；同時(shí)，還要通

過籌資渠道、籌資方式或工具選擇，合理確定籌資結(jié)構(gòu)，以降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn),

實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營目標(biāo)。

(-)企業(yè)投資活動(dòng)

企業(yè)籌集資金目是為了把資金用于經(jīng)營活動(dòng)以謀求最大盈利o所謂投資是指

企業(yè)將籌集資金投入使用過程，包括內(nèi)部使用資金和對(duì)外投放資金。企業(yè)籌集來

資金，若投入到生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)上，便會(huì)形成企業(yè)對(duì)內(nèi)投資，如購置設(shè)備、興建

廠房、購進(jìn)原材料、支付工資等；企業(yè)若把資金投放于金融性資產(chǎn)，便形成對(duì)外

投資，如購買其他企業(yè)股票、其他企業(yè)債券、政府公債、投資基金或與其他企業(yè)

聯(lián)營等。無論是購買內(nèi)部所需要各種資產(chǎn)，還是購買各種證券，企業(yè)都需要支付

相應(yīng)資金。而當(dāng)運(yùn)用這些資產(chǎn)從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，把產(chǎn)品、商品售出或收回對(duì)

外投資時(shí)，便可取得收入，收回資金。這種因企業(yè)投資而產(chǎn)生資金收支便是由投

資引起財(cái)務(wù)活動(dòng)。

(三)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)

在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會(huì)發(fā)生一系列資金收付。首先，企業(yè)要采購材

料或商品，支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用，以便從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)；其次，當(dāng)企業(yè)

把所經(jīng)營產(chǎn)品或商品售出后，便可取得收入，收回資金；第三，如果企業(yè)現(xiàn)有資

金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要，還要采取短期借款、賒購等方式籌集所需要資金。上

述經(jīng)營活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)產(chǎn)生企業(yè)資金收付。這就是因企業(yè)經(jīng)營而引起財(cái)務(wù)活

動(dòng)，也稱為資金營運(yùn)活動(dòng)。

(四)企業(yè)分配活動(dòng)

企業(yè)在經(jīng)營過程中會(huì)產(chǎn)生利潤，對(duì)外投資也會(huì)給企業(yè)帶來利潤，這表現(xiàn)為企

業(yè)有了資產(chǎn)增值或負(fù)債減少。企業(yè)獲得利潤要按規(guī)定程序進(jìn)行分配。首先要依法

納稅；其次要用來彌補(bǔ)虧損、提取公積金、公益金；最后要向投資者分配利潤。

這種因利潤分配而產(chǎn)生資金收支便屬于由利潤分配引起財(cái)務(wù)活動(dòng)。

上述互相聯(lián)系又有一定區(qū)別四個(gè)方面相互依存，構(gòu)成了完整企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng),

是企業(yè)財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方所發(fā)生經(jīng)濟(jì)利益

關(guān)系。企業(yè)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)和利潤分配活動(dòng)，與企業(yè)各方面存在

著廣泛縱橫向聯(lián)系，這種財(cái)務(wù)關(guān)系可概括為以下幾個(gè)方面：

（一）企業(yè)與投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者

支付投資報(bào)酬所形成經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)所有者主要包括國家、法人、個(gè)人和其他組

織。企業(yè)所有者要按照投資合同、協(xié)議、章程約定履行出資義務(wù)以便及時(shí)形成企

業(yè)資本，企業(yè)則利用資本營運(yùn)以便實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤。所有者出資不同，對(duì)企業(yè)承擔(dān)

責(zé)任不同，相應(yīng)享有企業(yè)權(quán)利和利益也不相同。

（二）企業(yè)與債權(quán)之間財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與債權(quán)之間財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同規(guī)定按

時(shí)支付利息和歸還本金所形成經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)債權(quán)人主要有債權(quán)持有人、貸款機(jī)

構(gòu)、商業(yè)信用提供者、其他向企業(yè)出借資金單位和個(gè)人。企業(yè)利用債權(quán)人資金，

要及時(shí)向債權(quán)人支付利息；債務(wù)到期時(shí)，要按時(shí)向債權(quán)人歸還本金。企業(yè)同其債

權(quán)人財(cái)務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債權(quán)關(guān)系。

（三）企業(yè)與政府之間財(cái)務(wù)關(guān)系

政府作為社會(huì)管理者，依法行使行政職能。依據(jù)這一身份，政府向企業(yè)征稅

并無償參與企業(yè)利潤分配，企業(yè)必須按照稅法規(guī)定向中央和地方政府繳納各種稅

款。這種關(guān)系是一種強(qiáng)制和無償分配關(guān)系。

（四）企業(yè)與受資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與受資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)通過購買股票等形式向其他企業(yè)投資所

形成經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)向其他單位投資，應(yīng)按約定履行義務(wù)，并依據(jù)其出資份額參

與受資者經(jīng)營管理和利潤分配。企業(yè)與受資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系是一種所有權(quán)性質(zhì)投

資與受資關(guān)系。

（五）企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)

信用等形式出借給其他單位所形成經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)將資金借出后，有權(quán)要求債務(wù)

人按約定條件支付利息和歸還本金。企業(yè)同債務(wù)人關(guān)系體現(xiàn)是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。

（六）企業(yè)內(nèi)部各單位之間財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)內(nèi)部各單位之間財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)

中提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)內(nèi)部各職能部門和生產(chǎn)單位之間既分工

又合作，形成企業(yè)系統(tǒng)這一經(jīng)濟(jì)單元。在實(shí)行廠內(nèi)經(jīng)濟(jì)核算制和內(nèi)部經(jīng)營責(zé)任制

條件下，企業(yè)各個(gè)部門以及各個(gè)生產(chǎn)單位都有相對(duì)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)利益，各個(gè)部門以及

各個(gè)生產(chǎn)單位之間相互提供勞務(wù)和產(chǎn)品也要計(jì)價(jià)結(jié)算。這種在企業(yè)內(nèi)部形成資金

結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間利益關(guān)系。

（七）企業(yè)與職工之間財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)與職工之間財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過程中所形成經(jīng)濟(jì)

關(guān)系。職工是企業(yè)勞動(dòng)者，憑借自身提供勞動(dòng)參加企業(yè)增值分配。企業(yè)根據(jù)勞動(dòng)

者提供勞動(dòng)數(shù)量與質(zhì)量，用其收入支付工資、津貼和資金，并按規(guī)定提取公益金,

這種企業(yè)與職工之間財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)了職工個(gè)人與集體在勞動(dòng)成果上分配關(guān)系。

三、財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)復(fù)雜性，決定了企業(yè)管理必須包括多方面內(nèi)容，如生產(chǎn)管

理、技術(shù)管理、勞動(dòng)人事管理、設(shè)備管理、銷售管理、質(zhì)量管理、關(guān)系管理和財(cái)

務(wù)管理等。上述各項(xiàng)工作既互相聯(lián)系、緊密配合，同時(shí)又有科學(xué)分類，具有各自

特點(diǎn)。

（-）財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作

企業(yè)管理在實(shí)行分工、分權(quán)管理過程中形成了一系列專業(yè)管理，有側(cè)重于使

用價(jià)值管理，有側(cè)重于信息管理。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要求財(cái)務(wù)管理主要是運(yùn)用價(jià)值

形式對(duì)經(jīng)營活動(dòng)實(shí)施管理。通過價(jià)值形式，把企業(yè)擁有經(jīng)濟(jì)資源、經(jīng)營過程和經(jīng)

營成果進(jìn)行合理地規(guī)劃和控制，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高，財(cái)富不斷增加目。因此,

財(cái)務(wù)管理既是企業(yè)管理一個(gè)獨(dú)立方面，又是一項(xiàng)綜合性管理工作。

（二）財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系

在企業(yè)中，一切涉及資金收支活動(dòng)，都屬于財(cái)務(wù)管理范疇。事實(shí)上，企業(yè)內(nèi)

部各部門與資金不發(fā)生聯(lián)系現(xiàn)象是很少見。因此，財(cái)務(wù)管理觸覺，常常伸向企業(yè)

經(jīng)營各個(gè)角落。每一個(gè)部門都會(huì)通過資金使用與財(cái)務(wù)部門發(fā)生聯(lián)系，每一個(gè)部門

也都要在合理使用資金、節(jié)約資金等方面接受財(cái)務(wù)部門指導(dǎo)，受到財(cái)務(wù)制度約束,

以此保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高。

（三）財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況

在企業(yè)管理中，決策是否得當(dāng)，經(jīng)營是否合理，技術(shù)是否先進(jìn)，產(chǎn)銷是否順

暢，都可迅速地在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映，企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品如果適銷對(duì)路，質(zhì)量

優(yōu)良可靠，則可帶動(dòng)生產(chǎn)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺，加快資金周轉(zhuǎn)，增強(qiáng)盈利能力，

這一切都可以通過各種財(cái)務(wù)指迅速地反映出來。因此，財(cái)務(wù)管理工作既有其獨(dú)立

性，又受整個(gè)企業(yè)管理工作制約。財(cái)務(wù)部門應(yīng)通過自己工作，向企業(yè)管理者及時(shí)

通報(bào)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化情況，以便把各部門工作都納入到提高經(jīng)濟(jì)效益軌道，努

力實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

第3講財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到根本目，它

決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理基本方向和基本內(nèi)容。在充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)客觀規(guī)律基礎(chǔ)

上，根據(jù)實(shí)際情況和未來變動(dòng)趨勢確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是財(cái)務(wù)管理主體必須首先

解決一個(gè)理論和實(shí)踐問題。因此，本講有3個(gè)知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)、企業(yè)財(cái)務(wù)

總目標(biāo)、企業(yè)財(cái)務(wù)分目標(biāo)。

一、企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理要求

企業(yè)財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)整個(gè)運(yùn)行鏈條中重要一環(huán)，直接受制于企業(yè)經(jīng)營目

標(biāo)。換句話說說，企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)不僅是企業(yè)理財(cái)工作努力方向，而且是衡量和評(píng)

價(jià)各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策是否可行標(biāo)準(zhǔn)。

企業(yè)是以贏利為目經(jīng)濟(jì)組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是盈利。企業(yè)一旦成立，就會(huì)

面臨市場競爭，至始至終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮矛盾之中。企業(yè)只有生存

下去，才能獲利；只有不斷發(fā)展，才能求得生存；只有能獲利，才有生存價(jià)值。

因此，企業(yè)目標(biāo)可以具體細(xì)分為生存、發(fā)展和獲利。

（一）生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理要求

市場是企業(yè)賴以生存“土壤”。企業(yè)在市場中生存下去基本條件有兩個(gè)：一

是以收抵支，二是到期償債。相應(yīng)地，企業(yè)生存威脅主要來自兩個(gè)方面：一是長

期虧損，它是企業(yè)終止根本原因；另一個(gè)是不能償還到期債務(wù)，它是企業(yè)終止直

接原因。為此，力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)能力，降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)

能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對(duì)財(cái)務(wù)管理第一個(gè)要求。

（二）發(fā)展目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理要求

企業(yè)是在發(fā)展中求生存，企業(yè)發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入。擴(kuò)大收入根本途徑

是提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大產(chǎn)品銷售數(shù)量，這就要求企業(yè)不斷更新設(shè)備、技術(shù)和工藝,

努力提高各種人員素質(zhì)。即要投入更多、更好物質(zhì)資源、人力資源，并努力改進(jìn)

技術(shù)和管理。在市場經(jīng)濟(jì)中，各種資源取得，都需要付出貨幣；企業(yè)發(fā)展更離不

開資金。因此，及時(shí)足額籌集企業(yè)發(fā)展所需資金，是對(duì)財(cái)務(wù)管理第二個(gè)要求

（三）獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理要求

從財(cái)務(wù)角度看，盈利是使資產(chǎn)獲得超過其投資回報(bào)。在市場經(jīng)濟(jì)中，沒有“免

費(fèi)使用”資金，資金每項(xiàng)來源都有其成本。每項(xiàng)資產(chǎn)都是投資載體，應(yīng)獲得相應(yīng)

報(bào)酬。財(cái)務(wù)人員必須有效地利用正常營銷資金和從外部獲得資金。因此，通過合

理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對(duì)財(cái)務(wù)管理第三個(gè)要求。

二、財(cái)務(wù)管理總目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所

要達(dá)到目。從根本上說，財(cái)務(wù)目標(biāo)取于企業(yè)生存目或企業(yè)目標(biāo)，取決于特定社會(huì)

經(jīng)濟(jì)模式。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)具有體制性特征，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)模式和企業(yè)

所采用組織制度在很大程度上決定企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)取向。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理

論和實(shí)踐發(fā)展，最具代表性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下觀點(diǎn)：

（一）利潤最大化

利潤額是企業(yè)是在一定期間全部收入和全部費(fèi)用差額，是按照收入與費(fèi)用配

比原則加以計(jì)算，在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益高低。利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造財(cái)

富，是投資者獲得紅利來源，也是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模源泉。因此，以

利潤最大化作財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有其合理性。企業(yè)追求利潤最大化，就必須合理配置

經(jīng)濟(jì)資源，嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)經(jīng)營管理，改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降

低產(chǎn)品成本，提高經(jīng)濟(jì)效益。但是，由于利潤指標(biāo)自身局限性，以利潤最大化作

為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺點(diǎn)：

（1）利潤最大化沒有考慮利潤取得時(shí)間，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值。例如，

今年獲利100萬元和明年獲利100萬元對(duì)企業(yè)影響是不同，更不同于后年獲利

100萬元對(duì)企業(yè)造成影響。

（2）利潤最大化中利潤額是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，沒有考慮所獲利潤和投入資本額

匹配關(guān)系。例如同樣獲利100萬元，一個(gè)企業(yè)投入資本500萬元，另一個(gè)投入

800萬元就是明顯例子。顯然，若利潤不與投入資本額聯(lián)系起來，就不能合理地

說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平高低，不便于在不同時(shí)期、不同企業(yè)之間進(jìn)行比較。

（3）沒有考慮獲取利潤所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小。例如同樣投入500萬元，本年獲

利100萬元兩個(gè)企業(yè)，一個(gè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，不存在發(fā)生壞帳風(fēng)險(xiǎn)；另一

個(gè)則全部是帳齡2年以上應(yīng)收帳款，可能發(fā)生壞帳損失。顯然，若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，

則難以做出正確判斷。一般而言，報(bào)酬越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。追求利潤最大化，往往

會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

由于利潤最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為傾向，即片面追求企

業(yè)當(dāng)前利潤最大化，忽視企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，將利潤最大化作為企業(yè)管理目標(biāo)

存在一定片面性。

（二）資本利潤率最大化或每股盈余最大化

資本利潤率是稅后凈利潤與權(quán)益資本比率。每股盈余是稅后凈利潤與普通

股股數(shù)比值。這兩個(gè)指標(biāo)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同投入資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，能夠說

明企業(yè)盈利率，可用于對(duì)不同資本規(guī)模企業(yè)橫向比較，或同一企業(yè)不同期間縱向

比較，以便揭示盈利水平存在差異。但該指標(biāo)存在以下兩個(gè)缺陷：

（1）資本利潤率和每股盈余仍沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

（2）資本利潤率最大化或每股盈余最大化沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化

通俗地講，企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)本身值多少錢，雖然企業(yè)不是一般意義上商品，

但也可以被買賣。收購或轉(zhuǎn)讓企業(yè)時(shí)必然對(duì)其進(jìn)行市場評(píng)價(jià)，通過市場評(píng)價(jià)所確

定企業(yè)收購價(jià)格就是企業(yè)價(jià)值。

在股份有限公司中，企業(yè)價(jià)值可以用股票市場價(jià)值總額來代表。例如，欲購

買A公司，只要收購A公司全部股票，那么A公司全部股票市場價(jià)值總額就代

表了該公司企業(yè)價(jià)值。顯然，當(dāng)公司股票市場價(jià)格最高時(shí)，該公司企業(yè)價(jià)值最大。

對(duì)于股東來說，其財(cái)富由他所擁有股票數(shù)量和股票市場價(jià)格來決定，當(dāng)股票價(jià)格

達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富也達(dá)到最大，這樣企業(yè)價(jià)值最大與股東財(cái)富最大是一致。

由于股票價(jià)格變動(dòng)決定了企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富多少，所以在正常市場環(huán)境中，對(duì)

股票上市企業(yè)來說，可以用每股市價(jià)最大化作為其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。非股年獲利

100萬元對(duì)企業(yè)影響是不同份制企業(yè)價(jià)值確定通常依靠理論上公式來進(jìn)行計(jì)算：

式中：匕為企業(yè)價(jià)值；p,為企業(yè)在t年獲得預(yù)期報(bào)酬，可以用企業(yè)利潤或

現(xiàn)金凈流量來表示；i為對(duì)每年所獲報(bào)酬進(jìn)行貼現(xiàn)所用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率，它綜合

考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素；t為取得報(bào)酬時(shí)間；n為取得報(bào)酬持

續(xù)時(shí)間。財(cái)務(wù)管理中一般都假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，故公式中n可確定為無限大。

從上式看出，匕與p,成正比，與i成反比，即企業(yè)價(jià)值與預(yù)期報(bào)酬成正比,

與預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)成反比。一般而言，報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)是共存，報(bào)酬越大，風(fēng)險(xiǎn)越高，企業(yè)

必須在考慮報(bào)酬同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)價(jià)值只有在報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到均衡時(shí)才能達(dá)到

最大。

企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化考慮了取得報(bào)酬時(shí)間因素，并利用資金

時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行了科學(xué)計(jì)量；同時(shí)由于考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間聯(lián)系，能有效地

克服財(cái)務(wù)管理人員不顧風(fēng)險(xiǎn)大小，片面追求利潤錯(cuò)誤傾向。當(dāng)企業(yè)把追求財(cái)富最

大化作為自己目標(biāo)時(shí)，就會(huì)有利于增加整個(gè)社會(huì)財(cái)富。

三、財(cái)務(wù)管理分部目標(biāo)

分部目標(biāo)是指在財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)制約下，進(jìn)行某一部分財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到

目標(biāo),是為實(shí)現(xiàn)整體目標(biāo)而起保證作用目標(biāo)。分部目標(biāo)取決于財(cái)務(wù)管理具體內(nèi)容o

財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容可以劃分為企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運(yùn)資金管理、利

潤及其分配管理等幾方面，財(cái)務(wù)管理分部目標(biāo)相應(yīng)包括如下幾個(gè)方面：

（一）企業(yè)籌資管理目標(biāo)

任何企業(yè)，為了保證生產(chǎn)正常運(yùn)行和擴(kuò)大再生產(chǎn)需要，都必須擁有一定數(shù)量

資金。企業(yè)所需資金可以通過多種渠道、采用多種方式籌集，不同來源資金，其

可供使用時(shí)間長短、附加條款限制和資金成本高低各不相同。這就要求企業(yè)在籌

資時(shí)不僅需要從數(shù)量上滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，而且要考慮到各種籌資方案和最佳資

本結(jié)構(gòu)，努力提高自有資本收益率，降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理整

體目標(biāo)。

（二）企業(yè)投資管理目標(biāo)

企業(yè)籌集資金應(yīng)當(dāng)盡快用于生產(chǎn)經(jīng)營，以便盡早實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益。但任何投資

決策都會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。因此，在投資時(shí)必須認(rèn)真分析影響投資決策各種因素，

認(rèn)真做好可行性研究工作。對(duì)于新增投資項(xiàng)目，一方面要考慮項(xiàng)目建成后給企業(yè)

帶來投資報(bào)酬，另一方面也要考慮投資項(xiàng)目給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)，以便在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬

之間進(jìn)行均衡，不斷提高企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)。

（三）企業(yè)營運(yùn)資金管理目標(biāo)

企業(yè)營運(yùn)資金，是為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動(dòng)需要而墊支資金，營運(yùn)資金周

轉(zhuǎn)速度，與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。在一定時(shí)期內(nèi)資金周轉(zhuǎn)越快，相同數(shù)量資

金，就越能夠生產(chǎn)出更多產(chǎn)品，取得更多收入，獲得更多報(bào)酬。因此，加速資金

周轉(zhuǎn)，可以提高資產(chǎn)利用率，降低產(chǎn)品成本，節(jié)約費(fèi)用開支，減少資金占用，提

高資產(chǎn)盈利率，為提高自有資本收益率奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（四）企業(yè)利潤管理目標(biāo)

企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必然要發(fā)生一定生產(chǎn)消耗。企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須努

力發(fā)掘企業(yè)潛力，促使企業(yè)合理使用人力、物力和財(cái)力，以盡可能少耗費(fèi)取得盡

可能多經(jīng)營成果，增加企業(yè)盈利，提高企業(yè)價(jià)值。利潤分配關(guān)系著國家、企業(yè)、

投資者和職工經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)要制定科學(xué)利潤分配政策，合理分配所實(shí)現(xiàn)利潤。

在利潤分配時(shí)一定要從全局出發(fā)，正確處理各方面利益關(guān)系，以便既有利于投資

者獲得當(dāng)前投資報(bào)酬，又有利于企業(yè)自我積累，增強(qiáng)外部籌資能力，促進(jìn)企業(yè)可

持續(xù)發(fā)展。

四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào)

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及到不同利益主體，其中最主要是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人,

這三者構(gòu)成了企業(yè)最重要財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)是所有者即股東企業(yè)，也是經(jīng)營者和債

權(quán)人等利益相關(guān)者企業(yè)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東目標(biāo)，也應(yīng)當(dāng)兼顧經(jīng)營者和債權(quán)人

目標(biāo)，但經(jīng)營者、債權(quán)人與股東目標(biāo)并不完全一致，企業(yè)只有協(xié)調(diào)好這三個(gè)方面

矛盾，才能實(shí)現(xiàn)“股東財(cái)富最大化”目標(biāo)。

（一）股東和經(jīng)營者矛盾與協(xié)調(diào)

股東為企業(yè)提供資本金，目標(biāo)是使其財(cái)富最大化。經(jīng)營者則希望在提高企業(yè)

價(jià)值或股東財(cái)富同時(shí)，提高自己報(bào)酬、榮譽(yù)和社會(huì)地位，增加閑瑕時(shí)間，降低勞

動(dòng)強(qiáng)度。經(jīng)營者有可能為了自己目標(biāo)而背離股東目標(biāo)，如借口工作需要亂花股東

錢，裝修豪華辦公室，買高檔汽車，增加享受成本等；或者蓄意壓低股票價(jià)格，

以自己名義借款買回，導(dǎo)致股東財(cái)富受損，自己則從中漁利。為了解決或弱化這

一矛盾，股東通?？梢圆扇”O(jiān)督和激勵(lì)兩種辦法來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標(biāo)。監(jiān)督

是通過公司監(jiān)事會(huì)來檢查公司財(cái)務(wù)，當(dāng)經(jīng)營者行為損害股東利益時(shí)，要求董事和

經(jīng)理予以糾正，解聘有關(guān)責(zé)任人員；另外，股東也可以支付審計(jì)費(fèi)，聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)

計(jì)師審查企業(yè)財(cái)務(wù)情況，監(jiān)督經(jīng)營者財(cái)務(wù)行為。激勵(lì)是把經(jīng)營者報(bào)酬同其績效掛

鉤，通過“股票選擇權(quán)”、“績效股”等形式，使經(jīng)營者自覺自愿采取各種措施提

高股票市價(jià)，從而達(dá)到股東財(cái)富最大化目標(biāo)。

（二）股東和債權(quán)人矛盾與協(xié)調(diào)

債權(quán)人把資金交給企業(yè)，其目標(biāo)是到期收回本金，并獲得約定利息收入。

企業(yè)借款目是用它擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，投入到有風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營項(xiàng)目。資金一旦到了企業(yè)手

里，債權(quán)人就失去了控制權(quán)，股東可以通過經(jīng)營者為自身利益而傷害債權(quán)人利益。

如不經(jīng)過債權(quán)人同意，投資于比預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高新項(xiàng)目，若僥幸成功，超額利潤會(huì)被

股東獨(dú)吞；若不幸失敗，債權(quán)人尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東

分配剩余財(cái)產(chǎn)等；另一方面還可以在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金用

途，規(guī)定不得發(fā)行新債數(shù)額，當(dāng)發(fā)現(xiàn)公司有意侵蝕其債權(quán)價(jià)值時(shí)，提前收回借款,

拒絕進(jìn)一步合作等。

（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)在許多方面是一致，企業(yè)在追求自己目標(biāo)時(shí),

必然為社會(huì)提供服務(wù)，自然會(huì)使社會(huì)受益。如企業(yè)為了生存，必須生產(chǎn)出符合社

會(huì)需要產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者需求；企業(yè)為了發(fā)展，要擴(kuò)大規(guī)模，自然會(huì)增加職工人

數(shù)，解決社會(huì)就業(yè)問題；企業(yè)為了獲利，必須提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，

改善服務(wù)，從而提高社會(huì)生產(chǎn)效率和公眾生活質(zhì)量。但企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)

目標(biāo)也有不一致地方。如企業(yè)為了獲利，可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品；可能不顧工人健康

和利益；可能造成環(huán)境污染；可能損害其他企業(yè)利益等。國家要保護(hù)所有公民正

當(dāng)權(quán)益，股東只是社會(huì)中一部分人，他們?cè)谥\求自己利益時(shí)候，不能損害他人利

益。為此，國家頒布一系列保護(hù)公眾利益法律法規(guī)，如反暴利法、環(huán)境保護(hù)法、

消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法和產(chǎn)品質(zhì)量法等。通過這些法律法規(guī)來強(qiáng)制企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)

任，調(diào)節(jié)股東和社會(huì)公眾利益。

第4講理財(cái)原則

財(cái)務(wù)管理原則是企業(yè)在自覺認(rèn)識(shí)和掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律基礎(chǔ)上，組織財(cái)務(wù)活

動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系行為準(zhǔn)則，指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)共同、理性認(rèn)識(shí)。它是從企業(yè)理

財(cái)實(shí)踐中概括出來，并體現(xiàn)理財(cái)活動(dòng)規(guī)律行業(yè)規(guī)范，是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)紐帶，是

對(duì)財(cái)務(wù)管理工作基本要求。這些原則一般包括以下幾項(xiàng)：

（一）資金合理配置原則

財(cái)務(wù)管理主要是對(duì)資金管理，其對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。資金占用形態(tài)具有并

存性和銜接性，如企業(yè)資金必須同時(shí)分別占用在儲(chǔ)備資金、生產(chǎn)資金、成品資金

和結(jié)算資金等各種形態(tài)上，每種資金形態(tài)都不斷地依次由一個(gè)階段過渡到另一個(gè)

階段，只有把企業(yè)資金按合理比例配置在生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)階段上，才能保證生產(chǎn)經(jīng)

營活動(dòng)順暢運(yùn)行，否則就會(huì)危及企業(yè)購、產(chǎn)、銷活動(dòng)協(xié)調(diào)。因此，合理配置資金，

即通過資金活動(dòng)組織和調(diào)節(jié)來保證各項(xiàng)物質(zhì)資源保持合理比例關(guān)系，是企業(yè)持續(xù)

高效經(jīng)營不可缺少條件。

（二）收支平衡原則

收支平衡原則是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中，不僅要關(guān)心資金存量，而且要關(guān)

注資金流量，力求使資金收支在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡。企業(yè)取得資金，

意味著一次資金循環(huán)終結(jié)；發(fā)生資金支出，則意味著另一次資金循環(huán)開始。所以,

資金收支是資金周轉(zhuǎn)紐帶。要保證資金周轉(zhuǎn)順利進(jìn)行，就要求資金收支不僅在一

定期間求得總量上平衡，而且要保證在每一個(gè)時(shí)點(diǎn)上協(xié)調(diào)平衡。收不抵支，固然

會(huì)導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)中斷或停滯，但如果全月收支總額可以平衡，而支出大部分發(fā)生

在先，收入大部分形成在后，也必然會(huì)妨礙資金順利周轉(zhuǎn)。資金收支在每個(gè)時(shí)點(diǎn)

上平衡性，是資金循環(huán)過程周而復(fù)始進(jìn)行先決條件。

（三）成本效益原則

成本效益原則是指對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中所費(fèi)與所得進(jìn)行比較，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)

行為得失進(jìn)行衡量，使成本與效益兩個(gè)方面得到最佳結(jié)合，以便獲得更多盈利，

提高經(jīng)濟(jì)效益。講求經(jīng)濟(jì)效益，必然要求企業(yè)以盡可能少勞動(dòng)消耗，創(chuàng)造出盡可

能多勞動(dòng)成果。勞動(dòng)消耗貨幣表現(xiàn)就是資金占用和成本費(fèi)用，勞動(dòng)成果貨幣表現(xiàn)

則是營業(yè)收入和利潤。實(shí)行成本效益原則，就是要求在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，正確處

理成本費(fèi)用與收入利潤關(guān)系。為此，企業(yè)在籌資金時(shí)，要對(duì)資金成本率與息稅前

資金利潤進(jìn)行分析比較；投資時(shí)，要對(duì)項(xiàng)目投資額與各期投資收益額進(jìn)行對(duì)比；

在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中，要將企業(yè)產(chǎn)品和勞務(wù)成本費(fèi)用與其營業(yè)收入、利潤進(jìn)行分析

比較。通過上述計(jì)算、分析和比較，促使企業(yè)降低成本費(fèi)用，增加收入，提高盈

利，保證企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

（四）收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則

在激烈市場競爭中，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)不可避免地要遇到風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)活

動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)是指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬可能性。企業(yè)要想獲得收益，就不能回避風(fēng)險(xiǎn)，

收益與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在，并且它們之間存在著同向變動(dòng)關(guān)系，即收益大風(fēng)險(xiǎn)也大，

收益小風(fēng)險(xiǎn)也小。收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則要求企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不能只顧追

求收益，不考慮風(fēng)險(xiǎn)存在。在財(cái)務(wù)管理工作中，不僅要有收益觀念，更應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)

險(xiǎn)意識(shí)，以便在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行全面預(yù)測，

做出正確分析和判斷，從而選擇最佳方案，使收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡，做到既降低風(fēng)險(xiǎn),

又能得到較高收益。同時(shí)還要盡可能分散風(fēng)險(xiǎn)，趨利避害，化風(fēng)險(xiǎn)為機(jī)遇，以便

獲得最大收益。

（五）彈性原則

彈性是指企業(yè)適應(yīng)市場變化能力，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)可調(diào)整性。彈

性原則要求企業(yè)在財(cái)務(wù)管理工作中，必須在追求準(zhǔn)確和節(jié)約同時(shí)，留有合理伸縮

余地，以便當(dāng)市場出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，企業(yè)可以隨時(shí)自動(dòng)做出調(diào)整。之所以要保持合理

彈性，主要是因?yàn)橐韵氯齻€(gè)方面原因：財(cái)務(wù)管理環(huán)境是復(fù)雜多變，企業(yè)缺乏完全

控制能力可能會(huì)出現(xiàn)失誤；財(cái)務(wù)預(yù)測、決策、計(jì)劃都是對(duì)未來大致規(guī)劃，不可能

完全準(zhǔn)確。因此，要求在管理各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié)保持可調(diào)節(jié)余地。在財(cái)務(wù)活動(dòng)

中遵循彈性原則，就會(huì)使財(cái)務(wù)管理者主動(dòng)、自覺地適應(yīng)市場和企業(yè)不斷變化情況,

使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)得以順利進(jìn)行。

具體分析如下：過于“摳門”財(cái)務(wù)管理手段會(huì)使企業(yè)員工心理壓力加大、失去對(duì)企

業(yè)忠誠、破壞企業(yè)已有和諧氣氛。

固定財(cái)務(wù)管理手段在預(yù)算管理方面突出特點(diǎn)是：企業(yè)通過制定嚴(yán)格費(fèi)用開

支標(biāo)準(zhǔn)來達(dá)到控制費(fèi)用支出、降低企業(yè)成本、提高企業(yè)賬面業(yè)績目。主要表現(xiàn)：

不同職級(jí)員工使用不同交通工具、執(zhí)行等級(jí)森嚴(yán)住宿開支標(biāo)準(zhǔn)；降低普通員工工

作設(shè)施配備水平，使其在完成工作過程中不得不付出更多時(shí)間和體力，等等。誠

然，在其他條件相同情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績會(huì)因?qū)嵤┥鲜鲐?cái)務(wù)管理方法而得到改

善。但是，這只是一種靜態(tài)、一廂情愿、想當(dāng)然思維方式。殊不知，這種財(cái)務(wù)管

理方法有可能對(duì)企業(yè)人文環(huán)境造成極大破壞：首先，會(huì)導(dǎo)致員工認(rèn)為企業(yè)對(duì)自己

時(shí)間和尊嚴(yán)不尊重，從而會(huì)嚴(yán)重影響員工工作熱情。第二，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)其他部門

與財(cái)務(wù)管理部門對(duì)抗或者抵觸心理，從而會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)內(nèi)部不同職能管理部門

之間協(xié)調(diào)與協(xié)作。第三，會(huì)導(dǎo)致員工在較大心理壓力條件下，失去對(duì)企業(yè)忠誠，

工作積極性大大降低，工作質(zhì)量下降，浪費(fèi)提高，等等。在上述多種因素制約下，

企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績不但不會(huì)提高，還有可能惡化。

在企業(yè)內(nèi)部，不僅僅只有財(cái)務(wù)管理部門和財(cái)務(wù)管理工作者在維護(hù)企業(yè)利益，

其他部門在正常情況下都是在維護(hù)企業(yè)利益。而企業(yè)整體利益維護(hù)與提高一定是

各個(gè)部門協(xié)調(diào)運(yùn)作結(jié)果：企業(yè)成功，絕不能簡單地歸于財(cái)務(wù)管理部門成功，或者

人力資源管理部門成功，或者營銷部門成功，而是合奏交響樂結(jié)果。

（六）兼顧各方利益原則

企業(yè)在籌資、投資、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，形成了與國家、投資者、債權(quán)

人、債務(wù)人、職工以及企業(yè)內(nèi)部其他部門之間財(cái)務(wù)關(guān)系。這一關(guān)系實(shí)質(zhì)上是物質(zhì)

利益關(guān)系。要處理好這一關(guān)系，必須兼顧各方利益。如在企業(yè)與投資者、股東之

間，企業(yè)對(duì)投資者要做到資本保全，并合理安排股利分配與盈余公積提取比例，

在各種投資者之間合理分配股息紅利；在與債權(quán)人關(guān)系中，要按期還本付息；企

業(yè)與企業(yè)之間，應(yīng)堅(jiān)持等價(jià)交換，并通過罰金、賠款等形式以維護(hù)經(jīng)濟(jì)合同嚴(yán)肅

性；在企業(yè)內(nèi)部，要?jiǎng)澢甯鲉挝唤?jīng)濟(jì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)利益，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣；在企業(yè)與職工

之間，實(shí)行按勞分配，把職工收入與勞動(dòng)成果掛起鉤來。處理各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，要

遵守國家法律、法規(guī)和政策，維護(hù)各方合法權(quán)益，正確運(yùn)用價(jià)格、股利、利息、

獎(jiǎng)金、罰款等經(jīng)濟(jì)手段，建立激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，處理好財(cái)務(wù)活動(dòng)當(dāng)事人之間

經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，以保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)順利、高效地運(yùn)行。

（七）分層管理原則

即企業(yè)在全面協(xié)調(diào)、統(tǒng)一前提下，按照管理物資與管理資金相結(jié)合、使用資

金與管理資金相結(jié)合、管理責(zé)任同管理權(quán)限相結(jié)合要求，實(shí)行各級(jí)、各部門共同

承擔(dān)責(zé)任財(cái)務(wù)管理，以圖調(diào)動(dòng)全體員工管理積極性，將各項(xiàng)管理措施落到實(shí)處，

務(wù)求有效。

第5講理財(cái)環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境也稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用

內(nèi)外部條件或因素。企業(yè)只有在所處環(huán)境中各種因素綜合作用下，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)

協(xié)調(diào)平衡，才能更好地生存和發(fā)展。

理財(cái)環(huán)境按其所涉及范圍，可分為宏觀理財(cái)環(huán)境和微觀理財(cái)環(huán)境。宏觀理財(cái)

環(huán)境中各種因素，通常存在于企業(yè)外部，如國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)政策和金融

市場狀況等，一般對(duì)各類企業(yè)財(cái)務(wù)管理都會(huì)產(chǎn)生影響;微觀理財(cái)環(huán)境中各種因素,

有存在于企業(yè)外部，有存在于企業(yè)內(nèi)部，如企業(yè)組織形式、產(chǎn)品銷售狀況和材料

供應(yīng)情況等，一般只對(duì)特定企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響。

理財(cái)環(huán)境按其穩(wěn)定性可分為以下兩種情況：一是相對(duì)穩(wěn)定理財(cái)環(huán)境，如經(jīng)濟(jì)

體制、產(chǎn)業(yè)政策、法律制度和地理環(huán)境等。企業(yè)一旦認(rèn)清這些環(huán)境因素，如無特

殊情況，即可在財(cái)務(wù)管理中作為已知條件或不變因素來對(duì)待。二是處于顯著變動(dòng)

狀態(tài)理財(cái)環(huán)境，如產(chǎn)品銷路、材料來源、市場物價(jià)和資金供求狀況等。這些因素

在市場經(jīng)濟(jì)中不僅經(jīng)常發(fā)生變化，而且變化速度非常大，會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生

重大影響。財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)將重點(diǎn)放在這些可變因素上，及時(shí)捕捉和發(fā)現(xiàn)這些因

素變化，分析其變動(dòng)趨勢，判明其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)可能造成影響，以便及時(shí)采取相應(yīng)

對(duì)策。

財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣，主要是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

一、法律環(huán)境

財(cái)務(wù)管理法律環(huán)境是指企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所應(yīng)遵守各種法律、法規(guī)和規(guī)章。國家

管理經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)關(guān)系手段包括行政手段、經(jīng)濟(jì)手段和法律手段三種。隨著經(jīng)

濟(jì)改革不斷深化，行政手段逐漸減少，經(jīng)濟(jì)手段特別是法律手段日益增多，建立

一個(gè)完整法律體系來維護(hù)市場秩序很有必要。企業(yè)各項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)，無論是籌資、

投資還是利潤分配，都應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律規(guī)范。

1.企業(yè)組織法規(guī)

企業(yè)必須依法成立，才能合法經(jīng)營，獲得良好法律環(huán)境。組建不同類型企業(yè),

要依照不同法律規(guī)范，包括《公司法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》和《私營企業(yè)條

例》等。如《公司法》對(duì)公司設(shè)立條件、設(shè)立程序、組織機(jī)構(gòu)、組織變更和終止

條件、程序都作了明確規(guī)定，包括股東人數(shù)、法定資本最低限額和資本籌集方式

等。只有按其規(guī)定條件和程序設(shè)立企業(yè)，才能成為公司?！豆痉ā愤€對(duì)公司生

產(chǎn)經(jīng)營主要方面做出了規(guī)定，包括股票發(fā)行和交易、債券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、公司財(cái)務(wù)

會(huì)計(jì)要求和利潤分配等。公司一旦成立，其主要活動(dòng)包括財(cái)務(wù)管理活動(dòng)都要按照

《公司法》規(guī)定來進(jìn)行。《公司法》是公司財(cái)務(wù)管理最主要法律規(guī)范，共他企業(yè)

也應(yīng)按照相應(yīng)法律來開展其理財(cái)活動(dòng)。

2.稅務(wù)法規(guī)

稅收制度特別是工商稅收制度，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理重要外部條件。我國自1994

年1月開始實(shí)行一系列新稅收法律法規(guī)，主要包括《企業(yè)所得稅暫行條例》、《外

商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法》、《增值稅暫行條例》、《營業(yè)稅暫行條例》、

《消費(fèi)稅暫行條例》、《資源稅暫行條例》、《進(jìn)出口關(guān)稅條例》、《稅收征收管理

法》等。國家各稅種設(shè)置及稅率凋整，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營具有調(diào)節(jié)作用。企業(yè)財(cái)務(wù)決策

應(yīng)當(dāng)主動(dòng)適應(yīng)稅收政策導(dǎo)向，通過精心安排和籌劃，在不違反稅法前提下，盡可

能地降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。

3.財(cái)務(wù)法規(guī)

《中華人民共和國會(huì)計(jì)法》、《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》及

《證券法》、《合同法》等法律法規(guī)頒布，給企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來了重大影響。其中，

《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》是各類企業(yè)開展財(cái)務(wù)活動(dòng)、實(shí)施財(cái)務(wù)管理基本規(guī)范；具體行業(yè)

財(cái)務(wù)制度則是根據(jù)財(cái)務(wù)通則規(guī)定，為適應(yīng)不同行業(yè)特點(diǎn)和管理要求所制定行業(yè)規(guī)

范。企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究相關(guān)財(cái)務(wù)管理法規(guī)制度精神和具體要求，在

守法前提下充分行使法規(guī)制度所賦予理財(cái)自主權(quán)，改善企業(yè)經(jīng)營管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)

財(cái)務(wù)目標(biāo)。

二、金融市場環(huán)境

金融市場是資金融通場所，即資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過某種形式融

通資金場所。金融市場按照交易對(duì)象可以分成以下不同類型，如圖1-1。

外匯市場

短期證券市場

貨幣市場短期借貸市場

票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場

金融市場資金市場同業(yè)拆借市場

發(fā)行市場(一級(jí)市場)

長期證券市場

資本市場流通市場(二級(jí)市場)

長期借貸市場

黃金市場

圖1-1金融市場類型

1.金融市場組成

金融市場由金融市場主體、金融市場工具和調(diào)節(jié)融資活動(dòng)市場機(jī)制三要素組

成。

(1)金融市場主體

金融市場主體是指資金供應(yīng)者、資金需求者及金融中介機(jī)構(gòu)，包括政府部門、

金融機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位、城鄉(xiāng)居民和其他組織。金融中介是連接籌資人和投資人

橋梁，分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括：中國人民銀行、國

有商業(yè)銀行、國家政策性銀行、股份制銀行和外資銀行等；非銀行金融機(jī)構(gòu)主要

有保險(xiǎn)公司、信托投資公司、信用合作社、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、證券公司及證券交易

所等。不同金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金交易，所需法律手續(xù)不同，交易條件不同，交

易成本不同，交易數(shù)量和完成交易時(shí)間也有差別。因此，企業(yè)必須選擇適合自身

情況主要交易機(jī)構(gòu)和場所，以相對(duì)節(jié)省交易費(fèi)用，加快交易進(jìn)程。

(2)金融市場工具

金融市場工具是指資金供應(yīng)者將資金讓渡給資金需求者憑證和證明，包括各

種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。不同金融工具用于

不同資金供求場合，具有不同法律效力和流通功能，企業(yè)為此承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和付出成

本不同，必須選擇適合自身情況金融工具，以相對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)和成本。

（3）調(diào)節(jié)融資活動(dòng)市場機(jī)制

在金融市場上，從資金借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源交易

價(jià)格。利率作為資金這種特殊商品價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)質(zhì)上是資源再分配。因此利率在

資金分配及企業(yè)財(cái)務(wù)決策中起著重要作用?？砂凑詹煌瑯?biāo)準(zhǔn)對(duì)利率進(jìn)行分類：

按利率之間變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率?；鶞?zhǔn)利率是指在多種利率

并存條件下起決定作用利率。所謂起決定作用利率是指該種利率變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致其

他利率發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)。因此，了解基準(zhǔn)利率水平變化趨勢，就可了解全部利率變

化趨勢?；鶞?zhǔn)利率在西方通常是中央銀行再貼現(xiàn)率，在我國是中國人民銀行對(duì)商

業(yè)銀行貸款利率。套算利率是指在基準(zhǔn)利率確定后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和

借貸款項(xiàng)特點(diǎn)而換算出來利率。例如，某商業(yè)銀行規(guī)定，向信用分別為AAA級(jí)、

AA級(jí)、A級(jí)企業(yè)貸款,實(shí)際利率（套算利率）應(yīng)分別在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上浮動(dòng)0.5%、

1%、1.5%o

按債權(quán)人取得報(bào)酬情況，分為實(shí)際利率和名義利率。實(shí)際利率是指在物價(jià)不

變即貨幣購買力不變條件下利率；或者是在物價(jià)有變化時(shí)，扣除物價(jià)變動(dòng)效應(yīng)后

利率。名義利率則包含物價(jià)變動(dòng)因素。兩者之間關(guān)系是：名義利率=實(shí)際利率+

預(yù)計(jì)物價(jià)變動(dòng)率

按利率與市場資金供求關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率。固定利率是指在借

貸期內(nèi)固定不變利率。若在借貸期內(nèi)發(fā)生通貨膨脹，實(shí)行固定利率會(huì)使債權(quán)人利

益受到損害。浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可以隨物價(jià)變動(dòng)加以調(diào)整利率。在通貨膨

脹條件下采用浮動(dòng)利率，可減少債權(quán)人損失。

按利率變動(dòng)與市場關(guān)系，分為市場利率和法定利率。市場利率是指根據(jù)資金

市場上供求關(guān)系，隨著市場變化而自由變動(dòng)利率。法定利率是指由政府金融管理

部門或者中央銀行確定利率。

正如任何商品價(jià)格均由供應(yīng)和需求兩方面來決定一樣，資金這種特殊商品價(jià)

格一一利率，也主要是由供給與需求來決定。除這兩個(gè)因素外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨

膨脹、國家金融財(cái)政政策、國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國家利率管制程度等，對(duì)利率變

動(dòng)均有不同程度影響。因此，資金利率通常由三部分組成：①純利率；②通貨膨

脹補(bǔ)償（或稱通貨膨脹貼水）；③風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬又分違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三種。利率一般計(jì)算公式可表示如下：

到于.到令通貨膨脹違約風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)期限風(fēng)險(xiǎn)

利率=純利率++++

補(bǔ)償率報(bào)酬率險(xiǎn)報(bào)酬率報(bào)酬率

純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下均衡點(diǎn)利率；通貨膨脹補(bǔ)償率是指由

于持續(xù)通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣實(shí)際購買力，為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高利

率；違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指借款人無法按時(shí)支付利率或償還本金給投資人帶來風(fēng)

險(xiǎn)，投資人為了彌補(bǔ)這些風(fēng)險(xiǎn)而要求提高利率；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指由于債務(wù)人

資產(chǎn)流動(dòng)性不好給債權(quán)人帶來風(fēng)險(xiǎn)，為補(bǔ)償這種風(fēng)險(xiǎn)而提高利率。期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率是指對(duì)于一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長，債權(quán)人承受不確定因素就越多，所承受風(fēng)險(xiǎn)

也越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而要求提高利率。

2.金融市場與企業(yè)理財(cái)關(guān)系

(1)金融市場是企業(yè)投資和籌資場所

金融市場上有許多種融通資金方式，且比較靈活。企業(yè)需要資金時(shí)，可以到

金融市場選擇適合自己需要方式籌資。企業(yè)有了剩余資金，也可以靈活選擇投資

方式，為其資金尋找出路，以求增加企業(yè)收益。