2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試黑金提分題（詳細(xì)參考解析）

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準(zhǔn)考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。一、選擇題

1、下列哪項不是實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求？（）。A.量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險事件B.當(dāng)量化交易系統(tǒng)的自動化交易訂單消息行為違反設(shè)計參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)斷線，以及市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計的工作的邊界時，可適用范圍內(nèi)自動警報C.當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單D.在交易時間內(nèi)，量化交易者應(yīng)跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

2、已知變量X和Y的協(xié)方差為-40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為（）。A.0.5B.-0.5C.0.01D.-0.01

3、用（）價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模。A.現(xiàn)行B.不變C.市場D.預(yù)估

4、全社會用電量數(shù)據(jù)的波動性（）GDP的波動性。A.強于B.弱于C.等于D.不確定

5、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是()。A.道氏理論B.切線理論C.波浪理論D.K線理論

6、11月初，中國某大豆進口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分／蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為748美元/噸，約合200美分／蒲式耳，中國進口商務(wù)必于12月5日前完成點價，中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分／蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分／蒲式耳。A.960B.1050C.1160D.1162

7、某程序化交易模型在5個交易日內(nèi)三天賺兩天賠，一共取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。A.6.3%B.7.3%C.8.3%D.9.3%

8、根據(jù)下面資料，回答86-88題某投資者與投資銀行簽訂了一個為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個固定利率以換取標(biāo)普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標(biāo)普500指數(shù)為112.89點，當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)如表2—7所示。表2-7利率期限結(jié)構(gòu)表(一)等160天后，標(biāo)普500指數(shù)為1203.10點，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2—8所示。表2—8利率期限結(jié)構(gòu)表(二)87此題中該投資者持有的互換合約的價值是（）萬美元。A.1.0462B.2.4300C.1.0219D.2.0681

9、下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是（）。A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息C.利率互換中存在兩邊的利息計算都是基于浮動利率的情況D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

10、程序化交易的核心要素是()。A.數(shù)據(jù)獲取B.數(shù)據(jù)處理C.交易思想D.指令執(zhí)行

11、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元／噸。A.57000B.56000C.55600D.55700

12、量化交易模型測試中樣本外測試的目的是（）。A.判斷模型在實盤中的風(fēng)險能力B.使用極端行情進行壓力測試C.防止樣本內(nèi)測試的過度擬合D.判斷模型中是否有未來函數(shù)

13、某發(fā)電廠持有A集團動力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為－100/噸。通過計算兩地動力煤價差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費為35元/噸。則此次倉單串換費用為（）元/噸。A.25B.60C.225D.190

14、某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。表某收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場利率為（）時，發(fā)行人將會虧損。A.5.35%B.5.37%C.5.39%D.5.41%

15、參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭?。ǎ?。A.參數(shù)高原B.參數(shù)平原C.參數(shù)孤島D.參數(shù)平行

16、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。A.衰退階段B.復(fù)蘇階段C.過熱階段D.滯漲階段

17、下列對信用違約互換說法錯誤的是()。A.信用違約風(fēng)險是最基本的信用衍生品合約B.信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實體的信用風(fēng)險C.購買信用違約互換時支付的費用是一定的D.CDS與保險很類似，當(dāng)風(fēng)險事件(信用事件)發(fā)生時，投資者就會獲得賠償

18、V形是一種典型的價格形態(tài)，()。A.便丁普通投資者掌握B.一般沒有明顯的征兆C.與其他反轉(zhuǎn)形態(tài)相似D.它的頂和底出現(xiàn)兩次

19、下列關(guān)于內(nèi)部趨勢線的說法，錯誤的是()。A.內(nèi)部趨勢線并不顧及非得在極端的價格偏離的基礎(chǔ)上作趨勢線的暗古耍求B.內(nèi)部趨勢線最人可能地接近主要相對高點或相對低點C.難以避免任意性D.內(nèi)部趨勢線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)小于常規(guī)趨勢線

20、根據(jù)下面資料，回答80-81題黃金現(xiàn)貨價格為300元，3個月的存儲成本(現(xiàn)值)為6元，無風(fēng)險年利率為4％(連續(xù)復(fù)利計息)，據(jù)此回答以下兩題。3個月后到期的黃金期貨的理論價格為()元。A.306e0.01-6B.306e0.01+6C.294e0.01D.306e0.01

21、基差交易也稱為（）。A.基差貿(mào)易B.點差交易C.價差交易D.點差貿(mào)易

22、如果投機者對市場看好，在沒有利好消息的情況下，市場也會因投機者的信心而上漲，反之，期貨價格可能因投機者缺乏信心而下跌。這種現(xiàn)象屬于影響因素中的()的影響。A.宏觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策B.替代品因素C.投機因素D.季節(jié)性影響與自然因紊

23、美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是預(yù)測經(jīng)濟變化的重要的領(lǐng)先指標(biāo)。一般來說，該指數(shù)()表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，而經(jīng)濟總體仍在增長。A.低于57％B.低于50％C.在50％和43％之間D.低于43％

24、得到ARMA模型的估計參數(shù)后，應(yīng)對估計結(jié)果進行診斷與檢驗，其中參數(shù)估計的顯著性檢驗通過____完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用____完成。（）A.F檢驗；Q檢驗B.t檢驗；F檢驗C.F檢驗；t檢驗D.t檢驗；Q檢驗

25、在交易模型評價指標(biāo)體系中，對收益和風(fēng)險進行綜合評價的指標(biāo)是（）。A.夏普比例B.交易次數(shù)C.最大資產(chǎn)回撤D.年化收益率

26、根據(jù)下面資料，回答98-100題根據(jù)阿爾法策略示意圖，回答以下三題。100在構(gòu)建股票組合的同時，通過（）相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。A.買入B.賣出C.先買后賣D.買期保值

27、在兩個變量的樣本散點圖中，其樣本點分布在從（）的區(qū)域，我們稱這兩個變量具有正相關(guān)關(guān)系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角

28、下列哪項不是指數(shù)化投資的特點？（）A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險B.進出市場頻率和換手率低C.持有期限較短D.節(jié)約大量交易成本和管理運營費用

29、唯一一個無法實現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。A.趨勢策略B.量化對沖策略C.套利策略D.高頻交易策略

30、下述哪種說法同技術(shù)分析理論對量價關(guān)系的認(rèn)識不符？()A.量價關(guān)系理論是運用成交量、持倉量與價格的變動關(guān)系分析預(yù)測期貨市場價格走勢的一種方法B.價升量不增，價格將持續(xù)上升C.價格跌破移動平均線，同時出現(xiàn)大成交量，是價格下跌的信號D.價格形態(tài)需要交易量的驗證

31、下列關(guān)于低行權(quán)價的期權(quán)說法有誤的有（）。A.低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機制跟期貨基本一致C.有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格D.如低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會高于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

32、國內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個月后支付貨款；另外，2個月后該企業(yè)將會收到150萬歐元的汽車零件出口貨款；3個月后企業(yè)還將會收到200萬美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。該企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險敞口為（）。查看材料A.1000萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款B.1000萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款C.800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款D.800萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

33、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下例說法錯誤的是()。A.Delta的取值范圍為(-1，1)B.深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大D.Rh0隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

34、如上圖場外期權(quán)的合約標(biāo)的是（）價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。A.期權(quán)B.基金C.股票D.債券

35、多元線性回歸模型中，t檢驗服從自由度為（）的t分布。A.n－1B.n－kC.n－k－1D.n－k＋1

36、某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。表某收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款假設(shè)在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時候，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為（）。A.4.5%B.14.5%C.－5.5%D.94.5%

37、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為15萬歐元)。假設(shè)當(dāng)E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR／USD為4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR／USD為4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場______萬美元，在期貨市場______萬美元。(不計手續(xù)費等費用)()A.獲利1.56；獲利1.565B.損失1.56；獲利1.745C.獲利1.75；獲利1.565D.損失1.75；獲利1.745

38、假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場利率為()時，發(fā)行人將會虧損。A.5.35％B.5.37％C.5.39％D.5.41％

39、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。A.邏輯推理B.經(jīng)驗總結(jié)C.數(shù)據(jù)挖掘D.機器學(xué)習(xí)

40、在其他因紊不變的情況下，如果某年小麥?zhǔn)斋@期氣候條州惡劣，則面粉的價格將()A.不變B.上漲C.下降D.不確定

41、根據(jù)法國《世界報》報道，2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國失業(yè)總?cè)丝诟哌_200萬。據(jù)此回答以下三題。10%的失業(yè)率意味著（）。查看材料A.每十個工作年齡人口中有一人失業(yè)B.每十個勞動力中有一人失業(yè)C.每十個城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)D.每十個人中有一人失業(yè)

42、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。A.投機行為B.大量投資者C.避險交易D.基差套利交易

43、假設(shè)基金公司持有金融機構(gòu)為其專門定制的上證50指數(shù)場外期權(quán)，當(dāng)市場處于下跌行情中，金融機構(gòu)虧損越來越大，而基金公司為了對沖風(fēng)險并不愿意與金融機構(gòu)進行提前協(xié)議平倉，使得金融機構(gòu)無法止損。這是場外產(chǎn)品（）的一個體現(xiàn)。A.市場風(fēng)險B.流動性風(fēng)險C.操作風(fēng)險D.信用風(fēng)險

44、7月初，某農(nóng)場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進行套期保值，7月5日該農(nóng)場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為2010元／噸。至9月份，期貨價格到2300元／噸，現(xiàn)貨價格至2320元／噸，若此時該農(nóng)場以市場價賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實際賣價為（）。A.2070B.2300C.2260D.2240

45、假設(shè)某一資產(chǎn)組合的月VaR為1000萬美元，經(jīng)計算，該組合的年VaR為（）萬美元。A.1000B.282.8C.3464.1D.12000

46、下列市場環(huán)境對于開展類似于本案例的股票收益互換交易而言有促進作用的是()。A.融券交易B.個股期貨上市交易C.限翻賣空D.個股期權(quán)上市交易

47、投資者使用國債期貨進行套期保值時，套期保值的效果取決于（）。A.基差變動B.國債期貨的標(biāo)的與市場利率的相關(guān)性C.期貨合約的選取D.被套期保值債券的價格

48、下列關(guān)于各種交易方法說法正確的是（）。A.量化交易主要強調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行的方法B.程序化交易主要強調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)C.高頻交易主要強調(diào)交易執(zhí)行的目的D.算法交易主要強調(diào)策略實現(xiàn)的手段是通過編寫計算機程序

49、一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。一個月后股票投資組合收益率為（）。A.13.3%B.14.3%C.15.3%D.16.3%

50、假設(shè)某債券投資組合價值是10億元，久期為12.8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望將組合久調(diào)整為0，當(dāng)前國債期貨報價為110元，久期為6.4，則投資經(jīng)理應(yīng)（）。A.買入1818份國債期貨合約B.買入200份國債期貨合約C.賣出1818份國債期貨合約D.賣出200份國債期貨合約二、多選題

51、關(guān)于合作套期保值下列說法錯誤的是（）。A.可以劃分為風(fēng)險外包模式和期現(xiàn)合作模式B.合作買入套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例P%C.合作賣出套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例P%D.P%一般在5%-10%之間

52、根據(jù)下面資料，回答83-86題為確定大豆的價格(y)與大豆的產(chǎn)量(x1)及玉米的價格(x2)之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到表3-2的數(shù)據(jù)結(jié)果。表3-2大豆回歸模型輸出結(jié)果據(jù)此回答以下四題。大豆的價格與大豆的產(chǎn)量及玉米的價格之間的線性回歸方程為()。A.Y=42.38+9.16x1+0.46x2B.Y=9.16+42.38x1+0.46x2C.Y=0.46+9.16x1+42.38x2D.Y=42.38+0.46x1+9.16x2

53、下表是雙貨幣債券的主要條款。表某款雙貨幣債券的主要條款到期時該債券所隱含的美元對人民幣的匯率是（）。A.6.15B.6.24C.6.25D.6.38

54、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了對手方，增強了市場的流動性。A.投機行為B.套期保值行為C.避險行為D.套利行為

55、2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53%，較上月上升0．2個百分點。從11個分項指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達到2個百分點，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時間是()。A.4月的最后一個星期五B.5月的每一個星期五C.4月的最后一個工作日D.5月的第一個工作日

56、在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價通常是在（）進行。A.國際大豆貿(mào)易商和中國油廠B.美國大豆農(nóng)場主與國際大豆貿(mào)易商C.美國大豆農(nóng)場主和中國油廠D.國際大豆貿(mào)易商與美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

57、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。A.80B.83C.90D.95

58、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。A.F=S+W-RB.F=S+W+RC.F=S-W-RD.F=S-W+R

59、出H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨——或——的風(fēng)險。()A.本幣升值；外幣貶值B.本幣升值；外幣升值C.本幣貶值；外幣貶值D.本幣貶值；外幣升值

60、己知變量X和Y的協(xié)方差為50，x的方差為180，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為()A.0.083B.0.83C.0.001D.0.01

61、分類排序法的基本程序的第一步是()。A.對每一制對素或指標(biāo)的狀態(tài)進行評估，得山對應(yīng)的數(shù)值B.確定影響價格的幾個最主要的基木而蚓素或指標(biāo)C.將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和D.將每一制對素或指標(biāo)的狀態(tài)劃分為幾個等級

62、表4—3是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。美國大豆從2014年5月開始轉(zhuǎn)跌，然后一路走低，根據(jù)表4—3中的數(shù)據(jù)，分析美國大豆開始轉(zhuǎn)跌的原因是（）。A.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤葿.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格C.市場預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定D.市場預(yù)期全球大豆供需變化無常

63、對于金融機構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失B.其他條件不變的情況下。當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6的賬面損失C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

64、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風(fēng)險（）噸。A.750B.400C.350D.100

65、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時市場對于美聯(lián)儲__________預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）A.提前加息：沖高回落；大幅下挫B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

66、當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用（）來計算VaR在算法上較為簡便。A.解析法B.圖表法C.模擬法D.以上選項均不正確

67、下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。A.區(qū)間浮動利率票據(jù)B.超級浮動利率票據(jù)C.正向浮動利率票據(jù)D.逆向浮動利率票據(jù)

68、下列對利用股指期貨進行指數(shù)化投資的正確理解是（）。A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大C.需要購買一籃子股票構(gòu)建組合D.交易成本較直接購買股票更高

69、進行貨幣互換的主要目的是（）。A.規(guī)避匯率風(fēng)險B.規(guī)避利率風(fēng)險C.增加杠桿D.增加收益

70、金融機構(gòu)在做出合理的風(fēng)險防范措施之前會進行風(fēng)險度量，（）度量方法明確了情景出現(xiàn)的概率。A.情景分析B.敏感性分析C.在險價值D.壓力測試

71、根據(jù)下面資料，回答86-88題某投資者與投資銀行簽訂了一個為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個固定利率以換取標(biāo)普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標(biāo)普500指數(shù)為117.89點，當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)如表2—7所示。表2-7利率期限結(jié)構(gòu)表(一)某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為8.41USD／GBP。120天后，即期匯率為8.35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2—9所示。表2—9美國和英國利率期限結(jié)構(gòu)表88假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是（）萬美元。A.1.0152B.0.9688C.0.0464D.0.7177

72、對回歸方程進行的各種統(tǒng)計檢驗中，應(yīng)用t統(tǒng)計量檢驗的是（）。A.線性約束檢驗B.若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗

73、中國以()替代生產(chǎn)者價格。A.核心工業(yè)品出廠價格B.工業(yè)品購入價格C.工業(yè)品出廠價格D.核心工業(yè)品購人價格

74、8月份，某銀行Alpha策略理財產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢的消費類股票的表現(xiàn)將強于指數(shù)，根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計算，該組合的β值為0.92。8月24日，產(chǎn)品管理人開倉買入消費類股票組合，共買入市值8億元的股票；同時在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時的10月合約價位在3263.8點，10月12日，10月合約臨近到期，此時產(chǎn)品管理人也認(rèn)為消費類股票超越指數(shù)的走勢將告一段落，因此，把全部股票賣出。同時買入平倉10月合約空頭。在這段時間里，10月合約下跌到3132.0點，跌幅約4%；而消費類股票組合的市值增長了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為（）。A.8357.4萬元B.8600萬元C.8538.3萬元D.853.74萬元

75、在指數(shù)化投資中，關(guān)于合成增強型指數(shù)基金的典型較佳策略是（）。A.賣出固定收益?zhèn)?，所得資金買入股指期貨合約B.買入股指期貨合約，同時剩余資金買入固定收益?zhèn)疌.賣出股指期貨合約，所得資金買入固定收益?zhèn)疍.買入固定收益?zhèn)?，同時剩余資金買入股指期貨合約

76、某國債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的債券為中期國債，當(dāng)前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險連續(xù)利率為8%；該國債的理論價格為()元。A.98.35B.99.35C.100.01D.100.35

77、套期保值的效果取決于()。A.基差的變動B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性C.期貨合約的選取D.被套期保值債券的價格

78、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。A.下降B.上漲C.穩(wěn)定不變D.呈反向變動

79、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機構(gòu)，其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單。并約定每年第三季度末交付相應(yīng)貨物并收到付款，因為這項長期業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款，當(dāng)年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，公司關(guān)注了這兩筆進出口業(yè)務(wù)因匯率風(fēng)險而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動大，那么公司應(yīng)該怎樣做來規(guī)避匯率波動的風(fēng)險（）。A.買入歐元/人民幣看跌權(quán)B.買入歐元/人民幣看漲權(quán)C.賣出美元/人民幣看跌權(quán)D.賣出美元/人民幣看漲權(quán)

80、某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風(fēng)險利率為5%，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）A.98.47B.98.77C.97.44D.101.51

81、在設(shè)計一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時，過高的市場波動率水平使得期權(quán)價格過高，導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本，為了實現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。A.加入更高行權(quán)價格的看漲期權(quán)空頭B.降低期權(quán)的行權(quán)價格C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭D.延長產(chǎn)品的期限

82、凱利公式．?*=(bp-q)／b中，b表示（）。A.交易的賠率B.交易的勝率C.交易的次數(shù)D.現(xiàn)有資金應(yīng)進行下次交易的比例

83、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。A.CTDB.普通國債C.央行票據(jù)D.信用債券

84、夏普比率的計算公式為（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

85、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（）。A.3.6%B.4.2%C.11.9%D.13.6%

86、下列不屬于數(shù)據(jù)挖掘的方法是（）。A.決策樹B.數(shù)據(jù)可視化C.神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)D.甘特圖

87、我田大豆的主產(chǎn)區(qū)是()。A.吉林B.黑龍江C.河南D.山東

88、通常情況下，資金市場利率指到期期限為()內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。A.一個月B.一年C.三年D.五年

89、在一元回歸中，回歸平方和是指（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

90、某投資者與證券公司簽署權(quán)益互換協(xié)議，以固定利率10％換取5000萬元滬深300指數(shù)漲跌幅，每年互換一次，當(dāng)前指數(shù)為4000點，一年后互換到期，滬深300指數(shù)上漲至4500點，該投資者收益（）萬元。A.125B.525C.500D.625

91、某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款如表9所示。表9某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)是（）。查看材料A.含敲入條款的看跌期權(quán)B.含敲出條款的看跌期權(quán)C.含敲出條款的看漲期權(quán)D.含敲入條款的看漲期權(quán)

92、根據(jù)下面資料，回答85-88題投資者構(gòu)造牛市看漲價差組合，即買人1份以A股票為標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價格為30元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格8元，同時賣出1份相同標(biāo)的、相同期限、行權(quán)價格為40元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格0．5元。標(biāo)的A股票當(dāng)期價格為35元，期權(quán)的合約規(guī)模為100股／份。據(jù)此回答以下四題。86若期權(quán)到期時，標(biāo)的A股票價格達到45元，則該投資者收益為（）元。A.1000B.500C.750D.250

93、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常也被稱為（）。A.利率互換協(xié)議B.利率遠(yuǎn)期協(xié)議C.內(nèi)嵌利率結(jié)構(gòu)期權(quán)D.利率聯(lián)結(jié)票據(jù)

94、一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。A.收支比B.盈虧比C.平均盈虧比D.單筆盈虧比

95、被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與（）。A.市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小B.收益最大化C.風(fēng)險最小D.收益穩(wěn)定

96、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強，即以11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以938元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以940元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。A.40B.35C.45D.30

97、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價值為915元，期權(quán)價值為19元，則這家金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露有（）。表8—1某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品基本特征A.做空了4625萬元的零息債券B.做多了345萬元的歐式期權(quán)C.做多了4625萬元的零息債券D.做空了345萬元的美式期權(quán)

98、出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨__________或__________的風(fēng)險。（）A.本幣升值；外幣貶值B.本幣升值；外幣升值C.本幣貶值；外幣貶值D.本幣貶值；外幣升值

99、假設(shè)某債券投資組合的價值10億元，久期12.8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3.2。當(dāng)前國債期貨報價為110萬元，久期6.4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。A.賣出國債期貨1364萬份B.賣出國債期貨1364份C.買入國債期貨1364份D.買入國債期貨1364萬份

100、從投資品種上看，個人投資者主要投資于（）。A.商品ETFB.商品期貨C.股指期貨D.股票期貨三、判斷題

101、準(zhǔn)確判斷當(dāng)前物價水平是期貨市場基本而分析的關(guān)鍵。()

102、MO也稱貨幣基數(shù).強力貨幣，它是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔、單位備用金以及商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。（）?

103、波浪理論認(rèn)為后而三浪所組成的波浪是市場價格運行的主耍方向，而前而五浪所組成的波浪是市場價格運行次要方向。()

104、在不改變外部其他參數(shù)的情況下，保本型結(jié)構(gòu)的參與率越低，收益率也越低。

105、貨幣互換和利率互換的交易雙方在計算利息時，都可按照固定利率對固定利率來計算利息。()

106、季節(jié)性分析法在任何情況下均適用。（）

107、在B-S-M定價模型中，假定資產(chǎn)價格是連續(xù)波動的且波動率為常數(shù)。（）

108、收入法是從國民經(jīng)濟各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加價值的方法。（）?

109、期貨市場的定性分析，要解決的是期貨價格的運動方向問題，即趨勢問題。（）

110、定量分析是定性分析的基本前提。()

111、基本金屬的金融屬性反映金屬供求關(guān)系的變化對價格走勢的作用。()

112、核心CPI是美聯(lián)儲制定貨幣政策較為關(guān)注的指標(biāo)，一般認(rèn)為核心CPI低于2%屬于安全區(qū)域。（）

113、持有成本理論的基本假設(shè)包括無風(fēng)險利率相同且維持不變，基礎(chǔ)資產(chǎn)不允許賣空等條件。（）

114、統(tǒng)計分析方法能準(zhǔn)確地預(yù)測價格的漲跌以及漲跌幅度。()

115、在實際操作中，企業(yè)可根據(jù)風(fēng)險情況來決定是否將全部庫存風(fēng)險進行對沖。（）

116、趨勢線一經(jīng)形成即為有效，無需進一步的確認(rèn)。()

117、能源化工品在生產(chǎn)上具有季節(jié)性的供應(yīng)特點。()

118、美國的人口統(tǒng)計局根據(jù)相關(guān)信息來計算每月的失業(yè)率，并在每月第一個星期五發(fā)布。（）

119、在多元線性回歸分析中，增加解釋變量的個數(shù)會使回歸方程的R2變大。

120、再生銀回收和私人收藏以及政府的官方庫存是白銀地而庫存的主要構(gòu)成部分。()

參考答案與解析

1、答案：C本題解析：C項是量化交易所需控制機制的必備條件。除ABD三項，實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求還包括：系統(tǒng)或市場條件需要時，量化交易者的監(jiān)控人員應(yīng)具備斷開量化交易系統(tǒng)，取消現(xiàn)存訂單，聯(lián)絡(luò)交易所和結(jié)算公司的相關(guān)人員（如適用），尋求信息和取消訂單的能力和權(quán)限。

2、答案：B本題解析：隨機變量X和Y的相關(guān)系數(shù)為:

3、答案：A本題解析：用現(xiàn)行價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模，用不變價格計算的GDP可以反映國民經(jīng)濟的增長速度。

4、答案：A本題解析：用電量數(shù)據(jù)的波動性強于GDP，因為在經(jīng)濟上行周期，用電量的增幅會比GDP增速大；在經(jīng)濟下行周期中，用電量增幅比GDP增速小。

5、答案：A本題解析：道氏理論是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，許多技術(shù)分析方法的基本思想都來自于道氏理論。

6、答案：C本題解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價格=交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格+CNF升貼水價格；CNF升貼水=FOB升貼水+運費。因此大豆到岸價=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。

7、答案：B本題解析：量化交易中的年化收益率的計算公式為：年化收益率=有效收益率／（總交易的天數(shù)／365），因此，該模型的年化收益率是：

8、答案：B本題解析：

9、答案：D本題解析：D項，在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考了不同的浮動利率。

10、答案：C本題解析：一個完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。其中，交易思想是程序化交易的核心要素，包括交易策略、資金管理、風(fēng)險控制等內(nèi)容。

11、答案：D本題解析：銅桿廠以當(dāng)時55700元／噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)，減去100元／噸的升貼水即55600元／噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價格。銅桿廠平倉后，實際付出的采購價為55600（現(xiàn)貨最終成交價）+100（支付的權(quán)利金）=55700（元／噸）。

12、答案：C本題解析：解決參數(shù)過擬合（OverFitting）問題的辦法有以下幾種：①使用更長的歷史數(shù)據(jù)進行回測，增強策略的可靠性；②在策略設(shè)計的時候有意地限制策略自由度和參數(shù)數(shù)量，減小優(yōu)化過程中可能造成的過擬合，提升泛化能力；③將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進行測試。

13、答案：B本題解析：串換費用=吊出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費=-100+125+35=60（元/噸）。

14、答案：A本題解析：現(xiàn)在產(chǎn)品的定價是14.5%，這個價格的一部分來自于賣出的期權(quán)，即8.67%，另一部分則是市場無風(fēng)險利率水平。又因為1年之后才拿到利息，要考慮貼現(xiàn)，則市場利率的水平應(yīng)該根據(jù)以下方程得到：100×市場利率＝100×14.5%－8.67×（1＋市場利率），由此算得市場利率應(yīng)該是5.36%。如果市場利率水平比5.36%低，那么依照14.5%的價格發(fā)行的話，發(fā)行人將會虧損。這種情況下，發(fā)行人可能會降低產(chǎn)品的發(fā)行價格。

15、答案：A本題解析：參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭取參數(shù)高原，而非參數(shù)孤島。

16、答案：D本題解析：經(jīng)濟周期周而復(fù)始的四個階段為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯漲，經(jīng)濟在過熱后步入滯漲階段，此時經(jīng)濟增長已經(jīng)降低到合理水平以下，而通貨膨脹仍然繼續(xù)，上升的工資成本和資金成本不斷擠壓企業(yè)利潤空間，股票和債券在滯漲階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選。

17、答案：C本題解析：C項，當(dāng)投資者認(rèn)為參考實體的信用狀況將變差，就可以購買一定名義金額的信用違約互換(CDS),并支付一定的費用。支付的費用與該參考實體的信用水平相關(guān)，其信用利差越高，支付的費用越高。

18、答案：B本題解析：V形反轉(zhuǎn)是最難把握的一種形態(tài)，與其他逐漸變化的反轉(zhuǎn)形態(tài)不同，v形代表著劇烈的市場反轉(zhuǎn)，趨勢往往出乎意料的突然轉(zhuǎn)向。

19、答案：D本題解析：內(nèi)部趨勢線最人可能地接近主要相對高點或相對低點，不能考慮任何可能的極點，這些點代表市場上占主導(dǎo)地位的趨勢。它的一個缺點是難以避免任意性，甚至可能比常規(guī)趨勢線更為嚴(yán)重。實際上，在一幅圖中常常會做出多條似乎很有可信度的內(nèi)部趨勢線。然而，一般米說，內(nèi)部趨勢線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)大于常規(guī)趨勢線。

20、答案：D本題解析：

21、答案：A本題解析：基差交易也稱為基差貿(mào)易。是現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。

22、答案：C本題解析：投機因素對期貨價格的影響主要表現(xiàn)在大投機商的市場操縱及投資者的心理因素上。投資者的心理因素會對期貨價格產(chǎn)生影響。如果投機者對市場看好，即使沒有什么好消息的情況下，市場也會因投機者的信心而上漲，反之，期貨價格可能因投機者缺乏信心而下跌。投機者的心理因素與投機行為往往會帕互影響，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。

23、答案：C本題解析：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)對于評估經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)折較為重要。它以百分比為單位，常以50％作為經(jīng)濟強弱的分界點。一般而言，①當(dāng)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)超過50％時，表明制造業(yè)和整個經(jīng)濟都在擴張；②當(dāng)該指數(shù)在50％以下但在43％以上時，表明生產(chǎn)活動收縮，但經(jīng)濟總體仍在增長；③當(dāng)其持續(xù)低于43％時，表明生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。

24、答案：D本題解析：得到ARMA模型的估計參數(shù)后，應(yīng)對估計結(jié)果進行診斷與檢驗，主要包括：①檢驗?zāi)Ｐ蛥?shù)的估計值是否具有統(tǒng)計顯著性；②檢驗殘差序列的隨機性。參數(shù)估計的顯著性檢驗依然通過t統(tǒng)計量完成，而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用博克斯-皮爾斯（Box-Pierce）提出的Q統(tǒng)計量完成。

25、答案：A本題解析：夏普公式的核心思想是：理性的投資者將選擇那些在給定的風(fēng)險水平下使期望回報最大化的投資組合，或是那些在給定期望回報率的水平上使風(fēng)險最小化的投資組合。夏普比例綜合評價了收益和風(fēng)險。

26、答案：B本題解析：通過賣空期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離出來，在獲取超額收益的同時規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險。

27、答案：A本題解析：在兩個變量的樣本散點圖中，樣本點分布在從左下角到右上角的區(qū)域，則兩個變量具有正相關(guān)關(guān)系；樣本點分布在從左上角到右下角的區(qū)域，則兩個變量具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。

28、答案：C本題解析：指數(shù)化投資是一種被動型的投資策略，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。因此，指數(shù)化投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，而且持有期限較長，進出市場頻率和換手率低，從而節(jié)約大量交易成本和管理運營費用。

29、答案：D本題解析：高頻交易策略的反應(yīng)時間在毫秒級別，是唯一不能實現(xiàn)人工操作的策略?？键c：常見的量化交易策略類型

30、答案：B本題解析：市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。雙方的這種市場行為反映在價、量上就往往呈現(xiàn)出這樣一種趨勢：價升量增，價跌量減。根據(jù)這一趨勢規(guī)則，當(dāng)價格上升時，成交量不再增加，意味著價格得不到買方確認(rèn)，價格的上升趨勢將會改變。

31、答案：D本題解析：D項，在期權(quán)定價理論中，標(biāo)的資產(chǎn)是否發(fā)放紅利，會影響到期權(quán)的價格。所以，如低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

32、答案：C本題解析：1000萬美元為3個月后的應(yīng)付賬款，150萬歐元為2個月后的應(yīng)收賬款，200萬美元為3個月后的應(yīng)收賬款，因此外匯風(fēng)險敞口為800（＝1000－200）萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款。

33、答案：D本題解析：D項，Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞增。對于看漲期權(quán)，標(biāo)的價格越高，利率對期權(quán)價值的影響越大。對于看跌期權(quán)，標(biāo)的價格越低，利率對期權(quán)價值的影響越大。越是實值(標(biāo)的價格>行權(quán)價)的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越大；越是虛值(標(biāo)的價格＜行權(quán)價)的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越小。

34、答案：C本題解析：場外期權(quán)的合約標(biāo)的是乙方根據(jù)甲方的需求而構(gòu)造的一個股票價格指數(shù)，該指數(shù)的成分股就是甲方的資產(chǎn)組合成分股。且由于合約標(biāo)的是股票價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。

35、答案：C本題解析：在多元線性回歸模型中，t統(tǒng)計量為：服從自由度為n－k－1的t分布。

36、答案：C本題解析：票據(jù)贖回價值＝100×[1－（1800－1500）÷1500]＝80（元），由于息票率為14.5%，則回收資金為80＋14.5%×100＝94.5（元），所以投資收益率＝（94.5－100）÷100＝－5.5%。

37、答案：B本題解析：現(xiàn)貨市場損益=50×(13.4120—13.4432)=-13.56(萬美元)，期貨市場獲利=(13.4450—13.4101)×50=13.745(萬美元)。

38、答案：A本題解析：現(xiàn)在產(chǎn)品的定價是l14.5％，這個價格的一部分來自于賣出的期權(quán)，即16.67％，另一部分則是市場無風(fēng)險利率水平；又因為l年之后才拿到利息，要考慮貼現(xiàn)。則市場利率的水平應(yīng)該根據(jù)以下方程得到：100×市場利率=100×114.5％-16.67×(1+市場利率)，由此算得市場利率應(yīng)該是15.36％。如果市場利率水平比15.36％低，那么依照114.5％的價格發(fā)行的話，發(fā)行人將會虧損。這種情況下，發(fā)行人可能會降低產(chǎn)品的發(fā)行價格。

39、答案：A本題解析：采用邏輯推理方式來實現(xiàn)量化交易策略，主要基于宏觀基本面信息的研究。量化策略思路通過對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面信息的量化模型。比較典型的量化策略例子如行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關(guān)系量化策略等。

40、答案：B本題解析：農(nóng)產(chǎn)品價格最容易受白然因素的影響，當(dāng)白然條什不利時，農(nóng)作物的產(chǎn)量就會受到影響，此題中氣候條件惡劣將導(dǎo)致小麥供給趨緊，刺激其下游產(chǎn)品而粉的價格上漲。

41、答案：B本題解析：失業(yè)人口是指非農(nóng)業(yè)人口中在一定年齡段內(nèi)（16歲至法定退休年齡）有勞動能力，在報告期內(nèi)無業(yè)并根據(jù)勞動部門就業(yè)登記規(guī)定在當(dāng)?shù)貏趧硬块T進行求職登記的人口，失業(yè)率即失業(yè)人口占勞動力的比率。

42、答案：D本題解析：從其他的市場參與者行為來，投機行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了對手方，增強了市場的流動性，而基差套利交易的存在則保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同。提高了套期保值得效果。

43、答案：B本題解析：金融衍生品業(yè)務(wù)的流動性風(fēng)險，是指金融機構(gòu)無法在較短的時間內(nèi)以合適的價格建立或者平掉既定的金融衍生品頭寸。相對而言，場外交易的金融衍生品的流動性風(fēng)險要高于場內(nèi)交易的流動性風(fēng)險。其根本原因在于場外交易的金融衍生品的非標(biāo)準(zhǔn)化特征。場外交易的金融衍生品通常是交易雙方根據(jù)各自的需求相互協(xié)商而確定。如果交易中的一方在合約未到期前想把合約平倉，而另外一方不同意，那么計劃平倉一方就面臨較大的困難。

44、答案：A本題解析：改農(nóng)場應(yīng)該進行賣出套期保值，大豆期貨虧損=2300-2050=250（元/噸），所以大豆實際賣出為2320-250=2070（元/噸）。

45、答案：C本題解析：年VaR=1000×12^（1/2）=3464.1萬美元考點：在險價值VaR

46、答案：C本題解析：限制賣空會促進類似于本案例的股票收益互換交易。若允許融券交易、個股期貨上市交易、個股期權(quán)上市交易，則可直接在市場上進行操作，沒必要進行類似于本案例的互換交易。

47、答案：A本題解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價格和期貨合約價格之間的相互關(guān)系，即取決于基差的變動，由此產(chǎn)生的風(fēng)險稱為基差風(fēng)險。

48、答案：A本題解析：量化交易主要強調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要強調(diào)策略實現(xiàn)的手段是通過編寫計算機程序；高頻交易主要強調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)；算法交易主要強調(diào)交易執(zhí)行的目的。

49、答案：D本題解析：股票投資組合的初始價值是：500×0.974=487萬歐元；一個月后的股票投資組合價值是：515×1.1=566.5萬歐元；股票投資收益率為（566.5-487）/487=16.3%。

50、答案：C本題解析：希望將組合久調(diào)整為0，則對沖掉的久期為12.8，則對應(yīng)賣出國債期貨數(shù)量為：10億元×12.8/（110萬元×6.4）=1818份。

51、答案：C本題解析：合作套期保值業(yè)務(wù)可以劃分為兩種模式，即風(fēng)險外包模式和期現(xiàn)合作模式。（A項說法正確）合作買入套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例（P%）（這個上浮額即企業(yè)要付出的風(fēng)險外包費用），回購價格為套保期限到期時的現(xiàn)貨市場價格。（B項說法正確）合作賣出套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期的現(xiàn)貨市場價格下浮P%，回購價格依然是套保到期時現(xiàn)貨市場的官方報價。（C項說法錯誤）P%的取值一般在5%-10%之間，具體由交易雙方協(xié)商而定。（D項說法正確）

52、答案：A本題解析：根據(jù)已知條件和表3-2中的數(shù)據(jù)可以得出，大豆的價格Y對大豆的產(chǎn)量x1和玉米的價格x2的線性回歸方程為：

53、答案：C本題解析：人民幣本金為5億元，債券到期時回收的本金卻是0.8億美元，這相當(dāng)于美元兌人民幣的匯率為5/0.8＝6.25。

54、答案：A本題解析：套期保值是為了保證現(xiàn)有或?qū)眍A(yù)期的投資組合價值不受市場利率變動的影響，而在國債期貨市場上采取抵消性的操作，減少投資組合對利率風(fēng)險的敏感性。從其他的市場參與者行為來看，投機行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了對手方，增強了市場的流動性。

55、答案：D本題解析：中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會共同合作編制，在每月的第1個工作日定期發(fā)布。

56、答案：B本題解析：在大豆國際貿(mào)易中，美國是主要的出口國，而中國是美國大豆的最大客戶。中美之間的大豆貿(mào)易主要是在中國油廠、美國貿(mào)易商和美國豆農(nóng)三方之間進行。美國豆農(nóng)的賣方叫價交易，是指農(nóng)民把大豆賣給國際貿(mào)易商之后，并不馬上確定大豆的賣出價格，而是對應(yīng)于CBOT大豆某月期貨合約，雙方協(xié)商確定一個升貼水，美國豆農(nóng)在一定期限內(nèi)可以自行選擇“點取”規(guī)定合約的期貨價格，所點取的期貨合約價格再加上事先商定的升貼水，即為美國豆農(nóng)最終得到的大豆銷售價格。

57、答案：D本題解析：產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，即參與率為120%；那么需要用于建立期權(quán)頭寸的資金是面值的15.22%:（120%×12.68%=15.22%），再扣除發(fā)行費用0.75%，則剩有：100%-15.22%-0.75%=84.03%，這部分資金就是用于建立債券的頭寸。這些資金在期末時的價值為：84.03%×（1+4.26%）3=95.23%，所以產(chǎn)品的保本比例在95%左右。考點：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

58、答案：A本題解析：在持有成本理論模型假設(shè)條件下，期貨價格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括購買基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費的儲存費用、保險費用等。持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實物商品的便利收益等。

59、答案：A本題解析：出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值或外幣貶值的風(fēng)險；進日型企業(yè)進口產(chǎn)品、設(shè)備支付外幣時，將面臨本幣貶值或外幣升值的風(fēng)險。

60、答案：B本題解析：

61、答案：B本題解析：分類排序法的基本程序如下：①確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標(biāo)；②將每一個因紊或指標(biāo)的狀態(tài)按照利多、利空的程度劃分為幾個等級，然后賦予不刊的狀態(tài)以不刊的數(shù)值；③對每個因素或指標(biāo)的狀態(tài)進行評估，得山對應(yīng)的數(shù)值；④將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來行情可能是上漲、下趺還是盤整。

62、答案：A本題解析：5月份美國大豆期末庫存消費比由18.01％上調(diào)至19.56％，說明大豆供大于求。此后幾個月美國大豆單產(chǎn)及庫存消費比又陸續(xù)上調(diào)，其中，2014年9月美國大豆庫存消費比達到117.39％，寬松的供需預(yù)期導(dǎo)致了美國大豆的一路走低。

63、答案：D本題解析：期權(quán)的P的含義是指在其他調(diào)價不變的情況下，當(dāng)利率水平增減1%時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。p=-0.6元的含義是其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。

64、答案：C本題解析：月均有350噸之差，這350噸均存在著月度均價上漲的風(fēng)險，因此價格上漲對企業(yè)不利，價格下跌對企業(yè)有利。

65、答案：B本題解析：2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)觸底反彈，4個月累計上漲20.29%，與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。

66、答案：C本題解析：計算VaR有兩種方法：解析法和模擬法。使用模擬法較為簡便。模擬法又包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時，使用模擬法來計算VaR在算法上較為簡便，但是要想得到較為準(zhǔn)確的VaR，所需的運算量可能會很大。

67、答案：A本題解析：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動利率票據(jù)、超級浮動利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動利率票據(jù)以及區(qū)間浮動利率票據(jù)等。

68、答案：A本題解析：A項，股指期貨遠(yuǎn)月貼水，意味著股指期貨空方強勢，多方疲軟，空方投資者為了能夠成交開設(shè)空單，不惜讓利多方，按照低于市價的價格進行交易，因此多方能夠獲利。BD兩項，股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的比較如表6-1所示。C項，股指期貨指數(shù)化投資策略允許投資者使用創(chuàng)造“合成指數(shù)基金”替代實際購買股票的方法，即利用買賣股指期貨和固定收益?zhèn)瘉順?gòu)造一個和目標(biāo)市場指數(shù)相同或高于市場指數(shù)表現(xiàn)的組合，從而極大地降低了傳統(tǒng)投資模式所面臨的交易成本及指數(shù)跟蹤誤差。表6-1股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的成本與跟蹤誤差比較

69、答案：A本題解析：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風(fēng)險，所以可以用來管理境外投融資活動過程中產(chǎn)生的匯率風(fēng)險，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風(fēng)險，也可用來管理利率風(fēng)險。

70、答案：C本題解析：情景分析和壓力測試只設(shè)定了情景，但是沒有明確情景出現(xiàn)的概率，為了解決這個問題，需要用到在險價值VaR。在險價值是指在一定概率水平a%(置信水平)下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價值在未來特定時期(N天)的最大可能損失。計算VaR目的在于明確未來N天內(nèi)投資者有a%的把握認(rèn)為其資產(chǎn)組合的價值損失不會超過多少。

71、答案：C本題解析：首先，計算美元固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316×(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1×(0．8959)=21.0152(美元)。其次，計算英鎊固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，根據(jù)當(dāng)前匯率22.41USD／GBP將名義本金用英鎊表示成：1／22.41(英鎊)，則l20天后固定利率債券的價格為(1／22.41)×0．0264×(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+(1／22.41)×0．9114=0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為22.35USD／GBP，則此時英鎊債券的價值為22.35×0．7177=0．9688(美元)。最后，設(shè)該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為23.0152-0．9688=0．0464(美元)。

72、答案：C本題解析：t檢驗稱為回歸系數(shù)檢驗；F檢驗又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體性檢驗，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。題中，A、B、D三項均應(yīng)用F統(tǒng)計量進行檢驗。

73、答案：C本題解析：中國生產(chǎn)者價格指數(shù)由工業(yè)品出廠價格指數(shù)和工業(yè)品購進價格指數(shù)兩部分組成。由于種種原因，嚴(yán)格意義上的生產(chǎn)者價格指數(shù)暫時無法統(tǒng)計出來，目前中國以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格，生產(chǎn)者價格指數(shù)也被稱為工業(yè)品出廠價格指數(shù)。

74、答案：A本題解析：8月24日時的建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點*3OO元/點）=752（張）；該組合的β值恰好為0。此次Alpha策略的操作共獲利=8億元*6.73%＋（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）.

75、答案：B本題解析：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，也稱為期貨加現(xiàn)金增值策略。這種策略是利用股指期貨來模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報。這種策略被認(rèn)為是增強型指數(shù)化投資中的典型較佳策略，這樣的組合首先保證了能夠很好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业絻r格低估的固定收益品種時還可以獲取超額收益。

76、答案：B本題解析：根據(jù)公式該國債的理論價格為:

77、答案：A本題解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價格和期貨合約價格之間的相互關(guān)系，即取決于基差的變動，由此產(chǎn)生的風(fēng)險稱為基差風(fēng)險。

78、答案：B本題解析：貨幣供應(yīng)量與大宗商品價格變化密切相關(guān)。以原油為例，全球原油貿(mào)易均以美元計價，美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，將推動原油價格上漲并帶動原油期貨價格上揚。

79、答案：A本題解析：首先，可選擇美元/人民幣外匯期貨合約對200萬美元進行套期保值，其次，歐元/人民幣走勢不穩(wěn)定，波動大，購買入歐元/人民幣看跌權(quán)。

80、答案：A本題解析：根據(jù)公式，6個月后到期的該國債期貨理論價值為：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）=（99-2.96）*2.72^（5%*6/12）=98.47元

81、答案：A本題解析：A項，看漲期權(quán)行權(quán)價格越高，到期越不容易執(zhí)行，通過看漲期權(quán)空頭收取的權(quán)利金可以彌補看漲期權(quán)多頭所需部分權(quán)利金的支付，且到期時，行權(quán)價較低的看漲期權(quán)多頭帶來的收益必定高于行權(quán)價較高的看漲期權(quán)空頭的損失；B項，看漲期權(quán)行權(quán)價格越低，到期越容易執(zhí)行，權(quán)利金也越高，產(chǎn)品更難保本；C項，看漲期權(quán)空頭到期時行權(quán)帶來的損失可能會使產(chǎn)品不能保本；D項，產(chǎn)品期限越長，期權(quán)權(quán)利金越高，產(chǎn)品還是無法保證完全保本。

82、答案：A本題解析：凱利公式是倉位管理領(lǐng)域非常出名的公式，一般為，在勝率和賠率固定的情況下，尋找能最大化結(jié)果對數(shù)期望值的資本比例?*，即可獲得長期增長率的最大化：?*=(bp-q)／b。其中，?*為現(xiàn)有資金應(yīng)進行下次交易的比例；b為交易的賠率；P為交易的勝率。

83、答案：D本題解析：利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，主要原因是信用債的價值由利率和信用利差構(gòu)成，而信用利差和國債收益率的相關(guān)性較低，信用利差是信用債券的重要收益來源，這部分風(fēng)險和利率風(fēng)險的表現(xiàn)不一定一致，因此，使用國債期貨不能解決信用債中的信用風(fēng)險部分，從而造成套保效果比較差。

84、答案：A本題解析：

85、答案：C本題解析：調(diào)整后的美元指數(shù)由歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6個外匯品種構(gòu)成。各個外匯品種的權(quán)重如表2所示。

86、答案：D本題解析：目前，主要的數(shù)據(jù)挖掘方法有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹、聯(lián)機分析處理、數(shù)據(jù)可視化等。

87、答案：B本題解析：我圍大豆作物生產(chǎn)主要集中在黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙占、河南、山東等地，其中，黑龍江大豆產(chǎn)量約占全國的40%。

88、答案：B本題解析：資金市場利率通常指到期期限為一年內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。一般來說交易所上市交易的資金市場利率期貨選取的標(biāo)的期限通常有隔夜、1個月(30日)和三個月（90日）。

89、答案：C本題解析：A項為總離差平方和，記為TSS；B項為殘差平方和，記為RSS；C項為回歸平方和，記為ESS。三者之間的關(guān)系為：TSS=RSS+ESS。

90、答案：A本題解析：

91、答案：D本題解析：障礙期權(quán)是指在其生效過程中受到一定限制的期權(quán)，其目的是把投資者的收益或損失控制在一定范圍之內(nèi)。障礙期權(quán)一般歸為兩類，即敲出期權(quán)和敲入期權(quán)。敲出期權(quán)是當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格達到一個特定障礙水平時，該期權(quán)作廢；敲入期權(quán)是只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格達到一個特定障礙水平時，該期權(quán)才有效。該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品當(dāng)指數(shù)上浮高于20%時，產(chǎn)品收益率固定為5%，即指數(shù)上浮到障礙水平20%時，產(chǎn)品收益率為5%的條款才生效，因此該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品嵌入了一個含敲入條款的看漲期權(quán)。

92、答案：D本題解析：標(biāo)的A股票價格達到45元，投資者會執(zhí)行買人的看漲期權(quán)，獲得收益為：(45-30-8)×100=700(元)；行權(quán)價格為40元的看漲期權(quán)也會被交易對手執(zhí)行，投資者的損失為：(45-40-0．5)×100=450(元)；則投資者的總收益為：700-450=250(元)。

93、答案：D本題解析：利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常也被稱為利率聯(lián)結(jié)票據(jù)?？键c：逆向浮動利率票據(jù)

94、答案：B本題解析：盈虧比是測評量化交易模型優(yōu)劣的主要評估指標(biāo)之一。盈虧比＝一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的總虧損額。盈虧比的另一種理解方式為投資者承擔(dān)一元錢的風(fēng)險所能賺取的盈利。

95、答案：A本題解析：被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達到優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，新版章節(jié)練習(xí)，考前壓卷，更多優(yōu)質(zhì)題庫用，實時更新，軟件考，而非最大化收益。

96、答案：D本題解析：該投資者在國債期貨市場上的收益為：[(924.38-924.40)／100]×100手×100萬元=-2(萬元)，在國債現(xiàn)券市場上的收益為：[(25.43-25.11)／100]×100000000=32(萬元)。故該投資者在此次交易中的收益為：32-2=30(萬元)。

97、答案：A本題解析：在發(fā)行這款產(chǎn)品之后，金融機構(gòu)就面臨著市場風(fēng)險，具體而言，金融機構(gòu)相當(dāng)于做空了價值926.5×50=4625（萬元）的1年期零息債券，同時做空了價值為27.9×50=345（萬