上市公司反收購中的章程應用研究的論文-經(jīng)濟學理論論文

上市公司反收購中的章程應用研究的論文經(jīng)濟學理論論文

【摘要】公司章程是公司的憲法性文件。在上市公司收購中,目標公司通常通過公司章程的制定,以防止或者抵制敵意收購。由于我國的公司法及其他法律法規(guī)對上市公司反收購問題規(guī)定的相對較少,導致實踐中利用公司章程實施反收購出現(xiàn)失范的情況較為明顯。本文試圖對利用公司章程實施反收購的行為進行分析,并提出規(guī)制的建議。

【關鍵詞】上市公司反收購章程法律規(guī)制

【中圖分類號】d432.2【文獻標識碼】a【文章編號】1673-8209(2010)06-00-02

我國1993年發(fā)生的“寶廷事件”拉開了參考文獻

[1]愛使股份是我國股市上少有的“三無概念股”。正是愛使股份考慮到本身股權的特殊性,在公司的章程中曾制訂了反收購條款。1998年上半年,愛使股份的股權分散,大港油田及其關聯(lián)企業(yè)選中愛使股份購入其股票,并合計持股5.0001%,而一舉成為愛使股份的第一大股東,愛使股份的董事會以其章程67條、93條之規(guī)定為由拒絕大港油田等入主。愛使股份章程67條規(guī)定:進入愛使股份董事會必須具備二個條件,一是,合并持股比例不低于10%;二是,持股時間不少于半年。其章程93條規(guī)定:董事會由13人組成,董事會任期屆滿前,股東大會不得無故解除其職務。針對上述反收購條款的有效與無效,收購方和反收購方各持己見,最后雙方才相互妥協(xié),大港油田入主愛使,愛使原有董事保留。Www..Com一場收購大戰(zhàn)以敵意性收購開始,以友善性收購結束。

[2]在該起事件中,北京裕興公司的收購行為與方正科技的反收購行為引起頗多爭議,特別是方正科技股權之爭所涉及的反收購條款,方正科技現(xiàn)有章程規(guī)定,董事會有權對董事的資格進行審查。收購方北京裕興公司及一致行動人舉牌方正科技,要求增補董事,方正科技董事會依據(jù)章程規(guī)定,以北京裕興公司等推薦的董事資格不符為由,拒絕將裕興公司提出的增補董事的議案提交股東大會討論,使收購方無法入主方正科技,反收購成功。

[3]我國《公司法》第11條規(guī)定:公司章程對公司、股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員具有約束力。

[4]此處限制股東表決條款是指直接限制股東提名權、表決權的條款,累積投票雖然也限制大股東的投票權,但這是法律許可的,因此不予考慮。

[5]2006年8月新大洲發(fā)布《關于修改〈新大洲控股股份有限公司章程〉的議案》,該議案包括以下內(nèi)容:第一,連續(xù)18個月以上單獨或合并持有公司發(fā)行在外有表決權股份總數(shù)5%以上的股東,才有資格提名董事;對獨董提名的相關連續(xù)持股限制條件則降低為1%。第二,股東提名董事和獨董,應“提交公司董事會提名委員會進行資格審查”。此外,“由公司經(jīng)營管理層提出一名非獨立董事建議名單”。根據(jù)公司章程的新增條款,收購方即使長期高比例持有目標公司的股份,也難以獲取對公司的實際控制權。

[6]王建文、范健:《論我國反收購條款的規(guī)制限度》,載《河北法學》2007年第7期。

[7]大體內(nèi)容為:董事可以根據(jù)公司成立文件或者最初的組織細則,或由股東表決通過組織細則,分成一類、二類、三類;第一類董事職位的任期于下一次股東年會結束,第二類董事職位任期于第一類董事任期結束時的一年后