開窗器項目投資管理手冊

開窗器項目

投資管理手冊

XX（集團）有限公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................4

二、行業(yè)上下游情況.................................................5

三、必要性分析.....................................................6

四、項目簡介.......................................................6

五、企業(yè)信用評估指標..............................................11

六、企業(yè)經(jīng)營管理評估指標..........................................13

七、企業(yè)資信評估的內(nèi)容............................................15

八、企業(yè)資信評估的含義............................................22

九、項目設(shè)備評估..................................................23

十、軟技術(shù)評估....................................................26

十一、燃料、動力供應(yīng)條件評估.....................................27

十二、原材料供應(yīng)條件評估..........................................29

十三、項目建設(shè)環(huán)境影響評估........................................33

十四、項目勞動保護與安全防護條件評估.............................39

十五、敏感性分析的目標............................................41

十六、敏感性分析的作用和局限性...................................43

十七、項目投資風(fēng)險理論............................................44

十八、投資項目盈虧平衡分析........................................51

十九、投資估算....................................................54

建設(shè)投資估算表.....................................................56

建設(shè)期利息估算表...................................................57

流動資金估算表.....................................................59

總投資及構(gòu)成一覽表.................................................60

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................61

二十、項目實施進度計劃............................................62

項目實施進度計劃一覽表............................................62

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

綜合實力顯著增強。經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施支撐能力

明顯增強，轉(zhuǎn)型升級取得明顯突破，經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益明顯提升，

以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)、三二一產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系基本形成，全

市經(jīng)濟綜合實力、城市競爭力、文化軟實力和可持續(xù)發(fā)展能力顯著增

強。全市地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長9%左右，一般公共預(yù)算收入年均增長

6%o

創(chuàng)新能力進一步增強。重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革深入推進，供給

側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得新突破，制度創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)新取得重大

進展，各領(lǐng)域基礎(chǔ)性制度基本形成，以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系初

步形成，創(chuàng)新能力大幅提升，創(chuàng)新活力不斷增強，在全省“大眾創(chuàng)業(yè),

萬眾創(chuàng)新”中保持領(lǐng)先地位。到“十三五”末，全社會研發(fā)經(jīng)費投入

占生產(chǎn)總值比重達到全國平均水平。

城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展更加協(xié)調(diào)。城市形象品質(zhì)全面提升，呈貢新區(qū)功能

配套更加完善，滇中新區(qū)建設(shè)框架基本形成，城市發(fā)展空間格局進一

步優(yōu)化。城鄉(xiāng)一體化發(fā)展水平穩(wěn)步提升，中小城鎮(zhèn)建設(shè)有序推進，新

農(nóng)村和美麗鄉(xiāng)村建設(shè)成效明顯。

生態(tài)環(huán)境更加宜居。以滇池流域為重點的市域水環(huán)境綜合治理成

效明顯，綠色低碳型、環(huán)境友好型、資源節(jié)約型城市建設(shè)全面推進，

單位生產(chǎn)總值綜合能耗和二氧化碳排放進一步下降，主要污染物排放

總量進一步減少，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善，生態(tài)文明建設(shè)走在全

省前列。

開放水平進一步提升。以開放帶動創(chuàng)新、推動改革、促進發(fā)展的

質(zhì)量和水平明顯提高，區(qū)域合作不斷深化，開放合作層次和國際化水

平全面提升，開放型經(jīng)濟發(fā)展壯大，面向南亞東南亞開放的經(jīng)濟貿(mào)易

中心、科技創(chuàng)新中心、金融服務(wù)中心和人文交流中心核心功能基本形

O

人民生活水平顯著提升。覆蓋城鄉(xiāng)居民的就業(yè)、教育、文化、社

保、醫(yī)療、住房等公共服務(wù)體系更加健全，基本公共服務(wù)均等化水平

穩(wěn)步提高，多元文化融合發(fā)展，精神文明建設(shè)進一步加強，市民思想

道德、科學(xué)文化和健康素質(zhì)不斷提高，民主法治更加健全，民族團結(jié)

進步事業(yè)深入推進，社會大局保持和諧穩(wěn)定，人民安全感、幸福感大

幅提升。城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入年均增長9%,農(nóng)村常住居民人

均可支配收入年均增長10%0

二、行業(yè)上下游情況

建筑五金的上游是鋼鐵、有色金屬、塑料和玻纖等原材料，下游

是幕墻企業(yè)、門窗企業(yè)、建筑工程公司及房地產(chǎn)開發(fā)商、市政建設(shè)部

門等應(yīng)用領(lǐng)域；以及國家需要強制安裝相關(guān)建筑五金的公共建筑。

建筑五金行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)主要包括不銹鋼、碳鋼、鋁材等原材料

行業(yè)。上游產(chǎn)品的供求關(guān)系、技術(shù)質(zhì)量水平對本行業(yè)的發(fā)展和盈利性

有一定的影響，具體表現(xiàn)為，原材料價格上漲將直接導(dǎo)致采購成本的

上升，原材料的質(zhì)量影響到產(chǎn)品的品質(zhì)和性能。不銹鋼、碳鋼、鋁材

均屬于大宗原材料，市場供應(yīng)充足。

建筑五金的發(fā)展主要受下游行業(yè)拉動。建筑五金的下游主要是建

筑業(yè)，并延伸到房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。近年來，隨著功能的發(fā)

展，建筑五金行業(yè)，特別門窗五金行業(yè)還向安防、消防領(lǐng)域延伸。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充

流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

四、項目簡介

（-）項目單位

項目單位：XX（集團）有限公司

（二）項目建設(shè)地點

本期項目選址位于XX園區(qū)，占地面積約76.00畝。項目擬定建設(shè)

區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施

條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。

（三）建設(shè)規(guī)模

該項目總占地面積50667.00m2（折合約76.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積82895.53肝。其中：主體工程59966.83nf,倉儲工程

8259.74m2,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施8777.40nf,公共工程5891.56

m2o

（四）項目建設(shè)進度

結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，XX（集團）有限公司將項目工

程的建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程

勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)

劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項目產(chǎn)品市場前景廣闊

廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗

公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整

的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核

心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)

的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時

根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設(shè)條件良好

本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設(shè)條件已落實，工程

技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能

力，具備實施的可行性。

現(xiàn)代閉門器功能多樣，具備消防、安保、智能管理等多種功能，

其中消防功能是閉門器的核心功能。建筑物中發(fā)生火災(zāi)，風(fēng)的進入會

加速火勢及煙霧的蔓延，而閉門器能夠使門自行關(guān)閉，使防火門始終

保持緊閉的狀態(tài)，從而限制大廈內(nèi)通風(fēng)，對阻擋火勢、煙霧的蔓延起

著非常重要的作用。

（六）建設(shè)投資估算

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資38749.83萬元，其中：建設(shè)投資29334.34

萬元，占項目總投資的75.70%；建設(shè)期利息415.07萬元，占項目總投

資的1.07%；流動資金9000.42萬元，占項目總投資的23.23%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項目建設(shè)投資29334.34萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他

費用和預(yù)備費，其中：工程費用24919.35萬元，工程建設(shè)其他費用

3470.05萬元,預(yù)備費944.94萬元。

（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標

1、財務(wù)效益分析

根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入87300.00萬元，綜

合總成本費用70312.70萬元,納稅總額7986.23萬元,凈利潤

12431.72萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率24.56%,財務(wù)凈現(xiàn)值24574.80萬元,

全部投資回收期5.33年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m250667.00約76.00畝

1.1總建筑面積m282895.53容積率1.64

1.2基底面積m228880.19建筑系數(shù)57.00%

1.3投資強度萬元/畝369.40

2總投資萬元38749.83

2.1建設(shè)投資萬元29334.34

2.1.1工程費用萬元24919.35

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元3470.05

2.1.3預(yù)備費萬元944.94

2.2建設(shè)期利息萬元415.07

2.3流動資金萬元9000.42

3資金籌措萬元38749.83

3.1自籌資金萬元21808.18

3.2銀行貸款萬元16941.65

4營業(yè)收入萬元87300.00正常運營年份

irit

5總成本費用萬元70312.70

6利潤總額萬元16575.62

7凈利潤萬元12431.72

irt)

8所得稅萬元4143.90

ir”

9增值稅萬元3430.65

ir”

10稅金及附加萬元411.68

irn

11納稅總額萬元7986.23

ir”

12工業(yè)增加值萬元26886.75

13盈虧平衡點萬元30416.33產(chǎn)值

14回收期年5.33含建設(shè)期12個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率24.56%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元24574.80所得稅后

五、企業(yè)信用評估指標

（一）全部資金自有率

全部資金自有率又稱企業(yè)自有資金率，是指企業(yè)資本金與全部資

金平均余額的比例。自有資金主要包括流動資金、固定資金、專項資

金及各項盈利資金之和，企業(yè)的資本金在全部資金中的比重越大，說

明企業(yè)的資金充裕度越高，經(jīng)營安全性越高。

（二）流動資金貸款償還率

流動資金貸款償還率衡量的是流動資金貸款償還的能力。流動資

金貸款償還率越高，說明企業(yè)短期貸款償還能力越強；流動資金貸款

償還率越低，說明短期貸款償還能力越弱。

（三）呆滯資金占壓率

呆滯資金是指流動性不好的資金，資金因產(chǎn)品的積存被無效占用,

主要包括企業(yè)積壓的物資、逾期未收款、應(yīng)攤未攤的費用等被占用的

資金。呆滯資金占壓率是指呆滯資金在期末全部資金中占有的比率。

呆滯資金占壓率高，表明企業(yè)的呆滯資金過多，企業(yè)資金流動性差；

呆滯資金占壓率低，表明企業(yè)資金流動性強，經(jīng)營管理好。因此，該

指標越低越好。

（四）貨款支付率

本期貨款支付額是指期初應(yīng)付貨款和本期應(yīng)付貨款中已經(jīng)支付的

部分，貨款支付率便是本期貨款支付額與期初應(yīng)付貨款和本期外購貨

款的比率，也叫應(yīng)付款清付率。該指標可以有效地衡量企業(yè)貨款的支

付能力和支付信譽。該指標的合理值應(yīng)大于95%。

（五）貸款按期償還率

貸款按期償還率是指期末按期實際償還的貸款額與期末應(yīng)償還貸

款總額的比率。通過這個比率我們可以分析企業(yè)的信用情況，側(cè)面反

映信貸資產(chǎn)的優(yōu)劣。該指標的合理值應(yīng)接近于1,指標過低，反映企業(yè)

不能及時償還貨款，資金流動性弱。

（六）合同履約率

合同履約率是指當期實際履行合同份數(shù)在當期應(yīng)履行合同份數(shù)中

的比重，主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營管理水平和履行合同的信譽程度。

合同履約率高，表明企業(yè)的管理者在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中管理能力強,

信譽度較好；反之，表明企業(yè)的信譽差。一般情況下，該指標的合理

值要在95%以上。

（七）定額流動資金自有率

定額流動資金自有率是指企業(yè)流動資金的資本金投入在定額流動

資金平均余額中的比重。按現(xiàn)行的制度規(guī)定，該指標應(yīng)不低于30虬

六、企業(yè)經(jīng)營管理評估指標

（-）產(chǎn)品銷售增長率

產(chǎn)品銷售增長率是指本年產(chǎn)品較去年產(chǎn)品的銷售增長額與去年銷

售收入總額的比例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和市場占有

能力，是預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標，也是企業(yè)擴張增量

資本和存量資本的重要前提，可以有效反映企業(yè)的經(jīng)營管理水平。產(chǎn)

品銷售增長率高，表明企業(yè)市場占有能力增強，經(jīng)營管理水平高，能

進一步改善企業(yè)業(yè)績。其合理值應(yīng)在10%以上。

（二）一級品率

一級品率是指一級品產(chǎn)品的產(chǎn)值在全部產(chǎn)品的產(chǎn)值中所占的比重,

可以反映企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和企業(yè)的綜合素質(zhì)。一級品率高于國家或者

相關(guān)部門規(guī)定的目標值，表明該企業(yè)的管理能力較強，產(chǎn)品質(zhì)量過關(guān);

一級產(chǎn)品率過低甚至低于國家或有關(guān)部門規(guī)定的最低標準，則表明企

業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量有待提高。良好的一級產(chǎn)品率有利于增強產(chǎn)品在市

場上的競爭力，提高市場占有率，進而提高社會對該產(chǎn)品的認知度，

從而建立信任感。

（三）新產(chǎn)品開發(fā)計劃完成率

新產(chǎn)品開發(fā)計劃完成率是指本期新產(chǎn)品實際值與本期新產(chǎn)品計劃

值中的比例。該指標反映企業(yè)對新于產(chǎn)品的開發(fā)能力。新產(chǎn)品開發(fā)計

劃完成率高，表明企業(yè)對于新產(chǎn)品的開發(fā)能力強，創(chuàng)新能力強，有利

于提高企業(yè)產(chǎn)品的競爭力及綜合能力。

（四）產(chǎn)品銷售率

產(chǎn)品銷售率是指產(chǎn)品銷售生產(chǎn)成本在全部產(chǎn)品生產(chǎn)成本中的比重,

主要用來反映已實現(xiàn)的產(chǎn)品的銷售程度。產(chǎn)品的銷售率高，表明企業(yè)

所生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上有競爭力。因此產(chǎn)品的銷售率越高越好，通常

情況下產(chǎn)品銷售率應(yīng)保持在95%以上。

（五）成品庫存適銷率

成品庫存是指企業(yè)已經(jīng)生產(chǎn)出的經(jīng)質(zhì)量檢驗合格的產(chǎn)品，并且辦

理入庫手續(xù)但尚未銷售出去的本期末實際產(chǎn)成品庫存量。而成品庫存

適銷率是產(chǎn)品庫存積壓和產(chǎn)品適銷程度，該指標值大表明企業(yè)產(chǎn)成品

合格率高，產(chǎn)品積壓少，合理值應(yīng)保持在95%以上。

（六）全部流動資金周轉(zhuǎn)加速率

全部流動資金周轉(zhuǎn)加速率主要用來衡量企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)的速度。

該指標值高，表明企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)速度快，資金運用效率比較高，

其合理值應(yīng)大于4%o

七、企業(yè)資信評估的內(nèi)容

因行業(yè)的多元化與復(fù)雜性，對企業(yè)進行資信評估時所考慮的內(nèi)容

也有所差異，但對于一般企業(yè)來說，企業(yè)資信評估主要是對企業(yè)的經(jīng)

濟地位、整體素質(zhì)、信用、經(jīng)濟效益、經(jīng)營管理發(fā)展前景進行評價。

（一）企業(yè)的經(jīng)濟地位

在對企業(yè)進行資信評估時要考察企業(yè)的經(jīng)濟地位，我們著重從歷

史地位、行業(yè)地位、發(fā)展前景等方面進行考察。首先，從整體歷史沿

革方向進行考察，考察企業(yè)在發(fā)展過程中是屬于發(fā)展歷史悠久的知名

度高的企業(yè)（這些企業(yè)一般知名度高，具有一定的品牌優(yōu)勢，客戶對

其產(chǎn)品的信任度高），還是屬于具有代表性的新興產(chǎn)業(yè)（這類產(chǎn)業(yè)往

往隨著時代的發(fā)展不斷更新變化，具有較強的生命力，對社會環(huán)境適

應(yīng)性強，競爭也較為激烈）。其次，考察企業(yè)所屬行業(yè)在整個經(jīng)濟發(fā)

展中的地位。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展，科技水平的不斷提高，行業(yè)淘汰

率也逐漸上升。從經(jīng)濟發(fā)展來看，傳統(tǒng)行業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率在逐

漸降低，尤其是那些低端制造業(yè)、高污染高排放的低端產(chǎn)業(yè)，取而代

之的是以清潔能源、低能耗為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。再次，考察所投

資企業(yè)在該行業(yè)所處的地位，在明確了所投資企業(yè)所處行業(yè)具有發(fā)展

前景之后要進一步研究該企業(yè)在此行業(yè)是否有競爭優(yōu)勢。其主要從產(chǎn)

品角度出發(fā)，考察產(chǎn)品在市場的競爭力、占有率及整體的經(jīng)營管理能

力，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營能力。最后，考察企業(yè)的發(fā)展前景，看所選

企業(yè)是否符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，在未來是否有良好的發(fā)展前景。綜上可

以看出，經(jīng)濟地位的評估對企業(yè)資信評估起著重要的引領(lǐng)作用。

（二）企業(yè)的整體素質(zhì)

企業(yè)的整體素質(zhì)的評估涉及企業(yè)內(nèi)在的情況，關(guān)乎企業(yè)的生存和

發(fā)展，是考察企業(yè)資信的基礎(chǔ)和內(nèi)在條件。企業(yè)的整體素質(zhì)對企業(yè)未

來的發(fā)展至關(guān)重要，一個企業(yè)能否取得長遠高質(zhì)量發(fā)展，一方面取決

于國家宏觀經(jīng)濟背景、自身的經(jīng)濟技術(shù)條件及所在區(qū)域的投資環(huán)境，

另一方面取決于企業(yè)的整體素質(zhì)。外部條件決定企業(yè)能否生存，而內(nèi)

部素質(zhì)條件決定企業(yè)能否生存得長久。對企業(yè)整體素質(zhì)的研究主要包

含以下幾個方面：領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)、員工素質(zhì)、產(chǎn)品的素質(zhì)、硬件設(shè)備

素質(zhì)、資產(chǎn)素質(zhì)、經(jīng)營管理素質(zhì)及企業(yè)文化。下面主要從這四個方面

對企業(yè)整體素質(zhì)評估做詳細的解釋說明。

1、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者是一個企業(yè)的領(lǐng)軍人物，作為一個企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，最

基本的是具備決策力、文化力、執(zhí)行力和應(yīng)對能力四種基本的能力。

首先，領(lǐng)導(dǎo)者要有帶動整個團隊的決策力，對企業(yè)的發(fā)展有卓越的看

法，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展狀況，對未來的發(fā)展有清晰的規(guī)劃、詳細的

戰(zhàn)略目標及實現(xiàn)步驟。其次，領(lǐng)導(dǎo)者自身具有的文化程度也會直接影

響企業(yè)的行為準則和員工的工作方式甚至企業(yè)的精神文化，團隊文化

有著重要的影響。再次，領(lǐng)導(dǎo)者必須具備果斷的執(zhí)行力，執(zhí)行力相當

于企業(yè)里面的一個發(fā)動機，領(lǐng)導(dǎo)者制訂各種發(fā)展規(guī)劃，需要通過有效

的執(zhí)行力去實施以實現(xiàn)目標。最后，我們還要評估領(lǐng)導(dǎo)者面臨危機時

的應(yīng)對能力。綜上所述，在考察領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)時我們要從領(lǐng)導(dǎo)者的思想

覺悟、敬業(yè)精神、道德品質(zhì)和行為準則方面著手，進一步對領(lǐng)導(dǎo)班子

的知識水平、工作經(jīng)歷、生活閱歷進行研究，考察其是否具有一個成

功的企業(yè)家應(yīng)該具有的創(chuàng)新、決策、組織、協(xié)調(diào)及指揮控制能力。

2、產(chǎn)品的素質(zhì)

產(chǎn)品是企業(yè)間競爭的主要對象。對產(chǎn)品素質(zhì)的評估主要從產(chǎn)品的

品質(zhì)、市場占有率、市場競爭力、生命周期及客戶對該產(chǎn)品的依存程

度進行評估，進而判斷該產(chǎn)品在未來能占領(lǐng)的市場份額。

3、硬件設(shè)備素質(zhì)

在對企業(yè)進行評估時我們要考慮企業(yè)在生產(chǎn)過程中所具備的硬件

設(shè)備?？萍际堑谝簧a(chǎn)力。只有擁有了先進的生產(chǎn)技術(shù)、良好的生產(chǎn)

設(shè)備，企業(yè)才能有效提高產(chǎn)品質(zhì)量，縮減成本，提高生產(chǎn)效率，進而

獲取更多的利潤。因此，在進行技術(shù)設(shè)備評估時，我們要評價生產(chǎn)設(shè)

備與生產(chǎn)技術(shù)是否平衡、生產(chǎn)規(guī)模是否合理、資源是否得到有效利用。

4、資產(chǎn)的素質(zhì)

對企業(yè)資產(chǎn)素質(zhì)進行評估主要是從財務(wù)報表的角度對資產(chǎn)的數(shù)量、

質(zhì)量、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進行分析。該方面評估主要針對企業(yè)的財務(wù)能力，

從資產(chǎn)項目、負債項目、利潤情況及現(xiàn)金流方面進行評估。

（三）企業(yè)的信用評估

企業(yè)的信用評估是對企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)（包括管理水平、業(yè)務(wù)能力、

財務(wù)狀況）、企業(yè)的歷史信用（包括企業(yè)法律法規(guī)的執(zhí)行情況、合同

的履約情況、客戶滿意度、社會信譽）、專家評定（包括重大事項分

析、企業(yè)前景分析）等進行綜合評估。企業(yè)的信用等級分為三等九級,

即AAA、AA、A,BBB、BB、B,CCC、CC、C。其中依次代表信用極好、

信用優(yōu)良、信用較好，信用尚可、信用欠佳、信用較差，信用差、信

用很差、信用極差。在進行投資項目評估時，我們一方面可以借鑒國

際知名評級機構(gòu)對企業(yè)的評級，另一方面可以從企業(yè)借貸資金的使用

狀況、企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況、產(chǎn)品的信用方面進行評估。

1、企業(yè)借貸資金使用狀況

企業(yè)借貸資金使用狀況主要是對資金的借貸、使用、償還情況進

行分析。通過這項分析我們可以大致了解企業(yè)與銀行之間的關(guān)系和企

業(yè)的信譽程度。一般來說，對于借貸資金使用符合借貸合同規(guī)定、及

時償還本金和利息的企業(yè)都是以良好的經(jīng)營情況為支撐的，是反映企

業(yè)經(jīng)濟效益水平和資信等級的重要內(nèi)容。

2、企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況

了解企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況主要是為了評估企業(yè)的法治意識、

經(jīng)濟活動中的信譽情況。此項評估需要查找翻閱企業(yè)簽訂的合同，計

算經(jīng)濟合同履約率，以此說明其在經(jīng)濟活動中的履約情況；同時，還

要對經(jīng)濟合同的內(nèi)容進行研究，考察企業(yè)在合同訂立過程中對法律、

法規(guī)的重視程度，對合同的質(zhì)量進行分析。

3、產(chǎn)品的信用情況

產(chǎn)品是建立與客戶良好關(guān)系的中介，產(chǎn)品的信用是企業(yè)賴以生存

和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是公司實現(xiàn)其經(jīng)濟效益目標的關(guān)鍵。在考察產(chǎn)品信

用情況時需要從以下幾點進行分析：產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)率、合格率、客戶好

評率、售后服務(wù)履行情況，同時要查看企業(yè)所宣傳產(chǎn)品的功能與實際

功能是否有出入，產(chǎn)品主體質(zhì)量與產(chǎn)品外包質(zhì)量是否一致。

（四）企業(yè)的經(jīng)濟效益評估

企業(yè)的經(jīng)濟效益評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟實力、盈利能力、償債

能力進行分析。

1、經(jīng)濟實力

經(jīng)濟實力不僅是國與國之間競爭比較的主要對象，也是評價企業(yè)

經(jīng)營狀況的重要指標。財務(wù)能力的好壞是評估經(jīng)濟實力的關(guān)鍵，對企

業(yè)經(jīng)濟實力進行評估，主要從企業(yè)財務(wù)能力進行分析，對企業(yè)的資產(chǎn)

項目、負債項目、利潤情況、現(xiàn)金流量進行分析。資產(chǎn)項目主要評估

流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占比的合理性、最近三年資產(chǎn)變動情況、存貨

產(chǎn)品的構(gòu)成、應(yīng)收賬款的客戶和賬齡、其他應(yīng)收賬款的構(gòu)成及收回的

可能性、固定資產(chǎn)占比是否合理等。負債項目主要評估企業(yè)近幾年資

產(chǎn)負債率的變化情況、長短期借款所占的比重、短期借款所應(yīng)負擔的

利息、應(yīng)付賬款的對象和期限、長期貸款的還款計劃和其他應(yīng)付款的

內(nèi)容。利潤項目主要考察獲得銷售收入的產(chǎn)品構(gòu)成、主要的收入來源、

營業(yè)外收入和支出的構(gòu)成及相應(yīng)的成本結(jié)構(gòu)、利潤分配的情況?，F(xiàn)金

流量項目要重點評估該企業(yè)的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是否充足，對照同

期的對外負債并根據(jù)經(jīng)營的發(fā)展預(yù)期分析投資性現(xiàn)金流流向及籌資活

動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

2、盈利能力

盈利能力是指企業(yè)在一定期間賺取利潤的能力。盈利能力是一個

相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入以及一定的收入而言?？?/p>

體來說，一個企業(yè)的利潤率越高，其盈利能力越強；相反，其盈利能

力就越差。一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最終是通過企業(yè)的盈利能力來反映的。

無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東（投資人），都非常關(guān)心

企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。進行

企業(yè)盈利能力分析主要從以下指標著手：營業(yè)利潤率、成本費用利潤

率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率。

在對上市公司進行評估時我們還要根據(jù)每股收益、每股股利、市盈率

和每股凈資產(chǎn)等指標評價其獲利能力。

3、償債能力

償債能力指標是企業(yè)進行經(jīng)營管理的重要指標，指的是企業(yè)償還

到期債務(wù)本金和利息的能力。對企業(yè)償債能力進行評估時我們主要考

慮其經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)負債的相匹配情況，結(jié)合企業(yè)外部融資的情

況及借款到賬的時間判斷經(jīng)營性現(xiàn)金流量是否充足。評價指標主要是

企業(yè)近三年的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的占比及變化情況，從而計算

出流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率，分析其短期償債能力和

長期償債能力。

（五）企業(yè)的經(jīng)營管理

對企業(yè)的經(jīng)營管理的評估主要是從經(jīng)營機制、生產(chǎn)管理、內(nèi)部控

制與管理、關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營管理等方面進行，對于實體企業(yè)側(cè)重考察產(chǎn)

品的生產(chǎn)銷售回籠情況，包括企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)地位、技術(shù)水平、經(jīng)

營策略、主要收入來源、現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、銷售及流動資金周轉(zhuǎn)

情況，測算產(chǎn)品的開發(fā)完成率、產(chǎn)品的銷售增長率等指標。在了解企

業(yè)的總體特征后，我們就可以有效評估企業(yè)的經(jīng)營管理能力。

（六）企業(yè)的發(fā)展前景

對企業(yè)的發(fā)展前景進行評估主要涉及兩方面，一方面對企業(yè)所處

行業(yè)發(fā)展前景進行分析，另一方面對該企業(yè)在本行業(yè)的地位進行分析。

對于行業(yè)情況的調(diào)查，我們需要了解企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟周期性、目

前所處的成長階段、對其他行業(yè)的依賴性、國家政策及重大技術(shù)變革

的影響、未來幾年的行業(yè)走勢等。對本企業(yè)發(fā)展前景自身的研究，我

們要注重分析和評價企業(yè)近期、遠期的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展目標和發(fā)展措

施，以及企業(yè)對市場突發(fā)事件的適應(yīng)能力等因素。

八、企業(yè)資信評估的含義

企業(yè)的資信評估是對企業(yè)的整體素質(zhì)進行評估，主要包含資質(zhì)和

信用度，通過對企業(yè)資質(zhì)和信用度的科學(xué)檢驗和計量，從資產(chǎn)、負債、

盈利等方面對企業(yè)的信譽地位進行估價，判定企業(yè)能否在約定時間償

還所負擔的各種債務(wù)，體現(xiàn)企業(yè)的整體素質(zhì)和能力。資質(zhì)是指企業(yè)在

從事某種行業(yè)特定行為時所需具備的資格及要達到與該資格相適應(yīng)的

質(zhì)量等級標準。不同的行業(yè)有不同的資質(zhì)要求，總體來說，企業(yè)資質(zhì)

包括企業(yè)的總體員工素質(zhì)、經(jīng)營管理水平、經(jīng)濟技術(shù)實力、產(chǎn)品競爭

能力、資金使用效率等，是企業(yè)整體素質(zhì)的體現(xiàn)。信用度是企業(yè)在日

常經(jīng)營活動中遵守承諾、按時履約、講求信譽的程度。

對企業(yè)進行資信評估是投資項目評估中必不可少的一環(huán)。一方面,

資信評估為向企業(yè)進行投資的機構(gòu)投資者、為企業(yè)發(fā)放貸款的銀行、

購買企業(yè)所發(fā)行債券股票的個人投資者及有意向與企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟往來

的企業(yè)提供進行風(fēng)險測算的依據(jù)，以便投資者對所要進行的經(jīng)濟活動

的風(fēng)險和收益做出相對準確的估計，向企業(yè)的社會投資者反映該企業(yè)

現(xiàn)有的資產(chǎn)狀態(tài)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況，為其評價企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)績提供依據(jù);

另一方面，資信評估也是作為國家制定相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟政策的重要依據(jù),

國家主管部門會根據(jù)企業(yè)的資信評估深入了解該行業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展過程

中的作用，以及對經(jīng)濟增長的貢獻力度，進而制定該行業(yè)的行業(yè)準貝I],

確定今后企業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營方針，決定企業(yè)在未來的發(fā)展方向。

九、項目設(shè)備評估

設(shè)備的選擇與工藝技術(shù)的選擇是緊密聯(lián)系的，這是因為設(shè)備實際

上就是工藝技術(shù)的物質(zhì)表現(xiàn)形式，先進的工藝需要先進的設(shè)備作為物

質(zhì)基礎(chǔ)才能正常發(fā)揮其作用，而沒有先進的工藝，設(shè)備的效率和功能

也無法得到最大效率的開發(fā)。因此，在工藝技術(shù)方案選定之后，我們

就要根據(jù)所選工藝技術(shù)的水平和類型對設(shè)備進行選擇。

（一）設(shè)備類型

按照在生產(chǎn)過程中作用的不同，設(shè)備被劃分為生產(chǎn)工藝設(shè)備、輔

助生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)性設(shè)備及備件和工具四類。

（1）生產(chǎn)工藝設(shè)備是直接作用于生產(chǎn)資料，改變其形狀和性能,

使其成為半成品或成品的設(shè)備，如各種機械加工設(shè)備（車床、鐵床、

刨床、磨末、鉆床和鍛壓設(shè)備等）、各種專用機床（機器人、機器

手）、電器設(shè)備、工序傳遞和運輸設(shè)備（傳送帶、電瓶車等）、質(zhì)量

檢驗器具等。

（2）輔助生產(chǎn)設(shè)備是指輔助車間內(nèi)各種生產(chǎn)工藝性設(shè)備的正常運

轉(zhuǎn)，保證其完成生產(chǎn)目標的設(shè)備，如各種供水、供暖、供氣的公用設(shè)

施，運輸設(shè)備、通信設(shè)備、“三廢”處理設(shè)備、倉庫設(shè)備等。

（3）服務(wù)性設(shè)備是指間接為生產(chǎn)服務(wù)的各種管理、安全、生產(chǎn)、

生活設(shè)備，如辦公過程中各種管理用的計算機、安全保衛(wèi)設(shè)備、場地

清潔設(shè)備、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施、住宅和其他福利設(shè)施等。

（4）備件和工具是指生產(chǎn)設(shè)備的一些易損易磨件的備用品和一般

的通用和專用的器具。

（二）設(shè)備評估的原則

在對設(shè)備的選擇進行評估時，除了應(yīng)滿足技術(shù)先進性、可靠性、

適用性、協(xié)調(diào)性、靈活性和經(jīng)濟合理性等基本原則，我們還應(yīng)注意以

下幾個方面的問題：

1、項目設(shè)備應(yīng)與生產(chǎn)能力相匹配

當生產(chǎn)過程中各工序，工段設(shè)備的額定生產(chǎn)能力恰好等于擬建項

目的設(shè)計生產(chǎn)能力時，設(shè)備的利用率是最高的。現(xiàn)實中，由于設(shè)備的

配置是以主導(dǎo)或主要設(shè)備的額定生產(chǎn)能力為標準確定的，并且各工序

的設(shè)備配套不僅要考慮項目的設(shè)計生產(chǎn)能力，還要考慮市場的適應(yīng)性

及生產(chǎn)品種、生產(chǎn)能力的變化，所以，設(shè)備與生產(chǎn)能力的完全匹配難

以實現(xiàn)。

2、堅持優(yōu)先適用國產(chǎn)設(shè)備

引進技術(shù)和進口設(shè)備，是為了增強我國自力更生的能力，提高我

國的科學(xué)技術(shù)水平。企業(yè)必須對進口成套設(shè)備嚴格控制，著重引進設(shè)

計、工藝和制造等方面的關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備，以逐步提高我國自己

的設(shè)計水平和制造能力。凡是國內(nèi)能提供的設(shè)備，國內(nèi)能夠承擔設(shè)計

制造的或采取與國外廠商合作方式能夠解決的設(shè)備，都應(yīng)該在國內(nèi)安

排解決，盡量采用國產(chǎn)設(shè)備，以提高國產(chǎn)設(shè)備的設(shè)計水平和制造能力,

同時也可節(jié)約外匯資金。

（三）設(shè)備評估的步驟設(shè)備評估的步驟如下：

（1）確定各主要設(shè)備的生產(chǎn)能力。

（2）選擇主要設(shè)備類型。首先列出主要設(shè)備可選類型清單，其次

標明每種備選設(shè)備的類型、規(guī)格、數(shù)量、來源及單價等，最后經(jīng)過對

比選出所用設(shè)備。

（3）編制設(shè)備投資費用估算表，先以每個車間為單位編制，然后

將全廠車間表格匯總。

（4）測算主要設(shè)備負荷均衡情況，并說明計算依據(jù)。

（5）編制項目整體設(shè)備一覽表及其主要設(shè)備連接圖或分布圖，結(jié)

合整體因素綜合評估設(shè)備選擇方案。

十、軟技術(shù)評估

（一）軟技術(shù)評估的含義

隨著經(jīng)濟活動中的軟技術(shù)交流越來越頻繁，軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓活動也變

得十分普遍，而軟技術(shù)評估就是為了使軟技術(shù)能夠以合理的價格轉(zhuǎn)讓

或引進，并提高項目的整體效益的活動。軟技術(shù)的轉(zhuǎn)讓活動主要包括

工業(yè)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓（如專利權(quán)、商標權(quán)）、技術(shù)服務(wù)性的轉(zhuǎn)讓（如

工程合同、技術(shù)援助等）、銷售方面的軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓（如專門營銷）等。

一方面，通過國際上軟技術(shù)的轉(zhuǎn)讓，我國能夠得到并掌握先進的手段,

從而推廣到經(jīng)濟建設(shè)中去，推動了國民經(jīng)濟的發(fā)展。另一方面，對軟

件技術(shù)的引進及其評估也會提高項目的整體效益。因此，在項目評估

中加強對軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓的評估工作，具有重要的現(xiàn)實意義。

（二）軟技術(shù)評估的特點

軟技術(shù)評估相較于硬件技術(shù)而言具有一定難度，這是由軟技術(shù)本

身具備的特點決定的。首先，同硬件技術(shù)相比，軟技術(shù)具有無形性，

看不見也摸不著，這就導(dǎo)致交易的雙方往往對其估價相差很大，也給

兩方協(xié)商談判增加了難度；其次，軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓普遍具有不等價交換的

特點，即其計價不取決于它的成本，而是取決于它能給使用者帶來的

收益，即軟技術(shù)使用方實施該項技術(shù)后所能取得的總利潤額。但與此

同時，軟技術(shù)所能提供的經(jīng)濟效益往往具有很大的不確定性，這主要

是因為軟技術(shù)往往還不太成熟，其使用效果難以單獨計量，必須和其

他資源一起使用才能發(fā)揮作用。這種不確定性也增加了軟技術(shù)轉(zhuǎn)讓定

價的難度。

（三）軟技術(shù)評估的內(nèi)容

軟技術(shù)評估包括專利權(quán)評估、專有技術(shù)評估、技術(shù)幫助評估、商

譽標準評估、特種經(jīng)營權(quán)評估、版權(quán)轉(zhuǎn)讓評估、計算機軟件評估、集

成電路布圖設(shè)計評估及土地使用權(quán)評估。

項目建設(shè)生產(chǎn)活動的進行，不僅要靠各種專業(yè)技術(shù)和設(shè)備支持，

還要靠各種工程設(shè)計方案來保證項目工程的建設(shè)。具體而言，對工程

設(shè)計方案的評估主要包括三個步驟：對總平面布置方案的評估、建筑

工程方案的評估及對施工組織總設(shè)計的評估。

十一、燃料、動力供應(yīng)條件評估

燃料和動力是項目建設(shè)與正常生產(chǎn)中極其重要的物質(zhì)條件和保證。

燃料主要包括煤、石油和天然氣等；動力主要包括電、水、壓縮空氣、

蒸汽、氧氣及各種惰性氣體。燃料、動力供應(yīng)條件評估主要包括以下

內(nèi)容：

(1)分析和評價燃料供應(yīng)條件項目所需燃料的需求量能否得到滿

足，首先要依據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)過程、成本、質(zhì)量、區(qū)域環(huán)境對所用燃料的

要求，選擇燃料種類。其次要分析燃料供應(yīng)政策、供應(yīng)數(shù)量、質(zhì)量、

來源及供應(yīng)方式。如果是消耗大宗燃料的項目，我們還要落實燃料的

運輸及儲存設(shè)施，合理選擇燃料供應(yīng)來源和品種、數(shù)量、質(zhì)量及運輸

和倉儲條件等。至于選擇何種燃料比較合理，主要應(yīng)分析所選燃料對

生產(chǎn)布局、生產(chǎn)過程、產(chǎn)品成本、產(chǎn)品質(zhì)量及環(huán)保等的影響情況。

(2)要計算項目生產(chǎn)和建設(shè)所需用水量、供水價格對成本的影響,

分析項目對水源和水質(zhì)的要求；分析是否有節(jié)水的循環(huán)設(shè)施、污水凈

化設(shè)施，并估算水源、供水泵站及管網(wǎng)等供水設(shè)施的費用。我們主要

分析項目生產(chǎn)建設(shè)過程中的原料用水、工業(yè)用水、鍋爐用水、冷卻用

水和生活用水等的用水量、水質(zhì)要求、水源地及其供應(yīng)設(shè)施和條件。

(3)分析和評價供電條件。電力是工業(yè)生產(chǎn)的主要動力，對于耗

電量大而又要求連續(xù)生產(chǎn)的工業(yè)項目(如軋鋼項目)，我們需要分析

估算項目最大用電量、高峰負荷、備用量、供電來源，要按生產(chǎn)工藝

要求計算日耗電量、年耗電量及對產(chǎn)品成本的影響，還需計算變電所、

輸電線路及自備電廠的功率及其投資，要盡可能保證動力供應(yīng)的穩(wěn)定

性；調(diào)查分析項目所在地區(qū)的電力供應(yīng)情況及能否保證項目生產(chǎn)建設(shè)

的穩(wěn)定用電，還應(yīng)對建設(shè)變電站、高壓輸電線路和自備電廠的可能性

和可行性進行分析并做出結(jié)論。

(4)分析和評價其他動力供應(yīng)條件。在評估時，我們要對產(chǎn)品生

產(chǎn)中所需的其他動力(如蒸汽、煤氣等)的總需要量進行測算，并分

析其對產(chǎn)品成本的影響，分析自備設(shè)施投資、規(guī)模及設(shè)備選型、管網(wǎng)

布置的合理性；對項目生產(chǎn)建設(shè)中所需的壓縮空氣、蒸汽、氧氣、情

性氣體在分析需求數(shù)量、質(zhì)量的基礎(chǔ)上，著重研究其生產(chǎn)方法、供應(yīng)

方式或協(xié)作配合要求等。

十二、原材料供應(yīng)條件評估

項目在生產(chǎn)建設(shè)期內(nèi)只有得到足夠穩(wěn)定的原材料供應(yīng)，方能正常

運行。由于原材料的有限性及原材料費用在成本中占有較大比重，為

使項目取得較好的經(jīng)濟效益，項目必須合理選擇原材料利用途徑。原

材料主要包括項目建設(shè)施工所需的建筑材料和項目生產(chǎn)經(jīng)營所需的原

料材料、半成品等。不同類型的投資項目，所需的原材料品種和規(guī)格

千差萬別，而且每一個投資項目的原材料需求也是多種多樣的。如果

將一個項目所需的全部原材料都進行分析評估，其工作量必定是相當

大的。在項目評估中我們只要選擇其中主要或關(guān)鍵性的原材料進行分

析評估就可以了，通常是根據(jù)項目產(chǎn)品的類型、性質(zhì)對原材料的要求,

從原材料的數(shù)量、質(zhì)量、價格及運輸條件等方面加以評估。

(一)原材料利用途徑的評價

對原材料進行合理而有效的利用，可降低產(chǎn)品成本，提高經(jīng)濟效

益。

(1)審查和分析對原材料是否進行了預(yù)處理。原材料經(jīng)過預(yù)處理

后，可以提純并取得精料，從而提高原材料利用水平，相應(yīng)提高產(chǎn)品

質(zhì)量。

(2)審查和分析是否對原材料進行了綜合利用或回收利用。在工

業(yè)生產(chǎn)過程中，企業(yè)利用某種原材料生產(chǎn)出主產(chǎn)品的同時，一些材料

被當作廢棄物丟掉。隨著科技的發(fā)展和進步，我們應(yīng)對這些廢棄物進

行綜合利用，在獲得多種產(chǎn)品、提高資源利用率的同時，也有利于保

護環(huán)境。

(二)原材料供應(yīng)條件評價

1、對項目所需原材料的種類、數(shù)量、質(zhì)量、規(guī)模的評價

不同項目所需原材料不盡相同，我們應(yīng)根據(jù)項目產(chǎn)品的性質(zhì)，確

定所需原材料的種類、數(shù)量，進而再分析原材料的質(zhì)量和規(guī)格；在認

真研究原材料的物理性能和化學(xué)性能的基礎(chǔ)上，審查和分析原材料的

質(zhì)量和規(guī)格是否符合需要；對可以利用多種原材料生產(chǎn)的產(chǎn)品，則應(yīng)

進行技術(shù)經(jīng)濟分析比較，選用經(jīng)濟合理的原材料。

原材料供應(yīng)的數(shù)量要滿足項目生產(chǎn)能力的需要。在評估時，我們

應(yīng)根據(jù)項目設(shè)計生產(chǎn)能力、選用的工藝設(shè)備估算所需原材料的數(shù)量，

并分析原材料在加工過程中所發(fā)生的不可避免的損失。原材料的質(zhì)量

要適應(yīng)生產(chǎn)工藝要求，滿足項目產(chǎn)品設(shè)計功能的需要。原材料質(zhì)量性

能有物理性能、機械性能、化學(xué)性能、電磁性能等表現(xiàn)形式，其質(zhì)量

性能直接影響投資項目的生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量的資源利用程度。比如,

煤炭是火力發(fā)電的重要原料，但是不同地點、不同礦井開采的煤炭的

化學(xué)成分含量、熱值是不相同的，這對火電廠的技術(shù)、經(jīng)濟代價、環(huán)

境等都有直接影響。為了保證物盡其用，在進行評估時，我們要注意

分析特定項目對各種投入物在質(zhì)量和性能特征上的各種要求，保證滿

足項目產(chǎn)品設(shè)計功能的要求。

另外，為保證項目產(chǎn)品的連續(xù)生產(chǎn)，我們應(yīng)重視材料存儲地的建

設(shè)。特別是在投入物的來源和運輸容易發(fā)生困難，以至影響連續(xù)生產(chǎn)

的情況下，這個問題更顯得重要。在原材料供應(yīng)條件中要包括原材料

的技術(shù)規(guī)格、供應(yīng)規(guī)格和合理的儲備量，并計算出倉儲設(shè)施的費用和

倉儲費用。

2、對原材料需求量與供給量的評估

我們要根據(jù)年生產(chǎn)量和每個單位消耗原材料的數(shù)量核算原材料的

需求量，進而分析評估市場原材料的供給量。同時分析供應(yīng)渠道和采

購方式，最后評價項目所需原材料的可靠性和保證程度。項目所需原

材料可從多渠道獲得，從市場采購的原材料供應(yīng)量、質(zhì)量均不可靠，

而且價格變動大，風(fēng)險大。而把原材料的生產(chǎn)或種植企業(yè)作為項目的

附屬單位，則風(fēng)險小，且供應(yīng)量和質(zhì)量均可保證，價格合理穩(wěn)定。對

于國內(nèi)市場沒有或生產(chǎn)不了的原材料，我們要評價國外市場的供應(yīng)量。

原材料的供應(yīng)，首先要立足于國內(nèi)。如果必須從國外進口，則應(yīng)

對需要進口的原材料和其他投入物進行說明。進口原材料一定要注意

供應(yīng)的穩(wěn)定性和運輸環(huán)節(jié)，一旦國外供應(yīng)來源有變化時我們需采取應(yīng)

變措施，并預(yù)測用國產(chǎn)原材料替代的前景。此外，對需要生產(chǎn)試驗的

原材料，我們應(yīng)按需要分別進行不同階段的生產(chǎn)試驗，以選擇工藝生

產(chǎn)方法，確定技術(shù)參數(shù)和消耗指標，測定產(chǎn)品質(zhì)量，取得主要設(shè)備選

型等各項數(shù)據(jù)，并對試驗?zāi)康?、試驗名稱和試驗要求、需要試驗的理

由、試驗方法和試驗結(jié)果等相關(guān)問題進行說明。

原材料的價格及其變動趨勢是影響項目產(chǎn)品成本和項目經(jīng)濟效益

的關(guān)鍵因素。不同質(zhì)量、不同來源的原材料，其價格是不一樣的。通

常情況下，主要原材料的價格及其來源的可靠保證，對項目的技術(shù)可

行性、經(jīng)濟合理性及合理經(jīng)濟規(guī)模的確定都有決定性影響。分析基本

材料的價格，依據(jù)過去價格變動趨勢預(yù)測未來的變化，估計材料供應(yīng)

價格彈性和互補性，是確立項目經(jīng)濟性的關(guān)鍵。通過技術(shù)經(jīng)濟分析認

證，選擇更適用的材料或物美價廉的代用品，是保證資源優(yōu)化利用的

重要途徑。

十三、項目建設(shè)環(huán)境影響評估

環(huán)境問題已經(jīng)成為當前人類社會面臨的最嚴重的問題之一，關(guān)系

經(jīng)濟社會是否能夠持續(xù)健康發(fā)展。目前，許多工業(yè)發(fā)達國家已經(jīng)將環(huán)

境保護措施由事后處理型升級到事前預(yù)防型。我國自2002年首次將環(huán)

境影響評估納入法律體系，已經(jīng)不斷顧發(fā)和修訂了多部相關(guān)法律法規(guī),

至今，我國已形成比較完整的建設(shè)項目環(huán)境影響法律法規(guī)體系。

環(huán)境影響評估是管理環(huán)境的一種有效手段。由于企業(yè)和政府進行

的生產(chǎn)建設(shè)活動不可避免地會對環(huán)境造成不同程度的破壞，我們需要

在這些生產(chǎn)建設(shè)活動開始前對其可能產(chǎn)生的影響及消除、減緩這些不

良影響的措施有效性進行分析、預(yù)測、評價及跟蹤監(jiān)測，最大限度地

保證環(huán)境污染影響最小化。

(一)環(huán)境影響評估程序

對投資項目的環(huán)境影響進行評估時，我們應(yīng)按照如下步驟依次展

開：

(1)分析投資項目可能造成環(huán)境污染的因素；

(2)分析投資項目可能對環(huán)境造成的影響；

(3)評估投資項目預(yù)計采取的環(huán)境保護措施；

(4)分析投資項目環(huán)境影響的經(jīng)濟損益；

(5)編制環(huán)境影響報告書。

(二)投資項目環(huán)境污染因素

從環(huán)境污染的影響對象來看，環(huán)境污染主要分為自然環(huán)境污染和

社會環(huán)境污染兩個方面。自然環(huán)境污染主要是指人類社會生活對空氣、

土壤、河流和森林等自然資源形成的不可改變或有害的破壞；而社會

環(huán)境污染主要是指人類社會活動形成的城市膨脹、交通擁擠、垃圾堆

積等影響人類健康發(fā)展的問題。

1、自然環(huán)境污染

在投資項目的建設(shè)、生產(chǎn)及后續(xù)經(jīng)營的整個生命周期內(nèi)都有可能

造成環(huán)境污染，總體來看大部分都是對自然環(huán)境造成的污染。

(1)投資項目建成以后在生產(chǎn)過程中投入物帶來的環(huán)境污染。投

資項目建成投產(chǎn)后，只有投入物料才能進行生產(chǎn)，而投入的物料會對

周圍環(huán)境產(chǎn)生污染和影響。比如有毒或易爆的投入物，在沒有密封和

安全設(shè)施的情況下，投料過程可能會污染自然環(huán)境；再比如一些危險

投入物在存放過程中可能存在不安全的隱患，導(dǎo)致環(huán)境污染。

(2)投資項目建成以后生產(chǎn)期間所用能源導(dǎo)致的污染。一般工業(yè)

項目的生產(chǎn)都會使用礦物能源，如煤、石油、天然氣等，這些能源在

燃燒過程中會產(chǎn)生大量硫的氧化物、氮的氧化物、經(jīng)類、一氧化碳和

顆粒粉塵等污染物。它們除危害人類呼吸系統(tǒng)外，還以酸雨形式返回

地面，影響生物生長。

(3)投資項目建成以后在生產(chǎn)過程中直接排放“三廢”(廢水、

廢氣、廢渣)造成的污染。廢水是工業(yè)生產(chǎn)過程中的液態(tài)排放物。例

如，造紙工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、電子工業(yè)等排放的廢水，都含有一種或多

種對人體和其他生物有害的物質(zhì)。廢氣是工業(yè)生產(chǎn)過程中的氣態(tài)排放

物。廢氣污染主要指大氣環(huán)境受到有害氣體破壞，從而影響人類活動。

盡管大氣環(huán)境本身有一定的凈化能力，但是當排放的氣體污染物的數(shù)

量和濃度超過了大氣的凈化能力時，就會對人類活動和生物生存帶來

不利影響。廢渣包括礦山的廢棄開采物、爐渣、粉煤灰等。廢渣的大

量排放除直接影響排放地區(qū)人們的生活環(huán)境外，有些廢渣污染物隨河

流、雨水沖刷滲入土壤，會造成更大范圍的污染。

(4)投資項目建成以后其產(chǎn)出物對環(huán)境的污染。一些工業(yè)產(chǎn)品在

使用過程中或使用之后會對環(huán)境產(chǎn)生不利的影響或污染，比如某些化

肥和農(nóng)藥，在使用時若不遵守使用規(guī)則，會對環(huán)境產(chǎn)生不良影響。再

比如電器產(chǎn)品在其使用價值喪失之后，都會對環(huán)境造成一定的污染。

(5)投資項目建成以后生產(chǎn)、管理人員生活對環(huán)境造成的生活污

染。項目建成投產(chǎn)必然要提供生產(chǎn)、管理人員的生活場所，而生活垃

圾可能成為環(huán)境污染的重要污染源。

2、社會環(huán)境污染

（1）投資項目建成以后生產(chǎn)期間產(chǎn)生的噪聲污染和光污染。投資

項目的生產(chǎn)過程常常伴隨著噪音和光電污染，比如重型機器所產(chǎn)生的

瞬間或者連續(xù)的機器轟鳴聲，發(fā)光物對環(huán)境的光刺激等。噪聲和光污

染現(xiàn)在已越來越引起人們的重視，其對人類的危害也是不容忽視的。

（2）投資項目建設(shè)期間對廠址所在地造成的不良影響。一些工業(yè)

投資項目要在建設(shè)過程中利用一定的土地進行建廠，這個過程不僅需

要改變建廠地址的地形地貌，對自然環(huán)境造成影響，還可能破壞附近

居民的生活環(huán)境。另外，投資帶來的地區(qū)經(jīng)濟布局的改變也會給人們

的生存帶來很多潛在的影響。

（三）投資項目預(yù)計采取的環(huán)境保護措施評估

環(huán)境保護措施評估應(yīng)首先從擬建項目的實際情況出發(fā)，收集項目

所在地有關(guān)地形、氣候、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和城市規(guī)劃等基礎(chǔ)資料，根據(jù)項目

涉及污染物的實際排放情況，分析項目對空氣、水質(zhì)、土壤等自然環(huán)

境的影響。了解可能產(chǎn)生的環(huán)境污染程度，然后對為消除和減輕這些

影響，使其達到國家環(huán)境質(zhì)量標準要求而采取的環(huán)境保護措施進行分

析評估。在評估時，我們應(yīng)著重分析評價這些環(huán)保措施是否能達到環(huán)

境保護的目的。具體內(nèi)容如下：

1、審查環(huán)境影響報告書

對環(huán)境影響報告書的審查，可以從三個方面著手：一是審查可行

性研究階段是否全面分析了項目建設(shè)對周圍環(huán)境產(chǎn)生的影響，是否形

成環(huán)境報告書；二是審查環(huán)境影響報告書是否經(jīng)過環(huán)保部門批準；三

是審查環(huán)境影響報告書中是否提出了具體的治理對策，特別是對生產(chǎn)

過程中產(chǎn)生的污染源是否提出了科學(xué)可靠的控制方案。審查分析可行

性研究報告的附件中是否有環(huán)境影響評價報告書和各級環(huán)保部門的審

查意見。

2、審查治理方案

對治理方案的審查，可從兩方面著手：一是審查對投入物、燃料

和原材料的使用是否安排處理措施；二是審查設(shè)計任務(wù)書中的治理措

施是否合理可靠，經(jīng)治理的各種污染物的排放量是否低于國家環(huán)保部

門規(guī)定的排放量，全面分析項目對環(huán)境的影響，并提出治理對策。在

分析產(chǎn)生污染的種類、可能污染的范圍及程度的基礎(chǔ)上，對治理對策

進行評估。尤其要注意為防止生產(chǎn)過程污染而進行的治理項目與建設(shè)

的配套設(shè)施，是否做到了與主體工程同時設(shè)計、同時施工和同時投產(chǎn)。

分析評價治理后能否達到有關(guān)標準要求。項目在規(guī)劃治理措施時，必

須保證各種污染物的排放量低于國家環(huán)保部門規(guī)定允許的最大排放量。

在評估時，以國家頒發(fā)的有關(guān)標準作為依據(jù)，檢測項目的治理是否達

到這些標準要求的限度。對于國家尚未頒發(fā)標準的一些行業(yè)，則應(yīng)根

據(jù)項目的具體情況，分析其對環(huán)境造成的污染程度，并結(jié)合國家關(guān)于

環(huán)境質(zhì)量的一些標準，如大氣環(huán)境質(zhì)量標準、城市噪音標準等，來判

斷該項目的污染治理措施是否符合環(huán)境保護的要求。項目只有符合環(huán)

保要求，才能進行建設(shè)。

3、審查總投資與總設(shè)計

對總投資的審查，看是否包括了環(huán)保工程的相關(guān)投資，是否單獨

列項，來源有無保證。對總設(shè)計的審查，看是否堅持了環(huán)保工程與主

體工程同時設(shè)計、同時施工、同時使用的方針。分析評價投入環(huán)保工

程的資金有無保證、是否落實。應(yīng)貫徹環(huán)保工程與主體工程同時設(shè)計、

同時施工、同時投產(chǎn)使用的方針，以達到控制環(huán)境污染和惡化的目的。

4、分析項目環(huán)境影響的經(jīng)濟損益

建設(shè)項目本身會對環(huán)境造成影響，因此必須采取合適的環(huán)境保護

措施，但與此同時，環(huán)境保護措施的采取又會對項目本身的經(jīng)濟效益

產(chǎn)生影響。治理標準既要符合排放物不危害環(huán)境的要求，同時又要考

慮治理投資的效益問題。治理費用并非越大越好，如果治理費用超出

了項目可獲得的經(jīng)濟效益，項目就不具備可行性。因此，應(yīng)從項目社

會效益、經(jīng)濟效益、環(huán)境效益相統(tǒng)一的角度綜合評估項目的可行性，

在治理環(huán)境所獲成效和所付出的經(jīng)濟代價之間進行對比和衡量，盡量

用有限的資金獲取最大效益。

(四)編制環(huán)境影響報告書

根據(jù)《中華人民共和國環(huán)境影響評價法》的規(guī)定，環(huán)境影響評價

報告書的內(nèi)容主要包括以下幾個方面：

(1)建設(shè)項目概況；

(2)建設(shè)項目周圍環(huán)境現(xiàn)狀；

(3)建設(shè)項目對環(huán)境可能造成影響的分析、預(yù)測和評估；

(4)建設(shè)項目環(huán)境保護措施及其技術(shù)、經(jīng)濟論證；

(5)建設(shè)項目對環(huán)境影響的經(jīng)濟損益分析；

(6)對建設(shè)項目實施環(huán)境監(jiān)測的建議；

(7)環(huán)境影響評價的結(jié)論。

十四、項目勞動保護與安全防護條件評估

對環(huán)境污染的考察不應(yīng)局限于項目對項目以外的對象造成的污染,

項目內(nèi)部的環(huán)境污染問題也應(yīng)得到重視。因此，為了控制項目的內(nèi)部

環(huán)境，企業(yè)要遵照勞動部門和消防部門的有關(guān)法規(guī)及規(guī)范，制訂必要

的勞動與安全防護方案，進行勞動保護與安全防護。

(一)勞動保護條件評估

在對項目的勞動保護條件進行評估時，我們主要審查和分析企業(yè)

制訂的勞動保護方案是否符合標準。以下是勞動保護方案應(yīng)包括的內(nèi)

容：

(1)說明生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的粉塵和毒氣的成分、性質(zhì)、濃度，并

分析對人體可能造的影響，并說明國家規(guī)定該粉塵和毒氣排放的標準,

從而判斷哪些粉塵和毒氣屬應(yīng)治理的，指出重點治理內(nèi)容。

(2)要確定采用什么新工藝、新技術(shù)、新設(shè)備，如防塵設(shè)備、密

封操作設(shè)備等，減少或消滅粉塵和毒氣的產(chǎn)生，并達到國家規(guī)定的排

放標準。凡是從國外引進成套技術(shù)設(shè)備，在生產(chǎn)使用中產(chǎn)生塵毒危害

的，必須同時引進或由國內(nèi)制造相應(yīng)配套的防塵防毒技術(shù)裝備，這些

技術(shù)裝備若由國內(nèi)配套制造，必須納入計劃，落實生產(chǎn)單位，與主體

工種同時安裝和投產(chǎn)使用。

(3)擬建項目的外協(xié)項目在加工過程中產(chǎn)生塵毒問題的，要同主

體項目同時制訂治理方案，不得將塵毒問題不加治理而轉(zhuǎn)嫁給其他企

業(yè)。投資項目的塵毒治理必須與主體工程同時設(shè)計、審批，同時施工,

同時驗收，并同時投入使用。

(二)安全防護條件評估

在對項目的勞動保護條件進行評估時，我們主要審查和分析其制

訂的勞動保護方案是否符合標準。以下是勞動保護方案應(yīng)包括的內(nèi)容:

(1)應(yīng)列明生產(chǎn)中使用和生產(chǎn)的易燃易爆物品的名稱、數(shù)量、性

質(zhì)(燃點、閃點、爆炸極限)和安全要求；明確需要防治的主要物品

的名稱，并將其作為防護的重點對象。

(2)專設(shè)易燃易爆物品倉庫、自動控溫裝置、自動滅火裝置等，

并建立必要的消防站、消防供水系統(tǒng)、消防通信、消防用車等。對項

目生產(chǎn)建設(shè)中容易產(chǎn)生可燃性氣體或液體的工序應(yīng)設(shè)置儀器儀表控制

系統(tǒng)，以便在爆炸極限前及時報警，消除爆炸危險。對有放射性污染

的項目應(yīng)審查分析項目是否采取防護設(shè)施，如設(shè)置防護門、防護屏等,

以避免或減少放射性污染對人體和環(huán)境的危害。

(3)對采用的新材料、新設(shè)備、新工藝，必須了解其火災(zāi)危險性

的特點，并采取相應(yīng)的消防安全措施。審查分析項目的有關(guān)防腐部分

是否按有關(guān)規(guī)定要求采取措施進行防腐，以提高項目的使用壽命。

(4)廠房、倉庫、車間的距離要符合安全距離的要求，應(yīng)按照安

全防火的規(guī)定或規(guī)范，分析項目的耐火等級、防火間距等是否達到有

關(guān)要求，對易爆工段進行隔絕或保持一定的安全距離等。建筑設(shè)計需

符合國家關(guān)于建筑設(shè)計防火規(guī)范的規(guī)定。投資項目一般不應(yīng)在9級以

上地震強度區(qū)建設(shè)，對在地震區(qū)建設(shè)的項目應(yīng)采取抗震措施，保證建

筑物在發(fā)生7—9級地震時不發(fā)生倒塌。

十五、敏感性分析的目標

在影響項目經(jīng)濟效益的諸多不確定性因素中，有的因素稍有變化

即可引起某一經(jīng)濟效益指標發(fā)生很大變化，人們稱其為敏感因素；有

的因素雖然變化不小，只能引起某一經(jīng)濟指標微小的變化，人們稱其

為不敏感因素。敏感性分析是指在諸多的不確定性因素中，確定哪些

是敏感性因素，哪些是不敏感因素，并計算各敏感性因素在一定范圍

內(nèi)變化時，有關(guān)評估指標隨之變動的數(shù)量和程度，以判斷項目的風(fēng)險

程度。因此，敏感性分析的總目標就是提高投資項目經(jīng)濟效益評估的

準確性和可靠性。具體內(nèi)容包括：

(1)通過感性分析研究不確定因素的變動對投資項目經(jīng)濟評估指

標的影響程度，即引起評估指標的變化幅度。

(2)通過敏感性分析找出投資項目經(jīng)濟效益的敏感因素，并進一

步分析與之有關(guān)的預(yù)測或估算數(shù)據(jù)可能的變化范圍及產(chǎn)生風(fēng)險的根源。

(3)通過敏感性分析和對不同項目方案中某關(guān)鍵因素的敏感性程

度的對比，可區(qū)別不同項目方案對某關(guān)鍵因素的敏感性大小，以選取

敏感性小的方案，減少項目的風(fēng)險性。

(4)通過敏感性分析，我們可找出項目的某些經(jīng)濟效果指標變化

的最好與最壞情況，并通過深入分析和可能采取的某些有效控制措施,

選取最現(xiàn)實的項目方案。一般來說，相關(guān)因素的不確定性是項目具有

風(fēng)險的根源。但是，各種因素的不確定性給投資項目帶來的風(fēng)險程度

卻是不一樣的，敏感因素的不確定性，給投資帶來的風(fēng)險更大，故敏

感性分析的核心是從諸多的影響因素中，找出敏感因素并設(shè)法采取相

應(yīng)的對策和措施對之進行控制，以減少項目的風(fēng)險。

十六、敏感性分析的作用和局限性

通過敏感性分析，我們可以確定影響項目方案經(jīng)濟效益的敏感因

素，有利于我們掌握項目建設(shè)運作的風(fēng)險界限，區(qū)分哪些因素是敏感

的，哪些是不敏感的，并計算出對效益影響程度的定量數(shù)值和允許變

化的極限，從而做到心中有數(shù)。對于那些敏感因素，我們應(yīng)進一步收

集資料，做重點分析研究，并且可以預(yù)先采取對策，防止它們的變化

給項目經(jīng)濟效益帶來不利影響。在多方案項目評估中，敏感性分析也

為方案優(yōu)選提供參考依據(jù)。

敏感性分析方法易于運用，便于分析，但我們必須注意它的局限

性。

首先，敏感性分析通常是對單個因素進行分析，不能妥善處理兩

個以上變量同時發(fā)生的變化。因此分析人員在應(yīng)用敏感性分析時，應(yīng)

充分警惕輸入的數(shù)據(jù)之間可能存在的相互依賴關(guān)系，如果它們之間并

無依賴關(guān)系，就必須在輸入數(shù)據(jù)時把這種關(guān)系反映出來，即采用多因

素敏感性分析。

其次，敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測性。它無法確

定某一不確定因素真正的變化范圍，以及在這一范圍內(nèi)變化的可能性

大小。分析人員為了方便計算，讓每一個不確定因素改變幾個確定的

幅度，如+5%、+10%、+20%o這些幅度的大小完全是人為的。實際上可

能會出現(xiàn)這一種情況：找出的某一敏感因素，在未來可能發(fā)生某幅度

變動的概率很小，以致完全不必考慮其變化結(jié)果；但另一個不敏感因

素，可能發(fā)生某幅度變動，以致必須考慮其變化對項目經(jīng)濟效益的影

響。這些都表明敏感性分析存在一定的局限性。

對大多數(shù)項目來說，敏感性分析能夠合理解決估測數(shù)據(jù)中所包含

的可變因素的影響，我們?nèi)绻麘?yīng)用得當，并能充分認識其局限性，敏

感性分析仍是一種有用的項目風(fēng)險性分析工具。

十七、項目投資風(fēng)險理論

（一）項目投資風(fēng)險的涵義

投資風(fēng)險是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場經(jīng)濟條件下項目投

資活動十分復(fù)雜，從選擇項目到項目建成投產(chǎn)及項目產(chǎn)品銷售的整個

過程中，風(fēng)險始終存在。因此，研究項目投資風(fēng)險問題，對于項目評

估有著十分重要的意義。

項目投資風(fēng)險是指為了獲得預(yù)期投資收益時的不確定性，或者說

風(fēng)險就是一種不確定性。進行一項投資活動，如果只有一種確定的結(jié)

果，那么，投資就沒有風(fēng)險，如投資購買政府債券或參加儲蓄，投資

者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動有幾種可能的結(jié)果，風(fēng)

險就會發(fā)生。例如，投資項目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三

種結(jié)果，這種結(jié)果是不確定的，說明這項投資有風(fēng)險。投資風(fēng)險的不

確定性有造成風(fēng)險損失和獲得風(fēng)險報酬兩種可能性，即收益和風(fēng)險同

在，收益越大，風(fēng)險越大。投資項目評估是在預(yù)測基礎(chǔ)上進行的，在

選擇決策方案時，投資行為和過程并未開始，對于描述投資過程特性

的各種參數(shù)，我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進行估計和預(yù)測。同

時，由于項目本身的特點（如建設(shè)的時間性等）和影響因素的多重性,

評估人員對于項目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項

目的預(yù)測評估值與未來的實際過程必然會產(chǎn)生偏差。當這種偏差達到

一定程度，就會發(fā)生風(fēng)險。這種風(fēng)險大都可以用數(shù)理知識進行描述和

度量。

（二）風(fēng)險產(chǎn)生的原因

系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風(fēng)險與不確定性的原因有助于強化我們的風(fēng)險觀

念。

1、從主觀上看，風(fēng)險產(chǎn)生的原因有兩個

（1）信息的不完全性與不充分性。信息在質(zhì)和量兩個方面不能完

全或充分地滿足預(yù)測未來的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費大

量金錢與時間，不利于及時地做出決策。信息問題在信息經(jīng)濟學(xué)、決

策理論中有詳盡的分析。

(2)人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準確無誤地預(yù)

測未來的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預(yù)測工具及工作條

件的限制，決定了預(yù)測結(jié)果與實際情況肯定有或大或小的偏差。

2、從客觀上看，風(fēng)險產(chǎn)生的原因有兩個

(1)世界是永恒變化與發(fā)展的，未來絕不是過去和現(xiàn)在的簡單延

伸。任何事物都處于變化之中，影響事物變化的因素紛繁復(fù)雜。社會、

政治、文化、經(jīng)濟等因素的變化會帶來不確定性，市場情況的變化會

帶來不確定性，自然條件與資源的變化會帶來不確定性，工藝技術(shù)的

變化同樣也會帶來不確定性。

(2)生活在充滿隨機性的世界中，隨機性就不可避免地導(dǎo)致了風(fēng)

險。運用先進的方法與工具固然可以更好地預(yù)測未來，但隨機性、偶

然性卻難以被消除，百分之百準確地預(yù)測未來是不可能的?？傊?，風(fēng)

險與不確定性是不可被避免的，我們所要做的是更好地分析風(fēng)險與不

確定性，研究應(yīng)付風(fēng)險的辦法，做出更優(yōu)決策。

(三)風(fēng)險與收益的關(guān)系

依據(jù)概率論的觀點，收益是一個具有期望值和方差的隨機變量，

方差可以衡量風(fēng)險的大小。如果一個項目收益的方差較大(風(fēng)險較

大)，我們當然要求其收益的期望值較大。平常所說的風(fēng)險與收益成

正比就是這個意思。在具有相同收益期望值和各個方案中，我們當然

會選擇收益方差較小的方案。投資的風(fēng)險決策就在于各個不同收益期

望值、不同收益方差的方案中，對期望值與方差的矛盾