格力電器企業(yè)償債能力分析

本科論文摘要在我國當(dāng)今資本市場背景下，幾乎所有企業(yè)都在進(jìn)行舉債經(jīng)營，而判斷一家企業(yè)是否有足夠的資金去償還所欠負(fù)債，是投資者、債權(quán)人、經(jīng)營管理者、及其它與這家公司有關(guān)聯(lián)的決策者都十分關(guān)心的問題。因?yàn)閮攤芰Φ膹?qiáng)弱是保證企業(yè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，意味著企業(yè)在債務(wù)到期時是否有充足的可變現(xiàn)資金去償還債務(wù)，若企業(yè)償債能力非常弱，說明企業(yè)所持有資金并不足以償還到期債務(wù)，企業(yè)很可能面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。企業(yè)所有的經(jīng)營活動，無論是投資還是籌資都可能影響到企業(yè)的償債能力，而償債能力與企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展息息相關(guān)，分析企業(yè)償債能力能夠使會計信息使用者全面了解企業(yè)過去和現(xiàn)在的狀況，預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。本文以格力電器公司為例，從分析企業(yè)償債能力出發(fā)，通過對相關(guān)償債能力的各種指標(biāo)進(jìn)行分析，了解企業(yè)的短期償債能力與長期償債能力大小，并提出合理意見和建議。關(guān)鍵詞：財務(wù)報表；經(jīng)營成果；現(xiàn)金流量；企業(yè)償債能力；債權(quán)AbstractUnderthebackgroundofthecurrentcapitalmarketinChina,almostallenterprisesareindebtoperation.Itisaveryimportantissueforinvestors,creditors,managersandotherdecision-makerswhoarerelatedtothiscompanytojudgewhetheranenterprisehasenoughfundstorepayitsdebts.Becausethedebtpayingabilityisthebasistoensurethelong-termhealthyandstabledevelopmentoftheenterprise,whichmeanswhethertheenterprisehassufficientcashtorepaythedebtwhenthedebtisdue.Ifthedebtpayingabilityoftheenterpriseisveryweak,itmeansthatthecapitalheldbytheenterpriseisnotenoughtorepaythedebtwhenitisdue,theenterpriseislikelytofacetheriskofbankruptcy.Allbusinessactivitiesofanenterprise,whetherinvestmentorfinancing,mayaffectthesolvencyoftheenterprise,andthesolvencyiscloselyrelatedtotheoperationanddevelopmentoftheenterprise.Analyzingthesolvencyoftheenterprisecanenabletheaccountinginformationuserstofullyunderstandthepastandpresentconditionsoftheenterprise,andpredictthefuturedevelopmenttrendoftheenterprise.ThispapertakesGreecompanyasanexample,startingfromtheanalysisofitssolvency,throughtheanalysisofvariousindicatorsrelatedtoitssolvency,judgesitsshort-termsolvencyandlong-termsolvency,andputsforwardreasonablesuggestions.Keyword：Financialstatements；Operatingresults；cashflow；Corporatesolvency；Creditor目錄TOC\o"1-3"\h\u第1章緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 11.3研究方法 21.4研究思路 2第2章償債能力理論概述 32.1償債能力的概念 32.2償債能力分析的意義 32.2.1評價企業(yè)財務(wù)狀況 32.2.2控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 32.2.3預(yù)測企業(yè)籌資前景 32.2.4把握企業(yè)財務(wù)活動 42.3償債能力類型 42.3.1短期償債能力 42.3.2長期償債能力 4第3章格力電器償債能力分析 53.1格力電器財務(wù)狀況分析 53.2珠海格力電器股份有限公司短期償債能力分析 63.2.1流動比率 63.2.2速動比率 63.2.3現(xiàn)金比率 73.2.4營運(yùn)資本 73.2.5現(xiàn)金流量比率 83.3格力電器長期償債能力分析 83.3.1資產(chǎn)負(fù)債率 83.3.2股東權(quán)益比率 93.3.3利息保障倍數(shù) 93.3.4產(chǎn)權(quán)比率 103.3.5長期資本負(fù)債率 103.3.6權(quán)益乘數(shù) 11第4章格力電器償債能力存在問題 124.1資金壓力負(fù)擔(dān)重 124.2決策方式保守 124.3籌資方式單一 124.4債務(wù)風(fēng)險較高 13第5章優(yōu)化格力企業(yè)償債能力 145.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款與存貨管理 145.2提高企業(yè)的現(xiàn)金流量水平 145.3完善企業(yè)的償債規(guī)劃 145.4優(yōu)化企業(yè)資本機(jī)構(gòu) 155.5改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理 15第6章結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 17致謝 18附錄一中文譯文 19附錄二外文原文第1章緒論1.1研究背景合理的償債能力水平是對企業(yè)的經(jīng)營起著重要的作用，償債能力與企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展息息相關(guān)，企業(yè)合理的償債能力可以給上市公司的投資者帶來利好消息，有助于企業(yè)提高公司借款資信程度。另一方面可以給企業(yè)樹立良好形象，吸引更多的投資者和債權(quán)人，以避免短期行為，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)企業(yè)發(fā)展。在國外成熟的資本市場中，上市企業(yè)償債能力水平通常較為合理。目前，我國資本市場還不完善，企業(yè)的對于償債能力的要求比較混亂，缺乏科學(xué)完整的決策體系。一般來說主要體現(xiàn)在上市公司的債務(wù)支付能力，支付水平等方面。然而，隨著相關(guān)制度的不斷完善，國內(nèi)資本市場在償債能力要求上會越來越科學(xué)合理1.2研究意義在當(dāng)前市場背景下，企業(yè)償債能力將對企業(yè)產(chǎn)生重要影響，企業(yè)的償債能力與企業(yè)的投資能力，融資能力，以及長遠(yuǎn)發(fā)展直接相關(guān)。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要來源于企業(yè)高額舉債所帶來的風(fēng)險，在舉債經(jīng)營的情況下，企業(yè)若是沒有足夠的償債能力，不能即時償還債務(wù)，那么企業(yè)就可能發(fā)生財務(wù)危機(jī)，影響到企業(yè)的正常經(jīng)營，嚴(yán)重者如果出現(xiàn)現(xiàn)金流供應(yīng)不足問題，甚至有可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算，因此，企業(yè)的償債能力對于企業(yè)生存發(fā)展來說至關(guān)重要。通過對格力公司的研究，可以幫助該企業(yè)進(jìn)行償債能力結(jié)構(gòu)制定的參考，幫助企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)能夠加強(qiáng)各投資者的信心，進(jìn)而改善了上市公司的投融資能力，以使企業(yè)可以更好的發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，這對于企業(yè)的長期發(fā)展著至關(guān)重要的意義。本文通過結(jié)合相關(guān)的文獻(xiàn)與案例，對格力企業(yè)償債能力過程中產(chǎn)生的財務(wù)問題進(jìn)行原因分析，從而提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，希望為今后該企業(yè)會計報表使用者提供一定的參考價值與借鑒意義。1.3研究方法（1）文獻(xiàn)調(diào)查法利用中國知網(wǎng)、證監(jiān)會官網(wǎng)、企業(yè)官網(wǎng)、圖書館資料以及自購的書籍等渠道，查閱國內(nèi)外企業(yè)償債能力分析的有關(guān)文獻(xiàn)，搜集與本文相關(guān)的資料，了解企業(yè)在償債過程中存在的財務(wù)問題及具體原因，最終進(jìn)行整理與歸納。（2）案例分析法通過搜集與整理我國部分企業(yè)償債能力的數(shù)據(jù)資料，比如新聞媒體、財務(wù)報告等，以此來了解目前的會計環(huán)境與現(xiàn)實(shí)狀況。通過對同類型小家電企業(yè)的數(shù)據(jù)研究，如美的集團(tuán)等上市公司，圍繞整個償債過程中存在的財務(wù)問題進(jìn)行原因分析，從而提出針對性的改進(jìn)建議，促進(jìn)我國企業(yè)優(yōu)良發(fā)展。1.4研究思路本文通過對格力公司償債能力進(jìn)行分析，通過對其短期償債能力與長期償債能力相關(guān)指標(biāo)的比率進(jìn)行評價與分析，判斷其短期償債能力水平與長期償債能力水平的高低，并分析償債能力對其經(jīng)營發(fā)展的影響，最后對其提出優(yōu)化建議，以實(shí)現(xiàn)償債能力分析的目的。第2章償債能力理論概述2.1償債能力的概念企業(yè)的償債能力即是企業(yè)對其債務(wù)及時地進(jìn)行償付的能力，償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是企業(yè)短期內(nèi)通過現(xiàn)金流量及易變現(xiàn)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，長期償債能力則是從長久來看企業(yè)是否具有不斷償還債務(wù)的能力。償債能力是判斷企業(yè)財務(wù)狀況，分析企業(yè)經(jīng)營能力的重要參數(shù)。2.2償債能力分析的意義上市公司的償債能力水平也是指上市公司支付現(xiàn)金的能力大小，是保障企業(yè)在正常的經(jīng)營活動過程中健康發(fā)展和穩(wěn)定的關(guān)鍵，通過企業(yè)償債能力的分析可以對企業(yè)目前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況有一個準(zhǔn)確的認(rèn)識，有利于合理安排企業(yè)的財務(wù)活動，對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行有效運(yùn)用。2.2.1評價企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)的償債能力反映的是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，籌資融資結(jié)構(gòu)等財務(wù)狀況的重要指標(biāo)。通過對償債能力客觀指標(biāo)的分析，能夠使投資者清晰的了解企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理，是否具有一定的還款能力，從而來判斷企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是否過高等重要概況。通過這一系列的分析，給投資者選擇是否應(yīng)該投資該企業(yè)提供了一個重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。2.2.2控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 企業(yè)舉債經(jīng)營的前提是指企業(yè)具有充足的資金足以能夠去按時償還所付債務(wù)的本息，如果一個企業(yè)不具備這種前提基礎(chǔ)，則會影響企業(yè)籌集借款資金的信譽(yù)，降低企業(yè)的借款信用，從而喪失投資者的信任，使資金鏈惡化，出現(xiàn)破產(chǎn)趨勢。所以，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須將借款的金額掌控在規(guī)定的范圍之內(nèi)，確保到期時有能力去償還。并且始終保持有足夠的資金去償還負(fù)債。保障企業(yè)的償債能力水平，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險實(shí)施有效的控制。2.2.3預(yù)測企業(yè)籌資前景各種投資方法的選擇是保障公司業(yè)務(wù)運(yùn)營的基礎(chǔ)。準(zhǔn)確評估公司的債務(wù)發(fā)行能力和準(zhǔn)確預(yù)測公司的融資，對于信貸營銷人員做出正確的貸款決策至關(guān)重要。如果公司的債務(wù)償還能力很強(qiáng)，則公司的財務(wù)狀況將得到改善，信譽(yù)度將增高，并且可以保證貸方和資本利息。因此，企業(yè)對對償付能力的分析至關(guān)重要。2.2.4把握企業(yè)財務(wù)活動 企業(yè)的基本財務(wù)活動包括籌資、投資等環(huán)節(jié)。企業(yè)能夠借款的資信程度，不僅與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)，而且也與其債務(wù)償還能力大小相關(guān)。企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?？梢允褂闷髽I(yè)自有所持資金或者從外籌資資金，對于籌借借款取得資金的形式，企業(yè)需要考慮其本身的償債能力強(qiáng)弱，結(jié)合自身的需要與實(shí)力來籌集資金，保證可以按期歸還本息。將企業(yè)財務(wù)活動進(jìn)行合理安排，保證企業(yè)的良性健康發(fā)展。2.3償債能力類型2.3.1短期償債能力短期償債能力的大小與企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等因素有關(guān)，是短期內(nèi)企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)去償還到期短期債務(wù)的能力。若企業(yè)短期償債能力發(fā)生問題，則會導(dǎo)致籌集資金的成本增加，不能及時的償還短期負(fù)債，不僅會影響公司聲譽(yù)，還會降低企業(yè)的借款信用，從而喪失投資者的信任，使資金鏈惡化，出現(xiàn)破產(chǎn)趨勢。可見，一家企業(yè)的短期償債能力影響著這家企業(yè)的發(fā)展趨勢并且也反映了該企業(yè)財務(wù)狀況、資金變現(xiàn)水平、資金運(yùn)用是否合理等。2.3.2長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)對債權(quán)人、投資者和參與企業(yè)經(jīng)營決策管理的相關(guān)人員的一種保障能力。企業(yè)通過借入資金開展生產(chǎn)經(jīng)營活動的方式會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，如果通過融資方式則還需要負(fù)擔(dān)較重的資本成本。長期償債能力也即是企業(yè)有能力償還這些債務(wù)負(fù)擔(dān)的能力。長期償債能力是否為優(yōu)也是衡量一個企業(yè)日常資金管理的好壞程度。對長期償債能力指標(biāo)可能造成影響的因素主要有資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、凈資產(chǎn)負(fù)債率等。第3章格力電器償債能力分析3.1格力電器財務(wù)狀況分析表3-1格力電器資產(chǎn)負(fù)債表會計年度201720182019流動資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨17,153,464.629,961,043.17581,449.161,656,834.7219,971,094.8811,307,903.04769,965.902,001,151.8223,714,817.6113,623,323.81832,606.391,952,487.12非流動資產(chǎn)4,343,335.325,152,320.855,468,829.20資產(chǎn)總計21,496,799.9325,123,415.7329,183,646.81流動負(fù)債14,749,078.8915,768,612.6018,851,169.38非流動負(fù)債64,241.2783,331.9695,649.52負(fù)債合計14,813,320.1615,851,944.5518,946,818.90股東權(quán)益6,683,479.789,271,471.1710,236,827.91依據(jù)上表中的數(shù)據(jù)，分為以下幾個方面的概述對格力企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行分析：從流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力看，流動資產(chǎn)劃分為速動資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)兩類，格力電器的流動資產(chǎn)在2017年-2019年內(nèi)快速增長，上表中看出應(yīng)收賬款與存貨占較大的比例。如果應(yīng)收賬款與存貨在生產(chǎn)經(jīng)營中有較快的周轉(zhuǎn)率，那么格力電器企業(yè)的短期償債能力會隨著其兩者變現(xiàn)能力的增強(qiáng)而增強(qiáng)。按照企業(yè)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模分析，短期負(fù)債的規(guī)模與企業(yè)短期需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)成正相關(guān)關(guān)系。上表中顯示該企業(yè)流動負(fù)債從2017至2019年增長迅速，說明企業(yè)的舉債金額越來越大，企業(yè)將面臨較大的還款壓力。由于企業(yè)總資產(chǎn)在一定程度上反映企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，而它的增減變化與企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益的變化有極大的關(guān)系，上圖可知，2017~2019年中格力電器的股東權(quán)益的增長幅度低于資產(chǎn)總額的增長，說明企業(yè)受投資者投入資金的比例大規(guī)模減少，可能大部分源自于籌資資金的方式進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，反映了格力企業(yè)的資金實(shí)力不夠充裕，不能償還債務(wù)風(fēng)險的幾率變大。3.2珠海格力電器股份有限公司短期償債能力分析3.2.1流動比率表3-2格力近三年來的流動比率數(shù)據(jù)流動比率201720182019珠海格力1.1631.26651.258海信電器1.05231.05851.1767蘇寧云商1.36671.40610.9959在流動比率的計算中，企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債共同影響著流動比率指標(biāo)的大小，按以此計算出的數(shù)值判斷企業(yè)償還債務(wù)能力強(qiáng)弱的依據(jù)。流動比率是指企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。流動比率越高即表明企業(yè)有更多的流動資產(chǎn)去償還流動負(fù)債，進(jìn)而格力公司償債能力會增強(qiáng)。如上圖所示，格力電器近三年來得流動比率值大體相當(dāng)，呈小幅度上升趨勢，一般的說，流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但格力電器的數(shù)值一直保持在1左右，我們認(rèn)為，該企業(yè)資金還未得到較為充分的利用。而且企業(yè)的償債風(fēng)險與壓力均相對較強(qiáng)，表明了它的短期償債能力欠佳。這可能受其應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力的影響。3.2.2速動比率速動比率是評價企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，因其扣除了流動資產(chǎn)中存貨的影響，因此速動比率的計算更加嚴(yán)格，因此其準(zhǔn)確性也較高。表3-3格力企業(yè)近三年來的速動比率數(shù)據(jù)速動比率201720182019珠海格力1.05071.13961.1544海信電器0.81150.83971.0088蘇寧云商1.0781.10.7751速動資產(chǎn)為流動資產(chǎn)減去存貨之后的剩余資產(chǎn)，通常我們認(rèn)為速動比率在1左右較為合理。從上表中的數(shù)據(jù)顯示，格力電器2017年-2019年間，速動比率均比1大，且逐年升高，同時結(jié)合近年來格力電器的速動資產(chǎn)中的貨幣資金，應(yīng)收賬款等數(shù)據(jù)來看，表明近年來格力電器的流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力逐漸增強(qiáng)，同時也反映出該企業(yè)的短期償債能力越來越具有可靠的保證。而海信電器和蘇寧云商近年來的速動資產(chǎn)略小于珠海格力。速動比率水平通常與企業(yè)的短期償債能力相關(guān)，但值得一提的是，倘若速動比率中應(yīng)收賬款所占比率較低時，即是速動比率水平低于1，企業(yè)的償債能力也是相對合理的。即考慮速動資產(chǎn)時不應(yīng)只看財務(wù)報表的數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)該結(jié)合實(shí)際來判斷這家企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況。3.2.3現(xiàn)金比率現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物與流動負(fù)債的比值即是現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率的計算中不包括流動性較差的資產(chǎn)，所以它對于短期償債能力的判斷更加精準(zhǔn)。表3-4格力企業(yè)近三年來的現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)現(xiàn)金比率201720182019珠海格力67.536771.711572.4961海信電器21.234827.012729.3715蘇寧云商52.953251.273527.9685格力電器的現(xiàn)金比率在近幾年呈不斷上升趨勢，說明格力電器企業(yè)支付變現(xiàn)能力逐年變強(qiáng)，較強(qiáng)的現(xiàn)金比率雖然能夠提供良好的償債能力，但過高的現(xiàn)金比率反而會反映出企業(yè)流動資產(chǎn)運(yùn)用不合理的弊端，從而說明格力電器在資產(chǎn)運(yùn)動方面可能存在問題。3.2.4營運(yùn)資本表3-5格力企業(yè)近三年來的營運(yùn)資本營運(yùn)資金201720182019珠海格力2404385.734202482.284863648.23海信電器73854.9779036.2368204.86蘇寧云商2356602.23804588.6-49550.7企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的總稱即為營運(yùn)資本，當(dāng)企業(yè)營運(yùn)資金水平較高時，企業(yè)的償債能力則較強(qiáng)。反之，當(dāng)企業(yè)營運(yùn)資金水平較低時，企業(yè)的償債能力也較弱。由格力電器財務(wù)報告顯示，近年來格力電器營運(yùn)資金水平波動較大 ，同比2017年，2018年營運(yùn)資金增長了70%，而2019年在2018年的基礎(chǔ)上又增長了10%，營運(yùn)資金的不斷上漲說明其營運(yùn)資金管理水平較高，同時也意味著其短期償債能力較強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險較小。通過比較，蘇寧云商在2018-2019年營運(yùn)資本急劇下滑，甚至呈現(xiàn)負(fù)值，說明蘇寧的流動資產(chǎn)不足以去償還它的流動負(fù)債，其短期償債能力變差，不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險加大。3.2.5現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率可以衡量企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量償債能力。該現(xiàn)金流量比率越高則企業(yè)財務(wù)彈性越好，比率越低，則企業(yè)的財務(wù)彈性越差。表3-6格力企業(yè)近三年來的現(xiàn)金流量比率數(shù)據(jù)現(xiàn)金流量比率201720182019珠海格力11.091217.085117.3622海信電器3.22527.76949.6233蘇寧云商-10.2784-14.8079-14.7328由表可知：格力電器企業(yè)的現(xiàn)金流量比率均大于0.5，而近幾年一直呈上升趨勢。通過現(xiàn)金流量比率反映的情況，可以判斷出格力電器近兩年運(yùn)營積極，財務(wù)狀況良好。3.3格力電器長期償債能力分析3.3.1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映的是企業(yè)的資產(chǎn)中有多大比率的負(fù)債，以及負(fù)債在總資產(chǎn)中的占比。資產(chǎn)負(fù)債率能夠反映出企業(yè)的長期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)負(fù)債占比越高，長期償債能力越差，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越低，負(fù)債占比則越低，長期償債能力越強(qiáng)，但過低的資產(chǎn)負(fù)債能力會影響到企業(yè)的盈利能力。表3-7格力企業(yè)近三年來的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率201720182019珠海格力68.909463.096364.9227海信電器67.619163.856363.2815蘇寧云商46.827755.776863.2075企業(yè)款項(xiàng)的成功收回概率與收回期限一直是債權(quán)人關(guān)心的問題。通過資產(chǎn)等于負(fù)債與所有者權(quán)益之和的會計等式可以發(fā)現(xiàn)，倘若企業(yè)總資本中股東提供的資本較少，那么債權(quán)人的投資占比則相對較高，導(dǎo)致此時債權(quán)人的財務(wù)風(fēng)險則較高，反之企業(yè)股東的風(fēng)險則較高。因此，債務(wù)比率越低的企業(yè)在債權(quán)人眼中償還能力則越強(qiáng)，投資風(fēng)險則較低。在2017-2019年，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率有下降趨勢，但未低于60%，雖然暫時較高，但依然有下降的可能性，因此在債權(quán)人眼中，格力電器的投資風(fēng)險也是較高的，這就會增強(qiáng)格力電器籌資的難度。3.3.2股東權(quán)益比率當(dāng)股東權(quán)益比率較高時，企業(yè)的償債能力則越強(qiáng)，但股東權(quán)益比率也不應(yīng)過高，反之股東權(quán)益比率較低時，企業(yè)的償債能力則也相對較弱。表3-8格力企業(yè)近三年來的股東權(quán)益比率數(shù)據(jù)股東權(quán)益比率201720182019珠海格力31.090636.903735.0773海信電器32.380936.143736.7185蘇寧云商53.172344.223236.7925根據(jù)上表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，格力電器近三年股東權(quán)益比率呈現(xiàn)穩(wěn)步上升狀態(tài)，而資產(chǎn)負(fù)債率呈相反趨勢下降。但整體數(shù)據(jù)都顯示一個較低的水平，說明公司善于運(yùn)用現(xiàn)代化負(fù)債經(jīng)營方式去經(jīng)營財務(wù)，也反映出格力電器企業(yè)財務(wù)風(fēng)險逐年減弱。3.3.3利息保障倍數(shù) 表3-9格力、海信、蘇寧等電器企業(yè)近三年來利息保障倍數(shù)201720182019珠海格力6271.6045-3198.1925-1600.0549海信電器22930.68244621.46747618.1245蘇寧云商1513.54241229.5287752.2958利息保障倍數(shù)水平越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，反之企業(yè)的償債能力就較低。通常認(rèn)為，上市公司的利息保證倍數(shù)應(yīng)保持在1以上，只有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)才能夠有舉債經(jīng)營的能力。從上述數(shù)據(jù)可以看出，在2017年格力電器的利息保證倍數(shù)在1以上，而2018與2019年都低于1以下為負(fù)值，這表明格力電器的息稅前利潤已經(jīng)不足以支付其利息費(fèi)用，在此基礎(chǔ)上，其償債能力水平也會受到很大影響。3.3.4產(chǎn)權(quán)比率債務(wù)總額與股東權(quán)益的比值即是產(chǎn)權(quán)比率，產(chǎn)權(quán)比率的高低，反映的是企業(yè)財務(wù)杠桿以及財務(wù)風(fēng)險的高低。表3-10格力公司產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)比率201720182019珠海格力2.21641.70981.8508海信電器2.08821.76671.7234蘇寧云商0.88061.26131.71792017-2019年格力公司的產(chǎn)權(quán)比率是下降趨勢，從2.21下降至1.85，與此同時表現(xiàn)出的是負(fù)債額的增加，據(jù)此可以推斷出該企業(yè)在近期傾向于采用高風(fēng)險，高報酬的融資結(jié)構(gòu)，以加速其發(fā)展。3.3.5長期資本負(fù)債率 表3-11格力企業(yè)近三年來的長期資本負(fù)債率長期資產(chǎn)負(fù)債率201720182019珠海格力0.00950.00890.0093海信電器0.05580.05190.0510蘇寧云商0.10090.16600.2461非流動負(fù)債與長期資本的比值即是長期資本負(fù)債率，該比率在流動負(fù)債數(shù)額變化較為頻繁的企業(yè)經(jīng)常采用，資本負(fù)債率越高將會導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債占比越高，財務(wù)杠桿增高的同時導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險越高，在投資者以及金融機(jī)構(gòu)眼里，長期資本負(fù)債率也是一個較為重要的評價指標(biāo)。根據(jù)數(shù)據(jù)可得，該公司長期資本負(fù)債率總體呈穩(wěn)定下降趨勢，資本負(fù)債率高，則財務(wù)風(fēng)險相對較高，因格力電器近幾年的資本負(fù)債率下降，所以其所承受的財務(wù)風(fēng)險也在逐年下降。3.3.6權(quán)益乘數(shù)表3-12格力企業(yè)近三年來的權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)權(quán)益乘數(shù)201720182019珠海格力3.512.802.98海信電器3.403.003.58蘇寧云商1.972.392.62在2017年，格力公司的權(quán)益乘數(shù)相對高于其他企業(yè)均值，這對于股東來說是相對有利的，但對于債權(quán)人來說風(fēng)險則相對較高，因此企業(yè)應(yīng)合理掌控舉債規(guī)模，以保障各利益主體的利益。2018-2019年格力公司權(quán)益乘數(shù)有下降趨勢，但仍高于蘇寧云商的平均值，所以長期償債能力也相對弱于蘇寧。第4章格力電器償債能力存在問題4.1資金壓力負(fù)擔(dān)重公司的產(chǎn)權(quán)比率與企業(yè)負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額相關(guān)，一般維持在1左右最佳。上面數(shù)據(jù)中格力電器的產(chǎn)權(quán)比率均在1.7以上，甚至超過2。通過財務(wù)報表反映出的產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)分析，無論相對于標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值而言或是與同行業(yè)進(jìn)行比較，都反映出格力電器的產(chǎn)權(quán)比率略高，自有資本占總資產(chǎn)的比重過小，通過舉債方式的資產(chǎn)過多，企業(yè)將負(fù)擔(dān)較高的還款壓力，承受較重的資金壓力負(fù)擔(dān)。格力電器的利息保障倍數(shù)2017-2019年間呈現(xiàn)較大差異，出現(xiàn)負(fù)值，其主要原因是該公司財務(wù)費(fèi)用為負(fù)值。可以理解為企業(yè)面臨較嚴(yán)重虧損，格力企業(yè)將承擔(dān)較大的償債壓力，償債的安全性與穩(wěn)定性下降，企業(yè)獲取利潤的能力較弱。格力電器股東的權(quán)益乘數(shù)從2017至2019年由3.51下降至2.98，顯然，2017年至2019年格力企業(yè)的償債能力逐漸減弱，其可能不具備良好的盈利能力。而使得償還債務(wù)的資金不充足，造成企業(yè)較重的資金壓力。4.2決策方式保守在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)管理層與治理層的決策對企業(yè)償債能力有較大影響，從格力電器的償債能力指標(biāo)可以看出，格力電器通過舉債的方式可能帶來利潤的同時也會增加企業(yè)的還款壓力，造成企業(yè)經(jīng)營上的較大負(fù)擔(dān)。企業(yè)經(jīng)營者若思想較為保守，不能運(yùn)用科學(xué)合理的方式來對企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)行管理，格力企業(yè)就不再有新的創(chuàng)新與發(fā)展，產(chǎn)品的成本就會增加，與此同時企業(yè)的利潤就會下降。4.3籌資方式單一表4-4格力電器償債能力及資本結(jié)構(gòu)201720182019流動比率（%）1.1631.26651.258速動比率（%）1.05071.13961.1544資產(chǎn)負(fù)債率（%）68.909463.096364.9227負(fù)債與所有者權(quán)益比率（%）2.21641.70981.8508續(xù)表4-4格力電器償債能力及資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)比率（%）2.21641.70981.8508從上述指標(biāo)分析及其全篇文章資料中的數(shù)據(jù)可以得到，格力電器企業(yè)負(fù)債比率逐年升高，且占比較大。負(fù)債與所有者權(quán)益比率的顯示也表明該企業(yè)是通過舉債的經(jīng)營模式來維持公司運(yùn)營。統(tǒng)籌方式的單一造成了格力電器過高的流動負(fù)債占比。表明在良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平下，格力公司更偏向于選用高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，采用向外籌措資金的方式來經(jīng)營公司的業(yè)務(wù)模式。4.4債務(wù)風(fēng)險較高傳統(tǒng)認(rèn)為，企業(yè)的流動比率即企業(yè)一年內(nèi)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)相比一年內(nèi)必須償付的負(fù)債而言，兩倍的比重為最佳。通過查看財務(wù)報表發(fā)現(xiàn)格力電器的流動比率一直保持在1左右，企業(yè)能夠變現(xiàn)的流動資產(chǎn)基本等于或略大于必須要償付的流動負(fù)債，說明格力電器資金還是略為緊張，沒有足夠的資本去無壓力的償還負(fù)債。短期償還負(fù)債的風(fēng)險水平較高。本文在第三章內(nèi)容中通過分析各個指標(biāo)以及對同行業(yè)的數(shù)據(jù)比較分析，了解到格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率近三年來均高于同行業(yè)家電企業(yè)，其劃分為需要高度關(guān)注的高負(fù)債企業(yè)。除了上述指標(biāo)可以清晰地看出格力電器債務(wù)風(fēng)險較高以外，通過對格力集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)的分析，不難發(fā)現(xiàn)其有一些資本占用比例不太合理，如短期負(fù)債。導(dǎo)致其短期債務(wù)與長期債務(wù)風(fēng)險過高，因此企業(yè)治理層應(yīng)對其加強(qiáng)重視，制定相應(yīng)合理政策，有效避免經(jīng)營風(fēng)險。第5章優(yōu)化格力企業(yè)償債能力5.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款與存貨管理通常情況下，流動資產(chǎn)是影響企業(yè)短期償債能力水平的主要考慮參數(shù)。而格力電器償債能力不足的原因就在于其相關(guān)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，公司管理層應(yīng)針對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢的問題制定合理決策，使其相關(guān)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度保持良好水平。進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。對于應(yīng)收賬款的收回，有以下建議，一方面，銷售人員應(yīng)積極處理即將到賬的應(yīng)收賬款，采取勤催促，提前協(xié)商等方式提高應(yīng)收賬款回收率。另一方面財務(wù)部門應(yīng)對每個季度的應(yīng)收賬款進(jìn)行詳細(xì)核算，做好壞賬準(zhǔn)備以及其他應(yīng)對措施，在較難收回應(yīng)收賬款時應(yīng)采取法律手段維護(hù)企業(yè)的權(quán)益，降低企業(yè)損失。企業(yè)在銷售過程中可以巧妙使用現(xiàn)金折扣和商業(yè)折扣，使購貨方能積極的盡快支付款項(xiàng)，在發(fā)生銷售業(yè)務(wù)時必須與對方形成書面合同，以便于日后出現(xiàn)不必要的麻煩。5.2提高企業(yè)的現(xiàn)金流量水平影響現(xiàn)金流量水平的因素較多，其中較為重要的包括企業(yè)的經(jīng)營狀況以及融資能力水平。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好時，企業(yè)盈利相對較好，因此其現(xiàn)金流相對就較為充足，償債能力因此便有了保障。而在提高現(xiàn)金流量水平方面，首先可以通過減少日常不必要的成本，包括生產(chǎn)材料的嚴(yán)格管理，做到不鋪張，不浪費(fèi)，合理最大化利用每一份材料，同時可以通過調(diào)整企業(yè)規(guī)劃，降低期間費(fèi)用等方式來降低現(xiàn)金流的消耗。在原材料的采購中，應(yīng)盡可能的擴(kuò)大供應(yīng)商數(shù)量，在不同情況下選擇更為合理的供應(yīng)商，以減少其采購成本。同時在生產(chǎn)過程中應(yīng)注重技術(shù)改革，降低技術(shù)性變動成本，提高材料的利用率的同時提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率，既保證產(chǎn)品的數(shù)量又不降低產(chǎn)品的質(zhì)量。最后，要以顧客的需求為主，不斷的進(jìn)行更新，企業(yè)要對顧客和市場進(jìn)行調(diào)查和分析，了解更多客戶與市場的需求，對客戶提出的建議進(jìn)行合理采納，不斷完善產(chǎn)品，提高生產(chǎn)技術(shù)，使產(chǎn)品更具有新意。5.3完善企業(yè)的償債規(guī)劃在世界經(jīng)濟(jì)一體化的現(xiàn)代，各行各業(yè)的競爭都十分激烈。從上文的數(shù)據(jù)顯示出，格力的資金鏈也相對緊張，由于市場財務(wù)杠桿的存在，通過舉債能夠明顯加快企業(yè)的盈利速度，這便使得舉債經(jīng)營成為常態(tài)。現(xiàn)市場背景下，衍生出許多舉債方式，包括銀行貸款，發(fā)行股票債券等多種方式，而這些方式也都有著自己的利弊。格力電器應(yīng)在許多籌資方案中，選擇合理的，多樣的方式進(jìn)行資金籌集，合理的償債方案對于企業(yè)來說可以不僅降低企業(yè)的財務(wù)壓力，也可以在減少成本的同時增加利潤。5.4優(yōu)化企業(yè)資本機(jī)構(gòu)格力電器將負(fù)債作為主要的資本來源，因此也造成了格力電器的負(fù)債占比相對較高而所有者權(quán)益占比相對較少的情況，因?yàn)樨?fù)債的資本成本相對較高，因此其資本結(jié)構(gòu)也并非最優(yōu)，所以格力電器也應(yīng)對其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。第一，根據(jù)我國整體市場環(huán)境以及了解我國相關(guān)政策，通過合理的途徑優(yōu)化格力電器自身的資本結(jié)構(gòu)，降低其財務(wù)風(fēng)險以及其運(yùn)營資本成本。第二，促進(jìn)債券市場更加規(guī)范，吸收更多的債券投資，使債券籌資的財務(wù)風(fēng)險降低，可以利用的時間變長，企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)壓力變小，這有利于企業(yè)的發(fā)展。第三，借鑒同行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，不斷地完善自己的資本結(jié)構(gòu)，使自己的資本結(jié)構(gòu)更加合理，為企業(yè)日后發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)支持，提高企業(yè)的償債能力。5.5改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)營管理的優(yōu)劣是一個企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化的根本保障。一個好的管理者可以對企業(yè)的未來做出明確合理的規(guī)劃，使企業(yè)的發(fā)展向著預(yù)定的目標(biāo)前進(jìn)，因此上市公司的償債能力很大方面受到企業(yè)經(jīng)營方面的影響。而制定合理的經(jīng)營決策便是重中之重，首先企業(yè)管理層應(yīng)對籌資計劃方面進(jìn)行調(diào)整，降低企業(yè)資金資本成本并規(guī)劃合理的資本結(jié)構(gòu)，其次，管理者本身也應(yīng)不斷提高知識水平與決策能力，減少企業(yè)在經(jīng)營中的決策不當(dāng)問題，這樣才能使企業(yè)經(jīng)營管理水平愈發(fā)提高，有助于企業(yè)長期生存發(fā)展。最后，要形成系統(tǒng)全面的內(nèi)部控制體系，使企業(yè)更加健康的發(fā)展。內(nèi)部控制體系應(yīng)該與企業(yè)的具體情況相結(jié)合，要保證其執(zhí)行力，管理者應(yīng)該定期對企業(yè)的內(nèi)部控制執(zhí)行情況進(jìn)行檢查，要不斷解決存在的問題，以便于員工能更好的執(zhí)行，從而增加企業(yè)的利潤，提高企業(yè)的長期償債能力。

第6章結(jié)論企業(yè)要想擁有健康良好的財務(wù)狀況就必須要擁有足夠的能力來清償各種債務(wù)，企業(yè)的經(jīng)營活動與償債能力息息相關(guān)，合理的規(guī)劃企業(yè)償債能力，不僅能夠改善企業(yè)經(jīng)營管理質(zhì)量，同時也可以保障投資者的利益。在當(dāng)前我國資本市場背景下，對于企業(yè)償債能力的分析有必要涉及到上市公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的方面，以避免資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變差對于償債能力的影響，從而可以正確的評價與分析企業(yè)的償債能力。償債能力較弱的企業(yè)，則會影響到其股票價格。銀行也為了降低其面臨的貸款風(fēng)險便會增加貸款利率，同時，貸款商為了減小自己的風(fēng)險便會拒絕企業(yè)的延期支付；反之，償債能力越強(qiáng)，其資信和借款能力就會提高。銀行為了實(shí)現(xiàn)自己的收益就會對企業(yè)采用利率寬松的政策。因此，對各個企業(yè)而言，分析它本身的償債能力對其未來的發(fā)展顯得尤為重要。致謝光陰荏苒，轉(zhuǎn)眼間四年緊張而又充實(shí)的大學(xué)生生活即將畫上句號。在這四年的學(xué)習(xí)期間，我得到了很多來自老師、同學(xué)和朋友們的關(guān)懷和幫助。在學(xué)位論文即將完成之際，我要向所有期間給予我支持、幫助和鼓勵的人表達(dá)我誠摯的感謝。首先，我要感謝我的論文指導(dǎo)老師賈晨露老師對我的指導(dǎo)。從論文的選題、構(gòu)思、撰寫到最終的定稿，賈老師都給了我悉心的指導(dǎo)和熱情的幫助，使我的畢業(yè)論文能夠順利的完成。賈老師對工作的認(rèn)真負(fù)責(zé)、對學(xué)術(shù)的鉆研精神和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)風(fēng)，都是值得我終身去學(xué)習(xí)的。其次，感謝管理系的老師們，給我四年的學(xué)習(xí)、成長創(chuàng)造了一個良好的環(huán)境，引導(dǎo)我充分利用學(xué)校的學(xué)習(xí)資源、去發(fā)展、充實(shí)自我，而不曾虛度光陰，在此，我想真誠的向你們道一聲：“謝謝！”。最后，感謝我的家人在此期間給予我的包容、關(guān)愛和鼓勵，以及所有陪我一路走來的同學(xué)和朋友，正是由于他們的支持和照顧，我才能安心學(xué)習(xí)，并順利完成我的學(xué)業(yè)。

畢業(yè)設(shè)計如何搜集資料一、搜集資料的作用1.了解進(jìn)行中的工作自己所要開展的項(xiàng)目，可能別人也在進(jìn)行，通過文獻(xiàn)調(diào)研，可以直接或間接地了解目前在何處、由何人、以何種規(guī)模與方式進(jìn)行，在哪一方面已取得成果等。這些信息可以幫助學(xué)生在畢業(yè)設(shè)計中獲得有效的合作。2.擴(kuò)大知識面學(xué)生從一些通用課程的學(xué)習(xí)直接轉(zhuǎn)入到專題性很強(qiáng)的畢業(yè)設(shè)計時，往往會感到無所適從，這需要有一個過渡，其中最為有效的方法就是查閱文獻(xiàn)。這一過程不但可以進(jìn)一步豐富自己的基礎(chǔ)知識，而且還可以深入理解開展此工作的目的。3.掌握信息動向，避免無效和低水平重復(fù)通過查閱文獻(xiàn)，了解自己的課題在專業(yè)領(lǐng)域目前發(fā)展的狀況。對于一個課題，如果不了解目前已取得的成果，所采用的最新設(shè)計手段和方法，就勢必使自已依然用陳舊的方法研究淘汰的課題，既是-一種低水平重復(fù)，又造成人力。財力和時間的浪費(fèi)。4.避免走不必要的彎路對于某些工作，在工作方法和思路上前人已有過一些失敗的教訓(xùn)，并證明行不通，通過查閱文獻(xiàn)加以了解以后，就可以避免再走不必要的彎路。二、搜集資料需把握的原則在今天信息大爆炸的時代里，文獻(xiàn)資料可稱得上是浩如煙海。那么，怎樣才能快速找到符合自己需要的文獻(xiàn)資料呢？這需要把握一個正確的原則，否則無異于大海撈針。搜集資料必須首先確定好搜集的方向，這樣才不至于將自己陷于資料的汪洋大海之中，被一堆冗余資料淹沒，茫茫然不知彼岸。本著搜集的資料盡可能全面、充分的原則，開始階段資料方向盡量要定得寬-一些，要照顧到縱橫兩個方向一縱向是指始終以所定課題為主線搜集資料，查找與課題有關(guān)的歷史、現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，不偏離課題；橫向是指廣泛涉獵各種各樣與論題有關(guān)聯(lián)的專題資料，以避免孤陋寡聞，知識單一，造成主觀片面。橫向拓展能使我們思路開。闊，使我們獲得新的刺激和深層啟發(fā)，從而達(dá)到新的高度?？v橫方向范圍的確定，可以在自已選題基礎(chǔ)上制定，最好征求指導(dǎo)教師的意見。三、搜集資料的方法搜集資料過程中，還要根據(jù)學(xué)科專業(yè)特點(diǎn)、性質(zhì)和基礎(chǔ)，選擇正確合適的搜集方法。不同的課題有不同的搜集方式，方法得當(dāng)，可省時省力，事半功倍。通信專業(yè)學(xué)生獲取畢業(yè)設(shè)計材料的來源不外乎兩個方面，一個是從學(xué)生本人的現(xiàn)場實(shí)踐中獲取，即第一手直接資料；一個是通過在圖書館、資料室或網(wǎng)絡(luò)中，利用文獻(xiàn)檢索獲得當(dāng)前專業(yè)發(fā)展信息和前人的研究成果，即間接資料。1.文獻(xiàn)檢索文獻(xiàn)檢索就是文獻(xiàn)資料的查找，是指在圖書館、資料室、計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)上找出自已所需的文獻(xiàn)資料的過程和方式途徑。（1