注會(huì)鄭曉博講義

引言注會(huì)考試的統(tǒng)籌安排注會(huì)各科的能力要求財(cái)務(wù)管理考試的備考方略〔1〕備考階段〔切忌“臨陣磨槍”〕財(cái)務(wù)管理的知識(shí)一旦掌握就不容易忘記，因此盡早開(kāi)始學(xué)習(xí)，把時(shí)間精力投放在備考的初期。而稅法、經(jīng)濟(jì)法需要“臨門(mén)一腳”的功夫，要把臨考前夕的珍貴時(shí)間留給稅法、經(jīng)濟(jì)法等需要記憶的科目?！?〕強(qiáng)化練習(xí)通過(guò)解題來(lái)掌握知識(shí)〔例題-真題-練習(xí)題〕“在戰(zhàn)爭(zhēng)中學(xué)習(xí)戰(zhàn)爭(zhēng)”，不要糾結(jié)教材的文字表述。而稅法、經(jīng)濟(jì)法的學(xué)習(xí)，那么講究“從教材上來(lái)，到教材上去”，任何練習(xí)都要回歸教材?！?〕抓住重點(diǎn)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)的知識(shí)體系非常穩(wěn)定，歷年的變化不大。因此，“重點(diǎn)恒重”的特點(diǎn)尤突出。而稅法、經(jīng)濟(jì)法每年教材變化很大，更多表達(dá)了“新增必考”的特點(diǎn)?！?〕理解萬(wàn)歲〔切忌“死記硬背”〕每一句話：切實(shí)理解含義；每個(gè)判斷：搞懂推理過(guò)程；每個(gè)公式：盡量推導(dǎo)一遍；歸根到底：能夠解題拿分，才是人間正道。財(cái)務(wù)管理考試的備考方略—總結(jié)財(cái)管考試的題型特點(diǎn)注會(huì)考試的題型分布年份客觀題主觀題單項(xiàng)選擇題多項(xiàng)選擇題計(jì)算分析題綜合題2012年25×1=2510×2=205×8=401×15=152013年25×1=2510×2=205×8=401×15=152014年14×1.5=2112×2=245×8=401×15=152012年機(jī)考以來(lái)，客觀題：主觀題的比重穩(wěn)定在45:55。2014年單項(xiàng)選擇題數(shù)量大幅減少，從而適當(dāng)減少了答題數(shù)量。不要被題型所誤導(dǎo)客觀題≠論斷型的題目注會(huì)財(cái)管考試中的選擇題很多是通過(guò)計(jì)算才能選出正確答案的，有些選擇題還是比擬消耗時(shí)間的〔例如2012年考察實(shí)表達(dá)金流/股權(quán)現(xiàn)金流計(jì)算的選擇題、考察交互分配法的選擇題〕。幸運(yùn)的是，近年來(lái)選擇題的計(jì)算量得以控制。主觀題≠計(jì)算型的題目主觀題也會(huì)考察文字性的論述，例如：市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性(2010)、剩余收益和經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)缺點(diǎn)(2011)、市銷率模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性與適用范圍(2012)、直接分配法/交互分配法的優(yōu)缺點(diǎn)(2013)。幸運(yùn)的是，這種題目的考察特點(diǎn)顯明，重點(diǎn)突出，范圍有限，不難拿分。注會(huì)財(cái)管考試以計(jì)算為主客觀題≠論斷型的題目主觀題≠計(jì)算型的題目總體來(lái)說(shuō)，注會(huì)財(cái)管考試以計(jì)算型的題目為主，近乎70%的題目為計(jì)算型的題目。財(cái)管教材的結(jié)構(gòu)體系財(cái)管教材的知識(shí)體系章節(jié)知識(shí)內(nèi)容難度系數(shù)第01-08章企業(yè)和工程的價(jià)值評(píng)估★★★第09-15章籌資管理和營(yíng)運(yùn)資本管理★★第16-20章本錢(qián)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)★第9章期權(quán)估價(jià)是全書(shū)難度最大的一章。但是大家不必過(guò)于擔(dān)憂期權(quán)的問(wèn)題：〔1〕考試中占分不高，近年來(lái)主觀題考察減少；〔2〕考察方式簡(jiǎn)單，真題與例題高度相似；〔3〕通過(guò)練習(xí)，可以掌握；一旦掌握，注定拿分。章節(jié)知識(shí)特點(diǎn)考察方式第01-08章各章節(jié)環(huán)環(huán)相扣，關(guān)聯(lián)緊密綜合題集中出現(xiàn)第09-15章各章節(jié)獨(dú)立性強(qiáng)，自成體系計(jì)算題頻繁出現(xiàn)第16-20章知識(shí)點(diǎn)相對(duì)分散，難成體系計(jì)算題、選擇題第18章本量利分析雖然出現(xiàn)在本錢(qián)管理會(huì)計(jì)中，但是和第10章資本結(jié)構(gòu)中的杠桿原理關(guān)系密切，可以和第10章同步學(xué)習(xí)。教材第1-8章的知識(shí)結(jié)構(gòu)資本本錢(qián)常作為綜合題中單獨(dú)一問(wèn)出現(xiàn)，題干信息集中，出題思路固定，是比擬容易拿分的一個(gè)環(huán)節(jié)。教材難度和考察難度的關(guān)系學(xué)起來(lái)難的，往往容易拿分教材難度考察難度教材難度低考察難度低教材難度高考察難度低教材難度低考察難度高教材難度高考察難度高教材難度高的問(wèn)題，出題思路穩(wěn)定，往往容易難拿分。例如，企業(yè)現(xiàn)金流，學(xué)起來(lái)困難，但拿分把握大。教材難度低的問(wèn)題，出題靈活多變，往往防不勝防。例如，工程現(xiàn)金流，學(xué)起來(lái)容易，但極容易丟分。送分題是有的，奇葩題越來(lái)越少教材難度考察難度教材難度低考察難度低教材難度高考察難度低教材難度低考察難度高教材難度高考察難度高學(xué)起來(lái)容易、考起來(lái)也容易的題目〔送分題〕雖然不多，但也是有的。比方，相對(duì)價(jià)值評(píng)估法的選擇題。學(xué)起來(lái)就很難，考起來(lái)也難上加難的題目，早些年有，比方有效邊界理論；近年來(lái)，此類題目越來(lái)越少。預(yù)科班的授課特點(diǎn)預(yù)科班的授課目的1.去除外圍據(jù)點(diǎn)；2.構(gòu)建知識(shí)體系；3.強(qiáng)化核心概念；4.傳授解題技巧。預(yù)科班的授課原那么預(yù)科班聽(tīng)課人數(shù)巨大，起點(diǎn)差異較大。讓零根底的同學(xué)能夠入門(mén)。讓有根底的同學(xué)有所收獲。1.不把學(xué)生嚇跑；2.不把學(xué)生繞暈；3.不把學(xué)生講睡。預(yù)科班的授課特點(diǎn)“得其精而忘其粗，在其內(nèi)而忘其外”預(yù)科班不會(huì)像根底班一樣講的細(xì)致入微，而是把最核心的、最根本的知識(shí)輪廓給大家勾勒出來(lái)，無(wú)視一些細(xì)節(jié)問(wèn)題?！吧险哌h(yuǎn)其疏張，因而成得道之勝”預(yù)科班不會(huì)像根底班一樣，按照教材的章節(jié)順序逐章精講，可能有一定的跳躍，把散落的教材各章有相通之處的知識(shí)串起來(lái)?！吧钪畼?shù)常青”預(yù)科班不像根底班一樣“從教材和真題中來(lái)，到教材和真題中去”，而是“從生活和常識(shí)中來(lái)，到教材和真題中去”?！皺M看成嶺側(cè)成峰”預(yù)科班的講授盡量防止與根底班重復(fù)。但一些根底性的核心知識(shí)〔如貨幣時(shí)間價(jià)值〕無(wú)法回避，我們從不同的角度來(lái)講解。財(cái)管學(xué)習(xí)的三重境界翻開(kāi)教材，你看到的是：經(jīng)過(guò)自學(xué)，你的頭腦中是：我們要帶你進(jìn)入的境界是：關(guān)于計(jì)算器的選購(gòu)計(jì)算器的選擇商用計(jì)算器功能有限，難以滿足財(cái)管計(jì)算要求金融計(jì)算器功能強(qiáng)大，但是操作復(fù)雜，容易出錯(cuò)科學(xué)計(jì)算器功能強(qiáng)大，操作靈活，簡(jiǎn)便易學(xué)科學(xué)計(jì)算器不需要很貴的，但要有以下功能：〔1〕連續(xù)輸入公式。〔2〕按照先加減后乘除順序計(jì)算?！?〕添加括號(hào)規(guī)定計(jì)算順序?！?〕計(jì)算n次乘方/開(kāi)方?！?〕用Ans鍵把計(jì)算結(jié)果帶入下一步計(jì)算。專題一從財(cái)務(wù)管理角度看財(cái)務(wù)報(bào)表〔一〕本專題學(xué)習(xí)目標(biāo)對(duì)于沒(méi)有接觸過(guò)會(huì)計(jì)的同學(xué)：本專題可以視為會(huì)計(jì)最簡(jiǎn)單的入門(mén)課程，初步了解到會(huì)計(jì)根本知識(shí)和思維方法。對(duì)于有會(huì)計(jì)根底但沒(méi)有接觸過(guò)財(cái)管的同學(xué)：本專題可以視為從會(huì)計(jì)到財(cái)管的過(guò)渡課程，從會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)者的思維轉(zhuǎn)換到會(huì)計(jì)信息使用者的思維，從傳統(tǒng)報(bào)表的思維轉(zhuǎn)換到管理用報(bào)表的思維。對(duì)于有財(cái)管根底的同學(xué)：本專題可以視為財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總結(jié)課程，幫助大家更系統(tǒng)的掌握財(cái)務(wù)分析的概念和方法。本專題知識(shí)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)要素資產(chǎn)負(fù)債表的根本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的切分〔管理用資產(chǎn)負(fù)債表〕利潤(rùn)表及利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換〔管理用利潤(rùn)表〕現(xiàn)金流量的層次和分支〔管理用現(xiàn)金流量表〕傳統(tǒng)報(bào)表分析的核心指標(biāo)和核心比率管理用報(bào)表的結(jié)構(gòu)匯總?cè)龔堌?cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表反映在某一特定日期[時(shí)間點(diǎn)]的財(cái)務(wù)狀況利潤(rùn)表反映在一定會(huì)計(jì)期間[時(shí)間段]的經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)金流量表反映在一定會(huì)計(jì)期間[時(shí)間段]的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入流出財(cái)務(wù)管理考試一般不涉及所有者權(quán)益變動(dòng)表。財(cái)務(wù)報(bào)告及會(huì)計(jì)要素一、財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)要素財(cái)務(wù)管理考試一般不涉及所有者權(quán)益變動(dòng)表。二、時(shí)間點(diǎn)和時(shí)間段資產(chǎn)負(fù)債表反映在某一特定日期[時(shí)間點(diǎn)]的財(cái)務(wù)狀況利潤(rùn)表反映在一定會(huì)計(jì)期間[時(shí)間段]的經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)金流量表反映在一定會(huì)計(jì)期間[時(shí)間段]的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入流出三、存量和流量的概念某企業(yè)的主要業(yè)務(wù)是在北半球銷售冰激凌，其營(yíng)業(yè)旺季是每年的夏天，那么該企業(yè)年度資產(chǎn)負(fù)債表上反映的“存貨”的金額，僅僅是年初〔1月1日〕和年末〔12月31日〕的余額，顯然小于企業(yè)全年平均存貨余額。四、“存量對(duì)存量，流量對(duì)流量”的說(shuō)法財(cái)務(wù)分析中有所謂“存量對(duì)存量，流量對(duì)流量”的說(shuō)法，但這種說(shuō)法并不絕對(duì)。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債÷總資產(chǎn)長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷長(zhǎng)期資本利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額資產(chǎn)負(fù)債表的根本結(jié)構(gòu)一、資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)二、資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益之間的比率關(guān)系三、資產(chǎn)負(fù)債表長(zhǎng)什么樣？請(qǐng)參見(jiàn)：教材第二章表2-1，或《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么第30號(hào)—財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》應(yīng)用指南。資產(chǎn)負(fù)債表的列示方法是有兩種：〔1〕賬戶式：左邊是“資產(chǎn)”，右邊是“負(fù)債和所有者權(quán)益”資產(chǎn)期初期末負(fù)債和所有者權(quán)益期初期末貨幣資金短期借款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款預(yù)付款項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)存貨長(zhǎng)期借款其他流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債合計(jì)固定資產(chǎn)股本無(wú)形資產(chǎn)資本公積其他非流動(dòng)資產(chǎn)盈余公積非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)〔2〕列表式：從上到下，依次是"資產(chǎn)"、“負(fù)債”、“所有者權(quán)益”科目期初余額期末余額貨幣資金……無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)短期借款……長(zhǎng)期應(yīng)付款負(fù)債合計(jì)股本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)兩種列示方法表達(dá)內(nèi)容完全一樣，只是排列方式不同。我們講解過(guò)程中一般按賬戶式講解，考題中可能按列表式給出資產(chǎn)負(fù)債表。四、資產(chǎn)類科目資產(chǎn)、負(fù)債通常按流動(dòng)性的順序排列，排在上邊的流動(dòng)性強(qiáng)。但這個(gè)規(guī)律用于財(cái)管解題時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)“陷阱”。五、負(fù)債的分類經(jīng)營(yíng)性負(fù)債金融性負(fù)債應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬長(zhǎng)短期借款、應(yīng)付債券假設(shè)保持固定的銷售百分比，隨著銷售增長(zhǎng)自發(fā)地、同比例增長(zhǎng)。不保持固定的銷售百分比，不會(huì)隨著銷售增長(zhǎng)而自發(fā)的增長(zhǎng)。不是融資方式，與企業(yè)融資政策無(wú)直接關(guān)系。是融資方式，是一種外部融資來(lái)源。短期的稱為自發(fā)性負(fù)債短期的稱為臨時(shí)性負(fù)債可以滾動(dòng)存在，比擬穩(wěn)定到期歸還，穩(wěn)定性較低【例題】ABC公司決定，自2015年起，采取“內(nèi)含增長(zhǎng)”的財(cái)務(wù)政策，即不進(jìn)行任何外部融資。問(wèn)：ABC公司的2015年末負(fù)債總額，較上年末是否有所增加？〔1〕財(cái)務(wù)政策直接影響到金融性負(fù)債，2015年金融性負(fù)債較上年末沒(méi)有增加；〔2〕財(cái)務(wù)政策不會(huì)直接影響到經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，2015年經(jīng)營(yíng)性負(fù)債較上年末仍會(huì)有自發(fā)的增長(zhǎng)?！?〕綜合上述〔1〕和〔2〕，企業(yè)的負(fù)債總額2015年末有所增長(zhǎng)。【例題】〔續(xù)上題〕2014年，ABC公司的銷售收入1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債200萬(wàn)元，金融性負(fù)債100萬(wàn)元；2015年，銷售收入增長(zhǎng)到1050萬(wàn)元，問(wèn)2015年末負(fù)債總額是多少？2014年度/2014年末增長(zhǎng)率2015年度/2015年末銷售收入=1000萬(wàn)元漲5%銷售收入=1050萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)=500萬(wàn)元漲5%經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)=525萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)性負(fù)債=200萬(wàn)元漲5%經(jīng)營(yíng)性負(fù)債=210萬(wàn)元金融性負(fù)債=100萬(wàn)元漲0%金融性負(fù)債=100萬(wàn)元2015年末負(fù)債總額=經(jīng)營(yíng)性負(fù)債+金融性負(fù)債=210+100=310萬(wàn)元。六、關(guān)于所有者權(quán)益的三個(gè)比喻什么是所有者權(quán)益：1.所有者權(quán)益是一只小狗2.所有者權(quán)益是一件中山裝3.所有者權(quán)益是一根定海神針1.所有者權(quán)益是一只小狗《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么——根本準(zhǔn)那么》〔2014年修訂〕所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益。所有者權(quán)益金額取決于資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量。股東享有的是剩余索取權(quán)〔residualclaim〕。總資產(chǎn)=資產(chǎn)負(fù)債表上的“資產(chǎn)總計(jì)”凈資產(chǎn)=資產(chǎn)負(fù)債表上的“所有者權(quán)益總額”2.所有者權(quán)益是一件中山裝說(shuō)明：根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么——根本準(zhǔn)那么》，嚴(yán)格來(lái)講，所有者權(quán)益的來(lái)源包括：〔1〕所有者投入的資本、〔2〕直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失〔累積其他綜合收益，計(jì)入資本公積〕、〔3〕留存收益等。其他綜合收益在財(cái)務(wù)管理中通常不考慮。七、高送轉(zhuǎn)題材炒作又到了年末，每股未分配利潤(rùn)、每股資本公積高的股票開(kāi)始受到股民的追捧。每年進(jìn)入四季度后，高送轉(zhuǎn)是股市必炒的主題。高送轉(zhuǎn)題材炒作：1.什么叫“高送轉(zhuǎn)股”？2.高送轉(zhuǎn)增加股東財(cái)富嗎？高送轉(zhuǎn)增加股東財(cái)富嗎？專題一從財(cái)務(wù)管理角度看財(cái)務(wù)報(bào)表〔二〕資產(chǎn)負(fù)債表的切分三刀八塊的問(wèn)題一個(gè)蘋(píng)果，只準(zhǔn)切三刀，如何平均分給八個(gè)小朋友？研究資產(chǎn)負(fù)債表的根本思路一、資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益的劃分〔一〕站在投資人的角度—債權(quán)和股權(quán)受償優(yōu)先程度債權(quán)人的受償權(quán)優(yōu)先于股東，企業(yè)必須先向債權(quán)人支付，然后才能向股東支付。股東享有的是剩余索取權(quán)〔residualclaim〕，但股東可以分享公司盈利和資產(chǎn)增值。收益波動(dòng)程度債權(quán)人收益固定：除非企業(yè)破產(chǎn)或違約，債權(quán)人將獲得固定或按固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流【不管盈虧】。股東收益不固定：公司不對(duì)股東承諾收益，股東收益不確定，要看公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和凈資產(chǎn)價(jià)值【隨行就市】。綜上兩點(diǎn)，站在投資者的角度來(lái)看：股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)高、收益高；債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)低、收益低?！捕痴驹谄髽I(yè)的角度—債務(wù)融資與普通股融資負(fù)債籌資普通股籌資風(fēng)險(xiǎn)高：剛性兌付〔按期付息，到期還本〕低：無(wú)剛性約束〔沒(méi)有利息，無(wú)需還本〕本錢(qián)低〔付現(xiàn)本錢(qián)為主〕高〔時(shí)機(jī)本錢(qián)為主〕控制不分散控制權(quán)分散控制權(quán)限制限制條款多限制條款少說(shuō)明：股東能控制企業(yè)，就沒(méi)有必要去限制企業(yè)；債權(quán)人限制企業(yè)，是因?yàn)樗麩o(wú)法控制企業(yè)?！踩惩顿Y人的角度與企業(yè)的角度的比擬對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)對(duì)于公司來(lái)說(shuō)股權(quán)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)高、收益高權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)低、本錢(qián)高債權(quán)債權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)低、收益低債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)高、本錢(qián)低【說(shuō)明1】在稅前的條件下，投資者的期望收益就是公司的融資本錢(qián)?！菊f(shuō)明2】在公司和投資者之間，一方承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)多一些，另一方承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)就少一些?！菜摹硶?huì)計(jì)恒等式是什么？〔五〕會(huì)計(jì)恒等式作為一個(gè)原理來(lái)掌握會(huì)計(jì)恒等式不僅僅作為一個(gè)公式來(lái)掌握，更要作為一個(gè)財(cái)務(wù)管理的根本原理來(lái)掌握。不僅用于資產(chǎn)負(fù)債表的分析還應(yīng)用于利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表的分析不僅用于財(cái)務(wù)分析還貫穿了財(cái)務(wù)管理的知識(shí)體系對(duì)于財(cái)務(wù)概念，要搞清楚它是站在：企業(yè)實(shí)體角度定位的、債權(quán)人角度定位的、還是股東角度定位的。會(huì)計(jì)恒等式原理的廣泛應(yīng)用—表1資產(chǎn)/實(shí)體/經(jīng)營(yíng)債權(quán)股權(quán)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+所有者權(quán)益利潤(rùn)表息稅前利潤(rùn)=利息費(fèi)用+利潤(rùn)總額稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅后利息費(fèi)用+凈利潤(rùn)現(xiàn)金流量表實(shí)表達(dá)金流量=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量專題一學(xué)完，大家能夠很好的理解這張表的含義。經(jīng)營(yíng)相關(guān)的概念是在實(shí)體層面定義的，是股東和債權(quán)人共有的。會(huì)計(jì)恒等式原理的廣泛應(yīng)用—表2資產(chǎn)/實(shí)體/經(jīng)營(yíng)債權(quán)股權(quán)企業(yè)價(jià)值評(píng)估企業(yè)價(jià)值=凈債務(wù)價(jià)值+股權(quán)價(jià)值剩余收益剩余經(jīng)營(yíng)收益=剩余凈金融支出+剩余權(quán)益收益市場(chǎng)增加值市場(chǎng)增加值=債務(wù)市場(chǎng)增加值+權(quán)益市場(chǎng)增加值全書(shū)學(xué)習(xí)完，大家會(huì)更深刻的體會(huì)到這張表的含義?！擦硰氖隆敖?jīng)營(yíng)”的是“實(shí)體”1.你從股市買(mǎi)了100股中石油的股票，成為了中石油的股東，這是否意味著你要去挖石油？2.工商銀行借款15億給中石油，成為了中石油的債權(quán)人，這是否意味著工商銀行要去挖石油？股東和債權(quán)人都不從事實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)〔挖油〕。實(shí)際從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的是企業(yè)本身〔實(shí)體層面〕。所以，經(jīng)營(yíng)相關(guān)的概念，如“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”、“稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)”，都是站在實(shí)體層面來(lái)定義的，是股東和債權(quán)人共有的。二、長(zhǎng)期和短期的劃分〔一〕長(zhǎng)期和短期的劃分〔1〕--長(zhǎng)期資本的概念【例題】計(jì)算長(zhǎng)期資本和營(yíng)運(yùn)資本工程金額流動(dòng)資產(chǎn)200非流動(dòng)資產(chǎn)300資產(chǎn)總計(jì)500流動(dòng)負(fù)債150長(zhǎng)期負(fù)債200負(fù)債合計(jì)350所有者權(quán)益合計(jì)150負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)500要求：1.求長(zhǎng)期資本；2.求營(yíng)運(yùn)資本。【答案】1.長(zhǎng)期資本=長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)=200+150=350；2.①營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=200-150=50；②營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)=350-300=50?！捕抽L(zhǎng)期和短期的劃分〔2〕1.長(zhǎng)期和短期的劃分〔2〕-速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金資產(chǎn)2.長(zhǎng)期和短期的劃分〔2〕-理解營(yíng)業(yè)周期〔三〕長(zhǎng)期和短期的劃分〔3〕1.長(zhǎng)期和短期的劃分〔3〕-季節(jié)性影響2.長(zhǎng)期和短期的劃分〔3〕-營(yíng)運(yùn)資本籌資政策專題一從財(cái)務(wù)管理角度看財(cái)務(wù)報(bào)表〔三〕三、金融和經(jīng)營(yíng)的劃分〔一〕經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)的區(qū)分如：采購(gòu)原料/銷售產(chǎn)品/購(gòu)建設(shè)備/處置設(shè)備如：獲得借款/還本付息/發(fā)行股票/發(fā)行債券/分配股利經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)〔二〕金融資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的劃分金融資產(chǎn)是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證，以信用為根底的所有權(quán)憑證。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)包括土地、建筑、機(jī)器設(shè)備以及其他用來(lái)生產(chǎn)商品和效勞的資產(chǎn)?！踩辰鹑谂c經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的劃分-資產(chǎn)負(fù)債表1.資產(chǎn)和負(fù)債都可以劃分為金融性的和經(jīng)營(yíng)性的，劃分的具體方法根底班再講。2.所有者權(quán)益不進(jìn)行劃分?！菜摹彻芾碛觅Y產(chǎn)負(fù)債表的框架資產(chǎn)負(fù)債凈…經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)金融金融資產(chǎn)金融負(fù)債凈(金融)負(fù)債總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn)=資產(chǎn)總計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債+金融負(fù)債=負(fù)債合計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=凈負(fù)債管理用資產(chǎn)負(fù)債表根本公式：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債=所有者權(quán)益?zhèn)鹘y(tǒng)報(bào)表：資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益管理報(bào)表：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債=所有者權(quán)益無(wú)論在傳統(tǒng)報(bào)表還是管理報(bào)表上，所有者權(quán)益金額都是固定不變的，像一跟定海神針。編制完了管理報(bào)表，一定檢查下所有者權(quán)益是否保持不變，否那么說(shuō)明你計(jì)算有錯(cuò)誤?！纠}】企業(yè)2014年末的資產(chǎn)總額為700萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為600萬(wàn)元，負(fù)債總額為400萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)負(fù)債200萬(wàn)元。要求：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、所有者權(quán)益?！敬鸢浮俊参濉硰膫鹘y(tǒng)報(bào)表到管理用報(bào)表利潤(rùn)表及利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換一、利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)〔一〕利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)〔1〕1.家大業(yè)大—資產(chǎn)和收入之間的關(guān)系WarrenBuffet“……enoughmoneysothattheywouldfeeltheycoulddosomething,butnotsomuchthattheycoulddonothing.”巴菲特說(shuō)，要留給孩子足夠的錢(qián)，他們才能做些事情；但不能留太多的錢(qián)，否那么他們會(huì)[飽食終日]，無(wú)所事事。2.學(xué)習(xí)利潤(rùn)表的思路學(xué)習(xí)利潤(rùn)表工程時(shí)，思考三個(gè)問(wèn)題：〔1〕該工程是歸屬于誰(shuí)的？【定位】

企業(yè)實(shí)體的？債權(quán)人的？股東的？〔2〕該工程是息前的、還是息后的？〔3〕該工程是稅前的、還是稅后的？〔二〕利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)〔2〕二、利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換〔一〕利潤(rùn)表工程的定位歸屬主體稅前稅后？息前息后？利息費(fèi)用債權(quán)人稅前/利潤(rùn)總額股東稅前息后所得稅費(fèi)用股東/息后凈利潤(rùn)股東稅后息后〔二〕利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換--傳統(tǒng)報(bào)表體系利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換稅前稅負(fù)稅后實(shí)體息稅前利潤(rùn)息前稅后利潤(rùn)債權(quán)利息費(fèi)用稅后利息費(fèi)用股權(quán)利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)【說(shuō)明】橙色的財(cái)務(wù)指標(biāo)：可以在利潤(rùn)表上找到。藍(lán)色的財(cái)務(wù)指標(biāo)：需要自己進(jìn)行計(jì)算?！纠}】某企業(yè)2015年利潤(rùn)表上顯示，凈利潤(rùn)為60萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：該企業(yè)息稅前利潤(rùn)。【答案】〔三〕利潤(rùn)表轉(zhuǎn)換的應(yīng)用〔1〕-利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是衡量長(zhǎng)期償債能力一個(gè)流量指標(biāo)，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=〔凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用〕/利息費(fèi)用考生同學(xué)常見(jiàn)的困惑：1.為什么利息保障倍數(shù)的分子是“息稅前利潤(rùn)”？2.為什么息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用？1.為什么利息保障倍數(shù)的分子是“息稅前利潤(rùn)”？企業(yè)拿什么來(lái)歸還利息費(fèi)用呢？“凈利潤(rùn)”？No“凈利潤(rùn)”是“稅后息后”的；“利潤(rùn)總額”？No“利潤(rùn)總額”是“稅前息后”的“息前稅后利潤(rùn)”？No利息費(fèi)用可以稅前抵扣，不必拿稅后的利潤(rùn)來(lái)付息。利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換稅前稅負(fù)稅后實(shí)體息稅前利潤(rùn)息前稅后利潤(rùn)債權(quán)利息費(fèi)用稅后利息費(fèi)用股權(quán)利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)2.為什么息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用？第一種理解方式息稅前利潤(rùn)〔企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益〕=凈利潤(rùn)〔給股東的局部〕+利息費(fèi)用〔給債權(quán)人的局部〕+所得稅〔給政府的局部〕第二種理解方式息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)〔稅后息后的〕+所得稅〔稅后復(fù)原為稅前〕+利息費(fèi)用〔息后復(fù)原為息前〕第三種理解方式利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換稅前稅負(fù)稅后實(shí)體息稅前利潤(rùn)息前稅后利潤(rùn)債權(quán)利息費(fèi)用稅后利息費(fèi)用股權(quán)利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用〔四〕從狹義利息費(fèi)用到廣義利息費(fèi)用傳統(tǒng)報(bào)表下的利息費(fèi)用是狹義的，不考慮利息資本化的問(wèn)題，利息費(fèi)用僅指財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用。息稅前利潤(rùn)是傳統(tǒng)報(bào)表體系下的概念。管理報(bào)表下的利息費(fèi)用是廣義的，其實(shí)是金融損益的代名詞。金融資產(chǎn)、金融負(fù)債產(chǎn)生的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“投資收益”、“資產(chǎn)減值損失”，屬于金融損益，需要和利息費(fèi)用一并計(jì)算?！参濉忱麧?rùn)表轉(zhuǎn)換的應(yīng)用〔2〕-管理用利潤(rùn)表利潤(rùn)表的轉(zhuǎn)換稅前稅負(fù)稅后實(shí)體稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)債權(quán)利息費(fèi)用稅后利息費(fèi)用股權(quán)利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)【說(shuō)明1】這里的利息費(fèi)用是指廣義的利息費(fèi)用?！菊f(shuō)明2】稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)都是〔1〕管理報(bào)表體系下的概念〔2〕都是站在企業(yè)實(shí)體的角度來(lái)定義的。管理用利潤(rùn)表的根本公式：稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)管理報(bào)表下：稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)傳統(tǒng)報(bào)表下：利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用=凈利潤(rùn)無(wú)論在管理報(bào)表還是傳統(tǒng)報(bào)表下，凈利潤(rùn)的金額都是一樣的，它是利潤(rùn)表中的“定海神針”。編制完管理用利潤(rùn)表，一定檢查凈利潤(rùn)是否保持不變，否那么就意味著你計(jì)算有錯(cuò)誤?！擦硰膫鹘y(tǒng)報(bào)表到管理用報(bào)表專題一從財(cái)務(wù)管理角度看財(cái)務(wù)報(bào)表〔四〕現(xiàn)金流量表現(xiàn)金為王的觀點(diǎn)漂流瓶假說(shuō)：如果你被拋棄在一個(gè)荒島上，每年只能通過(guò)漂流瓶收到一張財(cái)務(wù)報(bào)表，你希望收到的哪一張報(bào)表？概念含義現(xiàn)金為王只有現(xiàn)金與投資人有關(guān)，或者說(shuō)投資人只對(duì)現(xiàn)金流入感興趣。股東財(cái)富的增加或減少必須用現(xiàn)金來(lái)計(jì)量。利潤(rùn)非王凈利潤(rùn)是公司收益的會(huì)計(jì)計(jì)量，不代表股東現(xiàn)金的增加，公司現(xiàn)金凈流量和會(huì)計(jì)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)往往不同時(shí)。資產(chǎn)非王衡量資產(chǎn)價(jià)值也需要使用現(xiàn)金，資產(chǎn)的價(jià)值是其可變現(xiàn)價(jià)值，不是賬面本錢(qián)?，F(xiàn)金瀑布的觀點(diǎn)為什么要把企業(yè)的現(xiàn)金流比作瀑布呢？〔1〕瀑布有層次的〔2〕瀑布有分支的東奧老師的現(xiàn)金流狀況一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的計(jì)算〔把握層次〕二、管理用現(xiàn)金流量表的相關(guān)計(jì)算〔1〕管理用現(xiàn)金流量表的根本公式〔2〕融資活動(dòng)現(xiàn)金流的計(jì)算〔把握分支〕傳統(tǒng)報(bào)表分析：核心財(cái)務(wù)指標(biāo)及財(cái)務(wù)比率一、六個(gè)核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)二、四個(gè)核心財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式利潤(rùn)留存率留存收益/凈利潤(rùn)銷售凈利率凈利潤(rùn)/銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/股東權(quán)益之所以稱為核心財(cái)務(wù)比率,是因?yàn)?1)傳統(tǒng)杜邦分析體系涉及其中三個(gè)(2)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算涉及全部四個(gè)。計(jì)算綜合題中最經(jīng)常考察的就是這四個(gè)核心比率。核心財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系(1)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系(2)利潤(rùn)率傳統(tǒng)的杜邦分析總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率傳統(tǒng)的杜邦分析總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)傳統(tǒng)的杜邦分析總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系(3)增長(zhǎng)率管理用報(bào)表的三張九宮格一、管理用利潤(rùn)表和管理用資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債凈…經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)金融金融資產(chǎn)金融負(fù)債凈負(fù)債總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益稅前稅負(fù)稅后實(shí)體稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)--稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)債權(quán)利息費(fèi)用--稅后利息費(fèi)用股權(quán)利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)〔1〕縱向的關(guān)系：管理用報(bào)表根本公式資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表實(shí)體凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)實(shí)表達(dá)金流量債務(wù)凈負(fù)債稅后利息費(fèi)用債務(wù)現(xiàn)金流量權(quán)益權(quán)益總額凈利潤(rùn)股權(quán)現(xiàn)金流量資產(chǎn)負(fù)債表：利潤(rùn)表：現(xiàn)金流量表：所有者權(quán)益=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)表達(dá)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量〔2〕橫向的關(guān)系：現(xiàn)金流量的計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表實(shí)體凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)實(shí)表達(dá)金流量債務(wù)凈負(fù)債稅后利息費(fèi)用債務(wù)現(xiàn)金流量權(quán)益權(quán)益總額凈利潤(rùn)股權(quán)現(xiàn)金流量公式實(shí)表達(dá)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)－所有者權(quán)益增加二、比率的關(guān)系：改良杜邦分析的根底資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表實(shí)體凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)實(shí)表達(dá)金流量債務(wù)凈負(fù)債稅后利息費(fèi)用債務(wù)現(xiàn)金流量權(quán)益權(quán)益總額凈利潤(rùn)股權(quán)現(xiàn)金流量公式凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)÷凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)稅后利息率=稅后利息費(fèi)用÷凈負(fù)債權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益專題二貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和計(jì)算〔一〕本專題知識(shí)結(jié)構(gòu)概念局部貨幣時(shí)間價(jià)值的概念與時(shí)間軸貨幣時(shí)間價(jià)值的構(gòu)成與增值率【CAPM】早收晚付與現(xiàn)金折扣計(jì)算局部單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值年金終值和年金現(xiàn)值貨幣時(shí)間價(jià)值是財(cái)務(wù)管理知識(shí)體系的基石。注：另一種方式講述CAPM貨幣時(shí)間價(jià)值的概念與時(shí)間軸一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念貨幣的時(shí)間價(jià)值〔TVM〕，是指貨幣經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值〔TVM〕，是指貨幣經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。二、關(guān)于時(shí)間軸在解決貨幣時(shí)間價(jià)值的題目時(shí)，畫(huà)出時(shí)間軸，有助于直觀清晰的解題。第1期的期初記做0時(shí)點(diǎn)，0時(shí)點(diǎn)通常是估值的基準(zhǔn)點(diǎn)。第1期的期末記做1時(shí)點(diǎn)，第2期的期末記做2時(shí)點(diǎn)，……除非題目特殊說(shuō)明，假定〔1〕初始投資發(fā)生在0時(shí)點(diǎn)，即第一期期初?！?〕營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生在每期期末，即第1期現(xiàn)金流發(fā)生在1時(shí)點(diǎn)，第2期現(xiàn)金流發(fā)生在2時(shí)點(diǎn)，……〔3〕投資收回發(fā)生在最后一期期末。沒(méi)有必要刻意去記，在解題的過(guò)程中自然熟悉。貨幣時(shí)間價(jià)值的構(gòu)成與增值率貨幣的時(shí)間價(jià)值〔TVM〕，是指貨幣經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償：一鳥(niǎo)在手勝過(guò)二鳥(niǎo)在林Onebirdinhandisworthtwointhebush.我們將在第11章股利分配中學(xué)習(xí)“一鳥(niǎo)在手”理論一、貨幣時(shí)間價(jià)值的構(gòu)成我們?cè)诟装鄬W(xué)習(xí)貝塔系數(shù)β的三重含義，〔1〕衡量特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；〔2〕衡量特定資產(chǎn)和市場(chǎng)之間的相關(guān)性；〔3〕衡量特定資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)奉獻(xiàn)。二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率〔Risk-FreeRate〕Rm市場(chǎng)報(bào)酬率〔MarketRate〕〔Rm-Rf〕市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)βi某項(xiàng)投資所分擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)〔系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)〕βi〔Rm-Rf〕某項(xiàng)投資所分享的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)某項(xiàng)投資的收益率：Ri=Rf+βi〔Rm-Rf〕資本資產(chǎn)定價(jià)公式和證券市場(chǎng)線Ri=Rf+βi〔Rm-Rf〕三、理解證券市場(chǎng)線的變動(dòng)問(wèn)：如果預(yù)計(jì)通貨膨脹率將要上升，某項(xiàng)投資的報(bào)酬率將如果變化？答：某項(xiàng)投資的報(bào)酬率將要上升。問(wèn)：如果市場(chǎng)上的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度提高，某項(xiàng)投資的報(bào)酬率將如果變化？答：某項(xiàng)投資的報(bào)酬率將要上升。早收晚付與現(xiàn)金折扣2/10如果在10天〔含〕內(nèi)付款，能夠享受全款的2%的折扣，即只需付款98%。n/30如果在10天內(nèi)未能付款，但是在30天內(nèi)〔含〕付款，無(wú)折扣，即付全款100%。放棄現(xiàn)金折扣的本錢(qián)問(wèn)：如果付款人希望享受現(xiàn)金折扣，那么，他應(yīng)該選擇在哪一天付款?答：第10天問(wèn)：如果付款人打算放棄現(xiàn)金折扣，那么，他應(yīng)該選擇在哪一天付款?答：第30天問(wèn)：享受現(xiàn)金折扣和放棄現(xiàn)金折扣相比，付款人延遲付款了多少天？答：信用期-折扣期=30-10=20天問(wèn)：享受現(xiàn)金折扣和放棄現(xiàn)金折扣相比，付款人為延遲付款的代價(jià)是什么？答：現(xiàn)金折扣=全款×2%問(wèn)：享受現(xiàn)金折扣和放棄現(xiàn)金折扣相比，付款人因延遲付款占用了收款人多少資金？答：占用資金=全款×〔1-2%〕=全款×98%延遲付款導(dǎo)致資金占用的天數(shù)信用期-折扣期=30-10=20天資金占用的金額占用資金=全款×98%資金占用的代價(jià)現(xiàn)金折扣=全款×2%延遲付款的代價(jià)如何用年化利率的形式來(lái)表示？這種年化方法相對(duì)粗糙，但是注會(huì)財(cái)管教材現(xiàn)金折扣這個(gè)知識(shí)點(diǎn)中只要求用這種方法。專題二貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和計(jì)算〔二〕單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息1.單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息單利計(jì)息：【大豬可以生小豬，小豬不能生更小的豬】?jī)H僅對(duì)本金計(jì)算利息，前期的利息不再計(jì)算利息。

復(fù)利計(jì)息：【大豬可以生小豬，小豬可以生更小的豬】不僅對(duì)本金計(jì)算利息，前期的利息也要計(jì)算利息?！纠}】銀行存款利率是10%，現(xiàn)在存入人民幣100元，要求：2年后能夠從銀行取出多少錢(qián)？〔分別按單利計(jì)息和復(fù)利計(jì)息計(jì)算〕【答案】單利計(jì)息單利計(jì)息：本息之和=本金×〔1+利率×期數(shù)〕120=100×〔1+10%×2〕復(fù)利計(jì)息復(fù)利計(jì)息：本息之和=本金×〔1+利率〕期數(shù)121=100×〔1+10%〕22.復(fù)利計(jì)息的威力每天多努力一點(diǎn)，你一年的回報(bào)將是：1.01365=37.783Theheightsbygreatmenreachedandkeptwerenotattainedbysuddenflight,butthey,whiletheircompanionsslept,weretoilingupwardinthenight.——Longfellow偉大人物到達(dá)的高度并非一蹴而就，而是在別人酣睡時(shí)挑燈夜戰(zhàn)的結(jié)果?！寿M(fèi)羅每天稍偷懶一點(diǎn)，你一年的回報(bào)將是：0.99365=0.026“I'llfoldmyhandsandrestawhile.”Butwhilehesleeps,povertywillattackhimlikeanarmedrobber.——theHolyBible“我只想多休息一會(huì)”他說(shuō)：當(dāng)他睡覺(jué)時(shí)，貧窮如劫匪一般向他襲來(lái)?！ソ?jīng)·箴言復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值終值和現(xiàn)值的問(wèn)題No.含義1今天的一塊錢(qián)和明天的一塊錢(qián)不能直接劃等號(hào)。2今天的錢(qián)和明天的錢(qián)不能直接相加減。3如果相加減，必須先要把他們折算到同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上。根據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值理論，可以將某一時(shí)點(diǎn)的貨幣價(jià)值折算為其他時(shí)點(diǎn)的價(jià)值金額。一、復(fù)利終值1.復(fù)利終值的概念終值〔FutureValue〕是現(xiàn)在的一筆錢(qián)或一系列支付款項(xiàng)按給定的利息率計(jì)算所得到的在某個(gè)未來(lái)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值，俗稱“本利和”，記做F或FV。2.復(fù)利終值的計(jì)算公式F1=P×〔1+i〕F2=P×〔1+i〕2F3=P×〔1+i〕3終值的計(jì)算是一個(gè)“膨脹”的過(guò)程。Fn=P×〔1+i〕n〔1+i〕n稱為復(fù)利終值系數(shù)，記作〔F/P，i，n〕,“/”可以直接理解為“除號(hào)”二、復(fù)利現(xiàn)值1.復(fù)利現(xiàn)值的概念現(xiàn)值〔PresentValue〕是未來(lái)的一筆錢(qián)或一系列支付款項(xiàng)按給定的利息率計(jì)算所得到的現(xiàn)在的價(jià)值，現(xiàn)值可以稱為“本金”〔相對(duì)于：終值“本利和”〕?，F(xiàn)值記做P或PV。2.復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式P?1=F/〔1+i〕1P?2=F/〔1+i〕2P?3=F/〔1+i〕3終值的計(jì)算是一個(gè)“膨脹”的過(guò)程〔算乘法〕現(xiàn)值的計(jì)算是一個(gè)“縮水”的過(guò)程〔算除法〕現(xiàn)值的計(jì)算也稱為“折現(xiàn)”男人怕折現(xiàn)、女人怕折舊。P?n=F/〔1+i〕n1/〔1+i〕n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作〔P/F，i，n〕,“/”可以直接理解為“除號(hào)”三、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利終值的關(guān)系〔1〕復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算?！?〕復(fù)利的終值系數(shù)〔1＋i〕n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/〔1＋i〕n互為倒數(shù)。專題二貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和計(jì)算〔三〕年金終值和年金現(xiàn)值一、年金的概念與類型一次性款項(xiàng)與一系列款項(xiàng)我們剛剛學(xué)過(guò)的復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值，都是針對(duì)一次性款項(xiàng)〔alump-sumpayment〕而言的。我們馬上要學(xué)習(xí)的年金終值、年金現(xiàn)值，都是針對(duì)一系列款項(xiàng)〔aseriesofpayments〕而言的。我們?cè)诤罄m(xù)章節(jié)將要學(xué)到“等額年金法”、“平均年本錢(qián)”的計(jì)算，本質(zhì)上就是把現(xiàn)值在時(shí)間軸上攤勻?！惨弧衬杲鸬母拍钅杲稹瞐nnuity〕是指間隔期相等的系列等額收付款。年金的特點(diǎn)：〔1〕“等距”〔2〕“等額”。〔二〕年金的各種形式二、普通年金的終值和現(xiàn)值〔一〕年金終值的計(jì)算1.年金終值的計(jì)算-逐筆計(jì)算2.年金終值的計(jì)算-加總求和3.年金終值公式的推導(dǎo)①錯(cuò)位相乘②中間項(xiàng)抵銷，首尾項(xiàng)保存4.年金終值的系數(shù)〔二〕年金現(xiàn)值的計(jì)算1.年金現(xiàn)值的計(jì)算-逐一計(jì)算2.年金現(xiàn)值的計(jì)算-加總求和〔三〕年金現(xiàn)值系數(shù)和年金終值系數(shù)的比擬〔四〕考場(chǎng)上如何計(jì)算終值/現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可以用科學(xué)計(jì)算器自行計(jì)算，也可以查表獲得。強(qiáng)烈建議用計(jì)算器計(jì)算，以節(jié)約時(shí)間。年金終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)，可以用科學(xué)計(jì)算器自行計(jì)算，也可以查表獲得。熟悉公式的同學(xué)自己計(jì)算，不熟悉公式的查表獲得?！纠}】查表法求年金現(xiàn)值系數(shù)。要求：〔P/A，8%，5〕=？6%7%8%9%32.67302.62432.57712.531343.46513.38723.31213.239754.21244.10023.99273.889764.91734.76654.62294.4859【答案】〔P/A，8%，5〕=3.9927。【提示】檢查：年金現(xiàn)值系數(shù)<期數(shù)〔五〕年金現(xiàn)值系數(shù)和年金終值系數(shù)的比擬為什么不互為倒數(shù)1.從表達(dá)符號(hào)來(lái)看：互為倒數(shù)復(fù)利終值：F/P，……復(fù)利現(xiàn)值：P/F，……不互為倒數(shù)年金終值：F/A，……年金現(xiàn)值：P/A，……2.從計(jì)算過(guò)程來(lái)看：年金現(xiàn)值終值的計(jì)算過(guò)程，包括“逐一計(jì)算”，也包括“加總求和”。3.互為倒數(shù)的系數(shù)償債基金系數(shù)和投資回收系數(shù)①償債基金系數(shù)償債基金是指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，記為〔A/F，i，n〕俗話說(shuō)“到期償債"，所以償債基金和終值系數(shù)相關(guān)【教材例4-3】擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需要存入多少元?【答案】這是一道關(guān)于償債基金的例題：每年要存入的金額A=10000×〔A/F，10%，5〕=10000÷〔F/A，10%，5〕=10000÷6.1051=1638〔元〕。②投資回收系數(shù)投資回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。投資回收系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，記為〔A/P，i，n〕“先投資后回報(bào)”，