【S糧油公司籌資風(fēng)險管理探究（定量論文）13000字】

1.緒論1.1研究背景近年來，隨著糧食流通體制改革和糧食市場化進程不斷深入，再加之國家對糧食宏觀調(diào)控政策逐步調(diào)整，形成了多樣化地糧食主體、產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)營模式以及國際化的貿(mào)易體系，并造成了糧食企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境逐漸復(fù)雜，并加劇了市場競爭，使得糧食企業(yè)需要承擔(dān)更大的風(fēng)險。一直以來，糧食企業(yè)存在積累薄弱、自有資金存量小、經(jīng)營資金短缺等問題，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、資信狀況都非常低，企業(yè)要擴大再生產(chǎn)，就需要大量的外來資金支持。但是作為政策性較強的行業(yè)，糧食利潤率低，存貨占用資金量大、資金周轉(zhuǎn)率低，導(dǎo)致吸收外來投資難度很大，再加之受政策性因素及經(jīng)濟發(fā)展所限，糧食企業(yè)購銷資金主要依靠銀行貸款來保障，單一的籌資渠道使銀行貸款籌資占總籌資額的70%左右，企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)76%，極不正常的籌資結(jié)構(gòu)使籌資風(fēng)險加大，而且，近年來，受國家信貸政策調(diào)整的影響和銀行部門自身的改革和發(fā)展，銀行貸款主體傾向于城市基礎(chǔ)建設(shè)項目等方面，對糧食企業(yè)的貸款力度逐年削弱，同時銀行貸款門檻逐年提高，因此糧食企業(yè)要想從銀行獲得使用資金可能性不斷降低，對于一些過度依賴銀行貸款籌資的糧食企業(yè)而言，無異于雪上加霜，因此，糧食企業(yè)的籌資風(fēng)險相對較高。另一方面，受錯綜復(fù)雜的市場環(huán)境和近期疫情影響，糧食市場行情不濟，糧食企業(yè)競爭力明顯不足，再加之糧食儲存周期長，資金占用大，資金回收困難，現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺，導(dǎo)致糧食企業(yè)因無法及時償還到期的貸款本息被銀行部門起訴追償，一些企業(yè)甚至面臨破產(chǎn)的困境。因此，如何以更低的成本籌集資金，更有效的方式去識別風(fēng)險，并合理規(guī)避籌資風(fēng)險是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵，也是目前整個糧食行業(yè)面臨的丞待解決的問題。1.2研究目的糧食企業(yè)主營業(yè)務(wù)主要是政策性糧食和經(jīng)營性糧食購銷調(diào)存業(yè)務(wù)，對資金的需求量很大，在籌集大量的資金的過程中，勢必會面臨相應(yīng)的籌資風(fēng)險。加之，近年來國家宏觀調(diào)控政策調(diào)整、同行業(yè)競爭激烈和嚴(yán)重的疫情影響，糧食企業(yè)經(jīng)營受阻，形勢不容樂觀，這些因素都在限制著糧食企業(yè)發(fā)展。為了降低企業(yè)籌資風(fēng)險，使企業(yè)對籌資風(fēng)險進行有效管理，本文以鄢陵四方糧油公司為例，從財務(wù)層面和非財務(wù)層面研究分析了鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險管理現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)該公司存在的籌資風(fēng)險，并提出相應(yīng)的防范對策，彌補該公司在籌資風(fēng)險管理方面的不足，促進公司健康有序發(fā)展，并對同行業(yè)出現(xiàn)類似問題提供參考建議和借鑒幫助。1.3研究意義籌資風(fēng)險管理研究有利于公司充分認(rèn)識到籌資風(fēng)險管理對企業(yè)籌資有至關(guān)重要的作用，并可據(jù)此提高企業(yè)風(fēng)險管理的意識。首先，可精準(zhǔn)的推斷出企業(yè)在籌資過程中的風(fēng)險點，以便于及時采取措施，積極應(yīng)對風(fēng)險，從而保障企業(yè)在獲得最大收益的同時將風(fēng)險降到最低點，并以此來提高企業(yè)的競爭力，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。其次，風(fēng)險管理的研究成果不僅為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)，而且對其他行業(yè)在籌資風(fēng)險管理過程中也提供了有價值的參考依據(jù)。本課題的研究為類似于鄢陵四方糧油公司的其它糧食企業(yè)在籌資過程中，提供了借鑒幫助，為公司發(fā)展創(chuàng)造了一個安全、穩(wěn)定的大環(huán)境。1.4國內(nèi)外文獻綜述1.4.1國外研究現(xiàn)狀A(yù)lberto（2022）對公司籌資風(fēng)險的關(guān)鍵因素進行分析并提出：要精準(zhǔn)的辨別籌資風(fēng)險，制定并完善控制籌資風(fēng)險的流程以及取用資金的方案，從而有效的降低籌資風(fēng)險，達(dá)到有效杜絕籌資風(fēng)險的目的。GrzegorzHalaj（2021）表明：籌資風(fēng)險主要經(jīng)由設(shè)計系統(tǒng)性模型，將系統(tǒng)性的惡果緊密結(jié)合償付能力，從而對全系統(tǒng)造成影響。Erik

Banks（2019）通過借助眾多的理論以及實踐來研究籌資風(fēng)險的流動性。造成流動性籌資風(fēng)險的原因是，無法在經(jīng)濟層面上合理的籌資。其本質(zhì)為，因獲得了現(xiàn)金保障，所以造成了經(jīng)濟損失。但是，現(xiàn)金保障為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。美國的學(xué)者小阿瑟威廉姆斯（CArthurWillianms)與理查德M.漢斯（Richard.Heins)（2021）在《Risk

Management

and

Insurance》這一著作中，將風(fēng)險定義為：在特定的條件以及時間的范圍內(nèi)，可能造成的結(jié)果之間的差別。這一觀點表明，風(fēng)險的存在是客觀的，可以采用客觀的方式進行判斷。Peteraf和Sponer（2019）把籌資風(fēng)險分為兩類，即：系統(tǒng)性風(fēng)險以及非系統(tǒng)性風(fēng)險。其中，系統(tǒng)風(fēng)險為：可引起金融市場變動的因素而造成的風(fēng)險，而這類風(fēng)險無法通過分散投資來規(guī)避；并且國家的經(jīng)濟政策以及經(jīng)濟周期都會影響這類風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險為：等同于特殊的行業(yè)以及公司的風(fēng)險，并不會受到國家地經(jīng)濟政策以及經(jīng)濟周期變動的影響，也可經(jīng)由分散投資來規(guī)避此類風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險包含了銷售風(fēng)險以及經(jīng)營風(fēng)險。Mashlaha（2022）在研究籌資風(fēng)險時，運用混合的方式，把定量與定性的方法緊密結(jié)合，并采用信用風(fēng)險評估模型來評估風(fēng)險，研究表明獨立測量通過比較內(nèi)部和外部的測量結(jié)果來創(chuàng)造信息公平，而內(nèi)部風(fēng)險度量有利于降低系統(tǒng)性風(fēng)險，通過信用風(fēng)險計量研究，為籌資風(fēng)險提供了更為嚴(yán)格的審慎性。綜上所述，近年來國外學(xué)者對公司籌資風(fēng)險管理的研究，側(cè)重于對籌資風(fēng)險的衡量和管控。國外學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)金是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要保證，在籌資中會受到整個外部環(huán)境的影響，通過建立風(fēng)險評估模型對客觀存在的籌資風(fēng)險進行計量研究，在防控階段設(shè)計合理的防控流程，結(jié)合公司的實際情況，涉及到非系統(tǒng)性的風(fēng)險可以通過分散投資達(dá)到降低籌資風(fēng)險的實際效果。1.4.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀馮歡（2021）通過研究得出了關(guān)于風(fēng)險傳導(dǎo)的理論，對企業(yè)籌集資金風(fēng)險的概念做了統(tǒng)一的界定，對企業(yè)籌集資金風(fēng)險的傳統(tǒng)過程從外到內(nèi)做了深入的分析，同時從四個方面對企業(yè)控制籌資風(fēng)險的對策做了具體的闡述包括：對風(fēng)險源進行控制、對風(fēng)險傳導(dǎo)的方向進行阻斷、對風(fēng)險的承受能力進行增強、將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他承擔(dān)主體上。

謝志華,李同輝(2022)提出經(jīng)濟增速放緩,如果企業(yè)的經(jīng)營情況相對較好，增加企業(yè)負(fù)債則會使企業(yè)快速發(fā)展，但若果企業(yè)的經(jīng)營情況逐漸變差，為了穩(wěn)定企業(yè)的發(fā)展就需要調(diào)整企業(yè)負(fù)債。這種根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況和資產(chǎn)的能力進行調(diào)整的理論就是杠桿原理，一般可以稱為調(diào)杠桿。王倩倩(2020)在研究中發(fā)現(xiàn)一個企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大的關(guān)鍵因素在于企業(yè)籌資。企業(yè)要想提升自身的市場競爭力就需要在發(fā)展過程中保持企業(yè)負(fù)債比率平衡、不斷掌握市場的利率變動、根據(jù)市場變化重新調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)和期限組合的形式、減少匯率對籌集資金帶來的風(fēng)險、建立一套完善的風(fēng)險規(guī)避機制、不斷增強經(jīng)營風(fēng)險控制的辦法。李斌(2020)從風(fēng)險的識別、風(fēng)險的評估和風(fēng)險的防范三個方面著手對企業(yè)籌集資金風(fēng)險進行了分析，同時探討了企業(yè)籌集資金的風(fēng)險管理，通過研究不僅優(yōu)化的傳統(tǒng)管理中的弊端也完善了風(fēng)險評估的手段。綜上所述，近代學(xué)者對籌資管理的研究不僅在于從根本上切斷風(fēng)險引導(dǎo)的路徑，把握籌資活動的關(guān)鍵信息，更在于通過調(diào)整杠桿，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營狀況，改善籌資環(huán)境。綜上所述，國內(nèi)學(xué)者對籌資管理的研究側(cè)重于從識別、評估與防范三方面入手，主要對企業(yè)籌集資金的傳導(dǎo)要素進行了研究，企業(yè)應(yīng)掌握關(guān)鍵信息的傳導(dǎo)過程，以此來控制風(fēng)險的產(chǎn)生，減少風(fēng)險傳導(dǎo)的方向，減少籌資風(fēng)險發(fā)生的目的，并提出企業(yè)在籌資過程中如何通過調(diào)整杠桿，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營狀況，建立風(fēng)險預(yù)警體系，關(guān)注利率變化，優(yōu)化期限組合，以達(dá)到合理規(guī)避風(fēng)險。有了這些優(yōu)秀學(xué)者的研究理論，為我對鄢陵四方糧油解決籌資風(fēng)險管理問題研究提供了全面指導(dǎo)。1.5研究內(nèi)容依據(jù)鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險管理，本文圍繞五個方面展開論述：第一部分：緒論。主要對本研究的研究背景、研究的目的和研究意義做了詳細(xì)的介紹，同時闡述了國內(nèi)和國外研究的現(xiàn)狀和本研究使用的研究方法。第二部分：對籌資風(fēng)險理論和籌資風(fēng)險管理理論的概念簡單進行了解釋，籌資風(fēng)險的分類和具體管理流程。第三部分：介紹鄢陵四方糧油公司的基本情況，從財務(wù)層面以及非財務(wù)層面研究該公司籌資風(fēng)險狀況和籌資風(fēng)險管理狀況。第四部分：識別鄢陵四方糧油公司在籌集資金的管理中沒有設(shè)置相對復(fù)雜的籌資渠道，沒有合理的規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)、沒有規(guī)范的籌資手段、沒有全局性的管理風(fēng)險意識、未建立風(fēng)險預(yù)警機制的問題。第五部分：針對鄢陵四方糧油公司籌資風(fēng)險管理中存在的問題和不足，提出建立多元化籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；增強管理人員風(fēng)險意識；確立科學(xué)籌資方式、建立籌資風(fēng)險的預(yù)警機制等合理措施，促進企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。1.6研究方法文獻分析法:通過閱讀大量國內(nèi)外相關(guān)的文獻，掌握研究課題背景，了解各種理論觀點和研究方法，為研究思路的形成和內(nèi)容的確定奠定了堅持的理論基礎(chǔ)。案例分析法：全面了解鄢陵四方糧油公司發(fā)展現(xiàn)狀、運營情況和籌資情況，發(fā)現(xiàn)識別該公司在籌資過程中存在的問題和不足，并進行詳細(xì)研究和分析，提出合理化的防范對策。調(diào)查分析法：深入鄢陵四方糧油公司，進行實地調(diào)研，通過與公司財務(wù)人員交流，獲取鄢陵四方糧油公司經(jīng)營及籌資情況的基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)，搜集整理相關(guān)資料，進行分析研究，提出籌資風(fēng)險管理中存在的問題，給予相應(yīng)的對策。2籌資風(fēng)險相關(guān)理論2.1籌資概念籌資這一概念通常是指籌資主體為了穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營、開拓對外投資、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)就需要利用多種渠道和規(guī)范的程序進行資本籌集的一種財務(wù)活動。一般情況下籌資主要是向銀行借貸資金、對外發(fā)售公司債券、利用商業(yè)信用進行借貸以及公司上市發(fā)行股票等手段。2.2籌資風(fēng)險的概念及分類2.2.1籌資風(fēng)險概念籌資風(fēng)險通?？梢越凶鲐攧?wù)風(fēng)險，當(dāng)企業(yè)通過其它方式籌資但沒有能力償還資本時會出現(xiàn)企業(yè)利潤和股東的收益不可控風(fēng)險。一個企業(yè)的經(jīng)營狀況、投資活動和籌集資金都會存在很大的風(fēng)險。其中企業(yè)風(fēng)險的程度主要是通過企業(yè)的負(fù)債方式、期限組合以及使用資本的形式所決定。2.2.2籌資風(fēng)險分類公司在資金籌集過程中可能產(chǎn)生風(fēng)險的環(huán)節(jié)主要來源有兩種：一種是內(nèi)部產(chǎn)生的風(fēng)險，主要有債務(wù)風(fēng)險和權(quán)益風(fēng)險。債務(wù)風(fēng)險主要就是公司向各類金融機構(gòu)進行借款后需要承擔(dān)的風(fēng)險，有發(fā)行債券、融資租賃等方式，而權(quán)益風(fēng)險則是企業(yè)通過發(fā)行股票或者是直接吸收來自各投資機構(gòu)或者是投資人的資金產(chǎn)生的風(fēng)險。內(nèi)部自發(fā)產(chǎn)生的風(fēng)險很大程度上是公司本身的經(jīng)營狀況以及公司的財務(wù)狀況相關(guān)另外一種是外部環(huán)境產(chǎn)生的風(fēng)險，如政治因素的影響、市場經(jīng)濟的運行狀況等出現(xiàn)變動都會對企業(yè)的經(jīng)營帶來風(fēng)險。政治因素：一個國家政局的穩(wěn)定會保證企業(yè)的正常經(jīng)營，如果出現(xiàn)國家重大政策調(diào)整會對企業(yè)的經(jīng)營直接產(chǎn)生影響，甚至?xí)绊懯澜缡袌霏h(huán)境，導(dǎo)致出現(xiàn)世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟變動。法律政策：在市場環(huán)境蓬勃增長的時期，政府利用擴張的貨幣政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，企業(yè)會及時接收到市場利率降低的信息，增加企業(yè)的籌資額，在整個市場經(jīng)濟向好的狀態(tài)下，政府利用緊縮的貨幣政策，就會對企業(yè)的籌資活動帶來一定程度的約束。市場環(huán)境：在金融市場中，供大于求，供給雙方之間的競爭就會加劇，利率下降，對資金需求者有利。2.3籌資風(fēng)險管理相關(guān)理論2.3.1籌資風(fēng)險管理概念籌資風(fēng)險管理是企業(yè)財務(wù)活動的重要保障，企業(yè)的經(jīng)營管理者在經(jīng)營活動中識別出各種風(fēng)險，采用有效的方法評估風(fēng)險的大小、影響，采取有效的防控措施降低公司籌資風(fēng)險，保證資金的正常周轉(zhuǎn)，同時，建立風(fēng)險預(yù)警機制也能達(dá)到合理防控風(fēng)險目的。2.3.2籌資風(fēng)險的管理程序籌資風(fēng)險的管理程序主要分為三步：籌資風(fēng)險檢測：公司在進行風(fēng)險資產(chǎn)籌措時首先需要對需要承擔(dān)的風(fēng)險進行評估，并對相應(yīng)的風(fēng)險的等級進行預(yù)估，對相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)進行定性的判斷，研究變動較大的項目，分析變動原因，進而識別籌資過程中存在的風(fēng)險?；I資風(fēng)險評價：對風(fēng)險的等級確定是籌資時需要考慮的第二個因素，在評價時必須建立一定的評價標(biāo)準(zhǔn)來進行，對于可計量的風(fēng)險可以運用資本資產(chǎn)定價法和杠桿指數(shù)法進行準(zhǔn)確的判斷，對風(fēng)險的影響范圍進行評估，提高管理的效率和科學(xué)性，是公司在籌資環(huán)節(jié)需要特別關(guān)注的過程?；I資風(fēng)險調(diào)節(jié)：對于公司在籌資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險問題，應(yīng)該通過相應(yīng)的解決措施及時化解，并建立起具有針對性的風(fēng)險補償機制，來彌補風(fēng)險給公司帶來的損失，完善籌資管理程序，使公司合理規(guī)避籌資風(fēng)險，促進公司的健康發(fā)展。3鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析3.1鄢陵四方糧油基本情況鄢陵四方糧油于2007年9月在河南省成立，最初公司以2000萬的資本注冊，是一家國有獨資公司，目前公司運營狀況良好，是該地區(qū)糧食行業(yè)的龍頭企業(yè)。鄢陵四方糧油經(jīng)營范圍包括：糧食、油料及制品的收購、銷售、儲藏。公司在承擔(dān)國家政策性糧油的購銷調(diào)存業(yè)務(wù)的同時，積極開展糧食經(jīng)營，秉持誠信為本的發(fā)展理念，不斷開拓銷售市場，拓寬業(yè)務(wù)范圍，贏得了良好的口碑。3.2鄢陵四方糧油籌資結(jié)構(gòu)與方式表1鄢陵四方糧油公司籌資結(jié)構(gòu)籌資途徑籌資余額籌資期限＜1年1-2年2年-3年＞3年商業(yè)銀行貸款（億元）0.170.040.020.060.05政策性銀行類貸款（億元）1.3201.3200非銀行類貸款（億元）0.180.060.040.020.06留存收益（億元）0.210.030.080.040.06融資租賃（億元）0.130.040.010.070.01合計（億元）2.010.171.470.190.18數(shù)據(jù)來源：鄢陵四方公司2023年年報從表1可知，鄢陵四方糧油的籌資方式主要有銀行貸款、非銀行類貸款、留存收益等方式，這樣多方式籌資有助于提高企業(yè)籌資效率，降低企業(yè)籌資風(fēng)險。雖然鄢陵四方糧油公司籌資方式較多樣化，但仍以銀行貸款為主，通過數(shù)據(jù)計算，銀行貸款占總籌資額的74%；從籌資期限方面看，以1年以上的長期借款為主，通過數(shù)據(jù)計算，1年以內(nèi)的籌資期限僅占8.5%，說明該公司籌資結(jié)構(gòu)主要以長期籌資為主，這樣有助于公司暫時緩解還款壓力，從而降低籌資風(fēng)險。但是從另一個方面也應(yīng)該看到，公司長期貸款占用比例大，這部分貸款涉及的高利息隨著期限延長而增加，無形中也加大了公司償還本息的壓力，導(dǎo)致籌資風(fēng)險存在。3.3鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險現(xiàn)狀3.3.1財務(wù)層面分析（1）償債能力分析公司償還負(fù)債的能力就是公司是否具備在負(fù)債到期時間能夠償還的能力，這種負(fù)債一般分為短期和長期兩種形式，短期主要指的就是公司的資產(chǎn)流動速率、現(xiàn)金占比，而長期指的是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率以及用于的資產(chǎn)權(quán)益占比，以及對貸款利息的保障系數(shù)。短期償債能力分析：表22019-2023年鄢陵四方糧油公司短期償債能力分析表項目20192020202120222023流動比率（%）1.221.301.231.461.52速動比率（%）0.720.820.740.850.87現(xiàn)金流動負(fù)債比率（%）0.660.780.720.870.92數(shù)據(jù)來源：2019-2023年鄢陵四方糧油公司年報從表2可知，從分年度數(shù)據(jù)變化趨勢看，鄢陵四方油公司流動比率上升的同時，速動比率、現(xiàn)金負(fù)債比率也隨之上升，流動比率下降的同時，速動比率、現(xiàn)金負(fù)債比率也隨之下降，三者變化基本一致。從數(shù)據(jù)上分析，該公司2019-2023年流動比率都小于2，現(xiàn)金流動負(fù)債比率整體小于1，速動比率整體小于1，說明公司資金的短期變現(xiàn)能力弱，償還債務(wù)資金弱，籌資風(fēng)險較大。長期償債能力分析：表32019-2023年鄢陵四方糧油公司長期償債能力指標(biāo)分析表項目20192020202120222023資產(chǎn)負(fù)債比率（%）65.1266.9767.6262.4563.38產(chǎn)權(quán)比率（%）7.217.428.358.869.12數(shù)據(jù)來源：2019-2023年四方糧油公司年報從表3可知，從分年度數(shù)據(jù)變化趨勢看，鄢陵四方糧油公司從2019-2023年資產(chǎn)負(fù)債率都在60%以上，已經(jīng)超出了合適的40%-60%的資產(chǎn)負(fù)債范圍，說明企業(yè)償債能力較低，風(fēng)險較大。從2019-2023年公司產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)分析，產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值較高且呈逐年上升趨勢，說明鄢陵四方糧油公司有資金不足以償還債務(wù)，企業(yè)不具備長期負(fù)債的還款能力。對上述的數(shù)據(jù)進行分析可以看出，鄢陵四方糧油公司的負(fù)債不管是在短期內(nèi)還是在長期對公司而言想要償清都具有一定的挑戰(zhàn)能力，且公司需要承擔(dān)很高的籌資風(fēng)險。（2）盈利能力分析所謂企業(yè)盈利管理能力指的是一個企業(yè)在某段特定時期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)自己所有營業(yè)利潤的管理能力,企業(yè)在某段特定時期內(nèi)的企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營管理結(jié)果等也可以用這種企業(yè)盈利管理能力模式來加以體現(xiàn)。鄢陵四方糧油公司盈利能力指標(biāo)包括：銷售毛利率、銷售凈利率以及資產(chǎn)報酬率。表42019-2023年鄢陵四方糧油公司盈利能力相關(guān)指標(biāo)項目20192020202120222023銷售毛利率（%）10.2910.079.618.368.10銷售凈利率（%）7.556.766.145.325.57資產(chǎn)報酬率（%）6.395.525.094.964.39數(shù)據(jù)來源：2019-2023鄢陵四方糧油公司年報從表4數(shù)據(jù)可知，鄢陵四方糧油公司2019-2023銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)報酬率都處于逐年下降狀況，說明公司的整體盈利能力在逐年減弱，未達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)，公司的籌資風(fēng)險比較大，此時鄢陵四方糧油公司應(yīng)該引起足夠的重視。營運能力分析表52019-2023年鄢陵四方糧油公司營運能力指標(biāo)項目20192020202120222023存貨（億元）3.043.273.323.223.46存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.240.360.280.340.21存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1520.831013.881303.571073.521739.09應(yīng)收賬款（億元）0.280.470.340.480.52應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）52.5016.138.8052.4638.21應(yīng)收裝款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）6.8622.3140.906.735.49總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.350.270.240.380.25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1016.771323.561497.791078.831432.33流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.590.430.350.520.28流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）606.60846.351037.32582.851044.97數(shù)據(jù)來源：2019-2023鄢陵四方糧油公司年報從表5可知，鄢陵四方糧油2019-2023年存貨周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定在0.2-0.4之間，說明該公司糧食庫存儲存期較長，存貨周轉(zhuǎn)速度慢，企業(yè)變現(xiàn)能力慢。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2019-2021年存在不穩(wěn)定狀態(tài)，特別是2020-2021兩年間企業(yè)在應(yīng)收資金的流通速度減慢，但是這個數(shù)值在2022-2023兩年間有保持上升的趨勢，且數(shù)值較上兩年有所上升，說明應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率波動已經(jīng)引起公司高度重視，加大了回款力度，以免影響公司正常的資金運作?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析對企業(yè)的現(xiàn)金流量表進行分析就是對企業(yè)在一段時期內(nèi)所參與的各項項目進行資金的分析，確定資金的流出和流入的數(shù)值，并對這段時期企業(yè)進行的投資活動進行評價。表62019-2023年鄢陵四方糧油公司現(xiàn)金流量表項目2019年2020年2021年2022年2023年經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金（萬元）3105.003028.002874.002542.002103.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金（萬元）1550.003243.00800.003265.002590.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬元）3546.003221.001744.001925.001773.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬元）-979.00-828.00-695.00-740.00-744.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬元）2123.001820.00972.00782.00460.00資料來源：2019-2023年鄢陵四方糧油公司年報根據(jù)表6可知，鄢陵四方糧油主要現(xiàn)金流入為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，分析2019-2023年數(shù)據(jù)變化，逐年呈下降趨勢，說明公司經(jīng)營活動在逐年下降，收入逐年減少。償還債務(wù)支付現(xiàn)金近幾年有增有減，數(shù)量不小，說明公司負(fù)債較大，償債能力一般。資金籌集以及公司進行的各項投資活動，都會對公司的正常經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，如果公司在進行投資活動時投入的資金過少，通過調(diào)查了解，公司一直在加大對外投資力度，且投資項目多為倉儲基礎(chǔ)設(shè)施類投資，投資周期長，資金占用量大，資金回收慢。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都逐年呈大幅下降趨勢，說明公司近幾年，經(jīng)營活動、籌資活動都在同時減少，資金流入與流出都在同步減少。由此可見，公司需要加強對現(xiàn)金流量的管控，保證資金的正常周轉(zhuǎn)，防止籌資風(fēng)險給公司經(jīng)營發(fā)展帶來不利的影響。3.3.2非財務(wù)層面分析鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險管理的問題除了與企業(yè)自身經(jīng)營狀況有關(guān)，還受到整個外部環(huán)境的影響。國家信貸政策導(dǎo)致的風(fēng)險、疫情導(dǎo)致的籌資風(fēng)險、市場環(huán)境的變化。

（1）信貸政策導(dǎo)致的籌資風(fēng)險

近幾年，國家加強了對銀行貸款的嚴(yán)格管控，出臺了一系列相關(guān)政策，來提高貸款門檻、降低信貸規(guī)模，再加之市場上的一些不良借貸行為的影響，使企業(yè)籌資難度加大，對資金需求量大的糧食企業(yè)來說，籌資渠道受阻，企業(yè)資金鏈斷裂，無異于企業(yè)破產(chǎn)。所以信貸政策調(diào)整更容易讓鄢陵四方糧油公司陷入籌資困境。

（2）疫情導(dǎo)致的籌資風(fēng)險

自2023年以來，新冠肺炎蔓延至全國范圍，很多企業(yè)由于自身抗風(fēng)險能力弱，受到疫情的影響，普遍出現(xiàn)停工停產(chǎn)的現(xiàn)象，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。鄢陵四方糧油公司也同樣受到了疫情的影響，糧食等大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易鏈、供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，經(jīng)營渠道受阻，大量庫存積壓，現(xiàn)金回籠速度慢、再加上近年來公司經(jīng)營管理不善，決策失當(dāng)，利用內(nèi)部留存收益發(fā)展的資金量有限，加劇了公司的籌資風(fēng)險。

（3）市場環(huán)境

隨著國際糧食價格波動，市場競爭格局加重，鄢陵四方糧油公司市場競爭力明顯不足，企業(yè)面臨貸款難、利率高、籌資成本上升、到期還本付息的壓力,加之在激烈競爭的市場條件下，庫存大量積壓，倉儲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依賴大量外債，加劇了公司的償債壓力，公司的籌資風(fēng)險相對較高。3.4鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險管理現(xiàn)狀3.4.1籌資風(fēng)險識別與評估現(xiàn)狀籌資風(fēng)險在評定的過程中分為內(nèi)部與外部兩種風(fēng)險，其中政治經(jīng)濟狀況的變化以及相關(guān)法律法規(guī)的改變等不受企業(yè)控制的風(fēng)險是籌資風(fēng)險的外部風(fēng)險來源；而企業(yè)能夠控制的權(quán)益以及負(fù)債風(fēng)險是企業(yè)籌資風(fēng)險中的內(nèi)部風(fēng)險來源。要保證對籌資風(fēng)險管理順利進行，需要正確評估籌資風(fēng)險的類型。鄢陵四方糧油公司在實現(xiàn)價值最大化目標(biāo)的過程當(dāng)中，力求籌資風(fēng)現(xiàn)最小化。鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險識別流程：公司統(tǒng)一制定籌資風(fēng)險管理識別方案，明確專人負(fù)責(zé)籌資風(fēng)險管理記錄、監(jiān)督工作，壓實工作責(zé)任，對公司的每一筆籌資情況、籌資時間、籌資原因進行詳細(xì)全面地記錄，并實施籌資監(jiān)督，避免重復(fù)記帳或漏記，會計人員對籌資情況設(shè)立專帳登記管理，每一筆籌集資金?？顚Ｓ?，公司定期提取籌資相關(guān)帳表，利用報表分析法、指標(biāo)分析法，篩查每筆籌資款項，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險原因，進行風(fēng)險分析，對識別出的風(fēng)險進行歸集匯總后及時報公司董事會研究，最終按照風(fēng)險大小作出評估認(rèn)定。3.4.2籌資風(fēng)險防控現(xiàn)狀在籌資風(fēng)險方面，鄢陵四方糧油首先科學(xué)制定本公司的籌資風(fēng)險防控制度。針對鄢陵四方糧油公司目前主要依靠銀行貸款籌資，而且全部是債權(quán)籌資的籌資特點，擬定籌資預(yù)算方案，籌資方案擬定前對本公司今后發(fā)展需要的經(jīng)濟支持做了有效的分析預(yù)測，建議公司建立一個規(guī)模適中的籌資規(guī)模，保證公司不會遭受過大籌資規(guī)模帶來的負(fù)擔(dān)的同時實現(xiàn)籌資規(guī)模能夠充分支持公司今后發(fā)展。根據(jù)公司自身擁有的資源進行做出合理的規(guī)劃，而后對籌資期限進行判定，最大程度上保證公司利益最大化。合理安排預(yù)算方案，公司管理層對預(yù)算方案進行科學(xué)論證，在籌資審批階段，公司一方面對籌資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險進行動態(tài)監(jiān)測，在合理預(yù)測現(xiàn)金需求和支付情況基礎(chǔ)上完善內(nèi)控管理系統(tǒng)和生產(chǎn)經(jīng)營流程提高存貨周轉(zhuǎn)，此外，公司應(yīng)收賬款中無法順利回收的部分對客戶需要采取資信狀況評定，建立起能夠推動公司資金回籠的銷售責(zé)任制，完善客戶在公司的信用資料，對客戶信用進行管理識別，幫助公司正常運行。最后針對鄢陵四方糧油公司對債務(wù)性籌資風(fēng)險采用保險轉(zhuǎn)移方法,為即將投資的資產(chǎn)進行投保，保險公司承擔(dān)風(fēng)險賠償損失。4鄢陵四方糧油籌資風(fēng)險管理存在的問題4.1籌資渠道單一、籌資結(jié)構(gòu)不合理雖然鄢陵四方糧油的籌資方式多樣化，主要有銀行貸款、非銀行貸款、留存收益、融資租賃等多個籌資方式，但是銀行貸款占總籌資額的74%，可以看出企業(yè)偏重于銀行貸來的資金進行籌資。通過對鄢陵四方糧油的籌資結(jié)構(gòu)分析得知，公司內(nèi)部的資金積累不足，公司的負(fù)債水平偏高，為了緩和公司的負(fù)債赤字，選擇成本較高，籌資速度快，利息穩(wěn)定的銀行貸款籌資。但是近年來國家對于銀行貸款的管控愈發(fā)嚴(yán)格，發(fā)布了許多限制性的政策，銀行貸款額度降低，貸款門檻提高，依賴商業(yè)信用籌資的難度加大。鄢陵四方糧油公司依賴于長期負(fù)債經(jīng)營，短期籌資能力和長期籌資能力比較弱，面臨長期負(fù)債的壓力，公司的還款能力比較弱，加劇了公司的籌資風(fēng)險。另一方面，鄢陵四方糧油嚴(yán)重依賴債務(wù)籌資，雖然可以緩解籌資壓力，但是成本利息費用高昂，到期還本付息的壓力大，且籌資具有時間性要求，到期需要按時償還，會形成公司的固定負(fù)擔(dān)，加劇鄢陵四方糧油公司的籌資風(fēng)險壓力。4.2籌資方式選擇不合理公司籌資方式的選擇是籌資管理的一個重要的環(huán)節(jié)，影響公司的未來發(fā)展方向，通過對鄢陵四方糧油公司目前的籌資方式現(xiàn)狀分析可以看出:鄢陵四方糧油資金需求量大，籌資渠道單一是制約公司發(fā)展壯大和盈利能力的重要因素。近年來，國家政策條件對銀行業(yè)借貸有嚴(yán)格限制條件，銀行借款的利率調(diào)整，公司的籌資額度受到限制，加之鄢陵四方糧油公司的負(fù)債率偏高，資金鏈脆弱無法滿足銀行借款的資金支持。另外，四方糧油的籌資方式是不合理的，四方糧油公司通過長期負(fù)債籌措資金，從籌資的管理現(xiàn)狀角度來看：公司依賴于長期負(fù)債會導(dǎo)致銀行借款利息增加，資產(chǎn)的利潤率降低導(dǎo)致企業(yè)籌措資金的成本提高，而且還會減少企業(yè)的既得利益，影響資金的周轉(zhuǎn)，使企業(yè)的籌資風(fēng)險加大。4.3管理層風(fēng)險意識淡薄從籌資結(jié)構(gòu)、償債能力分析來看，鄢陵四方糧油公司長期籌資占總籌資額比重較大，公司償債能力較弱。說明公司的管理層在籌資前，單純考慮到長期籌資可以帶給企業(yè)更長的資金使用期限，這對于庫存占壓大、資金周轉(zhuǎn)慢的糧食企業(yè)來說，確實意義很大，但是沒有深入考慮長期籌資因資金使用期限長，導(dǎo)致利息支出大，公司負(fù)債增大，由此引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險也大。一方面公司管理者對公司的經(jīng)營狀況、償債能力不能正確評估，導(dǎo)致盲目進行長期籌資的不當(dāng)決策。公司的主營業(yè)務(wù)以糧油購銷業(yè)務(wù)為主，受市場價格因素影響很大，公司管理層疏于對市場的分析，導(dǎo)致經(jīng)營決策出現(xiàn)偏差。當(dāng)市場波動，公司銷售產(chǎn)品的過程中價格會下降，產(chǎn)品銷售帶來的利潤減少進而影響公司盈利能力，觸發(fā)償還風(fēng)險。再加上公司管理層對財務(wù)運營管理重要性認(rèn)識的缺失，導(dǎo)致公司財務(wù)分析指標(biāo)不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，不能為公司持續(xù)發(fā)展提供支持力。最后是管理層較弱的風(fēng)險應(yīng)對能力不足以幫助公司渡過難關(guān)，所以，綜上所述需要對管理層職工進行風(fēng)險意識的培養(yǎng)，降低公司籌資風(fēng)險的出現(xiàn)。4.4缺乏風(fēng)險預(yù)警機制鄢陵四方糧油資本結(jié)構(gòu)不合理，公司的負(fù)債比例高，償債條件下，由于籌資管理制度的不健全相應(yīng)缺乏控制風(fēng)險和防范風(fēng)險的能力，而籌資風(fēng)險預(yù)警機制指標(biāo)的建立，能夠?qū)λ姆焦镜慕?jīng)濟效益、經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量做出科學(xué)、合理、全面的評價，在很大程度上減少對鄢陵四方糧油公司的利益損失，但是通過鄢陵四方糧油風(fēng)險管理現(xiàn)狀的分析發(fā)現(xiàn)，鄢陵四方糧油公司內(nèi)控制度不完善，應(yīng)收賬款存在無法收回的壞賬損失、庫存積壓嚴(yán)重，對外部環(huán)境的變化疏于防范，盲目舉債投資，使公司陷入資不抵債的窘境，嚴(yán)重制約了公司的經(jīng)營發(fā)展，這些都是未能在事前建立完善的風(fēng)險預(yù)警機制重要表現(xiàn)。5企業(yè)籌資風(fēng)險管理問題的相關(guān)對策籌資是雙向的，既有利，也存在風(fēng)險，但籌資是企業(yè)發(fā)展必不可少的部分，所以企業(yè)必須重視籌資風(fēng)險對于籌資的影響。當(dāng)企業(yè)能夠有效管理籌資風(fēng)險的時候，企業(yè)籌資管理制定的目標(biāo)能夠真正實現(xiàn)，才能真正推動企業(yè)發(fā)展。企業(yè)需要從多個方面采取措施幫助企業(yè)實現(xiàn)籌資風(fēng)險問題的解決。下列方式是公司可以參考的方向：5.1建立多元化籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)通過鄢陵四方糧油資本籌資結(jié)構(gòu)的分析可以看出，雖然該公司已經(jīng)拓寬了5種籌資方式，但籌資方式中銀行貸款占很大比重，公司長期依賴于銀行借款，導(dǎo)致籌資風(fēng)險一定程度上存在。公司應(yīng)采取一些積極的措施，保證按時償還銀行本息，通過提高公司信用，達(dá)到資金傾斜的政策支持。另外。公司還要繼續(xù)拓寬籌資渠道，減少對銀行資金的依賴，多方式籌集資金。公司要合理安排籌資規(guī)模和籌資期限，減少還本付息的壓力。另外，從自身挖潛，借助于閑置資源和資產(chǎn)，通過抵押、租賃等方式籌集資金，既盤活了資產(chǎn)，又增加了企業(yè)籌資量。同時。公司也要加強自身管理，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少庫存積壓、采購成本、存儲成本、管理成本等帶來了潛在的資金風(fēng)險，提高資金利用率和凈利潤的增長率，合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，保證公司健康發(fā)展。5.2選擇科學(xué)的籌資方式籌資困難，是制約企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸，科學(xué)的籌資方式不僅給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來資金保障，還能減少企業(yè)籌資風(fēng)險，因此，鄢陵四方糧油公司的籌資要體現(xiàn)出合理性和科學(xué)性，不能單一從銀行獲得資金，在依賴銀行貸款的同時，要根據(jù)公司實際情況，發(fā)揮自身優(yōu)勢，充分利用政策性貸款成本低、貸款期限長等優(yōu)點，盡量多爭取政策性銀行貸款。對短期急需資金，可以通過投資擔(dān)保公司籌資，減少商業(yè)銀行貸款和非商業(yè)銀行貸款存量，合理安排短期籌資與長期籌資的科學(xué)配比，多渠道多方式籌集資金。公司也要加強盈利能力，提高留存收益，從自身挖潛資金，減少外部籌資的風(fēng)險?？偟膩碚f，選擇科學(xué)的風(fēng)險籌資方式是解決公司籌資難問題的唯一途徑，在如今互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的時代背景下，面對激烈的市場競爭條件，公司只有充分利用現(xiàn)在信息化條件，積極探索新的籌資方式，聯(lián)合快手、抖音等網(wǎng)絡(luò)平臺，發(fā)布產(chǎn)品信息，做好網(wǎng)上產(chǎn)品銷售，以達(dá)到快速籌集資金的。5.3增強管理人員的風(fēng)險意識公司管理層在開展各種籌資計劃工作中，要增強籌資風(fēng)險意識，始終堅持對各項籌資管理活動中各項相應(yīng)籌資過程的運行監(jiān)督和籌資風(fēng)險管理情況進行評價,且根據(jù)其中可能出現(xiàn)的風(fēng)險偏差及時主動調(diào)節(jié)各項籌資管理活動,有效率地阻止各種不利風(fēng)險事態(tài)的繼續(xù)開始。首先，籌資風(fēng)險管理需要建立機構(gòu)進行管理，該機構(gòu)管理人員由董事會直接領(lǐng)導(dǎo)，對公司運營過程中出現(xiàn)的籌資風(fēng)險進行實時監(jiān)控，再利用集體決策的形式對籌資活動進行管理，通過該操作為公司建立風(fēng)險管理制度，幫助公司決策提供更多有效依據(jù)。單獨成立公司籌資風(fēng)險監(jiān)控部門對公司籌資風(fēng)險進行管理，并建立單獨的稽核部門受籌資風(fēng)險管理部門領(lǐng)導(dǎo)直接管理。在籌資活動進行的整個過程當(dāng)中，籌資財務(wù)人員需要具備培訓(xùn)后的風(fēng)險意識并將之貫穿活動進行過程。積極向同行業(yè)籌資風(fēng)險管理較好的企業(yè)學(xué)習(xí)，努力提高公司管理層的風(fēng)險管理意識。5.4建立有效的風(fēng)險預(yù)警機制有效的風(fēng)險預(yù)警機制是在風(fēng)險尚未發(fā)生之前，就可以提前預(yù)知潛在的風(fēng)險，并采取緊急措施進行規(guī)避風(fēng)險。建立有效的風(fēng)險預(yù)警機制，首先鄢陵四方糧油公司要根據(jù)公司自身的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，財務(wù)狀況和償債能力進行分析，形成一定的財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)，進行有效的評估，提前識別公司籌資活動進行過程中會出現(xiàn)的風(fēng)險，并根據(jù)識別到的風(fēng)險進行成因分析，制定出可規(guī)避風(fēng)險的策略。其次，通過提高資金使用效率、合理安排閑置資產(chǎn)、提高流動成本比率、減少資本占用率，充分發(fā)揮風(fēng)險預(yù)警機制的作用，從而達(dá)到降低風(fēng)險的目的。另外，通過強化內(nèi)控系統(tǒng)和外部監(jiān)督系統(tǒng)從宏觀角度構(gòu)建全面有效的風(fēng)險預(yù)警體系，防范化解籌資風(fēng)險出現(xiàn)的問題，實現(xiàn)公司長期發(fā)展。如果該公司存在有效的風(fēng)險預(yù)警機制，那么公司可以在各種環(huán)境變化和意外發(fā)生引發(fā)的籌資風(fēng)險的變化面前，正確應(yīng)對，找到解決問題的有效措施。根據(jù)公司籌集資金性質(zhì)、籌資期限不同，合理確定還款計劃，建立備用金制度，以免在還款到期時可以在按期償還債務(wù)后仍不影響企業(yè)正常經(jīng)營；或遇到人力不可抗拒因素如疫情發(fā)生之時，企業(yè)可以從容面對危機，通過回收以前年度應(yīng)收帳款的方式應(yīng)對環(huán)境變化。結(jié)束語本文以鄢陵四方糧油為研究對象，首先從財務(wù)層面和非財務(wù)層面研究分析該公司籌資風(fēng)險管理現(xiàn)狀，根據(jù)分析結(jié)果進行針對性的問題提煉，找出風(fēng)險管理中的問題成因最后提出能夠解決問題的方案并開始實施。本次在鄢陵四方糧油公司籌資風(fēng)險管理的研究課題中，發(fā)現(xiàn)該公司存在籌資渠道單一，籌資結(jié)構(gòu)不合理，籌資方式選擇不合理、管理層風(fēng)險意識淡薄、缺乏風(fēng)險預(yù)警機制等諸多問題，這些問題的存在，嚴(yán)重阻礙了公司健康快速的發(fā)展，針對鄢陵四方糧油公司籌資風(fēng)險管理中存在的問題和不足，提出建立多元化籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；增強管理人員風(fēng)險意識；確立科學(xué)籌資方式、建立籌資風(fēng)險的預(yù)警機制等合理措施。希望本文中針對發(fā)現(xiàn)的籌資風(fēng)險問題所提出的