認(rèn)股權(quán)方案設(shè)計(jì)指引樣本

認(rèn)股權(quán)方案設(shè)計(jì)指導(dǎo)國泰君安證券研究所一九九九年十一月十日序言股票認(rèn)股權(quán)（ESO）是向本企業(yè)雇員（關(guān)鍵是經(jīng)理人員）贈和，以一定價(jià)格在未來某一時(shí)期購置一定數(shù)量企業(yè)股票選擇權(quán)。股票認(rèn)股權(quán)８０年代興起于美國，現(xiàn)在作為一個(gè)關(guān)鍵長久激勵方法得到了廣泛應(yīng)用。股票認(rèn)股權(quán)能夠在較為公正基礎(chǔ)上（關(guān)鍵表現(xiàn)在以市場價(jià)格或靠近價(jià)格購置本企業(yè)股票，在購置前或購置后必需經(jīng)過一定等候時(shí)期等）保持對經(jīng)理人員及業(yè)務(wù)骨干長久激勵，同時(shí)認(rèn)股權(quán)持有者并不需負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以相對直接購置股票和無償贈和等方法，股票認(rèn)股權(quán)優(yōu)勢是顯而易見。據(jù)了解，中興通訊、清華同方、風(fēng)華高科等高科技上市企業(yè)已經(jīng)制訂了較為完整認(rèn)股權(quán)方案，估計(jì)在明年上六個(gè)月，上市企業(yè)中認(rèn)股權(quán)試點(diǎn)將會推出。而一旦進(jìn)入試點(diǎn)，該業(yè)務(wù)將會顯示出極大空間。因?yàn)楝F(xiàn)在管理層還沒有出臺對應(yīng)規(guī)則，所以在設(shè)計(jì)方案時(shí)，財(cái)務(wù)顧問會有較大自主余地，關(guān)鍵表現(xiàn)在認(rèn)股權(quán)股票起源、行權(quán)價(jià)格、參與者資格、行權(quán)期等等方面。但其次，方案最終要能被股東接收，作為上市企業(yè)，還應(yīng)得到中國證監(jiān)會同意，所以在方案設(shè)計(jì)中重視表現(xiàn)公平、公正、公開標(biāo)準(zhǔn)并借鑒國際經(jīng)驗(yàn)應(yīng)是十分必需基礎(chǔ)思緒認(rèn)股權(quán)方案關(guān)鍵是股票起源，在上市企業(yè)中，能否取得合適股票起源是能否推行認(rèn)股權(quán)計(jì)劃關(guān)鍵。財(cái)務(wù)顧問在設(shè)計(jì)方案前應(yīng)就可能股票起源和用戶進(jìn)行詳盡討論。對上市企業(yè)來說，根據(jù)股票起源不一樣，認(rèn)股權(quán)方案能夠有多個(gè)基礎(chǔ)思緒：新增發(fā)行向證監(jiān)會申請一定數(shù)量定向發(fā)行額度，以供認(rèn)股權(quán)持有些人未來行權(quán)（即以認(rèn)股權(quán)約定方法購置企業(yè)股票）。此方法必需經(jīng)證監(jiān)會同意，有相當(dāng)大政策難度?，F(xiàn)在采取此種方法，有中興通訊、清華同方等。大股東轉(zhuǎn)售在不影響大股東控股地位前提下，可由大股東承諾一個(gè)向認(rèn)股權(quán)持有些人轉(zhuǎn)售企業(yè)股票額度，以供未來行權(quán)。該方案前提是這部分股票在向認(rèn)股權(quán)持有些人轉(zhuǎn)售后能夠上市流通。顯然，此方法必需經(jīng)證監(jiān)會同意，也有相當(dāng)大政策難度。風(fēng)化高科采取就是此種方法。以其它方名義回購即經(jīng)過二級市場回購一定股票以供認(rèn)股權(quán)持有者未來行權(quán)。因?yàn)橹袊梢蟪刭徸N之外上市企業(yè)不能回購自己股份，所以可用其它方名義持有部分股票以供未來行權(quán)。已經(jīng)這么做上市企業(yè)有金陵股份和其母企業(yè)上海儀電集團(tuán)控股。虛擬股票這實(shí)際上是一個(gè)把經(jīng)營者長久收入和企業(yè)股價(jià)掛鉤方法。在該方法中，經(jīng)營者并不真正持有股票，而只是持有一個(gè)“虛擬股票”，其收入就是未來股價(jià)和目前股價(jià)價(jià)格差，由企業(yè)支付。假如股價(jià)下跌，經(jīng)營者將得不到收益。股票認(rèn)股權(quán)計(jì)劃條款股票認(rèn)股權(quán)計(jì)劃是認(rèn)股權(quán)方案綱領(lǐng)性文件，一項(xiàng)完整認(rèn)股權(quán)計(jì)劃應(yīng)包含以下必需內(nèi)容：一、認(rèn)股權(quán)計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)□薪酬委員會企業(yè)應(yīng)設(shè)薪酬委員會全權(quán)管理認(rèn)股權(quán)事項(xiàng)。董事會不應(yīng)直接管理認(rèn)股權(quán)，但有權(quán)決定薪酬委員會組員和終止和恢復(fù)薪酬委員會工作?！跣匠晡瘑T會組成薪酬委員會關(guān)鍵由企業(yè)董事組成，也可包含相關(guān)職能部門責(zé)任人。為了能代表股東利益，保持公正立場，薪酬委員會中保持一定數(shù)量外部董事（非企業(yè)雇員董事）是必需。二．股票認(rèn)股權(quán)參與計(jì)劃資格企業(yè)董事、監(jiān)事、高級管理人員、技術(shù)骨干和對企業(yè)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)職員。標(biāo)準(zhǔn)上上述人士在被贈和時(shí)應(yīng)該已為企業(yè)服務(wù)了一定年限。認(rèn)股權(quán)使用期認(rèn)股權(quán)使用期是指從被贈和之日起到失效為止整個(gè)時(shí)間跨度。國外認(rèn)股權(quán)使用期通常為，考慮到中國具體情況可定在以下，但不宜低于5年。認(rèn)股權(quán)額度通常來說，上市企業(yè)推行認(rèn)股權(quán)計(jì)劃國外通常要求占企業(yè)股本總數(shù)10%，在中國提議占企業(yè)總股本5%或流通股15%。行權(quán)價(jià)格由認(rèn)股權(quán)確定持有些人購置股票價(jià)格，該價(jià)格由薪酬委員會厘定。行權(quán)價(jià)可等于贈和時(shí)市價(jià)，也能夠低于市價(jià)。行權(quán)期認(rèn)股權(quán)在贈和后要等候一定時(shí)間以后方可行權(quán)，以后至認(rèn)股權(quán)終止日時(shí)間為行權(quán)期。通常企業(yè)會選擇分批行權(quán)安排，比如要求在可行權(quán)第十二個(gè)月只能實(shí)施贈和數(shù)額３０％，第二年實(shí)施３０％，第三年實(shí)施４０％。還未行權(quán)部分可繼續(xù)行權(quán)，但不得超出方案使用期。數(shù)額限制任何持有企業(yè)已發(fā)行股份5%個(gè)人，標(biāo)準(zhǔn)上不再享受認(rèn)股權(quán)證權(quán)利，但其以高于股票認(rèn)股權(quán)價(jià)格10%以上行權(quán)或在認(rèn)股權(quán)證被授予后五年內(nèi)不得實(shí)施例外。行權(quán)日（窗口期）為便于企業(yè)對認(rèn)股權(quán)管理和信息披露，并和中國“實(shí)收資本制”相符合，認(rèn)股權(quán)應(yīng)以集中方法行權(quán)。持有些人行權(quán)日期為窗口期，在該時(shí)間，持有些人以書面文件通知企業(yè)或代理該業(yè)務(wù)證券企業(yè)，并交納認(rèn)股款項(xiàng)。辦完股票登記手續(xù)后，企業(yè)將對股票變動情況進(jìn)行公告。三．認(rèn)股權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)調(diào)整當(dāng)企業(yè)因送股、轉(zhuǎn)增股、配股、換股等造成股本和股價(jià)發(fā)生變動時(shí)，認(rèn)股權(quán)數(shù)量、行權(quán)價(jià)格和認(rèn)股權(quán)額度數(shù)量、行權(quán)價(jià)全部要進(jìn)行調(diào)整。派發(fā)覺金股息股票認(rèn)股權(quán)持有些人無權(quán)享受現(xiàn)金股息，但要對行權(quán)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整公式以下：調(diào)整后行權(quán)價(jià)格=調(diào)整前行權(quán)價(jià)格—每股稅后現(xiàn)金股息送紅股和轉(zhuǎn)增股應(yīng)按一樣百分比調(diào)整股票認(rèn)股權(quán)還未贈和部分和已贈和未行權(quán)部分，并將行權(quán)價(jià)格對應(yīng)除權(quán)，調(diào)整公式以下：調(diào)整后股票認(rèn)股權(quán)數(shù)量=調(diào)整前股票認(rèn)股權(quán)數(shù)量×（1+N）調(diào)整后行權(quán)價(jià)格=調(diào)整前行權(quán)價(jià)格／（1+N）N為每股送紅股或轉(zhuǎn)增股數(shù)量配股應(yīng)按一樣百分比調(diào)整股票認(rèn)股權(quán)還未贈和部分和已贈和未行權(quán)部分，并將行權(quán)價(jià)格對應(yīng)除權(quán)，等同于在行權(quán)時(shí)再支付配股款。調(diào)整公式以下：調(diào)整后股票認(rèn)股權(quán)數(shù)量=調(diào)整前股票認(rèn)股權(quán)數(shù)量×（1+M）調(diào)整后行權(quán)價(jià)格=（調(diào)整前行權(quán)價(jià)格+配股價(jià)格×M）／（1+M）M為每股配股數(shù)量增發(fā)新股若有針對原有流通股東定向配售，或?qū)υ霭l(fā)部分進(jìn)行除權(quán)處理，按配股方法處理。若無上述情況，認(rèn)股權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)應(yīng)不做調(diào)整。換股因企業(yè)合并而使本企業(yè)股票換為一個(gè)新股票時(shí)，要對未行權(quán)認(rèn)股權(quán)數(shù)量和行權(quán)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，認(rèn)股權(quán)額度也要做對應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后認(rèn)股權(quán)數(shù)量＝調(diào)整前股票認(rèn)股權(quán)數(shù)量×Ｉ調(diào)整后行權(quán)價(jià)格=調(diào)整前行權(quán)價(jià)格／ＩＩ為換股百分比，表示每一股本企業(yè)股票換為新股票百分比。四．持有些人服務(wù)終止認(rèn)股權(quán)以激勵本企業(yè)職員為目標(biāo)，所以，在職員因辭職、解聘、退休等而終止服務(wù)時(shí)，其認(rèn)股權(quán)也要做對應(yīng)調(diào)整，調(diào)整方法關(guān)鍵有兩種：加速行權(quán)（即未行權(quán)認(rèn)股權(quán)可在一個(gè)較短時(shí)間內(nèi)全部行權(quán)）和行權(quán)失效。□辭職通常企業(yè)不激勵職員辭職，所以可要求辭職后已進(jìn)入行權(quán)期認(rèn)股權(quán)必需在最近行權(quán)日行權(quán)完成，還未進(jìn)入行權(quán)股認(rèn)股權(quán)將失效。具體要求由企業(yè)掌握?！踅馄附馄阜謨煞N情況。因企業(yè)收縮等原所以解聘，標(biāo)準(zhǔn)上不應(yīng)受處罰，通常來說可保持其認(rèn)股權(quán)數(shù)量和行權(quán)日程不變。持有些人因嚴(yán)重瀆職或被判刑事責(zé)任而被解聘，則應(yīng)該施以一定處罰，通常能夠要求其持有還未行權(quán)認(rèn)股權(quán)從被解聘之日起失效?！跬诵荩ò虿⊥?、喪失勞動能力而離職）可選擇加速行權(quán)，也可維持行權(quán)日程不變?！跛劳銎溥€未行權(quán)股票認(rèn)股權(quán)由法定財(cái)產(chǎn)繼承人繼承。該繼承人應(yīng)該在最近一個(gè)行權(quán)窗口期全部行權(quán)，超出最終一個(gè)行權(quán)窗口期未行權(quán)，其未行權(quán)部分將失效。五．企業(yè)合并和控制權(quán)轉(zhuǎn)移要約收購為了保護(hù)其它股東權(quán)益，證券法設(shè)置了強(qiáng)制要約收購。出于保護(hù)認(rèn)股權(quán)持有些人利益目標(biāo)，在這種情況下可準(zhǔn)許加速行權(quán)，即可行權(quán)部分必需在收購人發(fā)出收購要約日以后立即行權(quán)。企業(yè)合并當(dāng)本企業(yè)和另一企業(yè)合并時(shí)，已贈和股票認(rèn)股權(quán)應(yīng)可加速行權(quán)，除非新企業(yè)同意繼續(xù)實(shí)施認(rèn)股權(quán)計(jì)劃。控制權(quán)轉(zhuǎn)移正在起草中〈上市收購細(xì)則〉給出了“實(shí)際控制權(quán)人”和“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”概念。發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)，已贈和認(rèn)股權(quán)應(yīng)可加速行權(quán)，除非新控制方同意繼續(xù)實(shí)施認(rèn)股權(quán)計(jì)劃。企業(yè)分立即使這種情況極難發(fā)生，但假如發(fā)生，加速行權(quán)應(yīng)該是合理設(shè)計(jì)。六．信息披露贈和企業(yè)應(yīng)該在贈和時(shí)就認(rèn)股權(quán)贈和數(shù)量、行權(quán)價(jià)格、使用期限、高管人員或贈情況等進(jìn)行公開披露，并報(bào)證監(jiān)會和交易所立案。行權(quán)行權(quán)日到來之前，企業(yè)應(yīng)