金屬與材料行業(yè)研究周報(bào)：強(qiáng)勁非農(nóng)打壓降息預(yù)期貴金屬價(jià)格大幅跳水

行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明金屬與材料強(qiáng)勁非農(nóng)打壓降息預(yù)期，貴金屬價(jià)格大幅跳水目前庫存回落至1.74萬噸。1）年初至今為何出現(xiàn)高額累庫？我們認(rèn)為一方面由于產(chǎn)量居高不下，另一方面或由于需求持續(xù)萎靡不振導(dǎo)致隱性庫存顯性化。2）為何五月末開啟去庫統(tǒng)計(jì)孟連口岸成交端，5月最后一周伴隨銅價(jià)回調(diào)，高位錫價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，價(jià)格的回落促進(jìn)大幅成交，推動(dòng)庫存快速去化，同時(shí)隱性庫存或有效擠出。3）展望后市：基本面維度，隨著始對進(jìn)口產(chǎn)生影響，供給開始收緊，需求端則通過強(qiáng)勁的成交數(shù)據(jù)展現(xiàn)出韌性；宏觀維度，年內(nèi)降息預(yù)期為宏觀定價(jià)提供支撐。因此，我們繼續(xù)看好年內(nèi)錫價(jià)表現(xiàn)，建議關(guān)注：錫業(yè)股份，興業(yè)銀錫，華錫有色?；窘饘伲荷鐜煨赂呦裸~價(jià)震蕩走跌，宏觀政策支撐鋁價(jià)延續(xù)上漲。1）銅：本周銅價(jià)震蕩走跌，滬銅收盤于81530元/噸。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)喜憂參半局面，疊圍濃重，多頭獲利了結(jié)?；久婢S度，國內(nèi)高庫存依然在延續(xù)，在供應(yīng)超預(yù)期、消費(fèi)疲態(tài)的共同作用下庫存一直難有明顯的去化表現(xiàn)。供給端，本周進(jìn)口銅礦TC均價(jià)2美元/噸，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度維持穩(wěn)定，礦山對冶煉廠招標(biāo)正數(shù)低位，貿(mào)易商與冶煉廠之間的詢報(bào)盤維持穩(wěn)定，暫時(shí)未有新的干擾。需求端，本周前期市場成交氛圍清淡，新訂單增長緩慢，下游企業(yè)采購保守，高銅價(jià)亦抑制市場需求；周二晚間銅價(jià)大幅下跌，刺激了下游逢低采購情緒，盡管本周價(jià)格回調(diào)為市場需求打開了一定的契機(jī)，但高銅價(jià)下市場消費(fèi)端的負(fù)反饋依然在持續(xù)。2）鋁：周內(nèi)滬鋁價(jià)格小幅上漲，收盤于21220元/噸?；久婢S度，鋁錠社會(huì)庫存去庫，疊加地產(chǎn)、汽車、光伏政策繼續(xù)支撐，本周現(xiàn)貨鋁價(jià)繼續(xù)上漲。供給端，本周云南、內(nèi)蒙古地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)、新投產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)繼續(xù)增加。對電解鋁的理論需求減少，但宏觀方面頻繁發(fā)布的地產(chǎn)、汽車以及光伏政策繼續(xù)提振終端消費(fèi)。庫存端，鋁業(yè)、洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、金誠信、五礦資源。貴金屬：強(qiáng)勁非農(nóng)打壓降息預(yù)期，貴金屬價(jià)格大幅跳水。本周國內(nèi)金銀價(jià)格震蕩運(yùn)沒有給降息提供任何明確的信號，多空交織之下金銀價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，周內(nèi)窄幅震蕩運(yùn)行，在加拿大、歐洲國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了27.2萬人，高于4月的16.5萬人，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的19萬人。工資方面，平預(yù)期，金銀價(jià)格遭遇重挫，倫敦金現(xiàn)、倫敦預(yù)期，仍需關(guān)注下周美國CPI數(shù)據(jù)；中長期空間。建議關(guān)注：山東黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)、中金黃金。小金屬：供需僵持博弈，鎢價(jià)下調(diào)。本周65度黑鎢精礦均價(jià)15.25萬元/噸，同比下調(diào)0商出貨意愿不斷增強(qiáng)，但下游補(bǔ)貨意愿卻持續(xù)偏弱，市場上散貨成交不多，行情甚至已跌破前APT市場散貨成交稀少，下游需求持續(xù)清淡，對仍處高位的APT原料價(jià)格并未接受，加之終端消費(fèi)需求仍舊低迷，粉末與合金端兩輪提價(jià)并未成功等因素影響，預(yù)計(jì)后市還將窄幅震蕩運(yùn)行。我們認(rèn)為，鎢精礦價(jià)格略微回調(diào)有利于上市公司利潤表修復(fù)，持續(xù)推薦關(guān)注：中鎢高新，廈門鎢業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：需求回暖不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，上游供給大增的風(fēng)險(xiǎn)，庫存大幅增證券研究報(bào)告投資評級行業(yè)評級上次評級行業(yè)評級上次評級作者劉奕町分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110523050001陳凱麗聯(lián)系人chenkaili@曾先毅聯(lián)系人zengxianyi@行業(yè)走勢圖金屬與材料滬深300----10% 3%-4%11%18%25%32%----資料來源：聚源數(shù)據(jù)相關(guān)報(bào)告1《金屬與材料-行業(yè)研究周報(bào):制造業(yè)PMI指數(shù)下滑，有色金屬價(jià)格承壓》2《金屬與材料-行業(yè)研究周報(bào):多頭獲行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明內(nèi)容目錄1.基本金屬&貴金屬：市場情緒降溫，銅價(jià)重心下移 41.1.銅：銅價(jià)重心較上周繼續(xù)下移，周內(nèi)盤面下跌 41.2.鋁：內(nèi)外盤鋁價(jià)表現(xiàn)分化，預(yù)計(jì)鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行 51.3.貴金屬：金銀價(jià)格震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)回落調(diào)整 51.4.鉛：鉛價(jià)外跌內(nèi)漲，供需雙淡局面持續(xù) 61.5.鋅：鋅價(jià)重心下移，預(yù)計(jì)鋅價(jià)持震蕩局面 72.小金屬：倫錫價(jià)格走弱，銻價(jià)延續(xù)上行走勢 82.1.鋰：金屬鋰價(jià)格暫穩(wěn)，碳酸鋰價(jià)格微幅下跌 82.2.鈷：鈷精礦價(jià)格上漲，鈷市場偏穩(wěn)運(yùn)行 92.3.錫：倫錫重心下移，錫精礦震蕩回落 102.4.鎢：市場多空因素交織，鎢價(jià)下調(diào) 102.5.鉬：鉬市僵持不斷，鉬價(jià)穩(wěn)中整理 112.6.銻：銻錠價(jià)格延續(xù)上行走勢，銻精礦價(jià)格上漲運(yùn)行 132.7.鎂：金屬鎂市場價(jià)格下行，后市關(guān)注下游需求及開工情況 142.8.稀土：稀土價(jià)格小幅回調(diào)，需求端訂單釋放有待觀望 143.風(fēng)險(xiǎn)提示 16圖表目錄圖1：本周銅價(jià)走勢 4圖2：本周TC走勢（美元/干噸） 4圖3：本周硫酸價(jià)格走勢（元/噸） 4圖4：全球銅顯性庫存變化（萬噸） 4圖5：本周鋁價(jià)走勢（元/噸） 5圖6：國內(nèi)鋁社會(huì)庫存變化（萬噸） 5圖7：本周金價(jià)走勢（美元/盎司） 6圖8：本周銀價(jià)走勢（美元/盎司） 6圖9：本周倫鉛價(jià)格走勢（美元/噸） 7圖10：本周滬鉛價(jià)格走勢（元/噸） 7圖11：原生鉛周度產(chǎn)量（噸；%） 7圖12：原生鉛開工率（%） 7圖13：本周滬鋅價(jià)格走勢（元/噸） 8圖14：本周精煉鋅產(chǎn)量（噸） 8圖15：本周金屬鋰價(jià)格走勢（元/噸） 8圖16：本周碳酸鋰價(jià)格走勢（元/噸） 8圖17：金屬鈷0.998MB市場價(jià)格（單位：美元/磅） 9圖18：本周電解鈷價(jià)格走勢圖 9圖19：電解鈷周度產(chǎn)量（單位：噸） 9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖20：電解鈷周度開工率（%） 9圖21：LME錫價(jià)走勢（美元/噸） 10圖22：近期錫錠價(jià)格走勢 10圖23：LME錫庫存走勢（噸） 10圖24：中國錫精礦進(jìn)出口情況 10圖25：鎢精礦價(jià)格走勢圖（萬元/噸） 11圖26：碳化鎢粉價(jià)格走勢圖（元/千克） 11圖27：本周仲鎢酸銨價(jià)格走勢圖（萬元/噸） 11圖28：鎢鐵價(jià)格走勢圖（萬元/噸） 11圖29：鉬精礦價(jià)格走勢（元/噸度） 12圖30：氧化鉬價(jià)格走勢（元/噸度） 12圖31：本周鉬鐵價(jià)格走勢圖（萬元/噸） 12圖32：本周銻錠市場價(jià)格走勢圖（元/噸） 13圖33：銻精礦市場價(jià)格走勢圖（元/金屬噸） 14圖34：三氧化二銻市場價(jià)格走勢圖（元/噸） 14圖35：本周金屬鎂價(jià)格走勢圖（元/噸） 14圖36：氧化鐠釹價(jià)格變化（萬元/噸） 15圖37：氧化鏑、氧化鋱價(jià)格變化（萬元/噸） 15圖38：釹鐵硼價(jià)格變化（萬元/噸） 15圖39：緬甸礦進(jìn)口情況（實(shí)物噸） 15行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1.基本金屬&貴金屬：市場情緒降溫，銅價(jià)重心下移綜述：本周(5.30~6.6)銅價(jià)重心較上周繼續(xù)下移，周內(nèi)盤面下跌。且臨近端午節(jié)假，下游逢低補(bǔ)庫動(dòng)作增加，消費(fèi)有所回暖。然雖下游需求提振，但周內(nèi)部分市場進(jìn)口銅到貨增加，庫存增加明顯，因此電解銅整法社會(huì)庫存繼續(xù)刷新年內(nèi)新高。本周(5.30~6.6)國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸；本周檢修企業(yè)有所減少，前期檢修企業(yè)檢修完成后開始爬產(chǎn)，加之市場上粗銅、陽極板供應(yīng)較為寬松，銅礦緊張影響減小，因此產(chǎn)量逐步回升中。國內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫存7.2萬噸，環(huán)比持平；周內(nèi)銅價(jià)先抑后揚(yáng)，銅價(jià)下跌時(shí)，市場繼續(xù)看空銅價(jià)，拿貨十分有限，但進(jìn)入交割月，冶煉廠發(fā)貨到倉庫交割，因此廠庫變化不大。本周(5.30~6.6)國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存44.91萬噸，較30日增0.64萬噸，較3日增0.57萬噸；本周上海、廣東市場均表現(xiàn)增加，周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)下跌，下游消費(fèi)表現(xiàn)有所回暖，然部分下游仍存進(jìn)一步看跌后市情緒，采購需求回升空間并不明顯，且因臨近交割，冶煉廠貨源仍陸續(xù)有所到貨，加之上海及廣東市場亦進(jìn)口銅也有部分流入，庫存因此繼續(xù)累庫。本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)9.15萬噸，較30日增0.75萬噸，較3日增0.21萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)增加，主因周內(nèi)到港貨源有所入庫，且進(jìn)口比價(jià)維持虧損，庫存因此小幅累庫。后市預(yù)測：據(jù)百川盈孚預(yù)測LME銅價(jià)區(qū)間在9900-11000美元/噸之間，滬銅區(qū)間79000-83000元/噸。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹仍可能有反復(fù)，美歐制造業(yè)復(fù)蘇乏力，但稍有企穩(wěn)跡象，宏觀情緒依舊偏弱。多頭獲利了結(jié)，銅價(jià)回落后，下游采購心態(tài)稍有恢復(fù)，逆季節(jié)性累庫繼續(xù)對現(xiàn)實(shí)情況施壓，終端新訂單增長乏力，企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，采購情緒偏謹(jǐn)慎，市場整體交易略顯僵持。預(yù)計(jì)當(dāng)前銅價(jià)的上漲勢頭可能不會(huì)過于強(qiáng)勁。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖2：本周TC走勢（美元/干噸）資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖4：全球銅顯性庫存變化（萬噸）資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）外盤鋁價(jià)下跌，滬鋁以及現(xiàn)貨價(jià)格上漲。本周外盤鋁均價(jià)為2664美元/噸，較上周相比下跌36美元/噸，跌幅1.33%。滬鋁主力均價(jià)21316元/噸，較上周相比上漲109元/噸，漲幅0.51%。華東現(xiàn)貨均價(jià)為21156元/噸，與上周相比上漲58元/噸，漲幅0.27%。華南現(xiàn)貨均價(jià)為21048元/噸，與上周相比上漲28元/噸，漲幅0.13%。氧化鋁價(jià)格對鋁價(jià)仍有支撐，鋁錠社會(huì)庫存降庫，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，地產(chǎn)、汽車、光伏政策繼續(xù)支撐，現(xiàn)貨鋁價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面：本周云南、內(nèi)蒙古地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)、新投產(chǎn)。本周電解鋁供應(yīng)繼續(xù)增加。需求方面：本周鋁棒鋁板企業(yè)開工繼續(xù)減少，集中在貴州、內(nèi)蒙古、青海以及江蘇、湖南地區(qū)，對電解鋁的理論需求減少。宏觀方面，頻繁發(fā)布的地產(chǎn)、汽車以及光伏政策繼續(xù)提振終端消費(fèi)。成本方面：氧化鋁方面，氧化鋁市場觀望情緒較濃，價(jià)格波動(dòng)較小。本周中國國產(chǎn)氧化鋁均價(jià)為3903.21元/噸，較上周均價(jià)3887.40元/噸上漲15.81元/噸，漲幅約為0.41%。預(yù)焙陽極方面，山東某鋁廠2024年6月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價(jià)相比5月價(jià)格下降20元/噸，執(zhí)行現(xiàn)貨價(jià)3918元/噸。電價(jià)方面，市場成交氛圍僵持，動(dòng)力煤價(jià)格震蕩維穩(wěn)，按電價(jià)周期計(jì)算，本周火電價(jià)格上漲；豐水期到來，水電電價(jià)預(yù)計(jì)下跌。綜合來說，預(yù)計(jì)本周電解鋁理論成本基本持穩(wěn)。利潤方面：本周電解鋁理論成本基本持穩(wěn)。現(xiàn)貨鋁價(jià)上漲。綜合來看，本周電解鋁理論利潤較上周相比小幅增加，但變化不大。庫存方面：本周LME鋁庫存較上周減少，目前LME鋁庫存111.13萬噸，較上周112.01萬噸減少0.88萬噸。中國方面，本周鋁錠社會(huì)庫存減少，目前庫存在80.14萬噸，較上周80.99萬噸減少0.85萬噸。走勢預(yù)測：據(jù)百川盈孚預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周電解鋁價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20800-22000元/噸。供應(yīng)方面，云南地區(qū)將繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)將繼續(xù)投產(chǎn)，其余地區(qū)目前未有產(chǎn)能變化計(jì)劃。綜合來說，預(yù)計(jì)下周電解鋁供應(yīng)繼續(xù)增加。需求方面，鋁價(jià)高位，鋁棒企業(yè)受限于成本以及資金流動(dòng)困難原因，有減產(chǎn)計(jì)劃。鋁板企業(yè)生產(chǎn)波動(dòng)有限，但成品庫存較為充足，疊加消費(fèi)表現(xiàn)一般，不排除鋁板企業(yè)減產(chǎn)可能。預(yù)計(jì)下周電解鋁理論需求表現(xiàn)一般。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所1.3.貴金屬：金銀價(jià)格震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)回落調(diào)整綜述：本周（5.31-6.6）金銀價(jià)格震蕩運(yùn)行。截至6月6日，國內(nèi)99.95%黃金市場價(jià)格為550.92元/克，較上周同期下跌0.06%，上?，F(xiàn)貨1#白銀市場價(jià)格7992元/千克，較上周同期下跌2.55%。美國4月PCE整體符合預(yù)期，并沒有給降息提供任何明確的信號。重磅非農(nóng)數(shù)據(jù)前，PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)增長放緩，就業(yè)數(shù)據(jù)增長放緩，多空交織之下金銀價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，周內(nèi)窄幅震蕩運(yùn)行。COMEX金銀主力分別運(yùn)行在2330-2380和29.5-30.5美元/盎司區(qū)間內(nèi)。國內(nèi)金價(jià)走勢相對堅(jiān)挺，重心基本穩(wěn)于550元/克之上，滬銀主力自上周行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明8200元/千克位置下行，一度跌至7728元/千克。ADP數(shù)據(jù)增長放緩之后，金價(jià)來到560元/克上方，銀價(jià)重新收復(fù)8000元/千克整數(shù)關(guān)口。后市預(yù)測：據(jù)百川盈孚預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)下周COMEX黃金主力合約價(jià)格運(yùn)行在2300-2450美元/盎司之間，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行在550-570元/克之間；COMEX白銀價(jià)格運(yùn)行在29.0-33.0美元/盎司之間，國內(nèi)白銀價(jià)格運(yùn)行在7800-8300元/千克之間。隨著更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國通脹壓力緩和，市場將目光轉(zhuǎn)向周五公布的美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)被認(rèn)為將更清晰地描繪出美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景。更明確的利好出現(xiàn)之前，預(yù)計(jì)金銀價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。但中長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)依舊有1-2次的降息預(yù)期，隨著美國正式進(jìn)入降息周期，疊加美國經(jīng)濟(jì)的走弱，預(yù)計(jì)金銀價(jià)格仍有上行空間。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動(dòng)或大于黃金。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所1.4.鉛：鉛價(jià)外跌內(nèi)漲，供需雙淡局面持續(xù)LmeS_鉛3M結(jié)算價(jià)2176美元/噸，較上周同期下跌84美元/噸，跌幅3.72%；一周結(jié)滬鉛主力結(jié)算價(jià)18820元/噸，較上周同期下降70元/噸，跌幅0.37%；一周結(jié)算均價(jià)18831元/噸，較上周均價(jià)上漲105元/噸，漲幅0.56%。百川盈孚原生鉛現(xiàn)貨交易指導(dǎo)價(jià)18825元/噸，較上周同期上漲75元/噸，漲幅0.40%；一周均價(jià)18785元/噸，較上周均價(jià)上漲175元/噸，漲幅0.94%。后市預(yù)測：據(jù)百川盈孚，下周倫鉛價(jià)格運(yùn)行在2200-2350美元/噸之間，滬鉛主力合約運(yùn)行區(qū)間為18600-19200元/噸之間。短時(shí)關(guān)注周五公布的美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步探索有關(guān)降息預(yù)期的線索。更明確的利好因素出現(xiàn)之前，市場情緒暫穩(wěn)，有色板塊調(diào)整為主。鉛價(jià)震蕩反復(fù)下游短時(shí)消耗長單為主，零單觀望慎采，鉛錠社會(huì)累積明顯。同時(shí)河南大型原生煉廠檢修即將恢復(fù)，疊加進(jìn)口窗口打開預(yù)期下，供應(yīng)偏緊預(yù)計(jì)短時(shí)有望緩和，鉛價(jià)上行空間受限。但原生6月檢修復(fù)產(chǎn)同步進(jìn)行，鉛精礦加工費(fèi)低位續(xù)跌。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所元/噸，較上周平均跌幅1.57%。情緒面松懈后，周內(nèi)鋅價(jià)呈偏弱走勢。雖然近期美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長正在放緩，疊加就業(yè)市場增幅超預(yù)期放緩，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的概率有所增大，但在市場多次交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期后，投資者對其敏感度降低。短期多頭階段性止盈，鋅價(jià)略有回調(diào)，周內(nèi)主力低點(diǎn)觸及23760元/噸，但受多斱因素?cái)_動(dòng)支撐，鋅價(jià)暫未深跌。后市預(yù)測：百川盈孚預(yù)計(jì)下周鋅價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行，滬鋅主力運(yùn)行區(qū)間在23500-25000元/噸，倫鋅運(yùn)行區(qū)間在2800-3100美元/噸。供應(yīng)層面，當(dāng)前海外礦增產(chǎn)不及預(yù)期，迚口礦雖陸續(xù)到港，但現(xiàn)貨多被預(yù)定提走。國內(nèi)礦流通依舊處在偏緊局面，煉廠原料庫存平均在10天左右，目前采購壓力仍較大，預(yù)計(jì)月內(nèi)加工費(fèi)仍維持低位。據(jù)百川盈孚調(diào)研，6月云南、陜西、甘肅等地供應(yīng)有增量，湖南、內(nèi)蒙和安徽等地有減量，總體開工依舊偏低。需求層面，價(jià)格雖表現(xiàn)回落，但下游采買依舊謹(jǐn)慎，消費(fèi)未有明顯起色，國內(nèi)地產(chǎn)政策利好效果持續(xù)有待觀察，需求淡季已然來臨。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所2.小金屬：倫錫價(jià)格走弱，銻價(jià)延續(xù)上行走勢綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）金屬鋰價(jià)格暫穩(wěn)，需求清淡。截止到本周四，工業(yè)級金屬鋰市場成交價(jià)格集中在80-82萬元/噸，市場均價(jià)穩(wěn)至81萬元/噸，較上周同期市場價(jià)格持平。電池級金屬鋰主流成交價(jià)格集中在86-96萬元/噸之間，均價(jià)水平穩(wěn)至91萬元/噸，較上周同期市場價(jià)格持平。金屬鋰市場價(jià)格波動(dòng)有限，需求表露不足，下游及終端排斥高價(jià)貨源，市場成交圍繞剛需隨用隨采，需求寡淡壓制市場上行動(dòng)力。疊加原料端碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行，下游提貨積極性不高，市場心態(tài)偏悲觀。碳酸鋰：本周（2024.5.31-2024.6.6）國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價(jià)格區(qū)間在9.65-9.85萬元/噸，市場均價(jià)9.75萬元/噸，較上周下跌0.45萬元/噸。本周碳酸鋰期貨價(jià)格大幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格緊跟波動(dòng)。周內(nèi)現(xiàn)貨市場交投氛圍較為疲軟，且多為后點(diǎn)價(jià)模式成交。上游頭部鋰鹽廠以長單為主，散單較少，中小企業(yè)多暫不報(bào)價(jià)不出貨。部分期現(xiàn)商預(yù)付購買6月碳酸鋰，可在8月注冊倉單。本周期現(xiàn)商報(bào)價(jià)多以07合約升貼水，新貨及大牌貨多在平水或貼水500附近，老貨貼水在1000-1500附近。下游企業(yè)對于采購現(xiàn)貨的意愿依舊清淡且多持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍有下跌空間，等待后續(xù)更合適的采購機(jī)會(huì)，現(xiàn)多為剛需采購。后市預(yù)測：百川盈孚預(yù)計(jì)短期內(nèi)下周工業(yè)級金屬鋰市場價(jià)格在80-82萬元/噸之間波動(dòng)，電池級金屬鋰市場價(jià)格在86-96萬元/噸之間波動(dòng)。金屬鋰市場看空情緒偏多，下游跟進(jìn)相對謹(jǐn)慎，場內(nèi)詢單不見增量，下游傳統(tǒng)行業(yè)需求整體釋放不足，需求端尚未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象，企業(yè)出貨承壓，缺乏新單支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)金屬鋰價(jià)格或?qū)⒃趨^(qū)間內(nèi)波動(dòng)。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所鈷原料綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）鈷精礦價(jià)格上漲，截至到本周四，CIF到岸價(jià)運(yùn)行在6.6-6.7美元/磅，均價(jià)為6.65美元/磅，與上周價(jià)格上漲0.2美元/磅。本周鈷中間品價(jià)格上漲，截至到本周四，價(jià)格為6.9-7.1美元/磅，均價(jià)為7.0美元/磅，周內(nèi)價(jià)格上漲0.05美元/磅。從供給端來看，國內(nèi)可流通鈷原料貨源較為集中，且現(xiàn)貨庫存較少；從需求端來看，鈷冶煉廠剛需補(bǔ)庫需求仍存，短期原料價(jià)格高位運(yùn)行。后市預(yù)測：據(jù)百川盈孚預(yù)計(jì)短期原料價(jià)格或偏穩(wěn)運(yùn)行，下周鈷礦價(jià)格將在6.6-6.7美元/磅，與本周相比價(jià)格不變。電解鈷綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）國內(nèi)金屬鈷行情偏穩(wěn)運(yùn)行，截至本周四，百川盈孚統(tǒng)計(jì)99.8%電解鈷價(jià)格20.0-25.5萬萬元/噸，均價(jià)為22.75萬元/噸，較上周同期均價(jià)下跌0.3萬元/噸，跌幅1.30%。周內(nèi)電子盤鈷價(jià)跌破200一線，國內(nèi)主流電解鈷廠商現(xiàn)貨多用于交儲(chǔ)，場內(nèi)流通貨源緊缺，生產(chǎn)商報(bào)價(jià)較少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)高位。從供給端來看，電解鈷新增產(chǎn)能持續(xù)爬坡，市場開工率維持偏高水平；從需求端來看，下游終端采購有限，整體成交寥寥，短期市場價(jià)格震蕩調(diào)整。電解鈷后市預(yù)測：據(jù)百川盈孚預(yù)計(jì)下周鈷礦價(jià)格或?qū)⒃?.6-6.7美元/磅，電解鈷價(jià)格在20.0-25.5萬元/噸。目前國內(nèi)鈷市受收儲(chǔ)量超預(yù)期影響，場內(nèi)主流品牌電解鈷現(xiàn)貨緊缺，廠商報(bào)價(jià)高位，但下游需求平平，節(jié)前多數(shù)按需補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鈷市行情偏弱穩(wěn)運(yùn)行，廠商報(bào)價(jià)或維持區(qū)間波動(dòng)調(diào)整。圖17：金屬鈷0.998MB市場價(jià)格（單位：美元/磅）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明10綜述：本周（2024.5.31-202美元/噸，較上周同期相比下跌2045美元/噸，跌幅6.09%。宏觀情緒退潮，市場等待美國非農(nóng)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，多頭短暫止盈，滬錫周內(nèi)增倉下跌。錫精礦：本周國內(nèi)錫精礦價(jià)格震蕩回落。近期緬甸礦復(fù)產(chǎn)暫無新消息，國內(nèi)礦端供應(yīng)暫時(shí)充裕，加工費(fèi)存上調(diào)預(yù)期，下游煉廠開工回升。錫錠：本周國內(nèi)錫錠價(jià)格走弱。隨著環(huán)保檢查結(jié)束，云南地區(qū)精煉錫開工率穩(wěn)中回升。隨著周內(nèi)錫價(jià)走跌后，下游廠家逢低采購，成交環(huán)比回暖。庫存：增幅1.21%。資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所2.4.鎢：市場多空因素交織，鎢價(jià)下調(diào)綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）鎢價(jià)下調(diào)。截止到本周，65度黑鎢精礦均價(jià)在15.25萬元/噸，較上周同期下調(diào)0.1萬元/噸；仲鎢酸銨在22.6萬元/噸，較上周同期下調(diào)0.1萬元/噸。近期市場積極性不高，采購商詢盤接貨緩慢。鎢礦市場價(jià)格松動(dòng)出貨增多，原料礦降溫和獲利空間縮小，對下游產(chǎn)品支撐不足，目前55度黑鎢圍繞14.8萬/噸甚至更低，市場整體流通現(xiàn)貨有限。APT市場情緒較為悲觀，下游需求偏淡，場內(nèi)交投氣氛冷清，貿(mào)易商心態(tài)愈發(fā)謹(jǐn)慎，場內(nèi)交投縮量調(diào)整。粉末企業(yè)隨行就市，合金端需求萎縮，下游采購積極性欠佳，等待市場實(shí)盤推進(jìn)。鎢精礦：本周鎢精礦價(jià)格下調(diào)，65%黑鎢15.2-15.3萬元/標(biāo)噸，較上周下調(diào)0.1萬元/標(biāo)噸，65%白鎢15.1-15.2萬元/標(biāo)噸，較上周下調(diào)0.1萬元/標(biāo)噸。內(nèi)現(xiàn)貨庫存較多，持貨商行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明11存降價(jià)出售心態(tài)，貿(mào)易商低價(jià)僵持在2元/公斤度關(guān)口，但下游接貨意向平淡，場內(nèi)交投商談為主，觀望后市方向性消息明晰。鎢粉/碳化鎢粉：本周鎢精礦價(jià)格下調(diào)，65%黑鎢15.2-15.3萬元/標(biāo)噸，較上周下調(diào)0.1萬元/標(biāo)噸，65%白鎢15.1-15.2萬元/標(biāo)噸，較上周下調(diào)0.1萬元/標(biāo)噸。內(nèi)現(xiàn)貨庫存較多，持貨商存降價(jià)出售心態(tài)，貿(mào)易商低價(jià)僵持在2元/公斤度關(guān)口，但下游接貨意向平淡，場內(nèi)交投商談為主，觀望后市方向性消息明晰。圖25：鎢精礦價(jià)格走勢圖（萬元/噸）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所圖26：碳化鎢粉價(jià)格走勢圖（元/千克）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所仲鎢酸銨（APT本周仲鎢酸銨報(bào)價(jià)22.6萬元/噸，較上周價(jià)格跌幅0.88%，較上月價(jià)格漲幅6.6%。長單報(bào)價(jià)格對市場打擊較大，鎢市支撐不在，價(jià)格小幅下滑，場內(nèi)悲觀情緒蔓延，供應(yīng)偏緊格局尚未發(fā)生改變，但需求端持續(xù)萎靡不振，場內(nèi)操作風(fēng)險(xiǎn)加大。鎢鐵：本周鎢鐵價(jià)格下調(diào)，70鎢鐵22.5-22.7萬元/噸，較上周下調(diào)0.1萬元/噸，80鎢鐵23.7-23.9萬元/噸，較上周下調(diào)0.1萬元/噸。原料價(jià)格松動(dòng)，貿(mào)易商出貨意向增加，現(xiàn)貨鎢砂低價(jià)在2元/公斤度，鎢鐵成本支撐較低，持貨商報(bào)價(jià)偏弱運(yùn)行，下游鋼廠需求表現(xiàn)并不理想，成本表現(xiàn)不佳，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望。圖27：本周仲鎢酸銨價(jià)格走勢圖（萬元/噸）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所綜述：本周（2024.05.31-2024.06.06）鉬市僵持不斷、鉬價(jià)穩(wěn)中整理。截至本周四，中國45-50度鉬精礦均價(jià)為3835元/噸度，較上周均價(jià)下跌1.29%；鉬鐵均價(jià)為25.05萬元/基噸，較上周均價(jià)持平；本周鉬市行情博弈拉鋸。周初大型礦山定價(jià)出貨價(jià)格重心理性調(diào)整，下游市場接貨情緒較高，場內(nèi)詢盤活躍，加之進(jìn)口氧化鉬4020元/噸度部分成交，成本面仍形成利好支撐。同時(shí)散貨市場跟進(jìn)出貨，場內(nèi)現(xiàn)貨資源逐漸趨緊，亦加強(qiáng)業(yè)者堅(jiān)挺信心。然下游需求表現(xiàn)不容樂觀，買賣雙方心理預(yù)期價(jià)位不符，商談較為僵持，成交多以剛需為主，疊加終端市場實(shí)際成交價(jià)格低于市場報(bào)價(jià)業(yè)者心態(tài)稍有擾動(dòng)。整體看市場拉行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明12鋸不斷，價(jià)格重心高度不一，可操作空間相對有限，業(yè)者多持觀望態(tài)度等待時(shí)機(jī)，且主流礦山出貨消息傳導(dǎo)，業(yè)者多期待代表性成交指引，短期內(nèi)行情平穩(wěn)整理。鉬精礦：本周鉬精礦價(jià)格下調(diào)。中國45-50度鉬精礦主流報(bào)價(jià)3820-3850元/噸度，下調(diào)50元/噸度。周初黑龍江礦山定價(jià)出貨，50度以上鉬精礦現(xiàn)款3860、承兌3880元/噸度，雖對比市場價(jià)格有所回落，但下游市場接貨意向較高，場內(nèi)交投氛圍活躍度提升，隨后散貨市場多以此價(jià)格展開成交，市場整體成交放量尚可，成本面支撐力度強(qiáng)勁。然下游企業(yè)仍面臨倒掛風(fēng)險(xiǎn)，成交多以剛需采購為主，場內(nèi)謹(jǐn)慎情緒不減，但市場整體庫存壓力不大，資源流通相對有限，采購商及貿(mào)易商補(bǔ)庫難度較大。當(dāng)前上下游市場僵持不斷，業(yè)者多關(guān)注主流礦山出貨情況，預(yù)計(jì)下周鉬價(jià)穩(wěn)中偏好運(yùn)行。圖29：鉬精礦價(jià)格走勢（元/噸度）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所氧化鉬：本周氧化鉬價(jià)格下跌。中國氧化鉬主流報(bào)價(jià)3940-3960噸度，下調(diào)50元/噸度。礦山出貨價(jià)格重心理性調(diào)整，場內(nèi)詢盤活躍成交展開，但鋼招市場跟進(jìn)緩慢，成交多以剛需為主，上下游市場僵持不斷。然國際價(jià)格持續(xù)上行，且高位成交逐漸展開，同時(shí)進(jìn)口氧化鉬4020元/噸度部分成交達(dá)成，為市場信心形成一定利好支撐，業(yè)者堅(jiān)挺心態(tài)增強(qiáng)。當(dāng)前買賣雙方進(jìn)場操作主動(dòng)性一般，疊加主流礦山計(jì)劃出貨，業(yè)者多關(guān)注海內(nèi)外實(shí)際成交量價(jià)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)鉬價(jià)平穩(wěn)向好運(yùn)行。鉬鐵：本周鉬鐵價(jià)格暫穩(wěn)，中國鉬鐵主流報(bào)價(jià)24.8-25.3萬元/基噸。本周市場表現(xiàn)平靜。周初鋼廠陸續(xù)進(jìn)場招標(biāo)，招標(biāo)總量有所增加，然成本居高不下，冶煉廠倒掛風(fēng)險(xiǎn)加劇，散貨市場詢盤較為冷清，成交不多，部分持貨商為推動(dòng)下游用戶操作，窄幅下調(diào)產(chǎn)品報(bào)價(jià)。隨著主流礦山少量出貨，原料價(jià)格小幅下行，成本面與利潤面關(guān)系得到一定平衡，散貨市場詢盤有所增加，業(yè)者信心逐漸恢復(fù)。雖當(dāng)前鋼招價(jià)格大多圍繞24.7-24.8萬元/基噸展開且場內(nèi)成交寥寥，但原料端價(jià)格仍處高位，給予市場一定支撐，冶煉廠多堅(jiān)挺報(bào)價(jià)、讓利意愿不強(qiáng)。短期內(nèi)業(yè)者多關(guān)注礦山出貨動(dòng)向及鋼招價(jià)格走勢，預(yù)計(jì)鉬鐵價(jià)格或?qū)⒅鞣€(wěn)運(yùn)圖30：氧化鉬價(jià)格走勢（元/噸度）圖31：本周鉬鐵價(jià)格走勢圖（萬元/噸）行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明13資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所2.6.銻：銻錠價(jià)格延續(xù)上行走勢，銻精礦價(jià)格上漲運(yùn)行綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）國內(nèi)銻錠價(jià)格延續(xù)上行走勢。截止到本周四，2#低鉍銻錠出廠含稅價(jià)154000-157000元/噸，2#高鉍銻錠出廠含稅價(jià)153000-156000元/噸，1#銻錠出廠含稅價(jià)155000-158000元/噸，0#銻錠出廠含稅價(jià)156000-159000元/噸，較上周同期價(jià)格上漲8000元/噸，漲幅為5.42%。市場銻精礦釋放緊張，近期煉廠仍受限于缺乏原料的影響，場內(nèi)停減產(chǎn)情況仍有發(fā)生，銻錠整體供應(yīng)增量不多，廠家多交付訂單為主，現(xiàn)貨基本也是優(yōu)先考慮老客戶，成本端價(jià)格持續(xù)增加，再加上銻錠供應(yīng)支撐較為利好，近期廠商仍多堅(jiān)持惜售挺漲情緒；而下游承受能力有限，需求端入市操作比較謹(jǐn)慎，市場銻錠現(xiàn)貨成交較少，目前下游剛需補(bǔ)庫繼續(xù)推動(dòng)銻錠價(jià)格向上跟進(jìn)，因此本周銻錠價(jià)格走勢繼續(xù)上行。銻錠：本周銻錠99.65%市場均價(jià)為155500元/噸，較上月同期價(jià)格上漲52.45%，較三個(gè)月前價(jià)格上漲71.82%，較年初價(jià)格上漲88.48%；銻錠99.85%市場均價(jià)為156500元/噸，較上月同期價(jià)格上漲51.94%，較三個(gè)月前價(jià)格上漲71.04%，較年初價(jià)格上漲87.43%；銻錠99.90%市場均價(jià)為157500元/噸，較上月價(jià)格上漲51.44%，較三個(gè)月前價(jià)格上漲70.27%，較年初價(jià)格上漲86.39%。資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所銻精礦：本周（2024.5.31-2024.6.6）國內(nèi)銻精礦價(jià)格上漲運(yùn)行。截止到本周四，銻精礦（50-60%）含稅報(bào)價(jià)為126000-129000元/金屬噸，銻精礦（40-45%）含稅報(bào)價(jià)為125000-128000元/金屬噸，較上周同期價(jià)格上漲7000元/金屬噸，漲幅為5.81%。礦山生產(chǎn)情況相對平穩(wěn)，目前整體開工水平有限，市場資源基本掌握在企業(yè)自己手里，目前自家煉廠生產(chǎn)的原料供應(yīng)仍不足，因此對外出貨的意愿并不強(qiáng)烈，銻精礦資源流通緊張，再加上下游市場行情表現(xiàn)較為積極，因此本周銻精礦價(jià)格延續(xù)上漲運(yùn)行。三氧化二銻綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）國內(nèi)三氧化二銻價(jià)格上漲運(yùn)行。截止到本周四，99.5%三氧化二銻含稅價(jià)135500-138500元/噸，99.8%三氧化二銻含稅價(jià)137000-140000元/噸，較上周同期價(jià)格上漲8000元/噸，漲幅為6.20%。成本面繼續(xù)提升，廠家原料補(bǔ)進(jìn)較少，下游企業(yè)考慮到利潤空間不斷壓縮，近期采購節(jié)奏有所減緩，場內(nèi)近期成交剛需少量跟進(jìn)，消費(fèi)商存在一定的等待心理，但目前原料的影響較為明顯，三氧化二銻廠商仍存看漲情緒，市場購銷操作謹(jǐn)慎，因此本周三氧化二銻價(jià)格繼續(xù)上調(diào)運(yùn)行。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明14圖33：銻精礦市場價(jià)格走勢圖（元/金屬噸）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所圖34：三氧化二銻市場價(jià)格走勢圖（元/噸）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所2.7.鎂：金屬鎂市場價(jià)格下行，后市關(guān)注下游需求及開工情況市場綜述：本周（2024.5.31-2024.6.6）金屬鎂市場價(jià)格下行。截止2024年6月6日，99.90%鎂錠均價(jià)為18504元/噸，較上周下調(diào)51元/噸，降幅0.28%；陜西周均價(jià)18640元/噸，較上周上漲120元/噸，漲幅0.65%。本周，金屬鎂價(jià)格整體稍有下降。周前期，鎂價(jià)大幅上調(diào)，主要是原料硅鐵價(jià)格大幅上漲，對鎂價(jià)形成有力支撐，廠家報(bào)價(jià)上調(diào)。之后，因下游抵觸高價(jià)，疊加需求不足，采購心態(tài)較弱，觀望氛圍較濃，且原料硅鐵價(jià)格稍有下降，市場成交艱難，廠家報(bào)價(jià)開始下調(diào)，鎂價(jià)逐步下行。目前出口市場艱難，海運(yùn)費(fèi)因各種因素不斷上漲，且訂艙較難，部分外貿(mào)商或延遲交單。目前府谷地區(qū)主流工廠報(bào)價(jià)18400-18500元/噸，成交價(jià)在18400元/噸左右。綜合來看，本周各工廠鎂錠整體價(jià)格稍有下調(diào)，下游用戶抵觸高價(jià)，除剛需補(bǔ)貨外，大多處于觀望狀態(tài)，貿(mào)易商市場隨行就市，以交付訂單為主，后市還需繼續(xù)關(guān)注下游需求及各工廠開工情況。圖35：本周金屬鎂價(jià)格走勢圖（元/噸）資料來源：百川盈孚，天風(fēng)證券研究所綜述：本周(5.31-6.6)稀土價(jià)格小幅回調(diào)。本周輕稀土氧化鐠釹下跌2.35%至37.4萬元/噸；中重稀土氧化鋱下跌4.53%至569萬元/噸，氧化鏑下跌3.14%至185萬元/噸；磁材端，釹鐵硼40SH下跌1.32%至22.4萬元/噸，釹鐵硼38UH下跌1.06%至27.9萬元/噸。綜合來看，供應(yīng)端現(xiàn)貨有所累積，需求端訂單釋放有待觀望，市場情緒謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)下降，后市操作意行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明15愿或有所改變。預(yù)計(jì)下周氧化鐠釹36-38萬元/噸，氧化鏑180-200萬元/噸，氧化鋱550-600萬元/噸。2024年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為13.5萬噸、12.7萬噸。其中：中國稀土集團(tuán)巖礦型、離子型稀土指標(biāo)分別為3.03萬噸、1.01萬噸；北方稀土巖礦型稀土指標(biāo)為9.46萬噸。輕稀土合計(jì)指標(biāo)為12.49萬噸，中重稀土合計(jì)指標(biāo)為1.01萬噸。2024年第一批指標(biāo)相對收緊。2024年稀土第一批指標(biāo)同比增長15000噸，同比+12.50%（同比去年第一批增速-6.54pct），按23年平均半年指標(biāo)量看同比增加5.88%，稀土第一批配額趨勢上收緊，稀土供需格局有望持續(xù)改善。同比-44.27%。海外礦：1）Lynas：24Q1公司REO總產(chǎn)量為3545噸，環(huán)比+126%，同比-18%；氧化鐠釹總產(chǎn)量為1724噸，環(huán)比+91%，同比+46%。2）MtPass：24年一季度稀土氧化物總產(chǎn)量為11151噸，環(huán)比+20.46%，同比+4.50%。。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：1）稀土資源：北方稀土、中國稀土、廣晟有色；2）稀土永磁：正海磁材、金力永磁。圖36：氧化鐠釹價(jià)格變化（萬元/噸）資料來源：Wind，