2024年低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)專題研究：低空規(guī)劃熱潮下的四個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題

2024年低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)專題研究：低空規(guī)劃熱潮下的四個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題低空發(fā)展新階段，基建設(shè)計(jì)先行政策再進(jìn)一步，低空經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速發(fā)展期低空經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)程趨于成熟，未來(lái)有望成為大交通不可或缺的重要部分。自2009年我國(guó)首次在中國(guó)通用航空發(fā)展研討會(huì)上提出“低空經(jīng)濟(jì)”的概念，我國(guó)低空政策發(fā)展經(jīng)歷了從“通航經(jīng)濟(jì)”到“低空經(jīng)濟(jì)”的不同發(fā)展階段：1）2010-2011年，低空空域開(kāi)放改革意見(jiàn)出臺(tái)，要求以點(diǎn)促面分步驟推向全國(guó)，但2012年出臺(tái)的“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃并未納入通航產(chǎn)業(yè)；2）2015-2016年，低空空域改革進(jìn)入深化階段承前啟后的一年。此前2013-2014年通航飛行審批流程已經(jīng)大為簡(jiǎn)化，隨著2016年國(guó)務(wù)院辦公廳正式出臺(tái)通用航空業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)，通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展、低空空域開(kāi)放和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)才實(shí)質(zhì)性加快推進(jìn)；3）2021年至今，低空經(jīng)濟(jì)逐漸成為新的產(chǎn)業(yè)布局方向。2021年2月中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，明確提出“發(fā)展交通運(yùn)輸平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、樞紐經(jīng)濟(jì)、通道經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)”，“優(yōu)化樞紐布局，完善樞紐體系，發(fā)展通用航空，改善偏遠(yuǎn)地區(qū)居民出行條件”，“推進(jìn)通用航空與旅游融合發(fā)展”。2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和2024年3月兩會(huì)政府工作報(bào)告，進(jìn)一步將發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)提升到了新質(zhì)生產(chǎn)力和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的地位?？偨Y(jié)來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了全新發(fā)展階段。相比此前的通航經(jīng)濟(jì)，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展在政策管理、產(chǎn)業(yè)定位上都明顯提升了層次，因此對(duì)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃、建設(shè)也都提出了更高的要求。各地積極響應(yīng)政策號(hào)召，深圳率先布局天空之城打造無(wú)人機(jī)之都。低空經(jīng)濟(jì)進(jìn)入進(jìn)一步推廣階段后，2021年以來(lái)各地紛紛出臺(tái)促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策文件，其中以深圳較為典型。深圳市2022年就已發(fā)布《深圳市低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實(shí)施方案（2022-2025年）》(深府辦〔2022〕130號(hào))，加速布局天空之城，推進(jìn)低空智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)構(gòu)建支撐低空經(jīng)濟(jì)的設(shè)施網(wǎng)、空聯(lián)網(wǎng)、航路網(wǎng)、服務(wù)網(wǎng)“四張網(wǎng)”；支持企業(yè)開(kāi)展無(wú)人機(jī)末端智能配送、旅游景區(qū)航線、生物制劑運(yùn)輸服務(wù)等試點(diǎn)，同步建設(shè)無(wú)人機(jī)空管服務(wù)系統(tǒng)。2023年深圳首次將“低空經(jīng)濟(jì)”寫(xiě)入政府工作報(bào)告，年底七部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)《深圳市支持低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，鼓勵(lì)完善低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈配套、技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大低空飛行應(yīng)用場(chǎng)景，支持eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）和無(wú)人駕駛航空器適航取證。對(duì)獲得中國(guó)民航局頒發(fā)型號(hào)合格證和生產(chǎn)許可證并在深圳經(jīng)營(yíng)的低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)給予獎(jiǎng)勵(lì)，其中，eVTOL航空器1500萬(wàn)元，大型無(wú)人駕駛航空器500萬(wàn)元，中型無(wú)人駕駛航空器300萬(wàn)元。據(jù)《關(guān)于深圳市2023年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2024年計(jì)劃草案的報(bào)告》，深圳計(jì)劃在2024-2025兩年合計(jì)投入500億，主要用于低空產(chǎn)業(yè)的基建、軟性系統(tǒng)（如低空運(yùn)行監(jiān)管平臺(tái)）以及各區(qū)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)政策等方面；2024年深圳市內(nèi)無(wú)人機(jī)航線要超180條、載貨無(wú)人機(jī)飛行量超100萬(wàn)架次，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1000億元。2024年3月以來(lái)，江西、安徽、浙江、江蘇、重慶、北京等地接連出臺(tái)促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)政策，其中5月北京發(fā)布《北京市促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2024-2027年）（征求意見(jiàn)稿）》，提出面向全國(guó)，走向國(guó)際，在確保安全的前提下，力爭(zhēng)通過(guò)三年時(shí)間，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)數(shù)量突破5000家，低空技術(shù)服務(wù)覆蓋全國(guó)，低空產(chǎn)業(yè)國(guó)際國(guó)內(nèi)影響力和品牌標(biāo)識(shí)度大幅提高，產(chǎn)業(yè)集聚集群發(fā)展取得明顯成效，低空產(chǎn)業(yè)體系更加健全，在技術(shù)創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)政策、應(yīng)用需求、安防反制等領(lǐng)域形成全國(guó)引領(lǐng)示范，帶動(dòng)全市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超1000億元。北京作為我國(guó)政治中心，其發(fā)布政策支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)的帶頭示范作用，有望帶動(dòng)全國(guó)其他地區(qū)相關(guān)政策加速出臺(tái)。低空基建空間廣闊，智能化/協(xié)同性要求提升低空經(jīng)濟(jì)是以民用有人駕駛和無(wú)人駕駛航空器為主，以載人、載貨及其他作業(yè)等多場(chǎng)景低空飛行活動(dòng)為牽引，輻射帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)。所謂低空空域，通常是指地面上方不超過(guò)1000米的空間，但根據(jù)地區(qū)差異和需要，高度可擴(kuò)展至3000米。在空域政策、經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)政策等多重政策支持下，我國(guó)通用航空業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)增速快。根據(jù)中國(guó)民用航空局發(fā)布的《2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2022年底，中國(guó)擁有獲得通用航空經(jīng)營(yíng)許可證的傳統(tǒng)通用航空企業(yè)661家，獲得經(jīng)營(yíng)許可的無(wú)人機(jī)通用航空企業(yè)數(shù)量達(dá)到15130家。低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ螅型纬扇f(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)賽迪顧問(wèn)發(fā)布的《中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究報(bào)告（2024）》顯示，2023年中國(guó)的低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)達(dá)到5059.5億元，同比增長(zhǎng)33.8%。隨著產(chǎn)業(yè)布局加快推進(jìn)，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模有望高速增長(zhǎng)，據(jù)其樂(lè)觀預(yù)計(jì)，2026年中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模有望達(dá)到10644.6億元，2024-2026年CAGR+28.1%。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，以通用機(jī)場(chǎng)為例，根據(jù)中國(guó)民航局于2024年3月29日舉行的新聞發(fā)布會(huì)介紹，自2016年推進(jìn)通用機(jī)場(chǎng)行業(yè)管理改革以來(lái)，機(jī)場(chǎng)數(shù)量得到快速增長(zhǎng)，由政策發(fā)布前的61個(gè)發(fā)展到目前的453個(gè)，改革成效明顯。低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游分別是原料及設(shè)備部件、基礎(chǔ)設(shè)施與總裝集成和下游應(yīng)用領(lǐng)域。目前低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于轉(zhuǎn)型跨越關(guān)鍵時(shí)期，在有效政策推動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。與低空經(jīng)濟(jì)配套的低空設(shè)施建設(shè)、低空經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、低空智能融合與軟件研發(fā)等也將受到帶動(dòng)。低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，其中，上游包括航空材料、航空部件、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、航空航天系統(tǒng)；中游涉及基礎(chǔ)設(shè)施和集成制造，基礎(chǔ)設(shè)施方面涵蓋服務(wù)站的規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢、機(jī)電安裝和飛行信息系統(tǒng)等環(huán)節(jié)以及通用機(jī)場(chǎng)的土建施工和空域管控系統(tǒng)，集成制造主要包括無(wú)人機(jī)、傳統(tǒng)飛行器、eVTOL等；下游主要是應(yīng)用場(chǎng)景領(lǐng)域，涵蓋了運(yùn)營(yíng)租賃、維修保障以及“低空+”的多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景。規(guī)劃設(shè)計(jì)先行，基礎(chǔ)設(shè)施板塊或?qū)⒙氏仁芤妗Ｄ壳暗涂战?jīng)濟(jì)發(fā)展還處于初步階段，規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的基石，涉及對(duì)飛行路線、安全管理、技術(shù)需求以及合規(guī)性的綜合考量，具體內(nèi)容包括但不限于低空政策咨詢、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、空城規(guī)劃標(biāo)準(zhǔn)制定、體制機(jī)制構(gòu)建以及低空產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃設(shè)計(jì)等，對(duì)于預(yù)防潛在的風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置、以及確保項(xiàng)目符合政策和市場(chǎng)需求至關(guān)重要。而基礎(chǔ)設(shè)施板塊是將規(guī)劃愿景落實(shí)的關(guān)鍵步驟，包括通用機(jī)場(chǎng)和其他起降場(chǎng)的物理設(shè)施，以及低空飛行所需的通信、導(dǎo)航、監(jiān)視和氣象監(jiān)測(cè)信息基礎(chǔ)系統(tǒng)，以及數(shù)字化管理服務(wù)系統(tǒng)等，這部分越早的投入和建設(shè)，越能夠加速整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，為上游的飛行設(shè)備制造商和下游的運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商創(chuàng)造更多的商業(yè)機(jī)會(huì)和價(jià)值。以深圳寶安區(qū)為例，其2023年7月就出臺(tái)了《深圳市寶安區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實(shí)施方案（2023-2025年）》、《深圳市寶安區(qū)關(guān)于促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》，并于當(dāng)年10月將低空經(jīng)濟(jì)納入深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)集群。根據(jù)其提出的“1+3+N”發(fā)展格局和行動(dòng)計(jì)劃，將在深中通道門(mén)戶區(qū)謀劃建設(shè)低空經(jīng)濟(jì)未來(lái)中心，并在深中通道門(mén)戶區(qū)、燕羅片區(qū)、大鏟灣片區(qū)分別規(guī)劃布局低空經(jīng)濟(jì)總部集聚區(qū)、低空經(jīng)濟(jì)制造產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和公共服務(wù)中心，以及N個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景和基礎(chǔ)設(shè)施；到2025年，網(wǎng)格化布局100個(gè)以上低空飛行器起降平臺(tái)，開(kāi)通50條以上無(wú)人機(jī)航線。由寶安交通集團(tuán)牽頭承接了低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、低空?qǐng)鼍皯?yīng)用示范、產(chǎn)業(yè)能級(jí)拓展、產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育等方面的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。2023年12月26日，全國(guó)首個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)的城市空中交通運(yùn)營(yíng)示范中心在深圳寶安落成，包括起降坪、機(jī)庫(kù)、指揮調(diào)度中心、候機(jī)區(qū)、游客服務(wù)中心等，項(xiàng)目建成后由明瀾低空公司和億航智能合作運(yùn)營(yíng)城市空中交通業(yè)務(wù)。2024年5月6日，寶安低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)公共服務(wù)中心揭牌，同步啟用無(wú)人機(jī)系統(tǒng)應(yīng)用測(cè)試基地，力翎(深圳)航空有限公司(德國(guó)Lilium)、深圳市圣翔低空科技有限公司、成都浩孚科技有限公司等10余家單位意愿進(jìn)駐，初步形成低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)。2024年，寶安將以燕羅工業(yè)園為載體，全力打造覆蓋技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、運(yùn)營(yíng)保障等多元業(yè)態(tài)的寶安首個(gè)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，新增設(shè)備房、連廊、電梯等園區(qū)配套設(shè)施，進(jìn)一步完善園區(qū)配套服務(wù)，活化現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)空間，為低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供展示和辦公的空間?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)包含多個(gè)領(lǐng)域和環(huán)節(jié)，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)2300-4000億。從基礎(chǔ)設(shè)施板塊來(lái)看，業(yè)務(wù)主要包括物理基礎(chǔ)設(shè)施（如起降場(chǎng)等）、信息基礎(chǔ)設(shè)施（如低空5G智聯(lián)網(wǎng)能力建設(shè)）、數(shù)字化系統(tǒng)（如低空服務(wù)管理平臺(tái)）等。據(jù)蘇州市公共資源交易平臺(tái)，以太倉(cāng)市民用無(wú)人機(jī)試飛基地建設(shè)和服務(wù)項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資2650萬(wàn)元，主要建設(shè)項(xiàng)目包括總體方案研究及其他服務(wù)、配套設(shè)施建設(shè)、低空服務(wù)管理平臺(tái)以及低空5G智聯(lián)網(wǎng)能力建設(shè)，預(yù)算投資金額分別為270/350/950/1080萬(wàn)元，其中基建平臺(tái)建設(shè)費(fèi)用占比超七成。分業(yè)務(wù)看：①基建平臺(tái)建設(shè)費(fèi)用約5億/示范區(qū)，短期20個(gè)示范區(qū)規(guī)模達(dá)100億，全國(guó)來(lái)看規(guī)模有望超過(guò)300億；②通用機(jī)場(chǎng)中直升機(jī)場(chǎng)/跑道型機(jī)場(chǎng)平均投資額為3000萬(wàn)/5億元，據(jù)民航新型智庫(kù)，2023年末全國(guó)451個(gè)通用機(jī)場(chǎng)，2030年預(yù)計(jì)達(dá)到2058個(gè)，新增約1600個(gè)，按照現(xiàn)有直升機(jī)場(chǎng)和跑道型機(jī)場(chǎng)數(shù)量比例估計(jì)，二者分別新增1000/600個(gè)，規(guī)?？傻?300億，短期建設(shè)規(guī)模預(yù)計(jì)占六成，約2000億；③據(jù)各地低空發(fā)展政策，我們估計(jì)全國(guó)長(zhǎng)期起降點(diǎn)建設(shè)量6800個(gè)，短期4000個(gè)，大中小型數(shù)量比例1%/33%/66%，據(jù)IDEA專家測(cè)算，大型起降樞紐投資在2000萬(wàn)到5000萬(wàn)之間，中型起降場(chǎng)投資在1000萬(wàn)到2000萬(wàn)之間，小型起降點(diǎn)投資在100萬(wàn)以內(nèi)，預(yù)計(jì)這部分投資規(guī)模短期近250億，長(zhǎng)期超400億。綜上，低空前期服務(wù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模短期超2300億，長(zhǎng)期超4000億，其中通用機(jī)場(chǎng)和起降點(diǎn)建設(shè)占比較重，輔助類基建次之，規(guī)劃設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)相對(duì)規(guī)模較小，但可更快拿到市場(chǎng)紅利。以上我們對(duì)市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)算僅限于對(duì)低空經(jīng)濟(jì)基建平臺(tái)、通用機(jī)場(chǎng)和起降點(diǎn)的測(cè)算。根據(jù)我們對(duì)地方低空產(chǎn)業(yè)的相關(guān)梳理，目前各地在低空產(chǎn)業(yè)園投資方面較為積極，且投資規(guī)模較大，主要因?yàn)檫€包括制造業(yè)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)等內(nèi)容，短期也有望成為低空基建的投資重點(diǎn)。若按低空產(chǎn)業(yè)園的總投資規(guī)模估算，將大大超過(guò)我們上述市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算。規(guī)劃設(shè)計(jì)先行，綜合設(shè)計(jì)院有望受益前期規(guī)劃設(shè)計(jì)單個(gè)訂單規(guī)模較小但落地較快，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)全國(guó)市場(chǎng)規(guī)模有望超40億。從規(guī)劃設(shè)計(jì)板塊來(lái)看，業(yè)務(wù)主要涉及規(guī)劃設(shè)計(jì)、政策咨詢、標(biāo)準(zhǔn)制定、航線規(guī)劃等。不同等級(jí)城市相關(guān)投資規(guī)模存在較明顯差異，根據(jù)各地招投標(biāo)情況判斷，直轄市/副省級(jí)城市以區(qū)為單位編制較多，預(yù)算較高，其他地（縣）級(jí)市更多以市為單位開(kāi)展規(guī)劃設(shè)計(jì)。據(jù)我們對(duì)全國(guó)各地方低空政策的梳理，已經(jīng)披露政策規(guī)劃的區(qū)域中包含5個(gè)直轄市/副省級(jí)城市，分別是重慶、廣州、深圳、成都、南京，這類地區(qū)的低空規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)大概在200萬(wàn)/下轄區(qū)，政策咨詢/標(biāo)準(zhǔn)制定約150萬(wàn)/下轄區(qū)，航線/起降點(diǎn)規(guī)劃在150萬(wàn)/下轄區(qū)，上述地區(qū)下設(shè)約69個(gè)行政區(qū)，合計(jì)規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)用約4億元。此外，其他披露相關(guān)的地區(qū)有湖南、福建、安徽、廣西、遼寧、黑龍江、河南、西藏8個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)）和蕪湖、蘇州、珠海3個(gè)地（縣）級(jí)市，這類地區(qū)的低空規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)用我們按照200萬(wàn)/市，政策咨詢/標(biāo)準(zhǔn)制定150萬(wàn)/市，航線/起降點(diǎn)規(guī)劃在150萬(wàn)/市的標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，合計(jì)規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)用約5億元。若放眼全國(guó)，直轄市/副省級(jí)城市共有約213個(gè)下設(shè)行政區(qū)，其他地（縣）級(jí)市666個(gè)，合計(jì)近45億元。綜合來(lái)看，規(guī)劃設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)短期市場(chǎng)規(guī)模在接近10億元，若推廣到全國(guó)，長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)45億，按總投資4050億元計(jì)算，取費(fèi)率在1.23%左右，與現(xiàn)有勘察設(shè)計(jì)行業(yè)取費(fèi)率較為一致。設(shè)計(jì)市占率提升空間大，挖掘真護(hù)城河規(guī)劃設(shè)計(jì)細(xì)分領(lǐng)域眾多，十家上市公司經(jīng)營(yíng)差異大工程規(guī)劃設(shè)計(jì)范圍廣泛，細(xì)分領(lǐng)域眾多，綜合考慮公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的時(shí)間長(zhǎng)度和經(jīng)營(yíng)可比性，我們選取了十家已上市的基建設(shè)計(jì)龍頭公司進(jìn)行比較分析，分別為深城交、深水規(guī)院、華設(shè)集團(tuán)、蘇交科、地鐵設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)總院、甘咨詢、設(shè)研院、勘設(shè)股份、中衡設(shè)計(jì)?？辈煸O(shè)計(jì)行業(yè)屬于知識(shí)、勞動(dòng)密集型行業(yè)，工程勘測(cè)設(shè)計(jì)行業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了相較于傳統(tǒng)建筑施工更加輕資產(chǎn)化，主要以專業(yè)技術(shù)人員提供服務(wù)為主，無(wú)需投入或租賃大量的固定生產(chǎn)設(shè)備，因而人力成本占比較大。以我們選取的10家上市設(shè)計(jì)公司為例，2018-2023年資產(chǎn)負(fù)債率均值為51.0%，且2021年以來(lái)顯著下降，2023年10家公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為48.7%，較2022年末下降0.7pct；8家上市設(shè)計(jì)公司（甘咨詢、勘設(shè)股份未披露人力成本情況）2018-2023年設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)人力成本占其營(yíng)業(yè)成本的比例均值為40.7%，且22-23年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)?？紤]到勘察設(shè)計(jì)較少涉及商品采購(gòu)、勞務(wù)雇傭活動(dòng)，因而工程設(shè)計(jì)企業(yè)資金墊付需求和融資壓力相對(duì)較低，同時(shí)設(shè)計(jì)企業(yè)屬于知識(shí)密集型行業(yè)，且收費(fèi)有一定的取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，因此盈利能力相對(duì)更強(qiáng)，整體財(cái)務(wù)狀況相較傳統(tǒng)施工企業(yè)良好。10家上市設(shè)計(jì)公司18-23年平均毛利率為34.2%，近年始終維持在30%以上，23年平均毛利率為33.6%，相比22年提升1.6pct，其中23年華設(shè)集團(tuán)、深城交、地鐵設(shè)計(jì)毛利率較高，中衡設(shè)計(jì)和深水規(guī)院毛利率相對(duì)較低；凈利率角度，18-23年平均凈利率為11.7%，23年為8.5%，近年來(lái)整體呈下降趨勢(shì)，其中23年地鐵設(shè)計(jì)和設(shè)計(jì)總院凈利率相對(duì)較高，10家公司僅深水規(guī)院出現(xiàn)虧損；現(xiàn)金流角度，18-23年平均收現(xiàn)比為89.9%，付現(xiàn)比為52.0%，收現(xiàn)比顯著高于付現(xiàn)比，整體經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)較為優(yōu)秀。但在我國(guó)現(xiàn)有發(fā)展模式下，設(shè)計(jì)院的人均年創(chuàng)收規(guī)模可能有一定的天花板。2018-2023年10家上市設(shè)計(jì)公司人均創(chuàng)收較高的為地鐵設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)總院，2023年均在120萬(wàn)元以上，其中設(shè)計(jì)總院近幾年提升較為明顯；其他大部分公司的人均創(chuàng)收在50-70萬(wàn)元/年之間。人均創(chuàng)利方面，2023年人均創(chuàng)收較高的設(shè)計(jì)總院和地鐵設(shè)計(jì)人均創(chuàng)利均在20萬(wàn)元/年以上，華設(shè)集團(tuán)和深城交2023年人均創(chuàng)利分別為11/8萬(wàn)元/年，其余公司則基本在5萬(wàn)元/年以下，其中勘設(shè)股份和設(shè)研院2018-2021年人均創(chuàng)利均高于10萬(wàn)元/年，但2022年以來(lái)迅速下滑。從員工學(xué)歷來(lái)看，甘咨詢、蘇交科、勘設(shè)股份的碩士以上員工占比和人均薪酬相對(duì)較低，其人均創(chuàng)收和創(chuàng)利也相對(duì)較低。以上比較反映出交通基建設(shè)計(jì)院的規(guī)模普遍要高于建筑和其他領(lǐng)域勘察設(shè)計(jì)行業(yè)的人均創(chuàng)收規(guī)模；且高學(xué)歷員工占比更高的企業(yè)，其人均創(chuàng)收/創(chuàng)利規(guī)模也要相對(duì)更高。我們認(rèn)為，若設(shè)計(jì)院的中長(zhǎng)期收入增長(zhǎng)依賴于人員規(guī)模的相應(yīng)增長(zhǎng)，并不能體現(xiàn)公司成長(zhǎng)的乘數(shù)效應(yīng)，即公司收入規(guī)模的增長(zhǎng)必須依賴于相應(yīng)的人員成本增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看并不是個(gè)好生意。反之，類似海外的小規(guī)模設(shè)計(jì)院，不僅品牌效應(yīng)突出，而且人均創(chuàng)收規(guī)模大、回款情況良好，雖然不上市，但仍然會(huì)占據(jù)相當(dāng)大的市場(chǎng)。而國(guó)內(nèi)部分設(shè)計(jì)院通過(guò)EPC或者大幅擴(kuò)招人員的形式，雖然短期一度有利于做大收入規(guī)模，但在需求不確定情形下存在較大的可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。此外，受2023年全球AI等人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，資本市場(chǎng)正在密切關(guān)注其對(duì)設(shè)計(jì)院等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的未來(lái)替代的可能性。在近年市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，業(yè)主對(duì)于工程設(shè)計(jì)企業(yè)的科研和技術(shù)實(shí)力愈發(fā)看重，使得工程設(shè)計(jì)企業(yè)更加重視并加大科研投入。2018-2022年，全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)行業(yè)科技活動(dòng)費(fèi)用支出從1178億元增長(zhǎng)至2594億元，年復(fù)合增速21.8%，擁有的專利數(shù)量從20.2萬(wàn)項(xiàng)增長(zhǎng)至47.3萬(wàn)項(xiàng)，年復(fù)合增速23.7%。從10家上市設(shè)計(jì)公司研發(fā)費(fèi)率角度看，18-23年平均研發(fā)費(fèi)率為4.7%，23年研發(fā)費(fèi)率為5.1%，近年均呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2023年10家上市設(shè)計(jì)公司中除了勘設(shè)股份外其他9家設(shè)計(jì)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均大于1，反映出設(shè)計(jì)行業(yè)處于項(xiàng)目前期業(yè)主資金情況較好回款較為及時(shí)的特點(diǎn)，其中深水規(guī)院和地鐵設(shè)計(jì)兩家公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于其他企業(yè)，尤其是深水規(guī)院近三年均在20以上，一定程度上也與近幾年增長(zhǎng)較快的水利投資相互驗(yàn)證。從變化趨勢(shì)看，2018-2021年10家上市設(shè)計(jì)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大多呈上升趨勢(shì)，但2021年以來(lái)整體呈下降趨勢(shì)，其中甘咨詢和深城交應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比于2018年下降較為明顯，或與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化有關(guān)。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率方面，2018-2023大部分公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，其中2023年地鐵設(shè)計(jì)、甘咨詢和深城交應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率大于2.5，其他公司則在0.8-2.0之間。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率下降體現(xiàn)了設(shè)計(jì)公司對(duì)于上游占款能力的提升，但也意味著未來(lái)支付的壓力較大。高端資質(zhì)稀缺，區(qū)域壁壘仍存近年規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)出現(xiàn)一定的規(guī)?；厔?shì)，但整體仍然分散。根據(jù)住建部發(fā)布的《2022年全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2022年參與住建部統(tǒng)計(jì)的有27611家勘察設(shè)計(jì)企業(yè)，其中工程勘察企業(yè)2885家，工程設(shè)計(jì)企業(yè)約24726家，預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)工程設(shè)計(jì)企業(yè)總數(shù)超出25000家。2022年勘測(cè)設(shè)計(jì)企業(yè)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入89148.3億元，凈利潤(rùn)2794.3億元，凈利率約3.1%。我們估算業(yè)內(nèi)企業(yè)平均年產(chǎn)值僅約3億元（含工程總承包收入），近5年復(fù)合增速約為13.4%，平均年盈利約1012萬(wàn)元，近5年復(fù)合增速約為5.5%，呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模上升趨勢(shì)。其中，工程勘察收入1077.7億元，同比-2.3%；工程設(shè)計(jì)收入5629.3億元，同比-2.0%，若以前述十家上市設(shè)計(jì)公司2022年收入合計(jì)計(jì)算，市場(chǎng)份額僅約4%，行業(yè)格局十分分散。以低空基建規(guī)劃設(shè)計(jì)來(lái)看，民航工程設(shè)計(jì)資質(zhì)稀缺，地方性設(shè)計(jì)國(guó)企有望受益。目前國(guó)內(nèi)工程設(shè)計(jì)民航行業(yè)資質(zhì)稀缺，擁有資質(zhì)的企業(yè)能夠享受相對(duì)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)紅利。根據(jù)全國(guó)建筑市場(chǎng)監(jiān)管公共服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)具有工程設(shè)計(jì)民航行業(yè)甲級(jí)資質(zhì)的企業(yè)共有3家，分別是民航機(jī)場(chǎng)規(guī)劃設(shè)計(jì)研究總院有限公司、上海民航新時(shí)代機(jī)場(chǎng)設(shè)計(jì)研究院有限公司、民航機(jī)場(chǎng)建設(shè)集團(tuán)西南設(shè)計(jì)研究院有限公司，此外具有乙級(jí)資質(zhì)的企業(yè)17家，集中分布在北京和廣東省。在前期規(guī)劃咨詢業(yè)務(wù)領(lǐng)域，具備民航相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的設(shè)計(jì)院將有機(jī)會(huì)承接政府低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究等相關(guān)規(guī)劃政策咨詢項(xiàng)目，核心優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在區(qū)位優(yōu)勢(shì)和專業(yè)資質(zhì)，依托屬地優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，搶占業(yè)務(wù)先機(jī)。短期地域特征仍然較強(qiáng)，加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)背景下有望逐漸打破區(qū)域壁壘。目前，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的管理仍呈現(xiàn)出多頭管理的局面，由國(guó)家發(fā)改委管理工程咨詢，由住建部歸口管理全國(guó)勘察設(shè)計(jì)，由商務(wù)部管理涉外工程設(shè)計(jì)和工程承包，由國(guó)資委和多個(gè)專業(yè)部門(mén)（如水利部、交通部等）及各省、市、自治區(qū)分別對(duì)各自所屬的工程勘察設(shè)計(jì)咨詢單位實(shí)現(xiàn)歸口管理，一定程度導(dǎo)致地域割裂，區(qū)域壁壘仍在一定程度上影響行業(yè)集中度提升，2023年10家設(shè)計(jì)企業(yè)中僅蘇交科的江蘇省內(nèi)業(yè)務(wù)收入占比低于60%且低于省外業(yè)務(wù)，近三年行業(yè)內(nèi)各家公司省內(nèi)業(yè)務(wù)收入占比大多處于提升狀態(tài)。我們前文統(tǒng)計(jì)也顯示，短期低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然呈現(xiàn)出各地“千帆競(jìng)發(fā)”的態(tài)勢(shì)，考慮規(guī)劃設(shè)計(jì)行業(yè)仍然存在較強(qiáng)的地域特征，因此當(dāng)?shù)匾?guī)劃設(shè)計(jì)龍頭有望占得先機(jī)。純規(guī)劃設(shè)計(jì)類訂單短期對(duì)設(shè)計(jì)企業(yè)收入拉動(dòng)有限，關(guān)注綜合性更強(qiáng)的基建項(xiàng)目落地。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，目前部分設(shè)計(jì)企業(yè)已在多個(gè)領(lǐng)域參與低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)項(xiàng)目，其中深城交主要參與低空經(jīng)濟(jì)前期的規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)制定，同時(shí)其作為聯(lián)合體中標(biāo)了“低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目一期工程”；設(shè)計(jì)總院作為安徽省低空空域管理改革試點(diǎn)工作的智力支持單位，參與了多個(gè)通用機(jī)場(chǎng)的設(shè)計(jì)咨詢；華設(shè)集團(tuán)依托北京民航院+公司本部+中設(shè)航空，形成了從行業(yè)規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)政策研究，到通用航空及配套設(shè)施設(shè)計(jì)咨詢，再到綜合管控平臺(tái)建設(shè)及無(wú)人機(jī)行業(yè)落地運(yùn)用的低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)格局，中標(biāo)了多個(gè)低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)項(xiàng)目。根據(jù)我們測(cè)算，低空經(jīng)濟(jì)規(guī)劃設(shè)計(jì)類單個(gè)訂單合同額在200萬(wàn)元左右，短期總市場(chǎng)規(guī)模在10億元左右，而我們選取的10家上市設(shè)計(jì)公司23年平均收入為28億元，因此純規(guī)劃設(shè)計(jì)類訂單對(duì)設(shè)計(jì)企業(yè)的收入拉動(dòng)較為有限，但低空經(jīng)濟(jì)綜合管控平臺(tái)等基建項(xiàng)目無(wú)論是在項(xiàng)目規(guī)模還是能力要求上都更高，我們認(rèn)為需要重點(diǎn)關(guān)注這類項(xiàng)目的訂單落地。根據(jù)我們前文對(duì)低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)項(xiàng)目的招投標(biāo)統(tǒng)計(jì)，單體規(guī)模較大的綜合性低空基建項(xiàng)目有深圳的“低空智能融合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目一期工程”（5.2億）、武漢的“東湖高新區(qū)低空共享無(wú)人機(jī)應(yīng)用示范區(qū)建設(shè)項(xiàng)目”（2.9億）和“華中智能飛行器產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目（一期）”（4.8億），中標(biāo)單位分別為深城交、普宙科技、中建一局和中衡設(shè)計(jì)，其中設(shè)計(jì)公司是主要中標(biāo)或牽頭單位。相比于低空規(guī)劃設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)傩?，我們認(rèn)為低空綜合型基建項(xiàng)目的壁壘更高，涵蓋了交通、通信、軟件等多個(gè)方面的專業(yè)知識(shí)和基建能力要求，對(duì)總包方的綜合能力提出考驗(yàn)，具備軟硬件及跨行業(yè)資源整合能力的設(shè)計(jì)企業(yè)有望具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，且這類基建項(xiàng)目的單體規(guī)模相對(duì)較大，若能落地相關(guān)項(xiàng)目，則有望對(duì)企業(yè)收入產(chǎn)生明顯的拉動(dòng)。短期政策資金支持大，長(zhǎng)期有待理順商業(yè)模式政府資金專項(xiàng)支持先行低空經(jīng)濟(jì)作為新興產(chǎn)業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，其前期發(fā)展離不開(kāi)政府的政策及資金支持。2023年12月，深圳市7部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《深圳市支持低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，圍繞引培低空經(jīng)濟(jì)鏈上企業(yè)、鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大低空飛行應(yīng)用場(chǎng)景、完善產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境四個(gè)方面提出20項(xiàng)具體支持措施，其中包括了多項(xiàng)資金支持，最高可達(dá)5000萬(wàn)元（對(duì)低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)新增項(xiàng)目總投資額達(dá)到5億元以上的重大工業(yè)投資項(xiàng)目或上市公司本地工業(yè)投資項(xiàng)目，按不超過(guò)項(xiàng)目實(shí)際發(fā)生的固定資產(chǎn)總投資費(fèi)用的20%、給予不超過(guò)5000萬(wàn)元的資助）。同時(shí)，為貫徹落實(shí)國(guó)家及市政府對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃，區(qū)級(jí)政府也接連抓緊制定了相關(guān)的實(shí)施細(xì)則，通過(guò)專項(xiàng)資金的形式支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2023年10月深圳龍崗區(qū)發(fā)布《深圳市龍崗區(qū)工業(yè)和信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金關(guān)于支持低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》，明確了支持建設(shè)低空先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用平臺(tái)、支持建設(shè)專業(yè)化研發(fā)平臺(tái)載體、支持整機(jī)研制項(xiàng)目落戶、支持低空核心部件和關(guān)鍵材料企業(yè)落戶、鼓勵(lì)企業(yè)加大投資、支持開(kāi)設(shè)載人航線服務(wù)、支持低空智能物流體系建設(shè)、支持無(wú)人機(jī)綜合測(cè)試基地建設(shè)運(yùn)營(yíng)、鼓勵(lì)開(kāi)展低空檢測(cè)認(rèn)證服務(wù)、鼓勵(lì)購(gòu)買低空經(jīng)濟(jì)險(xiǎn)種、支持舉辦低空行業(yè)會(huì)議與學(xué)術(shù)論壇、支持低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等扶持政策的范圍、標(biāo)準(zhǔn)和審核方式，扶持方式主要為資金扶持，其中支持建設(shè)低空先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用平臺(tái)方面最高給予4000萬(wàn)元資助。類似的，2024年4月深圳南山區(qū)發(fā)布《南山區(qū)促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展專項(xiàng)扶持措施》，對(duì)引培低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、提升自主創(chuàng)新能力、支持低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、發(fā)展低空飛行和綜合服務(wù)業(yè)、支持低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)走出去、加大低空經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)支持等六方面內(nèi)容，明確了有關(guān)扶持標(biāo)準(zhǔn)，最高可獲得1億元獎(jiǎng)勵(lì)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施方面，對(duì)參與建設(shè)低空信息基礎(chǔ)設(shè)施（低空CNSD通信/導(dǎo)航/監(jiān)視/反制、氣象監(jiān)測(cè)、數(shù)字底座、監(jiān)管調(diào)度平臺(tái)）、地面配套設(shè)施（低空航空器起降、備降、停放、智能起降柜機(jī)、充換電及公共測(cè)試場(chǎng)等）以及全空間無(wú)人系統(tǒng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)，按照實(shí)際建設(shè)費(fèi)用的50%進(jìn)行一次性補(bǔ)貼（不包含航空器采購(gòu)及軟件系統(tǒng)），單個(gè)項(xiàng)目補(bǔ)貼不超過(guò)100萬(wàn)元，單個(gè)企業(yè)每年不超過(guò)500萬(wàn)元。除此之外，根據(jù)各地政府，2024年以來(lái)已有多個(gè)低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)項(xiàng)目被列入其當(dāng)年重大項(xiàng)目計(jì)劃清單中，其中重慶市2024年有11個(gè)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目被列入市級(jí)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目名單。對(duì)于重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，各地政府也有相關(guān)的專項(xiàng)資金支持，2024年3月廣東省發(fā)展改革委下達(dá)2024年區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略專項(xiàng)資金（重大項(xiàng)目前期工作經(jīng)費(fèi)）投資計(jì)劃（第一批），對(duì)于省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目“廣東省低空飛行省級(jí)綜合飛行服務(wù)站”給予300萬(wàn)元資金支持。產(chǎn)業(yè)投資基金加快孵化和培育除了專項(xiàng)資金，各地地方政府還通過(guò)出資設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的形式支持低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2024年1月，廣州開(kāi)發(fā)區(qū)、黃埔區(qū)舉行2023年第四季度重大項(xiàng)目集中簽約竣工投試產(chǎn)暨億航無(wú)人駕駛載人航空器全球商業(yè)首飛演示活動(dòng)，資金規(guī)模達(dá)100億元的廣州開(kāi)發(fā)區(qū)、黃埔區(qū)低空產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金也在本次活動(dòng)上正式簽約。同時(shí)，2024年3月江西共青城市推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《共青城市低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2024—2026年）》，提出要依托共青城私募基金小鎮(zhèn)撬動(dòng)社會(huì)資本，組建50億元的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金，為低空產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行資本賦能。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2024年4月以來(lái)已有安徽蕪湖、江蘇蘇州、山東日照等三個(gè)地區(qū)成立了低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金，注冊(cè)資本分別為10億元、6億元、0.5億元，我們認(rèn)為政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金可以綜合運(yùn)用參股基金、聯(lián)合投資、融資擔(dān)保等多種方式為項(xiàng)目提供支持，相比于政府專項(xiàng)支持和補(bǔ)助更加靈活，有助于更快推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目落地建設(shè)以及相關(guān)低空產(chǎn)業(yè)前期的孵化和培育。地方政府/城投積極參與和投入地方政府及城投在前期規(guī)劃及項(xiàng)目建設(shè)中扮演重要角色。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的截至目前的低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)招投標(biāo)項(xiàng)目，前期規(guī)劃、戰(zhàn)略研究及標(biāo)準(zhǔn)指定等項(xiàng)目的招標(biāo)方基本為地方政府，而具體的試飛基地、示范區(qū)、產(chǎn)業(yè)園等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的招標(biāo)方大多為地方政府城投公司或交通投資集團(tuán)，因此可以看出當(dāng)前低空經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目仍以地方政府牽頭和主導(dǎo)。我們根據(jù)企業(yè)預(yù)警通不完全統(tǒng)計(jì)，截至24年4月底全國(guó)已有不低于26家低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的央國(guó)企，地區(qū)涵蓋北京、天津、廣東、海南、江蘇、浙江、安徽、遼寧、吉林、四川、山西、山東、湖南、福建、江西、陜西、河南等多個(gè)省市，控股股東大多為地方政府城投公司、交通投資集團(tuán)或通用航空公司，注冊(cè)資本大多在1000萬(wàn)-5000萬(wàn)之間，最高為4.1億元。我們認(rèn)為通過(guò)地方政府及城投公司牽頭成立產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司的形式，有助于快速整合當(dāng)?shù)刭Y源和資金，推進(jìn)當(dāng)?shù)氐涂战?jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)及項(xiàng)目落地。社會(huì)資本決定低空項(xiàng)目長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展社會(huì)資本未來(lái)有望深入?yún)⑴c低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，共同推動(dòng)行業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。2023年12月底《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)條例》經(jīng)市人大常委會(huì)會(huì)議表決通過(guò)，并于2月1日起實(shí)施，作為全國(guó)首部低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)專項(xiàng)法規(guī)，其中提到：“支持社會(huì)資本依法參與低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，鼓勵(lì)社會(huì)資本建設(shè)的低空飛行基礎(chǔ)設(shè)施向社會(huì)開(kāi)放共享”、“發(fā)揮財(cái)政性資金的引導(dǎo)作用，帶動(dòng)社會(huì)資本參與低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資”以及“鼓勵(lì)社會(huì)資本通過(guò)直接投資、融資租賃等各種方式參與低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資”。我們認(rèn)為短期來(lái)看，低空產(chǎn)業(yè)的盈利能力和商業(yè)模式仍然有待觀察，但政策放開(kāi)和鼓勵(lì)社會(huì)資本參與，有望激發(fā)民營(yíng)資本的投資熱情，拉動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，且共享的方式有望產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。2024年3月深圳市龍華區(qū)發(fā)布《龍華區(qū)低空經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)2024年度建設(shè)方案》，建設(shè)方案第一批項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃表中共列項(xiàng)目27個(gè)，投資總額21.6億元，其中包括協(xié)會(huì)等社團(tuán)組織在內(nèi)的民間投資項(xiàng)目為24個(gè)，民間投資金額為20.8億元，占比分別達(dá)88.9%/96.4%，社會(huì)資本成為本次項(xiàng)目建設(shè)的主力。應(yīng)用場(chǎng)景及商業(yè)模式多樣化，但落地完善仍需時(shí)間。據(jù)深圳市公共資源交易中心，目前深圳已開(kāi)展多項(xiàng)低空經(jīng)濟(jì)示范應(yīng)用場(chǎng)景。其中羅湖區(qū)發(fā)布羅湖醫(yī)院集團(tuán)2024年度醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)樣本“低空+地面”運(yùn)送服務(wù)項(xiàng)目，寶安區(qū)發(fā)布寶安區(qū)中心血站低空經(jīng)濟(jì)示范應(yīng)用場(chǎng)景-無(wú)人機(jī)血液運(yùn)輸服務(wù)，項(xiàng)目規(guī)模分別為135.85萬(wàn)元和340萬(wàn)元，中標(biāo)單位均為江西豐羽順途科技有限公司。同時(shí)，24年4月重慶發(fā)布1000萬(wàn)