2023年文化和旅游產(chǎn)業(yè)投融資分析報(bào)告-清華大學(xué)五道口金融學(xué)院

-1- -3- -5- -7- -13- -14- -17- -21- -23- -28- -32- -36- -36- -37- -38-清華大學(xué)五道口金融學(xué)院文創(chuàng)金融研究中心就2023年文化和旅游產(chǎn)業(yè)投融資情況進(jìn)行總結(jié)分析并撰寫本報(bào)告。報(bào)告總共分為四大部分。第一部分通過(guò)四個(gè)維度展現(xiàn)文化和旅游產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)直接融資的整體環(huán)境與結(jié)構(gòu)性變化。第二部分對(duì)A股上市文化和旅化和旅游產(chǎn)業(yè)投資與消費(fèi)的循環(huán)情況進(jìn)行分析。第四部分根據(jù)前述問題和趨勢(shì)提出建議。和旅游產(chǎn)業(yè)投融資則呈現(xiàn)以下四個(gè)特點(diǎn)：本市場(chǎng)融資的項(xiàng)目數(shù)與融資金額較2022年同期二是不同類型的文化和旅游類項(xiàng)目或企業(yè)在融資方式上有三是在近年文化和旅游產(chǎn)業(yè)投融資環(huán)境偏冷的情況下，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。近兩年來(lái)，主要資本市場(chǎng)對(duì)新興賽道展現(xiàn)了投資熱為代表的賽道逆市增長(zhǎng)。四是以國(guó)有文化和旅游企業(yè)為代表的市場(chǎng)主體，在較大的融資壓力下積極利用資本市場(chǎng)的改革紅利，通過(guò)多種方式實(shí)現(xiàn)融資和資源整合。營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，收入規(guī)模與盈利能力有不同程度的恢復(fù)。但消費(fèi)與表的供給端對(duì)外投資趨于謹(jǐn)慎，與文化和旅游產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的文化和旅游類企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造存在堵點(diǎn)，資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的預(yù)期不足，對(duì)投資文化和旅游產(chǎn)業(yè)的態(tài)度偏謹(jǐn)慎，文化和旅游產(chǎn)業(yè)融資活動(dòng)有所減弱。游產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、跨領(lǐng)域融合發(fā)展趨勢(shì)明顯，文化和旅游投資較點(diǎn)、價(jià)值堵點(diǎn)與信心堵點(diǎn)，以更好支持文化和旅游產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。一、文化和旅游產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)直接融資情況文化和旅游產(chǎn)業(yè)融資方式可以分為以銀行信貸為主的間接融資和以股權(quán)及債權(quán)融資為主的直接融資。其中，直接融資主要通過(guò)各層次資本市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)進(jìn)行融資。本部分梳理匯總通間市場(chǎng)以股權(quán)或者債權(quán)方式獲得融資的文化和旅游類項(xiàng)目或企業(yè)。本報(bào)告關(guān)注的文化和旅游類項(xiàng)目或企業(yè)依據(jù)被投項(xiàng)目或企業(yè)融資事件及140次旅游融資事件。融資項(xiàng)目或企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類(2018)》，數(shù)據(jù)信息來(lái)源為萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)、投中數(shù)據(jù)庫(kù)及企查查。從融資活躍度看，文化和旅游產(chǎn)業(yè)面臨的國(guó)內(nèi)直接融資整體環(huán)境不佳。從融資方式看，因發(fā)展特點(diǎn)不同，文化和旅游產(chǎn)業(yè)在融資細(xì)分市場(chǎng)和工具上有所區(qū)別。從資金流向看，資本要素主要流向以文化科技、智慧旅游為代表的新興領(lǐng)域。從典型融資活動(dòng)看，國(guó)有文化和旅游企業(yè)在融資環(huán)境偏冷的情況下，仍積極通過(guò)多種方式進(jìn)行融資與資源整合。（一）融資活躍度下降2023年，文化產(chǎn)業(yè)和旅游產(chǎn)業(yè)在主要資本市場(chǎng)融資金額較2022年同期減少，整體上文化和旅游產(chǎn)業(yè)外部融資難度有所增文化和旅游產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)直接融資的活躍度下滑主要有兩方面原因。一方面，受到新冠疫情影響，文化和旅游市場(chǎng)情況有所項(xiàng)目或企業(yè)的投資偏謹(jǐn)慎。另一方面，國(guó)內(nèi)直接融資市場(chǎng)整體偏（二）文化和旅游類項(xiàng)目或企業(yè)融資方式有所區(qū)別年文化和旅游企業(yè)在各市場(chǎng)發(fā)生融資的事件數(shù)量和金額如表1所示。相較而言，文化類項(xiàng)目或企業(yè)更傾向于股權(quán)融資方式，文化類項(xiàng)目或企業(yè)通過(guò)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)獲得融資事件數(shù)量最多，達(dá)257次；通過(guò)國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)獲得股權(quán)融資的金額最多，達(dá)292.1億元。旅游類項(xiàng)目或企業(yè)更傾向于債權(quán)融資，其中短期債權(quán)融資較多。旅游類項(xiàng)目或企業(yè)通過(guò)短期債券融資事件數(shù)量與金額最方式不同主要是與規(guī)模、資產(chǎn)類型、產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目或企業(yè)多以輕資產(chǎn)為主，規(guī)模相對(duì)偏低，產(chǎn)業(yè)與科技融合特點(diǎn)顯著，故以私募股權(quán)融資為主。旅游類項(xiàng)目或企業(yè)資產(chǎn)相對(duì)較此外，我們綜合統(tǒng)計(jì)了兼顧文化和旅游業(yè)務(wù)但在集團(tuán)層面沒有上市的非上市文旅集團(tuán)的融資情況，發(fā)現(xiàn)其融資方式以債權(quán)融574003956.241.32.821.02.981.20.00.01.42023年文化和旅游產(chǎn)業(yè)各市場(chǎng)融資事件數(shù)量與金額的同比變化如表2所示。文化類項(xiàng)目或企業(yè)通過(guò)短期債券融資事件數(shù)量同比增加71.4%；通過(guò)并購(gòu)、短期債券融資和長(zhǎng)期債券融資的金或企業(yè)通過(guò)新三板再融資事件數(shù)量同比增加50.0%；通過(guò)新三板-14.0-11.1-70.60.0-48.071.4-20.0-59.0-54.2-100.050.0-46.4-66.7-32.89.5-61.9-11.8-49.857.627.6-66.5-74.1-100.0-42.6-68.4（三）新興賽道存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)1.資金流向文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域股權(quán)、國(guó)內(nèi)并購(gòu)，A股上市股權(quán)及債權(quán)以及新三板股權(quán)與債權(quán)融資）。從融資活躍度看，創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)與文化傳播渠道領(lǐng)域活躍度較2022年有所提升，融資事件數(shù)量同41.024.3-30.0%-40.8%-13.0%-22.1%5.6%81.649.0-26.3%-39.9%57.341.8-37.7%-27.0%27.77.4-38.9%-73.3%52.1-30.4%-50.2%數(shù)字資產(chǎn)等數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)賽道發(fā)展迅速，成為資本較為關(guān)注的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2023年人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)及元宇宙/數(shù)字資產(chǎn)均在影視、藝術(shù)與表演等行業(yè)有較多融資事件數(shù)量。文化產(chǎn)業(yè)的資金流向反映出資金對(duì)文化科技賽道長(zhǎng)期發(fā)展較為樂觀的預(yù)期，資本要素持續(xù)流入相關(guān)領(lǐng)域。文化新興領(lǐng)域近年來(lái)增長(zhǎng)情況優(yōu)于產(chǎn)業(yè)整體，這也是資金對(duì)該領(lǐng)域保持更強(qiáng)的信心的重要原因。根據(jù)態(tài)行業(yè)對(duì)全部規(guī)模以上文化企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為動(dòng)漫和數(shù)字出版軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)、娛樂用智能無(wú)人飛2.資金支持旅游產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇及智能化與信息化發(fā)展。股權(quán)、國(guó)內(nèi)并購(gòu)，A股上市股權(quán)及債權(quán)以及新三板股權(quán)與債權(quán)融金流向排名前三的領(lǐng)域?yàn)槁糜纬鲂?、旅游住宿與旅游游覽。從融-48.3%-61.3%58.040.8-62.8%-29.7%13.000.030.7-68.4%-51.9%624.200.022.87.9-41.4%-65.5%10.0420.1息化為代表的賽道近兩年來(lái)的投資事件數(shù)量占比提升，從15.5%提升至27.3%。旅游產(chǎn)業(yè)的資金流向反映出資金偏好于旅游資源型項(xiàng)目以及旅游新興項(xiàng)目。這一偏好與旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì)相符。旅游產(chǎn)業(yè)中旅游出行、旅游住宿以及旅游游覽是旅或企業(yè)也以智能化、信息化升級(jí)為主要方向，因此資金多流浸式、數(shù)字化和信息化賽道。66123123942312252216123234231（四）國(guó)有集團(tuán)積極利用資本市場(chǎng)融資以國(guó)有文化和旅游類企業(yè)為代表的企業(yè)仍然積極利用我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的紅利進(jìn)行融資、資源整合與資產(chǎn)盤活。如海南省旅游投資發(fā)展有限公司收購(gòu)康泰旅游（新三板掛牌企業(yè)）和俄過(guò)并購(gòu)重組大晟文化上市A股（目前收購(gòu)方案尚需國(guó)資委等監(jiān)管聯(lián)合集團(tuán)有限公司、浙江省文化產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司收購(gòu)浙報(bào)部分文化和旅游類企業(yè)因各類原因，IPO路徑不夠通暢。如景區(qū)類因高度依賴景區(qū)資源、成長(zhǎng)空間受限、不得將門票經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)重組方式實(shí)現(xiàn)曲線上市。但是并購(gòu)與資產(chǎn)重組也面臨失敗與后續(xù)整合的風(fēng)險(xiǎn)，需要專業(yè)的團(tuán)隊(duì)參與這類投融資活動(dòng)，也需要更多政策與專業(yè)的第三方服務(wù)的支持。如成都文化旅游發(fā)展集團(tuán)雖然已經(jīng)重組成功，但未來(lái)仍面臨萊茵體育的業(yè)績(jī)對(duì)賭等遺留問題，其資產(chǎn)整合工作需要持續(xù)進(jìn)行。A股上市文化和旅游類企業(yè)是我國(guó)文化和旅游產(chǎn)業(yè)的重要組電信運(yùn)營(yíng)商）的整體營(yíng)收規(guī)模占到同期全國(guó)規(guī)模以上文化及相關(guān)和旅游類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況以及其與資本市場(chǎng)的對(duì)接情況，能一定程度地了解文化和旅游產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行情況，以及產(chǎn)業(yè)與金融部門的企業(yè)為根據(jù)截至最新已經(jīng)披露的有正常的審計(jì)意見的年報(bào)或招股文化或旅游相關(guān)業(yè)務(wù)參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分息來(lái)源為萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)。7030和旅游類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)。從外部融資環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部資金創(chuàng)造存在堵點(diǎn)。A股上市文化類企業(yè)收入有所增長(zhǎng)，旅游類企業(yè)收入快速回A股上市文化類企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)1上市公司最新披露業(yè)績(jī)報(bào)告到2023年三季度，部分上市公司績(jī)預(yù)告只披露利潤(rùn)范圍）A股上市文化類企業(yè)利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，旅游類企業(yè)利潤(rùn)快速恢復(fù)且增速快于收入。旅游類企業(yè)收入與利潤(rùn)恢復(fù)的特點(diǎn)反映出旅游產(chǎn)業(yè)的高經(jīng)營(yíng)杠桿的特點(diǎn)，收入的恢復(fù)能帶來(lái)更快的利潤(rùn)恢股上市旅游類企業(yè)實(shí)現(xiàn)總利潤(rùn)595.7億元，較2022年同期增長(zhǎng)首旅酒店、王府井。業(yè)績(jī)預(yù)告的上市文化類企業(yè)中（除三大電信運(yùn)營(yíng)商）利潤(rùn)（取范利潤(rùn)（取范圍內(nèi)中值）排名前五的為錦江酒店、首旅酒店、王府A股上市文化和旅游類企業(yè)盈利能力均有所提升，公司發(fā)展（除三大電信運(yùn)營(yíng)商）凈資產(chǎn)回報(bào)率排名前五的為聯(lián)建光電、金2凈資產(chǎn)回報(bào)率是利潤(rùn)與企業(yè)凈資產(chǎn)的比值，反映出企業(yè)的盈利能力接近A股除金融板塊的所有行業(yè)的中位數(shù)水平。上市旅游類企業(yè)中（除旅游出行板塊）凈資產(chǎn)回報(bào)率排名前五的為大連圣亞、凱（二）融資壓力與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)2023年上半年A股上市文化類企業(yè)主要對(duì)外投資活動(dòng)略有回降、償還債務(wù)及支付股利與利息金額較高等壓力影響，主要投資4主要投資活動(dòng)支出：用于購(gòu)買或生產(chǎn)使用年限在一年以上資產(chǎn)的支出。主要投資活動(dòng)支出=購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)的現(xiàn)金流出+購(gòu)買固定資產(chǎn)現(xiàn)金流出+在建工程和投資物業(yè)付款+購(gòu)買租賃土地及土地使用權(quán)現(xiàn)金流出化類企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，A股上市文化類企業(yè)主要投資活動(dòng)支化類企業(yè)商譽(yù)（排除商譽(yù)減值影響）5較年初增加1.5億元，較2023年上半年A股上市重點(diǎn)領(lǐng)域旅游類企業(yè)6主要對(duì)外投資市重點(diǎn)領(lǐng)域旅游類企業(yè)面臨較大債務(wù)及利息償還壓力，同時(shí)經(jīng)營(yíng)類企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流有較大改善，企業(yè)重點(diǎn)調(diào)整前幾年較高負(fù)債的5一般企業(yè)的商譽(yù)來(lái)自于外部并購(gòu)，因此計(jì)算企業(yè)商譽(yù)的變化可以一定程度反映企業(yè)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行的對(duì)外投資行為6重點(diǎn)領(lǐng)域旅游上市公司：指除旅游出行外其他旅游上市公司情況，對(duì)于利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致上半年整體市場(chǎng)相比，融資難度的變化更大，對(duì)企業(yè)投融資決策產(chǎn)生影程度更快，其中A股上市旅游類企業(yè)平均面臨的融資困難在近三年始終高于A股全市場(chǎng)情況。較長(zhǎng)時(shí)間趨勢(shì)向上的融資壓力使得企業(yè)面臨的外部融資不足與融資成本增高等問題，進(jìn)而限制了企業(yè)的對(duì)外投資，可能形成投資不足的情況。8數(shù)0.70-15.7%0.908.9%0.370.500.942.71加，一方面反映出企業(yè)融資意愿的下降，另一方面也反映出企業(yè)在資金使用上更傾向于減輕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而不是增加對(duì)外投資。2023映出宏觀環(huán)境下非金融部門整體的融資意愿偏弱。7融資約束指與內(nèi)部融資對(duì)比，企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)，要付出相對(duì)較高的融資成本，或是不能按要求及時(shí)滿足融資需要的情況，稱之為企業(yè)的融資約束8KZ指數(shù)是反應(yīng)企業(yè)面臨融資約束的一種指數(shù)，該指數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)面臨的融資約束越強(qiáng)9凈償還債務(wù)=直接融資（長(zhǎng)期）+借款—償還債務(wù)—支付股利與利息（三）A股上市通道不暢且上市平臺(tái)股權(quán)融資功能待激活6.38.7上市文化和旅游類企業(yè)股權(quán)再融資不活躍主要是受到市場(chǎng)預(yù)期較低、板塊估值不高的影響，企業(yè)通過(guò)股權(quán)再融資的成本較高，有所下降，融資環(huán)境的變化也對(duì)文化和旅游類企業(yè)的融資方式選A股上市文化類企業(yè)2023年利用資本市場(chǎng)債權(quán)融資次數(shù)與金額較2022年同期增加，上市旅游類企業(yè)利用資本市場(chǎng)債權(quán)融資業(yè)利用各類債券工具（除金融債與同業(yè)存單）融資呈現(xiàn)前高后低（四）市場(chǎng)預(yù)期不足引旅游企業(yè)估值與價(jià)值走勢(shì)背離企業(yè)（除旅游出行板塊）市值排名前五的企業(yè)為中國(guó)中免、錦江96.60.00.0A股上市文化和旅游類企業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)帶動(dòng)現(xiàn)11因A股上市企業(yè)最新披露的報(bào)告為三季度報(bào)告，數(shù)據(jù)披露較半年報(bào)少，無(wú)法計(jì)算企業(yè)三季度自12自由現(xiàn)金流是指在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下可供分配給股東和債權(quán)人的最大現(xiàn)金額，自由現(xiàn)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)而恢復(fù)，但二級(jí)市場(chǎng)對(duì)旅游類企業(yè)的估值卻出現(xiàn)背離，這與二級(jí)市場(chǎng)對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的預(yù)期不足有一定關(guān)系。圖8于其的業(yè)績(jī)變化，二級(jí)市場(chǎng)發(fā)揮了經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能。二級(jí)市場(chǎng)對(duì)A股上市旅游類企業(yè)的預(yù)期落后于其的業(yè)績(jī)變化，二級(jí)市場(chǎng)未能及時(shí)反映旅游產(chǎn)業(yè)恢復(fù)情況。特別是2023年下半年，隨著A金流是用于衡量企業(yè)實(shí)際持有的能夠回報(bào)股東的現(xiàn)金指標(biāo)，是企業(yè)產(chǎn)生的在滿足了再投資需要之后所剩余的現(xiàn)金流量。股上市旅游類企業(yè)業(yè)績(jī)釋放，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的預(yù)期提升，但二著元旦旅游消費(fèi)的火爆以及哈爾濱旅游熱的傳播，二級(jí)市場(chǎng)開始有所反映，對(duì)旅游消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期恢復(fù)的信心提升。比例，既某時(shí)間點(diǎn)上市企業(yè)的市值與利潤(rùn)的比值，反映出市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)的估值，可以作為市場(chǎng)預(yù)期的一個(gè)指標(biāo)股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳有關(guān)，另一方面與企業(yè)的市值管理不足有市旅游類（除旅游出行板塊）被調(diào)研次數(shù)的中位數(shù)為2饋股東方面，在不考慮新冠疫情影響下，A股上市旅游類分紅率為32.0%。從市場(chǎng)表現(xiàn)的穩(wěn)定平均數(shù)為40.8%。好的市值管理是提高上市公司質(zhì)量的一項(xiàng)長(zhǎng)期導(dǎo)企業(yè)更加重視上市公司的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)表現(xiàn)，傳遞信心、穩(wěn)三、文化和旅游產(chǎn)業(yè)投資與消費(fèi)循環(huán)建立情況文化和旅游產(chǎn)業(yè)的投資與消費(fèi)應(yīng)建立通過(guò)投資形成優(yōu)質(zhì)供給，再由優(yōu)質(zhì)供給吸引文旅消費(fèi)，從而以文旅消費(fèi)進(jìn)一步刺激有效投資的良性循環(huán)。本部分從供需兩端分析投資與消費(fèi)之間的循環(huán)情況。先從供給拉動(dòng)消費(fèi)看投資對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用，再?gòu)南M(fèi)投資形成優(yōu)質(zhì)供給進(jìn)而帶動(dòng)文旅消費(fèi)的鏈路重新被打通。但是，從可追蹤的投資數(shù)據(jù)來(lái)看，文旅消費(fèi)進(jìn)一步帶動(dòng)有效投資的傳導(dǎo)鏈路存在堵點(diǎn)。（一）收入與新供給拉動(dòng)文化和旅游消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇于同期居民人均消費(fèi)支出同比增速，消費(fèi)者對(duì)文化類的消費(fèi)意愿更高。2023年前三季度國(guó)內(nèi)出游花費(fèi)3.7萬(wàn)億，同比增速為8.6%-1.6%9.2%-19.1%-5.0%-61.1%-30.1%消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇也體現(xiàn)在企業(yè)的收入方面。如表13所示，中，文化休閑娛樂服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，體現(xiàn)出文旅融合市場(chǎng)的良產(chǎn)業(yè)九大領(lǐng)域中增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。8.240.50.631.66.152.364.81.535.221.88.724.40.563.21.40.4-2.64.93.38.778.23.695.40.930.9—7.6—[1]新業(yè)態(tài)特征明顯的16個(gè)行業(yè)小類是：廣播電視集成播控，互聯(lián)網(wǎng)搜索服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)其他信息服務(wù)，數(shù)字出版，其他文化藝術(shù)業(yè)，動(dòng)漫、游戲數(shù)字內(nèi)容服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)游戲服務(wù)，多媒體、游戲動(dòng)漫和數(shù)字出版軟件開發(fā)，增值電信文化服務(wù)，其他文化數(shù)字內(nèi)容服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)文化娛樂平臺(tái)，版權(quán)和文化軟件服務(wù)，娛樂用智能無(wú)人飛行器制造，可穿戴智能文化設(shè)備制造，其他智能文化消費(fèi)設(shè)備制造。居民收入的恢復(fù)是文旅消費(fèi)需求恢復(fù)的重要?jiǎng)恿?。如?4度居民更愿意在文旅領(lǐng)域進(jìn)行消費(fèi)（具體數(shù)據(jù)參考表12）。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)的文化和旅游新供給是拉動(dòng)文旅需求的另一個(gè)重要力量。以電影市場(chǎng)為例，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給釋放了觀影熱情和市場(chǎng)面，在加大優(yōu)質(zhì)旅游產(chǎn)品和服務(wù)供給、激發(fā)旅游消費(fèi)需求等相關(guān)政策的推動(dòng)下,2023年，旅游產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)融合趨勢(shì)加速。旅游產(chǎn)品呈現(xiàn)出體驗(yàn)的元素增強(qiáng)，提升體驗(yàn)的服務(wù)增多，針對(duì)細(xì)分合項(xiàng)目為代表的多樣化、高品質(zhì)的新供給不斷涌現(xiàn)，激發(fā)了旅游消費(fèi)的需求，拉動(dòng)了旅游消費(fèi)市場(chǎng)的回暖。美、體育和娛樂用品制造業(yè)，以及印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制業(yè)在工美、體育和娛樂用品制造業(yè)，以及印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制業(yè)這四個(gè)領(lǐng)域的固定資產(chǎn)完成額全年累計(jì)投資同比增速低于全國(guó)整體水平。與文化產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的重點(diǎn)領(lǐng)域投資趨緩主要是文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展處于初級(jí)階段，新舊動(dòng)能未完全轉(zhuǎn)換。雖然新的文15固定資產(chǎn)投資是以貨幣形式表現(xiàn)的、企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的工作量以及與此有關(guān)的費(fèi)用變化情況。包括企業(yè)用于基本建設(shè)、更新改造、大修理和其他固定資產(chǎn)投資等化娛樂消費(fèi)火爆，但在收入以及存量資產(chǎn)規(guī)模上仍不及傳統(tǒng)業(yè)態(tài)。則有所不同，以旅游游覽、旅游娛樂和旅游綜合服務(wù)領(lǐng)域的上市旅游類上市企業(yè)（除旅游出行板塊）以旅游游覽、旅游娛樂和旅游綜合服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)居多，其數(shù)量占到所有A股旅游類上市企業(yè)（除旅游出行板塊）的61.2%。不同類型的旅游企業(yè)提產(chǎn)品的特點(diǎn)不同是產(chǎn)生這一現(xiàn)象的重要原因。餐飲與酒店住宿的產(chǎn)品相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，而提供游覽、娛樂和綜合服務(wù)旅游企業(yè)其提供的產(chǎn)品則更多元，消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇與新增投資回報(bào)提升之間的關(guān)系更復(fù)雜，企業(yè)在投資決策上需要考慮更多的因素。綜上，文化和旅游產(chǎn)業(yè)在2023年的投資情況一定程度上反映出消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇未能有效進(jìn)一步拉動(dòng)投資。文化和旅游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)主體的投資信心不足以及外部融資環(huán)境不佳是兩個(gè)主要原因。一方面，市場(chǎng)主體在新冠疫情期間為了維持生存采取了收縮部投資人對(duì)文旅市場(chǎng)的長(zhǎng)期恢復(fù)情況還在觀察，對(duì)文化和旅游產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的預(yù)期仍在恢復(fù)。（三）亟需疏通投融資堵點(diǎn)以支持文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展旦檔票房紀(jì)錄。今年元旦檔影片題材與假期氛圍相契合，電影市場(chǎng)繼續(xù)憑借優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)內(nèi)容拉動(dòng)觀影需求，國(guó)產(chǎn)影片票房超14億場(chǎng)主體將在各個(gè)方面展開競(jìng)爭(zhēng)，而創(chuàng)新則是市場(chǎng)主體保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)文旅+科技的產(chǎn)品百花齊放，成為文旅消費(fèi)的新亮點(diǎn)。沉浸式看業(yè)通過(guò)數(shù)字化構(gòu)建了“以用戶為核心，以數(shù)據(jù)為導(dǎo)務(wù)，提升消費(fèi)者體驗(yàn)的同時(shí)增強(qiáng)產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。文旅消費(fèi)市場(chǎng)火爆將帶動(dòng)市場(chǎng)主體收入的提升，進(jìn)而進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)主體再投資的基礎(chǔ)。同時(shí)，文化和旅游產(chǎn)業(yè)數(shù)能化的發(fā)展趨勢(shì)既需要金融資源的支持也為外部投資帶來(lái)機(jī)會(huì)。但是，當(dāng)前文化和旅游產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)存在三大堵點(diǎn)。第一，文化和旅游企業(yè)的投融資存在退出堵點(diǎn)，上市節(jié)奏較慢，進(jìn)而影響了文化和旅游私募股權(quán)和并購(gòu)市場(chǎng)的活躍度。第二，文化和旅游上市平臺(tái)存在價(jià)值堵點(diǎn)，上市平臺(tái)與資本市場(chǎng)對(duì)接機(jī)制需要調(diào)產(chǎn)業(yè)與文化金融市場(chǎng)均存在信心堵點(diǎn)，疊加退出堵點(diǎn)與價(jià)值堵市場(chǎng)的火爆未能進(jìn)一步刺激有效投資。（一）增強(qiáng)消費(fèi)向好趨勢(shì)推動(dòng)區(qū)域文化和旅游產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。通過(guò)促進(jìn)特色文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展、強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)文旅產(chǎn)品供給、完善文旅基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、文旅公共服務(wù)水平等全面提升文化和旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展能級(jí)。鼓勵(lì)區(qū)域挖掘有文化內(nèi)涵、有城市特色、有溫度熱點(diǎn)的文旅品牌。在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、項(xiàng)目建設(shè)、對(duì)外宣傳等方面將文旅品牌進(jìn)行深度融合，進(jìn)行多樣化文旅品牌推廣工作，強(qiáng)化線上線下互動(dòng)效果，同旅游消費(fèi)群體消費(fèi)特點(diǎn)，形成更多元、更精細(xì)、營(yíng)銷內(nèi)容。以重大項(xiàng)目推動(dòng)產(chǎn)品供給創(chuàng)新培育新消費(fèi)點(diǎn)。加強(qiáng)重大文旅項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，完善文旅重大項(xiàng)目庫(kù)。提升文化和旅游產(chǎn)業(yè)的投資信投資良性的雙向互動(dòng)。建立文化消費(fèi)導(dǎo)向的開發(fā)模式（CCOD模式在重大項(xiàng)目開發(fā)中將文化保護(hù)與文化消費(fèi)有效融合，統(tǒng)籌推度融合，推動(dòng)沉浸式業(yè)態(tài)與城市公共空間、特色街區(qū)、文等相結(jié)合，推動(dòng)文旅項(xiàng)目的高質(zhì)量發(fā)展。以良好消費(fèi)環(huán)境釋放消費(fèi)活力。落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，規(guī)范文化和題，保證用高質(zhì)量產(chǎn)品與服務(wù)供給滿足市場(chǎng)新需求。對(duì)于消費(fèi)者需求、權(quán)益保護(hù)等相關(guān)事件形成線上線下同步快速響應(yīng)機(jī)制，切實(shí)維護(hù)文化和旅游市場(chǎng)消費(fèi)者的合法權(quán)益。加大科技和文旅融合的投入，為文化和旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供高全文化和旅游科技創(chuàng)新的政策支持體系，加強(qiáng)文旅科技創(chuàng)新資源的全面投入，保障文化和旅游科技項(xiàng)目的投入力度。培育文旅科技融合載體，推動(dòng)文旅與科技融合的新業(yè)態(tài)，推進(jìn)文化和科技融合基地的建設(shè)，提高文化和旅游企業(yè)在文旅科技領(lǐng)域投入的積極性。加快培育文化和科技融合創(chuàng)新領(lǐng)軍人才隊(duì)伍，加強(qiáng)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)工作，打通政產(chǎn)學(xué)研用各個(gè)環(huán)節(jié)。加強(qiáng)科技成果轉(zhuǎn)化，推動(dòng)文旅科技應(yīng)用。深入實(shí)