汽車行業(yè)周報：周觀點：短期向“確定性”要“溢價”周動態(tài)：零跑和Stellantis聯(lián)合成立零跑國際蔚來發(fā)布子品牌樂道

周觀點：短期向“確定性”要“溢價”周動態(tài)：零跑和Stellantis聯(lián)合成立零跑國際，蔚來發(fā)布子品牌樂道——汽車行業(yè)周報最近一年走勢行業(yè)相對表現(xiàn)相關(guān)報告動態(tài)：極氪智能科技在美國紐交所上市，4月重卡銷量同環(huán)比+5%/-25%（推薦）*汽車*戴暢》——2024-05-12《汽車板塊2023年年報&2024年一季報總結(jié)：專題：大中客出口市場梳理與展望（推薦）*汽車*2024北京車展開幕周專題：從北京車展看行業(yè)四《汽車行業(yè)周報：周動態(tài)：理想汽車發(fā)布30萬以內(nèi)新品L6，方程豹春季發(fā)布會發(fā)布3款新車周專投資要點：周漲跌幅：2024.05.13-05.17A股汽車板塊跑輸上證綜指。一周漲跌幅：上證綜指-0.02%，創(chuàng)業(yè)板指-0.7汽車板塊指數(shù)-1.76其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)分別為-1.3％/-2.9％/-2.0％/+1.1％。行業(yè)指數(shù)跑輸上證指數(shù)，汽車板塊周度成交額環(huán)比降低。2024.05.13-05.17期間，港股汽車整車?yán)硐肫?小鵬汽車/蔚來/零跑汽車/吉利汽車漲跌幅分別為-9.1%/-0.3%/+2.7%/+2.1%/+3.3%。周動態(tài)：零跑和Stellantis聯(lián)合成立零跑國際，蔚來發(fā)布子品牌樂道。蔚來子品牌樂道汽車正式發(fā)布。2024年5月15日，蔚來子品牌樂道汽車正式發(fā)布，首款車型樂道L60也同步亮相并開啟預(yù)售，預(yù)售價21.99萬元起，新車將于9月正式上市并交付。樂道L60直接對標(biāo)特斯拉ModelY，車身尺寸（長寬高4828mm*1930mm*1616mm，軸距2950mm）比ModelY更長、更寬、空間更大，成本上比ModelY低10%，預(yù)售價比ModelY低3W左右。此外，安全配置方面，樂道L60車身采用了同級用量最大的潛艇級2000MPa超高強(qiáng)度鋼，全系標(biāo)配45項主動和智能安全輔助功能。樂道品牌發(fā)布使蔚來整體價格帶向20萬附近延伸，預(yù)計L60正式上市價格將比預(yù)售價更低，使用Bass方案價格或在20萬以內(nèi)，爬坡上量后有望改善蔚來整體銷量。零跑汽車和Stellantis聯(lián)合成立零跑國際。2024年5月14日零跑汽車和Stellantis集團(tuán)聯(lián)合舉行發(fā)布會，宣布LeapmotorInternationalB.V.（零跑國際）合資公司正式成立，其中零跑汽車持股49%，Stellantis集團(tuán)持股51%。零跑國際是中國汽車行業(yè)首個反向合資公司，由零跑汽車提供產(chǎn)品技術(shù)，由Stellantis集團(tuán)提供全球市場資源和影響力，開啟中國新能源車出海的新模式，當(dāng)前管理團(tuán)隊正籌備T03和C10兩款電動車型在歐洲的推出。按照規(guī)劃，零跑國際將自2024年9月起在歐洲開啟銷售，計劃年底前將歐洲銷售網(wǎng)絡(luò)拓展至200家；第四季度起，零跑國際將進(jìn)軍印度、亞太、中東、非洲及南美市場，從2025年開始將有6款全新車型陸續(xù)上市。Stellantis集團(tuán)曾表示，零跑國際目標(biāo)是到2030年在中國市場以外銷售50萬輛汽車。我們認(rèn)為，本次合作具有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的特點：零跑利用Stellantis在歐洲現(xiàn)成的工廠，不僅可以繞開潛在關(guān)稅壁壘，同時也能夠借助于Stellantis在歐洲的體系能力，在供應(yīng)鏈和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)方面快速構(gòu)建起自己的核心競爭力；即將在歐洲推出的T03，法國起售價約為26000歐元，這款車型價格避開了現(xiàn)有Stellantis所有車型，預(yù)計將助力Stellantis爭奪小型電動車市場。周專題：美國對中國加征電動車關(guān)稅事件梳理及點評美國將提升中國出口的電動汽車關(guān)稅稅率至102.5%。5月14日，美國白宮發(fā)布最新聲明稱，基于“301條款”將對電池、電動汽車、芯片、醫(yī)療用品和關(guān)鍵礦產(chǎn)等在內(nèi)價值180億美元中國商品加征關(guān)稅，其中電動汽車的關(guān)稅稅率將從25%提升至100%，另征收2.5%特別關(guān)稅。國海證券研究所請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分22018年開始，美國對中國進(jìn)行了四輪商品關(guān)稅加征?！?01條款”源自美國《1974年貿(mào)易法》，賦予美國總統(tǒng)權(quán)利對國際貿(mào)易“不合理”、“不公平”的國家進(jìn)行調(diào)查，并最終采取提高關(guān)稅、限制進(jìn)口、停止有關(guān)協(xié)定等報復(fù)性措施。特朗普時期，為了實現(xiàn)與中國“脫鉤”的政策，從2018年開始展開四輪商品關(guān)稅加征，涉及金額分別為340、160、2000、3000億美元。雖然拜登在上任后的首次記者會上明確表示美國不尋求與中國對抗，并多次聲稱“考慮削減對華關(guān)稅”，但其政策仍延續(xù)了特朗普時期的大部分關(guān)稅措施。2022年9月2日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）發(fā)布公告稱，在對中國“301調(diào)查”中，受益于關(guān)稅行動的美國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)代表已要求繼續(xù)征收關(guān)稅。因此，根據(jù)法規(guī)的要求，“301關(guān)稅”行動并未在其四周年之際到期，美國貿(mào)易代表辦公室將按照法規(guī)規(guī)定進(jìn)行下一步審查，審查期間繼續(xù)對“301關(guān)稅清單”內(nèi)的中國產(chǎn)品征收附加關(guān)稅。2024年5月14日，美方發(fā)布對華加征“301關(guān)稅”四年期復(fù)審結(jié)果，針對中國電動汽車的關(guān)稅將從目前的25%提升至100%，另征收2.5%特別關(guān)稅。美國并非我國電動車出口的主要地區(qū)，我們判斷當(dāng)前電動車關(guān)稅加征結(jié)果對我國電動車產(chǎn)業(yè)影響較小。根據(jù)Marklines上相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年我國出口美國的電動車主要為吉利旗下的Polestar和路特斯(Lotus)，銷售數(shù)量僅1.23萬輛，因此，我們認(rèn)為“301關(guān)稅”四年期復(fù)審結(jié)果的公布屬于靴子落地，對我國的新能源電動車產(chǎn)業(yè)并無較大影響。周觀點：短期向“確定性”要“溢價”，中長期看好汽車智能化、高端化、全球化機(jī)會短期向“確定性”要“溢價”，看好星宇股份、福耀玻璃、宇通客車、比亞迪。短期，乘用車總量預(yù)期的反復(fù)博弈（需求強(qiáng)度，政策效果）、整車競爭的降價內(nèi)卷（整車格局變化，零部件年降影響）、智能化技術(shù)的波折（高階智能化的技術(shù)瓶頸）、階段性的貿(mào)易壁壘（歐洲對中國電動車反傾銷調(diào)查，墨西哥市場的潛在貿(mào)易壁壘）造成的不確定性是行業(yè)短周期波動內(nèi)因，直接體現(xiàn)在中長期趨勢向好，但中短期部分被壓制的公司波動較大。而不受或者少受這些不確定性因素影響的公司有望因相對確定性獲得溢價，主要看好星宇股份（車燈格局優(yōu)化，車燈產(chǎn)品升級，公司客戶結(jié)構(gòu)改善確定性高）、福耀玻璃（行業(yè)格局趨勢、產(chǎn)品升級趨勢、海外發(fā)展趨勢等確定性高），宇通客車（大中客出口趨勢、公司行業(yè)地位、海外新能源化趨勢確定性高）、比亞迪（國內(nèi)電動車龍頭地位，產(chǎn)品高端化趨勢的確定性高）。中長期持續(xù)看好受益電動化、智能化、高端化、全球化趨勢的優(yōu)質(zhì)汽車公司。汽車中長期的升級趨勢將驅(qū)動汽車優(yōu)質(zhì)標(biāo)的中長期成長。我們認(rèn)為，電動化：國內(nèi)能源滲透率依然有提升空間；智能化：高階智能駕駛有望在2024年進(jìn)入放量周期；高端化：自主品牌結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)品價格帶覆蓋上移；全球化：國內(nèi)整車廠進(jìn)入海外擴(kuò)張期，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)零部件的海外基地逐步拓展。汽車行業(yè)技術(shù)變遷，結(jié)構(gòu)升級，海外擴(kuò)張仍處于高速變化中，中長期角度汽車優(yōu)質(zhì)公司有望在新一輪的產(chǎn)業(yè)變遷中持續(xù)成長向上。因此中長期我們持續(xù)看好：1）自主品牌高端化：推薦長城汽車（高端化周期），長安汽車，理想汽車、比亞迪。2）華為產(chǎn)業(yè)鏈和特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：華為產(chǎn)業(yè)鏈推薦星宇股份、關(guān)注瑞鵠模具，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈推薦拓普集團(tuán)、銀輪股份、新泉股份、福耀玻璃、愛柯迪、旭升集團(tuán)、三花智控、雙環(huán)傳動、貝斯特等。3）高階智能化：高階智能駕駛滲透率提升有望超預(yù)期，整車推薦小鵬汽車，零部件推薦科博達(dá)、保隆科技、伯特利、德賽西威、均勝電子，關(guān)注經(jīng)緯恒潤-W。4）客車內(nèi)需恢復(fù)，出口向上，推薦宇通客車。風(fēng)險提示1）乘用車銷量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過大；4）主機(jī)廠價格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價格大幅波動；6）重點關(guān)注公司業(yè)績或不達(dá)預(yù)期。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分3重點關(guān)注公司及盈利預(yù)測代碼名稱股價20232024E2025E///證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分41、本周動態(tài) 61.1、周動態(tài)：零跑和Stellantis聯(lián)合成立零跑國際，蔚來發(fā)布子品牌樂道。 61.2、周專題：美國對中國加征電動車關(guān)稅事件梳理及點評 61.3、周觀點：短期向“確定性”要“溢價”，中長期看好汽車智能化、高端化、全球化機(jī)會 82、本周板塊追溯 92.1、板塊漲跌幅 92.2、個股漲跌幅前十 103、新聞與公告 113.1、重要公告 113.2、重要行業(yè)新聞 124、行業(yè)指標(biāo)跟蹤 145、風(fēng)險提示 18證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分5圖1：板塊累計漲跌幅（2019.01.04-2024.05.17） 9圖2：SW行業(yè)周漲跌幅（2024.05.13-05.17） 9圖3：SW汽車子行業(yè)周漲跌幅（2024.05.13-05.17） 10圖4：SW汽車子板塊周成交額變化（2024.05.13-05.17） 10圖5：2019年-2024.04汽車月度銷量（單位：萬輛） 14圖6：2019年-2024.04汽車月度銷量同比 14圖7：2019年-2024.04乘用車月度銷量（單位：萬輛） 14圖8：2019年-2024.04乘用車月度銷量同比 14圖9：2018年-2024.04商用車月度銷量及增速（單位：萬輛） 15圖10：2018年-2024.04重卡月度銷量及增速（單位：萬輛） 15圖11：2018年-2024.03新能源乘用車月度銷量（單位：萬輛） 15圖12：2018年-2024.03新能源乘用車月度銷量同比 15圖13：2019年-2024.04乘用車經(jīng)銷商月度庫存系數(shù) 15圖14：2019年-2024.04自主品牌乘用車月度庫存系數(shù) 15圖15：2019年-2024.04合資品牌乘用車月度庫存系數(shù) 16圖16：2019年-2024.04進(jìn)口&高端豪華乘用車月度庫存系數(shù) 16表1：美國對中國四輪關(guān)稅加征情況梳理 8表2：汽車行業(yè)個股漲跌幅榜（2024.05.13-05.17） 10證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分61、本周動態(tài)1.1、周動態(tài)：零跑和Stellantis聯(lián)合成立零跑國際，蔚蔚來子品牌樂道汽車正式發(fā)布。2024年5月15日，蔚來子品牌樂道汽車正式發(fā)布，首款車型樂道L60也同步亮相并開啟預(yù)售，預(yù)售價21.99萬元起，新車將于9月正式上市并交付。樂道L60直接對標(biāo)特斯拉ModelY，車身尺寸（長寬高4828mm*1930mm*1616mm，軸距2950mm）比ModelY更長、更寬、空間更大，成本上比ModelY低10%，預(yù)售價比ModelY低3W左右。此外，安全配置方面，樂道L60車身采用了同級用量最大的潛艇級2000MPa超高強(qiáng)度鋼，全系標(biāo)配45項主動和智能安全輔助功能。樂道品牌發(fā)布使蔚來整體價格帶向20萬附近延伸，我們預(yù)計L60正式上市價格有望比預(yù)售價更低，使用Bass方案價格或在20萬以內(nèi)，爬坡上量后有望改善蔚來整體銷量。零跑汽車和Stellantis聯(lián)合成立零跑國際。2024年5月14日零跑汽車和Stellantis集團(tuán)聯(lián)合舉行發(fā)布會，宣布LeapmotorInternationalB.V.（零跑國際）合資公司正式成立，其中零跑汽車持股49%，Stellantis集團(tuán)持股51%。零跑國際是中國汽車行業(yè)首個反向合資公司，由零跑汽車提供產(chǎn)品技術(shù)，由Stellantis集團(tuán)提供全球市場資源和影響力，開啟中國新能源車出海的新模式，當(dāng)前管理團(tuán)隊正籌備T03和C10兩款電動車型在歐洲的推出。按照規(guī)劃，零跑國際將自2024年9月起在歐洲開啟銷售，計劃年底前將歐洲銷售網(wǎng)絡(luò)拓展至200家；第四季度起，零跑國際將進(jìn)軍印度、亞太、中東、非洲及南美市場，從2025年開始將有6款全新車型陸續(xù)上市。Stellantis集團(tuán)曾表示，零跑國際目標(biāo)是到2030年在中國市場以外銷售50萬輛汽車。我們認(rèn)為，本次合作具有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的特點：零跑利用Stellantis在歐洲現(xiàn)成的工廠，不僅可以繞開潛在關(guān)稅壁壘，同時也能夠借助于Stellantis在歐洲的體系能力，在供應(yīng)鏈和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)方面快速構(gòu)建起自己的核心競爭力；即將在歐洲推出的T03，法國起售價約為26000歐元，這款車型價格避開了現(xiàn)有Stellantis所有車型，預(yù)計將助力Stellantis爭奪小型電動車市場。評美國將提升中國出口的電動汽車關(guān)稅稅率至102.5%。5月14日，美國白宮發(fā)布最新聲明稱，基于“301條款”將對電池、電動汽車、芯片、醫(yī)療用品和關(guān)鍵礦產(chǎn)等在內(nèi)價值180億美元中國商品加征關(guān)稅，其中電動汽車的關(guān)稅稅率將從25%提升至100%，另征收2.5%特別關(guān)稅。2018年開始，美國對中國進(jìn)行了四輪商品關(guān)稅加征?！?01條款”源自美國《1974年貿(mào)易法》，美國貿(mào)易代表可以對外國法律、政策或做法進(jìn)行調(diào)查，與有關(guān)國家進(jìn)行磋商，并最終采取提高關(guān)稅、限制進(jìn)口、停止有關(guān)協(xié)定等報復(fù)性措施。特朗證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分7普時期，為了實現(xiàn)與中國“脫鉤”的政策，從2018年開始展開四輪商品關(guān)稅加征，涉及金額分別為340、160、2000、3000億美元。雖然拜登在上任后的首次記者會上明確表示美國不尋求與中國對抗，并多次聲稱“考慮削減對華關(guān)稅”，但其政策仍延續(xù)了特朗普時期的大部分關(guān)稅措施。2022年9月2日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）發(fā)布公告稱，在對中國“301調(diào)查”中，受益于關(guān)稅行動的美國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)代表已要求繼續(xù)征收關(guān)稅。因此，根據(jù)法規(guī)的要求，“301關(guān)稅”行動并未在其四周年之際到期，美國貿(mào)易代表辦公室將按照法規(guī)規(guī)定進(jìn)行下一步審查，審查期間繼續(xù)對“301關(guān)稅清單”內(nèi)的中國產(chǎn)品征收附加關(guān)稅。2024年5月14日，美方發(fā)布對華加征“301關(guān)稅”四年期復(fù)審結(jié)果，針對中國電動汽車的關(guān)稅將從目前的25%提升至100%，另征收2.5%特別關(guān)稅。四輪商品關(guān)稅加征情況：第一輪：340億美元貿(mào)易行動（清單12018年7月6日開始征稅，關(guān)稅比例為25%。第一輪340億美元制裁涉及135種商品，從2018年7月6日起征收25%關(guān)稅，2019年10月15日計劃增加到30%（暫緩）。第二輪：160億美元貿(mào)易行動（清單2），2018年8月23日開始征稅，關(guān)稅比例為25%。第二輪160億美元制裁涉及9種商品，從2018年8月23日起征收25%關(guān)稅等，2019年10月15日計劃增加到30%（暫緩）。美國前兩輪500億美元加稅清單中，涉及汽車產(chǎn)品共有81個稅號，其中整車34個稅號，包括客車、乘用車和貨車、新能源汽車等；零部件42個稅號，包括空氣壓縮機(jī)、驅(qū)動電機(jī)等零部件。第三輪：2000億美元貿(mào)易行動（清單3），2018年9月24日開始征稅，關(guān)稅比例為10%，2019年5月10日，關(guān)稅比例提升至25%。2000億美元制裁涉及276種商品，從2018年9月24日起征收10%關(guān)稅，2019年5月10日增加到25%，2019年10月15日計劃增加到30%（暫緩），涉及276類商品，其中汽車類產(chǎn)品125個，包括動力傳動系統(tǒng)、車身類、減震類、照明設(shè)備類等零部件商品。第四輪：3000億美元貿(mào)易行動（清單4A清單加征關(guān)稅從15%降至7.5%，B清單關(guān)稅暫緩。3000億美元制裁涉分為A、B兩部分，A部分涉及34種商品，2019年9月1日起征收15%關(guān)稅，2020年2月14日降至7.5%，B部分從2019年12月15日起暫緩，涉及2類商品。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分8表1：美國對中國四輪關(guān)稅加征情況梳理9輪次加征情況（美元）加征時間加征稅率涉及汽車及零部包括客車、乘用車和貨車、新能源汽車等整車類商品，以及空氣壓縮機(jī)、驅(qū)動電機(jī)減震類、照明設(shè)備類等零部2資料來源：清華大學(xué)五道口金融學(xué)院國際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心CIFER、Inter美國并非我國電動車出口的主要地區(qū)，我們判斷當(dāng)前電動車關(guān)稅加征結(jié)果對我國電動車產(chǎn)業(yè)影響較小。根據(jù)Marklines上相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年我國出口美國的電動車主要為吉利旗下的Polestar和路特斯(Lotus)，銷售數(shù)量僅1.23萬輛，因此，我們認(rèn)為“301關(guān)稅”四年期復(fù)審結(jié)果的公布屬于靴子落地，對我國的新能源電動車產(chǎn)業(yè)并無較大影響。好汽車智能化、高端化、全球化機(jī)會短期向“確定性”要“溢價”，看好星宇股份、福耀玻璃、宇通客車、比亞迪。短期，乘用車總量預(yù)期的反復(fù)博弈（需求強(qiáng)度，政策效果）、整車競爭的降價內(nèi)卷（整車格局變化，零部件年降影響）、智能化技術(shù)的波折（高階智能化的技術(shù)瓶頸）、階段性的貿(mào)易壁壘（歐洲對中國電動車反傾銷調(diào)查，墨西哥市場的潛在貿(mào)易壁壘）造成的不確定性是行業(yè)短周期波動內(nèi)因，直接體現(xiàn)在中長期趨勢向好，但中短期部分被壓制的公司波動較大。而不受或者少受這些不確定性因素影響的公司有望因相對確定性獲得溢價，主要看好星宇股份（車燈格局優(yōu)化，車燈產(chǎn)品升級，公司客戶結(jié)構(gòu)改善確定性高）、福耀玻璃（行業(yè)格局趨勢、產(chǎn)品升級趨勢、海外發(fā)展趨勢等確定性高），宇通客車（大中客出口趨勢、公司行業(yè)地位、海外新能源化趨勢確定性高）、比亞迪（國內(nèi)電動車龍頭地位，產(chǎn)品高端化趨勢的確定性高）。中長期持續(xù)看好受益電動化、智能化、高端化、全球化趨勢的優(yōu)質(zhì)汽車公司。汽車中長期的升級趨勢將驅(qū)動汽車優(yōu)質(zhì)標(biāo)的中長期成長。我們認(rèn)為，電動化：國內(nèi)能源滲透率依然有提升空間；智能化：高階智能駕駛有望在2024年進(jìn)入放量周期；高端化：自主品牌結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)品價格帶覆蓋上移；全球化：國內(nèi)整車廠進(jìn)入海外擴(kuò)張期，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)零部件的海外基地逐步拓展。汽車行業(yè)技術(shù)變遷，結(jié)構(gòu)升級，海外擴(kuò)張仍處于高速變化中，中長期角度汽車優(yōu)質(zhì)公司有望在新一輪的請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分9證券研究報告產(chǎn)業(yè)變遷中持續(xù)成長向上。因此中長期我們持續(xù)看好：1）自主品牌高端化：推薦長城汽車（高端化周期長安汽車，理想汽車、比亞迪。2）華為產(chǎn)業(yè)鏈和特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：華為產(chǎn)業(yè)鏈推薦星宇股份、關(guān)注瑞鵠模具，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈推薦拓普集團(tuán)、銀輪股份、新泉股份、福耀玻璃、愛柯迪、旭升集團(tuán)、三花智控、雙環(huán)傳動、貝斯特等。3）高階智能化：高階智能駕駛滲透率提升有望超預(yù)期，整車推薦小鵬汽車，零部件推薦科博達(dá)、保隆科技、伯特利、德賽西威、均勝電子，關(guān)注經(jīng)緯恒潤-W。4）客車內(nèi)需恢復(fù)，出口向上，推薦宇通客車。2、本周板塊追溯2024.05.13-05.17A股汽車板塊跑輸上證綜指。一周漲跌幅：上證綜指-0.02%，創(chuàng)業(yè)板指-0.7汽車板塊指數(shù)-1.76其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)分別為-1.3％/-2.9％/-2.0％/+1.1％。行業(yè)指數(shù)跑輸上證指數(shù)，汽車板塊周度成交額環(huán)比降低。2024.05.13-05.17期間，港股汽車整車?yán)硐肫?小鵬汽車/蔚來/零跑汽車/吉利汽車漲跌幅分別為-9.1%/-0.3%/+2.7%/+2.1%/+3.3%。圖1：板塊累計漲跌幅（2019.01.04-2024.05.17）圖2：SW行業(yè)周漲跌幅（2024.05.13-05.17）請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報告圖3：SW汽車子行業(yè)周漲跌幅（2024.05.13-05.17）圖4：SW汽車子板塊周成交額變化（2024.05.13-05.17）長源東谷領(lǐng)漲，登云股份領(lǐng)跌。本周（05.13-05.17）漲跌幅前十個股包括長源東森麒麟（-8.6%）、聯(lián)明股份（-8.5%）、伯特利（-7.9%）、賽輪輪胎（-7.4%）、路暢科技（-6.0%）。表2：汽車行業(yè)個股漲跌幅榜（2024.05.13-05.17）證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分3、新聞與公告2024.5.14豪能股份：2023年向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券證券募集說明書（年報更新稿）2024年5月14日，豪能股份發(fā)布2023年向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券證券募集說明書（年報更新稿）。公司本次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集資金總額不超過55000.00萬元（含55000.00萬元扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將投資于以下項目：1.新能源汽車關(guān)鍵零部件生產(chǎn)基地建設(shè)項目，項目總投資額55038萬元，擬投入募資金額39000萬元；2.補(bǔ)充流動資金項目，擬投入募資金額16000萬元。2024.5.14常青股份：2022年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書（注冊稿）2024年5月14日，常青股份發(fā)布2022年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書（注冊稿）。公司本次向特定對象發(fā)行的股票數(shù)量按照本次發(fā)行募集資金總額除以發(fā)行價格確定，且不超過40800000股（含本數(shù)），不超過本次發(fā)行前公司總股本的20%。本次向特定對象發(fā)行A股股票募集資金總額不超過40000.00萬元，扣除發(fā)行費用后將全部用于以下項目：1.新能源汽車一體化大型壓鑄項目，項目總投資額62654.66萬元，擬投入募資金額21400萬元。2.補(bǔ)充流動資金項目，項目總投資額17354.34萬元，擬投入募資金額8600萬元。2024.5.15常熟汽飾：對外投資設(shè)立香港全資子公司及匈牙利全資孫公司公告2024年5月15日，常熟汽飾發(fā)布對外投資公告。公司擬在香港投資設(shè)立一家全資子公司“常熟汽飾（香港）有限公司，預(yù)計投資總額80萬美元，其中注冊資本1萬港元，由公司以自有資金現(xiàn)金出資。公司持有香港CAIP的100%股權(quán)。香港CAIP注冊成立后，將在匈牙利投資設(shè)立一家全資子公司“CAIP（匈牙利）有限公司，預(yù)計投資總額50萬歐元，其中注冊資本10萬歐元，由公司以自有資金通過香港CAIP現(xiàn)金出資。香港CAIP持有匈牙利CAIP的100%股權(quán)。2024.5.15旭升集團(tuán)：關(guān)于向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請獲批公告2024年5月15日旭升集團(tuán)發(fā)布可轉(zhuǎn)債獲批公告。公司近日收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關(guān)于同意寧波旭升集團(tuán)股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券注冊的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2024]764號）。2024.5.16合力科技：關(guān)于收到業(yè)績補(bǔ)償款公告2024年5月16日，合力科技發(fā)布收到業(yè)績補(bǔ)償款公告。合力集團(tuán)于2024年5月15日向公司支付了業(yè)績補(bǔ)償款60,313,068.60元，合力集團(tuán)2021年度-2023證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分年度業(yè)績承諾補(bǔ)償款已全部支付完畢?！豆蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》相關(guān)約定的業(yè)績承諾補(bǔ)償義務(wù)已全部履行完畢。2024.5.17華培動力：董事、高級管理人員集中競價減持股份計劃公告2024年5月17日，華培動力發(fā)布減持公告。公司董事兼副總經(jīng)理薄衛(wèi)忠先生計劃通過集中競價交易方式，減持股份數(shù)量不超過31700股，減持比例不超過公司股份總數(shù)的0.0094%。公司董事兼副總經(jīng)理兼董事會秘書馮軻先生計劃通過集中競價交易方式，減持股份數(shù)量不超過56800股，減持比例不超過公司股份總數(shù)的0.0168%。2024.5.17中馬傳動：董事高管減持股份計劃公告2024年5月17日，中馬傳動發(fā)布減持公告。因個人資金需求原因，劉青林先生擬通過大宗交易、集中競價方式減持不超過70萬股，齊子坤先生擬通過大宗交易、集中競價方式減持不超過45萬股，黃軍輝先生擬通過大宗交易、集中競價方式減持不超過41萬股，梁小瑞先生擬通過大宗交易、集中競價方式減持不超過9萬股。減持價格視市場情況確定。國家統(tǒng)計局：4月份新能源小汽車價格同比下降6.5%漲幅擴(kuò)大2.3個百分點；扣除能源的工業(yè)消費品價格上漲0.4%，漲幅擴(kuò)大0.3個百分點，其中燃油小汽車和新能源小汽車價格分別下降4.8%和6.5%，降幅均有收窄。充電聯(lián)盟：4月公共充電樁新增6.8萬臺5月11日，中國充電聯(lián)盟發(fā)布2024年4月全國電動汽車充換電基礎(chǔ)設(shè)施運行情況。數(shù)據(jù)顯示，4月公共充電樁增加6.8萬臺，同比增長47.0%。截至今年4月，聯(lián)盟內(nèi)成員單位總計上報公共充電樁297.7萬臺，其中直流充電樁131.5萬臺、交流充電樁166.1萬臺。2024年1-4月，我國充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為101.7萬臺，同比上升15.4%。其中公共充電樁增量為25.1萬臺，同比上升10.3%，隨車配建私人充電樁增量為76.7萬臺，同比上升17.1%。截至2024年4月，全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計數(shù)量為961.3萬臺，同比增加57.8%。商務(wù)部發(fā)布汽車以舊換新補(bǔ)貼問答手冊（第2批）5月12日，商務(wù)部發(fā)布汽車以舊換新補(bǔ)貼問答手冊（第2批）。其中提到，在國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)《輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國III、IV階段）》（GB18352.3-2005）IV階段要求全國全面實施之前注冊登記的汽車，即2011年6月30日前（含當(dāng)日）注冊登記的汽油乘用車、2013年6月30日前（含當(dāng)日）注冊登記的柴油乘用車和其他燃料類型乘用車，均屬于本次國三及以下汽車證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分以舊換新補(bǔ)貼范圍。其他燃料類型包括混合油、天然氣、液化石油氣、甲醇、乙醇、氫、生物燃料等。進(jìn)口汽車參照執(zhí)行。大眾汽車安徽公司增資至138.56億元5月13日，天眼查App顯示，近日，大眾汽車（安徽）有限公司發(fā)生工商變更，注冊資本由約73.56億人民幣增至約138.56億人民幣。該公司成立于2017年12月，法定代表人為Dr.ErwinHermannGabardi，經(jīng)營范圍含貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口、二手車經(jīng)紀(jì)、汽車零部件研發(fā)、汽車零部件及配件制造、電池制造、汽車銷售等。股東信息顯示，該公司由大眾汽車（中國）投資有限公司、江淮汽車（600418）分別持股75%、25%。特斯拉上海儲能超級工廠獲施工許可根據(jù)證券時報5月13日消息，近日特斯拉上海儲能超級工廠建設(shè)項目已完成施工許可證核發(fā)。這是特斯拉在美國本土以外的首個儲能超級工廠項目。根據(jù)企業(yè)官宣消息，工廠計劃于今年5月開工，明年一季度就要實現(xiàn)量產(chǎn)。該項目初期規(guī)劃年產(chǎn)商用儲能電池Megapack1萬臺，儲能規(guī)模近40GWh。后續(xù)，上海儲能超級工廠將生產(chǎn)超大型商用儲能電池Megapack幫助電網(wǎng)運營商、公用事業(yè)公司等更高效地存儲和分配可再生能源。200多臺Megapack可以組成一個儲能電廠，儲存100萬度電。廣汽能源在泰國成立新公司據(jù)廣汽埃安最新消息，5月14日，廣汽能源科技（泰國）有限公司在曼谷正式注冊成立，聚焦新能源汽車充電業(yè)務(wù)，經(jīng)營范圍包括充電站運營，充電樁、儲能及光伏產(chǎn)品進(jìn)出口，戶用充電樁安裝服務(wù)等，未來將以點帶面，逐步向泰國全國范圍開展服務(wù)。五部門：開展2024年新能源汽車下鄉(xiāng)活動5月15日，工業(yè)和信息化部辦公廳、國家發(fā)展改革委辦公廳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳、商務(wù)部辦公廳和國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于開展2024年新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知。通知提出，2024年5月-12月，選取適宜農(nóng)村市場、口碑較好、質(zhì)量可靠的新能源汽車車型，開展集中展覽展示、試乘試駕等活動，豐富消費體驗，提供多樣化選擇。組織充換電服務(wù)，新能源汽車承保、理賠、信貸等金融服務(wù)，以及維保等售后服務(wù)協(xié)同下鄉(xiāng)，補(bǔ)齊農(nóng)村地區(qū)配套環(huán)境短板。落實汽車以舊換新、縣域充換電設(shè)施補(bǔ)短板等支持政策，將“真金白銀”的優(yōu)惠直達(dá)消費者。廣汽埃安與寧德時代/時代電服簽署合作框架協(xié)議5月16日，廣汽集團(tuán)旗下廣汽埃安與寧德時代、時代電服在廣汽中心簽署換電項目合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，三方將在換電車型開發(fā)，換電塊開發(fā)、生產(chǎn)及流通，整車與電池數(shù)據(jù)管理，車輛質(zhì)保售后服務(wù)等領(lǐng)域展開深入合作，共同推動廣汽埃安換電車型的銷售，為用戶帶來更高效、便捷的換電補(bǔ)能體驗。請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報告4、行業(yè)指標(biāo)跟蹤據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年4月，汽車產(chǎn)銷分別完成240.6萬輛和235.9萬輛，環(huán)比分別下降10.5%和12.5%，同比分別增長12.8%和9.3%。2024年1-4月，汽車產(chǎn)銷分別完成901.2萬輛和907.9萬輛，同比分別增長7.9%和10.2%。2024年4月，乘用車產(chǎn)銷分別完成204.8萬輛和200.1萬輛，環(huán)比分別下降9%和10.5%，同比分別增長15.2%和10.5%。2024年1-4月，乘用車產(chǎn)銷分別完成765.8萬輛和768.9萬輛，同比分別增長8.6%和10.6%。2024年4月，商用車產(chǎn)銷分別完成35.8萬輛和35.7萬輛，環(huán)比分別下降18.3%和22%，同比分別增長0.8%和2.8%。2024年1-4月，商用車產(chǎn)銷分別完成135.4萬輛和139萬輛，同比分別增長3.9%和8.1%。2024年4月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成87萬輛和85萬輛，同比分別增長35.9%和33.5%。2024年1-4月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成298.5萬輛和294萬輛，同比分別增長30.3%和32.3%。圖5：2019年-2024.04汽車月度銷量（單位：萬輛）圖6：2019年-2024.04汽車月度銷量同比圖7：2019年-2024.04乘用車月度銷量（單位：萬輛）圖8：2019年-2024.04乘用車月度銷量同比請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報告圖9：2018年-2024.04商用車月度銷量及增速（單位：萬輛）萬輛）圖11：2018年-2024.03新能源乘用車月度銷量（單位：萬輛）圖12：2018年-2024.03新能源乘用車月度銷量同比圖13：2019年-2024.04乘用車經(jīng)銷商月度庫存系數(shù)圖14：2019年-2024.04自主品牌乘用車月度庫存系數(shù)請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報告圖15：2019年-2024.04合資品牌乘用車月度庫存系數(shù)圖16：2019年-2024.04進(jìn)口&高端豪華乘用車月度庫存系數(shù)證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分重點關(guān)注公司及盈利預(yù)測代碼名稱股價20232024E2025E///證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分5、風(fēng)險提示1）乘用車銷量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過大；4）主機(jī)廠價格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價格大幅波動；6）重點關(guān)注公司業(yè)績或不達(dá)預(yù)期。國海證券股份有限公司國海證券研究所請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分國海證券研究所戴暢，首席分析師，上海交通大學(xué)本碩，9年汽車賣方工作經(jīng)驗，全行業(yè)覆蓋，深耕一線，主攻汽車智能化和電