中誠信國際-保險資產(chǎn)管理業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品1季度觀察與展望：化債進程下一季度延續(xù)縮減趨勢新領域、新產(chǎn)品開拓有待進一步探索城投行業(yè)的區(qū)域整合和清退風險需密切關注

jqcai@域整合和清退風險需密切關注摘要2.展望2024全年，經(jīng)濟逐步恢復、市場信心回升等因素將有助于實1本報告所稱保險資產(chǎn)管理業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品，是指在保險資產(chǎn)管理業(yè)運行的除傳統(tǒng)股票、債券、現(xiàn)金及其組合之一、產(chǎn)品運行分析要品種，占比在85%以上，同時資產(chǎn)支持計劃登記數(shù)量占比同比有所增長。4,000.0020202021202220232024Q120202021202220234000202020212022202340%20%2024.Q1202020212022202340%20%債權投資計劃只數(shù)股權計劃只數(shù)資產(chǎn)支持計劃只數(shù)保險私募基金只數(shù)各類產(chǎn)品登記/注冊規(guī)模合計保險資管機構數(shù)量4002004854444344002004854444340登記/注冊情況-數(shù)量（只）同比增速-登記/注冊數(shù)量（%）同比增速-規(guī)模0近年來，資產(chǎn)支持計劃登記數(shù)量及規(guī)模持續(xù)快速增長，在2023年登記數(shù)量資產(chǎn)證券化業(yè)務的積極性與專業(yè)能力。圖圖3:2019~2023年及2024年一季度資產(chǎn)支持計劃登記情4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.00-96.0096.003,049.293,049.2969.0040.0040.0025.0025.008.008.000725.3120192020202120222023725.31規(guī)模數(shù)量40.00-注：各年度數(shù)據(jù)包含首單報銀保監(jiān)核準批復項目數(shù)量和規(guī)模，下同數(shù)據(jù)來源：中保登官網(wǎng)，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)，中誠信國際整理2詳見《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金登記有關事項的通知》。3由于目前各機構對于底層資產(chǎn)屬于消費金融還是小微貸款并無清晰的界定與統(tǒng)計，故本文將二者暫統(tǒng)計歸入到更廣義范圍的小微類貸款中。40.00%4.14%4.14%22.39%21.92%2.79%54.09%35.89%31.56%69.74%78.25%63.42%43.37%40.17%36.39% 4.36%4.14%4.14%22.39%21.92%2.79%54.09%35.89%31.56%69.74%78.25%63.42%43.37%40.17%36.39% 4.36%2019202020212022供應鏈基金份額股權不良資產(chǎn)重組債權保單貸款應收賬款委托貸款 其中，小微貸款類項目多采用優(yōu)先級/次級支付機制，優(yōu)先級集中在AAAsf及AA+sf。527.27226.11 圖5:2019~2023年與2024年一季度股 527.27226.11 圖5:2019~2023年與2024年一季度股 400.00200.00-50661.85530.65577.153.0020.012019202020212022股權計劃注冊規(guī)模保險私募基金注冊規(guī)模股權計劃只數(shù)保險私募基金只數(shù)為計劃管理人的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，反映出保險資管機構參與資產(chǎn)證券化領股權投資計劃和保險私募基金既契合保險資金長期性、穩(wěn)定性和資金量的服務于實體企業(yè)降杠桿需求，但受投融資低迷影響，2023年及2024年一季度保險私募基金登記數(shù)量和規(guī)模較受托管理機構頭部效應明顯，集中度較高，其中平安資產(chǎn)、華泰資諾資管債權投資計劃登記數(shù)量處于前列，民生通惠資產(chǎn)在資產(chǎn)支持計劃上位列第一。聯(lián)資產(chǎn)登記數(shù)量48只，增幅顯著；其次如華安資產(chǎn)、百年資管、國圖圖6:2023年及2024年一季度債權投資計劃各機構登020232024Q1數(shù)據(jù)來源：中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會，中誠信國際整理保資本作為受托人的項目登記規(guī)模均為50.00億元，其中，其中民生華泰資產(chǎn)與泰康資產(chǎn)作為受托人的項目登記規(guī)模均為30.00億元，工銀安盛作為受托人的項目登記規(guī)模為50數(shù)量-截至2024.3.31數(shù)量數(shù)量-截至2024.3.31數(shù)量-2024.3.31行債券承接弱資質(zhì)債務壓力，實現(xiàn)以時間換空間，以低息換高息能夠在短期內(nèi)緩解弱資質(zhì)平臺流動性風險。住房租賃開發(fā)建設信貸支持力度。支持商業(yè)銀行向單位等各類主體依法合規(guī)新建、改建長期租賃住房發(fā)放住房租賃開報告提出了2024年房地產(chǎn)重點工作方向，標本兼治穩(wěn)妥有度，以“人房地錢”要素聯(lián)動機制為重要抓手，從住房結構四、觀察與展望隨著實體經(jīng)濟恢復、企業(yè)融資需求回暖、保險資金擴資平臺或被加速清退合并，需關注化債進程下城投行業(yè)的區(qū)域整合和清退風險量及規(guī)模同比減少；資產(chǎn)支持計劃、股權計劃和保險私募基險資管業(yè)創(chuàng)新型產(chǎn)品持續(xù)提供大量資金。而隨著國內(nèi)外經(jīng)濟逐成功發(fā)行市場首單保險資管公司作為計劃管理人的企業(yè)資產(chǎn)支持計劃在內(nèi)的各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有望在市場參與主體進一步有序快速擴容，推動保險資管業(yè)務的發(fā)展。管發(fā)力的方向。此外，權益類市場和產(chǎn)品亦是機構比較關注的領域，未來或?qū)⒓哟笤擃I具發(fā)行指引，實現(xiàn)債券市場全覆蓋，保險資管機構可適度增加綠色低碳、鄉(xiāng)村振下，區(qū)域間、平臺間風險分化加劇，預計融資平臺的整合轉型將加速推進，區(qū)域重要性較不足、實力較弱、本文件中包含的信息由中誠信國際從其認為可靠、準確的渠道獲得，因為可能存在人為或機械錯誤及其他因素影響，上述信息