【我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)海外并購(gòu)問(wèn)題探析：以人福醫(yī)藥海外并購(gòu)為例（論文）】

內(nèi)容摘要20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展速度的加快，我國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始嘗試跨國(guó)發(fā)展，通過(guò)不斷的努力，在跨國(guó)并購(gòu)上取得了很大的成就。許多優(yōu)秀的企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)在國(guó)際的舞臺(tái)上，走上了跨國(guó)并購(gòu)的道路。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，我國(guó)的企業(yè)積累不少寶貴的經(jīng)驗(yàn)，借鑒到了發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)、信息等，獲得了我們稀缺的資源。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展，隨之也出現(xiàn)了許多的問(wèn)題。海外并購(gòu)也因此成為了學(xué)術(shù)界和企業(yè)之間熱烈討論的對(duì)象，本文也是主要針對(duì)海外并購(gòu)，展開(kāi)詳細(xì)的分析與研究。關(guān)鍵詞：醫(yī)藥企業(yè)；海外并購(gòu)；人福醫(yī)藥目錄TOC\o"1-3"\h\u8557一、相關(guān)概念分析 13360（一）跨國(guó)并購(gòu)的概念 15780（二）海外并購(gòu)的動(dòng)因分析 1128681.實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 176772.減少交易的費(fèi)用，獲得協(xié)同效益 1106643.獲取國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)、品牌和管理經(jīng)驗(yàn) 2144884.抓住機(jī)遇，占領(lǐng)和開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng) 223203二、我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的海外并購(gòu)發(fā)展以及現(xiàn)狀 36622（一）中國(guó)藥企海外并購(gòu)的發(fā)展 330278（二）中國(guó)藥企海外并購(gòu)的現(xiàn)狀 313361三、人福醫(yī)藥并購(gòu)美國(guó)EpicPharma公司案例介紹 523736（一）企業(yè)簡(jiǎn)介 526944（二）并購(gòu)過(guò)程 727266（三）并購(gòu)動(dòng)機(jī) 716911.美國(guó)EpicPharma公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析 7218552.人福醫(yī)藥的并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析 714300（四）EpicPharma被并購(gòu)的原因 915419四、藥企海外并購(gòu)過(guò)程中所存在的問(wèn)題及對(duì)策研究 108969（一）藥企海外并購(gòu)過(guò)程中所存在的問(wèn)題 10277901.各國(guó)醫(yī)藥衛(wèi)生體制的門(mén)檻限制不同 10187202.成本和產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn) 10120913.并購(gòu)整合充滿(mǎn)挑戰(zhàn) 10214824.并購(gòu)雙方文化差異巨大 1116779（二）應(yīng)對(duì)策略 119081.對(duì)于各國(guó)標(biāo)準(zhǔn)求同存異，做好充足的準(zhǔn)備 117822.充分尊重公司原有的企業(yè)文化 12167473.妥善處理并購(gòu)整合工作 1226460五、并購(gòu)的結(jié)果 1319292參考文獻(xiàn) 14我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)海外并購(gòu)問(wèn)題分析—以人福醫(yī)藥海外并購(gòu)為例一、相關(guān)概念分析（一）跨國(guó)并購(gòu)的概念跨國(guó)并購(gòu)是指跨國(guó)兼并和跨國(guó)并購(gòu)的總稱(chēng)，是指一國(guó)企業(yè)（又稱(chēng)并購(gòu)企業(yè)）為了達(dá)到某種目標(biāo)，通過(guò)一定的渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)（又稱(chēng)被并購(gòu)企業(yè)）的所有資產(chǎn)或足以行使運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的股份收買(mǎi)下來(lái)，從而對(duì)另一國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為。（二）海外并購(gòu)的動(dòng)因分析1.實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的保證是戰(zhàn)略目標(biāo)。通過(guò)制定自身的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，從而規(guī)劃企業(yè)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)方向和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。所以說(shuō)企業(yè)在制定并購(gòu)計(jì)劃的時(shí)候，一定要考慮該并購(gòu)計(jì)劃是否符合企業(yè)自身，是否能夠促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。在正式實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃的同時(shí)更要做好實(shí)時(shí)的監(jiān)控，在并購(gòu)程序出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候及時(shí)根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)做出正確的調(diào)整。中國(guó)企業(yè)希望通過(guò)海外并購(gòu)的方式，獲取重要的競(jìng)爭(zhēng)能力，在國(guó)際市場(chǎng)上開(kāi)拓出屬于自己的一片天地。我國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放以來(lái)幾十年的發(fā)展，在成本的管理、制造水平、產(chǎn)品質(zhì)量的提升、銷(xiāo)售渠道等方面都積累了一些經(jīng)驗(yàn)，使得自身具備了一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。在海外并購(gòu)過(guò)程中，設(shè)備機(jī)器什么等容易購(gòu)買(mǎi)，而先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)卻是難以購(gòu)買(mǎi)到的，技術(shù)水平的提升可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，從而使得自己在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)上有很高的競(jìng)爭(zhēng)力。2.減少交易的費(fèi)用，獲得協(xié)同效益從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)講，中國(guó)企業(yè)在實(shí)施海外并購(gòu)以后可以減少其交易的費(fèi)用。一般的情況下，商品經(jīng)濟(jì)有兩種交易方式一種是交易市場(chǎng)的交易另一種是企業(yè)內(nèi)部的交易。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下，交易市場(chǎng)涉及兩個(gè)企業(yè)，企業(yè)之間的交易費(fèi)用越高相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就較大。如果是采用橫向并購(gòu)的方式交易，同類(lèi)或者相似產(chǎn)品的合并就能擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高設(shè)備的利用率，均可減少生產(chǎn)產(chǎn)品所需要的成本，從而提高收益。如果是采用縱向并購(gòu)可以將生產(chǎn)的下游企業(yè)和上游企業(yè)合并，確保原材料的來(lái)源同時(shí)控制終端消費(fèi)市場(chǎng)，保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的可控性和有序性，這樣就能直接降低雙方公司的交易費(fèi)用，同樣也降低了交易中的風(fēng)險(xiǎn)。而經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)在效率上給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的提高，以及通過(guò)這個(gè)而產(chǎn)生的效益。簡(jiǎn)單地說(shuō):就是一加一大于二的效應(yīng)。并購(gòu)可以使得并購(gòu)雙方企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入得到一定的提升，企業(yè)的效益提高很大幅度，運(yùn)營(yíng)的費(fèi)用減少。企業(yè)并購(gòu)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)主要是全球規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、跨國(guó)并購(gòu)產(chǎn)生的管理整合效應(yīng)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)以及通過(guò)海外并購(gòu)產(chǎn)生的跨文化整合效應(yīng)這幾個(gè)方面。3.獲取國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)、品牌和管理經(jīng)驗(yàn)雖然國(guó)外跨國(guó)公司直接投資對(duì)提升我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新能力起到了一定的積極作用，但是在國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是我國(guó)企業(yè)自身的條件和實(shí)力有限，而他們掌握的高端核心技術(shù)、品牌和管理經(jīng)驗(yàn)是不可能通過(guò)資本進(jìn)行轉(zhuǎn)移的。依據(jù)跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)理論知識(shí)，西方國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)在實(shí)行并購(gòu)之前，本企業(yè)基本上已經(jīng)具備了自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)上處于壟斷地位，在確保了能夠以壟斷的優(yōu)勢(shì)可以平衡跨國(guó)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之后，才會(huì)實(shí)行并購(gòu)其他企業(yè)的方案。所以，目前得到外國(guó)企業(yè)的技術(shù)、管理經(jīng)營(yíng)等優(yōu)勢(shì)資源，已經(jīng)成為了我國(guó)企業(yè)實(shí)行跨國(guó)并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)。4.抓住機(jī)遇，占領(lǐng)和開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)海外并購(gòu)是中國(guó)企業(yè)審時(shí)度勢(shì)，抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)自身突破式進(jìn)步和發(fā)展的重要途徑。抓住這次機(jī)會(huì)就可以把企業(yè)的危機(jī)化為機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展。很多國(guó)外的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，把目標(biāo)放在償還債務(wù)負(fù)重和融通資金上，不得己以低價(jià)出售優(yōu)良資產(chǎn)來(lái)填補(bǔ)資金的空缺。國(guó)外的相關(guān)政府也疲于籌集資金，而相應(yīng)地放松了對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的審查管理，從一定程度上減小了跨境資本流通的成本和政治風(fēng)險(xiǎn)。以往中國(guó)企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的渠道主要是出口貿(mào)易，但這些主要是面對(duì)發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上所占的份額逐漸增加，越來(lái)越多的跨國(guó)企業(yè)把一些非核心的生產(chǎn)要素投放到中國(guó)市場(chǎng)。而對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)困難的原因是因?yàn)橐蜻M(jìn)歐美市場(chǎng)需要支付巨額的宣傳費(fèi)用，新品牌的開(kāi)拓成本是非常高昂的。由于中國(guó)企業(yè)缺乏國(guó)際的知名品牌，所以在國(guó)際市場(chǎng)中只能獲得一些微薄的加工費(fèi)用和勞務(wù)費(fèi)用，因此海外并購(gòu)對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)極為重要。國(guó)內(nèi)一些單純依靠廉價(jià)勞動(dòng)力的生產(chǎn)模式慢慢開(kāi)始被淘汰，我國(guó)在資金、核心技術(shù)等方面與國(guó)外相比差距甚遠(yuǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)不能滿(mǎn)足企業(yè)更快速的成長(zhǎng)，我國(guó)企業(yè)需要在生存和發(fā)展之間做出選擇，從而進(jìn)一步促進(jìn)自身的發(fā)展，向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍，得到更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，在這個(gè)過(guò)程中，跨國(guó)并購(gòu)就是最好的方式之一。利用跨國(guó)并購(gòu)，企業(yè)有了更加充分的資源和經(jīng)營(yíng)渠道，并利用企業(yè)之間的人脈關(guān)系，與地方的供應(yīng)商建立更加穩(wěn)固的合作關(guān)系，使企業(yè)能夠在最快時(shí)間里在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上站穩(wěn)腳步，同時(shí)還能將并購(gòu)方的其他生意帶到這個(gè)市場(chǎng)上，擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額。二、我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的海外并購(gòu)發(fā)展以及現(xiàn)狀（一）中國(guó)藥企海外并購(gòu)的發(fā)展中國(guó)藥企的海外并購(gòu)分為兩個(gè)歷史階段：2007年-2011年，初步形成時(shí)期，全球金融危機(jī)受到重創(chuàng)危機(jī)并購(gòu)案例不多，絕大多數(shù)企業(yè)主要注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不善于資本運(yùn)作，對(duì)于生物醫(yī)藥及新藥領(lǐng)域，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較大，反而醫(yī)療器械并購(gòu)較多。2012年-2016年，海外并購(gòu)處于緩慢發(fā)展階段，2012年海外并購(gòu)占據(jù)5%的醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)份額，尤其是2015年以來(lái)海外并購(gòu)占比達(dá)到11%。（二）中國(guó)藥企海外并購(gòu)的現(xiàn)狀在2018中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新年展望會(huì)上多位知名醫(yī)藥企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)際化是我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的戰(zhàn)略選項(xiàng)，海外并購(gòu)將是國(guó)際化的催化劑，數(shù)據(jù)顯示，2017年，醫(yī)藥企業(yè)海外并購(gòu)熱情不減，境外并購(gòu)共42起，涉及金額727.48億元。近年來(lái)，中國(guó)藥企斥重金購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn)已成國(guó)內(nèi)醫(yī)藥圈大潮流，醫(yī)藥圈大宗金額交易多為中國(guó)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn)。下面整理截至到2017年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥圈并購(gòu)案。時(shí)間收購(gòu)方并購(gòu)標(biāo)的金額（億美元）2008年1月藥明康德AppTec實(shí)驗(yàn)室服務(wù)(美國(guó))1.512008年5月邁瑞醫(yī)療Datascope(美國(guó))2.022011年華潤(rùn)醫(yī)療Aurora(美國(guó))1.002013年3月華大基因CompleteGenomices(美國(guó))1.172013年4月復(fù)星醫(yī)藥Almalaser（以色列）2.222014年1月海普瑞SPL（美國(guó)）2.232015年9月合生元Swisse(澳大利亞)10.82015年12月綠葉醫(yī)療HealtheCare(澳大利亞)6.882016年1月三諾生物尼普洛診斷（美國(guó)）2.732016年3月人福醫(yī)藥Epic制藥/EpicRE（美國(guó)）5.502016年4月億帆鑫富健能隆1.542016年5月三諾生物PTS診斷（美國(guó)）2.902017年4月科瑞集團(tuán)Biotest（德國(guó)）15.982017年10月復(fù)星醫(yī)藥GlandPharma（印度）11.32017年11月南京新百Dendreon（美國(guó)）9.442017年9月威高股份ArgonMedicalDevicesHoldings(美國(guó))8.52017年1月三胞集團(tuán)Dendreon(美國(guó))8.192017年6月中國(guó)財(cái)團(tuán)賽生制藥（美國(guó)）6.052017年6月人福醫(yī)藥RiteDose(美國(guó))6.052017年11月上海醫(yī)藥康德樂(lè)（美國(guó)）5.57圖片來(lái)源：《2017年前三季度跨境并購(gòu)趨勢(shì)報(bào)告》圖片來(lái)源：《2017年前三季度跨境并購(gòu)趨勢(shì)報(bào)告》易界《2017年前三季度跨境并購(gòu)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，今年前三季度醫(yī)療健康行業(yè)共發(fā)生32宗跨境并購(gòu)案例，而2016年同期為21宗；金額方面，今年前三季度醫(yī)療健康跨境并購(gòu)涉及金額47億美元，2016年同期數(shù)字為37.8億美元。三、人福醫(yī)藥并購(gòu)美國(guó)EpicPharma公司案例介紹（一）企業(yè)簡(jiǎn)介人福醫(yī)藥集團(tuán)股份公司成立以來(lái)，被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，得到各級(jí)政府的多次表彰與肯定，榮獲包括“2009武漢企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜”、“湖北省民營(yíng)企業(yè)排頭兵”等多項(xiàng)榮譽(yù)。經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，人福醫(yī)藥已成為綜合性的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，下轄10家醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和5家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，是湖北省內(nèi)生產(chǎn)能力最強(qiáng)、劑型最全、品種最多、資源最雄厚的醫(yī)藥企業(yè)，已成為湖北省醫(yī)藥工業(yè)的龍頭企業(yè)。人福醫(yī)藥堅(jiān)持做醫(yī)藥領(lǐng)域“細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者”的戰(zhàn)略，已在國(guó)內(nèi)的麻醉藥、生育調(diào)節(jié)藥、維吾爾藥等領(lǐng)域建立了領(lǐng)導(dǎo)地位，并積極培育生物制品、基因工程藥等業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，逐步提升公司在上述領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。公司堅(jiān)持研發(fā)先導(dǎo)，以醫(yī)藥研究院為平臺(tái)，與國(guó)內(nèi)外著名研發(fā)機(jī)構(gòu)建立了緊密聯(lián)系和合作平臺(tái)，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，建設(shè)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，努力成為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥物的重要研發(fā)基地。人福醫(yī)藥積極融入國(guó)際市場(chǎng)，正在建設(shè)多劑型的cGMP廠房，爭(zhēng)取成為歐美等國(guó)際主流市場(chǎng)仿制藥的主流供應(yīng)商。同時(shí)構(gòu)建醫(yī)藥區(qū)域商業(yè)龍頭企業(yè)，實(shí)現(xiàn)工商良性互動(dòng)。人福醫(yī)藥一直秉承“讓生命之樹(shù)常青”的核心價(jià)值觀和“創(chuàng)新、求實(shí)、真誠(chéng)、堅(jiān)毅、團(tuán)結(jié)”的企業(yè)精神，努力運(yùn)用當(dāng)代高科技成果和先進(jìn)的管理，致力于人類(lèi)健康事業(yè)的發(fā)展！以下是人福自創(chuàng)立以來(lái)申請(qǐng)專(zhuān)利的趨勢(shì)：EpicPharma公司前身是諾華SANDOZ的美國(guó)工廠，也是紐約皇后區(qū)唯一的一家藥廠，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的醫(yī)藥企業(yè)，具備豐富的藥品生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、穩(wěn)定的產(chǎn)品市場(chǎng)空間及較強(qiáng)的醫(yī)藥研發(fā)實(shí)力，并具有美國(guó)管制類(lèi)藥品生產(chǎn)資質(zhì)。公司擁有多元化的員工團(tuán)隊(duì)、嚴(yán)格的質(zhì)控體系，管理有序，在研產(chǎn)品豐富，潛力巨大。EpicPharma公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)化學(xué)仿制藥，劑型包括片劑、硬膠囊和粉劑，其主要產(chǎn)品均為處方藥，針對(duì)膽結(jié)石、疼痛、暈動(dòng)癥、高血壓等適應(yīng)癥，并擁有30多個(gè)處于不同階段的研發(fā)項(xiàng)目，在研產(chǎn)品以麻醉鎮(zhèn)痛藥為主，研發(fā)產(chǎn)品主要集中在麻醉鎮(zhèn)痛、神經(jīng)、高血壓等細(xì)分領(lǐng)域以及控緩釋劑型；同時(shí)，公司還為多家美國(guó)知名藥企提供代工服務(wù)。EpicREHoldco公司是EpicPharma公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)。（二）并購(gòu)過(guò)程2016年當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月24日，美國(guó)紐約皇后區(qū)，EpicPharma公司，人福醫(yī)藥收購(gòu)EpicPharma公司完成正式交割。人福醫(yī)藥集團(tuán)旗下全資子公司人福美國(guó)（HumanwellHealthcareUSA，LLC）以5.29億美元收購(gòu)EpicPharma，LLC100%的股權(quán)，以0.21億美元收購(gòu)EpicREHoldco，LLC100%的股權(quán)。5.5億美元的收購(gòu)價(jià)格，創(chuàng)造了中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外藥企的新紀(jì)錄。（三）并購(gòu)動(dòng)機(jī)1.美國(guó)EpicPharma公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析在人福醫(yī)藥收購(gòu)以色列最大食品公司Tnuva56%股權(quán)后，美國(guó)EpicPharma公司在發(fā)布例行評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，人福醫(yī)藥去年EBITDA（息稅折舊攤銷(xiāo)前收益）為74億元人民幣，低于美國(guó)EpicPharma公司預(yù)期，因此，對(duì)人福醫(yī)藥的信用評(píng)級(jí)展望進(jìn)行了調(diào)整，但依舊維持Baa3投資級(jí)的發(fā)行人資格和高級(jí)無(wú)擔(dān)保評(píng)級(jí)。美國(guó)EpicPharma公司提到，基于糖業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本需求的提高，也推升人福醫(yī)藥總體債務(wù)增加約10%，使得集團(tuán)的“負(fù)債/EBITDA”值高于Baa3級(jí)發(fā)行人的平均水平，因此美國(guó)EpicPharma公司將人福醫(yī)藥的評(píng)級(jí)展望進(jìn)行了調(diào)整。人福醫(yī)藥在2013年四季度完成了當(dāng)?shù)氐腎PO，并有意繼續(xù)推動(dòng)其它海外子公司IPO的成功模式。此舉，勢(shì)必會(huì)釋放人福醫(yī)藥在海外收購(gòu)上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)海外資產(chǎn)證券化降低集團(tuán)整體的杠桿比率。2.人福醫(yī)藥的并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析（1）開(kāi)拓海外市場(chǎng)，擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模。國(guó)內(nèi)藥企在海外尋找市場(chǎng)主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)生存空間受到挑戰(zhàn)。醫(yī)改背景下，醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、流通、招標(biāo)等各個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)作空間在收緊，藥品價(jià)格走低同時(shí)成本上漲壓力大，利潤(rùn)空間受擠壓，尤其是小企業(yè)生存空間一再被壓縮，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激化，洗牌加速，醫(yī)藥企業(yè)生存空間縮窄。在此背景下，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)可以通過(guò)海外并購(gòu)來(lái)解決這些問(wèn)題，醫(yī)藥企業(yè)可以通過(guò)收購(gòu)?fù)鈬?guó)當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)，降低企業(yè)的成本，獲取對(duì)方的技術(shù)，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和銷(xiāo)售，從而有效的規(guī)避貿(mào)易壁壘，拓展新市場(chǎng)。通過(guò)收購(gòu)EpicPharma人福醫(yī)藥可以開(kāi)拓海外市場(chǎng)擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，而且通過(guò)并購(gòu)的形式避免了企業(yè)在海外新建企業(yè)的一大筆成本。（2）提高企業(yè)在海外的知名度，獲取核心技術(shù)提高企業(yè)的質(zhì)量，同時(shí)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于人福醫(yī)藥來(lái)說(shuō)眾多中國(guó)品牌為國(guó)人所熟知，在國(guó)際上卻沒(méi)有什么知名度。如果要重新打造一個(gè)品牌，則需要巨額的廣告投入及營(yíng)銷(xiāo)，雖然中國(guó)企業(yè)有充足的資金支持，卻會(huì)由于并購(gòu)動(dòng)機(jī)等因素而遭受當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的質(zhì)疑，而相同地位的當(dāng)?shù)仄放埔驗(yàn)橛兄L(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)營(yíng)與滲透而更容易為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者所接受。人福則可以通過(guò)收購(gòu)?fù)鈬?guó)當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)企業(yè)，利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)現(xiàn)有的資源與品牌，EpicPharma公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的美國(guó)醫(yī)藥企業(yè)，在ANDA申報(bào)上有相當(dāng)?shù)钠贩N積累和豐富的經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)衛(wèi)計(jì)委仿制藥新規(guī)，國(guó)內(nèi)仿制藥率先通過(guò)一致性評(píng)價(jià)意義大大加強(qiáng)，EpicPharma在美國(guó)的品種有機(jī)會(huì)陸續(xù)引入國(guó)內(nèi)，例如熊去氧膽酸膠囊用于肝病治療，在國(guó)內(nèi)也有巨大的需求。EpicPharma擁有美國(guó)管制類(lèi)藥物生產(chǎn)資質(zhì)，擁有杜冷丁、鹽酸羥考酮片等生產(chǎn)和銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)，宜昌人福的瑞芬、舒芬和氫嗎啡酮未來(lái)有機(jī)會(huì)引入美國(guó)。而EpicPharma氫考酮的緩釋片在美國(guó)挑戰(zhàn)專(zhuān)利成功，未來(lái)也很可能引入國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售。并且人福醫(yī)藥收購(gòu)EpicPharma使得人福醫(yī)藥加速獲得超過(guò)100個(gè)ANDA批文，未來(lái)有望成為美國(guó)排名前10的一線仿制藥企。人福醫(yī)藥對(duì)通過(guò)美國(guó)普克對(duì)于美國(guó)仿制藥業(yè)務(wù)進(jìn)行了長(zhǎng)期的探索和拓展，近兩年核心子公司宜昌人福也逐步開(kāi)展ANDA批文的申請(qǐng)，目前美國(guó)普克、宜昌人福有超過(guò)50個(gè)ANDA在研。EpicPharma有15個(gè)美國(guó)處方藥產(chǎn)品投入運(yùn)營(yíng)，37個(gè)產(chǎn)品在不同的研發(fā)階段，其中超過(guò)10個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)向FDA申報(bào)。如果人福醫(yī)藥依托美國(guó)普克、EpicPharma和宜昌人福幾個(gè)子公司的研發(fā)產(chǎn)品全部獲批，人福醫(yī)藥將擁有超過(guò)100個(gè)ANDA批文，有望成為美國(guó)一線仿制藥企業(yè)。收購(gòu)EpicPharma能夠使得人福醫(yī)藥在國(guó)內(nèi)仿制藥一致性評(píng)價(jià)以及麻醉藥品制劑出口上形成良性互動(dòng)，形成1+1大于2的協(xié)同作用。加上資產(chǎn)重組后的協(xié)同效應(yīng)，快速切入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，從而達(dá)到拓展市場(chǎng)的目的。本次合作有利于公司充分掌握美國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)情況，拓展海外銷(xiāo)售渠道，豐富公司醫(yī)藥產(chǎn)品品種類(lèi)型，增強(qiáng)盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)能力，符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。（3）戰(zhàn)略的需要，國(guó)家政策的支持和企業(yè)自身的需求，在現(xiàn)今，隨著稀缺資源重要性的日益顯現(xiàn)，全球各地的企業(yè)對(duì)資產(chǎn)、知識(shí)、管理這些軟資源的爭(zhēng)奪也日趨激烈，而企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是資源的競(jìng)爭(zhēng)，作為尋求海外戰(zhàn)略資源的主要手段之一的對(duì)外直接投資就是為了尋求稀缺性資源，尤其是像知識(shí)性資源這樣的軟資源，以填補(bǔ)企業(yè)空白提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)尋求戰(zhàn)略性資源，是我國(guó)制造業(yè)拓展的一條重要的途徑。中國(guó)制造業(yè)實(shí)施的諸多跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的目的，就是為了尋求諸如營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)、專(zhuān)利以及高新技術(shù)等資源，以建立全球品牌，從而可以大幅提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而這些方面在并購(gòu)西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)時(shí)更是顯露無(wú)疑。企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，是要以戰(zhàn)略資源為基礎(chǔ)的，簡(jiǎn)而言之，企業(yè)為了獲取和利用稀缺性資源而導(dǎo)致或促成了戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型的對(duì)外投資，尤其是可以提升自身造血功能的各種知識(shí)性資源，更是戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型對(duì)外投資的首選目標(biāo)。為了建立企業(yè)形象，獲得海外戰(zhàn)略資源，利用全球市場(chǎng)的信息、技術(shù)和管理知識(shí)，跨國(guó)公司充分利用海外并購(gòu)作為對(duì)外直接投資的手段。參與海外并購(gòu)活動(dòng)的我國(guó)大型企業(yè)，他們?cè)诎l(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行的投資行為，基本上都是為了尋求稀缺資源。對(duì)于近些年才崛起的我國(guó)跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了提升國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，更加迫切期望投身資產(chǎn)尋求型的海外并購(gòu)浪潮中，以改變企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的劣勢(shì)地位。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的另外一個(gè)因素是為了追求占有無(wú)形資產(chǎn)，海外并購(gòu)可以得到被并購(gòu)企業(yè)品牌的擁有權(quán)和使用權(quán)以及被并購(gòu)企業(yè)原有的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)的生存與發(fā)展離不開(kāi)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)品品牌，隨著我國(guó)企業(yè)的不斷走向世界，其產(chǎn)品品牌的知名度和生產(chǎn)規(guī)模都有所提高，但在國(guó)際上還缺乏影響力，與我國(guó)企業(yè)不斷發(fā)展的客觀需求完全不相適應(yīng)。一些實(shí)力雄厚的企業(yè)為了建立全球品牌以增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，迫切需要諸如品牌與營(yíng)銷(xiāo)資源這樣的戰(zhàn)略資產(chǎn)，然而企業(yè)的品牌與營(yíng)銷(xiāo)資源需要一個(gè)長(zhǎng)期積淀積累的過(guò)程，如果想要獲得這種資源，海外并購(gòu)是一個(gè)行之有效的方法。（四）EpicPharma被并購(gòu)的原因并購(gòu)雙方均是以互利的心態(tài)實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。人福選擇Epic主要是是看中了它創(chuàng)新技術(shù)的能力可以幫助自己企業(yè)開(kāi)拓海外市場(chǎng)提高本企業(yè)的知名度。那Epic又看中了人福什么甘愿被它收購(gòu)，主要是因?yàn)镋pic公司看上了中國(guó)動(dòng)力，第一、醫(yī)藥行業(yè)事關(guān)國(guó)計(jì)民生，是國(guó)家始終重點(diǎn)發(fā)展干的行業(yè)之一，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，藥品消費(fèi)水平的快速提高，社會(huì)保障體系的不斷完善我國(guó)人口數(shù)量的不斷增長(zhǎng)以及城鎮(zhèn)化、老齡化的趨勢(shì)醫(yī)藥行業(yè)在我國(guó)國(guó)有很大的發(fā)展空間。第二、行業(yè)政策提高醫(yī)藥行業(yè)的集中度。第三、醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的深化將導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加大。在政策變革的背景下，生物制藥、醫(yī)療服務(wù)等子行業(yè)取的快速發(fā)展，整個(gè)行業(yè)向“技術(shù)+服務(wù)”提升方向發(fā)展趨勢(shì)明顯。這與epic公司整體情況相符合。EpicPharma公司前身是諾華的美國(guó)工廠也是紐約皇后區(qū)唯一藥廠，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的醫(yī)藥企業(yè)，具備豐富的藥品生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、穩(wěn)定的產(chǎn)品市場(chǎng)空間及較強(qiáng)的醫(yī)藥研發(fā)實(shí)力，并具有美國(guó)管制類(lèi)藥品生產(chǎn)資質(zhì)。該公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)化學(xué)仿制藥，擁有30多個(gè)處于不同階段的研發(fā)項(xiàng)目，主要集中在麻醉鎮(zhèn)痛、神經(jīng)、高血壓等細(xì)分領(lǐng)域以廠，及控緩釋劑型。同時(shí)，公司還為多家美國(guó)知名藥企提供代工服務(wù)。第四、企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)能力，多年來(lái)，人福醫(yī)藥堅(jiān)持自建營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍，專(zhuān)注學(xué)術(shù)推廣隊(duì)伍，將產(chǎn)品臨床應(yīng)用研究成果，通過(guò)專(zhuān)業(yè)的醫(yī)療領(lǐng)域的學(xué)術(shù)帶頭人和各種層級(jí)及形式的學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)，傳遞給各級(jí)醫(yī)療目標(biāo)醫(yī)生，從而大大提高了公司醫(yī)藥產(chǎn)品的知名度和一生的認(rèn)可度。公司建立了全國(guó)性的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，在全國(guó)31個(gè)省市建立了辦事處，與國(guó)內(nèi)近2萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)有直接的銷(xiāo)售關(guān)系，具有較強(qiáng)的銷(xiāo)售推廣和物流服務(wù)能力。第五、海外藥企面臨的本土競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大，本土研發(fā)成本不斷上升，海外藥企試圖通過(guò)被并購(gòu)走出去，獲得新生。四、藥企海外并購(gòu)過(guò)程中所存在的問(wèn)題及對(duì)策研究（一）藥企海外并購(gòu)過(guò)程中所存在的問(wèn)題1.各國(guó)醫(yī)藥衛(wèi)生體制的門(mén)檻限制不同在開(kāi)拓海外市場(chǎng)的過(guò)程中，由于世界各國(guó)的醫(yī)藥衛(wèi)生體制各具特點(diǎn)，沒(méi)有任何兩個(gè)國(guó)家或地區(qū)是相同的。一個(gè)國(guó)家和地區(qū)醫(yī)藥衛(wèi)生體制的確定是根據(jù)該國(guó)家或地區(qū)的政治和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，例如以美國(guó)為代表的市場(chǎng)主導(dǎo)型，以英國(guó)、加拿大、法國(guó)、瑞典為代表的國(guó)家福利型，以德國(guó)、日本為代表的公共合同型，以新加坡、香港為代表的公私功能互補(bǔ)型。本案例中epic公司所屬美國(guó)，美國(guó)則是市場(chǎng)主導(dǎo)行的代表，市場(chǎng)主導(dǎo)是指醫(yī)療服務(wù)的提供主要是以市場(chǎng)為主，政府不作為醫(yī)療服務(wù)的提供者，而是監(jiān)管者。政府的主要?jiǎng)t是抱著老人、窮人、少數(shù)民族和一些弱勢(shì)群體的醫(yī)療衛(wèi)生需求，在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的主要責(zé)任是體驗(yàn)一種拖底和救助的特征。而我國(guó)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革正處于徘徊的十字路口，這就加大了我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)海外并購(gòu)的難度。2.成本和產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)相比與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)海外人力成本和原材料成本更高，而且在藥品審批方面也存在因各國(guó)藥品生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)不一致、審批制度不一樣而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。3.并購(gòu)整合充滿(mǎn)挑戰(zhàn)企業(yè)并購(gòu)失敗的一個(gè)很重要的因素是沒(méi)有重視并購(gòu)后的整合工作，如何應(yīng)對(duì)并購(gòu)之后兩家企業(yè)在管理、財(cái)務(wù)、人事等方面的沖突和問(wèn)題是企業(yè)并購(gòu)?fù)局兴仨毭媾R的挑戰(zhàn)，因?yàn)檫@關(guān)系到企業(yè)在日后的經(jīng)營(yíng)管理中能否達(dá)到預(yù)期的并購(gòu)目的。人福醫(yī)藥想要進(jìn)一步地發(fā)展壯大，必須成為一個(gè)共融的集團(tuán)整體，順利實(shí)現(xiàn)管理、財(cái)務(wù)、人事等方面整合統(tǒng)一，這樣才能使協(xié)同效應(yīng)得到最好的發(fā)揮。然而中美之間會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的區(qū)別、中美管理人員在管理思想等方面的差異都在無(wú)形之中影響各項(xiàng)職能的發(fā)揮，對(duì)于人福醫(yī)藥而言，并購(gòu)之后的管理、財(cái)務(wù)、人事等方面形勢(shì)依然不容樂(lè)觀。盡管人福醫(yī)藥在海外并購(gòu)時(shí)是以民營(yíng)企業(yè)的身份出現(xiàn)在國(guó)外市場(chǎng)上，相對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，其政治背景較為淡薄，更容易被外國(guó)投資者所接受，但是外國(guó)的工會(huì)組織以及媒體對(duì)中國(guó)企業(yè)的認(rèn)同率普遍偏低，因此，人福醫(yī)藥需要不斷加強(qiáng)管理、財(cái)務(wù)、人事等方面的整合力度，避免因?yàn)槊褡宓牟町?、企業(yè)管理模式的不同以及被收購(gòu)企業(yè)利益相關(guān)者的抵觸等原因而導(dǎo)致沖突的發(fā)生。4.并購(gòu)雙方文化差異巨大在并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中，文化都是一個(gè)不可忽視的因素。不同的企業(yè)價(jià)值觀、運(yùn)營(yíng)和管理模式都會(huì)受到文化的影響，因而它是企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)過(guò)程中一個(gè)不容忽視的重要因素。中國(guó)和美國(guó)之間由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、社會(huì)制度等方面的差異，必然會(huì)造成兩國(guó)間巨大的文化差異，陌生的文化環(huán)境與商業(yè)范圍會(huì)給跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)較大的困難和挑戰(zhàn).人福醫(yī)藥并購(gòu)美國(guó)epic公司，涉及到的并購(gòu)資金量巨大影響深遠(yuǎn)，因此其并購(gòu)事件很容易受到外界輿論的影響，在輿論的壓力下，人福醫(yī)藥需要時(shí)間調(diào)整內(nèi)部員工、管理者和外部利益相關(guān)者的信心。這些都可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)成本增加、企業(yè)投資回收期延長(zhǎng)等問(wèn)題。如何協(xié)調(diào)并解決各大利益集團(tuán)的利益沖突博弈、找出各大投資機(jī)構(gòu)之間的利益共同點(diǎn)，如何化解并購(gòu)雙方企業(yè)文化與管理體制等方面的差異，對(duì)于人福醫(yī)藥的此次并購(gòu)活動(dòng)無(wú)疑是具有挑戰(zhàn)性的。另外，在人員安排方面，美國(guó)人更加崇尚自由、個(gè)人主義較強(qiáng)，美國(guó)的職工福利體系、工會(huì)制度均比較健全，如何在工作安排、員工調(diào)配上來(lái)充分考慮這些與國(guó)內(nèi)員工不相同的因素，如何促使公司業(yè)務(wù)之間有機(jī)銜接，也是人福醫(yī)藥所面臨的巨大挑戰(zhàn)。（二）應(yīng)對(duì)策略1.對(duì)于各國(guó)標(biāo)準(zhǔn)求同存異，做好充足的準(zhǔn)備雖然各國(guó)的衛(wèi)生體制各不相同，但是效率與公平已成為國(guó)際醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的兩大原則和目標(biāo)。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，新藥研發(fā)耗時(shí)很長(zhǎng)，有的創(chuàng)新藥從立項(xiàng)到上市甚至需要超過(guò)10年時(shí)間。對(duì)發(fā)起并購(gòu)的藥企來(lái)說(shuō)，選擇并購(gòu)具有研發(fā)實(shí)力的小型藥企，可以迅速拓寬產(chǎn)品線，進(jìn)入新領(lǐng)域。大型企業(yè)之間發(fā)生并購(gòu)，則往往意味著發(fā)起并購(gòu)企業(yè)希望借助并購(gòu)打破現(xiàn)有的市場(chǎng)格局。人福醫(yī)藥就是通過(guò)并購(gòu)美國(guó)Epicpharma來(lái)擴(kuò)大自己企業(yè)的規(guī)模，提升在海外市場(chǎng)的知名度。監(jiān)管是醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)頻發(fā)的重要原因。以美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）和中國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局為代表的各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)藥品的審批審評(píng)都極為嚴(yán)格，程序復(fù)雜，產(chǎn)品隨時(shí)都有面臨著因?yàn)榕R床失敗而難以通過(guò)審批審評(píng)的風(fēng)險(xiǎn)。每一款新藥能夠成功的走向市場(chǎng)，都需要企業(yè)付出高額成本，擔(dān)負(fù)巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此面對(duì)這樣的問(wèn)題，企業(yè)則需要具有較強(qiáng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，這關(guān)系到藥企能否平穩(wěn)發(fā)展的重要因素。在藥企準(zhǔn)備并購(gòu)時(shí)期要做好充足的準(zhǔn)備，對(duì)并購(gòu)對(duì)象產(chǎn)品要有充分的認(rèn)識(shí)，避免估值過(guò)高付出高額的代價(jià)而產(chǎn)品得不到市場(chǎng)認(rèn)可的情況情況。2.充分尊重公司原有的企業(yè)文化針對(duì)中美雙方之間巨大的文化差異，人福醫(yī)藥充分尊重Epic公司原有的企業(yè)文化。一方面，由于各方利益訴求的差異，因此如何與其他投資者達(dá)成利益共識(shí)就顯得額外重要。如何清楚了解各方所擁有的關(guān)于Epic的財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)等方面的信息更是人福醫(yī)藥所需要的。因此，人福醫(yī)藥積極加強(qiáng)與Epic公司原有的股東、管理者交流與學(xué)習(xí)，雙方相互合作，努力培養(yǎng)更多的專(zhuān)業(yè)化人才。另一方面，盡量保持Epic公司在經(jīng)營(yíng)、管理等方面的獨(dú)立性，基本維持Epic公司原有的管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)于公司原有的員工隊(duì)伍都基本維持不變，并且和公司原有的員工簽訂長(zhǎng)達(dá)4到5年的用工合同，拿出了公司10%的利潤(rùn)作為對(duì)員工的激勵(lì)手段。這一做法既降低了新老員工之間的企業(yè)文化沖突，培養(yǎng)雙方間共同的價(jià)值觀，又獲得了公司原有員工的信任，減少了更換員工的成本費(fèi)用，為人福醫(yī)藥的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。3.妥善處理并購(gòu)整合工作國(guó)際間的并購(gòu)活動(dòng)牽涉到眾多的國(guó)家、組織，由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治環(huán)境、文化氛圍等方面的不同，企業(yè)之間的發(fā)展戰(zhàn)略、人事安排、組織架構(gòu)等方面的差異，并購(gòu)活動(dòng)過(guò)程中出現(xiàn)沖突在所難免，因此，并購(gòu)?fù)瓿芍蟮钠髽I(yè)內(nèi)部整合是一件非常重要的工作。在文化整合上，人福醫(yī)藥充分尊重epic公司原有的企業(yè)文化。積極加強(qiáng)與EPIC公司學(xué)習(xí)交流，雙方相互合作，一起研發(fā)對(duì)接軟件，努力培養(yǎng)更多的專(zhuān)業(yè)化人才，盡量保持Epic公司在經(jīng)營(yíng)、管理等方面的獨(dú)立性，從而有利于減少整合過(guò)程中的文化沖突。在人員整合方面，人福醫(yī)藥充分利用原有公司優(yōu)秀的管理人員，充分發(fā)揮他們的聰明才智，同時(shí)基本維持epic公司原有的管理團(tuán)隊(duì)，并且出臺(tái)多項(xiàng)措施作為對(duì)新老員工的激勵(lì)手段，降低了新老員工的文化沖突，同時(shí)也減少了更換員工的成本費(fèi)用。在經(jīng)營(yíng)管理上，人福醫(yī)藥在結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、品牌文化等因素情況之下，充分調(diào)查美國(guó)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)環(huán)境，制定出適合目標(biāo)企業(yè)本土發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式，創(chuàng)造了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，促使并購(gòu)雙方的互利共贏。通過(guò)對(duì)公司業(yè)務(wù)各方面的整合與創(chuàng)新，采取靈活、多樣化的整合方案，人福醫(yī)藥充分地發(fā)揮了自身的比較優(yōu)勢(shì)，再加上公司多年以來(lái)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)積累，并購(gòu)之后的epic公司發(fā)展勢(shì)頭良好，從而為人福醫(yī)藥的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。五、并購(gòu)的結(jié)果雙匯集團(tuán)借鑒了別人的經(jīng)驗(yàn)以后，對(duì)自身進(jìn)行改造，全面收購(gòu)了史密斯菲爾德發(fā)行在外的股份，對(duì)SFD的債務(wù)進(jìn)行重新組合，減輕了一部分的債務(wù)負(fù)擔(dān)。以雙匯國(guó)際所有資產(chǎn)和股權(quán)為抵押，取得中國(guó)銀行總額為40億美元5年期的貸款從而收購(gòu)了史密斯菲爾德，并且長(zhǎng)期獲得了較大的收益。人福醫(yī)藥并購(gòu)epic制藥是我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)比較成功案例之一，我國(guó)其他民營(yíng)企業(yè)可以從中得到一些經(jīng)驗(yàn)和啟示。人福醫(yī)藥成功并購(gòu)epic制藥，事前做了大量的準(zhǔn)備工作，謹(jǐn)慎選擇了目標(biāo)企業(yè)，科學(xué)制定了海外并購(gòu)及整合的相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃，在收購(gòu)過(guò)程中也提出了恰當(dāng)?shù)氖召?gòu)方案，巧妙利用了政府、金融機(jī)構(gòu)等外部力量，達(dá)到了比較好的并購(gòu)效果。但是人福在此過(guò)程中也出現(xiàn)了一些問(wèn)題例如各國(guó)制度、法律的