民爆行業(yè)點(diǎn)評：采礦業(yè)景氣拉動(dòng)民爆需求規(guī)模民爆企業(yè)發(fā)展提速

報(bào)告正文1、民爆廣泛應(yīng)用于各類礦山，下游景氣提振民爆產(chǎn)品需求圖1、民爆行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D資料來源：用領(lǐng)域5.94.2.070。420穩(wěn)定，其中2023年工業(yè)炸藥產(chǎn)量達(dá)458萬噸，同比增長4.3%。圖2020年民爆行業(yè)的下游用領(lǐng)域情況 圖中國工業(yè)炸藥的年量況資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，

資料來源：中國爆破行業(yè)協(xié)會(huì)，我國采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額呈穩(wěn)步提升態(tài)勢，有效提振民爆行業(yè)的未來需求。20171.212.10%，2017-20234.64%圖中國采礦業(yè)固定資投完成額持續(xù)增長 圖中國有色金屬業(yè)炭采業(yè)非金屬礦采選業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比資料來源：， 資料來源：，202252.9%，相201612%2016年煤炭產(chǎn)量(2016年煤炭產(chǎn)量(萬噸)2022年煤炭產(chǎn)量(萬噸)1神華集團(tuán)43149國家能源投資集團(tuán)601092中國中煤能源集團(tuán)13323晉能控股集團(tuán)412973山東能源集團(tuán)13050山東能源集團(tuán)265164陜西煤業(yè)化工集團(tuán)12593中國中煤能源集團(tuán)261505大同煤礦集團(tuán)11786陜西煤業(yè)化工集團(tuán)233266袞礦集團(tuán)11415山西焦煤集團(tuán)182157陜西焦煤集團(tuán)9151潞安化工集團(tuán)104668冀中能源集團(tuán)8009華能集團(tuán)99549山西潞安礦業(yè)7433國家電投集團(tuán)787910晉能控股集團(tuán)7136淮海能源集團(tuán)7411資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，1400圖6、有色金屬行業(yè)上市公司資本支出提升迅速資料來源：公司公告，注：上市公司取自中信行業(yè)分類下有色金屬分類2、政策推動(dòng)行業(yè)集中度提升，規(guī)模企業(yè)發(fā)展有望提速的轉(zhuǎn)變。1949-198119771982201720221.2圖7、民爆行業(yè)從粗放生長逐漸走向高質(zhì)量發(fā)展資料來源：中國民爆信息網(wǎng)，表2、我國出臺多項(xiàng)政策促進(jìn)民爆行業(yè)高質(zhì)量有序發(fā)展政策名稱 政策內(nèi)容《民用爆炸物品行業(yè)“十二

乳化炸藥、多孔粒狀銨油炸藥及重銨油炸藥比例；加快高強(qiáng)度導(dǎo)爆管雷管和電子雷管的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，積極推動(dòng)提高市場比例；開發(fā)柔性、防滑、高強(qiáng)度導(dǎo)爆索。鼓勵(lì)企業(yè)到國外開辦實(shí)業(yè)業(yè)共建研發(fā)機(jī)構(gòu)。年》《工業(yè)和信息化部關(guān)于發(fā)布“十四五”民用爆炸物品行業(yè)安全發(fā)展規(guī)劃的通知》《工業(yè)和信息化部關(guān)于推進(jìn)民爆行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》

雷管的性能、試驗(yàn)方法等對標(biāo)分析，研究，探討采標(biāo)的實(shí)施途徑和方式。競爭，打破地區(qū)壟斷；與此同時(shí)，民爆物品長距離運(yùn)輸情況大幅增加，或?qū)ι鐣?huì)公共安全帶來隱患。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化?，F(xiàn)場混裝炸藥占工業(yè)炸藥比重突破30%；進(jìn)一步推廣導(dǎo)爆管雷管應(yīng)用，使其占工業(yè)雷管比重超過70%；高強(qiáng)度型塑料導(dǎo)爆管產(chǎn)品占比超過50%；安全環(huán)保型震源藥柱產(chǎn)品占比超過50%。35108至10家科技引領(lǐng)作用突出、一體化服務(wù)能力強(qiáng)的優(yōu)勢骨干企業(yè)。排名前15家生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)總值在全行業(yè)占比突破60%。引導(dǎo)，健全產(chǎn)業(yè)政策體系和標(biāo)準(zhǔn)體系。3-5（集團(tuán)6條：企業(yè)現(xiàn)場混裝炸藥許可產(chǎn)能占比（%）于2020年≥30%2025年≥35%；屬性為約束性。國家大數(shù)據(jù)中心建設(shè)行業(yè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，引導(dǎo)企業(yè)資源數(shù)據(jù)上平臺。推進(jìn)重組整合業(yè)重組整合，支持行業(yè)龍頭骨干企業(yè)實(shí)施跨地區(qū)、跨所有制重組整合，支持民爆企業(yè)聯(lián)優(yōu)并強(qiáng)。等給予支持政策外，原則上不新增產(chǎn)能過剩品種的民爆物品許可產(chǎn)能。年6月底前停止生產(chǎn)、8月底前停止銷售除工業(yè)數(shù)碼電子雷的其它工業(yè)雷管（集團(tuán)現(xiàn)場混裝炸藥許可產(chǎn)能占比。鼓勵(lì)企業(yè)依據(jù)市場需求有序釋放產(chǎn)能，引導(dǎo)過剩產(chǎn)能加快退出。發(fā)，加強(qiáng)與應(yīng)用產(chǎn)業(yè)緊密銜接。電力等企業(yè)“走出去”為牽引，支持優(yōu)勢企業(yè)到海外投資建設(shè)生產(chǎn)基地和開展“一體化”服務(wù)。鼓勵(lì)國內(nèi)民爆企業(yè)參與進(jìn)出口貿(mào)易，與國際先進(jìn)民爆企業(yè)和技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)等開展聯(lián)合研發(fā)或合資合作，積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)國際合作，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)，提升國際化運(yùn)營能力。整合，提升產(chǎn)業(yè)集中度，增加布局合理性。高質(zhì)量供給；推進(jìn)生產(chǎn)、爆破服務(wù)一體化。202235810家科技引領(lǐng)作用突出、一體化服務(wù)能力強(qiáng)的骨干企業(yè)，排名前15家生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)總值在全行業(yè)占比超過60%產(chǎn)企業(yè)開展重組整合10000及以下的低水平工業(yè)炸藥生產(chǎn)線應(yīng)進(jìn)行合并升級改造，或?qū)⑵洚a(chǎn)能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)場混裝炸藥生產(chǎn)能力。對實(shí)施重能過剩品種的民爆物品許可產(chǎn)能。包裝炸藥產(chǎn)能利用率達(dá)到《民用爆炸物品生產(chǎn)許可實(shí)施辦法》

生產(chǎn)方式，化解包裝炸藥過剩產(chǎn)能。企業(yè)（集團(tuán)）現(xiàn)場混裝炸藥許可產(chǎn)能占比應(yīng)達(dá)到本企業(yè)工業(yè)炸藥生產(chǎn)許可總量的30%；不足30%的，可將包裝炸藥許可產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)場混裝炸藥許可產(chǎn)能，或核減差額部分50%的包裝炸藥許可產(chǎn)能。企業(yè)未獲得《民用爆炸物品安全生產(chǎn)許可證》的，不得從事民用爆炸物品生產(chǎn)活動(dòng)。第六條(四15%。省級民爆行業(yè)主管部門備案。省級民爆行業(yè)主管部門將備案情況按年度匯總后報(bào)工業(yè)和信息化部。（包括直接持有和間接持有51%資料來源：工業(yè)和信息化部，201795萬噸20231642017年的24%提升至2023年的36%。圖8、民爆行業(yè)的混裝炸藥占比不斷提升資料來源：中國民爆信息網(wǎng)，20054212020762023CR1060%，202550施。公告時(shí)間上市公司收購內(nèi)容2023/12/27公告時(shí)間上市公司收購內(nèi)容2023/12/27江南化工收購朝陽紅山化工有限責(zé)任公司70%股權(quán)2023/03/31江南化工收購山西江陽興安民爆器材有限公司94.39%股權(quán)2023/03/13江南化工收購陜西北方民爆集團(tuán)有限公司100%股權(quán)2021/11/02易普力發(fā)行股份購買中國葛洲壩集團(tuán)易普力股份有限公司100%股份2021/10/07易普力收購湖南新天地投資控股集團(tuán)有限公司等關(guān)聯(lián)方部分資產(chǎn)2023/06/30雅化集團(tuán)收購四川通達(dá)化工有限責(zé)任公司51%股權(quán)2021/11/26雅化集團(tuán)收購河北衛(wèi)星化工股份有限公司70%股權(quán)2021/03/08雅化集團(tuán)收購長春吉陽工業(yè)集團(tuán)有限公司75%的股權(quán)2021/12/03廣東宏大收購省民爆公司100%股權(quán)2021/05/21廣東宏大收購酒鋼興安民爆51%股權(quán)2021/03/18廣東宏大收購內(nèi)蒙古吉安化工46.17%股權(quán)2020/11/25廣東宏大收購內(nèi)蒙古日盛民爆集團(tuán)有限公司51%股權(quán)資料來源：，圖民爆行業(yè)集中度不提升 圖、2023年我國工業(yè)炸藥競格局情況資料來源：工業(yè)和信息化部，

資料來源：中國民爆信息，供需改善背景下，行業(yè)營收與利潤水平改善，龍頭企業(yè)持續(xù)受益。我國民爆行業(yè)尤其是規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)顯著受益于行業(yè)的集中度提升。以國內(nèi)的民爆上市公司為例，A（圖、我國民爆行業(yè)上市司收不斷提升 圖、我國民爆行業(yè)上市司利明顯改善資料來源：， 資料來源：，3、民爆行業(yè)相關(guān)公司A表4、民爆行業(yè)相關(guān)上市公司（部分）基本情況（截至2024年4月26日）公司代碼 公司簡稱 市值/億元 公司簡介（含現(xiàn)場混裝002683.SZ 廣東宏大 162.87002096.SZ 易普力 002226.SZ 江南化工 127.15603977.SH 國泰集團(tuán) 81.38603227.SH 雪峰科技 77.70

破開采、礦物分裝與運(yùn)輸?shù)却怪被盗蟹?wù)，同時(shí)研發(fā)并銷售導(dǎo)彈武器系統(tǒng)、精確制導(dǎo)彈藥等防務(wù)裝備產(chǎn)品。20（化的民用爆破服務(wù)和綠色化、數(shù)智化礦山施工總承包服務(wù)。公司是國內(nèi)民爆產(chǎn)品品種最齊全的民爆企業(yè)之一，爆破業(yè)務(wù)已完成國內(nèi)重點(diǎn)資源區(qū)域的戰(zhàn)略布局，覆蓋安徽、新疆、北京、陜西、山西、四川、河南、湖北、福建、廣西、內(nèi)蒙、江蘇等十余個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，并在資源大省、“一帶一路”橋頭堡新疆地區(qū)進(jìn)行了重點(diǎn)戰(zhàn)略布局。與此同時(shí)，北方爆破國際化業(yè)務(wù)布局已輻射納米比亞、剛果（金蒙古、塞爾維亞、利比里亞、圭亞那等亞、非、拉、歐國家。公司業(yè)務(wù)涵蓋民爆、軍工新材料、軌交自動(dòng)化及信息化三大板塊，公司是全國產(chǎn)品種類最齊全的民用爆破器材生產(chǎn)企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為工業(yè)炸藥、工業(yè)雷管及工業(yè)索類等民用爆破器材，同時(shí)為礦山、基建項(xiàng)目等提供爆破服務(wù)；軍工新材料方面，公司發(fā)力于軍公司依托控股子公司太格時(shí)代為業(yè)務(wù)主體，致力于軌道交通領(lǐng)域的電氣化工程和信息化SCADA公司堅(jiān)持“民爆+能化”“002827.SZ 高爭民爆 39.85

銷”和工程爆破的“24/LNG60萬噸尿素、90萬噸復(fù)合肥、66萬噸硝酸銨、21公司具備科研、生產(chǎn)、銷售、倉儲、運(yùn)輸民爆物品和爆破作業(yè)服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，尤其