國際金融計算題

直接套匯：1．假定在同一時間里，英鎊兌美元匯率在紐約市場上為1英鎊＝2.2010/2.2015美元，在倫敦市場上為1英鎊＝2.2020/2.2025美元。請問在這種市場行情下（不考慮套匯成本）如何套匯？100萬英鎊的套匯利潤是多少？（1）在紐約外匯市場上，英鎊的銀行買入價和賣出價均低于倫敦市場。即對客戶而言，紐約市場上買賣英鎊的價格均低于倫敦市場。所以客戶可以在紐約市場買入英鎊并在倫敦市場賣出；或者在倫敦市場買入美元并在紐約市場上賣出以獲取套匯利潤。2021/5/912）客戶可以在倫敦賣出英鎊買入美元并且在美國賣出美元買入英鎊，100萬英鎊交易額的套匯本利和為：2.2020÷2.2015×1000000＝1000227(英鎊)

所以套匯利潤為：1000227－1000000＝227（英鎊）2021/5/92間接套匯：倫敦市場:1英鎊=1.6435/1.6485瑞士法郎

蘇黎世市場:1新加坡元=0.2827/0.2856瑞士法郎

新加坡市場:1英鎊=5.6640/5.6680新加坡元問：是否存在套匯機會？假如用200萬英鎊套匯，獲利多少？解：（1）先求中間價

倫敦

：1英鎊=1.6460瑞士法郎蘇黎世：1新加坡元=0.2842瑞士法郎

新加坡：1英鎊=5.6660新加坡元2021/5/93（2）統(tǒng)一標價法1瑞士法郎=1/1.6460=0.6075（3）再經(jīng)匯率套算，如果等于1，不存在套匯機會，不等于1則存在套匯機會。0.6075*0.2842*5.6660=0.9782≠1，則存在套利機會。（4）套匯獲利經(jīng)過比較，套匯方向應該是倫敦→蘇黎世→新加坡200*1.6435*1/0.2856*1/5.6680=203.0541203.0541—200=3.0541萬英鎊2021/5/94四）掉期交易（調(diào)期交易）1、定義：是指將幣種相同，但交易方向相反、交割日不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來所進行的交易。掉期交易的主要目的是軋平各貨幣因到期日不同所造成的資金缺口（CashflowGap），其主要功能是保值.2、特點：適合有返回的交易；改變持有外匯的時間（等額掉期時不改變持有外匯的數(shù)量）2021/5/95掉期交易一家瑞士投資公司需用1000萬美元投資美國3個月的國庫券，為避免3個月后美元匯率下跌，該公司做了一筆掉期交易，即在買進1000萬美元現(xiàn)匯的同時，賣出1000萬美元的3個月期匯。假設成交時美元/瑞士法郎的即期匯率為1.4880/90，3個月的遠期匯率為1.4650/60，若3個月后美元/瑞士法郎的即期匯率為1.4510/20。比較該公司做掉期交易和不做掉期交易的風險情況(不考慮其他費用)。2021/5/96解：(1)做掉期交易的風險情況買1000萬美元現(xiàn)匯需支付1000萬×1.4890=1489萬瑞士法郎，

同時賣1000萬美元期匯將收進1000萬×1.4650=1465萬瑞士法郎，

掉期成本1465萬－1489萬＝－24萬瑞士法郎。2021/5/97(2)不做掉期交易的風險情況3個月后，瑞士公司在現(xiàn)匯市場上出售1000萬美元，收進：

1000萬×1.4510=1451萬瑞士法郎。

損失

1451萬－1489萬＝－38萬瑞士法郎

做掉期可將1000萬美元的外匯風險鎖定在24萬的掉期成本上，而不做掉期，將遭受38萬瑞士法郎的損失。2021/5/98遠期外匯交易的套期保值美國美元3個月期年利率為12％，英國英鎊3個月期年利率為8％，即期匯率：￡1.00＝US$1.7800；3個月后即期匯率：￡1.00＝US$1.8000；3個月遠期匯率：￡1.00＝US$1.7805）問：用100萬英鎊進行投資。若3個月后英鎊升值，美元貶值，則收益不確定，請比較套匯與不套匯兩種方式的收益。2021/5/99解：不購買期匯的情況下：在美國的投資收益：

100x1.78x(1＋12％x3/12)＝183.34萬美元3個月后收回美元換回英鎊：

183.34/1.800＝101.86萬英鎊用英鎊在英國投資：

100x(1＋8％x3/12)＝102萬英鎊101.86—102=—1400英鎊2021/5/