資金成本在財(cái)務(wù)決策的應(yīng)用分析研究 會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)

摘要資金成本是財(cái)務(wù)管理中一個(gè)十分重要的概念，資金成本的高低、管理是否科學(xué)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策、經(jīng)濟(jì)效益乃至生存發(fā)展，有著重大影響。然而，現(xiàn)實(shí)中有些企業(yè)不重視資金成本的管理，造成了巨大的成本負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下，不僅不能拓寬資本市場(chǎng)，而且還影響了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。資金成本是企業(yè)籌資決策和投資決策的主要依據(jù)，只有當(dāng)投資項(xiàng)目的投資回報(bào)率高于資金成本，資金的籌集和使用有利于提高企業(yè)的價(jià)值，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資和投資決策，必須充分考慮資金成本因素，認(rèn)真分析和評(píng)估的資金成本，合理安排不同的資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，這樣才能減少金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展目標(biāo)。關(guān)鍵詞：資金成本；財(cái)務(wù)決策；應(yīng)用Abstractthecapitalcostisinthefinancialmanagementinaveryimportantconcept,capitalcostofhighandlow,thesizeoftherisk,andwhetherthemanagementscience,totheenterprisemanagementdecisionandeconomicbenefittothesurvivalanddevelopment,hasamajoreffect.However,intherealitysomeenterprisedoesnotvaluecapitalcostmanagement,resultinginhugecostburden,causetheenterpriseeconomicbenefitislow,notonlycan'tbroadencapitalmarket,butalsoaffectedtheenterprisecompetitiveness.Thecostofcapitalistheenterprisefinancingdecision,theinvestmentdecision-makingofthemainbasis,onlywhentheinvestmentreturnoninvestmenthigherthanthecostofcapital,capitalraisingandusetoimprovethevalueofthefirm,therealizationenterpriseprofittarget.Undertheconditionsofmarketeconomy,enterprisesfinancingandinvestmentdecisions,andfullyconsidercapitalcostfactors,carefulanalysisandevaluationofthecapitalcost,reasonablearrangementofdifferentmoney,optimizecapitalstructure,soastoreducethefinancialrisks,andachievesustainable,stabledevelopmentgoals.Keywords:capitalcost；Financialdecision-making；application目錄TOC\o"1-3"\h\u第一章資金成本的基本理論 11.1資金成本的概念 11.2資金成本的性質(zhì)及分類 11.2.1資金成本的性質(zhì) 11.2.2資金成本的分類 21.3資金成本與財(cái)務(wù)決策的關(guān)系 2第二章資金成本在財(cái)務(wù)決策中的應(yīng)用 42.1資金成本在籌資決策中的應(yīng)用 42.1.1資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù) 42.1.2資金成本是確定最佳資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù) 42.1.3資金成本是影響企業(yè)融資總額的重要因素 42.1.4不同籌資方案的比較和最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定 52.1.5財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資金結(jié)構(gòu)的影響 52.1.6其他分析方法 62.2資金成本在投資決策中的應(yīng)用 6第三章改善資金成本在財(cái)務(wù)決策中應(yīng)用的建議 83.1降低籌資總量，合理利用閑置資金 83.2優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，選擇最適宜的比例關(guān)系 83.3做好籌資方式謀劃，實(shí)現(xiàn)低成本籌資 83.4流動(dòng)成本最小化 9第四章 結(jié)論 11致謝 12參考文獻(xiàn) 13承諾書 15引言資金成本是籌資主體為籌集和占用一定數(shù)量的資金所付出的代價(jià)。在管理決策中，特別強(qiáng)調(diào)的是相關(guān)性。故有“不同目的，不同成本”之說。企業(yè)資金成本按照用途不同，可分為歷史資金成本和邊際資金成本，歷史資金成本是企業(yè)已籌資金的成本，邊際資金成本是新增資金成本。顯然，在考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，歷史成本是相關(guān)成本，但在面向未來的財(cái)務(wù)決策時(shí)，邊際資金成本才是相關(guān)成本。第一章資金成本的基本理論1.1資金成本的概念資金成本（又稱資本成本）是企業(yè)投資決策和融資決策的一個(gè)重要的基礎(chǔ)，是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，建立和完善科學(xué)的資本成本為企業(yè)的投資和融資決策提供更合理的標(biāo)準(zhǔn)。資金成本是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)范疇，是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，由于資金所有權(quán)和資金使用權(quán)的分離而形成的一種財(cái)務(wù)概念。其基本特征表現(xiàn)在:(1)資金成本是資金使用者向資金所有者和中介人支付的資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)，因此，資金成本是商品經(jīng)濟(jì)條件下資金所有權(quán)和資金使用權(quán)分離的必然結(jié)果。(2)資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，又有著不同于一般產(chǎn)品成本的某些特征。資金成本同樣是企業(yè)的一種耗費(fèi)，企業(yè)是要為此而付出代價(jià)和支付費(fèi)用的，而這種耗費(fèi)最終也要作為企業(yè)收益的一項(xiàng)扣除額來得到補(bǔ)償。(3)資金成本同資金時(shí)間價(jià)值是一對(duì)既有聯(lián)系又相互區(qū)別的范疇。資金成本的基礎(chǔ)是資金的時(shí)間價(jià)值，但兩者在數(shù)量上是不一致的，資金成本既包括資金的時(shí)間價(jià)值，同時(shí)還受資金供求關(guān)系及其他籌集費(fèi)用的影響。資金的時(shí)間價(jià)值，除用于確定資金成本外，還在其他方面有著廣泛的應(yīng)用。1.2資金成本的性質(zhì)及分類1.2.1資金成本的性質(zhì)資金成本是企業(yè)的耗費(fèi),為此要付出代價(jià)、支付費(fèi)用,而這種代價(jià)最終也要作為收益的扣除額來得到補(bǔ)償。在商品經(jīng)濟(jì)條件下,資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性,又有不同于一般產(chǎn)品成本的某些特性。產(chǎn)品成本是資金耗費(fèi),又是補(bǔ)償價(jià)值,資金成本是企業(yè)耗費(fèi),最終以企業(yè)收益的扣除來得到補(bǔ)償,并且只能由企業(yè)自身補(bǔ)償。1.2.2資金成本的分類資金成本可按其范圍劃分為總資金成本和單位資金成本。資金總成本是指籌集和使用資金所付出的全部成本，包括籌資成本和占用成本，單位資金成本指每籌集一元資金而付出的代價(jià)。資金成本也可按成本習(xí)性劃分為固定資金成本和變動(dòng)資金成本。固定資金成本是指不隨籌資金額、占用時(shí)間的變動(dòng)而變動(dòng)的資金成本，如委托銀行籌集洲金的代辦費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)以及銀行借款的手續(xù)費(fèi)等。變動(dòng)資金成本是指與籌資金額、占用時(shí)間直接有聯(lián)系的資金成本，如利息、股息等。資金成本還可按資金來源渠道的不同分為借入資金成本，即債務(wù)成本和權(quán)益成本，前者主要指銀行借款及發(fā)行債券的資金成本，后者則指發(fā)行股票的資金成本。一般情況下，債務(wù)成本作為企業(yè)的期間費(fèi)用，均在所得稅前列支，而權(quán)益成本作為利潤(rùn)分配，均在所得稅后列支。正是由于債務(wù)成本的抵稅效應(yīng)，使其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬較小，資金成本率較低，而權(quán)益資金成本則無抵稅效應(yīng)，故其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬較大，資金成本率也較高。當(dāng)然企業(yè)負(fù)債的抵稅效應(yīng)是以假定企業(yè)有利潤(rùn)為前提的，如果企業(yè)沒有利潤(rùn)，也就不存在抵稅效應(yīng)。在多種籌資方式的情況下，還可以研究綜合資金成本，亦即平均資金成本。所謂平均資金成本，是指以各種籌資方式取得的資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資金成本進(jìn)行加權(quán)平均而計(jì)算出來的，故又稱為加權(quán)平均資金成本李怡雯.資金成本的性質(zhì)、作用以及在籌集決策中的應(yīng)用[J].新疆經(jīng)濟(jì)管理.2009(3)。李怡雯.資金成本的性質(zhì)、作用以及在籌集決策中的應(yīng)用[J].新疆經(jīng)濟(jì)管理.2009(3)實(shí)際工作中，通常需要分析比較各種籌資方式的資金成本，據(jù)以確定最優(yōu)籌資方案，進(jìn)行籌資決策和投資決策。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行追加籌資時(shí)，還可使用邊際資金成本的概念。1.3資金成本與財(cái)務(wù)決策的關(guān)系資金成本廣泛用于企業(yè)財(cái)務(wù)決策的多個(gè)方面，在企業(yè)融資決策過程中，資本成本是選擇融資渠道和融資方式，融資計(jì)劃的重要依據(jù)確定。當(dāng)其他收入，成本與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)變化不大時(shí)，企業(yè)應(yīng)努力選擇最低的資金成本的融資方案。在企業(yè)投資決策中，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的重要標(biāo)準(zhǔn)或最低限度。此外，企業(yè)的利潤(rùn)率和資本成本的比較，可以用來評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效。相關(guān)性是資本成本在財(cái)務(wù)決策的應(yīng)用，特別強(qiáng)調(diào)的。資金成本根據(jù)用途的不同，可分為歷史成本和資本的邊際成本。在評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，歷史成本是相關(guān)成本，但在未來的財(cái)務(wù)決策，邊際成本是成本。第二章資金成本在財(cái)務(wù)決策中的應(yīng)用2.1資金成本在籌資決策中的應(yīng)用企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時(shí)，需要考慮的因素很多，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式和限制條件等王金蓮.談資金成本在財(cái)務(wù)決策中的作用[J].商業(yè)會(huì)計(jì).2008（6）王金蓮.談資金成本在財(cái)務(wù)決策中的作用[J].商業(yè)會(huì)計(jì).2008（6）2.1.1資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)發(fā)行債券的成本較低，因?yàn)閭⒃诙惽爸Ц叮幸徊糠掷?shí)際上由國(guó)家負(fù)擔(dān)了。利用長(zhǎng)期借款籌資，利息可在稅前支付，可減少企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用，因此，長(zhǎng)期借款籌資比股票籌資的成本要低得多；與債券相比，借款利率一般低于債券利率。通過發(fā)行股票籌集，其中普通股籌資成本較高，優(yōu)先股成本低于普通股，但優(yōu)先股一般又高于債券籌資成本。融資租賃的成本較高，這是因?yàn)樽饨鹂傤~往往要超出設(shè)備買價(jià)許多。企業(yè)的資金可以選擇多種方式來籌集，究竟選擇哪種方式，首先要考慮的就是資金成本的高低。2.1.2資金成本是確定最佳資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)企業(yè)在籌資決策時(shí)，應(yīng)確定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在以后追加籌資中繼續(xù)保持最佳結(jié)構(gòu)，也就是企業(yè)在一定時(shí)期使其綜合資金成本最低，同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。在現(xiàn)實(shí)中，決定資本結(jié)構(gòu)的因素很多，但主要因素是資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金成本作為一項(xiàng)主要因素，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，是確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)需要考慮的一個(gè)首要問題。2.1.3資金成本是影響企業(yè)融資總額的重要因素企業(yè)的籌資總額的工作,可以利用各種融資方式籌集,從而形成幾個(gè)資本結(jié)構(gòu)(融資計(jì)劃)的選擇,企業(yè)卻選擇哪一種融資方案,需要測(cè)量各種財(cái)務(wù)計(jì)劃各自的加權(quán)平均資金成本,并比較其高度,從而確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),最好的融資計(jì)劃。不同來源的資金，具有不同的成本。所以，資金成本是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)。任何企業(yè)都在追求以較少的支出適時(shí)、合理地取得企業(yè)所需資金。這就要求企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須認(rèn)真分析各種資金成本的高低，并加以合理配置。2.1.4不同籌資方案的比較和最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的確定資金結(jié)構(gòu)屬企業(yè)理財(cái)范疇，研究資金結(jié)構(gòu)是分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、確定籌資策略、利用財(cái)務(wù)扛桿的前提。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，競(jìng)爭(zhēng)激烈，風(fēng)險(xiǎn)叢生，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員乃至經(jīng)營(yíng)管理者如何通過研究資金結(jié)構(gòu)來確定合理的籌資結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，從根本上緩解企業(yè)資金緊張的狀況，構(gòu)成企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾獌?nèi)容。所謂最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，是指在一定時(shí)期內(nèi)使企業(yè)綜合資金成本最低，同時(shí)又使企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。在實(shí)際工作中，企業(yè)對(duì)擬定的籌資總額，可以采取多種籌資方式來籌集，同時(shí)每種籌資方式的籌資數(shù)額，可以采取多種籌資方式來籌集，同時(shí)每種籌資方式的籌資數(shù)額也可有不同安排，由此形成若干個(gè)籌資方案(資金結(jié)構(gòu))可供選擇。企業(yè)應(yīng)在綜合分析對(duì)比的基礎(chǔ)上，選擇平均資金成本率最低的籌資方案。2.1.5財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資金結(jié)構(gòu)的影響企業(yè)在資金籌集過程中，會(huì)經(jīng)常遇到難以預(yù)料的情況，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離。這種由于資金籌集上的原因所帶來的未來收益的不確定性，稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(又稱籌資風(fēng)險(xiǎn))，企業(yè)在進(jìn)行籌資決.策時(shí)，要充分權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理籌措資金。企業(yè)在籌集資金時(shí)，要合理確定負(fù)債的規(guī)模，即借入資金的數(shù)量，同時(shí)要考慮投資收益率的影響。所謂投資收益率是指投資收益額對(duì)投資的比率，一般情況下，如果期望投資收益率高于負(fù)債資金成本率，負(fù)債資金對(duì)于權(quán)益資金(即自有資金或資本金)的比率越大，權(quán)益資金的收益率就越高；反之，在期望投資收益率低于負(fù)債資金成本率時(shí)，負(fù)債資金對(duì)于權(quán)益資金的比例越大，權(quán)益資金的收益率就越低。這種關(guān)系被稱為財(cái)務(wù)杠桿原理。利用財(cái)務(wù)杠桿原理，企業(yè)可以在不改變生產(chǎn)方式、銷售條件等情況下，采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式，以提高權(quán)益資金收益率。當(dāng)然，由于投資收益率是一個(gè)預(yù)計(jì)的數(shù)字，具有不確定性，所以，企業(yè)在研究負(fù)債資金同權(quán)益資金比例時(shí)，要充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定通?？梢酝ㄟ^計(jì)算期望權(quán)益資金收益率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來進(jìn)行。2.1.6其他分析方法企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表示為債務(wù)到期無力償還，資金運(yùn)轉(zhuǎn)調(diào)度不靈以及因債務(wù)無法償還引起的信譽(yù)危機(jī)從而使再度舉債困難等。究其原因，一是資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債率過高。二是經(jīng)營(yíng)不善，實(shí)際收益偏離預(yù)期收益過大。因此，研究資金結(jié)構(gòu)的合理性時(shí)，除上述分析方法之外，還應(yīng)注重企業(yè)負(fù)債權(quán)益比率研究，分析企業(yè)的償付能力，以及測(cè)算企業(yè)預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率等。負(fù)債權(quán)益比率是西方財(cái)務(wù)分析中常用的指標(biāo)之一，該指標(biāo)可用來反映企業(yè)資金結(jié)構(gòu)及償債能力的強(qiáng)弱。該指標(biāo)越低，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人權(quán)益的安全程度越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。西方會(huì)計(jì)一般要求該指標(biāo)在1:1最合適，此時(shí)企業(yè)具有足以償還債務(wù)的能力，但實(shí)際操作起來往往又具有靈活性。既受行業(yè)的影響，又因企業(yè)的不同而表現(xiàn)出差別。企業(yè)償付能力分析，分析企業(yè)的償付能力，除常用的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率外，不可用利息償付倍數(shù)加以說明。利息償付倍數(shù)是指息稅前收益與債務(wù)利息之比。這個(gè)比率若等于1，表明企業(yè)的收益剛好夠支付利息費(fèi)用，這個(gè)比率越大，表明企業(yè)的償付能力越強(qiáng)。當(dāng)然，利息償付倍數(shù)還無法反映企業(yè)償付到期債務(wù)的能力，若判斷企業(yè)到期能否償付本金，還可用其他指標(biāo)加以分析。預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)分析，如果企業(yè)實(shí)際收益與預(yù)期收益偏離很大，這不僅是一個(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)間題，而且是一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)間題，因?yàn)槭找娴膶?shí)現(xiàn)直接影響企業(yè)未來現(xiàn)金流入量的大小，進(jìn)而影響到其償還能力，因此預(yù)期收益的偏離度不能太大。2.2資金成本在投資決策中的應(yīng)用資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)方法分為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法和靜態(tài)評(píng)價(jià)方法兩種。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和包含收益率方法；靜態(tài)評(píng)價(jià)方法回收期和會(huì)計(jì)方法內(nèi)含報(bào)酬率法。企業(yè)一般使用較多的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法:如果邊際資本成本企業(yè)為折現(xiàn)率,投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正值或現(xiàn)值指數(shù)大于1,說明了投資項(xiàng)目可以接受；反之,如果投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為負(fù)數(shù)或小于1,投資項(xiàng)目不能接受。如果企業(yè)的投資回報(bào)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法,只有在投資項(xiàng)目提供比資本成本回報(bào),項(xiàng)目可以接受。總之,不管動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法,企業(yè)邊際資本成本總是企業(yè)投資決策因素的選擇。第三章改善資金成本在財(cái)務(wù)決策中應(yīng)用的建議3.1降低籌資總量，合理利用閑置資金企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展的需要，合理的制定資金的籌集總量，不能盲目的吸納資金，要適意，籌集過多的資金有時(shí)候不僅沒有用武之地，反而加大利息費(fèi)用，增添企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，而且會(huì)存在很多的存置成本，致使資源的浪費(fèi)，所以要減少現(xiàn)金類資產(chǎn)?，F(xiàn)金類資產(chǎn)一般不產(chǎn)生效益，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，融資能力和金融市場(chǎng)環(huán)境，確定合理的持有規(guī)模，盡可能避免無理由的籌資，要有預(yù)測(cè)性、計(jì)劃性進(jìn)行安排，看看哪些資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所必須要用的，合理的調(diào)配資金。同時(shí)，企業(yè)要對(duì)暫時(shí)存留的現(xiàn)金進(jìn)行增值操作，比如購(gòu)買貨幣基金以及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一些結(jié)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品何秀賢.資金成本在長(zhǎng)期投資決策中的正確運(yùn)用[J].財(cái)會(huì)通訊.2009(5)。何秀賢.資金成本在長(zhǎng)期投資決策中的正確運(yùn)用[J].財(cái)會(huì)通訊.2009(5)3.2優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，選擇最適宜的比例關(guān)系現(xiàn)代企業(yè)為了維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、增加固定資產(chǎn)、對(duì)外進(jìn)行投資等，往往需要大量資金，其來源一般有兩種：權(quán)益資金和負(fù)債資金。權(quán)益資金有股東投入、企業(yè)積累、股東共享特定權(quán)益。負(fù)債資金主要是向銀行借入、發(fā)行企業(yè)債券、購(gòu)買股票、融資租賃、結(jié)算中形成的商業(yè)信用和其它流動(dòng)負(fù)債。但是舉借負(fù)債會(huì)給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樨?fù)債一般都有明確的到期日，如果企業(yè)無法及時(shí)支付，或按期償還本金，債權(quán)人的要求權(quán)可能迫使企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。因此，企業(yè)負(fù)債必須合理慎重，結(jié)合企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適度舉債，舉債程度應(yīng)與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與償還能力相適應(yīng)，選擇最適宜的比例關(guān)系。3.3做好籌資方式謀劃，實(shí)現(xiàn)低成本籌資股票、債券的發(fā)行費(fèi)，為貸款支付的鑒證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等資金籌集成本，是企業(yè)資金成本的重要組成部分。這些費(fèi)用往往與籌資數(shù)量呈正相關(guān)。為節(jié)約資金使用量，降低資金成本，必須在資金的預(yù)算、籌集方面做到以下幾點(diǎn)：第一，建立資金應(yīng)急機(jī)制。為了保證企業(yè)正常有序的發(fā)展，在制定一套完整的籌資計(jì)劃時(shí)還要設(shè)計(jì)出其他的后備方案，比如臨時(shí)通過短期籌資和投資來調(diào)劑，避免因資金的籌集不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，同時(shí)又要防止資金籌集過多，造成資金閑置。第二，充分利用籌資渠道多元化。隨著企業(yè)在籌資體制方面形成的新格局，使其來源渠道不僅局限于企業(yè)、銀行，更發(fā)展為外國(guó)政府與財(cái)團(tuán)、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)各級(jí)地方政府等，這些集團(tuán)為了能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定政局常常對(duì)特定行業(yè)的籌資采取較低的利率或者是較優(yōu)惠的方式。第三，確立資金成本意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在進(jìn)行籌資時(shí)就應(yīng)該盡可能的避免會(huì)使資金成本變高的項(xiàng)目，要樹立風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，權(quán)衡后進(jìn)行選擇。3.4流動(dòng)成本最小化流動(dòng)成本在企業(yè)運(yùn)作過程中起著至關(guān)重要的地位，它直接影響著企業(yè)成本，關(guān)系到資金成本水平，決定了籌資、投資決策的可行性。所以企業(yè)為了獲利，降低流動(dòng)成本，就要從以下幾個(gè)方面入手：第一，降低物料成本。原材料和周轉(zhuǎn)材料構(gòu)成了企業(yè)庫(kù)存，而這種庫(kù)存在企業(yè)中能否受到有效的管理構(gòu)成了資金管理的關(guān)鍵。存貨本身存在有形磨損，無形的價(jià)值磨損、分擔(dān)的價(jià)值成本等。合理的存貨水平是在不能及時(shí)供貨和存貨積壓之間的巧妙平衡。隨著信息化的不斷增強(qiáng)，考慮到存貨的顯性成本和隱形成本，以及資產(chǎn)流動(dòng)的暢通性，可以盡可能減少存貨并增加流動(dòng)性。第二，降低人員成本。人員成本目前也是一個(gè)巨大負(fù)擔(dān)，企業(yè)在合同期內(nèi)，要承擔(dān)固定的工資成本，福利成本以及各類保險(xiǎn)成本，同時(shí)人力資源往往存在大量閑置。所以租用人工成了降低企業(yè)成本的主要辦法。除公司核心人員以外，其余人員基本上使用外部資源，采取短期合作的形式。雖然在一次使用過程當(dāng)中可能會(huì)比本公司的員工更加昂貴一些，但是畢竟不用承擔(dān)長(zhǎng)期成本，專業(yè)化的技能水準(zhǔn)也會(huì)更高，符合社會(huì)分工不斷細(xì)化和專業(yè)化的方向。第三，降低管理成本。管理成本是一部分非常巨大的成本，也是體現(xiàn)管理效率最充分的地方。管理如果不恰當(dāng)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不了任何正面影響。實(shí)際上管理成本主要涉及職能部門，這主要表現(xiàn)在對(duì)企業(yè)經(jīng)費(fèi)的控制和管理，企業(yè)要制定嚴(yán)格的經(jīng)費(fèi)開支預(yù)算，并根據(jù)預(yù)算來控制管理費(fèi)用，逐步降低管理費(fèi)用占收入的比例。第四，合理制定技術(shù)創(chuàng)新的成本。技術(shù)成本實(shí)際上對(duì)于制造企業(yè)是一個(gè)非常巨大的成本。任何企業(yè)都要?jiǎng)?chuàng)新，但是制造企業(yè)的創(chuàng)新成本非常高，同時(shí)具有非常大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于自行開發(fā)技術(shù)必須要非常注意，因?yàn)檫@些技術(shù)可能開發(fā)不成功，開發(fā)出來了可能過時(shí)了用不到，也可能因環(huán)境變化了不合用?？傊松嫠仨毦邆涞膬?yōu)勢(shì)，技術(shù)成本也要盡量控制。盡管中國(guó)企業(yè)被指責(zé)專利較少、技術(shù)不足，但是如果同時(shí)考慮到技術(shù)開發(fā)巨大的成本，模仿引進(jìn)相對(duì)比較成熟的技術(shù)短期成本是最少的，盡管可能增加長(zhǎng)期成本。結(jié)論綜上所述，我國(guó)目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著很大挑戰(zhàn)，各種金融工具的不斷創(chuàng)新，使資金的流動(dòng)范圍越來越大，速度越來越快，正是因?yàn)檫@種不穩(wěn)定的金融環(huán)境，才促使企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)資金的管理更加復(fù)雜。而在國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高度融合的今天，正確的財(cái)務(wù)決策是避免金融市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，企業(yè)合理的籌資、投資是增加利潤(rùn)的有效途徑。為了能充分利用這一途徑，獲得收益，最好的辦法就是控制企業(yè)的資金成本，迎合市場(chǎng)定律，同時(shí)兼顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和資金運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的防范。針對(duì)這一問題，在以后的工作中我們將總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、查找不足，結(jié)合各單位的實(shí)際情況，努力使工作再上新臺(tái)階！我們相信這方面的路子一定會(huì)越走