自考00067《財務(wù)管理學(xué)》全套課件（完整版）

財務(wù)管理學(xué)1本章內(nèi)容財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的對象財務(wù)管理的原則財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)管理的體制考情分析本章重點考察財務(wù)管理活動的內(nèi)容、企業(yè)同各個方面的財務(wù)關(guān)系、財務(wù)管理的目標(biāo)和基本原則。出題形式以選擇題和簡答題為主，特殊年份涉及到了論述題。大概分值約5-

10分。2第一章

財務(wù)管理總論第一節(jié) 企業(yè)財務(wù)管理的概念一、企業(yè)財務(wù)活動存在的客觀基礎(chǔ)（P

2

）（一）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程表現(xiàn)為兩個：

1、物質(zhì)運動（事物形態(tài)）2、資金運動（價值形態(tài)）（二）企業(yè)的財務(wù)運動就是企業(yè)的財務(wù)活動。（三）在企業(yè)再生產(chǎn)過程中，客觀的存在資金運動，其存在的客觀基礎(chǔ)是社會主義商品經(jīng)濟。它是企業(yè)資金活動的一個獨立方面，具有自己的運動規(guī)律。二、企業(yè)資金運動過程（財務(wù)活動的內(nèi)容）（P3-

P5）資金籌集、資金投放、資金耗費、資金收入、資金分配。（按照資金運動過程理解）3第一章 財務(wù)管理總論（記憶為主）資金投入資金退出資金使用（資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)）▲

供應(yīng)過程

▲

生產(chǎn)過程

▲銷售過程▲資金籌集業(yè)務(wù)儲備資金貨幣資金生產(chǎn)資金成品資金固定資金分配利潤、繳納稅金等財務(wù)成果形成與分配業(yè)務(wù)材料采購業(yè)務(wù)資金退出業(yè)務(wù)設(shè)備購置業(yè)務(wù)貨幣資金投入資本負(fù)債產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念二、企業(yè)資金運動過程（財務(wù)活動的內(nèi)容）（P

3-P

5

）（掌握）（一）資金籌集——資金運動起點（二）資金投放——形成兩類資產(chǎn)1、長期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等2、流動資產(chǎn)：存貨、應(yīng)收款項等（三）資金耗費——形成成本和費用資金耗費是資金運動的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，形成企業(yè)產(chǎn)品成本和各類費用；（四）資金收入——形成收入企業(yè)資金從成品資金形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金形態(tài)；（五）資金分配——財務(wù)成果分配（三個層次）P

4資金分配是資金運動的終點，又是下一次資金運動的前奏！5第一節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的概念三、企業(yè)資金運動財務(wù)關(guān)系（了解）1、企業(yè)與投資者和受資者的財務(wù)關(guān)系；2、企業(yè)與債權(quán)人和債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系；3、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)的財務(wù)關(guān)系；4、企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系；5、企業(yè)與職工的財務(wù)關(guān)系四、財務(wù)管理的內(nèi)容和特點（掌握）（一）財務(wù)管理的特點：在于它是一種價值管理。（二）財務(wù)管理的主要內(nèi)容：籌資管理、投資管理和資產(chǎn)管理、成本費用管理、收入和分配管理。（根據(jù)財務(wù)管理過程理解）64.財務(wù)管理的定義財務(wù)管理就是對企業(yè)資金的籌集、投放、運用、分配以及與之相關(guān)的各方利益關(guān)系進(jìn)行的全面管理。財務(wù)活動管理財務(wù)關(guān)系管理財務(wù)管理財務(wù)管理的特點

1、財務(wù)管理是一種價值管理和其他管理相比，財務(wù)管理側(cè)重于資金管理—資金籌集、資金使用、收益的管理，講究的是“聚財、用財、生財”之道。

2、財務(wù)管理是一種綜合管理和其他部門管理相比，財務(wù)管理是一種綜合管理。在管理上體現(xiàn)在人、財、物的每一方面，在經(jīng)營

上體現(xiàn)在進(jìn)、銷、存的每一環(huán)節(jié)。財務(wù)管理內(nèi)容籌資決策投資決策分配決策（股利決策）風(fēng)險報酬平衡股票市價股東財富財務(wù)目標(biāo)財務(wù)管理的內(nèi)容

財務(wù)管理工作一邊聯(lián)系著金融市場，一邊聯(lián)系著實物資產(chǎn)的投資。金融市場籌資投資實物資產(chǎn)市場實物資產(chǎn)其他生產(chǎn)要素進(jìn)行生產(chǎn)活動創(chuàng)造出現(xiàn)金收益財務(wù)管理11第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、財務(wù)管理目標(biāo)的作用和特征（了解）（一）作用：（了解）包括四個方面：導(dǎo)向作用、激勵作用、凝聚作用和考核作用。（二）特征：（了解）有以下方面：相對穩(wěn)定性、可操作性、層次性。二、財務(wù)管理的總體目標(biāo)（掌握其特點、優(yōu)缺點）P12-

161、經(jīng)濟效益最大化（見書）2、利潤最大化（見書）3、權(quán)益資本利潤率最大化（見書）（凈利潤/所有者權(quán)益）4、股東財富最大化（見書）5、企業(yè)價值最大化（見書）注意：區(qū)別“3”、“4”、“5”（三者關(guān)系）

具有代表性的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)模式

（一）利潤最大化目標(biāo)

（二）股東財富最大化目標(biāo)

（三）企業(yè)價值最大化目標(biāo)

（一）利潤最大化目標(biāo)

理由：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富。--企業(yè)本質(zhì)上就是盈利組織。

優(yōu)點：

利潤是企業(yè)新創(chuàng)造的價值，是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件

利潤能說明企業(yè)的整體經(jīng)營和公司財務(wù)水平的高低

利潤是一最易被接受的財務(wù)概念以利潤最大化為目標(biāo)

有A、B兩個企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)得更好？

如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個企業(yè)更好？

如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個企業(yè)更好？

如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？

如果A、B企業(yè)同時賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？

在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？思

考

缺陷：4個方面

（1）沒有考慮利潤的取得時間。

（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。

（3）沒有考慮獲取利潤所承擔(dān)的風(fēng)險大小。一般說來，利潤和風(fēng)險正相關(guān)

（4）可能導(dǎo)致財務(wù)決策行為的短期化傾向。方案投資額每年利潤額A1000100B2000100方案第一年第二年A1000B0100（二）股東財富最大化16股東財富＝股票數(shù)量*股票價格所以，財富最大化目標(biāo)又可直接表述為普通股每股價格最大化。優(yōu)點：

考慮了時間價值、風(fēng)險、現(xiàn)金流量因素

避免了短期行為17缺點：

概念比較抽象，不易被外行人接受

只適于上市公司，對非上市公司則很難適用,非上市公司的價值不能依據(jù)股價確定，必須進(jìn)行資產(chǎn)評估

股票價格是上市公司價值的直接表現(xiàn)，但股價會失真.(股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對公司的實際經(jīng)營業(yè)績作出客觀衡量。)18

企業(yè)價值=股權(quán)價值+債券價值（三）企業(yè)價值最大化目標(biāo)---廣泛接受的觀點企業(yè)價值：是企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。

優(yōu)點：考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等；體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；有利于克服管理上的片面性和短期行為；有利于社會資源的合理配置。缺陷：

1.對于上市公司而言，衡量公司價值的指標(biāo)是所有股票的市價，但是股價受很多因素影響；

2.為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股、相互持股的方式。對于法人股東，他們對股價的短期變動不感興趣，而對企業(yè)的控制更為關(guān)注；股票價格有時很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價值；

3.對于非上市公司，由于沒有股價，企業(yè)價值不易衡量。只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能真正確定其價值;

4.操作性差。預(yù)期現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率很難預(yù)計，可能出現(xiàn)較大的誤差。22第三節(jié)財務(wù)管理的原則企業(yè)財務(wù)管理的原則（了解）1、資金合理配置原則（見書P18）2、收支積極平衡原則3、成本效益原則(籌資、投資、運營等）（見書P19-

20）4、收益風(fēng)險均衡原則（收益與風(fēng)險成正比）5、分級分口管理原則6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

一、資源優(yōu)化配置原則從企業(yè)財務(wù)管理的角度上看，實施資源的優(yōu)化配置，就是要將有限的資金科學(xué)地配置于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各環(huán)節(jié)上去，以實現(xiàn)資金使用效率的最大化。二、成本效益比較原則一項經(jīng)濟活動或項目，只有它為企業(yè)帶來的所有大于由此而產(chǎn)生的一切成本時，該項目才是可以接受和實施的。P1

2三、風(fēng)險與收益權(quán)衡原則企業(yè)在籌資、投資等重大財務(wù)決策中，必須在分析清楚自身抗風(fēng)險能力的情況下，正確權(quán)衡收益與風(fēng)險，做出與企業(yè)自身實際狀況相適應(yīng)的決策。四、收支積極平衡的原則

企業(yè)的收入明顯大于支出，企業(yè)就應(yīng)該積

極尋找投資機會，反之，如果企業(yè)收入明顯小于支出，則企業(yè)就應(yīng)該積極籌集所需資金。只有保持這種動態(tài)的收支大體平衡，企業(yè)才可能健康、穩(wěn)健地發(fā)展。五、投資分散化原則投資分散化原則，是指不把全部財富投資于一個對象，而要分散投資。投資分散優(yōu)化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。六、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則利益協(xié)調(diào)關(guān)系原則，就是要求企業(yè)在追求目標(biāo)實現(xiàn)的過程中，必須協(xié)調(diào)好與利益相關(guān)者的利益關(guān)系，企業(yè)只有在與各利益關(guān)系者和諧共存的狀態(tài)下，才能真正實現(xiàn)自身的目標(biāo)。29第四節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)（了解各環(huán)節(jié)內(nèi)容）（有順序之分）P

24-30財務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理工作的各個階段，包括財務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)方法。具體環(huán)節(jié)包括：（相關(guān)知識點）財務(wù)預(yù)測（掌握其作用P

24

）財務(wù)決策（其是財務(wù)管理的核心，是財務(wù)計劃、控制的基礎(chǔ)P

25

）財務(wù)計劃（掌握財務(wù)計劃的內(nèi)容P26）財務(wù)控制（特征：差異管理；控制方法：（三種）P28）財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測

財務(wù)預(yù)測是企業(yè)根據(jù)過去財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實條件與要求，運用特定方法對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。以便更好的把握未來，明確發(fā)展方向。

作用：財務(wù)預(yù)測是進(jìn)行財務(wù)決策的基礎(chǔ)。財務(wù)預(yù)測是編制財務(wù)計劃的前提財務(wù)預(yù)測是提高財務(wù)預(yù)見性的一種手段財務(wù)決策

財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)管理人員按照財務(wù)管理目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進(jìn)行比較和分析，并從中選出最佳方案的過程。

財務(wù)決策是財務(wù)管理工作的核心。財務(wù)決策內(nèi)容廣泛，主要包括籌資決策、投資決策、信用政策決策、股利分配決策和其他決策。財務(wù)計劃（財務(wù)預(yù)算）

財務(wù)計劃是指企業(yè)運用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)進(jìn)行綜合平衡與協(xié)調(diào)的規(guī)劃與安排。

財務(wù)計劃主要包括：現(xiàn)金收支計劃、資金籌集計劃、固定資產(chǎn)投資和折舊計劃、流動資產(chǎn)占用和周轉(zhuǎn)計劃、對外投資計劃、利潤和利潤分配計劃。財務(wù)控制

財務(wù)控制是對預(yù)算的執(zhí)行進(jìn)行追蹤監(jiān)督、對執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)整和修

正，以保證預(yù)算的實現(xiàn)。

常見的類型：防護(hù)性控制、前饋性控制、反饋性控制。財務(wù)分析

財務(wù)分析是根據(jù)財務(wù)報表的有關(guān)資料，運用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評價的一項工作。

財務(wù)分析既是本期財務(wù)活動的總結(jié)，也是下期財務(wù)預(yù)測的前提。

常見的方法：比較分析法、比率分析法、因素分析法P16業(yè)績評價

業(yè)績評價是通過運用一定手段和方法對企業(yè)一定經(jīng)營期間的獲利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長和努力程度的各方面所進(jìn)行的綜合評判。

業(yè)績評價是出資人選擇、評價和激勵經(jīng)營者的有效依據(jù)。第五節(jié)財務(wù)管理的體制企業(yè)財務(wù)管理的體制（掌握）（一）企業(yè)總體財務(wù)管理體制P31-

32（掌握大點）國家需要統(tǒng)一規(guī)范的制度主要有：企業(yè)資本金制度、固定資產(chǎn)折舊制度、成本開支范圍制度、利潤分配制度。（二）企業(yè)財務(wù)分權(quán)分層管理建立“兩權(quán)三層”財務(wù)治理結(jié)構(gòu)（掌握）P33-

341、兩權(quán)：所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)2、三層：股東大會（權(quán)力機構(gòu)）、董事會（執(zhí)行機構(gòu)）、經(jīng)理層（執(zhí)行者）；（熟悉其各自職能）（P34）（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理體制（了解）P35兩種方式：一級核算方式（小型企業(yè)）和二級核算方式（大中型企業(yè)）（了解）。P35（四）企業(yè)財務(wù)管理機構(gòu)（不重要）361.企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（）（2010.

1）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系C.資金結(jié)算關(guān)系B.所有權(quán)關(guān)系D.稅收法律關(guān)系2.

在“兩權(quán)三層”的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)框架中，“三層”指的是（

）B.車間、班組和個人（2010.

1）A.廠部、車間和班組C.股東大會、董事會和經(jīng)理層3.企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容有（D.股東大會、監(jiān)事會和經(jīng)理層）

（2010.

1）A.

籌資管理

B.

技術(shù)管理

C.

投資管理D.

成本費用管理

E.

收入和分配管理4．企業(yè)資金運動所形成的經(jīng)濟關(guān)系通常稱作（

）

（2011.1）A．企業(yè)財務(wù)環(huán)節(jié)B．企業(yè)財務(wù)活動

C．企業(yè)財務(wù)關(guān)系

D．企業(yè)財務(wù)管理5．在市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)管理的核心是（A．財務(wù)預(yù)測 B．財務(wù)決策 C．財務(wù)控制）（2008）P25D．財務(wù)分析C37CACDECB1．從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財務(wù)管理原則是（2008

）A．資金合理配置原則

C．成本效益原則B．收支積極平衡原則D．收益風(fēng)險均衡原則（P18）1.與企業(yè)價值最大化目標(biāo)相比，利潤最大化的特點是(2009)P13A.

考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系

B.

利用時間價值原理進(jìn)行計量C.有利于克服追求短期利益行為D.按照收入費用配比原則計算2.在財務(wù)管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是(

)

P25（2009）A.

財務(wù)預(yù)測

B.

財務(wù)決策

C.

財務(wù)計劃

D.

財務(wù)控制3.在公司中，負(fù)責(zé)利潤分配方案制訂工作的一般是(2009)P34A.

股東大會

B.

董事會

C.

企業(yè)經(jīng)理D.

財務(wù)人員21.

企業(yè)財務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點有(

)

P8（2009）A.它是一種價值管理D.它是一種專門化管理B.

它是一種實物管理

C.

它是一種綜合性管理E.它是一種集中化管理ADB38BACD22.單項理財活動目標(biāo)按財務(wù)管理內(nèi)容可劃分為()p12（2009）A.

企業(yè)價值目標(biāo)

B.

利潤目標(biāo)

C.

籌資管理目標(biāo)D.

收益分配目標(biāo)

E.

投資管理目標(biāo)1．下列各項業(yè)務(wù)中，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系”的是B．向乙公司支付利息P6（2009）A．從甲公司賒購產(chǎn)品C．購買丙公司發(fā)行的債券D．歸還所欠丁公司的貨款2．理論上講，既能夠考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是(2009)P16A．利潤最大化B．企業(yè)價值最大化C．每股收益最大化 D．權(quán)益資本利潤率最大化21．利潤最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)，其原因有(

2009

)

P14A．沒有考慮企業(yè)成本的高低 B．不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益C．沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系 D．沒有考慮經(jīng)營收入和經(jīng)營費用的差額 E．可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為2.以股東財富最大化作為公司財務(wù)管理目標(biāo)時，主要的評價指標(biāo)是(2008)A.

每股市價

B.

每股利潤

C.

每股股利

D.

每股凈資產(chǎn)CDE39CBCEA1.

企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（

2010

）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系C.資金結(jié)算關(guān)系B.所有權(quán)關(guān)系D.稅收法律關(guān)系2.按照委托代理理論，所有者普遍關(guān)注的財務(wù)管理目標(biāo)是（

2010

）A.經(jīng)濟效益最大化C.企業(yè)價值最大化B.利潤最大化D.股東財富最大化1.企業(yè)資金運動的中心環(huán)節(jié)是(2008)A.

資金籌集

B.

資金投放

C.

資金耗費

D.

資金分配21.從企業(yè)財務(wù)管理角度看，下列活動屬于企業(yè)財務(wù)關(guān)系內(nèi)容的有（

2010 ）

P5-

6A.購銷中與客戶的貨款收支結(jié)算C.企業(yè)用所獲利潤向職工支付工資B.投資人與被投資企業(yè)分享投資收益D.企業(yè)依法繳納所得稅和流轉(zhuǎn)稅E.企業(yè)財務(wù)人員為職工報銷差旅費用21．關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國理論界有不同的表述，主要觀點有（

2008）

P12A．利潤最大化D．資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化B

．投資風(fēng)險最小化

C

．股東財富最大化E．企業(yè)價值最大化B答案：BD40ADEAB

CD31.簡述企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。（P6）答：（1）企業(yè)從各種投資者那里籌集資金，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，并將所有實現(xiàn)的利潤按各投資者的出資額進(jìn)行分配。（籌資）企業(yè)還可以將自身的法人財產(chǎn)向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者。（投資）投資者可以從被投資企業(yè)分得投資收益。（分享收益分配）企業(yè)與投資者、受資者的關(guān)系，即投資與分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。處理這種財務(wù)關(guān)系必須維護(hù)投資、受資各方的合法權(quán)益。41第二章 資金時間價值和投資風(fēng)險價值42本章內(nèi)容資金時間價值投資風(fēng)險價值考情分析本章重點考察對資金時間價值的理解和對于資金時間價值的具體應(yīng)用。出題形式以選擇、計算題為主，大概分值約5-10分。一、資金時間價值（１）資金時間價值的概念 （掌握）P41資金時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額。（２）資金時間價值的實質(zhì)（掌握）P43—44①貨幣時間價值實質(zhì)上是工人創(chuàng)造的剩余價值；②全部生產(chǎn)周轉(zhuǎn)中的資金都具有時間價值；③產(chǎn)生的前提是商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在；④不僅借入資本要計算利息，自有資本也應(yīng)有成本。（３）在我國運用資金時間價值的必要性（了解，不重要）43PV

F

V

1

i

nF

Vn

PV0

(1＋i

n)10 n44二、資金時間價值（掌握相關(guān)公式推導(dǎo)）（畫圖）（1

）單利終值和現(xiàn)值的計算（單利計息）單利終值（FV）單利現(xiàn)值（P

V）（2

）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算（復(fù)利計息）復(fù)利終值（FV）（復(fù)利終值系數(shù)）（FVIFi，n）（巧記）F

Vn

PV0

(1i)n復(fù)利現(xiàn)值（P

V）（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）（P

VIFi，n）（巧記）PV0

F

Vn

(1i)n0nPVFV計息率i注意各種符號的含義！2.1.3資金時間價值的計算1.單利的計算（1

）單利終值的計算終值指一定數(shù)額資金經(jīng)過一段時期后的價值，也即資金在其運動終點的價值。F=

P+

P

×i×n

=

P

×（1

+

i×n

）（2

）單利現(xiàn)值的計算現(xiàn)值是指在未來某一時點上的一定數(shù)額的資金折合成現(xiàn)在的價值，即資金在其運動起點的價值。445第二章財務(wù)管理基本價值觀念11

i

nP

F

只是本金計算利息，所生利息均不加入本金計算利息的一種計息方法。不僅本金要計算利息，利息也要計算利息的一種計息方法。1.單利2.復(fù)利復(fù)利的計算是人類世界第八大奇跡愛因斯坦又稱將來值指貨幣在未來某一時點上的價值又稱本利和又稱本金指未來某一時點上貨幣折合到現(xiàn)在的價值.未來的貨幣在今日的價值3.終值

Fut

ur

eval

ue4.現(xiàn)值

Pr

es

entval

ue2.復(fù)利的計算復(fù)利是指計算利息時，把上期的利息并入本金一并計算利息，即“利滾利”。（1

）復(fù)利終值的計算（已知現(xiàn)值P，求終值F）復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。下圖為復(fù)利終值示意圖。448第二章財務(wù)管理基本價值觀念復(fù)利終值的計算公式為：

F=P×（1+i）n也可寫作：F=

P

×（F/

P，i，n

）（F/P，i，n

）為復(fù)利終值系數(shù)。（2

）復(fù)利現(xiàn)值的計算（已知終值F，求現(xiàn)值P）復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。449第二章財務(wù)管理基本價值觀念下圖為復(fù)利現(xiàn)值示意圖。復(fù)利現(xiàn)值的計算公式是：也可寫作：P=F×（P/F，i，n）（P/F，i，n

）為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。1550第二章財務(wù)管理基本價值觀念(1

i)

nP

F

例：某人有1

2

0

0元，擬投入報酬率為8%的投資機會，經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加一倍？1

2

0

0

×（1

+8

%）n=2

4

0

0（1

+8

%）n=2而（F/P，8%，9

）=1.9

9

9所以，n=9例：某人擬在5年后獲得本利和10

0

0

0元，假設(shè)投資報酬率為10%，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少？P×（F/

P，10

%，5

）=10

0

0

0P=10

0

0

0

/

（F/

P，10

%，5

）=10

0

0

0

/

1

.610

5=6

2

0

9例：某人出國3年，請你代付房租，每年租金

10

0元，設(shè)銀行存款利率10%，他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢？解：P=10

0

×（1+10

％）-1

+10

0

（1+10

％）-2+10

0

×（1

+10

％）-3＝24

8.6

8

（元）或：P=10

0×[(P/

F,1

0

%,1

)+

(P/

F,1

0

%,2

)+(P/

F,1

0

%,3

)]=10

0

×(0

.9

0

91

+0

.8

2

6

4

+0

.7

51

3

)=24

8

.6

8年金的計算年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。在年金問題中，系列等額收付的間隔期只要滿足相等的條件即可，因此，間隔期完全可以不是一年。例如，每季末等額支付的債券利息就是年金。年金有多種形式，根據(jù)第一次收到或付出

資金的時間不同和延續(xù)的時間長短，一般可分

為普通年金、即付年金、永續(xù)年金和遞延年金。554第二章財務(wù)管理基本價值觀念55三、資金時間價值（掌握）（年金、年金分類（畫圖分析）0A12

3

45n

1nm普通年金（后付年金）“無頭有尾”A

A3A10A24A5A

An

1

n...A...m先付年金（即付年金）“有頭無尾”A0A1AA

AAA...A...A2A3A4A5m...A...n

1

n

A

...A...永續(xù)年金“有頭無尾”0A

A

A

A

A...A...A12345n

1nm遞延年金至少從第二期開始注意：（1）區(qū)別各類年金形式；（2）區(qū)別年金和復(fù)利A、年金涉及多期等額收付；B、復(fù)利涉及一次（期末/期初）收付；（3）注意年金與復(fù)利的結(jié)合；iF

VAn

Ai1

(1

i)nPVA0

A561、普通年金終值和現(xiàn)值的計算（畫圖）P49（1）普通年金終值（年金終值系數(shù)FVI

FAi，n

)(關(guān)系：A—F)(1

i)n

1年償債基金，償債基金的計算是年金終值的逆運算，可以通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)求得。(關(guān)系：F—A)普通年金現(xiàn)值(年金現(xiàn)值系數(shù)PVI

FAi,n)(關(guān)系：A—P）注意各種符（4）年資本回收額，年資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運算，可以通過年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。（關(guān)系：P—A）補充：（1）等比數(shù)列求和公式：Sn=a

1(1-

q^n)/(1-

q)（2）注意年金終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)、復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系；號的含義?。?

）普通年金的計算普通年金，也稱后付年金，即在每期期末收到或付出的年金，如下所示。圖中，橫軸代表時間，數(shù)字代表各期的順序號，豎線的位置表示支付的時點，豎線下端的字母A表示每期收付的金額（即年金）。557第二章財務(wù)管理基本價值觀念①普通年金終值（已知年金A求年金終值F）普通年金終值是指其最后一次收到或支付時的本利和，它是每次收到或支付的復(fù)利終值之和。普通年金終值的計算公式為：普通年金終值的計算公式也可寫作：

F=A×（F/A，i，n）即：普通年金終值=年金×年金終值系數(shù)i558第二章財務(wù)管理基本價值觀念(1

i)

n

1F

A

例：在5年中每年年底向銀行存入10

0元，存款利率為8%，求第5年末能得到多少？

FVA5

=A×（F/A，8%，5

）=10

0

×5

.8

6

6

6=5

8

6

.6

6稱作“償債基金系數(shù)”，記作（A/F，i，n）。660第二章財務(wù)管理基本價值觀念②年償債基金（已知年金終值F求年金A）償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。償債基金的計算實際上是年金終值的逆運i

算，其計算公式為：A

F

(1

i)

n

1

i

式中的分式(1

i)n

1例：某人擬在5年后還清10

0

0

0元的債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項，假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需存入多少元？A=1

0

0

0

0

×

（A/

F，10

%，5

）=10000

×1

/

（

F/

A，1

0

%，5

）=

10000

×1

/

6

.10

51=10

0

0

0

×0

.16

3

8=16

3

8③普通年金現(xiàn)值（已知年金A求年金現(xiàn)值P）普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要投入的金額。普通年金現(xiàn)值的計算公式為：式中分式

稱作“年金現(xiàn)值系“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”求得有關(guān)數(shù)值。662第二章財務(wù)管理基本價值觀念P

A

1

(1

i)

ni數(shù)”，記為（P/A，ii

，n），可通過直接查閱1

(1

i)

n例：某人出國3年，請你代付房租，每年租金

10

0元，設(shè)銀行存款利率10%，他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢？P=A×（P/

A，1

0

%，3

）=10

0

×2

.4

8

6

9=24

8

.6

91i(1

i)n1

1i1

(1

i)(n1)642、先付年金先付年金終值和現(xiàn)值的計算（畫圖分析）（總的思路：轉(zhuǎn)換為普通年金形式，以運用公式）P56-

57（1）先付年金終值先付年金終值和普通年金終值相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。F

VAn

A（2）先付年金現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值和普通年金現(xiàn)值相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。補充：先付年金現(xiàn)值和終值計算，其思路是轉(zhuǎn)換為后付年金（普通年金），以此運用普通年金現(xiàn)值、終值公式；n

110A

A

A

A

A

A

A...A...2PVA0

A3

45n1m1A(虛構(gòu)）（2

）即付年金的計算即付年金，也稱先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。它與普通年金的區(qū)別僅在于收付款時間的不同。如下圖所示。圖中，橫軸代表時間，數(shù)字代表各期的順序號，豎線的位置表示支付的時點，豎線下端的字母A表示每期收付的金額（即年金）。665第二章財務(wù)管理基本價值觀念①即付年金終值的計算n期即付年金與n期普通年金的收付款次數(shù)相同，但由于其收付款時間不同（普通年金是在每期期末收到或付出相等的金額），n期即付年金終值比n期普通年金的終值多計算一期利息。計算公式如下：F=

A×（F/

A，i，n）×（1

+

i）即：即付年金終值=年金×普通年金終值系數(shù)×（1+i）或：

F=

A×[（F/

A，i，n+

1

）-1

]即：即付年金終值=年金×即付年金終值系數(shù)666第二章財務(wù)管理基本價值觀念例：某人每年年初存入銀行10

0

0元，銀行存款年利率為8%，到第1

0年其本利和為多少？FVA1

0

=10

0

0

×（F/

A，8

%，1

0

）

×（1

+8

%）=10

0

0

×14

.4

87

×1

.0

8=15

6

4

5或：FVA1

0

=10

0

0

×

[（F/

A，8

%，1

0

+1

）

-1

]=10

0

0

×（16

.6

4

5

-1

）=15

6

4

5②即付年金現(xiàn)值的計算同理，n期即付年金現(xiàn)值比n期普通年金的現(xiàn)值多計算一期利息。計算公式如下：P=

A×（P

/

A，i，n）×（1

+

i）即：即付年金現(xiàn)值=年金×普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i）或：

P=

A×[（P

/

A，i，n

-1

）+

1

]即：即付年金現(xiàn)值=年金×即付年金現(xiàn)值系數(shù)668第二章財務(wù)管理基本價值觀念例：6年分期付款購物，每年年初支付2

0

0元，設(shè)銀行利率為10%，該分期付款相當(dāng)于一次支付現(xiàn)金多少？P=

A×（P/

A，1

0

%，6

）（1

+10

%）=

2

0

0

×4

.3

5

5

3

×1

.1=9

5

8

.16P=A×[（P/

A，1

0

%，6

-1

）+1

]=2

0

0

×（3

.7

9

0

8

+1

）=9

5

8

.16i

i(mn)m(1

i)1

(1

i)n

(1

i)n

1PVAn

A

(1

i)

Ai

iAF

VAn

A(1

i)nm

1

(1

i)m

1703、遞延年金（少考計算）（1）遞延年金現(xiàn)值的計算P57（概念、圖形分析計算）先計算出該項年金在n期期初（m期期末）的現(xiàn)值，再把它作為m期的終值計算到m期期初的現(xiàn)值。（即兩次折現(xiàn)）(圖示）（2）遞延年金終值計算先求出m+n期的普通年金終值，減去前m期的普通年金終值，就是遞延m期的n期的普通年金終值。0A

A123

45......

mnmAm1②遞延年金現(xiàn)值的計算遞延年金現(xiàn)值的計算方法有三種：方法1：P=

A×[（P

/

A，i，m

+

n

）-（P/

A，i，m

）]方法2：P=

A×（P

/

A，i，n

）×（P

/

F，i，m

）其中：m——表示遞延期；n——表示連續(xù)實際發(fā)生的期數(shù)771第二章財務(wù)管理基本價值觀念0m+nAm+n-1Amm+1A例：某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利息是8%，銀行規(guī)定前1

0年不用還本付息，從第11年至第2

0年每年年末償還本息10

0

0元，這筆款項的現(xiàn)值多少？P=10

0

0

×（P/

A，8

%，2

0

）-

10

0

0

×（P/

A，8

%，1

0

）=10

0

0

×9

.81

81

-1

0

0

0

×6

.7101=310

8或：P=10

0

0

×（P/

A，8

%，1

0

）×（P/

F，8

%，1

0

）=10

0

0

×6

.710

1

×0

.4

6

3

2=310

8iV0

734、永續(xù)年金（P58）（1）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算1（2）不等額系列收付款項現(xiàn)值的計算（畫圖表示）A、全部不等額系列付款現(xiàn)值，可先計算每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。（看成若干復(fù)利現(xiàn)值計算求和）B、年金與不等額系列付款混合情況，則可分段計算其年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。（按年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值兩段計算求和）5、計息期短于一年的計算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算（結(jié)合書P63內(nèi)容講解）（少考計算）012

3

45n

1AA

A

AAA

A...A...nm永續(xù)年金的計算永續(xù)年金，即無限期等額收入或付出的年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。此外，也可將利率較高、持續(xù)期限較長的年金視同永續(xù)年金計算。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：當(dāng)n→∞時，（1+i

）-

n的極限為零，故上式可寫成：774第二章財務(wù)管理基本價值觀念例：某永續(xù)年金每年年末的收入為8

0

0元，利息率為8%，求該項永續(xù)年金的現(xiàn)值。P=8

0

0

×1

/

8

%=10

0

0

02.1.4貼現(xiàn)率和期數(shù)的推算例：現(xiàn)在向銀行存入5

0

0

0元，按復(fù)利計算，在利率為多少時，才能保證在以后10年中每年得到7

5

0元？(P/

A,

i,

10

)=5

0

0

0

/

7

5

0

=6

.6

6

7查年金現(xiàn)值系數(shù)表，得：當(dāng)利率為8%時，系數(shù)為6.710；當(dāng)利率為9%時，系數(shù)為6.41

8。所以，利率應(yīng)在8%~9%之間，可用插值法計算X的值如下：(x%-8

%)/

(9

%-8

%)=(6

.6

6

7

-6

.710

)/

(6

.41

8

-6

.710

)得到：i=8.147%1.下列各項中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系（P-A）的是（2012）（P54-

55）A.償債基金系數(shù)C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)B.年金現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)2012

）

（P44）下列關(guān)于資金時間價值的表述中，正確的是（資金時間價值包括風(fēng)險價值因素資金時間價值包括通貨膨脹因素資金時間價值的實質(zhì)是放棄流動偏好的價值資金時間價值的實質(zhì)是社會平均利潤率的一部分21.

財務(wù)管理最基本的價值觀念有（

2012

）（P40）C.利潤最大化觀念A(yù).

時間價值觀念

B.

風(fēng)險價值觀念D.

經(jīng)濟效益最大化觀念

E.

權(quán)益資本利潤率最大化觀念（注意：區(qū)別“財務(wù)管理總體目標(biāo)”P12-

）A.FVn

PVo

(1

i

n)1

i

nB.P

Vo

P

Vn

C.FV

PV

(1i)nn

oo

n781(1

i)nD.PV

PV

2．計算復(fù)利終值時一般采用的公式是（

2011

）（C）

1

BDABC21．下列屬于遞延年金現(xiàn)值計算公式的有（

2011

）（

）A.V0

APVIF

Ai

,n

B.V0

APVIF

Ai

,n(1

i)C.V0

APVIF

Ai

,n1

AD.V0

APVIF

Ai

,n

PVIF

i

,m

E.V0

APVIFAi

,mn

APVIF

Ai

,m2

．計算復(fù)利終值時一般采用的公式是（

）（2011

）4.下列關(guān)于先付年金現(xiàn)值的表達(dá)正確的是（2010

）A.

V0=A▲PVI

FAi

,

n+1+AC.

V0=A▲PVI

FAi

,

n-

1-

AB.

V0=A▲PVI

FAi

,

n-

1+AD.

V0=A▲PVI

FAi

,

n+1-

A3.

后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是(2008)（A-F）A.

資本回收系數(shù)

B.

償債基金系數(shù)

（F-

A）C.

先付年金終值系數(shù)

D.

后付年金現(xiàn)值系數(shù)79BDCBB下列關(guān)于年金的表述正確的有（2010

）年金是指一定時期發(fā)生的系列收付款項年金是指一定時期等額的系列收付款項普通年金是指一定時期每期期末等額的系列收付款項先付年金是指一定時期每期期初等額的系列收付款項E.遞延年金是指最初若干期沒有收付款項，隨后若干期等額的系列收付款項4．在下列各項年金中，無法計算出確切終值的是(

)

P58A．后付年金 B．先付年金 C．遞延年金 D．永續(xù)年金22．通常情況下，按下列方法計提的折舊費不屬于年金形式的有(

2009)

P49A．采用工作量法所計提的各年折舊費

B．采用行駛里程法所計提的各年折舊費

C．采用年限平均法所計提的各年折舊費

D．采用年數(shù)總和法所計提的各年折舊費E．采用雙倍余額遞減法所計提的各年折舊費32．簡述年金的含義并列舉年金按收付時點不同所劃分的種類。（2011）CDE80DDE2、投資風(fēng)險價值（掌握）P69投資風(fēng)險價值的概念投資風(fēng)險價值是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而取得的報酬。A、資金時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的投資收益率。B、投資風(fēng)險價值是超過資金時間價值的額外收益（投資風(fēng)險收益）投資決策的類型：（能判斷）P69-

70A、確定性投資決策；B、風(fēng)險性投資決策；C、不確定性投資決策；投資風(fēng)險價值表示方法P70A、風(fēng)險收益額；（絕對額）B、風(fēng)險收益率；（相對數(shù)）投資收益率=無風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險投資收益率81第二章資金時間價值和投資風(fēng)險價值2、風(fēng)險報酬含義：冒險投資獲得的超過資金時間價值的那部分額外報酬。表現(xiàn)方式：風(fēng)險報酬額=投資報酬額-無風(fēng)險報酬額風(fēng)險報酬率=投資報酬率-無風(fēng)險報酬率3、兩者關(guān)系

風(fēng)險越大，要求的報酬率越高。4、投資報酬率——轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)的報酬——預(yù)期通貨膨脹補償投資報酬率(額)=無風(fēng)險報酬率(額)+風(fēng)險報酬率(額)無風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率（風(fēng)險補償）資金時間價值率通貨膨脹補償率違約風(fēng)險補償率

流動性風(fēng)險補償率期限風(fēng)險補償率842、投資風(fēng)險價值（掌握）（4）概率分布和預(yù)期收益A、概率：事件發(fā)生可能性（百分?jǐn)?shù)）；B、預(yù)期收益：期望收益（計算公式P72）C、理解P73結(jié)論：概率分布越集中，實際可能的結(jié)果越接近預(yù)期收益，實際收益率低于預(yù)

期收益率的可能性就越小，投資的風(fēng)險程度也越小，反之，投資風(fēng)險越大；（5）投資風(fēng)險收益的衡量（掌握）計算投資風(fēng)險的程序：A、計算投資項目的預(yù)期收益（收益期望值）；B、計算投資項目的標(biāo)準(zhǔn)離差；（標(biāo)準(zhǔn)差）結(jié)論：不同方案期望收益相同時，標(biāo)準(zhǔn)差越小，其風(fēng)險越小，反之越大；（各方案期望收益相同時，才能比較標(biāo)準(zhǔn)差確定風(fēng)險）C、計算標(biāo)準(zhǔn)離差率；（標(biāo)準(zhǔn)差率）結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)利差率越小，其風(fēng)險越小，反之，越大?。ǜ鞣桨钙谕找娌煌瑫r，須用標(biāo)準(zhǔn)利差率來判斷風(fēng)險；）D、求投資項目應(yīng)得的風(fēng)險收益率；投資收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率（P77）風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差率E、預(yù)測投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。二、單項投資的風(fēng)險報酬（一）概率分布1.預(yù)期投資報酬率及其概率經(jīng)濟狀況概率A項目B項目繁榮0.

390%20%正常0.

415%15%衰退0.

3-

60%10%合計1——期望報酬率是各種可能的報酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報酬率。nK

Pi

Kii

1K-----期望值Pi

——第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；Ki

——第i種結(jié)果下的預(yù)期報酬率；

n-----所有可能結(jié)果的數(shù)目;（二）計算期望報酬率（二）期望報酬率：以概率作為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)KA

0.3

90%

0.4

15%

0.3

(

60%)

15%例：經(jīng)濟狀況概率

A項目

B項目繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%合計1——K

B

0.3

20%

0.4

15%

0.3

10%

15%方差

i

i(

K

K

)

Pn

2i

12

i

1n

(Ki

K

)2

Pi標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差的大小反映投資項目的風(fēng)險程度。標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險也就越?。环粗?，標(biāo)準(zhǔn)離差越大則風(fēng)險越大。（三）方差和標(biāo)準(zhǔn)離差A(yù)

58.09%

0.3

(

90%

15%)2

0.4

(15%

15%)2

0.3

(

60%

15%)2概

率

經(jīng)濟狀況 A項目 B項目繁榮0.

390%20%正常0.

415%15%衰退0.

3-

60%10%合計1——B

3.87%

0.3

(

20%

15%)2

0.4

(15%

15%)2

0.3

(10%

15%)2A項目投資風(fēng)險較大，大于B項目。例：標(biāo)準(zhǔn)離差能否對比所有方案的風(fēng)險大??？煉標(biāo)準(zhǔn)離差無法對比兩個期望值不相等方案的風(fēng)險大小。煉解決這一問題的思路是計算離散程度的相對指標(biāo)，也就是標(biāo)準(zhǔn)離差率。

標(biāo)準(zhǔn)離差率說明期望報酬率不同的投資項目風(fēng)險程度大小。標(biāo)準(zhǔn)離差率越高，則項目風(fēng)險越大。iiK

i

V

A

58.09%

B

3.87%K

A

15%K

B

15%

58.09%

3.873V

A

15%BV

3.87%

0.258

15%（四）標(biāo)準(zhǔn)離差率計算公式：（五）風(fēng)險報酬率k

R

bV計算公式：K

KF

KR

KF

bVb——將風(fēng)險轉(zhuǎn)化為風(fēng)險報酬的系數(shù)

V——標(biāo)準(zhǔn)離差率（六）投資報酬率投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

各項指標(biāo)比較：指標(biāo)計算公式結(jié)

論期望值nK

(

Pi

K

i

)i

1反映預(yù)期收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差率期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大。期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。n

(

K

K

)2

Pi

ii

1V

ii

K

i1、簡述風(fēng)險收益額和風(fēng)險收益率的含義，并分析在不考慮物價變動的情況下投資收益率的組成內(nèi)容。

（P

70

-71

）（2012

）答：風(fēng)險收益額，是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益的金額。而風(fēng)險收益額對于投資額的比率，則稱為風(fēng)險收益率。在不考慮物價變動的情況下，投資收益率包括兩部分：一部分是資金時間價值，它是不經(jīng)受投資風(fēng)險而得到的價值，即無風(fēng)險投資收益率；另一部分是投資風(fēng)險價值，即風(fēng)險收益率。其關(guān)系為：投資收益率＝無風(fēng)險投資收益率+風(fēng)險投資收益率。3．根據(jù)投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù)是（

2011

）94A．風(fēng)險收益

C．標(biāo)準(zhǔn)離差B．預(yù)期收益

D．標(biāo)準(zhǔn)離差率4．對未來情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的概率已知的投資決策是（2011

）A．確定性投資決策

B

．風(fēng)險性投資決策C．不確定性投資決策

D．均衡性投資決策BB35.甲項目的年收益率及概率分布如下表所示：（P

71-77

）（2012

）市場狀況概率年收益率較好0.340％一般0.520％較差0.25％要求：(1)計算甲項目年收益率的期望值；(2)計算甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；

(3)計算甲項目年收益率=的標(biāo)準(zhǔn)離差率；(4)假設(shè)乙項目年收益率期望值為25％，標(biāo)準(zhǔn)離差為18％，比較甲、乙兩項目風(fēng)險大小。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)（1）甲項目年收益率的期望值=40%*

0.3+20%*

0.5+5%*

0.2=23%（2）甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差（40%

23%）2

0.3

（20%

23%）2

0.5

（5%

23%）2

0.295≈1

2

.49

%（3

）項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=12.49%/23%≈0.54（4

）乙項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=18%/25%=0.72因為0.54<0.72，可以判定甲項目的風(fēng)險較小。3.已知甲方案投資收益率的期望值為14%，乙方案投資收益率的期望值為15%，兩個方案都存在投資風(fēng)險，則比較兩個方案風(fēng)險大小的指標(biāo)是（

2010）A.

期望值

B.

標(biāo)準(zhǔn)離差

C.

標(biāo)準(zhǔn)離差率

D.

方差4.在利率和計息期相同的條件下，下列表達(dá)式正確的是（

2010

）A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1C.普通年金終值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1D.普通年金終值系數(shù)×先付年金現(xiàn)值系數(shù)=131.簡述投資風(fēng)險收益的計算步驟。（2010

）3．某種股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率為40％，風(fēng)險價值系數(shù)為30％，則該股票的風(fēng)險收益率為(2009)P76,40%*

30%=12%A．6％

B．12％

C．20％

D．40％23．下列指標(biāo)中，用于衡量企業(yè)投資風(fēng)險的指標(biāo)有(

2009

)

P74A．標(biāo)準(zhǔn)離差 B．預(yù)期收益率 C．標(biāo)準(zhǔn)離差率D．投資平均報酬率 E．獲利指數(shù)96CBBAC35.某人購買商品房，有A、B兩種付款方式可供選擇。A種付款方式：每年年初支付購房款95

000元，連續(xù)支付8年。B種付款方式：年初首付房款120000元，從第一年開始在每年年末支付房款105000元，連續(xù)支付6年。復(fù)利計息，年利率為8%。要求：(1)計算A、B兩種付款方式的現(xiàn)值；(2)你認(rèn)為購房者應(yīng)該選擇何種付款方式？（PVI

FA8%，6=4.623；PVI

FA8%，7=5.206；PVI

FA8%，8=5.747。計算結(jié)果取整數(shù)）（2010）975.用于比較預(yù)期收益不同的投資項目風(fēng)險程度的指標(biāo)是(2009

)

P76A.標(biāo)準(zhǔn)離差率C.預(yù)期收益的概率B.標(biāo)準(zhǔn)離差D.預(yù)期收益23.下列關(guān)于投資風(fēng)險與概率分布的表述中，正確的有(2009)P73預(yù)期收益的概率分布總是連續(xù)式的；預(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險程度越?。活A(yù)期收益的概率分布越集中，投資的風(fēng)險程度越大；D.只有預(yù)期收益相同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險程度；E.只有預(yù)期收益不同時，才能直接用收益的概率分布分析投資的風(fēng)險程度22．關(guān)于投資風(fēng)險價值，下列表述正確的有（

2008

）P70A．投資風(fēng)險價值有風(fēng)險收益額和風(fēng)險收益率兩種表示方法B．風(fēng)險收益額是投資者進(jìn)行投資所獲得的投資收益總額C．風(fēng)險收益率是風(fēng)險收益額與投資額的比率D．在實際工作中，投資風(fēng)險價值通常以風(fēng)險收益率進(jìn)行計量E．一般來說，風(fēng)險越大，獲得的風(fēng)險價值應(yīng)該越高ABD98AC本章內(nèi)容企業(yè)資本金制度籌資數(shù)量預(yù)測和資本籌集資本成本資本結(jié)構(gòu)考情分析本章重點考察籌資管理的基本概念，籌資渠道、籌資方式和金融市場。各種資本的籌資方式和資本成本和資本結(jié)構(gòu)的計算。出題形式以選擇、簡答、計算為主，個別年份有論述題。大概分值約10-

15分。99第三章 籌資管理第三章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述一、籌集資金動機P82（掌握）籌資動機有四類：（一）新建籌資動機；確定固定資產(chǎn)資金和流動資金需要量；（二）擴張籌資動機：P82；擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加對外投資，擴張籌資動機結(jié)果，企業(yè)資產(chǎn)總額和權(quán)益總額增加；（三）調(diào)整籌資動機：P83不增減資本總額，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債、所有者權(quán)益的構(gòu)成）。其形式有：債轉(zhuǎn)股、以股抵債；（四）雙重籌資動機綜合（二）（三）兩種動機二、籌資原則P84（了解）1、合理確定資金需要量，努力提高籌資效果；2、研究投資方向，大力提高投資效果；3、適時取得所籌資金，保證資金投放需要；4、選擇籌資來源，降低資金成本；5、適當(dāng)安排自有資金比例，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營；6、遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益。100三、籌資渠道P85--

（掌握）1、國家財政資金；2、銀行信貸資金；3、非銀行金融機構(gòu)資金；4、其他單位資金；5、民間資金；6、企業(yè)自留資金；7、國外和港澳臺資金。四、籌資方式P

87

（掌握）1、吸收直接投資；2、發(fā)行股票；3、企業(yè)內(nèi)部積累；4、銀行借款；5、發(fā)行債券；6、融資租賃；7、商業(yè)信用。五、金融市場（P

90

）（P

91圖3-2

）（掌握）（一）按融資對象，分為：資金市場、外匯市場和黃金市場。（二）按融資期限長短，分為：貨幣市場和資本市場。（三）按交易性質(zhì)，分為：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場和借貸市場。（四）按證券交易過程，分為：一級市場和二級市場。101第二節(jié)企業(yè)資本金制度一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成P

93

（掌握）對含義的理解：（1

）從性質(zhì)上看，資本金是主權(quán)資金；（2

）從目的上看，資本金有營利性；（3

）從功能上，企業(yè)以資本金為限承擔(dān)責(zé)任；（4

）從法律地位上看，資本金要求完整性，追加、減少必須辦理變更登記；二、企業(yè)資本金的籌集P

93-95

（掌握）（1

）籌集資本金的最低限額要求；（2

）籌集資本金的方式多樣；（3

）籌集資本金的期限；（4

）資本金的評估和驗收（實物、無形資產(chǎn)等非貨幣性資產(chǎn)出資，應(yīng)以評估、合同、協(xié)議確定價）；（5

）出資者的責(zé)任及違約處罰（足額出資）。三、企業(yè)資本金的管理原則P

95-96

（掌握）（1

）資本確定原則（注意含義P95）；（2

）資本充實原則；（3

）資本保全原則（注意含義P

95

）；（4

）資本增值原則（含義P

95，按10%提取法定盈余公積金）；（5

）資本統(tǒng)籌使用原則。四、企業(yè)資本金制度的作用（了解）102第三節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測（少考計算）三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法（掌握：基本依據(jù)、計算步驟，易出簡答題）（一）銷售百分比法的基本依據(jù)（掌握P99）本法：一般借助預(yù)測利潤表和預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表。（1）通過預(yù)測利潤表預(yù)測企業(yè)留存利潤；（2）通過預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測企業(yè)資本需要總額（所有者權(quán)益）和外部籌資（負(fù)債）的增加額；（二）計算步驟（掌握（三步）P99-

1031、編制預(yù)測利潤表，預(yù)測留用利潤；2、編制預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額；敏感項目：與銷售額有不變比率關(guān)系的項目，包括敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債；（掌握P100）（注：所有者權(quán)益項目均不屬敏感項目）敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；敏感負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等；注意：應(yīng)收票據(jù)、短期投資、固定資產(chǎn)、長期投資、遞延資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、長期負(fù)債、實收資本、留存項目不屬于敏感項目；3、按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表項目及其銷售百分比變動條件下外部籌資額的調(diào)整103（一）因素分析法（分析調(diào)整法）

定義：以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，進(jìn)行分析調(diào)整并預(yù)測資本需要量的一種方法。

優(yōu)缺點：計算簡便、結(jié)果不太精確

適用范圍：品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、價格較低、用量較小的資本項目（二）銷售百分比法

定義：是假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債，然后確定融資需求的一種財務(wù)預(yù)測方法。（二）基本步驟.分析基期資產(chǎn)負(fù)債表各個項目與銷售收入 總額之間的依存關(guān)系（1）資產(chǎn)類項目：貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)項目，一般會隨銷售額的增長而增加，稱之為敏感資產(chǎn)。增加固定資產(chǎn)所需資金需要進(jìn)行專門的一次性預(yù)算。長期投資和無形資產(chǎn)等項目，一般不隨銷售額的增加而增加。（2）負(fù)債類項目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費和其他應(yīng)付款等流動負(fù)債項目，通常會隨著銷售額增加而增加，稱之為敏感負(fù)債。至于長期負(fù)債則不能隨銷售的增長而增加。.計算基期的銷售百分比敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債會隨銷售額的變動而成正比例變動。根據(jù)基期資產(chǎn)負(fù)債表，分別計算敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債各項目占銷售額的百分比。

3.計算計劃期內(nèi)所需追加資金量（1

）銷售額增長所需追加資金=（A/S

0

-L/S

0

）*

(S

1

-S

0

)A——敏感資產(chǎn)總額

L——敏感負(fù)債總額S

1——計劃期銷售總額S

0——基期銷售總額（2

）計劃期內(nèi)預(yù)計增加的內(nèi)部資金來源：計劃期內(nèi)預(yù)計增加的內(nèi)部資金來源=De

p1

+S

1

R0

(1-D1

)De

p1——計劃期提取折舊減去計劃期用于更新改造的資金的余額R0——基期銷售利潤率D1——計劃期股利發(fā)放率

（3

）計劃期增加的固定資產(chǎn)資金需要量：

F1

（4

）計劃期的零星資金需要量：M1計劃期資金需要量=（A/S

0

-L/S

0

）*(S

1

-S

0

)-De

p1

-S

1

R0

(1-D1

)+F1

+M1（三）線性回歸分析法

是假定資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。

公式：y=a+bx

式中：y—資金需要量

a--不變資本總額

b--單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額

x—產(chǎn)銷量第四節(jié)權(quán)益資本籌集一、吸收投入資本（效應(yīng)：增加股東）（一）籌集投入資本的主體和種類（掌握大點）P1071、國家直接投資；2、其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人直接投資；3、本企業(yè)內(nèi)部職工直接投資；4、外國投資者投資；（二）吸收投入資本的出資形式（掌握具體4種形式）P107-108貨幣形式和非貨幣形式；(具體有哪些？）（三）吸收投資的程序（了解）（四）籌集非現(xiàn)金投資的估價（掌握）P110企業(yè)籌集的非現(xiàn)金投資（流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、有價證券等），應(yīng)評估其金額，或協(xié)議約定金額計價；6.一般情況下，采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，假定不隨銷售收入變動的項目是（A.

現(xiàn)金

B.

存貨110）C.

應(yīng)付賬款

D.

公司債券D（五）吸收投入資本籌資的優(yōu)缺點。（掌握）

P111-

112；1、優(yōu)點3條：（1）能增強企業(yè)信譽；（2）能夠盡快形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力；（3）財務(wù)風(fēng)險較低；2、缺點2條：（1）資本成本較高；（2）產(chǎn)權(quán)清晰程度差；3.在我國，企業(yè)采用吸收投入方式籌集權(quán)益資本時，不屬于投資者出資形式的是（A.現(xiàn)金資產(chǎn)）（P107-

108）(

2012)B.土地所有權(quán)C.

工業(yè)產(chǎn)權(quán)或非專利技術(shù)

D.

原材料或機器設(shè)備等實物資產(chǎn)22.企業(yè)以原材料、燃料、產(chǎn)成品等非現(xiàn)金資產(chǎn)投資時，對該非現(xiàn)金資產(chǎn)可采用的估價方法有（A.現(xiàn)行市價法C.折余價值法）

（P110）B.收益現(xiàn)值法D.重置成本法E.約當(dāng)產(chǎn)量法111BAD(

2012)二、發(fā)行普通股（一）股票的種類P113-

115重點掌握第“1”（按股東權(quán)利和義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)P113）、“4”（按股票投資主體標(biāo)準(zhǔn)P114）、”5“（按發(fā)行對象和地點P114)三種分類方式；（二）股票的發(fā)行程序（了解）（三）股票發(fā)行方法與推銷方式（了解）掌握承銷方式P120（包銷、代銷）（風(fēng)險大?。ㄋ模┌l(fā)行價格的確定（少考計算題）1、股票價值類型P121（掌握）（劃出重點）票面價值（面值）：表明股東投資占資本總額的比例，是股東行使各種權(quán)力的依據(jù)，與企業(yè)資產(chǎn)無直接聯(lián)系；賬面價值（凈資產(chǎn)價值=所有者權(quán)益/普通股數(shù)）：其可信度高，是股票投資分析依據(jù)之一。其價值越高，越有投資價值；市場價值（市價）：交易價格，與企業(yè)盈利能力相關(guān)，是投資者直接參考依據(jù)；2、新股發(fā)行價格的計算（記住