期貨投資實習(xí)報告

《期貨投資》實習(xí)報告班級：金融142班姓名：學(xué)號：成績：2016年10月1.介紹國內(nèi)和國際市場主要的期貨交易所及其主要交易品種，并對國內(nèi)期貨市場和國際期貨市場進(jìn)行比擬。國內(nèi)期貨交易所：1、上海期貨交易所：成立于1990年11月26日，上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、黃金、鋅、鉛、螺紋鋼、線材。隨著市場交易的持續(xù)活潑和規(guī)模的穩(wěn)步擴大，市場功能及其輻射影響力顯著增強，銅期貨價格作為世界銅市場三大定價中心權(quán)威報價之一的地位進(jìn)一步穩(wěn)固;天然橡膠期貨價格得到國內(nèi)外各方的高度關(guān)注;燃料油期貨的上市交易開啟了能源期貨的探索之路。2、大連商品交易所：大連商品交易所成立于1993年2月28日，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)并由中國證監(jiān)會監(jiān)督管理的四家期貨交易所之一，也是中國東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。中國最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，全球第二大大豆期貨市場。經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，現(xiàn)上市交易的有玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤10個期貨品種。3、鄭州商品交易所：成立于1990年10月12日，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立的國內(nèi)首家期貨市場試點單位，在現(xiàn)貨交易成功運行兩年以后，于1993年5月28日正式推出期貨交易。目前全國四家期貨交易所之一，隸屬于中國證券監(jiān)督管理委員會垂直管理。交易的品種有強筋小麥、普通小麥、PTA、棉花、白糖、菜籽油、早秈稻等期貨品種。4、中國金融期貨交易所：是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。5家股東分別出資1億元人民幣，按照中國證監(jiān)會前期任命，朱玉辰為中國金融期貨交易所首任總經(jīng)理。上市品種由滬深300指數(shù)期貨首發(fā)登場。交易品種：股指期貨。國際主要期貨交易所：1、芝加哥商業(yè)交易所：芝加哥商業(yè)交易所是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項金融和農(nóng)產(chǎn)品交易。自1898年成立以來，芝加哥商業(yè)交易所持續(xù)提供了一個擁有風(fēng)險管理工具的市場，以保護(hù)投資者防止金融產(chǎn)品和有形商品價格變化所帶來的風(fēng)險，并使他們有時機從交易中獲利。2002年12月，芝加哥商業(yè)交易所控股公司正式在紐約股票交易所上市，芝加哥商業(yè)交易所也由此從會員制的非營利組織轉(zhuǎn)變?yōu)闋I利公司。2、芝加哥期貨交易所：芝加哥期貨交易所是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，19世紀(jì)初期，芝加哥是美國最大的谷物集散地，隨著谷物交易的不斷集中和遠(yuǎn)期交易方式的開展，1848年，由82位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立后，對交易規(guī)那么不斷加以完善，于1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代了遠(yuǎn)期合同，并實行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨交易外，還為中、長期美國政府債券、股票指數(shù)、市政債券指數(shù)、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場，并提供農(nóng)產(chǎn)品、金融及金屬的期權(quán)交易。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價格，不僅成為美國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加上的重要參考價格，而且成為國際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的權(quán)威價格。2006年10月17日，美國芝加哥城內(nèi)的兩大交易所——芝加哥商業(yè)交易所與芝加哥期貨交易所——正式合并成為芝加哥交易所集團(tuán)，總市值到達(dá)250億美元。3、紐約商業(yè)交易所：紐約商業(yè)交易所是美國第三大期貨交易所，也是世界上最大的實物商品交易所。該交易所成立于1872年，坐落于曼哈頓市中心，為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，其中以能源產(chǎn)品和金屬為主，產(chǎn)生的價格是全球市場上的基準(zhǔn)價格。合約通過芝加哥商業(yè)交易所的GLOBEX電子貿(mào)易系統(tǒng)進(jìn)行交易，通過紐約商業(yè)期貨交易所的票據(jù)交換所清算。1994年NYMEX和COMEX合并。根據(jù)紐約商品交易所的界定，它的期貨交易分為NYMEX及COMEX兩大分部。NYMEX負(fù)責(zé)能源、鉑金及鈀金交易，在NYMEX分部，通過公開競價來進(jìn)行交易的期貨和期權(quán)合約有原油、汽油、燃油、天然氣、電力，有煤、丙烷、鈀的期貨合約，該交易所的歐洲布倫特原油和汽油也是通過公開競價的方式來交易的。在該交易所上市的還有e-miNY能源期貨、局部輕質(zhì)低硫原油、和天然氣期貨合約。其余的金屬(包括黃金)歸COMEX負(fù)責(zé)有金、銀、銅、鋁的期貨和期權(quán)合約。COMEX的黃金期貨交易市場為全球最大，它的黃金交易往往可以主導(dǎo)全球金價的走向，買賣以期貨及期權(quán)為主，實際黃金實物的交收占很少的比例；參與COMEX黃金買賣以大型的對沖基金及機構(gòu)投資者為主，他們的買賣對金市產(chǎn)生極大的交易動力；龐大的交易量吸引了眾多投機者參加，整個黃金期貨交易市場有很高的市場流動性。黃金交收成色標(biāo)準(zhǔn)與倫敦相同。COMEX的黃金買賣早期只有公開喊價，后來雖然引進(jìn)了電子交易系統(tǒng)，但COMEX并沒有取消公開喊價，而是把兩種模式混合使用,兩者相加使參與買賣者差不多可以24小時在COMEX交易。倫敦與紐約黃金交易市場有密切的互動關(guān)系，并衍生出如倫敦現(xiàn)貨金與紐約期貨黃金的掉期交易。在交易場地關(guān)閉的18個小時里，NYMEX分部和COMEX分部的能源和金屬合約可以通過建立在互聯(lián)網(wǎng)上的NYMEXACCESS電子交易系統(tǒng)來進(jìn)行交易。4、紐約期貨交易所(NYBOT)：紐約期貨交易所成立于1998年，是由紐約棉花交易所〔NewYorkCottonExchange〕和咖啡、糖、可可交易所〔CoffeeSugarCocoaExchange〕合并而來的。新成立的紐約期貨交易所實行會員制，其會員也都是原來兩家交易所的會員，其中棉花會員450家，咖啡、糖、可可會員500家。目前，紐約期貨交易所是世界上惟一一家交易棉花期貨和期權(quán)的交易所。紐約期貨交易所的450家棉花會員分別來自于五種公司：自營商、經(jīng)紀(jì)商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業(yè)很多，套期保值的比例較高，一般在35%－40%左右。5、倫敦金屬交易所(LME)：倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。在19世紀(jì)中期，英國曾是世界上最大的錫和銅的生產(chǎn)國，同隨著時間的推移，工業(yè)需求不斷增長，英國又迫切地需要從國外的礦山大量進(jìn)口工業(yè)原料。在當(dāng)時的條件下，由于穿越大洋運送礦砂的貨輪抵達(dá)時間沒有規(guī)律，所以金屬的價格起伏波動很大，金屬商人和消費者要面對巨大的風(fēng)險，1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所并建立了標(biāo)準(zhǔn)化的交易方式。從本世紀(jì)初起，倫敦金屬交易所開始公開發(fā)布其成交價格并被廣泛作為世界金屬貿(mào)易的基準(zhǔn)價格。世界上全部銅生產(chǎn)量的70%是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價為基準(zhǔn)進(jìn)行貿(mào)易的。6、倫敦國際石油交易所：倫敦國際石油交易所是歐洲最重要的能源期貨和期權(quán)的交易場所。它成立于1980年，最初是非營利性機構(gòu)。1981年4月，倫敦國際石油交易所(IPE)推出重柴油(gasoil)期貨交易，合約規(guī)格為每手100噸，最小變動價位為25美分/噸。重柴油在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上與美國取暖油十分相似。該合約是歐洲第一個能源期貨合約，上市后比擬成功，交易量一直保持穩(wěn)步上升的走勢。1988年6月23日，IPE推出國際三種基準(zhǔn)原油之一的布倫特原油期貨合約。IPE布倫特原油期貨合約特別設(shè)計用以滿足石油工業(yè)對于國際原油期貨合約的需求，是一個高度靈活的躲避風(fēng)險及進(jìn)行交易的工具。IPE的布倫特原油期貨合約上市后取得了巨大成功，迅速超過重柴油(gasoil)期貨成為該交易所最活潑的合約，從而成為國際原油期貨交易中心之一，而北海布倫特原油期貨價格也成為了國際油價的基準(zhǔn)之一?，F(xiàn)在，布倫特原油期貨合約是布倫特原油定價體系的一局部，包括現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期合約市場。該價格體系涵蓋了世界原油交易量的65%。2000年4月，IPE完成了改制，成為了一家營利性公司。2001年6月，IPE被洲際交易所(IntercontinentalExchange，Inc.)收購，成為這家按照美國東部特拉華州(Delaware)法律成立的公司的全資子公司。7、東京工業(yè)品交易所：京工業(yè)品交易所又稱東京商品交易所，于1984年11月1日在東京建立。其前身為成立于1951年的東京紡織品交易所、成立于1952年的東京橡膠交易所和成立于1982年的東京黃金交易所，上述三家交易所于1984年11月1日合并后改為現(xiàn)名。該所是日本唯一的一家綜合商品交易所，主要進(jìn)行期貨交易，并負(fù)責(zé)管理在日本進(jìn)行的所有商品的期貨及期權(quán)交易。該所經(jīng)營的期貨合約的范圍很廣，是世界上為數(shù)不多的交易多種貴金屬的期貨交易所。交易所對棉紗、毛線和橡膠等商品采用集體拍板定價制進(jìn)行交易，對貴金屬那么采用電腦系統(tǒng)進(jìn)行交易。該所以貴金屬交易為中心，同時近年來大力開展石油，汽油，氣石油等能源類商品，1985年后，即成立后的第二年就成為日本最大的商品交易所，當(dāng)年的交易量占日本全國的商品交易所交易總量的45%以上。東京工業(yè)品交易所是按照1950年公布的《日本商品交易所法》建立起來的一個非贏利性會員制組織。東京工業(yè)品交易所已成為全球最有影響力的期貨交易所之一，作為一個品種完善的綜合性商品交易所，東京工業(yè)品交易所是目前世界上最大的鉑金和橡膠交易所，且其黃金和汽油的交易量位居世界第二位，僅次于美國的紐約商品交易所。8、新加坡國際金融交易所：新加坡國際金融交易所成立于1984年，是亞洲第一家金融期貨交易所。SIMEX是一家國際性的交易所，SIMEX的交易品種涉及期貨和期權(quán)合約、利率、貨幣、股指、能源和黃金等交易。1986年，新加坡國際金融交易所搶在日本之前推出日經(jīng)225指數(shù)期貨，成為國際金融機構(gòu)進(jìn)行日經(jīng)225股指交易的主要場所，開創(chuàng)了以別國股指為期貨交易標(biāo)的物的先例。1989年，新加坡國際金融交易所成為亞洲第一家能源期貨交易市場。它還與包括東京國際金融期貨交易所、倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所在內(nèi)的世界有影響的交易所建立了合作關(guān)系。新加坡國際金融交易所80%的交易客戶來自美國、歐洲、日本和其他國家。從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍的角度看，它已涵蓋北美及歐洲市場。新加坡國際金融交易所有35個清算會員〔Clearingmember，即SIMEX的股東〕，一個清算會員應(yīng)擁有1股股票和3個交易席位。除了這35個清算會員之外，SIMEX還有472個非清算會員機構(gòu)交易席位和147個非清算會員個人交易席位。9、韓國期貨交易所(KOFEX)：韓國期貨交易所于1999年2月在釜山成立，當(dāng)年就推出了美元期貨及期權(quán)、CD利率期貨、國債期貨、黃金期貨。但是，早在1996年5月3日，韓國證券交易所就推出了KOSPI200指數(shù)期貨交易，1997年6月又推出了KOSPI200指數(shù)期權(quán)交易。于是，股指期貨、期權(quán)與其它金融期貨品種的上市地點分隔開來。在經(jīng)歷了一番股指期貨、期權(quán)合約到底應(yīng)放在證券交易所還是期貨交易所的爭論之后，KOSPI200指數(shù)期貨、期權(quán)交易終于從證券交易所轉(zhuǎn)移到KOFEX。KOSPI200股指期權(quán)合約是整個韓國期貨、期權(quán)市場的核心產(chǎn)品。2000年，憑借著KOSPI200合約142%的交易量增長，韓國交易所首次擠入前五強，也就是這個合約一直蟬聯(lián)交易量第一名，使得韓國交易所在全球交易所排名中也連續(xù)四年位居首位。2005年1月19日韓國已有的三家交易所——韓國證券交易所、創(chuàng)業(yè)板市場〔Kosdaq〕以及期貨交易所合并成為一個韓國證券期貨交易所〔KRX〕，總部設(shè)在期貨交易所所在地釜山。KRX是一個綜合性金融市場。交易品種包括股票、債券〔國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等〕、股指期貨、股指期權(quán)、單個股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨、利率期貨和黃金期貨等。10、香港期貨交易所(HKFE)：香港期貨交易所于1976年成立，是亞太區(qū)內(nèi)主要的衍生產(chǎn)品交易所。期交所提供一個高效率且多元化的市場，讓投資者可透過逾130家交易所參與者〔許多為國際金融機構(gòu)的聯(lián)系機構(gòu)〕買賣期貨及期權(quán)合約，包括股票指數(shù)、股票及利率期貨及期權(quán)產(chǎn)品。2000年3月6日，香港聯(lián)合交易所(聯(lián)交所)與香港期貨交易所(期交所)實行股份化并與香港中央結(jié)算(香港結(jié)算)合并成為香港交易所(HKEX)擁有。國際期貨與國內(nèi)期貨的區(qū)別：在北美期貨市場〔約150年前〕興起之前，農(nóng)民種植農(nóng)作物然后拿到市場上去賣，但是但是由于無法預(yù)知市場需求量，常常會供大于求，導(dǎo)致農(nóng)作物十分廉價，甚至因為賣不出去而只能任其在街上爛掉。但是同一件商品如果在反季銷售又會造成供小于求而導(dǎo)致銷售十分火爆的情況，價格自然也十分昂貴。于是，市場逐漸開展，到了19世紀(jì)中葉，中央糧食市場建成，農(nóng)民可以在市場中出售商品〔不僅可以即時交貨，還可以遠(yuǎn)期交貨，即期貨的前身〕，這樣一來既可以幫助農(nóng)民防止農(nóng)作物及利潤的虧損，也穩(wěn)定了非當(dāng)季商品的供給和價格。而如今，隨著商品經(jīng)濟(jì)的開展，期貨市場已經(jīng)開展成為一家全球市場，它交易品種繁多，除了根本的農(nóng)產(chǎn)品，還可以交易貨幣和金融工具，如國債和股指。這便是期貨的來源。所以說國外的期貨市場起步相當(dāng)早而我國期貨市場從1988年初開始，經(jīng)歷了孕育、試點、整頓、標(biāo)準(zhǔn)開展等階段，通過24年從無到有的開展，期貨市場布局逐漸趨于合理，開展速度逐步加快，成交規(guī)模顯著增大，經(jīng)濟(jì)地位和影響明顯提升但盡管開展迅速，我國期貨市場與國際成熟期貨市場也依然存在著巨大的差距。雖然差距比擬大，但事實上我國的期貨市場開展?jié)摿κ?。開展期貨市場對宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)都有著不容無視的影響。目前我國期貨市場開展與我國的實體經(jīng)濟(jì)量遠(yuǎn)不匹配，期貨市場尚存在一個巨大的缺口，期貨市場可以借助于實體經(jīng)濟(jì)開展更可以促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)開展，兩者相輔相成，互相融合。期貨市場也可以拓寬市場投資渠道，吸引投機資本，防止企業(yè)融資過度依賴銀行貸款，銀行杠桿過大。所以開展完善國內(nèi)的期貨市場以及配套相應(yīng)的法律法規(guī)勢在必行。1、國內(nèi)期貨市場的分析中國期貨市場，交易量、交易金額相對較小，與中國國民經(jīng)濟(jì)的開展規(guī)模和大國地位極不相符。中國期貨市場缺乏機構(gòu)投資者，影響期貨市場功能發(fā)揮。中國期貨市場品種少、結(jié)構(gòu)單一，無法為企業(yè)提供充足的避險工具。金融期貨已成為國際期貨市場開展的主流，而金融期貨產(chǎn)品缺失也成為中國期貨市場開展滯后的主要因素。國際期權(quán)交易量已超過期貨交易量，而中國尚無任何期權(quán)交易品種，造成中國期貨市場開展脫軌。中國期貨市場是國際成熟期貨市場的“影子市場”，輻射面和影響力小，缺乏國際話語權(quán)、定價權(quán)。2、國際期貨市場開展?fàn)顩r規(guī)模不斷壯大，自期貨交易問世后，全球期貨、期權(quán)的年交易量經(jīng)過100多年開展，直到1993年才第一次登上

10億張的臺階；而首次登上

20億張臺階是在2000年，中間僅用了7年；緊接著1年之后的2001年，突破了30億張的規(guī)模。此后的開展更是直線上突：2005年全球期貨、期權(quán)交易總量到達(dá)了創(chuàng)紀(jì)錄的將近99億張，是

4年前的3.3倍。金融期貨、期權(quán)成為期貨市場主流產(chǎn)品。從總量上看，金融期貨已經(jīng)成為期貨市場成交量最大的種類。從1990年代開始，金融期貨成為全球期貨市場中成交量最大的品種類別。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計資料顯示，2005年全球金融期貨和期權(quán)〔含股指期貨、利率期貨、外匯期貨、股票期貨、期權(quán)〕交易量約為91億張。2.分析影響商品期貨價格波動的主要因素有哪些。影響期貨價格的因素有很多，主要分為以下幾種：

第一、商品的供給因素

供給是指在一定時間、一定地點和某一價格水平下，生產(chǎn)者或賣者愿意并可能提供的某種商品或勞務(wù)的數(shù)量。決定一種商品供給的主要因素有：該商品的價格、生產(chǎn)技術(shù)水平、其他商品的價格水平、生產(chǎn)本錢、市場預(yù)期等等。

而商品的供給量那么有期初庫存量、本期產(chǎn)量和本期進(jìn)口量三局部構(gòu)成。期初庫存量是指上年度或上季度積存下來可供社會繼續(xù)消費的商品實物量。根據(jù)存貨所有者身份的不同，可以分為生產(chǎn)供給者存貨、經(jīng)營商存貨和政府儲藏。前兩種存貨可根據(jù)價格變化隨時上市供給，可視為市場商品可供量的實際組成局部。而政府儲藏的目的在于為全社會整體利益而儲藏，不會因一般的價格變動而輕易投放市場。但當(dāng)市場供給出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，價格猛漲時，政府可能動用它來平抑物價，那么將對市場供給產(chǎn)生重要影響。期產(chǎn)量是指本年度或本季度的商品生產(chǎn)量。它是市場商品供給量的主體，其影響因素也甚為復(fù)雜。從短期看，它主要受生產(chǎn)能力的制約，資源和自然條件、生產(chǎn)本錢及政府政策的影響。不同商品生產(chǎn)量的影響因素可能相差很大，必須對具體商品生產(chǎn)量的影響因素進(jìn)行具體的分析，以便能較為準(zhǔn)確地把握其可能的變動。期進(jìn)口量是對國內(nèi)生產(chǎn)量的補充，通常會隨著國內(nèi)市場供求平衡狀況的變化而變化。同時，進(jìn)口量還會受到國際國內(nèi)市場價格差、匯率、國家進(jìn)出口政策以及國際政治因素的影響而變化。

第二、商品的需求因素

商品市場的需求量是指在一定時間、一定地點和某一價格水平下，消費者對某一商品所愿意并有能力購置數(shù)量。決定一種商品需求的主要因素有：該商品的價格、消費者的收入、消費者的偏好、相關(guān)商品價格的變化、消費者預(yù)期的影響等等。

商品市場的需求量通常由國內(nèi)消費量、出口量和期末商品結(jié)存量三局部構(gòu)成。

期貨交易是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，因此，它的價格變化受市場供求關(guān)系的影響。當(dāng)供大于求時，期貨價格下跌；反之，期貨價格就上升。所以應(yīng)關(guān)注交易商品的結(jié)轉(zhuǎn)庫存量、產(chǎn)量、產(chǎn)情報告、氣候、經(jīng)濟(jì)狀況、其它如替代品的供求狀況、全球性競爭因素等。第三、經(jīng)濟(jì)波動周期

商品市場波動通常與經(jīng)濟(jì)波動周期緊密相關(guān)。在期貨市場上，價格變動還受經(jīng)濟(jì)周期的影響，在經(jīng)濟(jì)周期的各個階段，都會出現(xiàn)隨之波動的價格上漲和下降現(xiàn)象。由于期貨市場是與國際市場緊密相聯(lián)的開放市場，因此，期貨市場價格波動不僅受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動周期的影響，而且還受世界經(jīng)濟(jì)的景氣狀況影響。

第四、金融貨幣因素

商品期貨交易與金融貨幣市場有著緊密的聯(lián)系。金融貨幣因素對期貨價格的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩個方面。1.利率：利率調(diào)整是政府緊縮或擴張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。

利率的變化對金融衍生品交易影響較大，而對商品期貨的影響較小。

2.匯率

期貨市場是一種開放性市場，期貨價格與國際市場商品價格緊密相聯(lián)。

國際市場商品價格必然涉及到各國貨幣的交換比值——匯率，匯率是本國貨幣與外國貨幣交換的比率。當(dāng)本幣貶值時，即使外國商品價格不變，但以本國貨幣表示的外國商品價格將上升，反之那么下降，因此，匯率的上下變化必然影響相應(yīng)的期貨價格變化。

進(jìn)口國和出口國的貨幣政策與期貨價格緊密相關(guān)。利率的上下、匯率的變動都直接影響商品期貨價格變動。利率調(diào)整是政府緊縮或擴張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。期貨市場是一種開放性市場，期貨價格與國際市場商品價格緊密相聯(lián)。匯率的上下變化必然影響相應(yīng)的期貨價格變化。

第五、自然因素

自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。因為自然因素的變化，會對運輸和倉儲造成影響，從而也間接影響生產(chǎn)和消費。許多期貨商品，尤其是農(nóng)產(chǎn)品有明顯的季節(jié)性，價格亦隨季節(jié)變化而波動。當(dāng)自然條件不利時會刺激期貨價格上漲，反之會促使期貨價格下降。第六、投機和心理因素

交易者對市場的信心程度。如對某商品看好時，即使無任何利好因素，該商品價格也會上漲；而當(dāng)看淡時，無任何利淡消息，價格也會下跌。又如一些大投機商們還經(jīng)常利用人們的心理因素，散布某些消息，并人為地進(jìn)行投機性的大量拋售或補進(jìn)，謀取投機利潤。

當(dāng)期貨價格上漲時，投機者買進(jìn)合約，市場需求增多，期價進(jìn)一步上漲；當(dāng)期貨價格下降時，投資者賣出合約，當(dāng)價格下降時再補進(jìn)平倉獲利，而大量投機性的拋售，又會促使期貨價格進(jìn)一步下跌。

當(dāng)市場信心足時，價格上漲可能性大；反之，價格下降可能性大。第七、政治因素各國政府制定的某些政策和措施會對期貨市場價格帶來不同程度的影響。如財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等。期貨市場對國家、地區(qū)、和世界政治局勢的變化非常敏感，罷工、大選、政變、內(nèi)戰(zhàn)、國際沖突等，都會導(dǎo)致期貨價格的變化。

3.綜合分析油脂期貨當(dāng)前的市場行情〔包括根本面和技術(shù)分析〕并對后市進(jìn)行預(yù)測。技術(shù)面分析：在技術(shù)面出現(xiàn)突破信號的前提下，結(jié)合當(dāng)下根本面信息，油脂會迎來階段性上漲。我們的策略是逢低做多油脂，豆油和棕櫚油皆可。結(jié)合技術(shù)指標(biāo)去看，油脂的日線、周線以及月線，均維持良好的反彈趨勢，中短期的均線方向向上。從分鐘線的角度去看，還有反復(fù)，尤其是豆油，但是下跌就是買入時機。根本面分析：四季度豆油庫存大概率進(jìn)入下降通道1、美豆出口分析10月12日USDA公布最新供需數(shù)據(jù)，大豆單產(chǎn)上調(diào)至51.4蒲式耳/英畝，產(chǎn)量增加至42.69億蒲式耳，期末庫存增加至3.95億蒲式耳。因此，在收割面積不變、單產(chǎn)同比提高7%的情況下，產(chǎn)量超出2015/2016年水平，同比增長8.7%左右。由于美豆壓榨和出口量同比分別增長3.3%和4.5%，2016/2017年度美豆期末庫存增幅縮小，但依舊處在高位。因此，美豆供給寬松，但是寬松程度會隨著豆油和豆粕的需求提升而減小。報告顯示，美豆油庫存小幅下降，美豆粕庫存不變，變化較大的數(shù)據(jù)是美豆油的生物柴油使用量以及美豆粕出口量，同比分別增長6%和3.3%。隨著原油價格反彈，美豆油、玉米等生物燃料受到市場青睞。這是美豆的壓榨情況，另外對美豆價格有持續(xù)影響的是出口。按照作物年度來看，2016/2017年度伊始，美豆出口銷售便十分火爆，除了價格低廉之外，南美大豆銷售放緩使得進(jìn)口美豆成為唯一選擇。美豆出口頂峰期在10—12月，一般而言，這三個月的出口量可以到達(dá)年度出口總量的50%以上。截至目前，美豆出口進(jìn)度尚可，市場炒作豐產(chǎn)，只看到局部，因此，美豆價格不存在大幅下跌的根底。2、國內(nèi)豆油庫存周期1—9月國內(nèi)大豆壓榨總量較大，同比增長1%，進(jìn)口總量同比增長2.4%，壓榨量/進(jìn)口量比重小幅增長0.01，說明國內(nèi)壓榨需求較大，預(yù)示著未來國內(nèi)大豆庫存將繼續(xù)下降。對國內(nèi)來講，近期大豆進(jìn)口到港少，壓榨量也會下降，有助于豆油去庫存。一般來講，豆油庫存在10月從高位回落，大豆供給從7月觸頂回落，所以豆油庫存是滯后于大豆庫存見頂回落的。2015/2016年度，中國大豆庫存在12月到達(dá)歷史高點，也是年內(nèi)高點，隨后一直處于高位波動。豆油庫存呈現(xiàn)周期性增減，并且在大豆庫存增加過程中，出現(xiàn)回落。由此來看，棕櫚油庫存大減導(dǎo)致市場需求轉(zhuǎn)向豆油。按照規(guī)律去看，9—12月，大豆進(jìn)口量總量下降，豆油供給總量也會下降，四季度豆油供給增量有限，豆油庫存大概率下降。3、四季度迎來需求旺季，去庫存之路會更順暢油脂總庫存是呈現(xiàn)同比大幅下滑的情況，棕櫚油庫存大幅下降，豆油和菜籽油的庫存處于正常的周期當(dāng)中。2014年，10—12月油脂總庫存大幅下滑，主要是三大油脂庫存都下滑。2015年，油脂庫存維持平穩(wěn)，主要是菜籽油和豆油庫存下降，棕櫚油庫存增加。2016年，油脂總體庫存下滑明顯，后期增幅有限。截至10月17日，全國港口棕櫚油庫存量為30.42萬噸，較上周五下降1.8%，較上月同期增2.52萬噸，較五年平均庫存64.01萬噸下降52%。1—8月，中國進(jìn)口菜籽油總量同比減少14.84%，其中從加拿大進(jìn)口量僅同比增長0.02%，從澳大利亞進(jìn)口量同比增長12.37%。可見，菜籽油進(jìn)口量同比下降非常多，后期隨著加拿大油菜籽收割受阻，進(jìn)而影響出口，國內(nèi)菜籽油產(chǎn)量也會下降，進(jìn)入去庫存階段?？梢钥隙ǖ氖?，10—12月油脂庫存不會有大的增長。如果豆油去庫存順利，總體庫存還會下滑，到達(dá)近三年以來的低位。后市預(yù)測：短期受棕櫚油、菜籽油庫存低、拋儲成交高的現(xiàn)貨情況支持，豆油也將上漲。后期面對大豆到港量下降，在油脂總體庫存不高的情況下，豆油庫存成為引導(dǎo)市場反彈或是反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。從周期的角度去看，四季度豆油庫存大概率進(jìn)入下降通道，下降的快與慢，還需要看下游市場購置積極性，而備貨行情將有助于下游需求提升。目前來看，棕櫚油走勢強于豆油，在棕櫚油市場出現(xiàn)大的利空之前，低庫存現(xiàn)象會引導(dǎo)棕櫚油走勢強于豆油，可以逢低做多棕櫚油1月，豆油會跟隨，可以小倉配置；如果豆油表現(xiàn)開始強于棕櫚油，那么油脂市場有望迎來轉(zhuǎn)折，多豆油為主，棕櫚油為輔。結(jié)合對市場的分析，在商品期貨市場中任選一看好的品種進(jìn)行投機交易，并解釋為何看好該品種，對交易過程以及收益狀況進(jìn)行詳細(xì)記錄。螺紋鋼市場分析：鋼廠原料庫存處于低位圖為國內(nèi)大中型鋼廠鐵礦石平均庫存可用天數(shù)目前，鋼廠的鐵礦石可用天數(shù)處于歷史絕對低位，為19天。鋼廠減產(chǎn)意愿不高，后期補庫行情啟動的概率較大。歷史數(shù)據(jù)顯示，除2015年在悲觀情緒蔓延的情況下鋼廠未進(jìn)行明顯的補庫行動外，2012—2014年的10月，鋼廠都有補庫行動，且?guī)缀醵紝齑嫣嵘?0天。從往年情況分析，今年鋼廠對鐵礦石的補庫行為可期。期貨：螺紋鋼1701周五夜盤減倉上漲，收2431〔+32〕，總減倉4萬余手，成交量降低。前十名資金流向：周五多頭巨幅集中增倉、局部大幅集中減倉，持倉量增加，集中度增加；空頭大幅集中增倉、局部減倉，持倉量增加，集中度微增。短期受煤炭強勢上漲帶動及環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期增加影響，空頭資金主動大幅集中減倉離場助漲，多頭資金延續(xù)支撐挺價、局部順勢減倉，盤面延續(xù)強勢。短期或維持強勢波動，注意2400-2450區(qū)多空資金主動流向，防范短線洗盤?，F(xiàn)貨：唐山鋼坯2200(+40)周末上調(diào)，鐵礦石、焦炭局部上調(diào)；螺紋鋼20mmHRB400上海2400〔0〕延續(xù)上漲，北京2400(0)維穩(wěn)微調(diào)。當(dāng)前鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率、粗鋼日均產(chǎn)量維持高位，河鋼、日鋼等鋼企主動提高焦炭采購價，沙鋼10月中旬螺紋鋼上調(diào)30。螺紋庫存小幅下降，受本錢提高影響，鋼廠挺價、提價意愿增強，南北方鋼廠檢修小幅增加，鋼材成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、但仍顯弱勢。天氣轉(zhuǎn)冷，京津冀地區(qū)霧霾天增多，河北等地環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期提高。宏觀及外盤因素:環(huán)保部通報對北京市重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)問題，局部地區(qū)預(yù)案沒有落到實處。林毅夫：建議出臺適度積極財政政策。耶倫稱或需“高壓經(jīng)濟(jì)”恢復(fù)增長，分析稱暗示未來幾月加息非常循序漸進(jìn)。周五收盤至早盤前，美股震蕩，美元指數(shù)上漲，美銅、原油下跌，金銀震蕩調(diào)整，今日鋼鐵產(chǎn)業(yè)品種或維持強勢波動，防范洗盤。簡要策略：螺紋鋼1701或維持強勢波動，注意2400-2450區(qū)多空資金主動流向，防范短線洗盤；波段操作：持多15%資金倉位，跌破2420平倉，假設(shè)2450-2480區(qū)承壓弱勢回落可平多做空，假設(shè)2380-2400區(qū)支撐較強可做多。短線：持多20%資金倉位，跌破2420平倉，假設(shè)2440-2470區(qū)承壓弱勢回落可平多做空，假設(shè)2390-2410區(qū)支撐較強可做多。交易過程及收益狀況：10月17日，買開RB1701螺紋鋼200手，賣平100手，繼續(xù)持有100手，虧損8000元。10月18日，繼續(xù)持有，虧損14000元。10月19日，繼續(xù)持有，盈利37000元。10月20日，賣平100手，盈利18000元。5.在對當(dāng)前股指期貨市場狀況進(jìn)行分析，并做投機交易。記錄分析過程、交易過程以及收益狀況。分析過程：“十一”長假之后，各地地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺，以及人民幣匯率的波動等，并未阻礙節(jié)后首周A股市場表現(xiàn)。雖然市場中政策刺激下形成熱點切換，擺脫了節(jié)前的低迷走勢鼓舞人心，但是多數(shù)券商對中期仍然態(tài)度較為謹(jǐn)慎，資金雖有博弈，但趨勢“錨”尚未定。短期或有突破上周上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指均上漲2%，利空頻出，市場不跌反漲，說明利空很大程度被PriceIn了；長假過后首個交易日高開更加引人反思。以史為鑒，地產(chǎn)調(diào)控會促使市場風(fēng)格變化、機構(gòu)調(diào)倉，此次風(fēng)格將轉(zhuǎn)向業(yè)績及國企改革。新熱點的出現(xiàn)，仿佛使市場中多了一些陽光；過去兩個月上證綜指振幅只有200點，地產(chǎn)調(diào)控釋放利空后，伴隨國企改革等積極因素發(fā)酵，市場短期向上突破概率更大。但中期仍然是震蕩格局。10月份將延續(xù)存量博弈的行情，但相比11月、12月，貌似利空的因素又推后了些，如一直制約著市場風(fēng)險偏好的“德銀危機是否成形、美聯(lián)儲12月大概率加息、11月美國大選以及12月4日的意大利憲法公投”，這些潛在的風(fēng)險時間點都集中在了四季度的后半段，而恰恰是這樣的“博弈比擬”，會有局部場外資金趁著“真空期”，而選擇參與10月份的博弈，與之相應(yīng)的是10月市場“賺錢效應(yīng)”相應(yīng)增加。刺激房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟(jì)短多長空，及時調(diào)控房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟(jì)短空長多。預(yù)計房地產(chǎn)小周期結(jié)束，這一輪房價上漲接近尾聲。按下葫蘆浮起瓢。房地產(chǎn)調(diào)控對股市資金面利好，根本面利空，但房地產(chǎn)投資下滑有望被基建和PPP局部對沖，增量資金預(yù)期是變數(shù)，因此房地產(chǎn)調(diào)控對股市影響總體中性偏多。那么房市的資金會流向股市嗎？居民買房需求下降后，預(yù)計會回流銀行體系買理財，理財收益率可能大幅下降，銀行資產(chǎn)配置壓力增加。同時，2016年新增人民幣貸款中大頭是房貸，每月5000億左右，未來房貸收縮將進(jìn)一步增加銀行資產(chǎn)配置壓力和委外訴求，資產(chǎn)荒加重。因而，維持股市震蕩市判斷，預(yù)計4季度板塊、個股和主題活潑，關(guān)注國企混改、債轉(zhuǎn)股、PPP和消費股。周一〔10月17日〕早間震蕩，尾盤受上證B股指數(shù)大幅跳水影響，期指相繼翻綠，值得注意的是IC主力也由貼水轉(zhuǎn)升水。截止收盤，滬深300指數(shù)報3277.88點，跌幅為0.85%，IF1610報3271.0點，跌幅為0.67%；上證50指數(shù)報2192.88點，跌幅為0.77%，IH1610報2186.4點，跌幅為0.71%；中證500指數(shù)報6413.15點，跌幅為0.87%，IC1610報6418.0點，跌幅為0.52%。期指成交持倉方面，IF1610成交10665手，持倉21683手，日增倉-3362手；IH1610成交3830手，持倉9843手，日增倉-1167手；IC1610成交8847手，持倉14511手，日增倉-2085手。期指升貼水方面，IF1610貼水6.9點，IH1610貼水6.7點，IC1610升水4.9點。外盤方面，A50E10報9627.5點，跌幅為1.18%；成交12.55萬手，持倉64.92萬手。滬深兩市，早盤窄幅震蕩，午后B股突然跳水，截至收盤，B股指數(shù)跌6.15%，創(chuàng)1月份來最大單日跌幅。A股跟隨走低，上證指數(shù)一度跌近1%，尾盤跌幅收窄。截止下午收盤，上證指數(shù)報3041.24點，跌幅0.74%；深證成指報10651.50點，跌幅1.01%；創(chuàng)業(yè)板指報2167.86點，跌幅1.20%。交易過程及收益狀況：10月17日，對IH1610進(jìn)行買開5手，當(dāng)日虧損4440元。10月18日，繼續(xù)持有，盈利37560元。10月19日，繼續(xù)持有，盈利36660元。10月20日，繼續(xù)持有，盈利43560元。10月21日，平倉，總盈利79066.96元。6.在四大期貨交易所中任選期貨品種進(jìn)行跨期套利或跨商品套利。說明進(jìn)行跨期套利或跨商品套利的理由，并記錄分析過程，交易過程及收益狀況?？缙谔桌抢猛黄贩N不同到期月份期貨合約的價差變化，進(jìn)行買入一個期貨合約，同時