同花順：收入端穩(wěn)??；加快大模型與現(xiàn)有產(chǎn)品服務(wù)融合 20240424 -中金

12023-042023-072023-102024-012024-044,0794,9484.4743.0證券研究報(bào)告2024.04.24非銀及金融科技非銀及金融科技非銀及金融科技維持跑贏行業(yè)維持跑贏行業(yè)股票代碼300033.SZ股票代碼300033.SZ人民幣166.00股票評級→跑贏行業(yè)同花順1Q24營收同比+1.5%至6.2億元，歸母凈利潤同比-15.0%至1.0億元，每股凈利潤0.19元，收入端穩(wěn)健、基本符合我們預(yù)期，利潤端低于我們預(yù)期，主因銷售及研發(fā)力度持續(xù)加大、帶動(dòng)費(fèi)用端增速高于預(yù)期。發(fā)展趨勢52周最高價(jià)/最低價(jià)人民幣219.16ADTADT小幅+2%至8,954億元，滬深300+3.1%/創(chuàng)業(yè)板指-3.9%/科創(chuàng)板指-10.5%，新發(fā)權(quán)益基金份額同比-42%/環(huán)比-14%至546億份。分業(yè)務(wù)來看，我們估計(jì)以金融數(shù)據(jù)終端iFinD為代表的ToB業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長；ToC炒股軟件銷售業(yè)務(wù)受市場波動(dòng)影響，用戶對金融信息需求下降、導(dǎo)致銷售收款減少（公司1Q24銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比-12%至6.6億元廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)方面，盡管用戶活躍度有所提升（QM統(tǒng)計(jì)同花順App1Q24平均MAU同比+10%/環(huán)比+3.4%至3,010萬人但收入或受到與合作開戶導(dǎo)流券商/期貨公司結(jié)算確認(rèn)節(jié)奏影響。前瞻指標(biāo)方面，1Q24末預(yù)收款項(xiàng)（合同負(fù)債及其他非流動(dòng)負(fù)債）環(huán)比+0.4%/同比+3.1%至12.1億元，或?yàn)楹罄m(xù)收入確認(rèn)提供一定支持；往前看，我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前金融降費(fèi)降傭及同業(yè)前期漲價(jià)的背景下、公司iFinD業(yè)務(wù)增速確定性強(qiáng)、帶動(dòng)B端業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，同時(shí)在公司用戶持續(xù)增長的基礎(chǔ)上、后續(xù)市場改善、公司包括炒股軟件銷售/廣告業(yè)務(wù)/基金銷售等在內(nèi)的C端業(yè)務(wù)仍將彰顯較高彈性。銷售及研發(fā)力度持續(xù)加大、費(fèi)用高增拖累利潤端表現(xiàn)。1Q24公司銷售費(fèi)用同比+28%至1.1億元、銷售費(fèi)用率同比+3.7ppt至18.2%，主要系銷售人員薪酬（ToB業(yè)務(wù)銷售為主）及廣告宣傳費(fèi)增加；研發(fā)費(fèi)用同比+7.6%至3.0億元、研發(fā)費(fèi)用率同比+2.8ppt至48.8%，主要系繼續(xù)加大AI技術(shù)應(yīng)用研發(fā)，尤其是大模型方面的研發(fā)，在高端人才引進(jìn)和算力等領(lǐng)域的投入增加，1Q新增大數(shù)據(jù)/AI等方面軟件著作權(quán)登記21項(xiàng)、新增發(fā)明專利授權(quán)18項(xiàng)；管理費(fèi)用同比+15%。整體費(fèi)用端的高增，在較大程度上拖累利潤端表現(xiàn)；但需注意的是，公司業(yè)績?nèi)昙竟?jié)性因素較強(qiáng)、各季度分布不均衡。AI優(yōu)勢鞏固，加快大模型與現(xiàn)有產(chǎn)品服務(wù)融合、探索變現(xiàn)。C端i問財(cái)優(yōu)化多輪對話能力、提升用戶及產(chǎn)品體驗(yàn)，B端結(jié)合iFinD終端打造差異化能力、如金融終端助手/智能研報(bào)總結(jié)/基于自然語言對話的EDB數(shù)據(jù)庫搜索等。此外，大模型直接ToB賦能金融客戶，同時(shí)亦結(jié)合不同行業(yè)客戶提供平均凈資產(chǎn)收益率平均凈資產(chǎn)收益率246%1更多作者及其他信息請見文末披露頁考慮費(fèi)用端超預(yù)期，下調(diào)24/25年盈利3%/6%至16.6/20.9億元。公司當(dāng)前交易于37x/29x24/25eP/E；考慮市場情緒影響，下調(diào)目標(biāo)價(jià)13%至166元，對應(yīng)54x/43x24/25eP/E及48%上行空間；維持跑贏行業(yè)評級。風(fēng)險(xiǎn)市場大幅波動(dòng)、監(jiān)管不確定性、行業(yè)競爭加劇、AI落地進(jìn)展不及預(yù)期。2財(cái)務(wù)報(bào)表和主要財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)報(bào)表（百萬元）2022A2023A2024E2025E主要財(cái)務(wù)比率2022A2023A2024E2025E利潤表成長能力營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤稅金及附加EBITDA營業(yè)費(fèi)用凈利潤管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用扣非后凈利潤盈利能力其他毛利率營業(yè)利潤營業(yè)利潤率營業(yè)外收支100EBITDA利潤率利潤總額凈利潤率所得稅少數(shù)股東損益歸屬母公司凈利潤扣非后凈利潤EBITDA0000扣非后凈利率償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金7,5388,1708,7269,875凈債務(wù)資本比率凈現(xiàn)金凈現(xiàn)金應(yīng)收賬款及票據(jù)38546275回報(bào)率分析預(yù)付款項(xiàng)預(yù)付款項(xiàng)存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)及在建工程無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)短期借款應(yīng)付賬款及票據(jù)其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長期借款和應(yīng)付債券其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)歸母所有者權(quán)益每股指標(biāo)每股凈利潤（元）每股凈資產(chǎn)（元）每股股利（元）每股經(jīng)營現(xiàn)金流（元）0000000000101010估值分析市盈率市凈率EV/EBITDA股息收益率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率少數(shù)股東權(quán)益負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)0000現(xiàn)金流量表凈利潤折舊和攤銷營運(yùn)資本變動(dòng)其他經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流資本開支其他投資活動(dòng)現(xiàn)金流股權(quán)融資銀行借款其他籌資活動(dòng)現(xiàn)金流匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響現(xiàn)金凈增加額000000010資料來源：公司公告，中金公司研究部公司簡介花順股票/愛基金/期貨通/問財(cái)?shù)热肟?、滿足其內(nèi)容/社交/決策/交易等全方位需求，同31,2161,0851,1751,1631,2121,1101,0791,0209629469088888368097967787456866686576486245495265105065044594434134033923613523463213112832772024E2025E（人民幣百萬元）調(diào)整前調(diào)整后+/-%調(diào)整前調(diào)整后+/-%圖表1：1Q24末預(yù)收賬款（合同負(fù)債及其他非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）環(huán)比+0.4%/同比+3.1%1,2161,0851,1751,1631,2121,1101,0791,0209629469088888368097967787456866686576486245495265105065044594434134033923613523463213112832772024E2025E（人民幣百萬元）調(diào)整前調(diào)整后+/-%調(diào)整前調(diào)整后+/-%1,4001,2001,0008006004002000同花順銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金及預(yù)收賬款1,2801,2061,2061,3131,2801,2061,2061,3131,2581,2261,2471,2051,2581,2261,2471,2041,1811,2071,1761,1051,2041,1811,2071,1761,003992918945992918868838856769749748774766760765868838856769749748722721717722721651635651566380566241135142541351425463108銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金預(yù)收賬款資料來源：公司公告，中金公司研究部圖表2：盈利預(yù)測調(diào)整表主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入4,1174,079-0.9%5,1164,948-3.3%主營業(yè)務(wù)成本444440-1.0%544527-3.1%主營業(yè)務(wù)利潤3,6053,572-0.9%4,4884,340-3.3%營業(yè)費(fèi)用533532-0.2%611601-1.7%管理費(fèi)用226224-0.9%256247-3.3%研發(fā)費(fèi)用1,2801,3051.9%1,5141,5230.6%財(cái)務(wù)費(fèi)用-220-219-0.5%-245-241-1.7%凈利潤1,7081,655-3.1%2,2232,090-6.0%股本（百萬股）5385380.0%5385380.0%每股盈利（元）3.183.08-3.1%4.143.89-6.0%資料來源：公司公告，中金公司研究部4圖表3：單季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表單位（人民幣，百萬元）2Q223Q224Q222Q233Q234Q23利潤表指標(biāo)515.0874.5886.21283.56098860.7901.91191.9618.8-48.1%其中：投資收益-0.2-522%-329%減：營業(yè)成本82.590.690.498.477.42.1%0.7%減：營業(yè)稅費(fèi)23.6-610%6.8%減：銷售費(fèi)用71.693.598.388.1-183%278%減：管理費(fèi)用42.039.147.032.656.444.675.028.464.7127.7%減：研發(fā)費(fèi)用261.1258.1268.5279.4280.6282.7310.1305.8302.0-1.3%7.6%減：財(cái)務(wù)費(fèi)用-67.7-25.6-60.2-30.8-500-745-30.8-47.9-75.7n.m.n.m.減：信用減值損失-0.7-0.7-0.1-89.7%-136.9%加：投資凈收益-0.2-522%-329%二、營業(yè)利潤427.1444.3836.33692326.9680.3-835%-17.1%加：營業(yè)外收入-100.0%-100.0%減：營業(yè)外支出-985%-828%三、利潤總額426.5444.2837.83699326.2670.3-833%-16.7%減：所得稅21.353.546.729.038.4-788%-335%四、凈利潤(含少數(shù)股東損益)373.1397.5808.73370311.3631.9-83.6%-150%減：少數(shù)股東損益-131.7%-凈利潤(不含少數(shù)股東損益)373.1397.5808.7337.1311.3631.8-83.6%-150%）：0.210.690.740.630.580.19-83.6%-150%盈利比率指標(biāo)89.6%89.8%91.7%82.4%88.6%91.4%91.1%-8.6ppt-0.6ppt59.6%418%40.6%29.6%61.5%45.0%54.4%35.6%652%29.6ppt3.7ppt銷售費(fèi)用率7.7%6.6ppt3.7ppt管理費(fèi)用率管理費(fèi)用率5.3%5.3%2.5%2.5%9.2%9.2%5.2%5.2%2.4%2.4%8.18.1ppt研發(fā)費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率50.7%50.7%29295%30.3%30.3%21.8%21.8%46.0%46.0%32.8%32.8%34.4%34.4%25.7%25.7%48488%23.123.1ppt2.8ppt財(cái)務(wù)費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率-13.1%-13.1%-6.8%-6.8%-2.4%-2.4%-8.2%-8.2%-8.7%-8.7%-3.4%-3.4%-122%-122%-8.2-8.2ppt-4ppt25259%48488%50.1%50.1%65.2%65.2%22.2%22.2%42.9%42.9%36362%57.1%57.1%-39-39ppt-4.1ppt凈利潤率21.7%21.7%42.7%42.7%44.9%44.9%63.0%63.0%20.0%20.0%39.2%39.2%-36.2-36.2ppt-33ppt有效稅率現(xiàn)金流量指標(biāo)3.5%3.5%9.1%9.1%8.9%8.9%4.6%4.6%5.7%5.7%-18ppt經(jīng)營性現(xiàn)金流89.489.4295.0295.0512.7512.7852.5852.575.675.6345.6345.6328.2328.2842.5842.5-50.5-50.5-106.0%-106.0%-166.8%每股經(jīng)營性現(xiàn)金流（攤薄，元）每股經(jīng)營性現(xiàn)金流（攤薄，元）50.5540.640.610.61-0.09-0.09-106.0%-106.0%-166.8%投資性現(xiàn)金流-43.3-43.3-83.9-83.9-82.3-82.3-80.9-80.9-83.7-83.7-31-310-35.6-35.6-333.9-333.9-26.9-26.9n.m.n.m.n.m.融資性現(xiàn)金流-876.0-876.0-92.6-92.6-1216-12168-0.1-0.1-1.0-1.0-1070.8-1070.8n.m.n.m.n.m.合計(jì)現(xiàn)金流量-831.0-831.0243.8243.8373.3373.3757.6757.6-1231.6-1231.6361.6361.6286.9286.9496.3496.3-1144.0-1144.0-330.5%-330.5%-7.1%單位（人民幣，百萬元）單位（人民幣，百萬元）2Q222Q223Q223Q224Q224Q222Q232Q233Q233Q234Q234Q23-76.7%-76.7%-859%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)6,286.77,029.66,882.57,615.96,62227,282.77,079.88,264.96,991.0-15.4%5.6%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-0.1%9.2%資產(chǎn)合計(jì)7,474.18,264.88,214.39,027.58,067.58,751.68,548.99,844.98,569.5-13.0%6.2%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,186.92,24182,415.92,224.5-7.9%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)59.959.662.599.5-7.9%-5.6%負(fù)債合計(jì)1,855.52,246.51,768.91,782.42,050.52,356.31,845.32,525.52,325.413.4%537.6537.6537.6537.6537.6537.6537.6537.6537.60.0%0.0%356.8356.8356.8356.835683568356.8356.8356.80.0%0.0%未分配利潤4,395.64,768.75,166.25,974.94,753.15,09025,401.56,032.14,953.3-179%4.2%歸屬于母公司所有者權(quán)益5,618.66,018.36,445.47,245.26,017.16,395.16,703.47,319.16,244.0-14.7%3.8%資產(chǎn)負(fù)債比率指標(biāo)現(xiàn)金資產(chǎn)比率84.1%82.8%83.5%81.0%82.2%-2.5ppt-05ppt5.4%4.7%7.8%8.5%7.8%7.7%-08ppt有息負(fù)債率0.0%0.0%0.0%97.0%95.4%0ppt0ppt248%272%21.5%25.4%26.9%21.6%25.7%27.1%0.660.660.660.660.660.660.660.660.660.0%0.0%8.189.618.849.47-179%4.2%-14.7%3.8%資料來源：公司公告，中金公司研究部50000圖表4：歷史P/E圖表5：歷史P/B2015-122018-012020-022015-122018-012020-02資料來源：Wind，彭博資訊，中金公司研究部資料來源：Wind，彭博資訊，中金公司研究部圖表6：可比公司估值表財(cái)報(bào)貨幣財(cái)報(bào)貨幣交易貨幣交易貨幣價(jià)市值（財(cái)收入（財(cái)報(bào)貨萬）市盈率市盈率市凈率凈資產(chǎn)收益率（%）率2024E2024E2023A/E2024E2025E2023A/E2024E2025E2023A/E2024E2025E2022024E2024E2023A/E2024E2025E2023A/E2024E2025E2023A/E2024E2025E202海外上市公司SPGI.US標(biāo)普全球標(biāo)普全球(S&PGLOBAL)USDUSDUSDUSD416.93967,1994,41113,43638.029.626.04.13.83.77.411.612.70.9TRI.US湯森路透湯森路透(THOMSONREUTERS)USDUSDUSDUSD152.99499,7201,6307,25829.042.537.86.26.36.123.715.317.01.4MSCIMSCI.USMSCI明晟USDUSD515.17295,1441,1782,84845.334.530.2N.M.N.M.N.M.n.a.-200.2-627.81.2EXPGYEXPGY.USEXPERIANPLCS/ADRUSDUSD40.15267,108n.a.na.27.7(a)25.2(a)22.8(a)8.2(a)7.0(a)6.2(a)29.5(a)28.5(a)28.3(a)n.a.MORN.US晨星信息(MORNINGSTAR)USDUSD303.0193,7832342,30970.945.536.69.2N.M.N.M.11.1n.a.n.a.0.6平均值424,5911,8636,46242.235.55.317.9-36.2-142.51.0中值295,1441,4045,05338.034.56.117.413.414.91.0國內(nèi)上市公司300059.SZ東方財(cái)富*CNYCNY12.44196,3729,25311,94324.121.32212.0600570.SH恒生電子*CNYCNY20.5538,9251,6148,1333.74.219.218.518.90.7300033.SZ同花順*CNYCNY112.3560,3991,6554,07943.036.57.119.321.925.72.3601519.SH大智慧CNYCNY6.3912,898n.a.144.7N.M.N.M.8.8N.M.N.M.6.2n.a.n.a.n.a.688318.SH財(cái)富趨勢*CNYCNY102.9913,45837655443.335.89.410.512.40.9平均值64,4103,2246,17755.229.44.013.215.817.51.1中值38,9251,6346,10643.030.03.412.015.315.90.8注：標(biāo)*公司為中金覆蓋，采用中金預(yù)測數(shù)據(jù)；其余使用市場一致預(yù)期標(biāo)有(a)的數(shù)值所對應(yīng)的年份為本列頂部所示年份之后的一年A股收盤于北京時(shí)間2024-04-23；美股收盤于北京時(shí)間2024-04-22資料來源：Wind，彭博資訊，公司公告，中金公司研究部6非銀及金融科技非銀及金融科技非銀及金融科技鄭麗江聯(lián)系人非銀及金融科技一般聲明本報(bào)告由中國國際金融股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作。本報(bào)告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但中國國際金融股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱“中金公司”）對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供投資者參考之用，不構(gòu)成對買賣任何證券或其他金融工具的出價(jià)或征價(jià)或提供任何投資決策建議的服務(wù)。該等信息、意見并未考慮到獲取本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對任何人的個(gè)人推薦或投資操作性建議。投資者應(yīng)當(dāng)對本報(bào)告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評估，自主審慎做出決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。投資者在依據(jù)本報(bào)告涉及的內(nèi)容進(jìn)行任何決策前，應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，并就相關(guān)決策咨詢專業(yè)顧問的意見對依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，中金公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何責(zé)任。本報(bào)告所載的意見、評估及預(yù)測僅為本報(bào)告出具日的觀點(diǎn)和判斷，相關(guān)證券或金融工具的價(jià)格、價(jià)值及收益亦可能會波動(dòng)。該等意見、評估及預(yù)測無需通知即可隨時(shí)更改。在不同時(shí)期，中金公司可能會發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報(bào)告。本報(bào)告署名分析師可能會不時(shí)與中金公司的客戶、銷售交易人員、其他業(yè)務(wù)人員或在本報(bào)告中針對可能對本報(bào)告所涉及的標(biāo)的證券或其他金融工具的市場價(jià)格產(chǎn)生短期影響的催化劑或事件進(jìn)行交易策略的討論。這種短期影響的分析可能與分析師已發(fā)布的關(guān)于相關(guān)證券或其他金融工具的目標(biāo)價(jià)、評級、估值、預(yù)測等觀點(diǎn)相反或不一致，相關(guān)的交易策略不同于且也不影響分析師關(guān)于其所研究標(biāo)的證券或其他金融工具的基本面評級或評分。中金公司的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報(bào)告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點(diǎn)。中金公司沒有將此意見及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。中金公司的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見不一致的投資決策。除非另行說明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后回報(bào)的預(yù)示。我們不承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報(bào)會得以實(shí)現(xiàn)。分析中所做的預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可能會顯著地影響所預(yù)測的回報(bào)。本報(bào)告提供給某接收人是基于該接收人被認(rèn)為有能力獨(dú)立評估投資風(fēng)險(xiǎn)并就投資決策能行使獨(dú)立判斷。投資的獨(dú)立判斷是指，投資決策是投資者自身基于對潛在投資的目標(biāo)、需求、機(jī)會、風(fēng)險(xiǎn)、市場因素及其他投資考慮而獨(dú)立做出的。本報(bào)告由受香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會監(jiān)管的中國國際金融香港證券有限公司（“中金香港”）于香港提供。香港的投資者若有任何關(guān)于中金公司研究報(bào)告的問題請直接聯(lián)系中金香港的銷售交易代表。本報(bào)告作者所持香港證監(jiān)會牌照的牌照編號已披露在報(bào)告首頁的作者姓名旁。本報(bào)告由受新加坡金融管理局監(jiān)管的中國國際金融（新加坡）有限公司(“中金新加坡”)于新加坡向符合新加坡《證券期貨法》定義下的合格投資者及/或機(jī)構(gòu)投資者提供。本報(bào)告無意也不應(yīng)直接或間接地分發(fā)或傳遞給新加坡的任何其他人。提供本報(bào)告于合格投資者及/或機(jī)構(gòu)投資者,有關(guān)財(cái)務(wù)顧問將無需根據(jù)新加坡之《財(cái)務(wù)顧問法》第45條就任何利益及/或其代表就任何證券利益進(jìn)行披露。有關(guān)本報(bào)告之任何查詢，在新加坡獲得本報(bào)告的人員可聯(lián)系中金新加坡持牌代表。本報(bào)告由受金融行為監(jiān)管局監(jiān)管的中國國際金融（英國）有限公司（“中金英國”）于英國提供。本報(bào)告有關(guān)的投資和服務(wù)僅向符合《2000年金融服務(wù)和市場法2005年（金融推介）令》第19（5）條、38條、47條以及49條規(guī)定的人士提供。本報(bào)告并未打算提供給零售客戶使用。在其他歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)國家，本報(bào)告向被其本國認(rèn)定為專業(yè)投資者（或相當(dāng)性質(zhì)）的人士提供。本報(bào)告由中國國際金融日本株式會社（“中金日本”）于日本提供，中金日本是在日本關(guān)東財(cái)務(wù)局（日本關(guān)東財(cái)務(wù)局長（金商）第3235號）注冊并受日本法律監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。本報(bào)告有關(guān)的投資產(chǎn)品和服務(wù)僅向符