煤炭周報(bào)：需求企穩(wěn)回升煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

0%0%煤炭煤炭證券分析師證券分析師翟堃煤炭周報(bào)：需求企穩(wěn)回升，煤價(jià)煤炭周報(bào)：需求企穩(wěn)回升，煤價(jià).非電備貨需求向好，動(dòng)力煤價(jià)延續(xù)上漲。A）價(jià)格及事件回顧：本周秦皇島港動(dòng)資格編號(hào)：s0120523050002郵箱：zhaikun＠資格編號(hào)：S0120524020001郵箱：xuelei＠研究助理研究助理謝佶圓郵箱：xiejy＠市場(chǎng)表現(xiàn)市場(chǎng)表現(xiàn)22%15%7%-7%-15%-22%2023-022023-062023-10-29%相關(guān)研究相關(guān)研究1.《煤炭行業(yè)點(diǎn)評(píng)：山西開(kāi)展煤礦專(zhuān)項(xiàng)整治，供給收緊預(yù)期強(qiáng)化》，2024.2.202.《煤炭周報(bào)：港口去庫(kù)顯著，煤價(jià)反彈延續(xù)》，2024.2.193.《煤炭周報(bào)：《煤礦安全生產(chǎn)條例》公布，供給增速或愈加放緩》，2024.2.44.《永泰能源（600157.SH焦煤彈性火電穩(wěn)健，儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型助推發(fā)5.《煤炭行業(yè)周報(bào)：市值管理納入央企考核，煤企分紅&估值提升在力煤Q5500價(jià)格延續(xù)上漲至826元/噸（環(huán)比+3.12%）。供應(yīng)端，產(chǎn)地部分區(qū)域安全檢查嚴(yán)格，整體供應(yīng)小幅收緊?？涌诜矫?，受港口煤價(jià)止跌反彈影響，坑口情緒向好，煤價(jià)穩(wěn)中上漲。港口方面，在非電及補(bǔ)空單需求提升下，港口價(jià)格小幅探漲，貿(mào)易商挺價(jià)情緒濃厚。下游方面，電廠淡季檢修持續(xù)，南方雨水頻降，水電替代效應(yīng)增強(qiáng)，終端對(duì)補(bǔ)庫(kù)意愿較弱。B）價(jià)格短期觀點(diǎn)：我們判斷煤價(jià)有望開(kāi)啟震蕩反彈。1）“金三銀四”雖遲但到：兩會(huì)提出擬安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債3.9萬(wàn)億，同比多增1000億元，隨著資金陸續(xù)到位，續(xù)建項(xiàng)目和新建項(xiàng)目有望加快腳步。目前重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)入澆筑高峰期、部分新項(xiàng)目進(jìn)入籌備期、工地資金到位率逐步改善等利好因素疊加，建材煤修復(fù)預(yù)期向好；ii）港口庫(kù)存延續(xù)去化：截至4月20日，環(huán)渤海9港庫(kù)存降至2105.9萬(wàn)噸，同比下降21.8%；iii）非電需80.24%/82.96%，處于歷史同期高位。C）價(jià)格中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：我們認(rèn)為2024年煤價(jià)中樞將進(jìn)一步上行。i）2024年1-2月全國(guó)煤炭總產(chǎn)量7.05億噸，同比下降4.2%，年化產(chǎn)量?jī)H42.3億噸，較2023年的46.6億噸大幅下降；ii）2024年電煤長(zhǎng)協(xié)對(duì)于供需雙方都有履約率要求，在進(jìn)口價(jià)差無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)的情況下，電廠預(yù)計(jì)優(yōu)先拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)保證履約，因此2024年進(jìn)口量大概率出現(xiàn)減量。.焦炭首輪提漲落地，雙焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。A）價(jià)格及事件回顧：本周，京唐港主焦煤價(jià)格大幅上漲至2140元/噸（+13.23%）。焦煤方面：產(chǎn)地方面素猶存，整體供應(yīng)仍顯緊張。下游方面，焦炭首輪提漲全面落地，焦企開(kāi)始適當(dāng)增加采購(gòu)，但受焦煤價(jià)格漲幅較大影響，利潤(rùn)修復(fù)有限，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至4月18日全樣本獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率64.42%，環(huán)比上升0.55PCT。焦炭方面：本周首輪提漲落地，濕熄焦炭?jī)r(jià)格漲100元/噸、干熄焦?jié)q110元/噸。焦炭供應(yīng)受價(jià)格影響小幅回暖，但生產(chǎn)成本依舊較大，開(kāi)工率增長(zhǎng)有限。下游方面，成材市場(chǎng)成交延續(xù)向好，本周247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量226.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.47萬(wàn)噸，鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)節(jié)奏加快疊加后期高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格或仍有上漲空間。B)價(jià)格短期觀點(diǎn)：我們判斷雙焦價(jià)格預(yù)計(jì)企穩(wěn)回升，焦炭彈性大、焦煤賠率高。i）下游去庫(kù)階段性尾聲，當(dāng)前鋼廠焦煤庫(kù)存已降至去年二三季度水平；ii）鐵水產(chǎn)量&鋼廠盈利回升，但焦企開(kāi)工率并未同步提升，焦炭有望迎來(lái)提漲；iii）“金三銀四”雖遲但到，此前下游需求較差主因項(xiàng)目資金到位不及時(shí)，現(xiàn)已持續(xù)修復(fù)；iv）焦煤現(xiàn)貨價(jià)調(diào)整幅度對(duì)長(zhǎng)協(xié)價(jià)有一定指導(dǎo)作用，24Q2長(zhǎng)協(xié)價(jià)僅環(huán)比下調(diào)200元，低于去年Q3幅度，側(cè)面反映下游對(duì)于Q2需求恢復(fù)較樂(lè)觀；v）2月8日，山西省應(yīng)急管理廳、國(guó)家礦山安全監(jiān)察局山西局、山西省能源局印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展煤礦“三超”和隱蔽工作面專(zhuān)項(xiàng)整治的通知》。根據(jù)中國(guó)運(yùn)銷(xiāo)協(xié)數(shù)據(jù)，3月上旬山西省重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)產(chǎn)量同比下降20.6%，安監(jiān)組合拳下，供給收縮強(qiáng)化。C)價(jià)格中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：我們認(rèn)為2024年宏觀預(yù)期改善下，雙焦價(jià)格有較大彈性。i）國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量穩(wěn)定，而進(jìn)口主要來(lái)自蒙古、澳大利亞，但2023年蒙煤通關(guān)維持歷史高位、澳洲硬焦煤出口同比下降，后續(xù)再有增長(zhǎng)恐乏力；ii）國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2024年1月1日起，按照東盟自貿(mào)協(xié)定、中澳自貿(mào)協(xié)定，印尼和澳大利亞等國(guó)進(jìn)口煤繼續(xù)維持零關(guān)稅，來(lái)自其他國(guó)家的進(jìn)口焦煤執(zhí)行3%稅率，進(jìn)口成本抬升下，2024年焦煤進(jìn)口量或?qū)⒊霈F(xiàn)回落；iii）隨著差別化住房信貸、首套房貸利率調(diào)整、因城施策等地產(chǎn)政策堅(jiān)持落實(shí)及持續(xù)完善，待房地產(chǎn)平穩(wěn)恢復(fù)以及基建實(shí)物量的形成，雙焦需求或?qū)⒂瓉?lái)平穩(wěn)回升；iv）國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，隨著高質(zhì)量發(fā)展的深入推進(jìn)，設(shè)備更新的需求會(huì)不斷擴(kuò)大，初步估算市場(chǎng)規(guī)模5萬(wàn)億以上，投資拉動(dòng)效應(yīng)顯著，焦煤長(zhǎng)期需求有一定保障；v）根據(jù)2024年政府工作報(bào)告，今年開(kāi)始國(guó)家擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別行業(yè)周報(bào)煤炭2/17國(guó)債，旨在系統(tǒng)解決重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問(wèn)題，實(shí)物量長(zhǎng)期有一定保障；vi）山西資源稅落地，原礦稅率由8%上調(diào)至10%，選礦稅率由6.5%調(diào)整至9%，4月1日開(kāi)始執(zhí)行。焦煤資源稅上調(diào)幅度更大，價(jià)格支撐明顯。.本周數(shù)據(jù)回顧：1）煤炭?jī)r(jià)格及下游價(jià)格：秦皇島Q5500平倉(cāng)價(jià)826元/噸（+3.12%京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)2140元/噸（+13.23%國(guó)內(nèi)主要港口冶金焦平倉(cāng)價(jià)2025元/噸（+3.11%2）供需分析：秦皇島港鐵路調(diào)入量46.1萬(wàn)噸（-3.15%）,港口吞吐量29.1萬(wàn)噸（-48.59%3）庫(kù)存分析：秦皇島庫(kù)存515萬(wàn)噸，較上周增加30萬(wàn)噸(+6.19%)，鋼廠焦煤庫(kù)存708萬(wàn)噸，較上周增加1萬(wàn)噸(+0.20%)；4）國(guó)際煤炭市場(chǎng)：IPE鹿特丹煤炭?jī)r(jià)為120.0美元/噸（-0.83%澳大利亞峰景焦煤到岸價(jià)為269.5美元/噸（+12.53%動(dòng)力煤內(nèi)外價(jià)差為4.69元/噸，較之前擴(kuò)大2.57元/噸，主焦煤內(nèi)外價(jià)差為-20.65元/噸，較之前價(jià)差收窄14.11元/噸?！蛾P(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見(jiàn)》，煤炭行業(yè)基本面和預(yù)期發(fā)生重大變化；2024年國(guó)資委全面推開(kāi)國(guó)有企業(yè)市值管理，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)上市公司高質(zhì)量分紅，進(jìn)一步凸顯煤炭股票投資價(jià)值。維持板塊“優(yōu)大于市”評(píng)級(jí)。推薦三個(gè)方向：1）優(yōu)質(zhì)分紅。優(yōu)質(zhì)公司具備長(zhǎng)期分紅能力，且隨著資本開(kāi)支下降，分紅率具備持續(xù)提升空間，推薦：陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際、中煤能源，建議關(guān)注：中國(guó)神華、兗礦能源、蘭花科創(chuàng)等。2）雙焦彈性。復(fù)蘇預(yù)期下，雙焦在經(jīng)歷前期的價(jià)格的大幅下跌后存在反彈空間，推薦：潞安環(huán)能、平煤股份、淮北礦業(yè)、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)，建議關(guān)注：山西焦煤、陜西黑貓等。3）長(zhǎng)期增量。有產(chǎn)能釋放的公司在下一波周期啟動(dòng)時(shí)具備更強(qiáng)的爆發(fā)性，建議關(guān)注：昊華能源、廣匯能源、盤(pán)江股份等。.風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期；原油價(jià)格下跌拖累煤化工產(chǎn)品價(jià)格。行業(yè)周報(bào)煤炭3/171.行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 61.1.價(jià)格梳理：動(dòng)力煤焦煤價(jià)格上漲，下游產(chǎn)品漲跌不一 61.1.1.煤炭?jī)r(jià)格：動(dòng)力煤價(jià)上漲，煉焦煤價(jià)上漲 61.1.2.下游價(jià)格：產(chǎn)品價(jià)格分化，卷螺差下跌 81.2.供需分析：鐵路調(diào)入量減少，國(guó)內(nèi)外運(yùn)價(jià)上漲 1.3.庫(kù)存分析：南北港口動(dòng)力煤庫(kù)存分化，下游雙焦庫(kù)存分化 1.4.國(guó)際煤炭市場(chǎng)：海外煤價(jià)分化，動(dòng)力煤焦煤內(nèi)外價(jià)差分化 2.行情回顧：板塊上漲，跑贏大盤(pán) 3.本周重要事件回顧 3.1.行業(yè)新聞 3.2.公司公告 4.風(fēng)險(xiǎn)提示 4/17圖1：秦皇島Q5500平倉(cāng)價(jià)上漲約25元/噸（+3.12%） 6圖2：秦皇島港Q5000平倉(cāng)價(jià)上漲約22元/噸（+3.1%） 6圖3：秦皇島港動(dòng)力末煤高低熱值比例為1.14 6圖4：內(nèi)蒙古坑口價(jià)下跌，山西上漲，陜西下跌 7圖5：京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)（山西產(chǎn)）較上周上漲250元/噸(+13.23%) 7圖6：山西古交肥煤車(chē)板價(jià)相較上周持平 7圖7：CCTD秦皇島動(dòng)力煤Q5500長(zhǎng)協(xié)價(jià)為701元/噸(-0.99%) 7圖8：新華山西焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格為1544元/噸（持平） 7圖9：陽(yáng)泉小塊出礦價(jià)為990元/噸，較上周上漲（+3.13%） 8圖10：晉城Q5600無(wú)煙煤坑口價(jià)為782元/噸，較上周持平 8圖11：國(guó)內(nèi)主要港口冶金焦平倉(cāng)價(jià)上漲61元/噸(+3.11%) 8圖12：長(zhǎng)治噴吹煤市場(chǎng)價(jià)持平 8圖13：螺紋鋼HRB400-20mm全國(guó)價(jià)上漲104元/噸(+2.80%) 9圖14：卷螺差下跌49元/噸(-32.89%) 9圖15：山西蘭花的尿素價(jià)格為2115元/噸(+7.91%) 9圖16：山東濟(jì)寧榮信的甲醇價(jià)格為2660元/噸 9圖17：華東PO42.5水泥平均價(jià)上漲8元/噸(+1.86%) 9圖18：神華包頭聚乙烯競(jìng)拍價(jià)相比下跌50元/噸(-0.61%) 9圖19：秦皇島港鐵路調(diào)入量減少1.50萬(wàn)噸(-3.15%) 圖20：港口吞吐量減少27.5萬(wàn)噸(-48.59%) 圖21：秦皇島港錨地船舶數(shù)增加1艘(+4.17%) 圖22：秦皇島港預(yù)到船舶數(shù)減少2艘(-40.00%) 圖25：CCTD南方主流港口庫(kù)存增加，CCTD北方主流港口庫(kù)存減少 圖26：主流港口合計(jì)庫(kù)存增加101.4萬(wàn)噸(+1.76%) 圖27：秦皇島庫(kù)存增加19.0萬(wàn)噸(+3.87%) 圖28：煤炭重點(diǎn)電廠庫(kù)存增加184.0萬(wàn)噸(+1.96%) 圖29：247家鋼鐵企業(yè)煉焦煤庫(kù)存增加1.4萬(wàn)噸(+0.20%) 圖30：247家鋼鐵企業(yè)焦炭庫(kù)存減少4.9萬(wàn)噸(-0.82%) 圖31：230家焦化企業(yè)不同產(chǎn)能利用率 圖32：紐卡斯?fàn)柛跢OB動(dòng)力煤價(jià)上漲0.80美元/噸(+0.91%) 5/17圖33：IPE鹿特丹煤炭?jī)r(jià)下跌1美元/噸(-0.83%) 圖34：澳大利亞峰景焦煤到岸價(jià)上漲30.0美元/噸(+12.53%) 圖35：動(dòng)力煤內(nèi)外價(jià)差4.69元/噸 圖36：主焦煤內(nèi)外價(jià)差-20.65元/噸 圖37：煤炭板塊本周跑贏大盤(pán) 圖38：細(xì)分行業(yè)本周分化 圖39：本周漲跌幅前五和后五名 6/171.1.價(jià)格梳理：動(dòng)力煤焦煤價(jià)格上漲，下游產(chǎn)品漲跌不一1.1.1.煤炭?jī)r(jià)格：動(dòng)力煤價(jià)上漲，煉焦煤價(jià)上漲12日，山西大同動(dòng)力煤Q5500坑口價(jià)為658行業(yè)周報(bào)煤炭7/17圖5：京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)（山西產(chǎn)）較上周上漲250元/噸行業(yè)周報(bào)煤炭8/17坑口無(wú)煙煤：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)較上周上漲、晉城無(wú)煙煤價(jià)較上周持平。截至焦炭&噴吹煤：國(guó)內(nèi)主要港口冶金焦平倉(cāng)價(jià)上漲、長(zhǎng)治噴吹煤市場(chǎng)價(jià)與上周1.1.2.下游價(jià)格：產(chǎn)品價(jià)格分化，卷螺差行業(yè)周報(bào)煤炭9/17(+1.86%)；神華包頭聚乙烯競(jìng)拍價(jià)8200元/噸，與上周相比下跌50元/噸(-行業(yè)周報(bào)煤炭1.2.供需分析：鐵路調(diào)入量減少，國(guó)內(nèi)外運(yùn)價(jià)上漲行業(yè)周報(bào)煤炭港口總庫(kù)存：南、北方主流港口庫(kù)存分化，主流港口合計(jì)庫(kù)存增加。截至較上周減少23萬(wàn)噸(-0.79%)；主流港口合計(jì)庫(kù)存為5871.下游雙焦庫(kù)存：247家鋼鐵企業(yè)煉焦煤庫(kù)存增加、焦炭庫(kù)存減少。截至噸(+0.20%)；247家鋼鐵企業(yè)焦炭庫(kù)存593.92萬(wàn)噸，較上周減少4.9萬(wàn)噸(-噸）產(chǎn)能利用率為69.08%，230家焦化企業(yè)（100~200萬(wàn)噸）產(chǎn)能利用率為行業(yè)周報(bào)煤炭0>漲跌幅前五：甘肅能化（10.76%）、潞安環(huán)能（9.42%）、電投能源>漲跌幅后五：陜西黑貓（-9.59%）、鄭州煤電（-9.63%）、寶泰?。?行業(yè)周報(bào)煤炭>4月17日，北方三港（秦皇島港、京唐港和曹妃甸港）煤炭庫(kù)存為上企業(yè)原煤產(chǎn)量的49.5%。其中，國(guó)家能源集團(tuán)15543萬(wàn)噸，下降院、長(zhǎng)揚(yáng)科技和中國(guó)信息通信科技集團(tuán)等單位制定的中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)T/CCSA495-2024《面向煤礦的數(shù)據(jù)安全管理技術(shù)式發(fā)布。該標(biāo)準(zhǔn)是煤炭行業(yè)單位牽頭立項(xiàng)的首個(gè)中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)團(tuán)【廣匯能源】益分派股權(quán)登記日登記的總股本（扣除回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶中股數(shù)）為基數(shù)，向全剩余未分配利潤(rùn)全部滾存結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度分配；2023年度不送股，不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本?！娟蝗A能源】實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)