【上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表探析：以奧飛娛樂為例13000字（論文）】

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析—以奧飛娛樂為例目錄TOC\o"1-2"\h\u2377上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析—以奧飛娛樂為例 13358一、緒論 1946（一）研究背景及意義 110291（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 213992（三）研究方式和內(nèi)容 36480二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)理論 4365（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念 410823（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 46107（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo) 513224三、奧飛娛樂公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 67125（一）奧飛娛樂簡(jiǎn)介 613564（二）奧飛娛樂業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) 610033（三）奧飛娛樂財(cái)務(wù)分析 916261四、奧飛娛樂財(cái)務(wù)運(yùn)行的問題 1429150（一）投資過多過快 1420552（二）應(yīng)收賬款過多 1424151（三）缺乏穩(wěn)定的成長(zhǎng)數(shù)據(jù) 1423349五、經(jīng)營(yíng)和管理奧飛娛樂的建議 1418087（一）縮減投資規(guī)模，培養(yǎng)核心產(chǎn)品 146302（二）減少應(yīng)收賬款，保證充足的現(xiàn)金流 1530341（三）合理配置資源，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 1528512六、結(jié)論 1625423參考文獻(xiàn)： 16摘要：財(cái)務(wù)分析基于會(huì)計(jì)和報(bào)告數(shù)據(jù)的前提條件下進(jìn)行操縱的。借助于特定的分析技術(shù)和手段來評(píng)估公司融資活動(dòng)、業(yè)務(wù)活動(dòng)和投資活動(dòng)的盈利能力、償付能力、經(jīng)營(yíng)能力和增長(zhǎng)能力在以往和未來空間上的指標(biāo)。同時(shí)，有效估測(cè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的方向以及財(cái)務(wù)情況，以期為債券者與投資人員以及決策者等的科學(xué)研判帶來可靠借鑒。奧飛娛樂是我國比較典型的動(dòng)漫公司，在業(yè)界知名度頗高。筆者閱覽了該企業(yè)這些年的財(cái)務(wù)相關(guān)信息，并全面研討了其財(cái)務(wù)報(bào)表，找到了該企業(yè)現(xiàn)階段存在的主要問題，同時(shí)確立了一系列決策與方案，希望為經(jīng)營(yíng)者帶來有益啟迪，制定出合理的經(jīng)營(yíng)策略。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)信息；奧飛娛樂一、緒論（一）研究背景及意義在開展企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過程中，由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)問題，以及外部利益集團(tuán)公司的間接參與，并在高度發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，公司需要對(duì)外公布自身財(cái)務(wù)信息。同時(shí)為了深入了解數(shù)字等相關(guān)財(cái)務(wù)信息，必須深入分析財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)而掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。作為一個(gè)企業(yè)來講，自身業(yè)務(wù)的開展離不開財(cái)務(wù)工作的配合，同樣在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制背景下，逐漸擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模。近年來，隨著我國財(cái)政與稅收法律條文的不斷補(bǔ)充，積極促進(jìn)了財(cái)務(wù)報(bào)表管理體系的成熟。與此同時(shí)，相關(guān)利益方包括管理者和投資人員等，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的依賴度越來越高，以便為經(jīng)營(yíng)決策的制定提供支持。在發(fā)展的新形勢(shì)下，國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)模式應(yīng)當(dāng)從以往的粗放型轉(zhuǎn)向高質(zhì)量效益型。動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵構(gòu)成內(nèi)容之一，同樣需要不斷優(yōu)化與轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展規(guī)律。這些年，通過國家相關(guān)政策的扶持與推動(dòng)，我國動(dòng)漫業(yè)的發(fā)展逐步壯大，由單一元素發(fā)展為多元素化，由吸取國外經(jīng)驗(yàn)逐步邁向創(chuàng)新軌道，向前邁進(jìn)了一大步。其傳播模式也超越了傳統(tǒng)的范疇，從以往的電影等形式轉(zhuǎn)向和新媒體融合發(fā)展，并將受眾拓展至手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)用戶層面，并滲透至社會(huì)多個(gè)領(lǐng)域，為促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大支撐。有了經(jīng)濟(jì)與國家政策的保駕護(hù)航，我國許多原創(chuàng)優(yōu)秀動(dòng)漫品牌逐漸發(fā)展壯大并成為業(yè)界的佼佼者，大量動(dòng)漫公司快速發(fā)展，行業(yè)的泛娛樂化也隨之不斷增強(qiáng)。未來投資者關(guān)注的重心將逐漸轉(zhuǎn)移到上市動(dòng)漫公司的投資前景以及運(yùn)營(yíng)狀況。奧飛娛樂是我國動(dòng)漫業(yè)第一家上市公司，上市后，其較高的運(yùn)營(yíng)管理水平和獲得的優(yōu)秀業(yè)績(jī)促進(jìn)了國內(nèi)動(dòng)漫業(yè)有序穩(wěn)定發(fā)展。因此對(duì)該公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行具體研究具有十分重要的意義。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國外研究現(xiàn)狀有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的研究最早來源于歐美國家的銀行信貸業(yè)務(wù)。那時(shí)銀行還在抉擇是否要求機(jī)構(gòu)信貸者提供紙質(zhì)并帶有簽名的資產(chǎn)負(fù)債表，旨在借助分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)其償債水平進(jìn)行合理研判，并為發(fā)放貸款提供合理借鑒。后續(xù)銀行還對(duì)申請(qǐng)信貸的相關(guān)信息提出了具體要求，由此，財(cái)務(wù)報(bào)表研究初現(xiàn)端倪，并得到了業(yè)界的普遍關(guān)注，隨之廣泛流傳開來，成為研究者們重視的焦點(diǎn)。由于財(cái)務(wù)報(bào)表研究理論的快速發(fā)展與完善，國外研究者對(duì)此領(lǐng)域的研究不斷深化、豐富，獲得了突出的研究成果。LeopoldA(2001)將企業(yè)取得現(xiàn)金流量的水平、市場(chǎng)價(jià)值和運(yùn)營(yíng)能力等變量融為一體，提出了市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估模型，以期為投資者提供合理依據(jù)，制定有效的投資方案。HayYChung等（2018）通過自身創(chuàng)作的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)著作指出，使用范圍最廣的財(cái)務(wù)分析模式是比率分析法，但其認(rèn)為對(duì)該方式進(jìn)行運(yùn)用過程中不可對(duì)比率分析的功用夸大其詞。TeppoMarfikainen(2020)通過自己創(chuàng)作的文章指出，企業(yè)的成長(zhǎng)能力、獲利水平與運(yùn)營(yíng)杠桿等具體狀況會(huì)對(duì)企業(yè)的股價(jià)形成相應(yīng)影響，建議投資者認(rèn)真研究股價(jià)波動(dòng)狀況，制定合理的投資決策。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀由于中國國情和經(jīng)濟(jì)制度的特殊性，我國對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的研究與應(yīng)用落后于歐美國家。上世紀(jì)初我國才開始對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行具體研究，但由于國內(nèi)會(huì)計(jì)制度與經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)亟待健全，財(cái)務(wù)報(bào)表研究工作僅僅流于形式，極少對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行詳細(xì)研究。后來由于國內(nèi)資本市場(chǎng)的快速興起以及現(xiàn)代公司制度的逐步確立，企業(yè)決策者和投資者等利益相關(guān)者才開始重視財(cái)務(wù)報(bào)表分析，它也從管理會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理中脫離出來成為一門獨(dú)立的學(xué)科，逐漸成為中國的學(xué)者研究的焦點(diǎn)。楊楊(2019)認(rèn)為現(xiàn)代的財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是圍繞中外財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究成果展開，基本涵蓋了財(cái)務(wù)分析的核心概念內(nèi)容，包括公司的各種財(cái)務(wù)能力分析、資金的來源于去向分析、成本費(fèi)用與利潤(rùn)分析等。陳華龍(2021)指出分析財(cái)務(wù)報(bào)表需要循序漸進(jìn)，由淺入深，主要從財(cái)務(wù)分析、戰(zhàn)略決策研討和會(huì)計(jì)剖析來展開。只有充分了解企業(yè)所在的整體運(yùn)營(yíng)背景和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等才能從財(cái)務(wù)報(bào)表分析中獲得滿意的效果。宋靜(2021)指出財(cái)務(wù)報(bào)表分析并非亙古不變的定義，其應(yīng)當(dāng)通過分析主體的具體目標(biāo)進(jìn)行合理研判。從不同分析主體的視角來看，相關(guān)內(nèi)容大致如下：企業(yè)財(cái)務(wù)能力剖析、資本和資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)以及質(zhì)量研究、成本支出分析等等。郭小平(2021)基于廣義層面，將資產(chǎn)劃分為負(fù)債與權(quán)益兩大類。同時(shí)為了客觀判斷企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況，通過資產(chǎn)減去負(fù)債的計(jì)算方式，如果有剩余企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。除此以外也要考慮到資產(chǎn)變現(xiàn)問題，由于時(shí)間的差異性與市場(chǎng)價(jià)值因素，有效結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表用于解決企業(yè)短期償債問題是很有必要的。3.研究述評(píng)西方國家研究財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)間要早于我國，在此方面取得了較多的理論成果，非常值的我們借鑒。這些年，盡管我國研究者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析展開了熱烈的探討，一部分領(lǐng)域的研究獲得了突出成果，相關(guān)研究也取得了較大進(jìn)展，受到民眾的廣泛贊揚(yáng)。但因整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響以及自身缺陷的限制，因此財(cái)務(wù)報(bào)表體系的構(gòu)建和西方國家還有相當(dāng)大的距離。所以，我國財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展與有效運(yùn)用還有很長(zhǎng)的路要走。（三）研究方式和內(nèi)容本篇文章的研究主要將奧飛娛樂有限公司2015-2021年共4年的年報(bào)數(shù)據(jù)和資料作為基礎(chǔ)，對(duì)該公司運(yùn)營(yíng)及成長(zhǎng)能力、獲利水平和償債能力進(jìn)行全面研討，找到日常經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的問題，為應(yīng)用報(bào)表的主體帶來有價(jià)值的信息數(shù)據(jù)，為企業(yè)決策者和管理者帶來合理的管理措施與運(yùn)營(yíng)決策。研究所使用的的研究方法如下：案例分析法。筆者將奧飛娛樂這一具有代表性的動(dòng)漫公司作為研究對(duì)象，通過實(shí)踐和理論融合的方式對(duì)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行合理研判。文獻(xiàn)研究法。對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理、歸納，全面剖析國外和我國研究者取得的研究成果，以期下文的分析提供合理借鑒。定量和定型結(jié)合分析法。對(duì)奧飛娛樂公司公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行剖析估測(cè)時(shí)充分借助圖表與文字信息，對(duì)其展開定量定型分析。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)理論（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念2006年新發(fā)布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中明確規(guī)定：企業(yè)公開的表現(xiàn)自身在一定階段內(nèi)運(yùn)營(yíng)成績(jī)與財(cái)務(wù)情況以及現(xiàn)金流量等信息的文件即為財(cái)務(wù)報(bào)表，大致有所有者權(quán)益變動(dòng)表和附注、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等等。由于其顯示出了企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)成果，但是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的內(nèi)容比較抽象和專業(yè)，因此必須運(yùn)用專業(yè)的技術(shù)方法才可以了解和掌握企業(yè)的實(shí)際情況。所以，作為一門涵蓋了會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、金融學(xué)及行為學(xué)的新興學(xué)科，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)運(yùn)而生。財(cái)務(wù)分析即是將籠統(tǒng)的、看似無關(guān)聯(lián)系的數(shù)據(jù)分析成為能被利益相關(guān)者所利用的有價(jià)值的資料，為應(yīng)用報(bào)表者制定管理方案帶來了強(qiáng)大助力，削減了潛藏因素引起的風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，應(yīng)當(dāng)全面、及時(shí)明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的具體內(nèi)容，需要關(guān)注這些層面：（1）企業(yè)對(duì)外披露財(cái)務(wù)相關(guān)信息是分析財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)，所以，財(cái)務(wù)分析的起點(diǎn)與根基即企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。（2）還必須明確不同研究對(duì)象間的關(guān)系與突出特點(diǎn)，對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行準(zhǔn)確、充分了解。所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析要通過表象找到其具體實(shí)質(zhì)。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1.比較分析法將相同企業(yè)在各個(gè)時(shí)間段的財(cái)務(wù)狀況或各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息展開對(duì)比與研究，以此找到財(cái)務(wù)方面的不同點(diǎn)的方式即為比較分析法。對(duì)此分析方式進(jìn)行應(yīng)用時(shí)，需要重視各個(gè)指標(biāo)對(duì)比的可比性狀況，這是十分重要的。此處提到的不同指標(biāo)比較的可比性，指的是不同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比時(shí)，要確保其時(shí)間期限、計(jì)價(jià)基礎(chǔ)和技術(shù)口徑以及具體指標(biāo)等要有較顯著的一致性。通過比較分析法，可發(fā)現(xiàn)不同對(duì)象的差異，同時(shí)找到應(yīng)對(duì)差距的方法。以此合理分析企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)情況，還能有效提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)形成的經(jīng)濟(jì)收益以及投資的安全性。2.比率分析法財(cái)務(wù)報(bào)表分析中普遍運(yùn)用的分析手段就是比率分析法。其指的是展開對(duì)比的企業(yè)在相同時(shí)間段其財(cái)務(wù)報(bào)表披露的相應(yīng)項(xiàng)目，通過合理的運(yùn)算方式取得的與企業(yè)各個(gè)領(lǐng)域具體狀況有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比率。對(duì)其結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，可以正確獲得數(shù)據(jù)所暗含的豐富信息，以此發(fā)現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的運(yùn)營(yíng)成果以及財(cái)務(wù)狀況。這種分析方式通過其反映的具體內(nèi)容主要有如下類別：（1）營(yíng)運(yùn)能力比率：主要體現(xiàn)了企業(yè)使用不同資產(chǎn)以獲得收益的水平，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況、應(yīng)用資源的效率以及管理水平。（2）償債能力比率：大致表現(xiàn)了某企業(yè)償債債務(wù)水平，主要有長(zhǎng)期、短期償債能力分析這兩類。（3）獲利能力比率：表現(xiàn)了企業(yè)取得收益的能力狀況。這里需要重視的是，在剖析與評(píng)估過程中不可單獨(dú)應(yīng)用上述財(cái)務(wù)指標(biāo)，需要結(jié)合不同財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行全面、深入研討。3.因素分析法這種分析法的另一個(gè)名稱為連環(huán)替代法，指的是通過財(cái)務(wù)指標(biāo)以及其支撐因素的關(guān)聯(lián)，把指標(biāo)細(xì)化為能夠獨(dú)自計(jì)量的因素，依據(jù)相應(yīng)順序把不同因素的比較值轉(zhuǎn)變?yōu)榛鶞?zhǔn)值，然后從數(shù)量方面對(duì)不同因素影響制約財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體狀況進(jìn)行研究剖析。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)1.償債能力指標(biāo)償債能力是關(guān)乎債權(quán)方、經(jīng)營(yíng)方與投資方利益的領(lǐng)域，它是指企業(yè)對(duì)于債務(wù)的償付能力。通過投資者視角進(jìn)行剖析，企業(yè)獲利水平的顯著提升，應(yīng)當(dāng)將其優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)環(huán)境，以及極高的償債能力作為輔助。而對(duì)于債權(quán)人來說，安全有效的貸款決策，展示出對(duì)公司償付能力的重視程度。積極發(fā)揮充足資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，用于償付企業(yè)到期債務(wù)，也是確保企業(yè)正常生產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)的重要前提，這是基于管理者角度而言的。因此對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者來說，自身償債水平是連接各方利益的樞紐。2.盈利能力指標(biāo)我們所說的盈利能力，主要表示企業(yè)在發(fā)展過程中，通過對(duì)自身資源的利用在經(jīng)營(yíng)管理的過程中取得利潤(rùn)的能力。根據(jù)盈利能力能夠充分認(rèn)知企業(yè)整體優(yōu)勢(shì)和運(yùn)營(yíng)能力。分析企業(yè)獲利能力，對(duì)企業(yè)管理者等利益相關(guān)方有著極為重要的現(xiàn)實(shí)意義。公司在了解自身盈利技能后，可以讓公司管理者更加全面的了解公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)內(nèi)部存在的不足，并及時(shí)通過措施的跟進(jìn)來將這些不足加以改善。對(duì)于入股人和債權(quán)人來說，他們?cè)谂卸ü就顿Y項(xiàng)目是否取得收益，整體資金安全性是否腐蝕，主要通過對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行判斷后得以了解，如果企業(yè)擁有較強(qiáng)的盈利能力。從投資的角度來看他們能獲得極高的經(jīng)濟(jì)收益，但從債權(quán)人角度來看他們具有的資金安全度，將會(huì)更高能夠在短時(shí)間內(nèi)獲得收益，收回投入成本量。3.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)主要表示，企業(yè)在營(yíng)運(yùn)過程中，資產(chǎn)所獲得的使用效率和收益，當(dāng)企業(yè)發(fā)展規(guī)模達(dá)到相應(yīng)幅度之后，其投資成本會(huì)隨之增加。營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)重要的組成部分，如果對(duì)資金運(yùn)行效率較好，則說明企業(yè)盈利能力水平較高。所以，企業(yè)管理部門應(yīng)該從營(yíng)運(yùn)管理角度著手，對(duì)企業(yè)投資的項(xiàng)目進(jìn)行分析，對(duì)于一些收益較好且投入資金較低的企業(yè)應(yīng)該做好資金管控優(yōu)化項(xiàng)目，通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的管控，能夠讓企業(yè)更加清晰了解未來的投資項(xiàng)目和相應(yīng)投資的資金占比，幫助企業(yè)投身到獲利更高成本較少的項(xiàng)目中，確保資金能夠高效運(yùn)轉(zhuǎn)，減少企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)帶來更加豐富的收益。4.發(fā)展能力指標(biāo)通常意義上的企業(yè)發(fā)展能力，實(shí)質(zhì)上是對(duì)其成長(zhǎng)狀況進(jìn)行的具體分析，可以大概明晰企業(yè)后續(xù)在經(jīng)營(yíng)方面能夠取得的成效，體現(xiàn)出企業(yè)資本實(shí)力和未來能夠獲得收益的能力數(shù)值，這些能力包含較多內(nèi)容，例如技術(shù)投入、資本增長(zhǎng)等。三、奧飛娛樂公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）奧飛娛樂簡(jiǎn)介1993年，奧飛娛樂公司宣告正式成立。在發(fā)展早期其名稱為奧迪玩具實(shí)業(yè)公司，主要從事玩具加工生產(chǎn)。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，于2007年正式更名為奧飛動(dòng)漫公司，開始從事動(dòng)漫創(chuàng)作，發(fā)展成為推廣、播放動(dòng)漫作品并銷售相關(guān)玩具的產(chǎn)業(yè)鏈。奧飛娛樂公司從事自主創(chuàng)作之后快速興起，通過證監(jiān)會(huì)的審核批準(zhǔn)，公司在2009年順利上市，成為國內(nèi)第一家動(dòng)漫上市公司。從奧飛娛樂創(chuàng)立之初到2022年為止，該公司已風(fēng)雨兼程走過了27年。成功上市之后公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷壯大，旗下有多家子公司同時(shí)展開了并購活動(dòng)，自此以后，公司廣泛涉獵動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)，為受眾帶來優(yōu)秀原創(chuàng)動(dòng)漫作品的過程中還帶來了相關(guān)衍生品和服務(wù)。并且，公司在從事動(dòng)漫和動(dòng)畫業(yè)務(wù)時(shí)還在不斷開發(fā)動(dòng)漫一系列業(yè)務(wù)，包括游戲、兒童樂園、線上和線下影院等。奧飛娛樂公司對(duì)各業(yè)務(wù)資源進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)，迎合不同受眾的具體需求，為受眾提供了良好的動(dòng)漫文化體驗(yàn)。公司運(yùn)營(yíng)范圍包括制作動(dòng)畫和電影、動(dòng)漫原創(chuàng)、生產(chǎn)動(dòng)漫相關(guān)衍生品、嬰童用品、非動(dòng)漫玩具、制作非動(dòng)漫游戲等等。（二）奧飛娛樂業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)根據(jù)奧飛娛樂2021年披露的年度報(bào)告，奧飛娛樂2015-2021年分產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入如表1所示：表1奧飛娛樂產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入分析單位：萬元20192020202120222023玩具銷售類101,501.23118,704.18157,922.56161,600.52193,250.85動(dòng)漫影視類15,633.5221,635.536,874.1542,208.4158,204.44電視媒體3,308.494,186.475,660.9610,107.519,550.25游戲類30,804.5729,105.8517,603.12嬰童類產(chǎn)品8,312.5510,402.878,501.2210,408.5151,864.39設(shè)計(jì)及制作類1,883.752,365.291,511.28表演類--31.52377.15422.88--信息服務(wù)類81.54138.26--培訓(xùn)類78.0276.11--動(dòng)漫圖文類其他業(yè)務(wù)25.0174.85722.192,306.553,844.79合計(jì)128,780.8155,035.39242,906.11258,739.39335,829.12數(shù)據(jù)來源：奧飛娛樂年報(bào)通過表1發(fā)現(xiàn)，近5年時(shí)間奧飛娛樂公司的經(jīng)營(yíng)收益在不斷提升，2020年其營(yíng)業(yè)收益達(dá)155,035.39萬元，同比提高了16.84%。2021年該公司玩具營(yíng)業(yè)收益與前一年相比顯著增加，游戲業(yè)務(wù)也獲得了不菲的業(yè)績(jī)，讓公司整體經(jīng)營(yíng)收益不斷提升，營(yíng)業(yè)收入達(dá)242，906.11萬元，提升56.45%。2022年該公司娛樂經(jīng)營(yíng)收益增速只有6.56%，呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)，因?yàn)槠溆螒驑I(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收益沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。2023年，因?yàn)槠渌嚓P(guān)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)收益的顯著提升，因此這一年經(jīng)營(yíng)收益同比增加29.80%，并且，其不同經(jīng)營(yíng)模塊業(yè)績(jī)也在不斷提升。表2奧飛娛樂主要產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入比重20192020202120222023玩具銷售類78.8%76.6%65.0%62.5%57.5%動(dòng)漫影視類12.1%14.0%15.2%16.3%17.3%電視媒體2.6%2.7%2.3%3.9%28.4%游戲類12.7%11.2%52.4%嬰童類產(chǎn)品6.5%6.7%3.5%4.0%15.4%設(shè)計(jì)及制作類7.8%0.9%0.5%表演類--0.02%1.6%0.2%--信息服務(wù)類0.03%0.05%--培訓(xùn)類0.03%0.03%--動(dòng)漫圖文類其他業(yè)務(wù)0.02%0.05%0.03%0.09%1.1%數(shù)據(jù)來源：奧飛娛樂年報(bào)由表2可以發(fā)現(xiàn)，奧飛娛樂主要營(yíng)業(yè)收入依靠玩具銷售類業(yè)務(wù)。近5年來的玩具銷售類業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重都高達(dá)57%以上。然而呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)，原因是該公司將重點(diǎn)放在多元化的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方面，在其他業(yè)務(wù)方面的投入進(jìn)一步加大，在當(dāng)前知識(shí)經(jīng)濟(jì)比重不斷提升的環(huán)境下，這也是一個(gè)好的勢(shì)頭。2021年該公司拓展了嬰童類業(yè)務(wù)后還參與了游戲研發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，從這時(shí)開始，盡管玩具營(yíng)銷類比重不斷降低但一直比較穩(wěn)定。該企業(yè)從上市后，非常重視構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的動(dòng)漫品牌形象，從2020年開始投資了許多原創(chuàng)動(dòng)漫團(tuán)隊(duì)，讓自身動(dòng)漫品牌逐步深入人心，獲得了許多民眾的青睞，因此，公司動(dòng)漫影視類經(jīng)營(yíng)收入比重不斷提升，并保持著穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢(shì)。盡管其動(dòng)漫影視類業(yè)務(wù)收益比重相對(duì)較低，但動(dòng)漫品牌形象十分關(guān)鍵，是動(dòng)漫公司的重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司動(dòng)漫影視類業(yè)務(wù)是其后續(xù)發(fā)展多元化產(chǎn)業(yè)鏈中至關(guān)重要的一部分，具有承前啟后的作用。電視媒體類的收入比例低，但這是公司發(fā)展動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈不可缺少的一環(huán)，意義重大。嬰童用品類收益額和營(yíng)業(yè)收益比率在不斷變化之中，但隨著國家二孩政策的進(jìn)一步推廣落實(shí)，此類商品需求量也會(huì)不斷增加，2023年嬰童用品類比例從2022年的4.0%上升至15.4%。表3奧飛娛樂主要產(chǎn)品毛利率表20192020202120222023玩具銷售類34.942.141.754.054.3動(dòng)漫影視類54.257.157.944.245.3電視媒體4.76.82.2-21.86.8游戲類83.987.378.5嬰童類產(chǎn)品42.438.935.641.431.6設(shè)計(jì)及制作類67.541.768.4表演類75.324.6-11.2--信息服務(wù)類66.3-7.8--培訓(xùn)類94.613.2--動(dòng)漫圖文類其他業(yè)務(wù)42.3-23.8毛利率38.243.048.252.348.4數(shù)據(jù)信息通過奧飛娛樂年報(bào)收集整理而來。通過上述表3得出，僅5年時(shí)間奧飛娛樂公司的毛利率呈現(xiàn)不斷提升的態(tài)勢(shì)。2023年輕微下滑。其從2020年開始加大了對(duì)動(dòng)漫業(yè)務(wù)的投入，同時(shí)，該公司收購了一些手游公司，以此開始涉足毛利率較高的手機(jī)客戶端動(dòng)漫領(lǐng)域。并且，公司十分重視提升產(chǎn)品質(zhì)量，壓縮了相關(guān)營(yíng)銷渠道，減少了渠道成本花費(fèi)。讓其毛利率顯著增加，由2019年的38.2%增加到2023年的48.4%。同時(shí)還看到，近5年公司動(dòng)漫影視類業(yè)務(wù)的毛利率相對(duì)高于其他業(yè)務(wù)，發(fā)展比較穩(wěn)定；2019年至2021年其營(yíng)業(yè)毛利率穩(wěn)步提升。因?yàn)檫@兩年人力成本的增加再加上原材料價(jià)格上漲使得玩具類業(yè)務(wù)毛利率比均值低一些，又由于2022年原材料成本減少和產(chǎn)品價(jià)格的增長(zhǎng)，第一次高于公司營(yíng)業(yè)毛利率。而公司電視媒體類毛利率長(zhǎng)期處于較低狀態(tài)，最高值只有6.8%，同時(shí)，動(dòng)漫影視類投資量大而后期收入充滿未知數(shù)，并且具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此其收益出現(xiàn)了頻繁的波動(dòng)。2021年公司游戲類業(yè)務(wù)獲得了顯著成果，2021年至2023年其毛利率一直處于高水平，均突破了75%，從而可知，公司游戲類業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間，可以為公司創(chuàng)造豐厚的收入。從奧飛娛樂公司正式運(yùn)營(yíng)后，基于以往的玩具生產(chǎn)制造，其積極支持發(fā)展動(dòng)漫業(yè)務(wù)，以期通過優(yōu)質(zhì)的原創(chuàng)動(dòng)漫作品促進(jìn)玩具業(yè)務(wù)和相關(guān)業(yè)務(wù)快速運(yùn)行，只有玩具類產(chǎn)品收益下滑比較顯著，其他業(yè)務(wù)沒有受到影響，體現(xiàn)了奧飛娛樂公司整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)置比較合理。（三）奧飛娛樂財(cái)務(wù)分析本節(jié)對(duì)于奧飛娛樂的財(cái)務(wù)狀況的分析采用的是2019-2023年奧飛娛樂公司年報(bào)中經(jīng)過整理的數(shù)據(jù)。首先，對(duì)奧飛娛樂盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力展開縱向比較研究，以此展現(xiàn)該公司的發(fā)展遠(yuǎn)景和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)狀況。其次，對(duì)比公司不同財(cái)務(wù)指標(biāo)參數(shù)和動(dòng)漫影視行業(yè)平均水平，來評(píng)估奧飛娛樂公司的行業(yè)地位。1.盈利能力分析企業(yè)取得經(jīng)濟(jì)收入的具體水平即為盈利能力，一般是指企業(yè)在特定期限內(nèi)收益的水平狀況和收益額。其中，收益是企業(yè)管理者和決策者等利益相關(guān)方最重視的問題，主要表現(xiàn)了企業(yè)的管理效能和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)。所以，分析企業(yè)的盈利能力是研究其財(cái)務(wù)狀況的重中之重。盈利能力分析主要對(duì)企業(yè)收益和成本支出二者的關(guān)聯(lián)進(jìn)行剖析。筆者分析該公司盈利能力時(shí)主要圍繞如下幾點(diǎn)，即主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)報(bào)酬率以及凈資產(chǎn)收益率。近5年時(shí)間公司盈利能力指標(biāo)具體情況見下圖表4：表4奧飛娛樂公司盈利能力指標(biāo)分析20192020202120222023行業(yè)均值主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率17.08%16.97%17.51%19.74%20.59%17.67%資產(chǎn)報(bào)酬率11.41%8.39%10.86%11.53%8.16%4.61%凈資產(chǎn)收益率12.86%14.68%20.53%17.57%12.08%11.41%數(shù)據(jù)信息通過奧飛娛樂年報(bào)收集整理而來。圖1奧飛娛樂盈利能力走勢(shì)圖觀察上表可以了解到，奧飛娛樂在2023年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率以及收益率均在行業(yè)中位數(shù)之上，而且前者高出行業(yè)均值許多。2019-2023年，奧飛娛樂的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的趨勢(shì)，由17.08%漲至20.59%，實(shí)現(xiàn)了28.16%的同比增長(zhǎng)。從奧飛娛樂盈利能力走勢(shì)圖可以預(yù)測(cè)，未來幾年企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率還會(huì)持續(xù)走高。將圖表結(jié)合來看，發(fā)現(xiàn)在2022-2023年，奧飛娛樂的凈資產(chǎn)收益率在持續(xù)下降，且下降幅度不斷擴(kuò)大。這是因?yàn)槠髽I(yè)在2022-2023年并購了多家同行企業(yè)，以推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略部署，其中，“一有妖氣”原創(chuàng)動(dòng)漫平臺(tái)于2023年被奧飛娛樂收購，收購價(jià)格高達(dá)9億。在這期間，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)隨著凈資產(chǎn)的增加而增加，但是兩者的增加幅度不對(duì)等，后者的幅度更大。盈利能力的暫時(shí)波動(dòng)只是企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的反映，隨著全產(chǎn)業(yè)鏈的推進(jìn)，企業(yè)的發(fā)展前景一片向好。2.分析企業(yè)的償債能力企業(yè)能否及時(shí)償還債務(wù)，包括短期和長(zhǎng)期債務(wù)，就是企業(yè)的償債能力。流動(dòng)性以及財(cái)務(wù)杠桿比率是目前衡量企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)。動(dòng)漫企業(yè)通?；厥召Y金慢，產(chǎn)品從設(shè)計(jì)生產(chǎn)到投入市場(chǎng)需要經(jīng)過很長(zhǎng)的時(shí)間，因此，分析奧飛娛樂的償債能力對(duì)其持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)具有重要意義。作者在分析企業(yè)償債能力時(shí)將以資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率以及流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比為主要指標(biāo)。下表為奧飛企業(yè)在2019-2023年各項(xiàng)償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)。表5奧飛娛樂各項(xiàng)償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)20192020202120222023行業(yè)平均水平速動(dòng)比率（%）32318920713563172現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（%）74.1758.3164.43-6.587.089.68資產(chǎn)負(fù)債率（%）17.8244.5235.7535.7141.3835.78數(shù)據(jù)來源：奧飛娛樂年報(bào)圖2奧飛娛樂償債能力走勢(shì)圖觀察上表可以了解到，在2019-2023年，奧飛娛樂的速動(dòng)比率均處于較高水平，這說明企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金存量，該指標(biāo)在2023年有小幅下降，這是因?yàn)槠髽I(yè)在這一年耗費(fèi)巨資收購了多家企業(yè)，現(xiàn)金規(guī)模大幅縮減導(dǎo)致的。動(dòng)漫企通常投資高、資金回收慢、產(chǎn)生設(shè)計(jì)生產(chǎn)銷售耗時(shí)長(zhǎng)，日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要大量外部資金的支持，觀察上表可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比這一指標(biāo)的行業(yè)平均水平欠佳，這是動(dòng)漫行業(yè)的普遍問題。但是，奧飛娛樂作為動(dòng)漫企業(yè)在現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債問題上又有著區(qū)別于其他同行的特殊性。奧飛娛樂從2015年之后，逐漸將業(yè)務(wù)發(fā)展方向集中于開發(fā)游戲和創(chuàng)作動(dòng)漫，并產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟(jì)效益。1993年，奧飛娛樂正式成立，初期以生產(chǎn)和銷售玩具為主營(yíng)業(yè)務(wù)，具有明顯的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，奧飛娛樂能夠向投資高、周期長(zhǎng)、回報(bào)慢的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，主要得益于前期玩具銷售積累的大量資金。從上表可以看到，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率這一指標(biāo)，在2022年為負(fù)，這反映出奧飛娛樂在該年度經(jīng)營(yíng)的凈現(xiàn)金流量為負(fù)，究其原因在于企業(yè)在2022年并購了多家公司以推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展戰(zhàn)略，短期債務(wù)無法通過日常的業(yè)務(wù)收入來償還，進(jìn)而提高了短期的資金風(fēng)險(xiǎn)。雖然該指標(biāo)在2023年有小幅上升，但依舊處于低位，所以企業(yè)短期內(nèi)的資金風(fēng)險(xiǎn)并未消除，要適當(dāng)縮減并購計(jì)劃。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的主要指標(biāo)，它是指企業(yè)總負(fù)債在企業(yè)總資產(chǎn)中的占比。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)可以自由支配的資金就越少，負(fù)債資產(chǎn)就越多，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越高。如果企業(yè)缺乏運(yùn)營(yíng)外部資金的能力，那么企業(yè)即使增加了負(fù)債，資產(chǎn)卻不能同比增加，這就說明企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿的效率較低。通常情況下，40%到60%的資產(chǎn)負(fù)債率較為適宜，此時(shí)企業(yè)不會(huì)有過高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)杠桿也能發(fā)揮出應(yīng)有的作用。觀察上表可以發(fā)現(xiàn)，奧飛娛樂的資產(chǎn)負(fù)債率常年維持在行業(yè)平均水平上下，這反映出企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的利用效率教較高，企業(yè)能過通過負(fù)債獲取較多資產(chǎn)。總綜上所述，奧飛娛樂雖然在2022-2023年耗費(fèi)了大量資金并購?fù)衅髽I(yè)、動(dòng)漫平臺(tái)并對(duì)其進(jìn)行投資，影響了企業(yè)的短期流動(dòng)性，但是公司具有良好穩(wěn)定的長(zhǎng)期償債能力。3.分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力企業(yè)經(jīng)營(yíng)以及運(yùn)行的能力主要是通過資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率以及企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益體現(xiàn)出來的，簡(jiǎn)稱為營(yíng)運(yùn)能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。作者對(duì)奧飛娛樂營(yíng)運(yùn)能力的分析將從總資產(chǎn)、存貨以及應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率這三方面進(jìn)行。下表為2019-2023年奧飛娛樂各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)。表6奧飛娛樂營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析20192020202120222023行業(yè)平均值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.620.490.550.470.290.29存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.472.182.742.741.312.85應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）10.245.857.174.705.105.06數(shù)據(jù)來源：奧飛娛樂年報(bào)圖3奧飛娛樂營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)趨勢(shì)圖從圖3可以看出，2019-2023年奧飛娛樂總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本上保持穩(wěn)定，波動(dòng)較小，2023年稍稍有所下降，但仍與行業(yè)平均水平持平，反映出奧飛娛樂近五年來資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，公司整體營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。奧飛娛樂存貨周轉(zhuǎn)率在2019-2023年基本保持不變，公司在銷售方面的管理水平可見一斑，但2023年奧飛娛樂存貨周轉(zhuǎn)率下降幅度較大，主要原因在于公司公司在進(jìn)行多業(yè)務(wù)共同發(fā)展時(shí)，企業(yè)對(duì)于多元化業(yè)務(wù)的整合能力沒有得到相應(yīng)的提升，相對(duì)來說，整體銷偉管理水平有所下降，進(jìn)而表明公司存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所下降。如圖3，奧飛娛樂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)另外兩個(gè)指標(biāo)來說波動(dòng)幅度較大，并從2019年以來表現(xiàn)為下降趨勢(shì)，表明奧飛娛樂收回應(yīng)收賬款的能力逐年下降，2023年有所回升，略高于行業(yè)平均水平。但作為動(dòng)漫行業(yè)中上游水平的企業(yè)，在管理應(yīng)收賬款方面，奧飛娛樂還有很大進(jìn)步空間。如果應(yīng)收賬款數(shù)額過高，發(fā)生呆賬壞賬的可能性就會(huì)增加，資金風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，進(jìn)而影響公司運(yùn)營(yíng)的正常秩序，短期的流動(dòng)性也會(huì)變差?？傮w來看，奧飛娛樂三項(xiàng)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)都處于中等水平，均有很大上升空間，尤其需要加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的管理。4.分析企業(yè)的成長(zhǎng)能力企業(yè)未來的發(fā)展速度以及實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的程度是企業(yè)成長(zhǎng)能力的集中體現(xiàn)，它可以很好的反映企業(yè)的發(fā)展?jié)撃芎颓熬?。企業(yè)在未來發(fā)展中擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的能力、增加主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的能力、提高市場(chǎng)占有率的能力是考察企業(yè)成長(zhǎng)能力的主要方面。本文主要選取了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來分析奧飛娛樂的成長(zhǎng)能力，下表是奧飛娛樂在2019-2023年各項(xiàng)成長(zhǎng)能力指標(biāo)的具體數(shù)據(jù)。表7奧飛娛樂各項(xiàng)成長(zhǎng)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)20192020202120222023行業(yè)平均值主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）22.0720.1756.346.4529.6929.87營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）43.9026.6961.5320.032.0916.54總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）20.2268.3526.6416.9073.8416.49數(shù)據(jù)來源：奧飛娛樂年報(bào)圖4奧飛娛樂成長(zhǎng)能力指標(biāo)趨勢(shì)圖從圖4可以看出，奧飛娛樂在2019-2023年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率有著較為明顯的波動(dòng)，該指標(biāo)在2020年和2023年分別上升至68.35%、73.84%。主要是因?yàn)槠髽I(yè)在2020年將喜羊羊動(dòng)漫創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)并購，并購價(jià)格高達(dá)5.4億元，同時(shí)投資了該制作團(tuán)隊(duì)的相關(guān)業(yè)務(wù)，因此，企業(yè)的總資產(chǎn)在該年度有了大幅增長(zhǎng)。2023年，為了擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，加速推進(jìn)周邊企業(yè)和平臺(tái)的并購戰(zhàn)略，奧飛娛樂從股東和企業(yè)外部借入了大量資金，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入的36億資金用于企業(yè)并購和相關(guān)業(yè)務(wù)投資，進(jìn)而打破了奧飛娛樂該指標(biāo)的歷史記錄。從表7可以看出，2019-2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)一直處于高位，但是2021-2022年出現(xiàn)了較大幅度的下降，由56.34%降至6.45%，這是由于動(dòng)漫創(chuàng)作和游戲開發(fā)的周期長(zhǎng)、資金回收速度慢，還沒有進(jìn)入最佳盈利時(shí)期。隨著資金的逐漸回流，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在2023年有小幅上升，但仍處于地位。同時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)下滑明顯，主要是因?yàn)閯?dòng)漫產(chǎn)業(yè)的游戲、玩具等相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)需要耗費(fèi)大量的資金，企業(yè)還處于前期投入階段。企業(yè)為了樹立品牌形象，打響動(dòng)漫市場(chǎng)的知名度，提高動(dòng)漫相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效益，將動(dòng)漫影視創(chuàng)作作為2024年和2023年的主要發(fā)展方向，預(yù)計(jì)產(chǎn)出作品65部。這些從2023年度的企業(yè)年報(bào)中都可以反映出來。通過強(qiáng)化動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)包括玩具的生產(chǎn)銷售、食品加工、辦公文具等在內(nèi)的發(fā)展，使企業(yè)的整體盈利水平得到提高。綜上所述，在實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略部署的初期，奧飛娛樂的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率會(huì)出現(xiàn)短期下降，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，運(yùn)營(yíng)能力管理水平的提升，不同業(yè)務(wù)之間的相互促進(jìn)和融合，奧飛娛樂會(huì)快速發(fā)展壯大。四、奧飛娛樂財(cái)務(wù)運(yùn)行的問題（一）投資過多過快過快過多的投資項(xiàng)目十分考驗(yàn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，稍有不慎，可能就會(huì)出現(xiàn)資金斷裂。奧飛娛樂在近幾年尤其是2022-2023年，耗費(fèi)巨資大量并購周邊企業(yè)和平臺(tái)，不斷投資和擴(kuò)張與動(dòng)漫相關(guān)的其他業(yè)務(wù)。奧飛娛樂將覆蓋所有年齡段消費(fèi)市場(chǎng)作為目標(biāo)，致力于全產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)漫行業(yè)的打造。從2019年開始并購?fù)泄竞推脚_(tái)，全資收購了資訊港和愛樂游，投資動(dòng)漫周邊業(yè)務(wù)，2022年，又對(duì)掌閱科技、韓國FunnyFlux等動(dòng)漫企業(yè)進(jìn)行投資。2023年，又投資了動(dòng)畫片45部、游戲25款、動(dòng)漫電影22部等，投資金額高達(dá)45億元，除此之外，公司將投資對(duì)象擴(kuò)展為動(dòng)漫周邊以及科技，最為突出的就是VR技術(shù)。公司不但投資項(xiàng)目多，投資規(guī)模也很大，要么全資收購，要么入股50%以上，急速投資擴(kuò)張對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)能力有著極高的要求，資金鏈的供應(yīng)尤為重要。（二）應(yīng)收賬款過多應(yīng)收賬款持續(xù)上升，周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，奧飛娛樂在2019年、2023年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為10.24%、5.10%，呈現(xiàn)出快速下滑的趨勢(shì)。大部分應(yīng)收賬款都有1到2年的賬齡，這說明近些年奧飛娛樂的營(yíng)業(yè)收入沒有被充分利用到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)沒有得到相應(yīng)的增加，而是被相關(guān)業(yè)務(wù)的客戶占用，企業(yè)短期的流動(dòng)性變差，缺乏充足的流動(dòng)資金，當(dāng)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無法維持時(shí)，就需要大量借入外部資金，通過財(cái)務(wù)杠桿提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。動(dòng)漫行業(yè)投資高、資金回收速度慢，進(jìn)而形成了較低的資金周轉(zhuǎn)率。另外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低從側(cè)面反映出了奧飛娛樂缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品定價(jià)上沒有太多的話語權(quán)。（三）缺乏穩(wěn)定的成長(zhǎng)數(shù)據(jù)近些年，奧飛娛樂總資產(chǎn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，尤其是2020年，達(dá)到了68.35%的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，對(duì)該年度的企業(yè)年報(bào)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，奧飛娛樂的業(yè)務(wù)收入、盈利水平以及總資產(chǎn)規(guī)模因?yàn)橥婢咪N售業(yè)績(jī)的劇增而大幅上升。但是在2022年，企業(yè)關(guān)于成長(zhǎng)能力的指標(biāo)數(shù)據(jù)下降明顯，主要是因?yàn)樵谠撃甓?，公司加快了并購和投資的速度，這些項(xiàng)目大都處于前提投資階段，還沒有達(dá)到預(yù)期的效益，雖然這三個(gè)指標(biāo)的下降幅度較大，但均處于行業(yè)平均水平之上。從這種大幅度的數(shù)據(jù)波動(dòng)可以看出，奧飛娛樂目前還缺乏穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)能力。五、經(jīng)營(yíng)和管理奧飛娛樂的建議（一）縮減投資規(guī)模，培養(yǎng)核心產(chǎn)品作為新興行業(yè)，動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)在我國具有龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，發(fā)展前景被一致看好，各大公司紛紛進(jìn)駐動(dòng)漫行業(yè)，希望能夠占領(lǐng)先機(jī)瓜分市場(chǎng)，把握機(jī)遇爭(zhēng)奪行業(yè)紅利離不開大量的資金投入，奧飛娛樂進(jìn)行投資和擴(kuò)張也是理所當(dāng)然的事，需要注意的是不可過快過多的投資，要根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展?fàn)顩r制定科學(xué)合理的投資計(jì)劃。近些年，奧飛娛樂將主要精力花費(fèi)在了動(dòng)漫周邊企業(yè)和平臺(tái)的并購以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資，對(duì)核心產(chǎn)品缺乏重視。奧飛娛樂成立于1993年，公司起初以玩具的生產(chǎn)銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)，后來為了帶動(dòng)玩具的銷售，開始發(fā)展原創(chuàng)內(nèi)容的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)而成功轉(zhuǎn)型，2009年，奧飛娛樂上市。近年來，企業(yè)的玩具銷售收入持續(xù)下滑，傳統(tǒng)玩具已經(jīng)無法滿足消費(fèi)者多元化和個(gè)性化的需求，相較于傳統(tǒng)玩具，技術(shù)含量高的新型玩具更受消費(fèi)者的歡迎。因此，奧飛娛樂要將注意力從擴(kuò)張投資轉(zhuǎn)向核心玩具產(chǎn)品，將部分資金投入到新產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計(jì)上，開發(fā)新型玩具，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)周邊產(chǎn)品的銷售，使企業(yè)總體盈利水平得到提高。（二）減少應(yīng)收賬款，保證充足的現(xiàn)金流企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)需要充足的現(xiàn)金流做支撐，上文的分析結(jié)果顯示奧飛娛樂近些年的應(yīng)收賬款在持續(xù)增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，直接影響了企業(yè)的短期流動(dòng)性，所以，奧飛娛樂在未來的發(fā)展中要控制應(yīng)收賬款規(guī)模，將營(yíng)業(yè)收入充分利用到帶企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，提高項(xiàng)目預(yù)算的準(zhǔn)確性，加快資金回收速度，針對(duì)應(yīng)收賬款，制定高效合理的收賬方案，儲(chǔ)備充足的壞賬準(zhǔn)備金，確保企業(yè)的