理財案例-資本運作案例(2)課件

17四月2024理財案例-資本運作案例精選(2)雙方概況兼并方：龍江電力1992年10通過省內(nèi)定向募集方式設立。A股、B股市場的成員。總資產(chǎn)25億，上市年通過租賃、收購、置換等一系列的資本經(jīng)營手段擴大企業(yè)規(guī)模?？傃b機容量90.6萬千瓦，年發(fā)電量占黑龍江年發(fā)電量的10%被兼并方：華源電力1993年10月15日成立，成立時總股本10212.6萬股，法人股8216.6萬股，內(nèi)部職工股2000萬股1996年8月1日被確立為規(guī)范股份有限公司總資產(chǎn)24150.26萬元。6臺米力發(fā)電機組，30萬千瓦時龍電合并的基本動因在不付出現(xiàn)金或其他資產(chǎn)情況下吸收合并華源電力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：實現(xiàn)龍電公司的戰(zhàn)略目標，成為當?shù)仉娏π袠I(yè)的龍頭企業(yè)（裝機容量、資產(chǎn)市值、綜合業(yè)績）。完善業(yè)務結構，實現(xiàn)規(guī)模效益，從供電轉(zhuǎn)向熱、電聯(lián)產(chǎn)；對俄購電收益超過自產(chǎn)供電收益。以定向增發(fā)新股形式吸收合并華源電力純經(jīng)營資產(chǎn)，降低財務風險，提高了龍電股份的資產(chǎn)回報率。華源電力合并的動因盤活存量資產(chǎn)，依托龍電上市公司的優(yōu)勢，提高、發(fā)掘資產(chǎn)的效益和潛力。維護股東的利益，促進公司健康的發(fā)展。華源電力職工內(nèi)部股停止在地方非法交易市場上的交易，不妥善處理會損害華源電力股東、政府、主管部門的利益華源電力調(diào)整股權結構的需要合并方案的操作本次合并經(jīng)黑龍江政府同意1999[102]號文件批準，同意龍電股份合并華源電力合并雙方分別召開了董事會，通過了合并方案采用吸收式合并，以龍電股份的股票換華源電力的股票本次合并折股的比例以98年12月31日為審計評估基準日，以合并雙方審計后的每股凈資產(chǎn)為主要依據(jù)，適度考慮凈經(jīng)、每股收益、企業(yè)經(jīng)營管理水平及發(fā)展前景等。折股比例1.5華源電力股份換1龍電股份原華源電力股東換股后持有龍電股份黑龍江華源電力開發(fā)公司1847.8667萬股法人股黑龍江電力實業(yè)集團有限公司1485.3333萬股龍電集團有限公司1212.0000萬股黑龍江電力公司498.4000萬股哈爾濱華強電力自動化工程有限公司379.9333萬股原華源股份內(nèi)部職工1333.3333萬股合計6808.4萬股折股比例的確定折股比例是指被合并方的原股東持有的被合并公司的股份數(shù)量與合并方定向發(fā)行的股份之比。每股收益法：以每股收益不被稀釋為約束條件的折股每股凈資產(chǎn)：市價法：L模型法折股比例的最后確定以每股成本價值加成或每股凈資產(chǎn)加成預計增長加成系數(shù)主要包括盈利能力的成長性、發(fā)展?jié)摿?、?jīng)營管理水平、企業(yè)形象、商譽。確定折股比例談判區(qū)間，ER1是龍電股份股東可以接受的最小折股比例區(qū)間；ER2是華源電力股東可以接受的最大折股區(qū)間；ER1≤ER≤ER2合并后存續(xù)公司主要財務指標龍電股份合并后公司變化幅度總資產(chǎn)（億元）27.099.824.67主營業(yè)務收入（億元）6.899.2734.54凈利潤（億元）2.352.6713.62每股凈資產(chǎn)（元）2.562.61.56每股收益（元）0.4070.40.02凈資產(chǎn)收益率（%）15.6615.64-0.13資產(chǎn)負債率（%）39.1237.02-5.37流動比率1.531.7413.73速動比率1.481.6813.51合并后股本結構股份名稱合并后股數(shù)比例一、尚未流通股份1、發(fā)起人股份297985504.54%其中：境內(nèi)法人持有股份297985502、募集法人股22790805034.75%3、本次募集股份547506678.35%其中：募集法人股4、因合并而增加的個人股133333332.04%尚未流通股份合計32579060049.68%二、巳流通股份1、在境內(nèi)上市的普通股600000009.15%2、在境內(nèi)上市的外資股27000000041.17%巳流通股合計33000000050.32%三、股份總數(shù)655790600100.00%主要股東情況中國東北電力集團21915.105萬股黑龍江省電力公司2082.7033萬股TOYOSEASIA.ACCLIENT1955.355萬股黑龍江華源電力開發(fā)公司1847.8667萬股黑龍江省電力集團1485.3333萬股NAITOSECURITLTD1286.980萬股黑龍江省華富電力