財(cái)務(wù)角度下廣東溫氏食品集團(tuán)有限公司的發(fā)展問題與對策

PAGEIII摘要畜牧業(yè)常扮演扶貧攻堅(jiān)中流砥柱的角色，是國民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)之一。在改革開放的浪潮下，我國畜牧業(yè)生產(chǎn)的基本條件不斷改善，畜牧業(yè)生產(chǎn)過程不斷推進(jìn)。本文選取在此背景下快速發(fā)展成長起來的，廣東省農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)、全國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)之一的廣東文氏食品集團(tuán)有限公司為研究對象，以期探尋到有代表性的經(jīng)驗(yàn)。本文基于溫氏2014-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)和趨勢進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和預(yù)測。利用比例分析法分析其短期償債能力及長期償債能力，運(yùn)用改進(jìn)后的杜邦分析法對其盈利能力進(jìn)行了財(cái)務(wù)診斷，最后用比例分析法分析了企業(yè)的成長能力。本文主要分為三個(gè)部分：首先對溫氏2014年至2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析；其次發(fā)現(xiàn)報(bào)表中存在的財(cái)務(wù)隱患，總結(jié)了溫氏財(cái)務(wù)的三個(gè)主要問題:高庫存率、高短期償債風(fēng)險(xiǎn)和低短期償債能力；最后提出相關(guān)的解決建議，以供溫氏集團(tuán)在做財(cái)務(wù)決策時(shí)參考及同行企業(yè)借鑒。本文主要的創(chuàng)新點(diǎn)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)分析的全面性及邏輯性、分析方法的多樣性、多維立體客觀地評價(jià)企業(yè)的問題所在，具有較可靠的參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：畜牧業(yè)溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

SummaryAnimalhusbandryoftenplaystheroleofthemainstayofpovertyalleviationandisoneoftheimportantfoundationsofthenationaleconomy.Underthetideofreformandopeningup,thebasicconditionsofanimalhusbandryproductioninChinaareconstantlyimproving,andtheprocessofanimalhusbandryproductionisconstantlyadvancing.Inthispaper,GuangdongWenshiFoodGroupCo.,Ltd.,aleadingagriculturalenterpriseinGuangdongProvinceandoneofthekeyleadingenterprisesinagriculturalindustrializationinChina,isselectedastheresearchobjectinordertoexplorerepresentativeexperience.Basedonthefinancialdatafrom2014-2018,thispaperconductsfinancialanalysisandpredictionfromthestructureandtrendoffinancialstatements.Theratioanalysismethodisusedtoanalyzeitsshort-termsolvencyandlong-termsolvency,andtheimprovedDuPontanalysismethodisusedtomakefinancialdiagnosisofitsprofitability.Thispaperismainlydividedintothreeparts:first,thefinancialstatementsofWynn'sfrom2014to2018areanalyzed;secondly,thefinancialhiddendangersinthestatementsarefound,andthethreemainproblemsofWynn'sfinancearesummarized:highinventoryrate,highshort-termdebtserviceriskandlowshort-termdebtserviceability;finally,therelevantsolutionsareputforwardforthereferenceofWynnGroupinmakingfinancialdecisionsandpeerenterprises.Themaininnovationpointsofthispaperarereflectedinthecomprehensivenessandlogicalityoffinancialanalysis,thediversityofanalyticalmethods,themultidimensionalandobjectiveevaluationoftheenterprise’sproblems,whichhaveareliablereferencevalue.KeyWords:AnimalHusbandryFinancialAnalysisWynnGroup

目錄TOC\o"1-3"\h\u22640一、引言 111193（一）選題背景及意義 11911（二）文獻(xiàn)綜述 129409二、廣東溫氏食品集團(tuán)有限公司簡介 230308三、溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析 35508（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析 326471.資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)與趨勢 319782.利潤表的結(jié)構(gòu)與趨勢 5175853.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)與趨勢 621592（二）財(cái)務(wù)能力分析 8245551.短期償債能力 989732.長期償債能力 10101803.獲利能力 11287324.成長能力 134139四、溫氏集團(tuán)發(fā)展中存在的問題 143273（一）存貨比重高 1426719（二）短期還款風(fēng)險(xiǎn)大 1427960（三）短期償債能力偏低 1513330五、溫氏集團(tuán)的發(fā)展對策 1519142（一）優(yōu)化存貨、訂貨管理 15170411.存貨ABC分類管理 15282732.利用經(jīng)濟(jì)訂貨量模型（EOQ） 167229（二）發(fā)行中長期企業(yè)債券、適當(dāng)提高長期借款的比例 1632003（三）加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理、提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力 1624804六、總結(jié) 175269參考文獻(xiàn) 1817844致謝 19 PAGE15 財(cái)務(wù)角度下廣東溫氏食品集團(tuán)有限公司的發(fā)展問題與對策一、引言（一）選題背景及意義隨著時(shí)代發(fā)展、小康建設(shè)的普及，畜牧業(yè)在精準(zhǔn)扶貧中發(fā)揮著舉足輕重的作用，因其門檻低，即使文化程度低、家庭不太富裕的人口也能小規(guī)模養(yǎng)殖，在農(nóng)村開展最適合不過。畜牧業(yè)可以說是自主脫貧的一條好路子，隨著大環(huán)境下高速發(fā)展的畜牧業(yè)，已經(jīng)有了許多可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，在前人的鋪墊下可以少走許多彎路。在這一過程中，涌現(xiàn)出許多優(yōu)秀的養(yǎng)殖企業(yè)，為穩(wěn)定價(jià)格、農(nóng)民增收做出了積極貢獻(xiàn)[1]。畜牧業(yè)在向現(xiàn)代化發(fā)展的過程中，也遇到了許多問題，因此我選擇了本區(qū)域內(nèi)甚至全國馳名的畜牧養(yǎng)殖業(yè)龍頭企業(yè)來分析，研究它的運(yùn)營管理方式，將它們好的成功經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到更多需要的地區(qū)，以助區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展一臂之力。溫氏集團(tuán)借“公司+農(nóng)戶”的方式在養(yǎng)殖業(yè)中一路高歌，在省內(nèi)甚至全國都極富盛名，其發(fā)展模式及養(yǎng)殖模式非常值得其他企業(yè)借鑒。對過去的回顧與總結(jié)是為了幫助未來進(jìn)行更好的探索與發(fā)展，趨利避害。對財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用亦是如此。我們可以通過對企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，判斷一家企業(yè)的實(shí)力，評價(jià)、考核它的經(jīng)驗(yàn)狀況，為投資決策作支撐；通過數(shù)據(jù)分析客觀說明它經(jīng)營中存在的問題，并預(yù)判它的發(fā)展趨勢，為長期投資提供依據(jù)。很慶幸，溫氏探索了幾十年，找到了一種適合自身、適合當(dāng)?shù)睾皖愃频貐^(qū)的發(fā)展模式，為其他養(yǎng)殖戶提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，下面將通過對溫氏的分析來了解它的經(jīng)營管理過程，以便其他養(yǎng)殖人結(jié)合自身情況加以運(yùn)用，意義非凡。（二）文獻(xiàn)綜述有許多前人學(xué)者對財(cái)務(wù)分析有過深入研究，探討過它的重要性、它的研究方法、它的應(yīng)用以及提出自己的改進(jìn)見解，本文參考了前人學(xué)者對上市公司財(cái)務(wù)研究方法及論點(diǎn)，并從中找出可行的建議。李東嬌、柯海霞（2018）以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ),對S公司2014年至2016年3個(gè)會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表信息、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行深入探討,揭示財(cái)務(wù)問題,提出針對性改進(jìn)建議[2]。李艷艷（2020）講述了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的不足及改進(jìn),對各項(xiàng)報(bào)表指標(biāo)、數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向與縱向的判斷,以使財(cái)務(wù)分析更有效地為企業(yè)提供經(jīng)營決策信息[3]。陳娟（2019）就上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析中常見財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)剖析,詳解各指標(biāo)的使用方法,提出上市公司財(cái)務(wù)分析的改進(jìn)方案,對未來上市公司的投資分析管理提供參考[4]。王巧玲（2020）探究財(cái)務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營決策中的作用,以輔助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者正確使用財(cái)務(wù)分析做決策，幫助企業(yè)更好發(fā)展,走向更高的階段[5]。朱孝峰（2020）認(rèn)為市場的規(guī)范化使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表彰顯出來的作用越來越大,在企業(yè)的地位也越來越高，并分析了過去的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表存在的問題,提出了相應(yīng)對策[6]。以上文獻(xiàn)著重于如何更專業(yè)、全面、系統(tǒng)地運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法與技巧，以及如何更好地利用財(cái)務(wù)報(bào)表讓企業(yè)更健康地發(fā)展。廣東溫氏食品集團(tuán)有限公司簡介廣東溫氏食品集團(tuán)有限公司的主要業(yè)務(wù)是養(yǎng)殖和銷售黃羽肉雞和商品肉豬，兼營養(yǎng)殖和銷售肉鴨、奶牛、蛋雞、鴿子、肉鵝及其產(chǎn)品，配套經(jīng)營屠宰、食品加工、現(xiàn)代農(nóng)牧裝備制造、獸藥生產(chǎn)、生鮮食品流通連鎖經(jīng)營以及金融投資等業(yè)務(wù)。是一家多元化、跨行業(yè)、跨地區(qū)發(fā)展的現(xiàn)代大型畜牧企業(yè)集團(tuán)?，F(xiàn)為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，是亞洲最大的養(yǎng)雞企業(yè)。在全國20個(gè)省（市、自治區(qū)）建成120多家一體化公司，截至2018年資產(chǎn)總額約539.50億元（同比增長10.01%），行業(yè)排名全國第一。截至2018年底，溫氏上市三年來，現(xiàn)金分紅總計(jì)104.26億元，已在全國20多個(gè)?。ㄊ?、自治區(qū)）擁有270多家控股公司、5萬戶合作家庭農(nóng)場（養(yǎng)殖收益達(dá)81億元，戶均收益15.48萬元）、員工整體薪金水平同比提高5.78%。業(yè)績方面，主營：銷售肉豬2229.7萬頭（同比增長17.10%，售價(jià)同比下降14.42%）、銷售肉雞7.48億只（同比下降3.48%，售價(jià)同比上漲17.6%）。副營：銷售肉鴨3133.31萬只、雞蛋1.94萬噸、原奶7.55萬噸（同比增長36.66%）、成品奶1.69萬噸（同比增長13.42%）。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入572.36億元（同比增長2.84%）、利潤總額42.84億元、實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤39.57億元（同比下降41.38%）。市場份額方面，2018年九大上市養(yǎng)豬企業(yè)豬出欄總量占全國生豬出欄量6.45%，其中溫氏占3.2%；排名前十黃羽雞養(yǎng)殖企業(yè)出欄總量約占全國出欄量35%，其中溫氏占19.2%。三、溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析本部分對溫氏集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況分析分為兩大部分：第一部分分析了三張財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)和趨勢，第二部分從四個(gè)維度（長、短期償債能力、獲利能力、成長能力）分析了溫氏的財(cái)務(wù)能力。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)與趨勢圖1資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目趨勢圖資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表從上圖可以看出，溫氏集團(tuán)從2014年—2018年一直在高速穩(wěn)定發(fā)展，總資產(chǎn)及各組成部分在逐步上升，但各部分的比重在逐漸改變，2015年之后流動(dòng)資產(chǎn)比重連續(xù)小幅下降，非流動(dòng)資產(chǎn)則緩慢小幅上升。隨著總資產(chǎn)的增加，籌資借債方面的非流動(dòng)負(fù)債絕對值在逐漸增加，但總體比重仍然很低，2018年最大值僅為9.44%；借債方面主要是流動(dòng)負(fù)債，雖然絕對值有小幅上升，但總體比重卻為下降趨勢，維持在25%左右。所有者權(quán)益總體呈上升趨勢，但后兩年增長趨勢放緩。在資產(chǎn)配置方面，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比重從慢慢接近到逐漸拉開距離，在2017年比重差值達(dá)到最大，流動(dòng)資產(chǎn)為40.11%，非流動(dòng)資產(chǎn)為59.89%，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大，一旦陷入債務(wù)危機(jī)，非流動(dòng)資產(chǎn)很難變現(xiàn)，合理配置資產(chǎn)很有必要。經(jīng)計(jì)算，溫氏集團(tuán)2014年—2018年的流動(dòng)資產(chǎn)占比分別為43.81%、48.61%、44.52%、40.11%和40.41%，比重較大，波動(dòng)范圍正常。流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨呈下降趨勢（2014年—2018年分別為30.01%、27.18%、25.46%、23.10%、23.89%）但仍占有較大比重，貨幣資金總體略有下降，主要原因是公司規(guī)模擴(kuò)大，存貨占據(jù)了大量資金，即使維持相同的規(guī)模也需要更多的投入，這就導(dǎo)致了存貨成本的增加。再者就是溫氏集團(tuán)近年來總資產(chǎn)增長速度較快，從而使得貨幣資金的比重相對減少，加之沒有交易性金融資產(chǎn)，降低了溫氏集團(tuán)的資金使用效率。溫氏集團(tuán)從2014年—2018年非流動(dòng)資產(chǎn)（比重分別為：56.16%、51.42%、55.48%、59.89%、59.59%）總體呈小幅上升波動(dòng)狀態(tài)；生物性生物資源相對穩(wěn)定（6.54%~8.19%）保持在10%以下的比重；長期股權(quán)投資曾小幅波動(dòng)，但比重基本上在1%附近（0.86%~1.59%），說明溫氏集團(tuán)在對外投資及擴(kuò)張方面持續(xù)且穩(wěn)定；在非流動(dòng)資產(chǎn)中，溫氏集團(tuán)的固定資產(chǎn)呈“微笑”曲線形狀變化（27.44%~33.83%），主要是由于企業(yè)在逐步擴(kuò)大規(guī)模，加大了對養(yǎng)殖場地建設(shè)的投資。根據(jù)對溫氏流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的分析,可以看出其存貨占據(jù)較高比例,對于難以長時(shí)間保存的存貨，優(yōu)化庫存管理就迫在眉睫。溫氏的流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例分別為88.84%、98.60%、97.76%、77.22%、72.25%，是主要的負(fù)債。其中短期借款、應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款的5年均值分別為：11.03%、18.30%、37.21%，是流動(dòng)負(fù)債的主要項(xiàng)目。短期借款較多的原因是因?yàn)槠髽I(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增加，日常周轉(zhuǎn)經(jīng)營對流動(dòng)資金的需求增加。近幾年都沒有發(fā)行短期融資券，說明企業(yè)有充足的流動(dòng)資金，也暴露了單一的融資結(jié)構(gòu)，占據(jù)了企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。從財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得出，溫氏集團(tuán)2014年—2016年沒有長期借債，之后兩年長期借債有所增加，但在總資產(chǎn)中的占比仍然較低，2018年最大值為13.14%，主要由于近兩年公司規(guī)模擴(kuò)大、飼料原材料價(jià)格上漲，通過增加長期借債用于購買原材料。在股東權(quán)益籌資過程中，所有者權(quán)益比重處于較穩(wěn)定狀態(tài)（62.41%~75.72%），波動(dòng)不大；比重變化最明顯的要數(shù)未分配利潤，呈現(xiàn)大幅度上升，翻了近一翻（比率分別為21.38%、34.80%、44.98%、40.64%、38.96%）；資本公積總體呈小幅下跌（18.84%~11.62%）；實(shí)收資本基本維持在10%的位置。2.利潤表的結(jié)構(gòu)與趨勢利潤表亦稱損益表或收益表，反映企業(yè)在一個(gè)會計(jì)期間內(nèi)的經(jīng)營成果[7]。通過對溫氏2014年—2018年的收入分析，可以了解其5年間實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、投資收益、營業(yè)外收入有多少以及變化趨勢和波動(dòng)情況等，便于各種報(bào)表使用者使用，為他們的決策提供依據(jù)。圖2溫氏收入結(jié)構(gòu)圖資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表溫氏2014年—2018年的營業(yè)收入占比分別為：99.17%、98.69%、99.42%、99.62%、100.03%（該年投資收益為負(fù)），營業(yè)外收入微乎其微（0.56%、0.30%、0.20%、0.08%、0.06%），投資收益占比也只是冰山一角（0.27%、1.00%、0.38%、0.30%、-0.09%）。這說明它是“務(wù)正業(yè)”的，能在自己的主營上做到極致才能保持盈利的穩(wěn)定性，使?fàn)I業(yè)收入占比極高，也側(cè)面反映了它的收入結(jié)構(gòu)正常且健康，可持續(xù)成長活力能力很強(qiáng)。3.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)與趨勢現(xiàn)金流量表反映的是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營、投資和籌資活動(dòng)對其現(xiàn)金及其等價(jià)物所產(chǎn)生的影響[8]。其中的“經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流量”，是評估企業(yè)是否健康發(fā)展的關(guān)鍵，是判斷企業(yè)償債能力和支付能力的基礎(chǔ)。從下圖可以看出，營經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入是溫氏的收入組成的頂梁柱，五年比重均值高達(dá)86.45%，其營業(yè)收入在85.71%%~96.20%之間波動(dòng)，說明其經(jīng)營狀況穩(wěn)定持續(xù)且高效。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入比重除2018年有較大上升外，其余4年比重穩(wěn)定在低位（4.08%、3.58%、3.76%、4.11%、17.11%），5年均值僅7%。反映出溫氏在投資活動(dòng)上可能精力資金投放不足或志不在此或這方面能力欠缺。再看籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入，溫氏籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入比率分別為10.21%、5.31%、0.04%、9.87%、6.82%，一直在低位小幅波動(dòng)（5年均值6%），說明企業(yè)本階段發(fā)展的資金來源不依賴于外債，企業(yè)的發(fā)展和資金來源穩(wěn)定且健康。圖3溫氏現(xiàn)金收入趨勢圖資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表從下圖可以看出溫氏現(xiàn)金的持續(xù)穩(wěn)定流向是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金，2014年—2018年，其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出比率分別為73.68%、73.45%、71.54%、73.81%、68.94%，比率波動(dòng)不大。再看籌資活動(dòng)5年的現(xiàn)金流出比率：14.09%、11.37%、10.95%、8.15%、7.16%（5年均值為9.97%），呈逐年下降趨勢，其因籌資而產(chǎn)生的支出也隨之降低，相關(guān)壓力也相應(yīng)減少。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出比率分別為12.24%、15.18%、17.52%、18.04%、23.09%，從投資比例逐年上升的現(xiàn)象可以得知溫氏這5年間的發(fā)展速度在穩(wěn)定加快，使得它的規(guī)模更是在行業(yè)內(nèi)空前絕后，牢固了自身的行業(yè)地位。圖4溫氏現(xiàn)金流出趨勢圖資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表從下圖可以看出2014年—2018年溫氏現(xiàn)金凈值增加量主要是經(jīng)營活動(dòng)所貢獻(xiàn)的，金額分別為：46.47、93.03、146.5、79.94、64.94（單位：億元），2016年后有較大幅度回落，但總體均為正值，主要是由于這幾年間全國肉豬價(jià)格總體持續(xù)走弱、環(huán)保政策“禁、限、轉(zhuǎn)、治”持續(xù)收緊所致，說明現(xiàn)金余額較大，企業(yè)經(jīng)營狀況良好。投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)（除2017年外）凈值（負(fù)方向）整體不斷增加，說明溫氏的凈營業(yè)收入在規(guī)模擴(kuò)張的投入逐漸加大，企業(yè)也在快速發(fā)展中。從財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以知道，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入總量較大（385.4億元~591.3億元），反映出企業(yè)經(jīng)營資本雄厚。2016年后稍有下降，主要受其主營業(yè)務(wù)銷量降低的影響，加之原材料價(jià)格的上漲也進(jìn)一步占用了資金，維持同樣規(guī)模所需的資金投入有所上升，表現(xiàn)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量逐年上漲（338.9、386、444.7、465.2、510.8，單位：億元）。圖5現(xiàn)金凈額趨勢圖資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)總結(jié)了投資活動(dòng)現(xiàn)金流可知，溫氏集團(tuán)雖然投資活動(dòng)產(chǎn)生了進(jìn)入公司的現(xiàn)金流，但消耗了更多的資金，2014年—2018年現(xiàn)金流出分別為56.3、79.79、108.9、113.7、177.1（單位：億元），呈逐年上升趨勢，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額的負(fù)向趨勢也整體上升（-1.459、-60.96、-85.8、-87.65、-47.68（單位：億元），這部分資金主要用于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)建，如生產(chǎn)規(guī)模、基地規(guī)模等。再看這5年籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈額，分別為-18.87、-31.86、-67.78、11.12、-1.459（單位：億元），除2017年外均為負(fù)貢獻(xiàn)。因其有大量的自有資金，所以貸款在溫氏的作用類似于新債還舊債，而不是用于對外投資，這樣既可以減少資金使用成本有愧于減輕償債負(fù)擔(dān)。側(cè)面反映出溫氏有許多償還貸款的途徑，不會因資金短缺而陷入困境。（二）財(cái)務(wù)能力分析本部分對溫氏2014年至2018年的償債能力、獲利能力以及成長能力進(jìn)行了分析，運(yùn)用的分析方法有比率分析法和改進(jìn)后的杜邦分析法。在溫氏的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，只有小部分是非流動(dòng)負(fù)債，其余大部分是流動(dòng)負(fù)債，占總負(fù)債比重分別為88.84%、98.60%、97.76%、77.22%、72.25%，比例很不協(xié)調(diào)，如果發(fā)生不可抗事件，例如大規(guī)模禽流感等，將會給企業(yè)帶來巨大的短期還款壓力。為了緩解短期還款壓力及預(yù)防短期還款風(fēng)險(xiǎn)，有必要改善其債務(wù)結(jié)構(gòu)，因此本部分主要討論其短期還款能力。表1溫氏集團(tuán)的負(fù)債表（單位：億元）報(bào)表日期20142015201620172018流動(dòng)負(fù)債合計(jì)92.4895.6998.35121132.8非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11.591.3592.23935.6650.94負(fù)債合計(jì)104.197.05100.6156.7183.8資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表圖6溫氏負(fù)債比重對比圖資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力[9]，它決定了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)程度，而它本身又正相關(guān)與流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)就像水，可載舟，亦可覆舟，因資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性而無法償還到期債務(wù)導(dǎo)致破產(chǎn)的企業(yè)比比皆是，其重要性不言而喻。從下圖可以看出，溫氏集團(tuán)這5年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比較低，分別為1.31、1.66、1.88、1.63、1.64和0.41、0.73、0.80、0.69、0.67，溫氏生產(chǎn)過程長和流動(dòng)負(fù)債比重大是造成速動(dòng)比率低的重要原因，因?yàn)樯a(chǎn)過程中的存貨會占據(jù)大量資金，從而會拉低速動(dòng)比率。溫氏的存貨周轉(zhuǎn)率為4.66、5.61、6.11、5.09、4.73,（行業(yè)均值約為3.98）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為170.42、266.81、412.80、322.48、331.63，在行業(yè)中都比較高（行業(yè)均值約為25.88）。但是企業(yè)的靜態(tài)指標(biāo)在行業(yè)中較低，這也反映了額溫氏集團(tuán)要比同行承擔(dān)更大的短期還款壓力。溫氏集團(tuán)的優(yōu)勢有：存貨周轉(zhuǎn)率較高，可以快速銷售產(chǎn)品；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，可以快速收回賬款。但是金無足赤，在流動(dòng)資產(chǎn)及其等價(jià)物方面在行業(yè)中劣勢明顯，同時(shí)也影響了企業(yè)的短期還款能力。表2溫氏短期償債能力指標(biāo)表年份靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率20141.310.410.3920.93170.424.6620151.660.730.7121.04266.815.6120161.880.800.7916.09412.806.1120171.630.690.6718.30322.485.0920181.640.670.6616.96331.634.73資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表長期償債能力長期償債能力衡量的是企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和償還債務(wù)的保障能力[10]。本部分從與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和還息能力相關(guān)的兩個(gè)指標(biāo)著手分析：資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。表3溫氏長期償債能力指標(biāo)分析表資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)20140.3831.0520150.30132.9920160.24236.2620170.3245.0620180.3415.47資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表2014年—2018年溫氏的資產(chǎn)負(fù)債率為0.38、0.30、0.24、0.32、0.34（同行均值約為0.29），總體波動(dòng)不大，比較穩(wěn)定，一個(gè)盈利能力強(qiáng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)，其債權(quán)人能接受的資產(chǎn)負(fù)債率就相應(yīng)較高。利息保障倍數(shù)為31.05、132.99、236.26、45.06、15.47（行業(yè)均值約11），呈拋物線趨勢變化，表示其長期償債能力有所下降，雖然波動(dòng)巨大，但其債權(quán)人的債權(quán)安全仍然相當(dāng)有保障，在行業(yè)中依然可以傲視群雄。獲利能力獲利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力[11]。為了完整、準(zhǔn)確地判斷獲利能力，本部分采取的分析方法是改進(jìn)后的杜邦分析法，分析過程對經(jīng)營活動(dòng)及財(cái)務(wù)活動(dòng)也進(jìn)行了清晰的區(qū)分。表4溫氏獲利能力指標(biāo)分析表20142015201620172018權(quán)益資本報(bào)酬率17.33% 28.81%39.01%20.97%11.97%稅后經(jīng)營利潤率6.89%13.26%20.05%12.04%6.73%營業(yè)成本率8.62%17.32%29.31%16.24%9.20%管理費(fèi)用率4.51%5.29%5.77%5.61%6.32%銷售費(fèi)用率0.96%0.97%0.99%0.94%0.92%經(jīng)營活動(dòng)所承擔(dān)費(fèi)率0.57%0.67%0.99%0.94%0.92%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.401.471.431.131.06流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.193.033.222.832.63存貨周轉(zhuǎn)率4.665.616.115.094.73應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率170.42266.81412.80322.48331.63固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.525.155.223.853.14財(cái)務(wù)費(fèi)用比率0.98 0.991.011.011.01權(quán)益乘數(shù)1.60 1.421.321.471.52資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表2014年—2018年溫氏集團(tuán)的權(quán)益資本報(bào)酬率（凈利潤/所有者權(quán)益）和稅后經(jīng)營利潤率（經(jīng)營利潤（1-稅率）/營業(yè)收入）呈拋物線正相關(guān)趨勢變化，變化幅度均超3倍，屬于對行業(yè)周期變化的正常反應(yīng)。營業(yè)成本率呈拋物線趨勢變化，在2016年達(dá)到峰值，根據(jù)營業(yè)成本率公式（營業(yè)成本/營業(yè)收入）可知，其營業(yè)成本在數(shù)值上（334.9、388、426.1、444.9、475.9，單位：億元）和比例上都有上升趨勢，后兩年主營業(yè)務(wù)收入增加速度反超才使比例有所回落。起推波助瀾的事件大概就是2017年禁限養(yǎng)環(huán)保政策的收緊了，該政策清退了部分中小養(yǎng)殖戶，使得像溫氏這樣的大企業(yè)抓住時(shí)機(jī)搶占市場空缺，加速規(guī)模擴(kuò)張，在需求不變，供給減少的情形下分了一塊大蛋糕。權(quán)益乘數(shù)，表示負(fù)債程度，比值越高負(fù)債越多，利用財(cái)務(wù)杠桿獲利也會增多，但風(fēng)險(xiǎn)也會相應(yīng)增加。像2017年這樣的行業(yè)機(jī)遇，溫氏可以通過增大財(cái)務(wù)杠桿來增加獲利能力。再看其他較穩(wěn)定的支出類比率：管理費(fèi)用率（管理費(fèi)用/營業(yè)收入）在5%附近小幅波動(dòng)；銷售費(fèi)用率（銷售費(fèi)用/營業(yè)收入）5年均值為0.956%，波動(dòng)很??；經(jīng)營活動(dòng)所承擔(dān)稅率也是在1%以下徘徊。再看周轉(zhuǎn)率相關(guān)指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）除2017年后小幅下落還算平穩(wěn)，5年均值為1.30（行業(yè)均值約為0.63），企業(yè)可以通過增加營業(yè)收入來提高該比率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在行業(yè)的2倍以上（行業(yè)均值約為1.33），反映出溫氏對資產(chǎn)有很強(qiáng)的管理能力。存貨周轉(zhuǎn)率在行業(yè)中沒有拉開太大差距（行業(yè)均值約為3.98），優(yōu)勢不明顯，且近兩年都低于行業(yè)水平，溫氏應(yīng)該積極銷售產(chǎn)品，妥善管理存貨，防止積壓。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體呈上升趨勢，說明溫氏集團(tuán)的議價(jià)能力強(qiáng)，能迅速收回賬款，提高了資金的使用效率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/固定資產(chǎn)）雖然2016年后有所回落，但與行業(yè)相比（行業(yè)均值約1.49）溫氏對資產(chǎn)的利用率仍在行業(yè)兩倍以上，在營業(yè)收入上升的情況下（387.2、482.4、593.6、556.6、572.4，單位：億元），該比率的下降歸因于企業(yè)的規(guī)模的擴(kuò)建，使固定資產(chǎn)基數(shù)變大。從下面的溫氏的杜邦分析圖來看總體上都比較健康，財(cái)務(wù)活動(dòng)貢獻(xiàn)和經(jīng)營活動(dòng)貢獻(xiàn)分別為1.47、19.5%（行業(yè)均值約為1.15、3.72%），但經(jīng)營活動(dòng)所承擔(dān)費(fèi)率在行業(yè)中不太占優(yōu)勢（行業(yè)為負(fù)值），如企業(yè)能在盈利能力上加大建設(shè)力度，提高其盈利水平，經(jīng)營活動(dòng)貢獻(xiàn)值將會更上一層樓。營業(yè)利潤提供了很高的獲利貢獻(xiàn)，5年貢獻(xiàn)均值為99.42%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5年均值達(dá)1.30，約為行業(yè)均值的2倍。對企業(yè)獲利能力起負(fù)貢獻(xiàn)的有財(cái)務(wù)費(fèi)用比率（5年均值為1）和稅收效應(yīng)比率（5年均值98.8%）。增加營業(yè)利潤的貢獻(xiàn)度是太高獲利能力的最好途徑，其他因素貢獻(xiàn)度有限且波動(dòng)平穩(wěn)，可維持現(xiàn)狀。權(quán)益資本報(bào)酬率0.3財(cái)務(wù)活動(dòng)貢獻(xiàn)1.47權(quán)益乘數(shù)1.47財(cái)務(wù)費(fèi)用比率1.0經(jīng)營活動(dòng)貢獻(xiàn)19.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.3其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/其他流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.98應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率300.83固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.38存貨周轉(zhuǎn)率5.24稅后經(jīng)營利潤率0.15營業(yè)成本率20.17%管理費(fèi)用率6.87%銷售費(fèi)用率1.38%經(jīng)營活動(dòng)所承擔(dān)費(fèi)率1%圖7溫氏杜邦分析圖資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表4.成長能力對企業(yè)成長能力的分析主要有以下三個(gè)指標(biāo)：營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率和權(quán)益資本增加率[12]。通過了解企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營狀況，我們可以了解其對自身規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)力壯大的潛力。表5溫氏成長能力分析指標(biāo)表20142015201620172018營業(yè)收入增長率2.03%24.59%23.05%-6.23%2.84%凈利潤增長率4.21%121.64%84.45%-42.82%-39.19%權(quán)益資本增長率4.22%33.28%36.26%6.34%6.59%總資產(chǎn)增長率19.05%18.20%26.61%18.34%10.01%資料來源：溫氏集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表從上表可以看出，溫氏前三年成長能力指標(biāo)數(shù)據(jù)走向都非常樂觀，后兩年隨著營業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長，凈利潤增長率也受到嚴(yán)重的影響，連續(xù)兩年負(fù)增長，這是由于在2016年前的時(shí)候，溫氏集團(tuán)快速擴(kuò)張，資產(chǎn)規(guī)模變大，在2016年之后，雖然總資產(chǎn)的增長速度大幅下降，但只是放緩了發(fā)展速度，而不是倒退發(fā)展，就目前的趨勢，其發(fā)展規(guī)模仍是難以超越的，這一點(diǎn)從權(quán)益增長率和總資產(chǎn)增長率的同步變化趨勢就可以看出來，投資者依然對溫氏信心滿滿。在擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模的同時(shí)，也要有相匹配的銷售渠道，因此，企業(yè)要密切關(guān)注銷售渠道的建立、拓寬與完善，不要積壓庫存，占用資源，以抵抗養(yǎng)殖行業(yè)不可避免的周期性變化引起的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。四、溫氏集團(tuán)發(fā)展中存在的問題本部分將分析從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)總結(jié)出的溫氏集團(tuán)發(fā)展中存在的問題，分別為：存貨比重高、短期還款風(fēng)險(xiǎn)大和短期償債能力偏低三個(gè)方面。存貨比重高肉雞和生豬是溫氏重要的產(chǎn)品，但是，這5年間養(yǎng)殖行業(yè)間斷地遭到了不可抗力的打擊，溫氏也不能完全幸免，在2017年的H7N9流感事件中，肉雞銷量受到較大影響，直到下半年影響消退后才逐漸好轉(zhuǎn)。2018年非洲豬瘟爆發(fā)，生豬跨省禁運(yùn)，造成了產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)供需不協(xié)調(diào)，生豬行情波動(dòng)較大。通過對溫氏的資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以知道，溫氏集團(tuán)的存貨比重5年均值為23.8%（同行約為15.62%），2018年的年初庫存增加了13.77%、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)增加了12.22%、消耗性生物資產(chǎn)及產(chǎn)成品大幅增長；造成存貨成本增加的另一個(gè)原因是原材料的價(jià)格高居不下。2014年—2018年溫氏的存貨比重雖然略有下降，但仍占據(jù)較大比重（48.09%、38.62%、33.62%、33.95%、36.24%），存貨風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)受到重視，原料及產(chǎn)品占據(jù)貨幣資源，為避免積壓和浪費(fèi)，需要管理好存貨及時(shí)喂養(yǎng)和積極銷售加大存貨周轉(zhuǎn)率。溫氏貨幣資金比重總體呈下降趨勢（8.50%、6.48%、2.52%、3.38%、5.05%），交易性金融資產(chǎn)占比為0，融資渠道缺乏多樣性，這有可能導(dǎo)致溫氏的短期償債能力偏低。（二）短期還款風(fēng)險(xiǎn)大流動(dòng)負(fù)債是溫氏的主要負(fù)債，2014年—2018年其流動(dòng)負(fù)債率分別為：88.86%、98.60%、97.77%、77.24%、72.28%，而且主要是銀行短期借款。這些資金主要用于日常經(jīng)營活動(dòng)，其債務(wù)期限與使用期限不相匹配，企業(yè)可能有自己的考慮，如：相比長期借款，短期借款低利率、易申請、靈活、續(xù)借方便等，但若遭遇金融危機(jī)、行業(yè)災(zāi)難性的疾病，會被要求提前還款，或企業(yè)遇到突發(fā)經(jīng)營危機(jī)，銀行不愿意續(xù)借，企業(yè)的資金鏈將面臨斷裂危險(xiǎn)，金融危機(jī)中有許多前車之鑒都是由于借不到短期借款而倒閉的，因此這是一個(gè)需要重視的點(diǎn)。（三）短期償債能力偏低根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，2018年溫氏集團(tuán)的流動(dòng)比率為1.64，基本可以覆蓋流動(dòng)負(fù)債，但是扣除存貨后的速動(dòng)比率為0.67，數(shù)年來一直延續(xù)低值不甚理想，不及同業(yè)的一半（1.78），說明存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占有很大比例，占用了資金，造成流動(dòng)性不足，使得現(xiàn)金比率（0.66）在同業(yè)中劣勢明顯（1.31），現(xiàn)金償債能力不足進(jìn)一步加劇了短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱憂。根據(jù)前面的分析可知，溫氏的債務(wù)結(jié)構(gòu)欠合理，流動(dòng)負(fù)債比例5年均值為86.93%，說明企業(yè)對短期資金的依賴性很強(qiáng)，因此迫切需要進(jìn)行調(diào)整以增強(qiáng)短期償債能力。五、溫氏集團(tuán)的發(fā)展對策本部分將根據(jù)發(fā)展問題給出相應(yīng)的發(fā)展對策，分別為優(yōu)化存貨、訂貨管理（包括存貨ABC分類管理、利用經(jīng)濟(jì)定量模型EOQ）、發(fā)行中長期企業(yè)債券及適當(dāng)提高長期長期借款的比例、加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理和提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力三個(gè)方面。優(yōu)化存貨、訂貨管理1.存貨ABC分類管理優(yōu)化存貨管理[13]。根據(jù)庫存金額和品種對存貨進(jìn)行分類，并利用計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行信息化輔助管理，建立庫存資產(chǎn)管理系統(tǒng)，對存貨的各階段各環(huán)節(jié)進(jìn)行實(shí)時(shí)追蹤，全程監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)庫存物資信息動(dòng)態(tài)化管理。溫氏集團(tuán)可以根據(jù)自身運(yùn)營的實(shí)際情況，有的放矢地制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨進(jìn)行分類、差別管理。如下表，A類庫存數(shù)量少分量大，屬于關(guān)鍵的少數(shù)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注：減少耗損、確保安全、積極銷售，在倉儲成本、資金周轉(zhuǎn)率和正常經(jīng)營之間尋找一個(gè)平衡點(diǎn)；B類庫存金額和品種數(shù)量都不甚突出，屬于亞重點(diǎn)庫存，可實(shí)行一般控制，不必與A類一般嚴(yán)格又不如C類一般寬松；C類庫存金額品種俱少，宜選用粗略管理方式靈活把控。

表6存貨ABC分類管理表金額品種金額比品種比管理辦法A類大少0.70.1重點(diǎn)管理B類大多0.20.2一般控制C類小少0.10.7靈活把控資料來源：庫存管理法2.利用經(jīng)濟(jì)訂貨量模型（EOQ）在防止存貨積壓的同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注某些存貨的的庫存量，設(shè)置訂貨點(diǎn)（即最低庫存量），避免因關(guān)鍵庫存存量不足造成經(jīng)營中斷。經(jīng)濟(jì)訂貨批量就是庫存總成本最低時(shí)的訂貨量[14]。根據(jù)實(shí)際波動(dòng)選用訂貨公式，估算出訂貨區(qū)間，并逐步縮小區(qū)間，選出最優(yōu)值，從而確定最優(yōu)訂貨規(guī)模。但定量訂貨方式也有一個(gè)弊端，就是需要經(jīng)常盤點(diǎn)庫存判斷是否達(dá)到訂貨預(yù)警，這將需要花費(fèi)大量的時(shí)間成本，工作效益也不好保證。因此同樣可以考慮庫存檢查智能化、數(shù)據(jù)化，不僅快速、準(zhǔn)確，還能解放勞動(dòng)力，優(yōu)化資源配置。發(fā)行中長期企業(yè)債券、適當(dāng)提高長期借款的比例負(fù)債具有“稅遁”作用[15]，而中長期債券更是只需支付固定的利息，剩余的收益可以用于股利分配和留存公司以擴(kuò)大規(guī)模等；中長期債券可以大范圍籌集大額資金，且還款期限較長，可以用于長期的發(fā)展規(guī)劃，使企業(yè)能充分利用外部資金創(chuàng)造利潤，使自有資金潛力得到進(jìn)一步發(fā)揮。長期負(fù)債具有時(shí)間上的優(yōu)勢，可以為企業(yè)提供足夠的時(shí)間作自我調(diào)整，避免因短期資金流動(dòng)性不足而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從溫氏的凈現(xiàn)金流入和獲利能力來看，是足以支撐企業(yè)增加長期負(fù)債的。負(fù)債得當(dāng)，可以使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)更健康，因此有必要結(jié)合公司的實(shí)際制定相適應(yīng)的償債計(jì)劃，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，因其與償債能力是相輔相成互相促進(jìn)的，良好的資本結(jié)構(gòu)可以增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。這就需要企業(yè)提供準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，確定企業(yè)的長期負(fù)債能力的大小，從而確定要增加的長期負(fù)債的比例，明確其還款時(shí)間，做到心中有數(shù)，才能游刃使用長期借款。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理、提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收是為了形成現(xiàn)金流，使賬面收入轉(zhuǎn)為真正的收入，企業(yè)就可以在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，保證資金的安全，切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。要建立一定的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，使應(yīng)收賬款在發(fā)生前、發(fā)生時(shí)、發(fā)生后對都能得到應(yīng)有的跟蹤，降低呆賬率與壞賬率，確保資金安全高效回籠。在企業(yè)內(nèi)部建立賒銷控制制度，專人專職。賒銷業(yè)務(wù)必須嚴(yán)格按照流程，經(jīng)專門負(fù)責(zé)人審批；還有建立專門的信用管理機(jī)制，對不同信用級別的賒銷人實(shí)行不同的賒銷期限[16]；最后，還應(yīng)建立預(yù)警系統(tǒng)，根據(jù)自身實(shí)際制定預(yù)警指標(biāo)，即最高賒銷額和最長賒銷時(shí)間。為了更好地對癥下藥，就要了解影響企業(yè)償債能力的因素，因此，想要提高企業(yè)的償債能力可以提高存貨周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)銷適應(yīng)、拓寬銷路防止產(chǎn)成品積壓等。存貨會占用資金，導(dǎo)致變現(xiàn)受約束，從而影響短期償債能力。為了防止由于固定資產(chǎn)閑置造成的資金過多占用，企業(yè)在購置資產(chǎn)的時(shí)候要從實(shí)際出發(fā)，考慮企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況。六、總結(jié)本文從財(cái)務(wù)的角度對溫氏集團(tuán)2014年至2018年的三張財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)其主要負(fù)債是流動(dòng)負(fù)債，其流動(dòng)負(fù)債率分別為88.86%、98.60%、97.77%、77.24%、72.28%；營業(yè)收入幾乎為全部收入，分別占總資產(chǎn)的99.17%、98.69%、9