醫(yī)療行業(yè)行業(yè)研究：三個(gè)新變化值得關(guān)注Q2布局下半年進(jìn)攻

敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明分析師：袁維(執(zhí)業(yè)S1130518080002)行業(yè)投資邏輯：明顯，因此2024年集采落地出清將會(huì)是重要的投資機(jī)會(huì)窗口，建議關(guān)注如體外診斷集采出清、生物藥集采出化市場對(duì)其商業(yè)化前景的信心進(jìn)一步增強(qiáng)；4月7日，為落實(shí)國務(wù)院關(guān)于推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的決策，中國人民銀行宣布設(shè)立額度為策的落地，行業(yè)將從低谷走出，步入上升通道。我們繼續(xù)看好中國創(chuàng)新藥企在2024年的國際化突破和全面業(yè)績與估值向上的態(tài)勢；關(guān)注美股映射賽道GLP-1、ADC、風(fēng)險(xiǎn)提示創(chuàng)新藥：行業(yè)筑底藥企回購提信心；成果漸現(xiàn)AAC 3 3 3生物制品：胰島素集采專項(xiàng)接續(xù)文件公布，國產(chǎn)替代有望進(jìn) 4 7微電生理腎動(dòng)脈射頻消融系統(tǒng)進(jìn)入創(chuàng)新器械綠色通道 7 7 9 4 5 5圖表4：本次集采專項(xiàng)接續(xù)較胰島素首次專項(xiàng) 6 6 7 8 8 9 敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明情緒改善明顯，因此2024年集采落地出清將會(huì)是重要的投資機(jī)會(huì)窗新藥依然是醫(yī)藥板塊當(dāng)前最大的新增長亮點(diǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力代表，投資上值得持續(xù)重創(chuàng)新藥：行業(yè)筑底藥企回購提信心；成果漸現(xiàn)AACR值科倫博泰、康寧杰瑞等眾多國產(chǎn)創(chuàng)新藥AACR發(fā)布數(shù)據(jù)一種TROP2ADC，采用新型接頭來綴合有效負(fù)載（一種貝洛替康衍從而導(dǎo)致有效負(fù)載在腫瘤細(xì)胞內(nèi)以及腫瘤微環(huán)境內(nèi)有效釋放，從而發(fā)揮其抗腫出現(xiàn)進(jìn)展，其中50%的患者至少一種化療失敗。更新的功效結(jié)果顯示在表圖表1：科倫博泰TROP2ADC單藥的2期臨床數(shù)據(jù)組并接受7個(gè)劑量水平的JSKN003（1.0、2.1、4.2、5.2、6.3、7.3和8.4（62.5%）和惡心（50.0%均為1~2級(jí)。只有1名患者出現(xiàn)間質(zhì)性肺疾病—所有患者都至少進(jìn)行了一項(xiàng)基線后腫瘤評(píng)估，16名患者達(dá)到部分緩解?？陀^緩步入上升通道。我們繼續(xù)看好中國創(chuàng)新藥企值向上的態(tài)勢；關(guān)注美股映射賽道GLP-1、ADC、雙抗及前沿創(chuàng)新，繼續(xù)關(guān)注物、康方生物、邁威生物、百利天恒、科倫博泰、康諾生物制品：胰島素集采專項(xiàng)接續(xù)文件公布，國產(chǎn)替代有望進(jìn)一步深化自2022年5月始，胰島素國家專禮來、賽諾菲等外資巨頭藥企占據(jù)，但近年來國產(chǎn)胰島素份額持續(xù)上升，其中2產(chǎn)胰島素樣本醫(yī)院份額顯著提升。本次胰島素集采專項(xiàng)接續(xù)將執(zhí)行至2027年敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明企業(yè)公布回購計(jì)劃進(jìn)展，市場信心有望穩(wěn)定購公司股份26.04萬股，占公司總股本5集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購公司股份3,421,50微電生理腎動(dòng)脈射頻消融系統(tǒng)進(jìn)入創(chuàng)新器械綠色通道過國家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查申請(qǐng)，進(jìn)入特別審查程序“綠色通道”。電的功能，可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定精準(zhǔn)的功率輸出及溫度、阻抗檢測，可與微創(chuàng)電生理C圖表6：微電生理FlashPoint腎動(dòng)脈射頻消血管、電生理領(lǐng)域的技術(shù)突破。中藥與藥店：一季度基數(shù)相對(duì)較高，二季度業(yè)績有望恢復(fù)良90%80%60%50%40%30%20%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1益豐藥房老百姓大參林一心堂健之佳圖表8：本周新增1項(xiàng)中藥IND申請(qǐng)123456789時(shí)間發(fā)布機(jī)構(gòu)主要內(nèi)容2024.3國家醫(yī)療保障局在河北唐山、江蘇蘇州、福建廈門、江西贛州、四川樂山5個(gè)試點(diǎn)城市的基礎(chǔ)上，內(nèi)蒙古、浙江、四川3個(gè)省份將作為深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)省份，開展全省試點(diǎn)。2021.9國家醫(yī)保局等8部門改革目標(biāo)：通過3至5年的試點(diǎn)，探索形成可復(fù)制可推廣的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革經(jīng)驗(yàn)。到2025年，深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)向全國推廣，分類管理、醫(yī)院參與、科學(xué)確定、動(dòng)態(tài)調(diào)整的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格機(jī)制成熟定型，價(jià)格杠桿功能得到充分發(fā)揮。比+48%歸母凈利潤18.58億元（同比+47%扣非歸母凈核心產(chǎn)品為嗨體。此外2023年面部埋植線業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入591.9敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明億元（同比+18%剔除核酸影響后經(jīng)調(diào)整凈利潤同比+31%。億元（同比+32%住院業(yè)務(wù)收入高增主要系公司旗下醫(yī)院積極拓展診療項(xiàng)目（特別圖表10：24年3月部分披露年報(bào)公司業(yè)績一覽日，無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司累計(jì)通過集中競價(jià)交所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購公司易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購公司股份約10.38萬股，占公司總股敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購公司股份證券賬戶以集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購公司股份約3.32萬股，占公司總股本的交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式回購公司股份653,600股，占公司當(dāng)前總股本的風(fēng)險(xiǎn)提示匯兌風(fēng)險(xiǎn):部分公司海外業(yè)務(wù)占比高,人民幣匯率的大幅波動(dòng)可能會(huì)對(duì)公司利潤產(chǎn)生明顯投融資周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn):醫(yī)藥行業(yè)投融資水平對(duì)部分公司有較大影響，若全球醫(yī)藥投融資市并購整合不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn):部分公司進(jìn)行并購擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，如并購整合不能順利完成，在研項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn):創(chuàng)新藥物以及醫(yī)療器械的研發(fā)具有失敗可能性，因此若在研產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn):產(chǎn)品上市后，市場競爭情況復(fù)雜，存在激烈競爭的情況下，產(chǎn)品敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明行業(yè)投資評(píng)級(jí)的說明：敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明特別聲明：形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“本報(bào)告的產(chǎn)生基于國金證券及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國金證券及其研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和反映撰寫研究人員的不同設(shè)想、見解及分析方法，故本報(bào)告所載觀點(diǎn)可能與其他類似研究報(bào)告的觀點(diǎn)及市場實(shí)際情況不一致，國金證券不對(duì)使用本報(bào)告所包含料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報(bào)告中的資料、意見、預(yù)測均反映報(bào)告初次公開發(fā)布時(shí)的判斷，在不作事先通知況下，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與國金證券其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出的意本報(bào)告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請(qǐng)。本報(bào)告提及的任何證券或金融工具均不易變賣以及不適合所有投資者。本報(bào)告所提及的證券或金融工具的價(jià)格、價(jià)值及收益客戶應(yīng)當(dāng)考慮到國金證券存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突，而不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報(bào)告是用于服務(wù)具備專業(yè)知識(shí)的投資者和投資顧問的專業(yè)產(chǎn)品，使用時(shí)必須經(jīng)專業(yè)人士進(jìn)行解讀。國金證券建議獲取報(bào)告人員應(yīng)考慮本報(bào)告的任咨詢獨(dú)立投資顧問。報(bào)告本身、報(bào)告中的信息或所表達(dá)意見也不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，國金證券不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最在法律允許的情況下，國金證券的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的