第二季DRAM價(jià)格漲幅將收斂24年度中國(guó)PC市場(chǎng)將迎來(lái)反彈

核心摘要行業(yè)要聞及簡(jiǎn)評(píng)：1）TrendForce集邦咨詢(xún)預(yù)估，第二季DRAM合約價(jià)季漲幅將收斂至3~8

。2）TechInsights可穿戴設(shè)備研究服務(wù)指出，預(yù)計(jì)2024年，全球智能手表的銷(xiāo)量將達(dá)到9100萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5

；2025年增長(zhǎng)率將進(jìn)一步上升至近8

，到2026年將保持在7

以上，然后在預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)放緩。3）根據(jù)Canalys預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)PC(個(gè)人電腦)（不含平板電腦）市場(chǎng)將迎來(lái)反彈，同比增長(zhǎng)達(dá)到3

，2025年增長(zhǎng)10

。一周行情回顧：本周，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)下跌，周跌幅為5.84

，跑輸滬深300指數(shù)5.63個(gè)百分點(diǎn)；2023年年初以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下跌18.06

，跑輸滬深300指數(shù)9.43個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)所在的申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，本周半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較差。投資建議：

我們認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)電子有所回暖，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，此外，AI帶來(lái)的算力產(chǎn)業(yè)鏈也將持續(xù)受益，半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前處于周期筑底階段，待下游行情復(fù)蘇，將推動(dòng)半導(dǎo)體新一輪上升周期，看好行情復(fù)蘇及AI算力產(chǎn)業(yè)鏈兩條主線。推薦北方華創(chuàng)、中科飛測(cè)、華海清科等；關(guān)注AI+半導(dǎo)體投資機(jī)會(huì)，推薦源杰科技、長(zhǎng)光華芯。風(fēng)險(xiǎn)提示：

1）供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)上升。2）政策支持力度不及預(yù)期。3）市場(chǎng)需求可能不及預(yù)期。4）國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期。行業(yè)動(dòng)態(tài)3資料來(lái)源：TrendForce，平安證券研究所TrendForce集邦咨詢(xún)預(yù)估第二季DRAM價(jià)格漲幅將收斂至3~8目前觀察DRAM供應(yīng)商庫(kù)存雖已降低，但尚未回到健康水位，且在虧損狀況逐漸改善的情況下，進(jìn)一步提高產(chǎn)能利用率。不過(guò)，由于今年整體需求展望不佳，加上去年第四季起供應(yīng)商已大幅度漲價(jià)，預(yù)期庫(kù)存回補(bǔ)動(dòng)能將逐漸走弱。因此，TrendForce集邦咨詢(xún)預(yù)估，第二季DRAM合約價(jià)季漲幅將收斂至3~8

。2024年第一季~第二季DRAM產(chǎn)品合約價(jià)漲幅預(yù)測(cè)行業(yè)動(dòng)態(tài)4資料來(lái)源：TechInsights，平安證券研究所TechInsights：2024年智能手表單位銷(xiāo)量將同比增長(zhǎng)5全球智能手表市場(chǎng)在2023年出現(xiàn)了有史以來(lái)首次年度銷(xiāo)量下滑（-4

），但預(yù)計(jì)今年將再次出現(xiàn)增長(zhǎng)。TechInsights可穿戴設(shè)備研究服務(wù)指出，預(yù)計(jì)2024年，全球智能手表的銷(xiāo)量將達(dá)到9100萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5

；2025年增長(zhǎng)率將進(jìn)一步上升至近8

，到2026年將保持在7以上，然后在預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)放緩。2023-2029年的全球智能手表市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率為5

。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，科技行業(yè)、傳統(tǒng)時(shí)尚業(yè)和腕表巨頭以及中國(guó)和印度的新市場(chǎng)進(jìn)入者將進(jìn)一步擴(kuò)大智能手表市場(chǎng)。增長(zhǎng)最快的地區(qū)包括中東和非洲(MEA)、中歐和東歐(CEE)以及亞太

(APAC)，同期的復(fù)合年增長(zhǎng)率在8

至10

之間，中東和非洲增長(zhǎng)率最高。就單位銷(xiāo)量而言，目前為止，亞太地區(qū)已經(jīng)是2024年智能手表最大的市場(chǎng)，其市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將在2029年進(jìn)一步增加到47

。全球300mm晶圓廠設(shè)備支出情況行業(yè)動(dòng)態(tài)5Canalys：2024年中國(guó)PC市場(chǎng)將迎來(lái)3的增長(zhǎng)根據(jù)Canalys預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)PC(個(gè)人電腦)（不含平板電腦）市場(chǎng)將迎來(lái)反彈，同比增長(zhǎng)達(dá)到3

，2025年增長(zhǎng)10

，這主要得益于商用市場(chǎng)的換機(jī)需求。由于數(shù)字化進(jìn)程的深入和滲透率的提高，平板電腦市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2024年和2025年都將增長(zhǎng)4

。2023年第四季度，中國(guó)大陸PC（不含平板電腦）市場(chǎng)出貨量為1130萬(wàn)臺(tái)，同比下降9

。其中，臺(tái)式機(jī)出貨量同比下降13

，降至330萬(wàn)臺(tái)；筆記本出貨量同比下降7

，降至810萬(wàn)臺(tái)。因此，2023年全年出貨量為4120萬(wàn)臺(tái)，

同比下降17

。平板電腦市場(chǎng)在

2023年第四季度下降3

，達(dá)到840萬(wàn)臺(tái)，2023年全年總出貨量為2830萬(wàn)臺(tái)。隨著新玩家對(duì)這一類(lèi)別的關(guān)注，使得該品類(lèi)在2024年的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。資料來(lái)源：Canalys，平安證券研究所20Q1-24Q3中國(guó)大陸個(gè)人電腦出貨量及預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)21Q1-24Q3中國(guó)大陸平板電腦出貨量及預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)一周行情回顧——指數(shù)漲跌幅本周，美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)均呈現(xiàn)窄幅震蕩。3月29日，美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)達(dá)到4905.21，周跌幅為0.06

；中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)為514.12，周跌幅為0.40

。2023年年初以來(lái)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)表現(xiàn)2023年年初以來(lái)中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)表現(xiàn)200025003000350040004500500055002002503003504004505005506資料來(lái)源：Wind，平安證券研究所一周行情回顧——指數(shù)漲跌幅本周，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)下跌，周跌幅為5.84

，跑輸滬深300指數(shù)5.63個(gè)百分點(diǎn)；2023年年初以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下跌18.06

，跑輸滬深300指數(shù)9.43個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)所在的申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，本周半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較差。2023年年初以來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)本周半導(dǎo)體及其他電子行業(yè)指數(shù)漲跌幅表現(xiàn)-1.72%-1.09%-4.49%-4.17%-%-5.63%-5.84%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%其他電子Ⅱ光學(xué)光電子消費(fèi)電子 元件電子4.43電子化學(xué)品Ⅱ 半導(dǎo)體-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%滬深300半導(dǎo)體(申萬(wàn))相對(duì)漲跌幅7資料來(lái)源：Wind，平安證券研究所一周行情回顧——上市公司漲跌幅截至本周最后一個(gè)交易日，半導(dǎo)體行業(yè)整體P/E（TTM，剔除負(fù)值）為61.2倍。本周，半導(dǎo)體行業(yè)154只A股成分股中，5只股價(jià)上漲，149只下跌。半導(dǎo)體行業(yè)漲跌幅排名前10位個(gè)股漲幅前10位跌幅前10位序號(hào)股票簡(jiǎn)稱(chēng)漲跌幅PETTM序號(hào)股票簡(jiǎn)稱(chēng)漲跌幅PETTM1峰岹科技13.6060.071長(zhǎng)光華芯-22.05-85.392中科藍(lán)訊2.8631.612大為股份-20.42453.943創(chuàng)耀科技1.2077.603源杰科技-20.08548.404新潔能0.5634.964和林微納-18.15-175.845凱德石英0.5231.015艾森股份-18.1398.316韋爾股份-0.34-151.346華海誠(chéng)科-17.51542.77長(zhǎng)電科技-0.4228.727聯(lián)動(dòng)科技-15.0192.868鉅泉科技-0.6629.548中晶科技-14.94-112.679芯聯(lián)集成-U-1.02-17.499力芯微-14.8630.4810晶華微-1.11-101.1310富滿微-14.27-13.978資料來(lái)源：Wind，平安證券研究所投資建議9我們認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)電子有所回暖，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，此外，AI帶來(lái)的算力產(chǎn)業(yè)鏈也將持續(xù)受益，半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前處于周期筑底階段，待下游行情復(fù)蘇，將推動(dòng)半導(dǎo)體新一輪上升周期，看好行情復(fù)蘇及AI算力產(chǎn)業(yè)鏈兩條主線。推薦北方華創(chuàng)、中科飛測(cè)、華海清科等；關(guān)注AI+半導(dǎo)體投資機(jī)會(huì)，推薦源杰科技、長(zhǎng)光華芯。風(fēng)險(xiǎn)提示10供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)上升。中美關(guān)系的不確定性較高，美國(guó)對(duì)中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的打壓將持續(xù)，全球半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈更為破碎的風(fēng)險(xiǎn)加大。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)全球尤其是美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)鏈的依賴(lài)依然嚴(yán)重，被"卡脖子"的風(fēng)險(xiǎn)依然較高。政策支持力度不及預(yù)期。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處在發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，很多領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)處于起步階段，離不開(kāi)政府政策的引導(dǎo)和扶持，如果后續(xù)政策落地不及預(yù)期，行業(yè)發(fā)展可能面臨困難。市場(chǎng)需求可能不及預(yù)期。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力依然較大，占比較大的計(jì)算、存儲(chǔ)和通信等領(lǐng)域市場(chǎng)需求增長(zhǎng)可能受到?jīng)_擊，上市公司收入和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能不及預(yù)期。國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期。如果客戶認(rèn)證周期過(guò)長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)廠商的產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)水平達(dá)不到要求，則可能影響國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程。電子信息團(tuán)隊(duì)行業(yè)分析師/研究助理郵箱資格類(lèi)型資格編號(hào)半導(dǎo)體付強(qiáng)fuqiang021@投資咨詢(xún)S1060520070001徐碧云XUBIYUN372@投資咨詢(xún)S1060523070002電子徐勇XUYONG318@投資咨詢(xún)S1060519090004附：重點(diǎn)公司預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)11資料來(lái)源：Wind，平安證券研究所股票簡(jiǎn)稱(chēng)股票代碼3月29日EPS（元）PE（倍）評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)（元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E源杰科技688498125.001.181.21.632.16105.9104.276.757.9推薦卓勝微300782101.5922.073.024.8450.849.133.621.0推薦拓荊科技688072188.511.963.445.537.3596.254.834.125.6推薦中科飛測(cè)68836159.600.040.410.610.811490.0145.497.773.6推薦長(zhǎng)光華芯68804841.710.680.45