談中國(guó)的利率市場(chǎng)化

談中國(guó)的利率市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)學(xué)1102班2011090183吳森森【摘要】全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任李德水在中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上提出，央行推出了存貸款利率可以在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)的政策，向利率市場(chǎng)化邁出了重要的步伐，但離真正實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化還有很長(zhǎng)的路要走。實(shí)踐已經(jīng)證明市場(chǎng)確實(shí)能夠提高資源配置的合理性、公正性和有效性。所以，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化改革是大勢(shì)所趨，是金融體制改革中的一項(xiàng)必然選擇。【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化商業(yè)銀行上市銀行調(diào)控【正文】何為利率市場(chǎng)化？利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。利率市場(chǎng)化的本質(zhì)是由央行直接規(guī)定各商業(yè)銀行的存貸款利率轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接的調(diào)控，西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)證明，央行基準(zhǔn)利率對(duì)市場(chǎng)的影響力十分強(qiáng)大而有效。所以，如何建立央行的基準(zhǔn)利率制度是實(shí)行利率市場(chǎng)化改革的重要環(huán)節(jié)。目前，我國(guó)的貨幣市場(chǎng)規(guī)模不大，深度和廣度都還不夠等問題的解決需要較長(zhǎng)的過程，所以建立和完善央行利率調(diào)控體系是一項(xiàng)十分艱巨的任務(wù)。利率市場(chǎng)化大幕開啟之后的影響對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的影響利率市場(chǎng)化無疑將極大地促進(jìn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的自由競(jìng)爭(zhēng)程度，加劇了銀行利率風(fēng)險(xiǎn)，如果銀行沒有優(yōu)秀的定價(jià)能力和良好的內(nèi)部管理，這將是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行并沒有參與利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，而且在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，影響利率水平的因素眾多，把握和預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率水平的難度更大。從我國(guó)的情況來看，近年來一些中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了困難、風(fēng)險(xiǎn)較大，利率市場(chǎng)化后，如果沒有有序的競(jìng)爭(zhēng)、建立存款保險(xiǎn)體系以及改善經(jīng)營(yíng)管理水平，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將增加。另外，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，科學(xué)的定價(jià)能力、對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)和分析等，都是進(jìn)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理的前提條件。當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，利率市場(chǎng)化有利于落實(shí)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的自主權(quán)，有利于商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。有利于商業(yè)銀行科學(xué)確定經(jīng)營(yíng)成本和制定價(jià)格，合理配置資金資源，提高效益。真正做到商業(yè)銀行法規(guī)定的“商業(yè)銀行以效益性、安全性、流動(dòng)性為經(jīng)營(yíng)原則，實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧。另外，利率市場(chǎng)化以后，商業(yè)銀行在對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品調(diào)整定價(jià)的同時(shí)，還必須注重金融新產(chǎn)品的開發(fā)。實(shí)際上，利率市場(chǎng)化就是金融產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利率市場(chǎng)化的過程，也就是我國(guó)商業(yè)銀行真正商業(yè)化經(jīng)營(yíng)的過程。對(duì)上市銀行的影響由于我國(guó)許多配套政策不完備，以及微觀經(jīng)營(yíng)主體并沒有完全市場(chǎng)化，因此，完全的利率市場(chǎng)化需要較長(zhǎng)時(shí)間，不是一兩年能夠完成的。從我國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)際操作看，央行“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的指導(dǎo)原則實(shí)際上是一個(gè)漸進(jìn)的改革。從已經(jīng)試點(diǎn)的利率市場(chǎng)化情況看，貸款利率的下限一般下浮較少，而上限放開較多，說明了央行對(duì)利率市場(chǎng)化持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。另外，利率市場(chǎng)化從非主流產(chǎn)品開始，如外幣業(yè)務(wù)、大額存款等，這些業(yè)務(wù)在在國(guó)內(nèi)銀行中所占比重不大，對(duì)銀行的影響相對(duì)較小。具體到上市銀行，我們認(rèn)為短期內(nèi)利率市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)其業(yè)績(jī)的影響不大，理由如下：央行利率放開體現(xiàn)了逐步推進(jìn)、適當(dāng)保護(hù)的原則。例如貸款利率下限浮動(dòng)幅度較小，而上限自由度較大，一方面限制了商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶時(shí)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的下限，另一方面能夠?qū)ζ渌蛻舻馁J款進(jìn)行科學(xué)定價(jià)，使銀行的收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配。央行利率放開是有步驟、分品種的。例如對(duì)存款利率的放開放在最后，實(shí)際上給商業(yè)銀行一定緩沖時(shí)間，有利于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營(yíng)決策水平。利率市場(chǎng)化從部分地區(qū)開始試點(diǎn)，對(duì)大部分商業(yè)銀行的影響不大。目前國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化只是在一小部分地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，上市銀行在這些地區(qū)的網(wǎng)點(diǎn)很少，幾乎不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽＜涌煳覈?guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的政策建議增強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性和調(diào)控能力加強(qiáng)央行貨幣政策的獨(dú)立性中央銀行要有能力對(duì)市場(chǎng)利率進(jìn)行間接調(diào)控和正確引導(dǎo)。這要求中央銀行自身要有較高的管理水平，使其能夠做到運(yùn)用各種貨幣政策工具去調(diào)控市場(chǎng)利率。但目前我國(guó)中央銀行的獨(dú)立自主性不強(qiáng)，在很大程度上受制于政府及有關(guān)部門，缺乏超脫性和真實(shí)性，還未真正擁有利率的制訂權(quán)和調(diào)整權(quán)，宏觀調(diào)控手段的間接化還未充分實(shí)現(xiàn)，甚至還承擔(dān)著大量的財(cái)政職能。在這種中央銀行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率，很難保證中央銀行能夠按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。因此，現(xiàn)實(shí)的選擇是：必須分離政府與中央銀行的“天然”聯(lián)系，建立獨(dú)立的中央銀行制度。央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)確定好“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而動(dòng)”的貨幣政策之后，運(yùn)用傳統(tǒng)意義上的三駕馬車，即法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)以及公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作來約束各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的行為，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)，尤其是商業(yè)銀行根據(jù)央行的政策意圖調(diào)整存貸款利率，進(jìn)而影響其他經(jīng)濟(jì)主體（主要是企業(yè)和個(gè)人）的投資和儲(chǔ)蓄行為。在國(guó)外，尤其是美國(guó)，在運(yùn)用貨幣政策工具的時(shí)候，比較常用的是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，因?yàn)樗挠绊懨姹容^廣，且可以作為經(jīng)常性的貨幣政策工具來使用，在使用的過程中其變動(dòng)一般不會(huì)引