企業(yè)發(fā)展能力分析第11章

企業(yè)發(fā)展能力分析第11章2024/3/29企業(yè)發(fā)展能力分析第11章第十一章企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析第11章第十一章企業(yè)發(fā)展能力分析

第一節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)企業(yè)單項發(fā)展能力分析第三節(jié)企業(yè)整體發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析第11章引例戴爾公司的前后兩次增長

從戴爾公司的前后兩次的增長可以看出，惟一值得追求的增長，是可持續(xù)的、穩(wěn)定的增長，是營業(yè)收入、利潤和現(xiàn)金流量同步提高的增長。通過本章發(fā)展能力分析的學(xué)習(xí)，你可以掌握分析企業(yè)增長情況的基本內(nèi)容和基本方法，對戴爾公司的兩次增長會有更有見地的評價。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章學(xué)習(xí)目標(biāo)

本章學(xué)習(xí)目標(biāo)是使學(xué)生掌握發(fā)展能力分析的基本內(nèi)容與基本方法。其具體目標(biāo)包括：知識目標(biāo)理解發(fā)展能力的內(nèi)涵，理解發(fā)展能力的反映形式；明確發(fā)展能力分析的目的，了解發(fā)展能力分析的內(nèi)容；理解各種增長率指標(biāo)的內(nèi)涵。技能目標(biāo)掌握各種增長率指標(biāo)的計算和分析。能力目標(biāo)掌握并運用增長率指標(biāo)分析企業(yè)單項發(fā)展能力；掌握并運用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架對企業(yè)的增長能力做出合理的評價。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章第一節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容企業(yè)發(fā)展能力分析第11章一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃埽部梢苑Q之為增長能力。從形成看，企業(yè)的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤等。從結(jié)果看，一個發(fā)展能力強的企業(yè)，應(yīng)該是資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，股東財富持續(xù)增長。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章發(fā)展能力分析的目的主要體現(xiàn)在：1．對于股東而言，可以通過發(fā)展能力分析衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價值的程度，從而為采取下一步戰(zhàn)略行動提供依據(jù)。2．對于潛在的投資者而言，可以通過發(fā)展能力分析評價企業(yè)的成長性，從而選擇合適的目標(biāo)企業(yè)做出正確的投資決策。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章3．對于經(jīng)營者而言，可以通過發(fā)展能力分析發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)未來發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而采取正確的經(jīng)營策略和財務(wù)策略促進企業(yè)可持續(xù)增長。4.對于債權(quán)人而言，可以通過發(fā)展能力分析判斷企業(yè)未來盈利能力，從而做出正確的信貸決策。增長是一種理念，增長是一種能力。——美國聯(lián)信公司（世界著名的航空設(shè)備制造商）CEO拉里企業(yè)發(fā)展能力分析第11章二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容

1．企業(yè)單項發(fā)展能力分析。2．企業(yè)整體發(fā)展能力分析。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章第二節(jié)企業(yè)單項發(fā)展能力分析一、股東權(quán)益增長率計算與分析二、資產(chǎn)增長率計算與分析三、銷售增長率計算與分析四、收益增長率計算與分析企業(yè)發(fā)展能力分析第11章一、股東權(quán)益增長率計算與分析（一）股東權(quán)益增長率內(nèi)涵和計算股東權(quán)益增長率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，也叫做資本積累率，其計算公式為：股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多；反之，股東權(quán)益增長率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章（二）股東權(quán)益增長率分析

企業(yè)發(fā)展能力分析第11章從公式中可以看出股東權(quán)益增長率是受凈資產(chǎn)收益率、股東凈投資率、凈損益占股東權(quán)益比率這三個因素驅(qū)動的。其中凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運用股東投入資本創(chuàng)造收益的能力。股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度。而凈損益占股東權(quán)益比率則反映了直接計入股東權(quán)益的利得和損失在股東權(quán)益中所占的份額。這三個比率的高低都反映了對股東權(quán)益增長的影響程度。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章從公式中可以看出股東權(quán)益增長率是受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率這兩個因素驅(qū)動的。為正確判斷和預(yù)測企業(yè)股東權(quán)益規(guī)模的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，應(yīng)將企業(yè)不同時期的股東權(quán)益增長率加以比較。

企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE股東權(quán)益增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE股東權(quán)益增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE股東權(quán)益增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章二、利潤增長率計算與分析（一）利潤增長率內(nèi)涵和計算凈利潤增長率是本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比，其計算公式如下：需要說明的是，如果上期凈利潤為負值，則計算公式的分母應(yīng)取其絕對值。該公式反映的是企業(yè)凈利潤增長情況。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章營業(yè)利潤增長率是本期營業(yè)利潤增加額與上期營業(yè)利潤之比，其計算公式如下：如果上期營業(yè)利潤為負值，則計算公式的分母也應(yīng)取其絕對值。該公式反映的是企業(yè)營業(yè)利潤增長情況。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章（二）利潤增長率分析要全面認識企業(yè)凈利潤的發(fā)展能力，還需要結(jié)合企業(yè)的營業(yè)利潤增長情況共同分析。要分析營業(yè)利潤增長情況，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營業(yè)收入增長情況一起分析。為了更正確地反映企業(yè)凈利潤和營業(yè)利潤的成長趨勢，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率指標(biāo)進行對比分析，這樣可以排除個別時期偶然性或特殊性因素的影響，從而更加全面真實地揭示企業(yè)凈利潤和營業(yè)利潤的增長情況。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE利潤增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE利潤增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章三、收入增長率計算與分析（一）收入增長率內(nèi)涵和計算收入增長率就是本期營業(yè)收入增加額與上期營業(yè)收入之比。其計算公式如下：需要說明的是，如果上期營業(yè)收入為負值，則計算公式的分母也應(yīng)取其絕對值。該公式反映的是企業(yè)某期整體銷售增長情況。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章（二）收入增長率分析在利用收入增長率來分析企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力時，應(yīng)該注意以下幾個方面：1．要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的成長性，必須分析銷售增長是否具有效益性。2．要全面、正確地分析和判斷一個企業(yè)營業(yè)收入的增長趨勢和增長水平，必須將一個企業(yè)不同時期的收入增長率加以比較和分析。3．可以利用某種產(chǎn)品收入增長率指標(biāo)，來觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進而也可以分析企業(yè)的成長性。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE收入增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE收入增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章案例：三大汽車公司與微軟收入增長率分析表11-7和11-8分別列示了2002—2005年三大汽車公司與微軟公司的營業(yè)收入和收入增長率。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章案例：三大汽車公司與微軟收入增長率分析根據(jù)表11-8，繪制圖11-3，該圖更直觀地描述了三大汽車公司與微軟公司2002—2005年度收入增長率的變動趨勢。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章案例：三大汽車公司與微軟收入增長率分析圖11-3收入增長率變動趨勢企業(yè)發(fā)展能力分析第11章案例：三大汽車公司與微軟收入增長率分析由此可以看出，在2002—2005年間，微軟和福特汽車的營業(yè)收入一直都處于上升趨勢，收入增長率從2002年到2004年也保持增長。但是兩者又有明顯區(qū)別，微軟公司的收入增長率卻一直較高，尤其是后三年均保持兩位數(shù)的增長，只是在2005年均有所下降，說明該公司在經(jīng)歷了前一時期的高速增長之后逐漸進入了穩(wěn)定增長的正常時期。福特汽車收入增長率一直較低，最高不到5%，最低只有1.09%，說明福特汽車的銷售基本處于緩慢增長的發(fā)展階段。而通用汽車和戴克汽車收入增長率在2002—2005年期間均處于下滑趨勢，更為糟糕的是，2005年兩家公司均出現(xiàn)負增長，說明其銷售的成長性較差。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章四、資產(chǎn)增長率計算與分析（一）資產(chǎn)增長率內(nèi)涵和計算資產(chǎn)增長率就是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比，其計算公式如下：資產(chǎn)增長率是用來考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長幅度的財務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)增長率為正數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長率越大，則說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長率為負數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負增長。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章（二）資產(chǎn)增長率分析在對資產(chǎn)增長率進行具體分析時，應(yīng)該注意以下幾點：1．企業(yè)資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng)。2．需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源。3．為全面認識企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水平，應(yīng)將企業(yè)不同時期的資產(chǎn)增長率加以比較。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE資產(chǎn)增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE資產(chǎn)增長率分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章案例：鄭百文高速增長“鄭百文”，其前身是一個國有百貨文化用品批發(fā)站，1996年4月18口在上海證券交易所掛牌上市交易，是鄭州市第一家上市公司和河南省首家商業(yè)股票上市公司。該公司在1998年以前一直保持優(yōu)良的業(yè)績，可謂是典型的“績優(yōu)公司”。1995年至1997年，公司資產(chǎn)過度增長。在1996年該公司的商品銷售額僅次于上海一百集團，并在當(dāng)年及1997年連續(xù)兩年在中國股市中獲得了高成長股美稱。1997年是“鄭百文”最輝煌的時期，其主營業(yè)務(wù)收入達到70億元之巨，被譽為全國商業(yè)批發(fā)行業(yè)的龍頭老大。但是，公司從1998年開始連續(xù)出現(xiàn)巨額虧損。到1999年底，公司總資產(chǎn)12.8億元，總負債25.77億元，嚴重資不抵債。1999年4月27日淪落為“ＳＴ”，成為當(dāng)時退市的熱門之一。這樣一個曾經(jīng)被光環(huán)籠罩著的先進典型，在短短的三年里，不但將其自有資產(chǎn)以及上市融入的資金都消耗殆盡，而且面臨破產(chǎn)，令人深思企業(yè)發(fā)展能力分析第11章案例：鄭百文高速增長一個企業(yè)要保持持續(xù)增長的趨勢，就必須有大量資金投入的支持。問題在于，鄭百文保持高速增長所需的資金從哪里來？公司最方便的籌資途徑是負債，但該公司到后期再也不能像前期那樣輕而易舉地獲得貸款了。因為公司前期負債經(jīng)營所導(dǎo)致的高負債水平使得繼續(xù)獲得貸款的可能性不大。1997年公司的資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達90%，明顯超出同行業(yè)的平均水平。1998年其主要供應(yīng)商——四川長虹考慮到僅僅依賴鄭百文獨家銷售的巨大市場風(fēng)險，取消了與該公司的經(jīng)銷合作關(guān)系。與此同時,中國建設(shè)銀行鄭州分行發(fā)現(xiàn)開具給該公司的承兌匯票形成的巨額債權(quán)有一定的回收難度，開始停止簽發(fā)新的承兌匯票。該公司遭到經(jīng)營和財務(wù)兩方面的夾擊，1998年發(fā)生超過5億元的巨額虧損，這之后公司便步入惡性循環(huán)，淪落到破產(chǎn)的境地。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章第三節(jié)企業(yè)整體發(fā)展能力分析一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用企業(yè)發(fā)展能力分析第11章一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架具體的思路是：1．分別計算股東權(quán)益增長率、收益增長率、銷售增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)的實際值。2．分別將上述增長率指標(biāo)實際值與以前不同時期增長率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進行比較，分析企業(yè)在股東權(quán)益、利潤、銷售收入和資產(chǎn)等方面的發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章3．比較股東權(quán)益增長率、收益增長率、銷售增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)之間的關(guān)系，判斷不同方面增長的效益性以及它們之間的協(xié)調(diào)性。4．根據(jù)以上分析結(jié)果，運用一定的分析標(biāo)準(zhǔn)，判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。一般而言，只有一個企業(yè)的股東權(quán)益增長率、資產(chǎn)增長率、銷售增長率、收益增長率保持同步增長，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章圖11—2企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架企業(yè)發(fā)展能力分析第11章二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用

應(yīng)用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架分析企業(yè)整體發(fā)展能力時應(yīng)該注意以下幾方面：1．對股東權(quán)益增長的分析。股東權(quán)益的增長來一方面來源于凈利潤，凈利潤又主要來自于營業(yè)利潤，營業(yè)利潤又主要取決于銷售收入，并且銷售收入的增長在資產(chǎn)使用效率保持一定的前提下要依賴于資產(chǎn)投入的增加；股東權(quán)益的增長另一方面來源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股東投資資本的增加和本期對股東股利的發(fā)放。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章2．對收益增長的分析。收益的增長主要表現(xiàn)為凈利潤的增長，而對于一個持續(xù)增長的企業(yè)而言，其凈利潤的增長應(yīng)該主要來源于營業(yè)利潤；而營業(yè)利潤的增長又應(yīng)該主要來自于營業(yè)收入的增加。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章3．對銷售增長的分析。銷售增長是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源，也是企業(yè)價值增長的源泉。一個企業(yè)只有不斷開拓市場，保持穩(wěn)定的市場份額，才能不斷擴大營業(yè)收入，增加股東權(quán)益；同時為企業(yè)進一步擴大市場、開發(fā)新產(chǎn)品和進行技術(shù)改造提供資金來源，最終促進企業(yè)的進一步發(fā)展。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章4．對資產(chǎn)增長的分析。企業(yè)資產(chǎn)是取得銷售收入的保障，要實現(xiàn)銷售收入的增長，在資產(chǎn)利用效率一定的條件下就需要擴大資產(chǎn)規(guī)模。要擴大資產(chǎn)規(guī)模，一方面可以通過負債融資實現(xiàn)，另一方面可以依賴股東權(quán)益的增長，即凈利潤和凈投資的增長?？傊?，在運用這一框架時需要注意這四種類型增長率之間的相互關(guān)系，否則無法對企業(yè)的整體發(fā)展能力做出正確的判斷。企業(yè)發(fā)展能力分析第11章ZTE整體發(fā)展能力分析案例企業(yè)發(fā)展能力分析第11章思考題1.如何利用某種產(chǎn)品的收入利潤率指標(biāo)分析企業(yè)的成長性？2.一個企業(yè)要想提高股東