歐債危機(jī)成因及對策

歐債危機(jī)成因及對策2024/3/29歐債危機(jī)成因及對策2歐元Euro13基本概念歐盟EU(EuropeanUnion)“歐豬”PIIGS——?dú)W債危機(jī)國家歐債危機(jī)成因及對策歐盟EU(EuropeanUnion)歐盟現(xiàn)有27個成員國，人口5億，GDP16.106萬億美元。歐盟成員國（27個)總部設(shè)在比利時首都布魯塞爾1993年11月1日，《馬約》正式生效，歐盟正式誕生。歐債危機(jī)成因及對策歐盟成員國：法國(1950年)意大利(1950年)荷蘭(1950年)比利時(1950年)盧森堡(1950年)聯(lián)邦德國(1950年)愛爾蘭(1973年)丹麥(1973年)英國(1973年)希臘(1981年)葡萄牙(1986年)西班牙(1986年)奧地利(1995年)芬蘭(1995年)瑞典(1995年)波蘭(2004年)拉脫維亞(2004年)立陶宛(2004年)愛沙尼亞(2004年)匈牙利(2004年)捷克(2004年)斯洛伐克(2004年)斯洛文尼亞(2004年)馬耳他(2004年)塞浦路斯(2004年)保加利亞(2007年)羅馬尼亞(2007年)：歐債危機(jī)成因及對策歐元?dú)W債危機(jī)成因及對策歐債危機(jī)成因及對策“歐豬”PIIGS—?dú)W債危機(jī)國家

portugal—葡萄牙、italy—意大利、ireland—愛爾蘭、greece—希臘、spain—西班牙，合稱piigs，這五個國家在歐盟中欠債率與財赤率偏高，因此依照各國首字母組合，被稱為PIIGS即歐豬五國。葡萄牙、意大利、希臘、西班牙又被稱作四小豬、小豬四國、歐豬四國歐債危機(jī)成因及對策歐債危機(jī)成因及對策歐債危機(jī)全稱歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，是指自2009年以來在歐洲部分國家爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。歐債危機(jī)是美國次貸危機(jī)的延續(xù)和深化，其本質(zhì)原因是政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)超過了自身的承受范圍，而引起的違約風(fēng)險。歐債危機(jī)成因及對策歐債危機(jī)成因及對策危機(jī)進(jìn)程歐債危機(jī)成因及對策第一階段：歐債危機(jī)——爆發(fā)2009年10月初

希臘政府宣布政府財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將分別達(dá)到12.7％和113％，遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3％和60％的上限。

2009年12月

三大評級機(jī)構(gòu)接連下調(diào)希臘主權(quán)信用評級，希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)歐債危機(jī)成因及對策第二階段：歐債危機(jī)——蔓延2010年1月11日

穆迪警告葡萄牙，若不采取有效措施控制赤字，將調(diào)降該國主權(quán)評級。2010年2月9日

歐元空頭頭寸已增至80億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。2010年2月10日

巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險敞口達(dá)1760億美元。

2010年3月3日

希臘公布48億歐元緊縮方案。2010年4月23日

希臘正式向歐盟及IMF提出援助請求。歐債危機(jī)成因及對策第三階段：歐債危機(jī)——膠著狀態(tài)2010年4月23日：

希臘正式向歐盟與IMF申請援助。5月2日，希臘宣布已與歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)就援助計劃達(dá)成一致。未來3年，歐盟和IMF將為希臘提供1100億歐元的貸款，以防其國債違約。2010年5月7日：德國聯(lián)邦議會批準(zhǔn)了對希臘巨額資金援助計劃。2010年5月10日：歐盟批準(zhǔn)7500億歐元希臘援助計劃，IMF可能提供2500億歐元資金救助希臘。2010年6月14日：穆迪下調(diào)希臘主權(quán)債務(wù)評級，從A3級降為Ba1級，下調(diào)4個等級，淪為垃圾級。歐債危機(jī)成因及對策2010年7月5日：希臘財長宣布希臘已走出債務(wù)危機(jī)泥潭，希臘央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，希臘政府2010年1月至6月期間的現(xiàn)金赤字已由2009年同期的196億歐元縮減至114億歐元。2010年8月5日：國際貨幣基金組織和歐洲聯(lián)盟表示，希臘在推行財政緊縮政策方面取得重要進(jìn)展，但仍面臨重大風(fēng)險和挑戰(zhàn)。2010年9月7日：歐元區(qū)財長批準(zhǔn)為希臘提供總額65億歐元的貸款歐債危機(jī)成因及對策2010年11月11日：

愛爾蘭10年期國債收益率逼近9%，創(chuàng)自歐元1999年誕生以來的最高水平。愛爾蘭債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)，并迅速擴(kuò)大影響范圍。

第四階段：歐債危機(jī)——升級愛爾蘭2010年11月21日

愛爾蘭向歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)提出一攬子金融援助請求獲得歐盟批準(zhǔn)。2010年12月

評級機(jī)構(gòu)下調(diào)多個國家評級，歐債危機(jī)再度掀起高潮。歐債危機(jī)成因及對策第四階段：歐債危機(jī)——升級葡萄牙2011年3月16日

穆迪將葡萄牙的債務(wù)評級下調(diào)兩檔至A3，由此導(dǎo)致長期利率暴漲。標(biāo)普也下調(diào)其主權(quán)信用評級，10年期政府債券利率高于8%2011年3月31日，葡萄牙債務(wù)占GDP比重為92.4%，財政赤字占GDP比重為8.6%2011年4月6日，葡萄牙政府向歐盟請求救助，以解決不斷惡化的債務(wù)問題，至此，葡萄牙加入了希臘和愛爾蘭的行列，將成為第三個被歐盟救助的國家歐債危機(jī)成因及對策第四階段：歐債危機(jī)——升級葡萄牙2011年3月16日

穆迪將葡萄牙的債務(wù)評級下調(diào)兩檔至A3，由此導(dǎo)致長期利率暴漲。標(biāo)普也下調(diào)其主權(quán)信用評級，10年期政府債券利率高于8%2011年3月31日，葡萄牙債務(wù)占GDP比重為92.4%，財政赤字占GDP比重為8.6%2011年4月6日，葡萄牙政府向歐盟請求救助，以解決不斷惡化的債務(wù)問題，至此，葡萄牙加入了希臘和愛爾蘭的行列，將成為第三個被歐盟救助的國家歐債危機(jī)成因及對策第四階段：歐債危機(jī)——升級意大利2011年5月惠譽(yù)下調(diào)比利時的信用評級展望，由此前的“穩(wěn)定”降為“負(fù)面”。

2011年5月

標(biāo)普將意大利評級前景從穩(wěn)定下調(diào)到負(fù)面。比利時歐債危機(jī)成因及對策第五階段：歐債危機(jī)——繼續(xù)2012年10月08日歐元區(qū)財長會議在盧森堡召開。2012年10月09日默克爾在出訪希臘時表示，希臘目前正在采取的艱難措施將是值得的。改革已取得成功，希望希臘留在歐元區(qū)；薩馬拉斯稱，希臘將遵守承諾，希臘人民正在“流血”，但決心留在歐元區(qū)。2012年10月10日標(biāo)普將西班牙長期發(fā)行人違約評級從“BBB+”下調(diào)兩個級距至“BBB-”，短期評級則下調(diào)至“A-3”，并維持負(fù)面的評級展望。希臘工會一位官員表示，希臘的主要公共和私人部門工會將在10月18日啟動24小時罷工活動，抗議國際借款人強(qiáng)制希臘實施的緊縮措施。2012年10月11日德國總理默克爾表示，德國所計劃的稅收減免措施可以穩(wěn)定內(nèi)需，并幫助刺激歐洲經(jīng)濟(jì)。意大利總理蒙蒂稱，一旦監(jiān)管機(jī)制就緒，ESM直接對銀行進(jìn)行資本重組很快成為可能。2012年10月12日西班牙金多斯表示，西班牙求援不存在政治阻力；歐盟經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)專員瑞恩表示，西班牙可以在歐元區(qū)的永久性援助基金中擁有一項“預(yù)警信貸額度”，該資金可用于在初級市場購買西班牙國債。歐債危機(jī)成因及對策希臘Descriptionofthecontents歐盟去主權(quán)債務(wù)危機(jī)國家PIIGS五國葡萄牙意大利西班牙愛爾蘭法國比利時南歐國家危機(jī)區(qū)域分布圖歐債危機(jī)成因及對策人口結(jié)構(gòu)不平衡實體經(jīng)濟(jì)空心化內(nèi)部原因AB無獨(dú)立貨幣政策D高福利制度C西歐借助優(yōu)越的地理位置大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，尤其是旅游業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)是支撐GDP增長的主要動力，而制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)增長乏力歐盟成員國中有22個國家加入了歐元區(qū)，歐元區(qū)實行統(tǒng)一貨幣政策，使各國財政政策與貨幣政策無法配合，從而使歐元區(qū)主要國家宏觀調(diào)控失去意義歐洲多數(shù)國家長期以來實行高福利政策，且曾經(jīng)制定提前退休年限的不合理政策導(dǎo)致財政赤字壓力加大，某些國家的養(yǎng)老金支出占公共支出的70%3.原因分析——內(nèi)部原因逐步進(jìn)入老齡化。人口老齡化是社會人口結(jié)構(gòu)中老年人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗌仙囊环N發(fā)展趨勢。歐債危機(jī)成因及對策（1）人口機(jī)構(gòu)不平衡逐步進(jìn)入老齡化。人口老齡化是社會人口結(jié)構(gòu)中老年人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗌仙囊环N發(fā)展趨勢。

歐元區(qū)人口年齡結(jié)構(gòu)從正金字塔形逐步向倒金字塔形轉(zhuǎn)變，人口占比的峰值從1990年的25-29歲上移至2007年的40-44歲，而且這一趨勢仍在進(jìn)行。歐債危機(jī)成因及對策（2）實體經(jīng)濟(jì)空心化在歐盟國家中，希臘經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，資源配置極其不合理，以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)為主要支柱產(chǎn)業(yè)。一方面，為了大力發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)并拉動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，希臘對旅游業(yè)及其相關(guān)的房地產(chǎn)業(yè)加大了投資力度，其投資規(guī)模超過了自身能力，導(dǎo)致負(fù)債提高。另一方面，從反映航運(yùn)業(yè)景氣度的波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）看，受金融危機(jī)影響從2008年底開始航運(yùn)業(yè)進(jìn)入周期低谷，景氣度不斷下滑。航運(yùn)業(yè)的衰退對造船業(yè)形成了巨大沖擊。由此看出，希臘的支柱產(chǎn)業(yè)屬于典型依靠外需拉動的產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)過度依賴外部需求,在金融危機(jī)的沖擊面前顯得異常脆弱

歐債危機(jī)成因及對策

以出口加工制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟(jì)的意大利在危機(jī)面前顯得力不從心。意大利經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的最大特點(diǎn)是以出口加工為主的中小企業(yè)（創(chuàng)造國內(nèi)生產(chǎn)總值的70%）。2010年意大利成為世界第7大出口大國（出口總額4131億歐元，占世界出口額比重3.25%），主要依靠出口拉動的經(jīng)濟(jì)體極易受到外界環(huán)境的影響。金融危機(jī)的爆發(fā)對意大利的出口制造業(yè)和旅游業(yè)沖擊非常大，2009年其出口總量出現(xiàn)大幅下滑，之后有所回升，但是回升的狀況還主要依賴于各國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。隨著世界經(jīng)濟(jì)日益全球化和競爭加劇，意大利原有的競爭優(yōu)勢逐漸消失，近10年意大利的經(jīng)濟(jì)增長緩慢，低于歐盟的平均水平。歐債危機(jī)成因及對策（3）不合理的高福利制度對于歐盟內(nèi)部來講，既有神圣日耳曼羅馬帝國（西歐地區(qū)）與拜占庭帝國（東歐地區(qū)）之間的問題（同屬希臘羅馬基督教文化，但政治制度不同導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路不同），也存在南歐和北歐之間的問題。對于歐元區(qū)來講，主要的矛盾體現(xiàn)在南北歐問題上。天主教在與百姓共同生活的一千年來，變得稍具靈活性，而新教是一個忠于圣經(jīng)的嚴(yán)格的教派，所以信新教的北歐人比南歐人更嚴(yán)謹(jǐn)有序，再加上地理和氣候因素，把這兩種文化的人群捆綁在同一個貨幣體系下，必然會帶來以下南北歐格局：北歐制造，南歐消費(fèi)；北歐儲蓄，南歐借貸；北歐出口，南歐進(jìn)口；北歐經(jīng)常賬戶盈余，南歐赤字；北歐人追求財富，南歐人追求享受。

歐債危機(jī)成因及對策近幾年來歐盟各國的社會福利占GDP的比重有趨同的趨勢許多南歐國家由占比小于20%逐漸上升到20%以上，其中希臘和愛爾蘭較為突出。從2008到2010年，愛爾蘭和希臘GDP都出現(xiàn)了負(fù)增長，而西班牙近兩年也出現(xiàn)了負(fù)增長，這些國家的社會福利支出并沒有因此減少，導(dǎo)致其財政赤字猛增，2010年希臘財政赤字占GDP比重達(dá)到了10.4%，而愛爾蘭這一比重更是高達(dá)32.4%。歐洲人口老齡化趨勢不斷加重公共福利支出的負(fù)擔(dān)，某些國家的養(yǎng)老金支出占公共支出的70%，是政府財政赤字的首要因素。

歐債危機(jī)成因及對策人均儲蓄（歐元）進(jìn)口（百萬歐元）人均消費(fèi)（歐元）出口（百萬歐元）經(jīng)常賬戶盈（百萬歐元）丹麥240020300118540106158.912381.1芬蘭18001750072643702982345瑞典420017500173287.3152336.820950.5冰島-4400146005320.14267.3952.8挪威1210026300130787.68927952.8愛爾蘭4001610017673127900.929772.1希臘-24001530048879.969057.1-22994西班牙30013900279001301995-22994意大利-30015600414728.4442162.8-27434.4葡萄牙-14001090053462.365828-12365.7法國1000167009153537498-45345德國24001650011598001024501354502010年歐盟各國消費(fèi)及進(jìn)出口情況歐債危機(jī)成因及對策（4）歐元區(qū)貨幣政策缺乏獨(dú)立性

歐元是超主權(quán)貨幣，歐元區(qū)各國無獨(dú)立貨幣政策，一切貨幣政策由統(tǒng)一的央行（EBC）制定，因此各國對自己的利率沒有自主權(quán)，因而對匯率沒有調(diào)控能力，而國家債務(wù)很大程度是通過本身的通貨膨脹和匯率下調(diào)來實現(xiàn)無形削減債務(wù)壓力，如美國。但歐元區(qū)各國就無法做到。僵硬的歐元區(qū)制度，僅以通脹作為貨幣政策的唯一目標(biāo)，本身就具有很大的不合理性。歐洲各國的差異化國情沒有得到充分考慮，財政政策與僵硬的貨幣政策存在矛盾，而其他方面的政策協(xié)調(diào)性缺乏磨合與一致性，監(jiān)管也不夠嚴(yán)格。歐元區(qū)成了一部零件不配套的機(jī)器，摩擦力大，運(yùn)行緩慢，吱嘎作響。歐債危機(jī)成因及對策第一，貨幣制度與財政制度不能統(tǒng)一，協(xié)調(diào)成本過高。

根據(jù)有效市場分配原則，貨幣政策服務(wù)于外部目標(biāo)，主要維持低通脹，保持對內(nèi)幣值穩(wěn)定，財政政策服務(wù)于內(nèi)部目標(biāo)，主要著力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，解決失業(yè)問題，從而實現(xiàn)內(nèi)外均衡。歐元區(qū)一直以來都是世界上區(qū)域貨幣合作最成功的案例，然而08年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)使得歐元區(qū)長期被隱藏的問題凸現(xiàn)出來。歐洲中央銀行在制定和實施貨幣政策時，需要平衡各成員國的利益，導(dǎo)致利率政策調(diào)整總是比其他國家慢半拍，調(diào)整也不夠到位，在統(tǒng)一的貨幣政策應(yīng)對危機(jī)滯后的情況下，各國政府為了盡早走出危機(jī)，只能通過擴(kuò)張性的財政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，許多歐元區(qū)成員國違反了《穩(wěn)定與增長公約》中公共債務(wù)占GDP比重上限60%的標(biāo)準(zhǔn)，但是并沒有真正意義上的懲罰措施，由此形成了負(fù)向激勵機(jī)制，加強(qiáng)了成員國的預(yù)算赤字沖動，道德風(fēng)險不斷加劇。歐債危機(jī)成因及對策美國金融危機(jī)12354危機(jī)爆發(fā)貨幣財政制度的不統(tǒng)一造成貨幣政策行動滯后各國通過擴(kuò)展性財政政策刺激經(jīng)濟(jì)主權(quán)債務(wù)激增財政收入無法覆蓋財政支出危機(jī)傳導(dǎo)路徑6歐債危機(jī)成因及對策第二，歐盟各國勞動力無法自由流動，各國不同的公司稅稅率導(dǎo)致資本的流入，從而造成經(jīng)濟(jì)的泡沫化。

最初蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論是以生產(chǎn)要素完全自由流動為前提，并以要素的自由流動來代替匯率的浮動。歐元體系只是在制度上放松了人員流動的管制，而由于語言、文化、生活習(xí)慣、社會保障等因素的存在，歐盟內(nèi)部勞動力并不能完全自由流動。從各國的失業(yè)率水平來看，德國目前的失業(yè)率已經(jīng)下降到7%以下，低于危機(jī)前水平，但是西班牙的失業(yè)率高達(dá)21.2%。另一方面，歐盟國家只統(tǒng)一了對外關(guān)稅稅率，并沒有讓渡公司稅稅率，目前法國的公司稅率最高為34.4%，比利時為34%，意大利為31%，德國為29.8%，英國為28%，其他邊緣國家及東歐國家的公司稅率普遍低于20%，這些稅率較低的國家也正是勞動力比較充足的國家，資金和勞動的結(jié)合使得這些國家的經(jīng)濟(jì)不斷膨脹，資金主要投資在支柱性的產(chǎn)業(yè)，比如加工制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)，從而導(dǎo)致了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的泡沫化。歐債危機(jī)成因及對策

第三，歐元區(qū)設(shè)計上沒有退出機(jī)制，出現(xiàn)問題后協(xié)商成本很高。

由于在歐元區(qū)建立的時候沒有充分考慮退出機(jī)制，這給以后歐元區(qū)危機(jī)處理提出了難題。目前個別成員國在遇到問題后，就只能通過歐盟的內(nèi)部開會討論，來解決成員國出現(xiàn)的問題，市場也隨著一次次的討論而跌宕起伏，也正是一次次的討論使得危機(jī)不能得到及時解決。歐元區(qū)銀行體系互相持有債務(wù)令危機(jī)牽一發(fā)動全身近年來歐洲銀行業(yè)信貸擴(kuò)張非常瘋狂，致使其經(jīng)營風(fēng)險不斷加大，其總資產(chǎn)與核心資本的比例甚至超過受次貸沖擊的美國同行。歐債危機(jī)成因及對策3.原因分析——外部原因

（1）政府加杠桿化金融危機(jī)使得各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟(jì)增長的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費(fèi)。全球金融危機(jī)推動私人企業(yè)去杠桿化、政府增加杠桿。希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，惡化了其國家集群產(chǎn)業(yè)的盈利能力，公共財政現(xiàn)金流呈現(xiàn)出趨于枯竭的惡性循環(huán)，債務(wù)負(fù)擔(dān)成為不能承受之重。2011年歐元區(qū)17國政府債務(wù)占GDP比重環(huán)比由85.2%上升至87.2%，為1999年歐元區(qū)形成以來的最高值。主要因為各國政府為填補(bǔ)財政赤字和為向債務(wù)危機(jī)國家提供資金救助而大量舉債。其中，希臘政府債務(wù)占GDP的比重最高，為165.3%

歐債危機(jī)成因及對策不斷下調(diào)希臘等國主權(quán)信用等級國際評級機(jī)構(gòu)煽風(fēng)點(diǎn)火

Subtitle加速危機(jī)發(fā)展進(jìn)程（2）評級機(jī)構(gòu)歐債危機(jī)成因及對策解決途徑Textinhere提擴(kuò)減4.解決方案歐債危機(jī)成因及對策峰會議題實際成果歐洲銀行需在8個月內(nèi)籌資1064億歐元各國已經(jīng)達(dá)成9%的一級資本充足率共識，歐元區(qū)銀行需要在2012年6月前達(dá)到新的資本充足率要求。媒體稱歐元區(qū)救助基金EFSF將增至1萬億歐元EFSF的杠桿將為4-5倍。救助基金將增加至1萬億歐元。新的EFSF在11月準(zhǔn)備就緒。另外對吸收私人和主權(quán)財富資金救援歐洲的計劃希臘減記談判陷入僵局，銀行愿擔(dān)40%損失，德國要50%，IMF可能更高甚至75%。歐盟與銀行達(dá)成協(xié)議，同意對希臘債務(wù)減記50%，希臘債務(wù)由此減記1000億歐元左右。債券互換在1月進(jìn)行。希臘還將獲得1300億歐元的新官方貸款。意大利將退休年齡從65歲上調(diào)至67歲意大利將退休年齡從65歲上調(diào)至67歲。薩科齊與中國國家主席胡錦濤通電話，EFSF主管訪華薩科齊討論中國如何支持歐元區(qū)特別投資工具，還會與胡錦濤討論G20的議題。巴西已否決直接參與歐債救助新基金SPV，中國可能需要通過IMF間接參與歐債救援計劃。歐洲央行或?qū)⒗^續(xù)購買政府債券此前德國議會和默克爾均反對，未列入成果，是一大硬傷，不過歐洲央行仍將以某種形式參與歐債救援2011：歐洲峰會年歐債危機(jī)成因及對策歐盟就解決債務(wù)危機(jī)問題達(dá)成協(xié)議穩(wěn)定歐洲市場

歐洲理事會常任主席范龍佩于2011年10月27日凌晨宣布，歐元區(qū)成員國領(lǐng)導(dǎo)人已就解決債務(wù)危機(jī)達(dá)成一攬子協(xié)議。歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人決定在2012年6月底前將歐洲主要銀行的核心資本充足率提高到9%；銀行業(yè)同意對希臘國債進(jìn)行50%的減記。此外，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人還敦促意大利加大力度鞏固財政，實施進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)改革。歐債危機(jī)成因及對策歐盟解決債務(wù)危機(jī)達(dá)成協(xié)議，“減、提、擴(kuò)”能否有效化解？

減：銀行業(yè)減記50%希臘國債首先，歐盟與銀行之間達(dá)成協(xié)議，允許對希臘債務(wù)減記50%。由此，希臘債務(wù)減記1000億歐元左右。但這里又出現(xiàn)了一個技術(shù)性問題。希臘2011年債務(wù)合計3500億歐元，其中有1450億歐元不在減記范圍內(nèi)，余下2000億被減記50%，相當(dāng)于總債務(wù)減少28%，而非50%。對希臘減記50%，意味著私人和銀行承諾各自免去該國欠下的一半債務(wù)，這相當(dāng)于對窮困潦倒的希臘進(jìn)行“大赦”。歐債危機(jī)成因及對策提：大行資本金比率提至9%

由于持希臘債券的歐洲銀行將接受減記50%的命運(yùn)，這意味著這些銀行必須因風(fēng)險提升而補(bǔ)充自身資本金。各國已達(dá)成9%的一級資本充足率共識，歐元區(qū)銀行需在2012年6月底前達(dá)到新的資本充足率要求。這需要銀行籌資補(bǔ)充，錢從哪里來？據(jù)波蘭財政部長文森特·斯托夫斯基介紹，籌資來源首選私人資本，當(dāng)私人資本不足時則由銀行所在國政府提供。歐債危機(jī)成因及對策擴(kuò)：EFSF規(guī)模擴(kuò)充至1.4萬億

歐盟想出的保險之策，同意將EFSF的火力由4400億歐元提升至1萬億歐元。理由很簡單，如果希臘出事了，4400億也許夠用。但如果意大利和西班牙也出現(xiàn)問題呢？這時，就需要更大規(guī)模的救助池。據(jù)歐盟各國領(lǐng)導(dǎo)人計劃，EFSF資金總額將較現(xiàn)在提高3倍左右。實現(xiàn)方式則有兩種，通過引入特別目的工具（SPIV）為EFSF引入資金，或為部分問題國家債券提供20%左右擔(dān)保。歐債危機(jī)成因及對策歐盟：將盡一切努力救助歐元2010年5月10日，歐洲委員會主席巴羅佐在布魯塞爾舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇“歐盟危機(jī)管理”專場會上發(fā)言，稱歐盟將盡一切努力保護(hù)歐元。IMF：援助計劃不應(yīng)作為長期方案國際貨幣基金組織(IMF)歐洲部門負(fù)責(zé)人馬克?貝爾卡5月10日于布魯塞爾的世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示，歐盟各國總額7500億歐元(約合9600億美元)的援助資金擁有鎮(zhèn)定市場的潛力，但不應(yīng)被作為一項長期解決方案。歐央行：收購債券未受外界壓力歐洲央行行長特里謝稱，該行作出的收購政府債券以對抗歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)的決定是央行管理委員會的決定，并非受到任何壓力的結(jié)果。他還表示目前貨幣政策的正常傳達(dá)已經(jīng)受到了阻礙，歐央行將采取多種手段來重建更加正常運(yùn)作貨幣金融市場，以確保貨幣政策能得到正確的傳達(dá)。他還對各國政府將“采取所有措施來實現(xiàn)其今年以及未來幾年中的財政目標(biāo)”，抱有“絕對有決心”。歐債危機(jī)成因及對策美聯(lián)儲：向歐洲市場注入美元眼看歐元區(qū)引發(fā)的危機(jī)已擴(kuò)散到全球金融市場，一直坐視事態(tài)發(fā)展的美國也坐不住了。美聯(lián)儲迅速與歐洲央行聯(lián)手，重啟2008年金融危機(jī)期間實施的貨幣互換機(jī)制，向歐洲央行提供美元貸款。為了應(yīng)對歐洲再度出現(xiàn)的美元短期融資緊張的局面，改善美元流動性，美聯(lián)儲還將向英國、加拿大、日本和瑞士的央行提供美元。日本央行：向市場注資兩萬億日元日本中央銀行發(fā)布通知，向短期金融市場注資2萬億日元(216億美元)中國：支持國際組織救助歐元溫家寶說，經(jīng)過國際社會的共同努力，世界經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，但我們絕不能低估這場危機(jī)的嚴(yán)重性、復(fù)雜性。要全面戰(zhàn)勝危機(jī)，國際社會必須進(jìn)一步加強(qiáng)合作，作出長期不懈的努力。一是要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，始終保持合理的政策力度，提振市場信心。二是有針對性地解決造成危機(jī)的源頭性問題，推進(jìn)國際金融體系改革，加強(qiáng)金融監(jiān)管，緩解結(jié)構(gòu)性矛盾，保持各主要貨幣匯率相對穩(wěn)定。三是堅持自由貿(mào)易，反對形形色色的保護(hù)主義。當(dāng)前，歐洲一些國家出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)受到廣泛關(guān)注。我們注意到歐元區(qū)和國際貨幣基金組織聯(lián)手啟動救援希臘機(jī)制。中國堅定支持上述行動。相信歐元區(qū)各國一定能夠克服困難，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。歐債危機(jī)成因及對策5.對中國的啟示首先，加快經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。這次美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，顯示了以往過度儲蓄和過度消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式都是不可持續(xù)的，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的真正轉(zhuǎn)變必將曠日持久。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展，顯示出國際金融危機(jī)影響還沒有完全消除。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境不容樂觀，因此要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)、平穩(wěn)、較快的增長，必須要下決心把壓力變成動力，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。根本上，是要進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)需求，消除影響我國消費(fèi)水平提升的根本制約因素，使我國經(jīng)濟(jì)真正實現(xiàn)由投資、消費(fèi)和凈出口協(xié)調(diào)拉動，減少外部沖擊的影響。2010年底的G20首爾峰會提出的一個議題是，研究采取經(jīng)常項目順差占GDP比重不超過正負(fù)4%作為一個量化的硬約束標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)時由于各方的分歧，在會上沒有通過這個議案，只是會后由框架工作組研究制定一攬子的參考性指南。但是，不管這是不是某些國家想利用G20這個平臺把雙邊問題多邊化，對中國施壓，從中國自身來講，經(jīng)常項目順差占GDP比重過高，實際上是