深圳證券交易所權(quán)證知識講座

深圳證券交易所權(quán)證知識講座2024/3/26深圳證券交易所權(quán)證知識講座目錄一.權(quán)證的概念二.權(quán)證的魅力三.權(quán)證的種類四.權(quán)證的交易規(guī)則五.權(quán)證價格影響因素六.如何選擇權(quán)證投資？七.業(yè)內(nèi)常見術(shù)語解釋深圳證券交易所權(quán)證知識講座一.權(quán)證的概念權(quán)證是一種權(quán)利證券化產(chǎn)品。權(quán)證的要素：三個價格、一個期限和一個比率。權(quán)證的本質(zhì)是一種期權(quán)。具體講它是發(fā)行人賦予持有者可于特定的到期日，以特定的行使價，購入或賣出相關(guān)資產(chǎn)的一種權(quán)利。權(quán)證本身無實際的投資價值，它的價值只能體現(xiàn)于由“可以行使這個權(quán)利的機(jī)會率”決定。深圳證券交易所權(quán)證知識講座二.權(quán)證的魅力“以小博大”利潤豐厚，認(rèn)股權(quán)證當(dāng)日升幅超過100%以上也是常見的。但風(fēng)險控制不好也可能帶來巨幅的虧損。交易方便，可做投機(jī)性交易博取短線利益?？少I升買跌、對沖風(fēng)險，進(jìn)行套利。深圳證券交易所權(quán)證知識講座以小博大杠桿投資的案例張先生選擇投資正股—深發(fā)展A（000001），當(dāng)時價格為6元，買入500股，成本為3000元。李先生選擇投資該股的認(rèn)購權(quán)證，該權(quán)證的行權(quán)價格為6元，有效杠桿比率為10倍，當(dāng)時權(quán)證價格為0.5元，投資3000元，買入6000份。兩位先生同時進(jìn)場，1個星期后，深發(fā)展A上漲0.3元或5%。如撇開時間因素，兩者具體情況如下：深圳證券交易所權(quán)證知識講座張先生李先生投資類別500股深發(fā)展A6000份深發(fā)展A的認(rèn)購權(quán)證買入價6元0.5元賣出價6.3元0.75元盈利500x0.3=150（0.75-0.5）x6000=1500投資成本3000元3000元回報率5%50%深圳證券交易所權(quán)證知識講座三.權(quán)證的種類按投資方向分：認(rèn)購權(quán)證（callwarrant）認(rèn)沽權(quán)證（putwarrant）按標(biāo)的證券分：股票權(quán)證基金權(quán)證債券權(quán)證指數(shù)權(quán)證貨幣權(quán)證一籃子權(quán)證等按發(fā)行人來分：發(fā)行人發(fā)行的權(quán)證第三人發(fā)行的權(quán)證

深圳證券交易所權(quán)證知識講座3.1按投資方向分類認(rèn)購權(quán)證：持有者在特定的到期日，以事先約定的行權(quán)價格購入標(biāo)的證券的權(quán)利。認(rèn)購權(quán)證的價格隨著標(biāo)的證券的價格上升或下跌而同方向波動。認(rèn)沽權(quán)證：持有者在特定的到期日，以事先約定的價格賣出標(biāo)的證券的權(quán)利。認(rèn)沽權(quán)證的價格隨著標(biāo)的證券價格的下跌（上升）而上升（下跌），呈相反波動。深圳證券交易所權(quán)證知識講座

權(quán)證

認(rèn)購權(quán)證(購買權(quán)利)-看好后市

認(rèn)沽權(quán)證(沽出權(quán)利)-看淡后市深圳證券交易所權(quán)證知識講座認(rèn)購權(quán)證獲利空間無限

股價100110120900+5+10-5-10+15115盈虧(￥)回報潛力無限權(quán)證價格=￥10購入認(rèn)購證：

行使價=￥100

權(quán)證價格=￥10

打平點=￥110深圳證券交易所權(quán)證知識講座認(rèn)購權(quán)證最大虧損僅為權(quán)利金股價100110120900+5+10-5-10+15115盈虧(￥)回報潛力無限權(quán)證最大損失為

購買權(quán)證成本權(quán)證價格=￥10股價下跌至￥0深圳證券交易所權(quán)證知識講座認(rèn)沽證盈虧模式圖股價100110+5+100-5-10盈利(￥)權(quán)證價格=￥10打平點=￥90虧損(￥)80購入認(rèn)沽證：

行使價=￥100

權(quán)證價格=￥10

打平點=￥90+90認(rèn)沽證持有人的最大盈利為當(dāng)相關(guān)資產(chǎn)價格跌至￥0時，其盈利為行使價減去認(rèn)沽證價格權(quán)證最大損失為

購買權(quán)證成本深圳證券交易所權(quán)證知識講座股票權(quán)證—以股票作為標(biāo)的證券的權(quán)證。舉例：深發(fā)展A認(rèn)股權(quán)證；寶鋼認(rèn)股權(quán)證等?；饳?quán)證—以基金作為標(biāo)的證券的權(quán)證。舉例：各類封閉、開放式基金的認(rèn)購、認(rèn)沽權(quán)證。債券權(quán)證—以各類債券為標(biāo)的證券的認(rèn)購、認(rèn)沽權(quán)證。指數(shù)權(quán)證—以指數(shù)作為作為標(biāo)的物的權(quán)證。舉例：巨潮100指數(shù)權(quán)證。一籃子權(quán)證—一次性認(rèn)購或認(rèn)購標(biāo)的證券組合的權(quán)證。舉例：中小板50只個股的一籃子認(rèn)購權(quán)證。3.2按標(biāo)的物不同分類深圳證券交易所權(quán)證知識講座標(biāo)的證券發(fā)行人發(fā)行的權(quán)證：如上市公司為公司的集資活動，或激勵員工發(fā)行的股本認(rèn)股權(quán)證等。上述權(quán)證行權(quán)時，公司將發(fā)行新股以派發(fā)予權(quán)證持有人。第三人發(fā)行的權(quán)證：又稱為衍生權(quán)證或備兌認(rèn)股權(quán)證，一般由投資銀行發(fā)行，以提供投資者一種管理投資組合的工具。衍生權(quán)證發(fā)行人的責(zé)任及權(quán)證的條款會詳列于上市文件內(nèi)（目前國際市場以該種居多）。3.3按發(fā)行人分類深圳證券交易所權(quán)證知識講座3.4按行權(quán)期限分類美式權(quán)證：持有人可在到期日前任何時間行權(quán)。歐式權(quán)證：持有人只可在到期當(dāng)日行權(quán)。百慕大式權(quán)證：行權(quán)方式為以上兩種的混合。深圳證券交易所權(quán)證知識講座四.權(quán)證的交易規(guī)則在交易所掛牌交易；投資者可象投資股票一樣進(jìn)行權(quán)證交易；股票式買賣，T+0交易，可即時買進(jìn)賣出；當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)。當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券，當(dāng)日不得賣出。權(quán)證漲跌幅度限制為標(biāo)的證券價格漲跌幅金額的1.25倍；由于權(quán)證每日的波幅較大，T+0交易給投資者提供了短線獲利的機(jī)會。深圳證券交易所權(quán)證知識講座題問時間若下列因素上升

認(rèn)購權(quán)證

認(rèn)沽權(quán)證1.相關(guān)資產(chǎn)價格

2.波幅

3.到期日時限

4.利率

5.股息

五.影響權(quán)證價格的因素深圳證券交易所權(quán)證知識講座權(quán)證價格時間值引伸波幅標(biāo)的證券價格利率

影響權(quán)證價格的因素股息深圳證券交易所權(quán)證知識講座

六.如何選擇權(quán)證投資？對標(biāo)的證券價格或指數(shù)走勢的看法選擇實際杠桿比率，投資者根據(jù)自己對風(fēng)險的承受能力選擇適當(dāng)?shù)臋?quán)證溢價水平時間因素和行權(quán)價格比較引伸波幅比較發(fā)行商及流通量提供者的報價表現(xiàn)深圳證券交易所權(quán)證知識講座七、業(yè)內(nèi)常用術(shù)語解釋1.行權(quán)價格2.到期日3.溢價4.有效杠桿比率5.對沖值6.行權(quán)比例7.引伸波幅8.可流通數(shù)量9.價內(nèi)、價外、平價10.打平點深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.1行權(quán)價格是指權(quán)證發(fā)行時約定的購買或出售標(biāo)的證券的價格。投資者有權(quán)以此行權(quán)價格買入(認(rèn)購權(quán)證)或沽出(認(rèn)沽權(quán)證)相關(guān)的資產(chǎn)。如該權(quán)證為現(xiàn)金結(jié)算，權(quán)證到期時，此行權(quán)價格將會被用作計算盈虧的重要參考線。深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.2到期日權(quán)證發(fā)行時確定的有效期的終止日，它是權(quán)證的重要條款之一。權(quán)證的到期日和最后交易日不是同一天。根據(jù)我所《權(quán)證管理暫行辦法》，權(quán)證在到期日前5個交易日要終止交易。深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.3溢價率的計算方法

行使價+認(rèn)購證價格x行權(quán)比例認(rèn)購權(quán)證溢價率=(---------------------------—1)x100%標(biāo)的證券價格認(rèn)沽證價格x行權(quán)比例-行使價認(rèn)沽權(quán)證溢價率=(1—---------------------------)x100%標(biāo)的證券價格 深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.4有效杠桿比率它代表標(biāo)的證券的價格變動1%時，權(quán)證價格理論上有多少百分比之變動。有效杠桿比率=杠桿比率x對沖值杠桿比率＝標(biāo)的證券市價/（權(quán)證市價x行權(quán)比例)例如某認(rèn)股權(quán)證的有效杠桿比率為5倍，這即代表標(biāo)的股票升跌1%，認(rèn)股權(quán)證理論上升跌5%。深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.5對沖值指當(dāng)標(biāo)的證券價格改變一個單位時，權(quán)證價格變動的系數(shù)，用來計算標(biāo)的證券價格改變對權(quán)證價格的影響。對沖值是量度權(quán)證價格變化與標(biāo)的證券價格變化比率的數(shù)值﹐權(quán)證的對沖值是0與正1之間（認(rèn)沽權(quán)證的對沖值是負(fù)1與0之間）。權(quán)證愈是價外權(quán)證﹐對沖值愈低﹐（接近0）﹔權(quán)證如是價內(nèi)權(quán)證﹐即股價高過認(rèn)購價格時﹐對沖值會接近1。

深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.6行權(quán)比例一份權(quán)證可以購買或出售的標(biāo)的證券數(shù)量現(xiàn)時認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)比例一般為1行權(quán)比例為1：一份權(quán)證可以認(rèn)購或認(rèn)沽一股標(biāo)的證券行權(quán)比例為0.1：一份權(quán)證能認(rèn)購或認(rèn)沽0.1股標(biāo)的證券深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.7引伸波幅以權(quán)證的成交價格為基礎(chǔ)所推算出的波幅。是市場對標(biāo)的證券在未來一段時間內(nèi)波動性的預(yù)期。對權(quán)證投資者來說，這是衡量權(quán)證價值的一個參考指針。

深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.8可流通數(shù)量是指發(fā)行人派發(fā)的權(quán)證在市場上剩余的數(shù)量。美式權(quán)證由于在存續(xù)期不斷行權(quán)，其可流通數(shù)量逐步減少。歐式權(quán)證由于到期后才行權(quán)，其可流通數(shù)量等于權(quán)證的發(fā)行數(shù)量。深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.9價內(nèi)、價外、平價權(quán)證權(quán)證種類認(rèn)購權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證內(nèi)在價值價內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)價格﹥行使價相關(guān)資產(chǎn)價格﹤行使價﹥0價外相關(guān)資產(chǎn)價格﹤行使價相關(guān)資產(chǎn)價格﹥行使價﹤0平價相關(guān)資產(chǎn)價格=行使價相關(guān)資產(chǎn)價格=行使價=0深圳證券交易所權(quán)證知識講座4.10打平點若投資者打算把權(quán)證持至到期日，以認(rèn)購權(quán)證為例，標(biāo)的證券價格必須高于這個打平點水平，認(rèn)購權(quán)證投資者