企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)

企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)2024/3/26企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)目錄第一部分債券融資體系第二部分公司債券融資政策與實(shí)務(wù)第三部分企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第四部分資產(chǎn)證券化政策與實(shí)務(wù)第五部分金融債券融資政策與實(shí)務(wù)第六部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第一部分債券融資體系企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)逐步完善的債券融資體系化、系統(tǒng)化境內(nèi)債務(wù)融資工具金融企業(yè)[注1]（銀監(jiān)會(huì)、人民銀行主管的二級(jí)資本債、小微扶持債、三農(nóng)扶持債、信貸資產(chǎn)證券化）非金融企業(yè)[注2]（證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、交易商協(xié)會(huì)主管的債券產(chǎn)品）境外人民幣/美元債券（人民銀行、外管局）境外債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具注1：主要指商業(yè)銀行，以及融資租賃公司、證券公司等；注2：證券公司、基金公司類(lèi)金融企業(yè)，也可發(fā)行證監(jiān)會(huì)主管的公司債券產(chǎn)品。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)逐步完善的債券融資體系化、系統(tǒng)化交易商協(xié)會(huì)公司債企業(yè)債券融資企業(yè)資產(chǎn)證券化企業(yè)債項(xiàng)目收益?zhèn)衅焙投倘?、定向工具?xiàng)目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)證監(jiān)會(huì)（交易所）發(fā)改委企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)債券發(fā)行主承銷(xiāo)商等中介機(jī)構(gòu)體系專(zhuān)業(yè)化、系統(tǒng)化企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第二部分公司債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券推出歷程公司債券是中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2007年8月推出的一種債權(quán)融資品種。試點(diǎn)初期，發(fā)行主體僅限于滬深交易所上市的公司及境外上市的境內(nèi)股份有限公司，發(fā)行方式僅限于公開(kāi)發(fā)行和有限的非公開(kāi)發(fā)行。2012年5月，滬深交易所推出中小企業(yè)私募債試點(diǎn)辦法，發(fā)行主體擴(kuò)展至非上市的中小企業(yè)，發(fā)行方式為私募發(fā)行，為新型公司債券的推出打下了良好基礎(chǔ)。根據(jù)2014年7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議“將交易所公司債券發(fā)行主體擴(kuò)展至所有公司制法人”的指示精神，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2015年1月16日發(fā)布《公司債券發(fā)行和交易管理辦法》，新型公司債券的發(fā)行主體擴(kuò)容至所有公司制法人，發(fā)行方式擴(kuò)展至向大公募、小公募及私募等三種方式。公司債券產(chǎn)品發(fā)展歷程《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》發(fā)布，公司債券正式試點(diǎn)首只公司債07長(zhǎng)電債發(fā)行2007年8月2007年9月2008年4月首單H股公司債08中材債發(fā)行《上海證券交易所公司債券上市規(guī)則》發(fā)布2007年10月上交所、深交所發(fā)布中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法2012年5月首單中小企業(yè)私募債12樂(lè)視01發(fā)行證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》）發(fā)布2015年1月2012年5月證監(jiān)會(huì)公布公開(kāi)發(fā)行細(xì)則2015年3月企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行概況公司債券2015年新政執(zhí)行以來(lái)，發(fā)行規(guī)模迅猛擴(kuò)大。公司債券發(fā)行量（2010-2016年上半年）注：源自wind數(shù)據(jù)庫(kù)中信建投證券2015年及2016年上半年公司債發(fā)行情況企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——大公募公司債券《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、《非公開(kāi)發(fā)行公司債券備案管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《非公開(kāi)發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單》等規(guī)定構(gòu)成了公司債券發(fā)行條件的法律基礎(chǔ)證券法股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3,000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6,000萬(wàn)元累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)40%最近3年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年利息籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平公司債券發(fā)行與交易管理辦法最近三十六個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件不存在虛假記載；對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)沒(méi)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；發(fā)行人最近三年無(wú)債務(wù)違約或者遲延支付本息的事實(shí)；發(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息的1.5倍；債券信用評(píng)級(jí)達(dá)到AAA。大公募（面向公眾投資者發(fā)行）公司債券需滿(mǎn)足下列條件：企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——大公募公司債券大公募（面向公眾投資者發(fā)行）公司債券基本要素：項(xiàng)目主要內(nèi)容監(jiān)管與審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)；監(jiān)管方式：核準(zhǔn)制公開(kāi)發(fā)行的審核周期不超過(guò)三個(gè)月發(fā)行主體公司制法人，不包括地方政府融資平臺(tái)（目前采用銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)名單為依據(jù)并參照一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)）發(fā)行規(guī)模公開(kāi)發(fā)行的待償還余額不得超過(guò)企業(yè)經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的40%發(fā)行期限短期、中期、長(zhǎng)期，由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商協(xié)商確定發(fā)行方式公開(kāi)發(fā)行發(fā)行利率利率較為市場(chǎng)化，以詢(xún)價(jià)或公開(kāi)招標(biāo)等市場(chǎng)化方式確定資金用途可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、募投項(xiàng)目投資、并購(gòu)等，金融企業(yè)以外不得轉(zhuǎn)借他人信用評(píng)級(jí)公開(kāi)發(fā)行公司債券須聘請(qǐng)有資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)分次發(fā)行可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行，自核準(zhǔn)之日起12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢交易場(chǎng)所在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板系統(tǒng)）或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)由具有證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷(xiāo)，承銷(xiāo)方式為包銷(xiāo)或代銷(xiāo)受托管理人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，訂立債券受托管理協(xié)議，應(yīng)當(dāng)明確持有人會(huì)議規(guī)則登記與結(jié)算應(yīng)當(dāng)由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司或其他中國(guó)證監(jiān)局認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)辦理企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——小公募公司債券小公募（面向合格投資者發(fā)行）公司債券需滿(mǎn)足下列條件：《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、《非公開(kāi)發(fā)行公司債券備案管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《非公開(kāi)發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單》等規(guī)定構(gòu)成了公司債券發(fā)行條件的法律基礎(chǔ)證券法股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3,000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6,000萬(wàn)元累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)40%最近3年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年利息籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平公司債券發(fā)行與交易管理辦法最近三十六個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件不存在虛假記載；本次發(fā)行申請(qǐng)文件不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)沒(méi)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——小公募公司債券小公募（面向合格投資者發(fā)行）公司債券基本要素：項(xiàng)目主要內(nèi)容監(jiān)管與審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)：交易所、證監(jiān)會(huì)；監(jiān)管方式：核準(zhǔn)制僅面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)化核準(zhǔn)程序，由交易所預(yù)審，審批周期大約1-1.5個(gè)月發(fā)行主體公司制法人，不包括地方政府融資平臺(tái)（目前采用銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)名單為依據(jù)并參照一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)）發(fā)行規(guī)模公開(kāi)發(fā)行的待償還余額不得超過(guò)企業(yè)經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的40%發(fā)行期限短期、中期、長(zhǎng)期，由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商協(xié)商確定發(fā)行方式公開(kāi)發(fā)行發(fā)行利率利率較為市場(chǎng)化，以詢(xún)價(jià)或公開(kāi)招標(biāo)等市場(chǎng)化方式確定資金用途可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、募投項(xiàng)目投資、并購(gòu)等，金融企業(yè)以外不得轉(zhuǎn)借他人信用評(píng)級(jí)公開(kāi)發(fā)行公司債券須聘請(qǐng)有資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)分次發(fā)行可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行，自核準(zhǔn)之日起12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢交易場(chǎng)所在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板系統(tǒng)）或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)由具有證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷(xiāo)，承銷(xiāo)方式為包銷(xiāo)或代銷(xiāo)受托管理人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，訂立債券受托管理協(xié)議，應(yīng)當(dāng)明確持有人會(huì)議規(guī)則登記與結(jié)算應(yīng)當(dāng)由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司或其他中國(guó)證監(jiān)局認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)辦理企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——私募公司債券非公開(kāi)發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單地方融資平臺(tái)公司（參考財(cái)政部名單）；國(guó)土資源部等部門(mén)認(rèn)定存在“閑置土地”、“炒地”、“捂盤(pán)惜售”、“哄抬房?jī)r(jià)”等違法違規(guī)行為的房地產(chǎn)公司；最近12個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，存在其他重大違法行為的發(fā)行人；對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)的發(fā)行人；最近12個(gè)月內(nèi)因違反《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管措施的發(fā)行人；最近兩年內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表曾被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的發(fā)行人；擅自改變前次發(fā)行債券募集資金的用途而未做糾正，或本次發(fā)行募集資金用途違反相關(guān)法律法規(guī)的發(fā)行人；存在嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益情形的發(fā)行人，典當(dāng)行、非中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的擔(dān)保公司；未能滿(mǎn)足以下條件的小貸公司：（1）經(jīng)省級(jí)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立或備案，且成立時(shí)間滿(mǎn)2年；（2）省級(jí)監(jiān)管評(píng)級(jí)或考核評(píng)級(jí)連續(xù)兩年達(dá)到最高等級(jí)；（3）主體信用評(píng)級(jí)達(dá)到AA-或以上?！蹲C券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、《非公開(kāi)發(fā)行公司債券備案管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《非公開(kāi)發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單》等規(guī)定構(gòu)成了公司債券發(fā)行條件的法律基礎(chǔ)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——私募公司債券私募（面向合格投資者發(fā)行）公司債券基本要素：項(xiàng)目主要內(nèi)容監(jiān)管與審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)；監(jiān)管方式：備案制；承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)或自行銷(xiāo)售發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在每次發(fā)行完成后五個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案發(fā)行主體公司制法人，不包括地方政府融資平臺(tái)額度管理非公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行額度無(wú)明確規(guī)定發(fā)行期限短期、中期、長(zhǎng)期，由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商協(xié)商確定發(fā)行方式非公開(kāi)發(fā)行的公司債券應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)二百人發(fā)行利率利率較為市場(chǎng)化，非公開(kāi)發(fā)行的由發(fā)行人、主承銷(xiāo)商與合格投資者協(xié)商確定資金用途募集資金應(yīng)當(dāng)用于約定的用途，可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、募投項(xiàng)目投資、并購(gòu)等信用評(píng)級(jí)非公開(kāi)發(fā)行公司債券是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)由發(fā)行人自行確定分次發(fā)行可根據(jù)實(shí)際需求量在發(fā)行完成后5個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案交易場(chǎng)所可在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓僅限于合格投資者和發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)百分之五的股東范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓承銷(xiāo)商發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)由具有證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷(xiāo)，承銷(xiāo)方式為包銷(xiāo)或代銷(xiāo)受托管理人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，訂立債券受托管理協(xié)議，應(yīng)當(dāng)明確持有人會(huì)議規(guī)則登記與結(jié)算應(yīng)當(dāng)由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)辦理。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——平臺(tái)公司政策要點(diǎn)符合以下條件的公司不得發(fā)行公司債：銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)地方政府融資平臺(tái)統(tǒng)計(jì)名單內(nèi)的企業(yè)單一比例指標(biāo)（報(bào)告期內(nèi)來(lái)自所屬地方政府的收入占發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入的比例的均值）超過(guò)50%，專(zhuān)項(xiàng)用于納入省級(jí)計(jì)劃的保障房項(xiàng)目除外類(lèi)平臺(tái)企業(yè)發(fā)行公司債的特殊要求企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券發(fā)行條件——房地產(chǎn)公司政策要點(diǎn)房地產(chǎn)業(yè)公司債券分類(lèi)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行主體范圍：1境內(nèi)外上市的房地產(chǎn)企業(yè)；2以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)；3省級(jí)、省會(huì)城市、副省級(jí)城市、計(jì)劃單列市政府所屬房企；4房地產(chǎn)協(xié)會(huì)排名前100的其他非上市民營(yíng)房企分類(lèi)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：1正常類(lèi)，觸發(fā)一項(xiàng)指標(biāo)；2關(guān)注類(lèi)，觸發(fā)兩項(xiàng)指標(biāo)；3風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)，觸發(fā)三項(xiàng)指標(biāo)（詳見(jiàn)下述體系）報(bào)告期內(nèi)違反（國(guó)辦發(fā)(2013)17號(hào)）規(guī)定的重大違法行為，或經(jīng)國(guó)土資源部門(mén)查處且未整改房企不得發(fā)行公司債券--《關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)公司債券的分類(lèi)監(jiān)管方案（試行）》（債券部函[2016]629號(hào)）房地產(chǎn)業(yè)公司發(fā)行公司債的特殊要求企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券優(yōu)勢(shì)分析企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券優(yōu)勢(shì)分析目前證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)化了審核流程，審核效率極高，通常公募公司債券的審核周期僅為1-1.5個(gè)月左右，私募公司債券則僅需1個(gè)月左右；滿(mǎn)足企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求：公司債券期限相對(duì)較長(zhǎng)，滿(mǎn)足其中長(zhǎng)期資金需求及調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等戰(zhàn)略需求；融資成本低：目前公募公司債券因其可進(jìn)行質(zhì)押融資的特點(diǎn)，受到投資者熱捧，發(fā)行利率低于同期發(fā)行的中期票據(jù)；分期發(fā)行：公募批文有效期為24個(gè)月，應(yīng)在12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，發(fā)行時(shí)點(diǎn)的選擇非常靈活；私募無(wú)異議函有效期為12個(gè)月，無(wú)首期發(fā)行時(shí)間要求；募集資金投向靈活：募集資金可用于償還包括銀行貸款、信托貸款、委托貸款等各類(lèi)有息債務(wù)，也可全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，投向靈活；公募公司債券的額度仍要求不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%，但已經(jīng)明確不再計(jì)算已經(jīng)發(fā)行的中期票據(jù)，擴(kuò)大了公司債券的發(fā)行空間；私募不受金資產(chǎn)規(guī)模限制。優(yōu)勢(shì)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)目前監(jiān)管部門(mén)支持品種介紹：一、可交換公司債可交換債全稱(chēng)為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過(guò)抵押其持有的股票給托管機(jī)構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時(shí)約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)。主要法規(guī)依據(jù)為2008年10月17日由證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》，2014年6月17日由上交所制定并發(fā)布的《上海證券交易所可交換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》。用途與優(yōu)勢(shì)融資成本低：一般而言較自身發(fā)行的普通債權(quán)利率低200BP股票使用效率高：可交換質(zhì)押率為70-100%，股票質(zhì)押融資約為30-50%融資期限長(zhǎng)：期限最長(zhǎng)6年利于減持股份：發(fā)行可交換債可提前實(shí)現(xiàn)資金回收，在換股期內(nèi)逐步換股，可避免對(duì)股價(jià)沖擊其他用途：股權(quán)激勵(lì)，并購(gòu)換股，市值管理發(fā)行要素分析發(fā)行方式：公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行發(fā)行場(chǎng)所：公募滬深交易所，私募交易所或中證報(bào)價(jià)系統(tǒng)發(fā)行對(duì)象：公募公眾投資者、合格投資者，私募特定對(duì)象（不超過(guò)200名）換股期：公募發(fā)行后12月?lián)Q股，私募發(fā)行后6個(gè)月?lián)Q股財(cái)務(wù)指標(biāo)要求：公募凈資產(chǎn)不低于3億元，可分配利潤(rùn)覆蓋1年利息，私募無(wú)要求累計(jì)債務(wù)余額：公募不超過(guò)凈資產(chǎn)40%，私募無(wú)要求可用于交換的上市公司股票：公募凈資產(chǎn)不低于15億元，私募無(wú)要求限售條件：公募發(fā)行時(shí)為無(wú)限售股，私募發(fā)行時(shí)可謂限售，換股期內(nèi)解禁即可企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)目前監(jiān)管部門(mén)支持品種介紹：二、綠色公司債綠色公司債券，是指依照《公司債券管理辦法》及相關(guān)規(guī)則發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)的公司債券。綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目范圍可參考中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》及經(jīng)上交所認(rèn)可的相關(guān)機(jī)構(gòu)確定的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。主要法規(guī)依據(jù)為2016年3月16日由上交所發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》。附：《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》提供募集資金投向募集說(shuō)明書(shū)約定的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的承諾函綠色公司債券募集說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)包括募集資金擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目類(lèi)別、項(xiàng)目認(rèn)定依據(jù)或標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境效益目標(biāo)、綠色公司債券募集資金使用計(jì)劃和管理制度等內(nèi)容鼓勵(lì)提交獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)就募集資金擬投資項(xiàng)目屬于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目所出具的評(píng)估意見(jiàn)或認(rèn)證報(bào)告存續(xù)期內(nèi)，披露綠色公司債券募集資金使用情況、綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展情況和環(huán)境效益等內(nèi)容鼓勵(lì)按年度向市場(chǎng)披露由獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估意見(jiàn)或認(rèn)證報(bào)告，對(duì)綠色公司債券支持的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展及其環(huán)境效益等實(shí)施持續(xù)跟蹤評(píng)估企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制）企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制）企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制）企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制）企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制）企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)注：本目錄將根據(jù)實(shí)際情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制）企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)目前監(jiān)管部門(mén)支持品種介紹：三、熊貓債/四、雙創(chuàng)債熊貓債雙創(chuàng)債熊貓債：是指境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券產(chǎn)品背景：人民幣國(guó)際化，利率市場(chǎng)化，匯率形成機(jī)制改革以及資本項(xiàng)目逐步開(kāi)放主要法規(guī)依據(jù)：《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》中規(guī)定,“境外注冊(cè)公司在中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的債券交易場(chǎng)所發(fā)行、交易或轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑓⒄者m用本辦法”特殊要求：境外注冊(cè)企業(yè)，發(fā)行主體評(píng)級(jí)需達(dá)到AAA雙創(chuàng)債：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行公司債券產(chǎn)品背景：貫徹落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新，更好地服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步豐富公司債券發(fā)行主體結(jié)構(gòu)，優(yōu)化中小企業(yè)資本形成機(jī)制，切實(shí)支持科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新主要法規(guī)依據(jù)：《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》特殊要求：除滿(mǎn)足現(xiàn)行公司債發(fā)行規(guī)定和審核要求外，還要求對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的信息披露和重大事項(xiàng)提示；出具發(fā)行人屬于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的認(rèn)定依據(jù)和核查意見(jiàn)；募集資金應(yīng)當(dāng)用于與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)和項(xiàng)目；存續(xù)期內(nèi)的定期報(bào)告和受托事務(wù)管理報(bào)告中應(yīng)當(dāng)披露募集資金的使用情況、發(fā)行人創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)進(jìn)展情況及發(fā)行人在科技創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)等方面發(fā)揮的社會(huì)效益等內(nèi)容。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)公司債券案例一：普通公司債中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司2016年公開(kāi)發(fā)行公司債券（第二期）發(fā)行主體：中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：中央國(guó)有企業(yè)/航空運(yùn)輸業(yè)企業(yè)概況：發(fā)行人是國(guó)內(nèi)最大的航空公司，在國(guó)際航線上占據(jù)壟斷地位。作為中國(guó)唯一載國(guó)旗飛行的航空公司，幾十年來(lái)，國(guó)航承擔(dān)了黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的出訪和部分國(guó)內(nèi)專(zhuān)機(jī)任務(wù)，也承擔(dān)了許多外國(guó)元首和政府首腦在國(guó)內(nèi)的專(zhuān)機(jī)和包機(jī)任務(wù)，是國(guó)內(nèi)航空公司第一的品牌。募集資金用途：本期債券的募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，擬用于償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。主承銷(xiāo)商：中信建投證券股份有限公司,中信證券股份有限公司,中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司特點(diǎn)：上市公司，大型中央國(guó)有企業(yè)，普通公司債券，發(fā)行人信用極強(qiáng)，償債能力極高。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)公司債券案例二：可續(xù)期公司債金茂投資管理(上海)有限公司公開(kāi)發(fā)行2016年可續(xù)期公司債券(第一期)發(fā)行主體：金茂投資管理(上海)有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：中央國(guó)有企業(yè)/房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)概況：公司是中國(guó)金茂控股集團(tuán)有限公司在中國(guó)境內(nèi)的重要運(yùn)營(yíng)主體，目前已形成了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售和一級(jí)土地建設(shè)開(kāi)發(fā)聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)現(xiàn)已遍布北京、上海、長(zhǎng)沙、麗江、廣州以及青島等多個(gè)大中型城市，打造了以“金茂”品牌為核心的高端系列產(chǎn)品，相繼開(kāi)發(fā)了北京亦莊金茂悅、北京亦莊金茂逸墅、上海東灘金茂逸墅、麗江金茂逸墅、長(zhǎng)沙金茂梅溪湖、長(zhǎng)沙金茂悅等多個(gè)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目，并榮獲多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。募集資金用途：本期募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后,募集資金將用于補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金。主承銷(xiāo)商：中信建投證券股份有限公司，國(guó)泰君安證券股份有限公司,高盛高華證券有限責(zé)任公司特點(diǎn)：地產(chǎn)公司可續(xù)期公司債，分期發(fā)行，由母公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。一期債券期限為3+N，以每3個(gè)計(jì)息年度為1個(gè)周期,在每個(gè)周期末,發(fā)行人有權(quán)選擇將本期債券期限延長(zhǎng)1個(gè)周期(即延長(zhǎng)3年),后續(xù)周期的票面利率調(diào)整為當(dāng)期基準(zhǔn)利率加上初始利差再加300個(gè)BP。債券可計(jì)入公司所有者權(quán)益，兼具債、股雙重屬性。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)公司債券案例三：熊貓公司債雅居樂(lè)集團(tuán)控股有限公司非公開(kāi)發(fā)行2016年公司債券(第二期)(品種二)發(fā)行主體：雅居樂(lè)集團(tuán)控股有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：民營(yíng)企業(yè)/房地產(chǎn)企業(yè)概況：公司是中國(guó)最具實(shí)力的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一，主要從事大型綜合性物業(yè)發(fā)展，同時(shí)亦廣泛涉足酒店?duì)I運(yùn)、物業(yè)投資及物業(yè)管理等多個(gè)領(lǐng)域，品牌享譽(yù)全國(guó)，“雅居樂(lè)”商標(biāo)系“中國(guó)馳名商標(biāo)”。雅居樂(lè)股份自2005年于香港聯(lián)交所主板上市，屢次榮獲“中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力十強(qiáng)”、“中國(guó)房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力十強(qiáng)”、“中國(guó)大陸在港上市房產(chǎn)公司綜合實(shí)力TOP10”等殊榮。募集資金用途：本期債券募集資金將用于償還境內(nèi)銀行貸款。主承銷(xiāo)商：中信建投證券股份有限公司,招商證券股份有限公司,國(guó)泰君安證券股份有限公司,廣發(fā)證券股份有限公司特點(diǎn)：香港上市企業(yè)境內(nèi)非公開(kāi)發(fā)行的公司債券，兼具熊貓債券和私募公司債雙重性質(zhì)。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)公司債券案例四：綠色公司債北控水務(wù)集團(tuán)有限公司2016年公開(kāi)發(fā)行綠色公司債券發(fā)行主體：北控水務(wù)集團(tuán)有限公司（0371.HK）企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：地方國(guó)有企業(yè)/水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)企業(yè)概況：公司是國(guó)內(nèi)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大型水務(wù)集團(tuán)，實(shí)際控制人為北京市國(guó)資委。主要從事興建污水及自來(lái)水處理廠、污水處理、自來(lái)水處理及供水、提供技術(shù)服務(wù)及授權(quán)使用有關(guān)污水處理之技術(shù)知識(shí)。募集資金用途：本次債券募集資金用于符合綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)編制的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》以及經(jīng)上交所認(rèn)可的綠色項(xiàng)目認(rèn)證機(jī)構(gòu)認(rèn)可的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目：洛陽(yáng)水系綜合整治示范段工程項(xiàng)目。主承銷(xiāo)商：中信建投證券股份有限公司，安信證券股份有限公司特點(diǎn)：發(fā)行人北控水務(wù)集團(tuán)有限公司為境外注冊(cè)企業(yè)，并在香港上市，此次在上交所公開(kāi)發(fā)行的公司債券募集資金用于洛陽(yáng)水系綜合整治示范段工程項(xiàng)目，符合上交所認(rèn)可的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，具有熊貓債+綠色債的雙重性質(zhì)。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)公司債券案例五：雙創(chuàng)公司債昆山龍騰光電有限公司非公開(kāi)發(fā)行2016年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券(第一期)發(fā)行主體：昆山龍騰光電有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：地方國(guó)有企業(yè)/計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)概況：公司由昆山國(guó)顯光電有限公司與龍騰控股有限公司共同組建，是中國(guó)第三座五代線從事液晶顯示面板產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。龍騰光電目前已具備每月投入12萬(wàn)片以上玻璃基板的處理能力，是國(guó)內(nèi)最具生產(chǎn)規(guī)模的五代線TFT-LCD生產(chǎn)企業(yè)。募集資金用途：根據(jù)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和資金需求情況，本次債券扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。主承銷(xiāo)商：東吳證券股份有限公司增信措施：由昆山國(guó)創(chuàng)投資集團(tuán)有限公司提供不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān)保特點(diǎn)：國(guó)內(nèi)首批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券。發(fā)行人為中小企業(yè)，高科技企業(yè)，自身資質(zhì)較弱，需采取擔(dān)保等增信措施并以私募方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模較小，期限較短。對(duì)發(fā)揮交易所債券市場(chǎng)功能、切實(shí)支持“雙創(chuàng)”企業(yè)融資，對(duì)于豐富公司債券發(fā)行主體結(jié)構(gòu)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，切實(shí)支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)具有重要意義。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)目標(biāo)客戶(hù)篩選標(biāo)準(zhǔn)-公司債一、國(guó)有企業(yè)上市大型國(guó)企，凈資產(chǎn)20億以上，主體評(píng)級(jí)AA-及以上，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA及以上地方政府準(zhǔn)平臺(tái)公司（已退出地方政府融資平臺(tái)名單）二、民營(yíng)企業(yè)上市民企，凈資產(chǎn)20億以上，近三年平均凈利潤(rùn)5000萬(wàn)以上，主體評(píng)級(jí)AA-及以上，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA及以上非上市高評(píng)級(jí)民企，主體評(píng)級(jí)AA及以上，凈資產(chǎn)30億以上，近三年平均凈利潤(rùn)7000萬(wàn)以上（行業(yè)特別好的可適當(dāng)放寬規(guī)模限制）三、以下情況暫不承做產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)（如煤炭、鋼鐵類(lèi)企業(yè)，行業(yè)龍頭可以考慮）風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)、關(guān)注類(lèi)房地產(chǎn)企業(yè)（參照分類(lèi)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)級(jí)AA+及以上的單獨(dú)溝通）平臺(tái)公司來(lái)自政府收入超過(guò)總收入的50%企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第三部分企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)國(guó)家發(fā)改委于2014年末試點(diǎn)推出項(xiàng)目收益?zhèn)?，目前已發(fā)行29單，項(xiàng)目領(lǐng)域主要涉及棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目、城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目、垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目、給水工程、高架橋項(xiàng)目、綜合管溝項(xiàng)目、危舊房改造項(xiàng)目、原料結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目等。企業(yè)債券發(fā)行量（2011年到2016年上半年）國(guó)家發(fā)改委于2013年推出永續(xù)債券，目前已發(fā)行24單，發(fā)行主體主要集中于城市軌道交通、電力、高速公路、航空等領(lǐng)域。永續(xù)債券發(fā)行情況項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行情況企業(yè)債券主管機(jī)關(guān)為國(guó)家發(fā)改委，發(fā)行主體可分為城投類(lèi)和產(chǎn)業(yè)類(lèi)兩種，城投債是指政府融資平臺(tái)發(fā)行的債券，產(chǎn)業(yè)債是非政府融資平臺(tái)公司發(fā)行的債券。城投債占據(jù)企業(yè)債發(fā)行規(guī)模的90%以上。企業(yè)債券發(fā)行情況規(guī)模：億元只數(shù)中信建投證券2015年企業(yè)債發(fā)行情況企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的70%（綠色債不超80%）；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受上述比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明（目前一般要求不用于償還銀行貸款）；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的40%（綠色債不超50%）；最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；募集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向；已發(fā)行的企業(yè)債券或其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息狀態(tài)；不在銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)名單或?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金流全覆蓋；股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類(lèi)型企業(yè)凈資產(chǎn)不低于6000萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的40%；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息；最近三年平均政府補(bǔ)貼與營(yíng)業(yè)收入之比小于3:7；其他要求財(cái)務(wù)要求募集資金投向要求企業(yè)債券發(fā)行主要條件企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)一是項(xiàng)目在債券存續(xù)期間的收入可以覆蓋項(xiàng)目總投資的，比如一些保障性住房項(xiàng)目，可以作為償債保障；二是項(xiàng)目有經(jīng)營(yíng)性收入，但在債券存續(xù)期間的收入覆蓋不了項(xiàng)目總投資的，可以通過(guò)以自身資產(chǎn)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保等方式進(jìn)行增信，可以作為償債保障；三是城投公司開(kāi)展的規(guī)范的PPP項(xiàng)目，政府列入預(yù)算的財(cái)政補(bǔ)貼，列入地方政府債務(wù)余額管理的政府回購(gòu)，政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)收入等，也可以作為企業(yè)債券的償債保障。保障房vs.房地產(chǎn)公路vs市政道路vs高架管網(wǎng)開(kāi)發(fā)區(qū)、高新區(qū)片區(qū)開(kāi)發(fā)企業(yè)債券發(fā)行主要條件——募投項(xiàng)目是核心企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)重大投資工程包信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、健康與養(yǎng)老服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程、城市軌道交通、現(xiàn)代物流、新興產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等十一大類(lèi)重大投資工程包消費(fèi)工程信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)、住房消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、教育文體消費(fèi)和養(yǎng)老健康消費(fèi)六大專(zhuān)項(xiàng)債+綠色債地下綜合管廊城市停車(chē)場(chǎng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)雙創(chuàng)孵化園區(qū)電力設(shè)備綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券發(fā)行主要條件——募投項(xiàng)目是核心企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批■簡(jiǎn)化申報(bào)程序：地方企業(yè)直接向省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)提交企業(yè)債券申報(bào)材料，，抄送地市級(jí)、縣級(jí)發(fā)展改革部門(mén)；省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)向國(guó)家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)。2015年11月30日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于簡(jiǎn)化企業(yè)債券審報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見(jiàn)（發(fā)改辦財(cái)金[2015]3127號(hào)）》，進(jìn)一步簡(jiǎn)化程序、精簡(jiǎn)材料、提高效率、強(qiáng)化信息披露、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管?！鼍?jiǎn)申報(bào)材料：企業(yè)債券申報(bào)不再要求提供省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)預(yù)審意見(jiàn)（包括土地勘察報(bào)告，當(dāng)?shù)匾寻l(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)占GDP比例的報(bào)告等）、募集說(shuō)明書(shū)摘要、地方政府關(guān)于同意企業(yè)發(fā)債文件、主承銷(xiāo)商自查報(bào)告、承銷(xiāo)團(tuán)協(xié)議、定價(jià)報(bào)告等材料。■提高審核效率：委托第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)就債券申報(bào)材料的完備性、合規(guī)性開(kāi)展技術(shù)評(píng)估，同時(shí)優(yōu)化委內(nèi)審核程序。債券從省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)轉(zhuǎn)報(bào)直至國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)時(shí)間，應(yīng)在30個(gè)工作日內(nèi)完成（情況復(fù)雜的不超過(guò)60個(gè)工作日），其中第三方技術(shù)評(píng)估不超過(guò)15個(gè)工作日?！龇艑捫庞脙?yōu)良企業(yè)發(fā)債指標(biāo)限制：債項(xiàng)級(jí)別為AA及以上的發(fā)債主體（含縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批■信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)債豁免委內(nèi)復(fù)審環(huán)節(jié)：符合以下條件之一，并僅在機(jī)構(gòu)投資者范圍內(nèi)發(fā)行和交易的債券，可豁免委內(nèi)復(fù)審環(huán)節(jié)，在第三方技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)主要對(duì)信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性進(jìn)行技術(shù)評(píng)估后由國(guó)家發(fā)改委直接核準(zhǔn)。1、主體或債券信用等級(jí)為AAA級(jí)的債券。2、由資信狀況良好的擔(dān)保公司（指擔(dān)保公司主體評(píng)級(jí)在AA+及以上）提供無(wú)條件不可撤銷(xiāo)保證擔(dān)保的債券。3、使用有效資產(chǎn)進(jìn)行抵、質(zhì)押擔(dān)保，且債項(xiàng)級(jí)別在AA+及以上的債券?！鰟?chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)債及創(chuàng)新品種債券可直接向國(guó)家發(fā)改委申報(bào)：符合以下條件之一的，企業(yè)可直接向國(guó)家發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。1、創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)行的債券。2、創(chuàng)新品種債券，包括“債貸組合”，城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等專(zhuān)項(xiàng)債券，項(xiàng)目收益?zhèn)?，可續(xù)期債券等。■進(jìn)一步匹配企業(yè)資金需求：支持企業(yè)利用不超過(guò)發(fā)債規(guī)模40%的債券資金補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)債企業(yè)可選擇以一次核準(zhǔn)、分期發(fā)行的方式發(fā)行債券。充分發(fā)揮商業(yè)銀行綜合融資協(xié)調(diào)能力優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行利用直接融資和間接融資雙重手段，承銷(xiāo)以“債貸組合”方式發(fā)行的企業(yè)債券，并探索通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)委托審核等方式，推動(dòng)項(xiàng)目資金足額到位，統(tǒng)籌防范金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批■支持債券資金用于項(xiàng)目前期建設(shè)：為滿(mǎn)足項(xiàng)目前期資金需求，企業(yè)債券資金可用于處于前期階段的項(xiàng)目建設(shè)。企業(yè)申報(bào)債券時(shí)，對(duì)于已開(kāi)工項(xiàng)目，應(yīng)提供項(xiàng)目合規(guī)性文件；對(duì)于處于前期階段的項(xiàng)目，應(yīng)提供擬支持的項(xiàng)目名單，但嚴(yán)禁企業(yè)虛報(bào)項(xiàng)目套取債券資金?！鲈试S債券資金適度靈活使用：為提高債券資金使用效率，對(duì)閑置的部分債券資金，發(fā)行人可在堅(jiān)持財(cái)務(wù)穩(wěn)健、審慎原則的前提下，將債券資金用于保本投資、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的其他用途，但不得由財(cái)政部門(mén)統(tǒng)籌使用，或用于股票投資等高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域?！鲈试S債券資金按程序變更用途：如募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施確有困難，需要辦理募投項(xiàng)目變更的，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)按程序辦理變更手續(xù)。對(duì)用于保障性住房項(xiàng)目建設(shè)的債券資金，確需變更用途的，應(yīng)由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)征求省級(jí)住建部門(mén)意見(jiàn)后，由發(fā)行人召開(kāi)債券持有人大會(huì)審議通過(guò)方可實(shí)施。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券最新政策——房地產(chǎn)調(diào)控政策■嚴(yán)格限制房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資，用于商業(yè)性房地產(chǎn)項(xiàng)目（用于保障性住房、棚戶(hù)區(qū)改造、安置性住房項(xiàng)目除外）2016年11月14日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于企業(yè)債券審核落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策的意見(jiàn)》，對(duì)房企發(fā)行企業(yè)債融資進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定?！隼^續(xù)支持各類(lèi)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債用于保障性住房和棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目：1、納入省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目地方政府或住建部門(mén)應(yīng)出具文件，對(duì)保障性住房項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容、拆遷費(fèi)用來(lái)源、納入省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)情況進(jìn)行說(shuō)明。發(fā)行人應(yīng)提供省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)責(zé)任書(shū)。2、納入地市和縣級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目地方政府或住建部門(mén)應(yīng)出具文件，結(jié)合區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、本地房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)和去庫(kù)存壓力等，對(duì)項(xiàng)目的保障性住房性質(zhì)進(jìn)行充分論證。■對(duì)一般安置性住房建設(shè)項(xiàng)目，按照去庫(kù)存、惠民生的總體原則，分類(lèi)對(duì)待、因城施策：地方政府或住建部門(mén)應(yīng)出具文件，說(shuō)明安置性住房項(xiàng)目建設(shè)的必要性、政策性，以及與普通商品房的差異。對(duì)于以下情況之一，不允許發(fā)行企業(yè)債券用于安置性住房建設(shè)：1、高庫(kù)存城市。由投資司提供高庫(kù)存城市名單，高庫(kù)存城市所屬企業(yè)不允許發(fā)行企業(yè)債券用于安置性住房建設(shè)。2、高資產(chǎn)負(fù)債率（高于65%）或資產(chǎn)規(guī)模較?。ㄐ∮?0億元）的企業(yè)。3、回遷安置房比例較少的項(xiàng)目?；剡w安置房投資比例占項(xiàng)目總投資低于60%的項(xiàng)目。4、未繳納土地出讓金、未取得土地權(quán)證的項(xiàng)目。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券最新政策——房地產(chǎn)調(diào)控政策（續(xù)）■發(fā)債項(xiàng)目中同時(shí)包含多種類(lèi)型住房的情況：對(duì)于發(fā)債項(xiàng)目中同時(shí)包含保障性住房、商業(yè)性住房、安置性住房的情況，按照以下規(guī)定執(zhí)行：1、債券資金不能用于項(xiàng)目中的商業(yè)性房地產(chǎn)建設(shè)。2、對(duì)于項(xiàng)目中保障性住房（包括納入省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目、納入地市和縣級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目）投資超過(guò)總投資50%的項(xiàng)目，剩下部分為安置性住房性質(zhì)的，地方政府或住建部門(mén)應(yīng)出具文件，說(shuō)明安置性住房項(xiàng)目建設(shè)的必要性、政策性，以及與普通商品房的差異。3、對(duì)于項(xiàng)目中保障性住房投資低于總投資50%的項(xiàng)目，剩下部分為安置性住房性質(zhì)的，應(yīng)安裝本文第三條全部規(guī)定執(zhí)行?！黾訌?qiáng)信息披露和中介機(jī)構(gòu)管理：主承銷(xiāo)商應(yīng)在募集說(shuō)明書(shū)中對(duì)項(xiàng)目合規(guī)性情況做詳細(xì)披露并提示風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步細(xì)化項(xiàng)目收入測(cè)算、償債資金來(lái)源和償債安排。主承銷(xiāo)商提供專(zhuān)項(xiàng)盡職調(diào)查報(bào)告，對(duì)項(xiàng)目的合規(guī)性、償債安排的可行性和測(cè)算依據(jù)的合理性進(jìn)行核查，發(fā)表明確意見(jiàn)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)2015年3月31日.國(guó)家發(fā)改委《城市地下綜合管廊建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】755號(hào)）2015年4月7日2015年3月31日2015年4月7日2015年11月9日2015年11月9日.國(guó)家發(fā)改委《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】756號(hào)）.

國(guó)家發(fā)改委《城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】818號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】817號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《配電網(wǎng)建設(shè)改造專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】2909號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】2894號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《綠色債券發(fā)行指引》2015年12月31日監(jiān)管部門(mén)支持品種——推出6個(gè)專(zhuān)項(xiàng)債券和綠色債券企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)停車(chē)場(chǎng)稀缺現(xiàn)在已成為城市的通病，城市汽車(chē)保有量在不斷增加，但可用的建設(shè)用地越來(lái)越少，尤其是市中心，停車(chē)場(chǎng)更是十分緊張。城市停車(chē)需求與停車(chē)位供給的矛盾若越來(lái)越大，會(huì)嚴(yán)重影響城市功能的發(fā)揮。國(guó)家發(fā)改委通過(guò)出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)債券指引，加大企業(yè)債券融資方式對(duì)城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的支持力度。政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)目收入中來(lái)自政府的收入及非自有土地轉(zhuǎn)讓收入不得超過(guò)總收入的50%。募投項(xiàng)目可為多個(gè)停車(chē)場(chǎng)項(xiàng)目的打包項(xiàng)目。停車(chē)場(chǎng)項(xiàng)目收入可以包括停車(chē)場(chǎng)本身的收入及項(xiàng)目配套商業(yè)等的收入，常見(jiàn)的收入來(lái)源包括：1.停車(chē)位出售收入；2.收取的臨時(shí)停車(chē)費(fèi)；3.配套建設(shè)的商業(yè)用房銷(xiāo)售、出租收入。項(xiàng)目收入測(cè)算加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制；不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過(guò)8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過(guò)所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制。投資規(guī)模文件依據(jù)：債券募集資金可用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“主體項(xiàng)目”）中配套建設(shè)的城市停車(chē)場(chǎng)項(xiàng)目，具體投資規(guī)?？捎芍黧w項(xiàng)目審批部門(mén)根據(jù)主體項(xiàng)目可行性研究報(bào)告內(nèi)容出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)核定。70%來(lái)自于發(fā)債：募集資金占城市停車(chē)場(chǎng)項(xiàng)目總投資比例由不超過(guò)60%放寬至不超過(guò)70%。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類(lèi)企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%；主體評(píng)級(jí)AAA的，資產(chǎn)負(fù)債率要求進(jìn)一步放寬至75%。鼓勵(lì)發(fā)債用于委托經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓?zhuān)═OT）等方式，收購(gòu)已建成的停車(chē)場(chǎng)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理;鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的停車(chē)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，可開(kāi)展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。指引主要內(nèi)容監(jiān)管部門(mén)支持品種——停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——停車(chē)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)綜合管廊的意義在于充分地利用了地下空間；在于它的綜合性，不僅能把管線全部入廊，還可以走雨水、污水在于節(jié)省投資，將拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，改變城市面貌，保障城市的安全。政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)目收入中來(lái)自政府的收入及非自有土地轉(zhuǎn)讓收入不得超過(guò)總收入的50%。項(xiàng)目收入主要包括：向入廊單位收取管廊租賃費(fèi)和管廊物業(yè)管理費(fèi)。項(xiàng)目收入測(cè)算指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制；不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過(guò)8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過(guò)所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制?？裳娱L(zhǎng)批文有效期：對(duì)于與新區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)規(guī)劃相配套的綜合管廊項(xiàng)目，若項(xiàng)目建設(shè)期限超過(guò)5年，可將專(zhuān)項(xiàng)債券核準(zhǔn)文件的有效期從現(xiàn)行的1年延長(zhǎng)至2年。70%來(lái)自于發(fā)債：募集資金占項(xiàng)目總投資比例由不超過(guò)60%放寬至不超過(guò)70%。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類(lèi)企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%（AAA75%）。鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的建設(shè)項(xiàng)目，可開(kāi)展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。監(jiān)管部門(mén)支持品種——地下綜合管廊專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——地下綜合管廊專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——地下綜合管廊專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——地下綜合管廊專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)總體上看，養(yǎng)老服務(wù)和產(chǎn)品供給不足、市場(chǎng)發(fā)育不健全、城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不平衡等問(wèn)題還十分突出。為加大企業(yè)債券融資方式對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持力度，引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)投入，制定養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債指引。政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)目收入中來(lái)自政府的收入及非自有土地轉(zhuǎn)讓收入不得超過(guò)總收入的50%。項(xiàng)目收入主要包括：養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相應(yīng)的公寓、床位等帶來(lái)的收入。項(xiàng)目收入測(cè)算指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制；不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過(guò)8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過(guò)所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制。支持發(fā)行10年及以上長(zhǎng)期債券和可續(xù)期債，50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資回收期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，支持發(fā)債企業(yè)發(fā)行10年期及以上的長(zhǎng)期限企業(yè)債券或可續(xù)期債券。在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。投資規(guī)模文件依據(jù)：債券募集資金可用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中配套建設(shè)的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目，具體投資規(guī)?？捎煞康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目審批部門(mén)根據(jù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告內(nèi)容出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)核定。70%來(lái)自于發(fā)債：募集資金占項(xiàng)目總投資比例由不超過(guò)60%放寬至不超過(guò)70%。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類(lèi)企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%（AAA75%）。發(fā)債企業(yè)以出讓方式獲得的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地，可以計(jì)入發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)；對(duì)有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的建設(shè)項(xiàng)目，可開(kāi)展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。監(jiān)管部門(mén)支持品種——養(yǎng)老地產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動(dòng)作用，知識(shí)技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長(zhǎng)潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)。具體產(chǎn)業(yè)包括：鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域，重點(diǎn)支持《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（國(guó)發(fā)〔2012〕28號(hào)）中明確的重大節(jié)能技術(shù)與裝備產(chǎn)業(yè)化工程、重大環(huán)保技術(shù)裝備及產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化示范工程、重要資源循環(huán)利用工程、寬帶中國(guó)工程、高性能集成電路工程、新型平板顯示工程、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算工程、信息惠民工程、蛋白類(lèi)等生物藥物和疫苗工程、高性能醫(yī)學(xué)診療設(shè)備工程、生物育種工程、生物基材料工程、航空裝備工程、空間基礎(chǔ)設(shè)施工程、先進(jìn)軌道交通裝備及關(guān)鍵部件工程、海洋工程裝備工程、智能制造裝備工程、新能源集成應(yīng)用工程、關(guān)鍵材料升級(jí)換代工程以及新能源汽車(chē)工程等二十大產(chǎn)業(yè)。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。允許發(fā)債募集資金用于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域兼并重組、購(gòu)買(mǎi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類(lèi)企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%（AAA75%）。鼓勵(lì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券采取“債貸組合”增信方式，由商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理。對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目，可按照融資—投資建設(shè)—回收資金封閉運(yùn)行的模式，開(kāi)展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。監(jiān)管部門(mén)支持品種——戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債注：截至目前，尚未有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債成功發(fā)行企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)為充分發(fā)揮各類(lèi)創(chuàng)新主體的創(chuàng)造潛能，形成“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的生動(dòng)局面，支持提供“雙創(chuàng)孵化”服務(wù)的產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)或園區(qū)經(jīng)營(yíng)公司發(fā)行雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債券，募集資金用于涉及雙創(chuàng)孵化服務(wù)的新建基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)容改造、系統(tǒng)提升、建立分園、收購(gòu)現(xiàn)有設(shè)施并改造等。包括但不限于納入中央預(yù)算內(nèi)資金引導(dǎo)范圍的“雙創(chuàng)”示范基地、國(guó)家級(jí)孵化園區(qū)、省級(jí)孵化園區(qū)以及經(jīng)國(guó)務(wù)院科技和教育行政管理部門(mén)認(rèn)定的大學(xué)科技園中的項(xiàng)目建設(shè)。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過(guò)12%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制?？捎糜趦?yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：支持運(yùn)營(yíng)情況較好的雙創(chuàng)孵化園區(qū)經(jīng)營(yíng)公司，在償債保障措施完善的條件下發(fā)行雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債券用于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)行主體放寬至上市公司子公司：允許上市公司子公司發(fā)行雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債券。項(xiàng)目回收期較長(zhǎng)的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長(zhǎng)期債券。鼓勵(lì)發(fā)債用于委托經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓?zhuān)═OT）等方式，收購(gòu)已建成的雙創(chuàng)孵化項(xiàng)目或配套設(shè)施統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理。;鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的雙創(chuàng)孵化項(xiàng)目，可發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)槐O(jiān)管部門(mén)支持品種——雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)發(fā)行配電網(wǎng)建設(shè)改造專(zhuān)項(xiàng)債券，募集資金用于電力需求穩(wěn)定、未來(lái)收入可預(yù)測(cè)的配電網(wǎng)建設(shè)改造項(xiàng)目及相關(guān)裝備制造。具體包括：110千伏及以下城市及農(nóng)村電力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其中城市地區(qū)可擴(kuò)大至220千伏電網(wǎng)；配電網(wǎng)裝備提升與制造；配電自動(dòng)化建設(shè)；新能源接入工程；電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等電能替代項(xiàng)目。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日?？裳娱L(zhǎng)批文有效期：項(xiàng)目建設(shè)期限較長(zhǎng)的，企業(yè)可申請(qǐng)將專(zhuān)項(xiàng)債券核準(zhǔn)文件的有效期從現(xiàn)行的1年延長(zhǎng)至2年。50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)行主體放寬至上市公司子公司：允許上市公司子公司發(fā)行配電網(wǎng)建設(shè)改造專(zhuān)項(xiàng)債券。創(chuàng)新融資擔(dān)保方式。一是允許配售電企業(yè)以應(yīng)收售電款、電網(wǎng)資產(chǎn)收益權(quán)等為專(zhuān)項(xiàng)債券提供質(zhì)押擔(dān)保。二是允許裝備制造企業(yè)以對(duì)資質(zhì)優(yōu)良且無(wú)不良信用記錄的企業(yè)應(yīng)收賬款為專(zhuān)項(xiàng)債券提供抵押擔(dān)保。項(xiàng)目回收期較長(zhǎng)的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長(zhǎng)期債券。鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的項(xiàng)目，可發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?。監(jiān)管部門(mén)支持品種——配電網(wǎng)建設(shè)改造專(zhuān)項(xiàng)債注：截至目前，尚未有配電網(wǎng)建設(shè)改造專(zhuān)項(xiàng)債成功發(fā)行企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開(kāi)發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開(kāi)發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)，由省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。80%來(lái)自于發(fā)債：募集資金占項(xiàng)目總投資比例由不超過(guò)60%放寬至不超過(guò)80%。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制。獨(dú)立核算負(fù)債規(guī)模：在資產(chǎn)負(fù)債率低于75%的前提下，核定發(fā)債規(guī)模時(shí)不考察企業(yè)其它公司信用類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模。50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，可用于償還高成本債務(wù)：在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。主體信用評(píng)級(jí)AA+且運(yùn)營(yíng)情況較好的發(fā)行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項(xiàng)目產(chǎn)生的高成本債務(wù)。發(fā)行主體放寬至上市公司及其子公司：、鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行綠色債券?？煞枪_(kāi)發(fā)行：允許綠色債券面向機(jī)構(gòu)投資者非公開(kāi)發(fā)行。鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的項(xiàng)目，可發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?；?xiàng)目回收期較長(zhǎng)的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長(zhǎng)期債券。監(jiān)管部門(mén)支持品種——綠色債券企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——綠色債券企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)發(fā)行條件：可以公開(kāi)及非公開(kāi)發(fā)行，非公開(kāi)發(fā)行的項(xiàng)目收益?zhèn)膫?xiàng)評(píng)級(jí)應(yīng)達(dá)到AA及以上。批文有效期：可分期發(fā)行，批文有效期為2年。債券期限：項(xiàng)目收益?zhèn)拇胬m(xù)期不得超過(guò)募投項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周期。還本付息資金安排應(yīng)與項(xiàng)目收益實(shí)現(xiàn)相匹配。資金用途：只能用于該項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)或設(shè)備購(gòu)置，不得置換項(xiàng)目資本金或償還與項(xiàng)目有關(guān)的其他債務(wù)，但償還已使用的超過(guò)項(xiàng)目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外。債券主要條款募投項(xiàng)目要求鼓勵(lì)類(lèi)募投項(xiàng)目：重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，以及其他有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整和改善民生的項(xiàng)目、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的項(xiàng)目，通過(guò)項(xiàng)目收益?zhèn)谫Y。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益要求：項(xiàng)目需能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。項(xiàng)目收入應(yīng)該能夠完全覆蓋債券當(dāng)年還本付息的規(guī)模。項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率原則上應(yīng)大于8%。（對(duì)于政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)項(xiàng)目，或債券存續(xù)期內(nèi)財(cái)政補(bǔ)貼占全部收入比例超過(guò)30%的項(xiàng)目，或運(yùn)營(yíng)期超過(guò)20年的項(xiàng)目，可放寬至6%。）項(xiàng)目收入來(lái)源：項(xiàng)目收入包括但不限于直接收費(fèi)收入、產(chǎn)品銷(xiāo)售收入、財(cái)政補(bǔ)貼等。其中財(cái)政補(bǔ)貼占比不得超過(guò)50%。項(xiàng)目進(jìn)度要求：原則上應(yīng)為已開(kāi)工項(xiàng)目，未開(kāi)工項(xiàng)目應(yīng)符合開(kāi)工條件，并于債券發(fā)行后三個(gè)月內(nèi)開(kāi)工建設(shè)。國(guó)家發(fā)改委辦公廳于8月5日正式印發(fā)《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》，項(xiàng)目收益?zhèn)?，是由?xiàng)目實(shí)施主體或其實(shí)際控制人發(fā)行的，與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或主要來(lái)源于項(xiàng)目建成后運(yùn)營(yíng)收益的企業(yè)債券。債券內(nèi)容監(jiān)管部門(mén)支持品種——項(xiàng)目收益?zhèn)髽I(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——項(xiàng)目收益?zhèn)髽I(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——項(xiàng)目收益?zhèn)髽I(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——項(xiàng)目收益?zhèn)髽I(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)案例——項(xiàng)目收益?zhèn)髽I(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)目標(biāo)客戶(hù)篩選標(biāo)準(zhǔn)-企業(yè)債一、產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)20億元以上，民營(yíng)企業(yè)凈資產(chǎn)30億元以上最近三年平均凈利潤(rùn)7000萬(wàn)元以上（項(xiàng)目收益?zhèn)灰笃髽I(yè)利潤(rùn)，但評(píng)級(jí)原則上要AA及以上）國(guó)有企業(yè)評(píng)級(jí)AA-及以上，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA及以上，民營(yíng)企業(yè)評(píng)級(jí)AA及以上原則上不做煤炭、普通鋼鐵、房地產(chǎn)等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)或監(jiān)管受限行業(yè)，行業(yè)龍頭可以考慮。二、平臺(tái)類(lèi)企業(yè)地方政府平臺(tái)公司（已退出地方政府融資平臺(tái)名單或現(xiàn)金流全覆蓋），主體AA-及以上、債項(xiàng)AA及以上政府具備財(cái)務(wù)整合的意愿和能力，整合后凈資產(chǎn)達(dá)到20億以上，不可以用儲(chǔ)備土地出資，劃入資產(chǎn)要能夠轉(zhuǎn)移產(chǎn)權(quán)所屬同級(jí)政府一般公共預(yù)算收入10億元以上，企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第四部分企業(yè)資產(chǎn)證券化政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況2014年9月26日證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)相繼發(fā)布了《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定（修訂稿）》及配套規(guī)則，規(guī)定明確了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)取消行政審批，實(shí)行市場(chǎng)化的證券自律組織事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理制度；資產(chǎn)證券化（ABS）審批發(fā)行制度全面簡(jiǎn)化。企業(yè)資產(chǎn)支持證券發(fā)行量（2011-2016年上半年）企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行條件企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)行基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理。負(fù)面清單如下：一、以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。但地方政府按照事先公開(kāi)的收益約定規(guī)則，在政府與社會(huì)資本合作模式（PPP）下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財(cái)政補(bǔ)貼除外。二、以地方融資平臺(tái)公司為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。本條所指的地方融資平臺(tái)公司是指根據(jù)國(guó)務(wù)院相關(guān)文件規(guī)定，由地方政府及其部門(mén)和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。三、礦產(chǎn)資源開(kāi)采收益權(quán)、土地出讓收益權(quán)等產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力具有較大不確定性的資產(chǎn)。四、有下列情形之一的與不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)的基礎(chǔ)資產(chǎn)：1、因空置等原因不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)租金債權(quán)；2、待開(kāi)發(fā)或在建占比超過(guò)10%的基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)、居民住宅等不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)。當(dāng)?shù)卣C明已列入國(guó)家保障房計(jì)劃并已開(kāi)工建設(shè)的項(xiàng)目除外。五、不能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流、僅依托處置資產(chǎn)才能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)。如提單、倉(cāng)單、產(chǎn)權(quán)證書(shū)等具有物權(quán)屬性的權(quán)利憑證。六、法律界定及業(yè)務(wù)形態(tài)屬于不同類(lèi)型且缺乏相關(guān)性的資產(chǎn)組合，如基礎(chǔ)資產(chǎn)中包含企業(yè)應(yīng)收賬款、高速公路收費(fèi)權(quán)等兩種或兩種以上不同類(lèi)型資產(chǎn)。七、違反相關(guān)法律法規(guī)或政策規(guī)定的資產(chǎn)。八、最終投資標(biāo)的為上述資產(chǎn)的信托計(jì)劃受益權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型基礎(chǔ)資產(chǎn)典型企業(yè)應(yīng)收帳款、債權(quán)（在一定條件下資產(chǎn)可實(shí)現(xiàn)出表，即不增加企業(yè)負(fù)債）貸款合同的項(xiàng)下的債權(quán)租賃合同的租金收益其他應(yīng)收款工程建設(shè)公司銀行，小貸公司汽車(chē)金融公司，租賃公司有穩(wěn)定中長(zhǎng)期應(yīng)收款的實(shí)業(yè)企業(yè)，如：商貿(mào)企業(yè)未來(lái)收益權(quán)供水系統(tǒng)/水費(fèi)收入污水處理系統(tǒng)/排污費(fèi)收入發(fā)電站/電費(fèi)收入路、橋/過(guò)路、過(guò)橋費(fèi)收入航空、鐵路、地鐵/客貨運(yùn)費(fèi)收入港口、機(jī)場(chǎng)/泊位收入物業(yè)租金收入門(mén)票收入水務(wù)公司發(fā)電企業(yè)高速公路，路橋地鐵，高鐵航空公司，軌道交通企業(yè)港口，機(jī)場(chǎng)企業(yè)工業(yè)區(qū)，開(kāi)發(fā)園區(qū)企業(yè)旅游景區(qū)企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行條件企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作流程由證券公司發(fā)起設(shè)立一個(gè)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為資產(chǎn)證券化的SPV。專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃向合格的投資者發(fā)行固定收益類(lèi)的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃受益憑證來(lái)募集資金。專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃募集所得資金專(zhuān)項(xiàng)用于購(gòu)買(mǎi)原始權(quán)益人所擁有的特定基礎(chǔ)資產(chǎn)。專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入向受益憑證持有人償付本息。基礎(chǔ)資產(chǎn)出售設(shè)立管理原始權(quán)益人（發(fā)起人）專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（SPV）投資者（受益憑證持有人）發(fā)行計(jì)劃受益憑證認(rèn)購(gòu)計(jì)劃受益憑證支付購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)價(jià)證券公司（專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃管理人）承銷(xiāo)商基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)移分配專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃收益收款賬戶(hù)監(jiān)管計(jì)劃賬戶(hù)托管專(zhuān)項(xiàng)其他第三方中介

服務(wù)機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行計(jì)劃存續(xù)期發(fā)行時(shí)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)2012年以后已發(fā)行的ABS產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)2012年以后已發(fā)行的ABS產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)資產(chǎn)證券化案例一：REITs中信啟航專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人：中信證券股份有限公司計(jì)劃管理人：中信證券股份有限公司基礎(chǔ)資產(chǎn)：北京中信證券大廈和深圳中信證券大廈，評(píng)估值58.39億元核心交易結(jié)構(gòu)：1）認(rèn)購(gòu)人通過(guò)與計(jì)劃管理人簽訂《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，將認(rèn)購(gòu)資金以專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理方式委托計(jì)劃管理人管理，計(jì)劃管理人設(shè)立并管理專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)人取得受益憑證，成為受益憑證持有人。2）基金管理人非公開(kāi)募集資金設(shè)立非公募基金，計(jì)劃管理人根據(jù)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃文件的約定，以自己的名義，為專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃受益憑證持有人的利益，向非公募基金出資，認(rèn)購(gòu)非公募基金的全部基金份額。3）非公募基金在設(shè)立后，按照專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃文件約定的的方式，向中信證券收購(gòu)其持有的項(xiàng)目公司全部股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)持有目標(biāo)資產(chǎn)的目的。產(chǎn)品特點(diǎn)：該產(chǎn)品被認(rèn)為是第一單準(zhǔn)確意義上的股權(quán)類(lèi)REITs產(chǎn)品。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)資產(chǎn)證券化案例一：REITs中信啟航專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃——交易結(jié)構(gòu)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)資產(chǎn)證券化案例二：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券發(fā)行機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人：江油鴻飛投資(集團(tuán))有限公司發(fā)行機(jī)構(gòu)/計(jì)劃管理人：中信證券股份有限公司基礎(chǔ)資產(chǎn)：江油市城區(qū)及周邊區(qū)域天然氣用戶(hù)供應(yīng)天然氣的天然氣供氣收費(fèi)合同債權(quán)及其從權(quán)利核心交易結(jié)構(gòu)：1）認(rèn)購(gòu)人通過(guò)與計(jì)劃管理人簽訂《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，將認(rèn)購(gòu)資金以專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理方式委托計(jì)劃管理人管理，計(jì)劃管理人設(shè)立并管理專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)人取得資產(chǎn)支持證券，成為資產(chǎn)支持證券投資者。2）原始權(quán)益人根據(jù)《資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議》的約定，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的天然氣收入的回收和催收，及其從權(quán)利的行使。產(chǎn)品特點(diǎn)：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，地方政府平臺(tái)公司發(fā)行，以自有土地提供擔(dān)保增信。企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)資產(chǎn)證券化案例一：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券——交易結(jié)構(gòu)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)目標(biāo)客戶(hù)篩選標(biāo)準(zhǔn)-資產(chǎn)證券化一、基礎(chǔ)資產(chǎn)及目標(biāo)企業(yè)融資租賃公司：成立1年以上，存量租賃債權(quán)5億元以上，單筆融資規(guī)模不低于3億元供水、供氣、道路收費(fèi)等具有基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)的企業(yè)：收費(fèi)權(quán)不得質(zhì)押，每年產(chǎn)生現(xiàn)金流1億元左右（不來(lái)源于政府及平臺(tái)公司），所在地區(qū)在百?gòu)?qiáng)縣以上地產(chǎn)類(lèi)物業(yè)出租企業(yè)：每年租金、物業(yè)費(fèi)不低于1億元，物業(yè)在一、二線城市核心位置具有票務(wù)類(lèi)債權(quán)的企業(yè)：每年門(mén)票收入不低于5億元，不依靠政府撥款二、監(jiān)管受限情況參照基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單主體評(píng)級(jí)AA以上，如果自身評(píng)級(jí)無(wú)法達(dá)到AA，需要AA及以上的企業(yè)進(jìn)行差額補(bǔ)足企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第五部分金融債券融資政策與實(shí)務(wù)企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為；7、實(shí)行貸款五級(jí)分類(lèi)，貸款五級(jí)分類(lèi)偏差??；8、發(fā)行條款符合《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》關(guān)于二級(jí)資本工具的合格標(biāo)準(zhǔn)。1、大型商業(yè)銀行：發(fā)行額度不超過(guò)核心資本的25%；中小型商業(yè)銀行：發(fā)行額度不超過(guò)核心資本的30%。商業(yè)銀行發(fā)行二級(jí)資本債券的基本條件發(fā)行額度二級(jí)資本債：是商業(yè)銀行發(fā)行的、募集資金專(zhuān)項(xiàng)用于補(bǔ)充二級(jí)資本的債券。償還次序劣后于商業(yè)銀行普通金融債。二級(jí)資本債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為。1、小型微型企業(yè)貸款增速應(yīng)不低于全部貸款平均增速，增量應(yīng)高于上年同期水平；2、募集資金全部用于發(fā)放小微型企業(yè)貸款；3、各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和抽樣調(diào)查，嚴(yán)格監(jiān)管發(fā)債募集資金的流向，確保資金全部用于發(fā)放小型微型企業(yè)貸款；4、對(duì)于城商行，上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)為３級(jí)及以上；5、原則上：發(fā)行額度不超過(guò)總資產(chǎn)10%，不超過(guò)核心資本凈額。商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的基本條件發(fā)行小微金融債特定條件小微金融債：全稱(chēng)“小型微型企業(yè)貸款專(zhuān)項(xiàng)金融債”，是商業(yè)銀行發(fā)行的、募集資金專(zhuān)項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款的金融債券。特指“工信300號(hào)文”規(guī)定的小微企業(yè)范疇。與商業(yè)銀行普通金融債償還次序一樣，優(yōu)先于商業(yè)銀行次級(jí)債和混合資本債。小微金融債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為。1、最近兩年涉農(nóng)貸款年度增速高于全部貸款平均增速或增量高于上年同期水平；2、發(fā)行銀行的上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)為３級(jí)及以上；3、發(fā)行期限與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期基本匹配（原則上不少于3年）。4、募集資金全部用于發(fā)放涉農(nóng)貸款；5、發(fā)行金額具備合理性。商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的基本條件發(fā)行三農(nóng)金融債特定條件三農(nóng)金融債：全稱(chēng)“三農(nóng)貸款專(zhuān)項(xiàng)金融債”，是商業(yè)銀行發(fā)行的、募集資金專(zhuān)項(xiàng)用于發(fā)放涉農(nóng)貸款的金融債券。與商業(yè)銀行普通金融債償還次序一樣，優(yōu)先于商業(yè)銀行次級(jí)債和混合資本債。三農(nóng)金融債企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒(méi)有重大違法、違規(guī)行為。1、募集資金：只能用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。可按照《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》篩選項(xiàng)目，也可參考其他的綠色項(xiàng)目界定標(biāo)準(zhǔn)；2、對(duì)債券存續(xù)期間募集資金管理進(jìn)行了明確的規(guī)定，并嚴(yán)格信息披露要求；3、引入獨(dú)立的評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)發(fā)行人聘請(qǐng)獨(dú)立機(jī)構(gòu)對(duì)所發(fā)行的綠色金融債券進(jìn)行評(píng)估或認(rèn)證；要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)募集資金使用情況出具專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告，并要求及時(shí)披露。商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的基本條件發(fā)行三農(nóng)金融債特定條件綠色金融債：是商業(yè)銀行發(fā)行的，是募集資金專(zhuān)項(xiàng)支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的一類(lèi)特殊債券。與商業(yè)銀行普通金融債償還次序一樣，優(yōu)先于商業(yè)銀行次級(jí)債和混合資本債