企業(yè)籌資方式

企業(yè)籌資方式一、測(cè)驗(yàn)大年夜綱

(一)操縱籌資的分類；操縱籌資的渠道與方法

(二)操縱企業(yè)資金須要量推測(cè)的發(fā)賣額比率法、直線回來(lái)法和高低點(diǎn)法

(三)操縱接收直截了當(dāng)投資的含義和優(yōu)缺點(diǎn)

(四)操縱通俗股的含義、特點(diǎn)與分類、通俗股的價(jià)值與價(jià)格、通俗股的權(quán)力、通俗股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

(五)操縱優(yōu)先股的性質(zhì)、念頭與分類、優(yōu)先股的權(quán)力和優(yōu)缺點(diǎn)

(六)操縱認(rèn)股權(quán)證的含義、特點(diǎn)、種類、要素、價(jià)值與感化

(七)操縱銀行借錢的種類、與借錢有關(guān)的信用前提、借錢利錢的付出方法和銀行借錢籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

(八)操縱債券的含義與特點(diǎn)、債券的全然要素、債券的種類、債券的發(fā)行與了償、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；操縱可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、全然要素和優(yōu)缺點(diǎn)

(九)操縱融資租賃的含義、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的差別、融資租賃的情勢(shì)與法度榜樣、融資租賃房錢的運(yùn)算

(十)操縱貿(mào)易信用的情勢(shì)、貿(mào)易信用前提、現(xiàn)金扣頭成本的運(yùn)算、應(yīng)用貿(mào)易信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

(十一)操縱杠桿收購(gòu)的含義、應(yīng)用杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)

本章教材與客歲比擬有更換的部分：

1、第一節(jié)增長(zhǎng)了“企業(yè)籌資的念頭”，修改了“籌資的分類”，增長(zhǎng)了幾種分類方法；

2、第二節(jié)增長(zhǎng)了“股票的含義與特點(diǎn)”，增長(zhǎng)了“按股票發(fā)行時(shí)刻的先后分類”、“股票的價(jià)值、價(jià)格和股價(jià)指數(shù)”、“股票發(fā)行價(jià)格”、“發(fā)行優(yōu)先股的念頭”、“發(fā)行認(rèn)股權(quán)證”。

3、第三節(jié)增長(zhǎng)了“債券的含義與特點(diǎn)”、“可轉(zhuǎn)換債券”、“杠桿收購(gòu)籌資”，修改了“債券了償”、“債券付息”等內(nèi)容。

三、歷屆考題評(píng)析

本章近三年考題分值分布

（一）單項(xiàng)選擇題

1、下列權(quán)力中，不屬于通俗股股東權(quán)力的是（）。（2000年）

A、公司治理權(quán)

B、分享紅利權(quán)

C、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

D、優(yōu)先分派殘剩家當(dāng)權(quán)

[謎底]D

[解析]優(yōu)先分派殘剩家當(dāng)權(quán)屬于優(yōu)先股股東權(quán)力。

2、某企業(yè)擬以“2/20，N/40”的信用前提購(gòu)進(jìn)原料一批，則企業(yè)舍棄現(xiàn)金扣頭的機(jī)會(huì)成本率為（）。（2000年）

A、2%

B、36.73％

C、18%

D、36%

[謎底]B

[解析]舍棄現(xiàn)金扣頭的機(jī)會(huì)成本

＝〔2%/(1-2%)〕×〔360/(40-20)〕×100%

＝36.73％

3、下列籌資方法中，常用來(lái)籌措短期資金的是（）。（2000年）

A、貿(mào)易信用

B、發(fā)行股票

C、發(fā)行債券

D、融資租賃

[謎底]A

[解析]貿(mào)易信用屬于短期資金籌資方法。

4、一樣而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方法是（）。（2000年）

A、發(fā)行債券

B、經(jīng)久借錢

C、發(fā)行通俗股

D、發(fā)行優(yōu)先股

[謎底]C

[解析]本題考點(diǎn)個(gè)別資金成本的比較。一樣來(lái)說(shuō)個(gè)別資金成本由低到高的排序?yàn)榻?jīng)久借錢、發(fā)行債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行通俗股。因?yàn)橥ㄋ坠晒衫啥惡罄麧?rùn)包袱，不克不及抵稅，且其股利不固定，求償權(quán)后，通俗股股東投資風(fēng)險(xiǎn)大年夜，因此其資金成本較高。

5、相關(guān)于股票籌資而言，銀行借錢的缺點(diǎn)是（）。（2000年）

A、籌資速度慢

B、籌資成本高

C、借錢彈性差

D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大年夜

[謎底]D

[解析]這道題曾于1999年顯現(xiàn)過(guò)，因此考生應(yīng)多借鑒一下以往的考題。

6、相關(guān)于通俗股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)是（）。（2001年）

A、優(yōu)先表決權(quán)

B、優(yōu)先購(gòu)股權(quán)

C、優(yōu)先分派股利權(quán)

D、優(yōu)先查賬權(quán)

[謎底]C

[解析]優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)表示在優(yōu)先分派殘剩家當(dāng)權(quán)和優(yōu)先分派股利權(quán)。

7、相關(guān)于公募發(fā)行債券而言，私募發(fā)行債券的重要缺點(diǎn)是（）。（2001年）

A、發(fā)行費(fèi)用較高

B、利錢包袱較重

C、限制前提較多

D、發(fā)行時(shí)刻較長(zhǎng)

[謎底]B

[解析]本題的考點(diǎn)是債券發(fā)行方法的比較。私募發(fā)行債券相關(guān)于公募發(fā)行債券而言利率較高，但其長(zhǎng)處是限制前提較少，發(fā)行費(fèi)用較低，發(fā)行時(shí)刻短。

8、相關(guān)于借錢購(gòu)買設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的重要缺點(diǎn)是（）。（2001年）

A、籌資速度較慢

B、融資成本較高

C、到期還本包袱重

D、設(shè)備鐫汰風(fēng)險(xiǎn)大年夜

[謎底]B

[解析]融資租賃房錢的構(gòu)成包含設(shè)備價(jià)款和租息，租息中不僅包含了融資成本，還包含手續(xù)費(fèi)（租賃承辦租賃設(shè)備的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和租賃公司承辦租賃設(shè)備的必定的盈利。）

9、下列各項(xiàng)資金，能夠應(yīng)用貿(mào)易信用方法籌措的是（）。（2001年）

A、國(guó)度財(cái)務(wù)資金

B、銀行信貸資金

C、其他企業(yè)資金

D、企業(yè)自留資金

[謎底]C

[解析]貿(mào)易信用是企業(yè)之間的一種直截了當(dāng)信用關(guān)系。因此貿(mào)易信用只能來(lái)源于其他企業(yè)資金這一籌資渠道。

10、鄙人列各項(xiàng)中，不屬于貿(mào)易信用融資內(nèi)容的是（）。（2002年）

A、賒購(gòu)商品

B、預(yù)收貨款

C、解決應(yīng)收單子貼現(xiàn)

D、用貿(mào)易匯票購(gòu)貨

[謎底]C

[解析]貿(mào)易信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨的所形成的假貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直截了當(dāng)信用關(guān)系，它包含：賒購(gòu)商品、預(yù)收貸款、貿(mào)易匯票。是以C選項(xiàng)不屬于貿(mào)易信用融資內(nèi)容。

11、采取發(fā)賣百分率法推測(cè)資金須要量時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨發(fā)賣收入的更換而更換的是（）。（2002年）

A、現(xiàn)金

B、敷衍賬款

C、存貨

D、公司債券

[謎底]D

[解析]A、B、C選項(xiàng)隨發(fā)賣收入的更換而更換，只有D選項(xiàng)不隨發(fā)賣收入的更換而更換。

12．在財(cái)務(wù)治理中，將資金劃分為更換資金與不變資金兩部分，并據(jù)以推測(cè)企業(yè)今后資金須要量的方法稱為（）。（2003年）

A.定性推測(cè)法

B.比率推測(cè)法

C.資金適應(yīng)推測(cè)法

D.成本適應(yīng)推測(cè)法

[謎底]C

[解析]資金適應(yīng)推測(cè)法是將資金劃分為更換資金與不變資金兩部分，并據(jù)以推測(cè)企業(yè)今后資金須要量的方法

13．相關(guān)于負(fù)債融資方法而言，采取接收直截了當(dāng)投資方法籌措資金的長(zhǎng)處是（）。（2003年）

A有利于降低資金成本

B.有利于集中企業(yè)操縱權(quán)

C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿感化

[謎底]C

[解析]降低資金成本、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿感化和集中企業(yè)操縱權(quán)屬于負(fù)債融資方法的長(zhǎng)處。

14．某企業(yè)按年利率4.5%向銀行借錢200萬(wàn)元，銀行要求儲(chǔ)存10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借錢的實(shí)際利率為（）。（2003年）

A．4.95%

B.5%

C．5.5%

D.9.5%

[謎底]B

[解析]則該項(xiàng)借錢的實(shí)際利率=4.5%/(1-10%)=5%。

15．某公司擬發(fā)行面值為1000元，不計(jì)復(fù)利，5年后一次還本付息，票面利率為10％的債券。已知發(fā)行時(shí)資金市場(chǎng)的年利率為12％，（P/F，10％，5）＝0.6209，（P/F，12％，5）＝0.5674。則該公司債券的發(fā)行價(jià)格為（）元。（2004年）

A．851.10

B．907.84

C．931.35

D．993.44

〔謎底〕A

〔解析〕債券的發(fā)行價(jià)格＝1000×（1＋10％×5）×（P/F，12％，5）＝851.10（元）

16．相關(guān)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的長(zhǎng)處為（）。（2004年）

A．籌資風(fēng)險(xiǎn)小

B．限制條目少

C．籌資額度大年夜

D．資金成本低

〔謎底〕D

〔解析〕債券籌資的長(zhǎng)處包含資金成本較低、包管操縱權(quán)、能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿感化；債券籌資的缺點(diǎn)包含：籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制前提多、籌資額有限。

17．相關(guān)于發(fā)行債券和應(yīng)用銀行借錢購(gòu)買設(shè)備而言，經(jīng)由過(guò)程融資租賃方法取得設(shè)備的重要缺點(diǎn)是（）。（2004年）

A．限制條目多

B．籌資速度慢

C．資金成本高

D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大年夜

〔謎底〕C

〔解析〕融資租賃籌資的最重要缺點(diǎn)確實(shí)是資金成本較高。一樣來(lái)說(shuō)，其房錢要比舉借銀行借錢或發(fā)行債券所包袱的利錢高得多。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的房錢也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較繁重的包袱。

18．企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，下列各項(xiàng)中須要優(yōu)先推敲的身分是（）。（2004年）

A．資金成本

B．企業(yè)類型

C．融資刻日

D．了償方法

〔謎底〕C

〔解析〕可供企業(yè)選擇的籌資渠道重要包含國(guó)度財(cái)務(wù)資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居平易近小我資金和企業(yè)自留資金。不合的籌資渠道獲得的資金的應(yīng)用刻日不合，因此，企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先推敲融資刻日。

19．鄙人列各項(xiàng)中，能夠或許引起企業(yè)自有資金增長(zhǎng)的籌資方法是（）。（2004年）

A．接收直截了當(dāng)投資

B．發(fā)行公司債券

C．應(yīng)用貿(mào)易信用

D．留存收益轉(zhuǎn)增本錢

〔謎底〕A

〔解析〕企業(yè)的自有資金指的是所有者權(quán)益，選項(xiàng)B、C籌資的差不多上負(fù)債資金；選項(xiàng)D導(dǎo)致所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目此增彼減，所有者權(quán)益不變，不克不及引起企業(yè)自有資金增長(zhǎng)；選項(xiàng)A能夠或許引起企業(yè)自有資金增長(zhǎng)。

（二）多項(xiàng)選擇題

1、接收直截了當(dāng)投資的長(zhǎng)處包含（）。（2001年）

A、有利于降低企業(yè)資金成本

B、有利于加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的操縱

C、有利于強(qiáng)大年夜企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力

D、有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

[謎底]CD

[解析]本題的考點(diǎn)是各類籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)。接收直截了當(dāng)投資屬于增長(zhǎng)自有資金，因此有利于強(qiáng)大年夜企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力，有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但其資金成本較高，且會(huì)分散操縱權(quán)。

2、下列各項(xiàng)中，屬于籌資決定打算必須推敲的身分有（）。（2002年）

A、取得資金的渠道

B、取得資金的方法

C、取得資金的總范疇

D、取得資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)

[謎底]ABCD

[解析]不應(yīng)時(shí)代企業(yè)的資金需求量并不是一個(gè)常數(shù)，財(cái)務(wù)人員要采取必定的方法，推測(cè)資金的須要量，合理確信籌資范疇，別的取得資金的渠道、方法、資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)也是必須推敲的身分。

3、下列各項(xiàng)中，屬于“接收直截了當(dāng)投資”與“發(fā)行通俗股”籌資方法所共出缺點(diǎn)的是（）。（2002年）

A、限制前提多

B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大年夜

C、操縱權(quán)分散

D、資金成本高

[謎底]CD

[解析]“接收直截了當(dāng)投資”與“發(fā)行通俗股”籌資方法所共有的缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）輕易分散操縱權(quán)。

4．相對(duì)權(quán)益資金的籌資方法而言，經(jīng)久借錢籌資的缺點(diǎn)重要有（）。（2003年）

A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大年夜

B．資金成本較高

C．籌資數(shù)額有限

D．籌資速度較慢

[謎底]AC

[解析]相對(duì)權(quán)益資金的籌資方法而言，經(jīng)久借錢籌資的缺點(diǎn)重要有：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大年夜；（2）限制條目較多；（3）籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于經(jīng)久借錢籌資的長(zhǎng)處。

5、相關(guān)于通俗股股東而言，優(yōu)先股股東能夠優(yōu)先行使的權(quán)力有（）。（2004年）

A．優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

B．優(yōu)先表決權(quán)

C．優(yōu)先分派股利權(quán)

D．優(yōu)先分派殘剩家當(dāng)權(quán)

〔謎底〕CD

〔解析〕優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相關(guān)于通俗股而言的，這種優(yōu)先權(quán)重要表示在優(yōu)先分派股利權(quán)、優(yōu)先分派殘剩資產(chǎn)權(quán)和部分擔(dān)理權(quán)。留意：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)指的是當(dāng)公司增發(fā)通俗股票時(shí)，原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股票。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是通俗股股東的權(quán)力。

（三）確信題

1.與經(jīng)久負(fù)債融資比擬，流淌負(fù)債融資的刻日短、成本低，其償債風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。（）（2000年）

[謎底]×

[解析]與經(jīng)久負(fù)債融資比擬，流淌負(fù)債融資的刻日短，其還本付息的壓力比較大年夜，因此其償債風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大年夜。

2.現(xiàn)金扣頭是企業(yè)為了鼓舞客戶多買商品而賜與的價(jià)格優(yōu)待，每次購(gòu)買的數(shù)據(jù)越多，價(jià)格也就越廉價(jià)。（）（2001年）

[謎底]×

[解析]現(xiàn)金扣頭是為了促使客戶盡早付款而賜與的一種優(yōu)待。貿(mào)易扣頭是為了鼓舞客戶多買商品而賜與的價(jià)格優(yōu)待，每次購(gòu)買的數(shù)量越多，價(jià)格也就越廉價(jià)。

3.一樣情形下，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將家當(dāng)?shù)滟|(zhì)給其他債權(quán)人。（2001年）

[謎底]√

[解析]企業(yè)發(fā)行信用債券時(shí)往往有專門多限制前提，個(gè)中最重要的是反典質(zhì)條目，即禁止企業(yè)將其資產(chǎn)典質(zhì)給其他債權(quán)人。

4.從出租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與售后租回或直截了當(dāng)租賃并無(wú)差別。（2001年）

[謎底]×

[解析]杠桿租賃，從承租法度榜樣看，它與其他情勢(shì)無(wú)多大年夜差別，所不合的是，關(guān)于出租人而言，出租人只墊支購(gòu)買資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借進(jìn)款項(xiàng)付出。是以，在這種情形下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時(shí)也是貸款的借入人，經(jīng)由過(guò)程租賃既要收取房錢，又要付出假貸債務(wù)。

5.企業(yè)按照發(fā)賣百分率法推測(cè)出來(lái)的資金須要量，是企業(yè)在今后一準(zhǔn)時(shí)代資金量的增量。（）（2002年）

[謎底]×

[解析]按照發(fā)賣百分率法推測(cè)出來(lái)的資金量，是企業(yè)在今后一準(zhǔn)時(shí)代支撐發(fā)賣增長(zhǎng)而須要的外部融資額。

6．發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不克不及按規(guī)定付出優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有官僚求公司破產(chǎn)。（）（2003年）

[謎底]×

[解析]應(yīng)用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，代表一種所有權(quán)關(guān)系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不克不及按規(guī)定付出優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無(wú)官僚求公司破產(chǎn)。

7．無(wú)面值股票的最大年夜缺點(diǎn)是該股票既不克不及直截了當(dāng)代表股份，也不克不及直截了當(dāng)表現(xiàn)事實(shí)上點(diǎn)價(jià)值。（）（2004年）

〔謎底〕×

〔解析〕無(wú)面值股票是指股票票面不記錄每股金額的股票。無(wú)面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占據(jù)的比例。也確實(shí)是說(shuō)，這種股票能夠直截了當(dāng)代表股份，其價(jià)值隨公司家當(dāng)價(jià)值的增減而增減。

8．擁有“不介入優(yōu)先股”股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不克不及介入殘剩利潤(rùn)的分派。（）（2004年）

〔謎底〕√

〔解析〕“介入優(yōu)先股”是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與通俗股一同參加利潤(rùn)分派的股票?！安唤槿雰?yōu)先股”是指不參加殘剩利潤(rùn)分派，只能取得固定股利的優(yōu)先股。

（四）運(yùn)算分析題

1.已知：某公司2002年發(fā)賣收入為20000萬(wàn)元，發(fā)賣凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分派給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：

資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）

2002年12月31日單位：萬(wàn)元

該公司2003年籌劃發(fā)賣收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)積年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債隨發(fā)賣額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、刻日為10年、每年事終付息的公司債券解決。假定該公司2003年的發(fā)賣凈利率和利潤(rùn)分派政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽視不計(jì)，有用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

要求：

(1)運(yùn)算2003年公司需增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)資金。

(2)推測(cè)2003年須要對(duì)外籌集的資金量。

(3)運(yùn)算發(fā)行債券的資金成本。(2003年)

[謎底]

(1)2003年公司需增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)資金

=20000×30%×[（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000]=2100（萬(wàn)元）

（2）2003年須要對(duì)外籌集的資金量=（2100+148）-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=2248-1248=1000（萬(wàn)元）

(3)發(fā)行債券的資金成本=1000×10%×（1-33%）/1000=6.7%

（五）綜合題

恥辱公司1995年至1999年各年產(chǎn)品發(fā)賣收入分別為2000萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、2600萬(wàn)元、2800萬(wàn)元和3000萬(wàn)元；各年事終現(xiàn)金余額分別為110萬(wàn)元、130萬(wàn)元、140萬(wàn)元、150萬(wàn)元和160萬(wàn)元。在年度發(fā)賣收入不高于5000萬(wàn)元的前提下，存貨、應(yīng)收賬款、流淌負(fù)債、固定資產(chǎn)等資金項(xiàng)目與發(fā)賣收入的關(guān)系如下所表示：

已知該公司1999年資金完全來(lái)源于自有資金（個(gè)中，通俗股1000萬(wàn)股，共1000萬(wàn)元）和流淌負(fù)債。1999年發(fā)賣凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進(jìn)行利潤(rùn)分派。公司的2000年發(fā)賣收入將在1999年差不多上增長(zhǎng)40%。2000年所需對(duì)外籌資部分可經(jīng)由過(guò)程面值發(fā)行10年期、票面利率為10%，到期一次還本付息的公司債券予以解決，債券籌資費(fèi)率為2%，公司所得稅稅率為33%。

要求：

（1）運(yùn)算1999年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分派的利潤(rùn)；

（2）采取高低點(diǎn)法運(yùn)算每萬(wàn)元發(fā)賣收入的更換資金和“現(xiàn)金”項(xiàng)目標(biāo)不變資金。

（3）按y=a+bx的方程建立資金推測(cè)模型。

（4）推測(cè)該公司2000年資金須要總量及需新增資金量。

（5）運(yùn)算債券發(fā)行總額和債券成本。

（6）運(yùn)算填列該公司2000年估量資產(chǎn)負(fù)債表頂用字母表示的項(xiàng)目。（2000年）

估量資產(chǎn)負(fù)債表

2000年12月31日單位：萬(wàn)元

[謎底]

（1）運(yùn)算1999年凈利潤(rùn)及應(yīng)向投資者分派的利潤(rùn)

凈利潤(rùn)＝3000×10%＝300（萬(wàn)元）

向投資者分派利潤(rùn)＝1000×0.2＝200（萬(wàn)元）

（2）采取高低點(diǎn)法運(yùn)算“現(xiàn)金”項(xiàng)目標(biāo)不變資金和每萬(wàn)元發(fā)賣收入的更換資金

每萬(wàn)元發(fā)賣收入的更換資金＝（160-110）/（3000-2000）＝0.05（萬(wàn)元）

不變資金＝160-0.05×3000＝10（萬(wàn)元）

（3）按y=a+bx的方程建立資金推測(cè)模型

a=10+60+100-(60+20)+510=600(萬(wàn)元)

b＝0.05+0.14+0.22－（0.10+0.01）＝0.30(萬(wàn)元)

y=600+0.3x

（4）推測(cè)該公司2000年資金須要總量及需新增資金量。

600+0.3×3000×（1＋40%）＝1860（萬(wàn)元）

需新增資金＝3000×40%×0.3＝360（萬(wàn)元）

（5）運(yùn)算債券發(fā)行總額和債券成本

2000年的年利潤(rùn)=300×（1+40%）=420（萬(wàn)元）

向投資者分派利潤(rùn)=1000×0.2=200（萬(wàn)元）

債券發(fā)行總額＝360-（420-200）＝140（萬(wàn)元）

債券成本＝140×10%×（1-33%）/140×（1－2%）×100%＝6.84％

（6）運(yùn)算填列該公司2000年估量資產(chǎn)負(fù)債表頂用字母表示的項(xiàng)目：

A＝10＋0.05×3000×（1＋40%）＝220（萬(wàn)元）

B＝220＋648+1024+510＝2402（萬(wàn)元）

C＝2402－（480+62+140+1000）＝720（萬(wàn)元）

D＝360－（420－200）＝140（萬(wàn)元）

估量資產(chǎn)負(fù)債表

本章考情分析

從近幾年的測(cè)驗(yàn)來(lái)說(shuō)本章屬于比較重點(diǎn)的章節(jié),題型能夠出客不雅題，也能夠出運(yùn)算題，甚至綜合題?？筒谎蓬}歷來(lái)在本章出題所占分?jǐn)?shù)較多，同時(shí)客不雅題的出題點(diǎn)專門多，個(gè)中最重要的是各類籌資方法特點(diǎn)的比較。運(yùn)算題和綜合題的出題點(diǎn)重要集中在資金須要量的推測(cè)、債券發(fā)行價(jià)格切實(shí)事實(shí)上定、以及貿(mào)易信用決定打算上。第一節(jié)企業(yè)籌資概述

本節(jié)重點(diǎn)

1.企業(yè)籌資的分類：

2.資金須要量的推測(cè)一、企業(yè)籌資的含義和念頭（熟悉）

企業(yè)籌資是指企業(yè)依照臨盆經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的須要，經(jīng)由過(guò)程必定的渠道，采取恰當(dāng)?shù)姆椒ǎC取所需資金的一種行動(dòng)。企業(yè)籌資的念頭可分為四類：設(shè)立性籌資、擴(kuò)大性籌資、調(diào)劑性籌資和混淆性籌資。

二、企業(yè)籌資的分類：（操縱）

（1）按照資金的來(lái)源渠道不合，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。

（2）按照是否經(jīng)由過(guò)程金融機(jī)構(gòu)，分為直截了當(dāng)籌資和間接籌資。

（3）按照資金的取得方法不合，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。

（4）按照籌資的成果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反應(yīng)，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。

（5）按照所籌資金應(yīng)用刻日的長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與經(jīng)久資金籌集

例題：下列屬于直截了當(dāng)籌資方法的有（）。

A.發(fā)行債券

B.銀行借錢

C.發(fā)行股票

D.應(yīng)用貿(mào)易信用

謎底：ACD

三、籌資渠道與籌資方法（操縱）比較內(nèi)容籌資渠道籌資方法含義籌措資金來(lái)源的偏向與通道，表現(xiàn)資金的來(lái)源與供給量籌資方法是指籌措資金時(shí)所采取的具體情勢(shì)種類或方法國(guó)度財(cái)務(wù)資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居平易近小我資金和企業(yè)自留資金等六種接收直截了當(dāng)投資、發(fā)行股票、向銀行借錢、應(yīng)用貿(mào)易信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、應(yīng)用留存收益和杠桿收購(gòu)

四、企業(yè)籌資的基來(lái)源差不多則（明白得）

（一）范疇恰當(dāng)原則

（二）籌措及時(shí)原則

（三）來(lái)源合理原則

（四）方法經(jīng)濟(jì)原則

五、企業(yè)資金須要量的推測(cè)

（一）定性推測(cè)法（明白得）

應(yīng)用直不雅的材料，依附小我的體會(huì)和主不雅分析、確信才能，推測(cè)今后資金須要量的方法。

（二）定量推測(cè)法（操縱）

重要介紹比率推測(cè)法和資金適應(yīng)推測(cè)法。

1.比率推測(cè)法

依照必定的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行推測(cè)，在浩渺的財(cái)務(wù)比率推測(cè)中，最常用的是發(fā)賣額比率法。

【例題】某公司2004年發(fā)賣收入為1000萬(wàn)元，發(fā)賣凈利率為10%，凈利潤(rùn)的60%分派給投資者。2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：

資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）

2004年12月31日單位：萬(wàn)元

該公司2005年籌劃發(fā)賣收入比上年增長(zhǎng)20%。據(jù)積年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債隨發(fā)賣額同比率增減，公司現(xiàn)有臨盆才能尚未飽和。假定該公司2005年的發(fā)賣凈利率和利潤(rùn)分派政策與上年保持一致。推測(cè)該公司2005年外部融資需求量。

分析：

外部資金須要量△F=增長(zhǎng)的資產(chǎn)-增長(zhǎng)的天然負(fù)債-增長(zhǎng)的留存收益

個(gè)中：

增長(zhǎng)的資產(chǎn)=增量收入×基期更換資產(chǎn)占基期發(fā)賣額的百分比

==（1000×20%）×（100+200+300）/1000

=120（萬(wàn)元）

增長(zhǎng)的天然負(fù)債=增量收入×基期更換負(fù)債占基期發(fā)賣額的百分比

==（1000×20%）×（40+60）/1000

=20（萬(wàn)元）

增長(zhǎng)的留存收益=估量發(fā)賣收入×籌劃發(fā)賣凈利率×留存收益率

=

==1000×（1+20%）×10%×（1-60%）

=48（萬(wàn)元）

即：外部資金須要量△F=(更換資產(chǎn)發(fā)賣百分比×新增發(fā)賣額)－(更換負(fù)債發(fā)賣百分比×新增發(fā)賣額)－[估量發(fā)賣額×籌劃發(fā)賣凈利率×(1－股利付出率)]

==120-20-48=52（萬(wàn)元）

或：

外部融資需求量△F=基期更換資產(chǎn)×發(fā)賣增長(zhǎng)率－基期更換負(fù)債×發(fā)賣增長(zhǎng)率－[籌劃發(fā)賣凈利率×估量發(fā)賣額×(1－股利付出率)]

==（100+200+300）×20%-（40+60）×20%-1000×（1+20%）×10%×（1-60%）

=120-20-48=52（萬(wàn)元）

固定資產(chǎn)是否為更換資產(chǎn)要視具體情形而定。例如，假如固定資產(chǎn)另有殘剩臨盆才能，則發(fā)賣增長(zhǎng)固定資產(chǎn)不必增長(zhǎng)，現(xiàn)在固定資產(chǎn)就不是隨發(fā)賣額更換而更換的項(xiàng)目；不然，假如固定資產(chǎn)差不多沒(méi)有殘剩臨盆才能，發(fā)賣增長(zhǎng)固定資產(chǎn)也必須增長(zhǎng)，現(xiàn)在固定資產(chǎn)凈值確實(shí)是隨發(fā)賣額更換而更換的項(xiàng)目。

式中：A為隨發(fā)賣變更的資產(chǎn)(更換資產(chǎn))；B為隨發(fā)賣變更的負(fù)債(更換負(fù)債)；S1為基期發(fā)賣額；S2為推測(cè)期發(fā)賣額；ΔS為發(fā)賣的更換額；P為發(fā)賣凈利率；E為收益留存比率；A/S1為單位發(fā)賣額所需的資產(chǎn)數(shù)量，即更換資產(chǎn)占基期發(fā)賣額的百分比；B/S1為單位發(fā)賣額所產(chǎn)生的天然負(fù)債數(shù)量，即更換負(fù)債占基期發(fā)賣額的百分比。

留意：教材63頁(yè)發(fā)賣額比率法的假定差不多。65頁(yè)中心的運(yùn)算公式。發(fā)賣額比率法

（1）假設(shè)前提：企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與發(fā)賣額同比例變更；企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益構(gòu)造已達(dá)到最優(yōu)。

（2）基來(lái)源差不多理：管帳恒等式

（3）運(yùn)算公式：P65

外界資金須要量=增長(zhǎng)的資產(chǎn)-增長(zhǎng)的負(fù)債-增長(zhǎng)的留存收益

參照教材P63例3-1

（4）全然步調(diào)：

①區(qū)分更換性項(xiàng)目（隨發(fā)賣收入更換而呈同比率更換的項(xiàng)目）和非更換性項(xiàng)目

②運(yùn)算更換性項(xiàng)目標(biāo)發(fā)賣百分率=基期更換性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期發(fā)賣收入

③運(yùn)算須要增長(zhǎng)的資金=增長(zhǎng)的資產(chǎn)-增長(zhǎng)的負(fù)債

④運(yùn)算需追加的外部籌資額

運(yùn)算公式：

外界資金須要量=增長(zhǎng)的資產(chǎn)-增長(zhǎng)的負(fù)債-增長(zhǎng)的留存收益

增長(zhǎng)的資產(chǎn)=增量收入×基期更換資產(chǎn)占基期發(fā)賣額的百分比＋非更換資產(chǎn)調(diào)劑數(shù)

增長(zhǎng)的負(fù)債=增量收入×基期更換負(fù)債占基期發(fā)賣額的百分比

增長(zhǎng)的留存收益=估量發(fā)賣收入×發(fā)賣凈利率×收益留存率

教材P63例3-1：

增長(zhǎng)的資產(chǎn)=20000×50%=10000（萬(wàn)元）

增長(zhǎng)的負(fù)債=20000×15%=3000（萬(wàn)元）

增長(zhǎng)的留存收益=120000×10%×40%=4800（萬(wàn)元）

外界資金須要量=10000-3000-4800=2200（萬(wàn)元）例題1：

已知：某公司2002年發(fā)賣收入為20000萬(wàn)元，發(fā)賣凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分派給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：

資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）

2002年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額泉幣資金

應(yīng)收賬款凈額

存貨

固定資產(chǎn)凈值

無(wú)形資產(chǎn)1000

3000

6000

7000

1000敷衍賬款

敷衍單子

經(jīng)久借錢

實(shí)收本錢

留存收益1000

2000

9000

4000

2000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000該公司2003年籌劃發(fā)賣收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)積年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債隨發(fā)賣額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、刻日為10年、每年年未付息的公司債券解決。假定該公司2003年的發(fā)賣凈利率和利潤(rùn)分派政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽視不計(jì)，有用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

要求：

（1）運(yùn)算2003年公司需增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)資金

（2）推測(cè)2003年須要對(duì)外籌集資金量

謎底：

（1）運(yùn)算2003年公司需增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)資金

流淌資產(chǎn)占發(fā)賣收入的百分比=10000/20000=50%

流淌負(fù)債占發(fā)賣收入的百分比=3000/20000=15%

增長(zhǎng)的發(fā)賣收入=20000×30%=6000（萬(wàn)元）

增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)資金=增長(zhǎng)的流淌資產(chǎn)-增長(zhǎng)的流淌負(fù)債

=6000×50%-6000×15%=2100（萬(wàn)元）

（2）推測(cè)2003年須要對(duì)外籌集資金量

增長(zhǎng)的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬(wàn)元）

對(duì)外籌集資金量=148+2100-1248=1000（萬(wàn)元）

2.資金適應(yīng)推測(cè)法P65

（1）幾個(gè)全然概念

（2）總資金直線方程：y=a+bx

①高低點(diǎn)法--選擇營(yíng)業(yè)量最高最低的兩點(diǎn)材料1、依照發(fā)賣量選擇高低點(diǎn)。

2、把高低兩點(diǎn)代入方程。

設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：

總資金直線方程：y=a+bx

式中：a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需更換資金，其數(shù)值可采取高低點(diǎn)法求得。

高低點(diǎn)法的運(yùn)算公式為：

然后依照最高點(diǎn)或最低點(diǎn)的材料，代入公式a＝y(tǒng)-bx

特點(diǎn)：比較簡(jiǎn)便，精確性差，代表性差。

例2：某企業(yè)2004年發(fā)賣收入與資產(chǎn)情形如下：

單位：萬(wàn)元時(shí)間發(fā)賣收入現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)流淌負(fù)債第一季度60014002100350065001080第二季度5001200190031006500930第三季度68016202560400065001200第四時(shí)度70016002500410065001230合計(jì)2480582090601470065004440要求：要求采取高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金推測(cè)模型，并推測(cè)當(dāng)2005年發(fā)賣收入為2700萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金須要總量

留意：我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依照是營(yíng)業(yè)量，而非資金占用量。

解：現(xiàn)金占用情形：

b現(xiàn)＝△y/△x=(1600-1200)/（700-500）=2

a現(xiàn)＝y(tǒng)-bx=1600-2×700=200

應(yīng)收賬款占用情形

b應(yīng)＝△y/△x=(2500-1900)/（700-500）=3

a應(yīng)＝y(tǒng)-bx=2500-3×700=400

存貨占用情形

b存＝△y/△x=(4100-3100)/（700-500）=5

a存＝y(tǒng)-bx=4100-5×700=600

固定資產(chǎn)占用：a固=6500

流淌負(fù)債占用情形

b流＝△y/△x=(1230-930)/（700-500）=1.5

a流＝y(tǒng)-bx=1230-1.5×700=180

匯總運(yùn)算：

b＝2+3+5-1.5=8.5

a＝200+400+600+6500-180=7520

y=a+b·x=7520+8.5x

當(dāng)2005年發(fā)賣收入估量達(dá)到2700萬(wàn)元時(shí)

估量須要的資金總額=7520+8.5x=30470（元）

②回來(lái)直線分析法：

總資金直線方程：y=a+bx

將n個(gè)方程相加，即有：

參照教材68頁(yè)的例3-3

回來(lái)分析法的特點(diǎn)：比較科學(xué)，精確度高，然則運(yùn)算復(fù)雜。

例3：某企業(yè)2000年至2004年的產(chǎn)銷量和資金須要量見(jiàn)下表所示，若推測(cè)2005年的估量產(chǎn)銷量為7.8萬(wàn)噸，試建立資金的回來(lái)直線方程，并推測(cè)2005年的資金須要量。某企業(yè)產(chǎn)銷量與資金須要量表年度產(chǎn)銷量（x）（萬(wàn)噸）資金須要量（y）（萬(wàn)元）20006.050020015.547520025.045020036.552020047.0550謎底：

回來(lái)直線方程數(shù)據(jù)運(yùn)算表年度產(chǎn)銷量（x）

（萬(wàn)噸）資金須要量（y）（萬(wàn)元）xyx220006.050030003620015.54752612.530.2520025.045022502520036.5520338042.2520047.0550385049n=5Σx=30Σy=2495Σxy=15092.5Σx2=182.5代入聯(lián)立方程：

得：

解方程得：

a=205（萬(wàn)元）；b=49（元/萬(wàn)噸）；因此：y=205+49x

2005年的資金須要量=205+49×7.8=587.2（萬(wàn)元）.4、某企業(yè)2001年度的年發(fā)賣收入與資產(chǎn)情形如下：

單位：萬(wàn)元時(shí)刻發(fā)賣收入現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨固定資產(chǎn)流淌負(fù)債第一季度60014002100350065001080第二季度5001200190031006500930第三季度68016202560400065001200第四時(shí)度70016002500410065001230合計(jì)2480582090601470065004440要求：

(l)采取高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金推測(cè)模型，并推測(cè)當(dāng)2002年發(fā)賣收入為2700萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金須要總量，并依照模型確信運(yùn)算2002年比2001年增長(zhǎng)的資金數(shù)量。

企業(yè)資金須要量包含兩方面：經(jīng)久資金、營(yíng)運(yùn)資金，經(jīng)久資金指經(jīng)久資產(chǎn)；營(yíng)運(yùn)資金指流淌資產(chǎn)減去流淌負(fù)債。

高低點(diǎn)法是選擇營(yíng)業(yè)量最高最低的兩點(diǎn)材料進(jìn)行運(yùn)算，因此本題應(yīng)以第二和第四時(shí)度的材料為準(zhǔn)。

現(xiàn)金的模型：?jiǎn)挝桓鼡Q資金b1=（1600-1200）/（700-500）=2

不變資金a1=1600-2×700=200

a=y-bx,x是高點(diǎn)或低點(diǎn)的數(shù)字，y的數(shù)據(jù)要與x的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)。

應(yīng)收賬款的模型：?jiǎn)挝桓鼡Q資金b2=（2500-1900）/（700-500）=3

不變資金a2=2500-3×700=400

存貨的模型：?jiǎn)挝桓鼡Q資金b3=（4100-3100）/（700-500）=5

不變資金a3=4100-5×700=600

固定資產(chǎn)的模型：不變資金a4=6500

流淌負(fù)債的模型：

單位更換資金b5=（1230-930）/（700-500）=1.5

不變資金a5==1230-1.5×700=180

因此總資金推測(cè)模型為：

不變總資金a=200+400+600+6500-180=7520

單位更換資金b=2+3+5-1.5=8.5

y=7520＋8.5x

2002年企業(yè)資金須要總量=7520+8.5×2700=30470(萬(wàn)元)

需增長(zhǎng)的資金數(shù)量=30470-(7520+8.5×2480)=1870(萬(wàn)元)

或=(2700-2480)×8.5=1870(萬(wàn)元)

y=a+bx=7520+8.5x

△y=8.5△x

y01=7520+8.5×2480

y02=7520+8.5×2700

5.某企業(yè)1997年至2001年的產(chǎn)銷量和資金須要數(shù)量見(jiàn)下表所示，若推測(cè)2002年的估量產(chǎn)銷量為7.8萬(wàn)噸，試建立資金的回來(lái)直線方程，并推測(cè)2002年的資金須要量。

某企業(yè)產(chǎn)銷量與資金須要量表年度產(chǎn)銷量(X)(萬(wàn)噸)資金須要量(Y)(萬(wàn)元)1997

1998

1999

2000

20016.0

5.5

5.0

6.5

7.0500

475

450

520

550謎底：

回來(lái)直線方程數(shù)據(jù)運(yùn)算表年度產(chǎn)銷量(X)資金須要量(Y)XYX219976.050030003619985.54752612.530.2519995.045022502520006.5520338042.2520017.0550385049N=5ΣX=30ΣY=2495ΣXY=15092.5ΣX2=182.5

a=205萬(wàn)元

b=49萬(wàn)元/萬(wàn)噸

y=a+bx

因此：Y=205+49X

2002年的資金須要量=205+49×7.8=587.2（萬(wàn)元）

第二節(jié)權(quán)益資金的籌集

1.各類籌資方法的比較

2.通俗股股東權(quán)力與優(yōu)先股股東權(quán)力的比較

3.優(yōu)先股的專門種類

4.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)與理講價(jià)值的運(yùn)算

5.借錢實(shí)際利率的運(yùn)算

6.債券發(fā)行價(jià)格的運(yùn)算

7.可轉(zhuǎn)換債券的全然要素與特點(diǎn)

8.融資租賃各情勢(shì)的特點(diǎn)及房錢的構(gòu)成

9.貿(mào)易信用的情勢(shì)與決定打算指標(biāo)的運(yùn)算各類籌資方法的比較權(quán)益籌資方法優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)接收直截了當(dāng)投資1)加強(qiáng)企業(yè)信用和借錢才能；

2)能盡快形成臨盆才能；

3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1)資金成本較高；

2）輕易分散企業(yè)操縱權(quán)。發(fā)行股票通俗股1)沒(méi)有固定的利錢包袱；

2)沒(méi)有固定的到期日,無(wú)需了償；

3)籌資風(fēng)險(xiǎn)小；

4）能加強(qiáng)公司的信用；

5）籌資限制少。1)資金成本較高；

2)輕易分散公司的操縱權(quán)；

3）可能會(huì)降低通俗股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌。優(yōu)先股1)沒(méi)有固定的到期日,無(wú)需了償本金；

2)股利的付出既固定,又有必定的彈性；

3)可恰當(dāng)增長(zhǎng)公司信用,加強(qiáng)公司借錢才能。1)籌資成本較高（低于通俗股，高于負(fù)債）；

2)籌資限制較多；

3)財(cái)務(wù)包袱較重。留存收益見(jiàn)第九章負(fù)債籌集方法長(zhǎng)處缺點(diǎn)銀行借錢①借錢速度較快；

②籌資成本較低；

③借錢彈性好。①籌資風(fēng)險(xiǎn)高；

②限制條目較多；

③籌資數(shù)量有限。發(fā)行債券(1)資金成本較低；

(2)保證操縱權(quán)；

(3)可應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿感化。(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)高；

(2)限制前提嚴(yán)格；

(3)籌資數(shù)量有限。融資租賃①籌資速度快；

②限制條目較少；

③削減設(shè)備陳腐過(guò)時(shí)遭鐫汰的風(fēng)險(xiǎn)；

④房錢在全部租期內(nèi)分?jǐn)?可恰當(dāng)減輕到期還本包袱；

⑤房錢可在所得稅前扣除,稅收包袱輕；

⑥可供給一種新的資金來(lái)源。①資金成本較高；

②固定的房錢付出構(gòu)成較重的包袱；

③不克不及享有設(shè)備殘值。貿(mào)易信用籌資便利；籌資成本低；限制前提少刻日較短；若舍棄現(xiàn)金扣頭則資金成本專門高杠桿收購(gòu)(1)杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率專門高；

(2)以杠桿籌資方法進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；

(3)關(guān)于銀行而言，貸款的安穩(wěn)性保證程度高；

(4)籌資企業(yè)應(yīng)用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還能夠獲自得外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值；

(5)杠桿收購(gòu)，能夠充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，進(jìn)步投資者的收益才能。1.鄙人列各項(xiàng)中，能夠或許引起企業(yè)自有資金增長(zhǎng)的籌資方法是（）

A.接收直截了當(dāng)投資

B.發(fā)行公司債券

C.應(yīng)用貿(mào)易信用

D.留存收益轉(zhuǎn)增本錢

謎底:A

解析：企業(yè)的自有資金指的是所有者權(quán)益，選項(xiàng)B、C籌集的差不多上負(fù)債資金；選項(xiàng)D導(dǎo)致所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目此增彼減，所有者權(quán)益不變，不克不及引起企業(yè)自有資金增長(zhǎng)；選項(xiàng)A能夠或許引起企業(yè)自有資金增長(zhǎng)。

2.相關(guān)于負(fù)債融資方法而言，采取接收直截了當(dāng)投資方法籌措資金的長(zhǎng)處是（）。

A.有利于降低資金成本

B.有利于集中企業(yè)操縱權(quán)

C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿感化

謎底：C

解析：接收直截了當(dāng)投資籌集的是權(quán)益資金，沒(méi)有還本付息的壓力，因此有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.下列各項(xiàng)中，屬于"接收直截了當(dāng)投資"與"發(fā)行通俗股"籌資方法所共出缺點(diǎn)的有（）。

Ａ.限制前提多

Ｂ.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大年夜

Ｃ.操縱權(quán)分散

Ｄ.資金成本高

謎底：C、D

解析：本題考點(diǎn)是各類籌資方法優(yōu)缺點(diǎn)的比較。選項(xiàng)AB是負(fù)債籌資的特點(diǎn)。

4.比擬較傳兼顧資方法,杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)為（）

A．杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率專門高

B.關(guān)于銀行而言，貸款的安穩(wěn)性保證程度高

C.籌資企業(yè)應(yīng)用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還能夠獲自得外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值

D.杠桿收購(gòu)，能夠充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，進(jìn)步投資者的收益才能

謎底：A、B、C、D

解析：拜見(jiàn)上表的說(shuō)明。

5.相關(guān)于發(fā)行債券和應(yīng)用銀行借錢購(gòu)買設(shè)備而言，經(jīng)由過(guò)程融資租賃方法取得設(shè)備的重要缺點(diǎn)是（）

A.限制條目多

B.籌資速度慢

C.資金成本高

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大年夜

謎底:C

解析：融資租賃籌資的最重要缺點(diǎn)確實(shí)是資金成本較高。一樣來(lái)說(shuō)，其房錢要比舉借銀行借錢或發(fā)行債券所包袱的利錢高得多。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的房錢也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較繁重的包袱。一、接收直截了當(dāng)投資

（一）接收直截了當(dāng)投資的種類：1.接收國(guó)度投資

特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)度；資金的應(yīng)用和處理受國(guó)度的束縛比較大年夜；在國(guó)有企業(yè)傍邊應(yīng)用比較廣泛。

2.接收法人投資

特點(diǎn)：產(chǎn)生在法人單位之間；以介入企業(yè)利潤(rùn)分派為目標(biāo)；出資方法靈活多樣。

3.接收小我投資

特點(diǎn)：介入投資的人員較多；每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；以介入企業(yè)利潤(rùn)分派為目標(biāo)。

接收法人投資和接收小我投資之間的合營(yíng)特點(diǎn)是：以介入企業(yè)利潤(rùn)分派為目標(biāo)

（二）接收直截了當(dāng)投資的出資方法

1.現(xiàn)金出資

外國(guó)的《公司法》或《投資法》對(duì)現(xiàn)金投資占資金總額的若干，一樣都有規(guī)定，然則我國(guó)今朝尚無(wú)這方面的規(guī)定，因此須要在投資過(guò)程中有兩邊協(xié)商加以確信。關(guān)于這一要點(diǎn)留意確信題。

2.什物出資

出資前提：確為企業(yè)科研、臨盆、經(jīng)營(yíng)所需；技巧機(jī)能比較好；作價(jià)公平合理。

因?yàn)槭参镯氁獙?duì)其價(jià)值作出評(píng)估。

3.工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

出資前提：能贊助研究和開(kāi)創(chuàng)出新的高科技產(chǎn)品；能贊助臨盆出適銷對(duì)路的高科技產(chǎn)品；能贊助改進(jìn)產(chǎn)品德量，進(jìn)步臨盆效力；能贊助大年夜幅度降低各類消費(fèi)；作價(jià)比較合理。

4.地盤應(yīng)用權(quán)出資

出資前提：確為企業(yè)科研、臨盆發(fā)賣活動(dòng)所下須要的；交通、地輿前提比較合適；作價(jià)公平合理。

（三）接收直截了當(dāng)投資的優(yōu)缺點(diǎn)（留意和發(fā)行股票優(yōu)缺點(diǎn)的比較）

長(zhǎng)處缺點(diǎn)1)加強(qiáng)企業(yè)信用和借錢才能；2)能盡快形成臨盆才能；

3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；1）資金成本較高；

2）輕易分散企業(yè)操縱權(quán)；例題：相關(guān)于負(fù)債融資方法而言，采取接收直截了當(dāng)投資方法籌措資金的長(zhǎng)處是（）。（2003年）

A.有利于降低資金成本

B.有利于集中企業(yè)操縱權(quán)

C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿感化

謎底：C

解析：接收直截了當(dāng)投資屬于權(quán)益資金籌資，沒(méi)有還本付息的壓力，因此有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、發(fā)行股票

（一）股票的含義、特點(diǎn)與分類

1.股票的特點(diǎn)

法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、介入性、無(wú)窮期性、可讓渡性和價(jià)格波動(dòng)性

2.股票的分類

按股東權(quán)力和義務(wù)的不合，可將股票分為通俗股票和優(yōu)先股票；

按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無(wú)記名股票；

按股票票面有無(wú)金額，可將股票分為有面值股票和無(wú)面值股票；

按股票發(fā)行時(shí)刻的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股；

按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。

3.股票的價(jià)值、價(jià)格與股價(jià)指數(shù)（P76）

（1）股票價(jià)值

股票的價(jià)值有票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清理價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。

（2）股票價(jià)格

股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格確實(shí)是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包含股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種情勢(shì)。股票交易價(jià)格具有事先的不確信性和市場(chǎng)性特點(diǎn)。

（3）股價(jià)指數(shù)

股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)經(jīng)由過(guò)程對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均運(yùn)算和動(dòng)態(tài)比較后得出的數(shù)值。

股價(jià)指數(shù)的分類：

依照股價(jià)指數(shù)反應(yīng)的價(jià)格走勢(shì)所涵蓋的范疇，能夠?qū)⒐蓛r(jià)指數(shù)分為反應(yīng)全部市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反應(yīng)某一行業(yè)或某一類股票價(jià)格走勢(shì)的分類指數(shù)；

依照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)運(yùn)算范疇的股票樣本數(shù)量，能夠?qū)⒐蓛r(jià)指數(shù)分為全部上市股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)。

留意操縱常見(jiàn)股價(jià)指數(shù)的歸類。

股價(jià)指數(shù)的運(yùn)算方法有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。

（二）發(fā)行通俗股

1.通俗股股東的權(quán)力：

①公司治理權(quán)；

公司治理權(quán)重要表示在：

投票權(quán)：對(duì)公司重大年夜問(wèn)題進(jìn)行投票（比如修改公司章程、改變本錢構(gòu)造、贊成出售公司重要資產(chǎn)、接收或兼并其他公司等）。

查賬權(quán)：平日股東的查賬權(quán)是受限制的，然則股東能夠托付管帳師進(jìn)行查賬。

阻攔越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)力：阻攔治理當(dāng)局（經(jīng)營(yíng)者）的越權(quán)行動(dòng)。

②分享紅利權(quán)；

通俗股股東能夠按照股份的占據(jù)比例分享利潤(rùn)。

③出讓股份權(quán)；

④優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指原有通俗股股東在公司發(fā)放新股時(shí)具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。（留意P80）

⑤殘剩家當(dāng)要求權(quán)

當(dāng)公司進(jìn)入閉幕、清理時(shí)期時(shí)，股東有權(quán)分享公司的殘剩家當(dāng)。

2.股票訂價(jià)方法（P82-P85）

訂價(jià)方法：協(xié)商訂價(jià)方法；一樣的詢價(jià)方法；累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方法；上彀競(jìng)價(jià)方法

發(fā)行價(jià)格的運(yùn)算方法：市盈率訂價(jià)法；凈資產(chǎn)倍率法；競(jìng)價(jià)確信法；現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。

3.股票上市的利弊分析

股票上市的長(zhǎng)處：

有助于改良財(cái)務(wù)狀況；應(yīng)用股票收購(gòu)其他公司；應(yīng)用股票市場(chǎng)客不雅評(píng)判企業(yè)；應(yīng)用股票鼓舞人員；進(jìn)步公司有名度，吸引更多顧客。

股票上市的缺點(diǎn)：

使公司掉去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；上市成本高。

4.通俗股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（操縱）

長(zhǎng)處：

1）沒(méi)有固定的利錢包袱；

2）沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需了償；

3）籌資風(fēng)險(xiǎn)??；

4）能加強(qiáng)公司的信用；

5）籌資限制少。

缺點(diǎn)：

1）資金成本較高；

2）輕易分散公司的操縱權(quán)；

3）可能會(huì)降低通俗股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌

例題：下列各項(xiàng)中，屬于"接收直截了當(dāng)投資"與"發(fā)行通俗股"籌資方法所共出缺點(diǎn)的有（）。（2002年）

A.限制前提多

B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大年夜

C.操縱權(quán)分散

D.資金成本高

謎底：CD

（三）發(fā)行優(yōu)先股

1.優(yōu)先股的性質(zhì)P89

從通俗股股東角度看它是一種專門的債券；

從債券持有人角度看它屬于股票；

從公司治理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員角度看優(yōu)先股具有雙重性質(zhì)。

2.優(yōu)先股的種類：

（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股：只有在全部付出了累積優(yōu)先股股利之后才能付出通俗股股利。累積優(yōu)先股股利是固定，且股利能夠逐期累積。

非累積優(yōu)先股：僅按昔時(shí)利潤(rùn)分取股利，不予以向后期累積。

（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和弗成轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：股東可在必定事實(shí)上那按照必定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成通俗股的股票。轉(zhuǎn)換比例事先確信。

弗成轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：不克不及轉(zhuǎn)換成通俗股的股票。

（3）介入優(yōu)先股和不介入優(yōu)先股

介入優(yōu)先股：不僅能取得固定股利，還能夠和通俗股一樣有權(quán)參加利潤(rùn)分派的股票。

弗成介入優(yōu)先股：只能取得固定股利的股票。

（4）可贖回優(yōu)先股和弗成贖回優(yōu)先股

可贖回優(yōu)先股：股份公司能夠按照一訂價(jià)格收回的優(yōu)先股。

發(fā)行公司在發(fā)行的時(shí)刻即差不多定好了收回的條目，是否收回以及何時(shí)收回由發(fā)行公司確信，然則贖回價(jià)格一樣高于面值。

弗成贖回優(yōu)先股：發(fā)行時(shí)規(guī)定股票弗成贖回。

留意：累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和介入優(yōu)先股有利于股東；而可贖回優(yōu)先股對(duì)股份公司有利。1.擁有"不參加優(yōu)先股"股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不克不及介入殘剩利潤(rùn)的分派。（）

謎底：√

解析:"介入優(yōu)先股"是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與通俗股一同參加利潤(rùn)分派的優(yōu)先股。"不介入優(yōu)先股"是指不克不及參加殘剩利潤(rùn)分派，只能取得固定股利的優(yōu)先股。

3.優(yōu)先股的權(quán)力

（1）優(yōu)先分派股利權(quán)

（2）優(yōu)先分派殘剩資產(chǎn)權(quán)

（3）部分擔(dān)理權(quán)

優(yōu)先股股東只具有部分擔(dān)理權(quán)，也確實(shí)是其治理權(quán)受限制。

4.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

長(zhǎng)處：

（1）沒(méi)有固定到期日，不消了償本金；

（2）股利付出既固定，又具有必定的彈性；

負(fù)債利錢固定，同時(shí)必須了償；關(guān)于非累積優(yōu)先股，其股利因此固定，然則在昔時(shí)可供分派的利潤(rùn)不足以分派股利時(shí)，能夠不發(fā)放股利。通俗股股利完全具有彈性。

（3）有利于加強(qiáng)公司信用。

缺點(diǎn)：

（1）籌資成本高；

（2）籌資限制多；

（3）財(cái)務(wù)包袱重。

1.通俗股股東所擁有的權(quán)力包含()。

A.分享盈利權(quán)

B.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

C.讓渡股份權(quán)

D.優(yōu)先分派殘剩資產(chǎn)權(quán)

謎底：A、B、C

解析：優(yōu)先分派殘剩資產(chǎn)權(quán)屬于優(yōu)先股股東權(quán)力。

2.相關(guān)于通俗股股東而言，優(yōu)先股股股東能夠優(yōu)先行使的權(quán)力有（）

A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

B.優(yōu)先表決權(quán)

C.優(yōu)先分派股利權(quán)

D.優(yōu)先分派殘剩家當(dāng)權(quán)

謎底：CD

【解析】?jī)?yōu)先股的"優(yōu)先"是相關(guān)于通俗股而言的，這種優(yōu)先權(quán)重要表示在優(yōu)先分派股利權(quán)、優(yōu)先分派殘剩資產(chǎn)權(quán)和部分擔(dān)理權(quán)。留意：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)指的是當(dāng)公司增發(fā)通俗股票時(shí)，原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股票，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是通俗股股東的權(quán)力。

3.發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不克不及按規(guī)定付出優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有官僚求公司破產(chǎn)。（）

謎底：×。

解析：優(yōu)先股屬于企業(yè)自有資金，沒(méi)有到期日，優(yōu)先股股利因此固定但有彈性。

三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

（一）認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)

認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠或許按特定的價(jià)格，在特定的時(shí)刻內(nèi)購(gòu)買必定命量該公司股票的選擇權(quán)憑證。

認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：

（1）認(rèn)股權(quán)證作為一種專門的籌資手段，關(guān)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷感化。

（2）持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)。

（3）用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買通俗股票，其價(jià)格一樣低于市價(jià)。

（二）認(rèn)股權(quán)證的種類

1.按許可購(gòu)買的刻日長(zhǎng)短，分為經(jīng)久認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。

2.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方法不合，分為零丁發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。

（三）認(rèn)股權(quán)證的全然要素

（1）認(rèn)購(gòu)數(shù)量；

（2）認(rèn)購(gòu)價(jià)格；

（3）認(rèn)購(gòu)刻日；

（4）贖回條目。

（四）認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值

認(rèn)股權(quán)證有理講價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。其理講價(jià)值可用下式運(yùn)算：

1.理講價(jià)值運(yùn)算公式

認(rèn)股權(quán)證理講價(jià)值=（通俗股市場(chǎng)價(jià)格-通俗股認(rèn)購(gòu)價(jià)格）×認(rèn)股權(quán)證換股比率

參考教材P95例3-4

2.阻礙認(rèn)股權(quán)證理講價(jià)值的重要身分有：

（1）換股比率；（同向）

（2）通俗股市價(jià)；（同向）

（3）履行價(jià)格；（反向）

（4）殘剩有效時(shí)代；（同向）

例題：認(rèn)股權(quán)證殘剩有效時(shí)代越長(zhǎng)，則注解風(fēng)險(xiǎn)越大年夜，因此認(rèn)股權(quán)證的理講價(jià)值越小。

謎底：×

3.認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值

實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或售價(jià)。

認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值大年夜于理講價(jià)值的部分稱為超理講價(jià)值的溢價(jià)。

（五）認(rèn)股權(quán)證的感化

1.為公司籌集額外現(xiàn)金。

2.促進(jìn)其他籌資方法的應(yīng)用。

第三節(jié)負(fù)債資金的籌集

一、銀行借錢

（一）與借錢有關(guān)的信用前提

1.信貸額度

信貸限額是銀行對(duì)借錢人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。

一樣講，企業(yè)在贊成的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)應(yīng)用銀行借錢。然則，銀行并不承擔(dān)必須供給全部信貸限額的司法義務(wù)。當(dāng)企業(yè)顯現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化的狀況時(shí)能夠拒絕連續(xù)供給貸款。

2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有司法義務(wù)地承諾供給不跨過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借錢總額未跨過(guò)最高限額，銀行必須知足企業(yè)任何時(shí)刻提出的借錢要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，平日要對(duì)貸款限額的未應(yīng)用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。

參照教材P99例3-5

例題：某企業(yè)取得銀行動(dòng)期一年的周轉(zhuǎn)信貸額100萬(wàn)元，借錢企業(yè)年度內(nèi)應(yīng)用了60萬(wàn)元，平均應(yīng)用期只有6個(gè)月，借錢利率為12%，年承諾費(fèi)率為0.5%，要求運(yùn)算年關(guān)借錢企業(yè)須要付出的利錢和承諾費(fèi)總計(jì)是若干。

需付出的利錢：60×12%×6÷12=3.6（萬(wàn)元）

需付出的承諾費(fèi)=（100-60）×0.5%+60×0.5%×6/12=0.35（萬(wàn)元）

總計(jì)付出額=3.95（萬(wàn)元）

3.補(bǔ)償性余額

補(bǔ)償性余額是銀行要求借錢人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額必定百分比（一樣為10%至20%）運(yùn)算的最低存款余額。

請(qǐng)參考教材P100例3-6

4.借錢典質(zhì)

銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大年夜的企業(yè)或?qū)ζ湫庞貌簧醢盐盏钠髽I(yè)發(fā)放貸款，有時(shí)須要有典質(zhì)品擔(dān)保，以削減本身遭受損掉的風(fēng)險(xiǎn)。

典質(zhì)貸款的利率要高于非典質(zhì)貸款的利率，緣故在于銀行將典質(zhì)貸款視為風(fēng)險(xiǎn)貸款，借錢企業(yè)的信用不是專門好，因此須要收取較高的利錢；而銀行一樣情愿為信用較好的企業(yè)供給貸款，且利率相對(duì)會(huì)較低。

5.了償前提

貸款的了償有到期一次了償和在貸款期內(nèi)按期（每月、季）等額了償兩種方法。

一樣來(lái)說(shuō)企業(yè)不欲望采取分期等額了償方法借錢，而是情愿在貸款到期日一次了償，因?yàn)榉制诹藘敃?huì)加大年夜貸款的實(shí)際利率。然則銀行不欲望采取到期一次了償方法，因?yàn)榈狡谝淮瘟藘斀桢X本金會(huì)增長(zhǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)包袱，加大年夜企業(yè)拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低借錢的實(shí)際利率。

6.以實(shí)際交易為貸款前提

（二）借錢利錢的付出方法

1.利隨本清法（又稱收款法）

是指借錢到期時(shí)向銀行付出利錢的方法。采取這種方法。借錢的名義利率等于實(shí)際利率。

2.貼現(xiàn)法

是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利錢部分，而到期時(shí)借錢企業(yè)再了償全部本金的計(jì)息方法。

請(qǐng)參考教材P102例3-7

這種方法是在借錢時(shí)即把利錢扣除，這將導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率。

實(shí)際利率=本金×名義利率÷實(shí)際借錢額

=本金×名義利率÷（本金-利錢）

=名義利率÷（1-名義利率）

（三）銀行借錢的優(yōu)缺點(diǎn)

長(zhǎng)處：

1.籌資速度比較快；

2.籌資成本低；

3.借錢彈性好。

缺點(diǎn)：

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大年夜；

2.借錢限制條目多；

3.籌資數(shù)額有限；

二、發(fā)行公司債券

（一）種類

1.按照是否存在典質(zhì)擔(dān)保分：信用債券、典質(zhì)債券、擔(dān)保債券

信用債券：企業(yè)發(fā)行信用債券往往具有較多的限制前提。

典質(zhì)債券：可因此不動(dòng)產(chǎn)典質(zhì)，可因此動(dòng)產(chǎn)典質(zhì)，也可因此證券典質(zhì)。

擔(dān)保債券：由必定的包管人作擔(dān)保而發(fā)行的債券。

包管人的前提：

（1）包管人起首必須是相符《擔(dān)保法》的企業(yè)法人；

（2）凈資產(chǎn)不低于被包管人擬發(fā)行債券的本息；

（3）近三年連續(xù)盈利，且有較好的事跡前景；

（4）不涉及改組、閉幕等事宜或重大年夜訴訟案件；

（5）中國(guó)人平易近銀行規(guī)定的其他前提。

2按照是否記名分：記名債券和無(wú)記名債券

記名債券在讓渡時(shí)，持有人須要在債券上背書和在公司債權(quán)人名冊(cè)上改換債權(quán)人姓名（名稱）。

3其他分類P106

（二）債券發(fā)行價(jià)格切實(shí)事實(shí)上定

1.阻礙債券發(fā)行價(jià)格的身分：

（1）面值：揭示到期還本額；

（2）票面利率及付息方法：揭示今后付出利錢的依照，利錢=面值×票面利率

（3）刻日：即了償刻日

（4）市場(chǎng)利率

2.債券發(fā)行價(jià)格的運(yùn)算假如本錢市場(chǎng)是有效的，債券的發(fā)行價(jià)格等于債券價(jià)值。

債券發(fā)行價(jià)格=Σ各期利錢的現(xiàn)值+到期本金（面值）的現(xiàn)值

例：某公司2005年1月1日擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%的3年期債券，市場(chǎng)利率12%。

假設(shè)：

（1）一次還本付息，單利計(jì)息。

（2）其他前提同上，分期付息，每年事終付一次利錢。

針對(duì)以上（1）、（2）兩種付息方法，分別推敲若何運(yùn)算確信2005年1月1日該債券的發(fā)行價(jià)格？

①一次還本付息：

債券的價(jià)值=1000×（1+5×10%）×（P/F，12%，3）

=1500×0.7118

=1067.7(元)

②分期付息，每年事終付一次利錢：

債券的價(jià)值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）

=100×2.4018+1000×0.7118

=951.98(元)

(4)債券的了償

留意債券提早了償?shù)囊饬x：①融資具有彈性；②有利于降低資金成本。

(5)債券的利錢

債券的利錢重要在利錢率切實(shí)事實(shí)上定、付息頻率和付息方法三個(gè)方面。

付息頻率越高，對(duì)投資人的吸引力越大年夜。

發(fā)行價(jià)格切實(shí)事實(shí)上定事實(shí)上確實(shí)是一個(gè)求現(xiàn)值的過(guò)程，等于各期利錢的現(xiàn)值和到期還本的現(xiàn)值之和，折現(xiàn)率以發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)。

例：A公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若發(fā)行時(shí)債券市場(chǎng)利率為10%，則A公司債券的發(fā)行價(jià)格為若干；

謎底：

A公司債券的發(fā)行價(jià)格=1000×8%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3）

B公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每半年付息一次，到期還本，若發(fā)行時(shí)債券市場(chǎng)利率為10%，則B公司債券的發(fā)行價(jià)格為若干；

B公司債券的發(fā)行價(jià)格=1000×4%×（P/A，5%，6）+1000×（P/F，5%，6）

C公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，若發(fā)行時(shí)債券市場(chǎng)利率為10%，則C公司債券的發(fā)行價(jià)格為若干

C公司債券的發(fā)行價(jià)格=（1000×8%×3+1000）×（P/F，10%，3）

（四）債券籌資優(yōu)缺點(diǎn)

1.長(zhǎng)處

（1）資金成本較低；（2）包管操縱權(quán)；（3）可應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿感化

2.缺點(diǎn)

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高；（2）限制前提多；（3）籌資數(shù)額有限

（五）可轉(zhuǎn)換債券①可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)

可轉(zhuǎn)換債券付與持有者一種專門的選擇權(quán)，即按事先商定在一準(zhǔn)時(shí)刻內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)本錢，權(quán)力行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)本錢。

②可轉(zhuǎn)換債券的要素可轉(zhuǎn)換債券的全然要素包含：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換刻日、贖回條目、回售條目、轉(zhuǎn)換調(diào)劑條目或愛(ài)護(hù)條目。

轉(zhuǎn)換價(jià)格：立即可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為通俗股的每股通俗股價(jià)格。

例：面值1000元，每張可轉(zhuǎn)換為50股，每股轉(zhuǎn)股價(jià)格20元。

贖回條目：贖回條目是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)能夠在債券到期日之前提早贖回債券的規(guī)定。是一種強(qiáng)迫性條目。

回售條目：是公司股票價(jià)格在一準(zhǔn)時(shí)代連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，債券持有人能夠按事先商定的價(jià)格將債券出售給發(fā)行公司。

例題：某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值為1000元，若該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為40元，則每張債券能夠或許轉(zhuǎn)換為股票的股數(shù)為（）

A.40

B.15

C.30

D.25

謎底：D

解析：因?yàn)槊繌垈軌蚧蛟S轉(zhuǎn)換為股票的股數(shù)即為轉(zhuǎn)換比率，且轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率，因此轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/40=25

3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

長(zhǎng)處：

（1）可節(jié)約利錢支出；

（2）有利于穩(wěn)固股票市價(jià)；

（3）可加強(qiáng)籌資靈活性。

缺點(diǎn)：

（1）加強(qiáng)了對(duì)治理層的壓力；

（2）存在回售風(fēng)險(xiǎn)；

（3）存在股價(jià)大年夜幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)，削減籌資數(shù)量。

三、融資租賃

1.情勢(shì)及其特點(diǎn)

（1）售后租回：企業(yè)依照協(xié)定，將資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回應(yīng)用。

（2）直截了當(dāng)租賃：承租人直截了當(dāng)向出租人租入所須要的資產(chǎn)，并付出房錢。

（3）杠杠租賃：涉及承租人、出租人和資金出借者

2.房錢構(gòu)成

（1）設(shè)備價(jià)款：購(gòu)買設(shè)備需付出的資金

（2）租息：包含融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)

3.房錢的運(yùn)算

基來(lái)源差不多理：資金時(shí)刻價(jià)值運(yùn)算年金的道理

參照教材P118例3-10；

參照教材P118例3-11

融資租賃房錢的構(gòu)成和房錢付出：

在我國(guó)融資租賃營(yíng)業(yè)中，運(yùn)算房錢的方法一樣采取等額年金法。

（1）后付房錢的運(yùn)算（通俗年金的運(yùn)算）

（2）先付房錢的運(yùn)算（預(yù)付年金的運(yùn)算）

通俗年金現(xiàn)值系數(shù)×(1+i)也能夠表示預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)

房錢總額/[通俗年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i）]

【例題】某企業(yè)為擴(kuò)大年夜經(jīng)營(yíng)范疇融資租入一臺(tái)機(jī)床，該機(jī)床的市價(jià)為198萬(wàn)元，租期10年，租賃公司的融資成本為20萬(wàn)元，租賃手續(xù)費(fèi)為15萬(wàn)元。租賃公司要求的待遇率為15%。

要求：

（1）確信房錢總額。

（2）假如采取等額年金法，每年事首年代付出，則每期房錢為若干？

（3）假如采取等額年金法，每年事終付出，則每期房錢為若干？

已知(P/A,15%,9)=4.7716,（P/A，15%，10）=5.0188,(P/A,15%,11)=6.2337

(F/A,15%,9)=16.786,(F/A,15%,10)=20.304,(F/A,15%,11)=24.349。

【謎底】

(1)房錢總額=198+20+15=233(萬(wàn)元)

(2)假如采取等額年金法，每年事首年代付出，則每期房錢為:

A=233÷[(P/A,15%,9)+1]=233÷(4.7716+1)=40.37(萬(wàn)元)

(3)假如采取等額年金法，每年事終付出，則每期房錢為:

A=233÷(P/A,15%,10)=233÷5.0188=46.43(萬(wàn)元)。

(3)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)：

長(zhǎng)處：①籌資速度快；②限制條目較少；③削減設(shè)備陳腐過(guò)時(shí)遭鐫汰的風(fēng)險(xiǎn)；④房錢在全部租期內(nèi)分?jǐn)?，可恰?dāng)減輕到期還本包袱；⑤房錢可在所得稅前扣除，稅收包袱輕；⑥可供給一種新的資金來(lái)源。

缺點(diǎn)：①資金成本較高；②固定的房錢付出構(gòu)成較重的包袱；③不克不及享有設(shè)備殘值。

1.從出租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與售后租回或直截了當(dāng)租賃并無(wú)差別。()

謎底：×

解析：杠桿租賃，從承租人角度看，它與其他情勢(shì)無(wú)多大年夜差別。所不合的是，關(guān)于出租人而言，出租人只墊支購(gòu)買資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借進(jìn)款項(xiàng)付出。是以，在這種情形下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時(shí)又是貸款的借入人，經(jīng)由過(guò)程租賃既要收取房錢，又要了償債務(wù)。

2.阻礙融資租賃每期房錢的身分是（）

A.設(shè)備買價(jià)

B.融資租賃成本

C.租賃手續(xù)費(fèi)

D.租賃付出方法

謎底：A、B、C、D

解析：融資租賃房錢的構(gòu)成包含設(shè)備價(jià)款和租息，租息中不僅包含了融資成本，還包含手續(xù)費(fèi)（租賃公司承辦租賃設(shè)備的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和租賃公司承辦租賃設(shè)備的必定的盈利）。A、B、C經(jīng)由過(guò)程阻礙房錢總額，阻礙每期房錢，D直截了當(dāng)阻礙每期付出房錢的若干。

四、應(yīng)用貿(mào)易信用

(1)貿(mào)易信用的情勢(shì)重要有：敷衍賬款、敷衍單子、預(yù)收賬款。

(2)現(xiàn)金扣頭成本的運(yùn)算：

損掉現(xiàn)金扣頭的機(jī)會(huì)成本的運(yùn)算公式為：

資金成本率=[扣頭的百分比/（1-扣頭的百分比）]×[360/（信用期-扣頭期）]×100%

(3)貿(mào)易信用決定打算【例題】若何對(duì)舍棄現(xiàn)金扣頭的成本進(jìn)行決定打算？

【謎底】①“2/10，N/30”，發(fā)票價(jià)格1000元。

②舍棄現(xiàn)金扣頭的成本率（或享有扣頭的收益率）

以上運(yùn)算成果，當(dāng)舍棄現(xiàn)金扣頭時(shí)為資金成本率的概念，而當(dāng)享有現(xiàn)金扣頭時(shí)，為收益率的概念，因此當(dāng)預(yù)備享有現(xiàn)金扣頭時(shí)，應(yīng)選擇運(yùn)算成果大年夜的籌劃。

③阻礙身分

④享有扣頭或舍棄扣頭（決定打算的參照物）。

例題：或人賒購(gòu)商品100萬(wàn)元，賣方提出付款前提"2/10，n/30"

2/10表示10天之內(nèi)付款，享受2%扣頭，10--扣頭期

n/30表示跨過(guò)10天，30天之內(nèi)付款，全額付款30--信用期

三種選擇：

第一籌劃：扣頭期內(nèi)付款。好處：享受2%扣頭；弊：少占用20天資金。

第二籌劃：跨過(guò)扣頭期但不跨過(guò)信用期。好處：保持信用，多占用20天資金；弊：損掉扣頭。

第三籌劃：跨過(guò)信用期，經(jīng)久拖欠（展期信用）。好處：經(jīng)久占用資金；弊：損掉信用。

結(jié)合本例：

若選擇第10天付款：付98萬(wàn)元；若選擇第30天付款：付98+2萬(wàn)元，2萬(wàn)元能夠算作是多占用20天資金的應(yīng)計(jì)利錢，

（1）運(yùn)算公式：

（2）決定打算原則：

若舍棄現(xiàn)金扣頭成本＞短期融資成本率扣頭期內(nèi)付款若舍棄現(xiàn)金扣頭成本＜短期融資成本率信用期付款例題：某公司擬采購(gòu)一批零件，總價(jià)款為100萬(wàn)元，供給商規(guī)定的付款前提：10天之內(nèi)付款付98萬(wàn)；20天之內(nèi)付款，付99萬(wàn)；30天之內(nèi)付款付100萬(wàn)。

（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，運(yùn)算舍棄現(xiàn)金扣頭的成本(比率)，并確信對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

（2）假現(xiàn)在朝有一個(gè)短期投資的投資收益率是40%，確信對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

謎底：

（1）

舍棄第10天付款扣頭的成本率

舍棄第20天付款扣頭的成本率

最有利的付款日期為第10天付款，價(jià)格為98萬(wàn)元。

（2）因?yàn)樯釛壙垲^的成本都小于40%，因此在信用期付款對(duì)企業(yè)最有利，即第30天付款，價(jià)格為100萬(wàn)元。

4.貿(mào)易信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

長(zhǎng)處：

籌資便利

籌資成本低

限制前提少

缺點(diǎn)：貿(mào)易信用的刻日一樣都專門短；假如舍棄現(xiàn)金扣頭，成本較高。

1.鄙人列各項(xiàng)中，不屬于貿(mào)易信用融資內(nèi)容的是（）。

A.賒購(gòu)商品

B.預(yù)收貨款

C.解決應(yīng)收單子貼現(xiàn)

D用貿(mào)易匯票購(gòu)貨

謎底：C

解析：貿(mào)易信用是指商品交易過(guò)程中的延期付款或延期交貨所形成的假貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直截了當(dāng)信用關(guān)系。選項(xiàng)C屬于企業(yè)與銀行之間的一種信用關(guān)系。

2.某公司擬采購(gòu)一批零件，價(jià)值5400元，供給商規(guī)定的付款前提如下：

急速付款，付5238元；

第20天付款，付5292元；

第40天付款，付5346元；

第60天付款，付全額。

每年按360天運(yùn)算。

先運(yùn)算扣頭率:

急速付款：扣頭率=（5400-5238）/5400=3%

第20天付款，扣頭率=（5400-5292）/5400=2%

第40天付款，扣頭率=（5400-5346）/5400=1%

付款前提能夠?qū)憺?/0，2/20，1/40，N/60

要求：答復(fù)以下互不相干的問(wèn)題

（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，運(yùn)算舍棄現(xiàn)金扣頭的成本(率)，并確信對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

舍棄（急速付款）扣頭的資金成本=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）]=18.56%

舍棄（第20天付款）扣頭的資金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（60-20）]=18.37%

舍棄（第40天付款）扣頭的資金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（60-40）]=18.18%

假如舍棄扣頭的成本＞籌資成本，應(yīng)在扣頭期付款。

本例中舍棄扣頭的成本均大年夜于15％，因此應(yīng)在扣頭期內(nèi)付款。

本題中差不多決定要享受現(xiàn)金扣頭，關(guān)于多重扣頭應(yīng)當(dāng)選擇享受扣頭收益最大年夜的。

應(yīng)選擇急速付款，付款金額是5238元。

（2）假設(shè)今朝有一短期投資待遇率為40%，確信對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

假如舍棄扣頭成本＜籌資成本，應(yīng)舍棄扣頭，選擇信用期付款。

本題中舍棄扣頭的成本均小于短期投資收益率，因此應(yīng)舍棄扣頭去尋求更高的收益，即應(yīng)選擇在信用期付款，付款金額為5400元。

五、杠桿收購(gòu)籌資

（1）杠桿收購(gòu)籌資的含義

杠桿收購(gòu)籌資是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行構(gòu)造調(diào)劑和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和今后的收益才能做典質(zhì)，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行動(dòng)的一種籌資活動(dòng)。

（2）杠桿收購(gòu)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

杠桿收購(gòu)籌資的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：

①杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率專門高；

②以杠桿籌資方法進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；

③關(guān)于銀行而言，貸款的安穩(wěn)性保證程度高；

④籌資企業(yè)應(yīng)用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還能夠獲自得外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值；

⑤杠桿收購(gòu)，能夠充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，進(jìn)步投資者的收益才能。

【說(shuō)明】本考點(diǎn)屬于操縱的內(nèi)容，屬于本章重要考點(diǎn)。演習(xí)1一、單項(xiàng)選擇題。

1.籌資按照資金的取得方法不合能夠分為（

）。

A.權(quán)益籌資和負(fù)債籌資

B.直截了當(dāng)籌資和間接籌資

C.內(nèi)源籌資和外源籌資

D.表內(nèi)籌資和表外籌資

【您的謎底】

【精確謎底】

C【謎底解析