第九章 資本主義信用

第九章資本主義信用

教學(xué)目的和要求本章考察的中心內(nèi)容是資本主義信用理論。通過對(duì)資本主義信用的基本形式、信用工具及證券市場(chǎng)的分析，概括論述資本主義信用的新發(fā)展，以及在此基礎(chǔ)上分析虛擬資產(chǎn)的本質(zhì)特征、虛擬經(jīng)濟(jì)及其對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的影響。學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)了解資本主義信用的新發(fā)展、證券市場(chǎng)的分類、虛擬資產(chǎn)的分類、虛擬經(jīng)濟(jì)及其發(fā)展，掌握信用的基本形式、有價(jià)證券的種類及其價(jià)格、金融市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能、虛擬資產(chǎn)的性質(zhì)、虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)。

教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)

信用的基本形式有價(jià)證券的種類及其價(jià)格金融市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能虛擬資產(chǎn)的性質(zhì)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)信用是商品買賣中延期付款或貨幣借貸活動(dòng)的總稱。它是一種以償還為條件的價(jià)值的特殊運(yùn)動(dòng)形式。資本主義信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上逐漸發(fā)展起來的，商業(yè)信用、銀行信用和現(xiàn)代的國(guó)家信用是資本主義信用的基本形式。

一、商業(yè)信用

（一）商業(yè)信用的發(fā)展1、商業(yè)信用是職能資本家之間用賒賬方式買賣商品時(shí)，用延期付款方式所形成的借貸關(guān)系。2、商業(yè)信用在簡(jiǎn)單商品經(jīng)濟(jì)條件下已經(jīng)產(chǎn)生，到了資本主義社會(huì)，得到廣泛發(fā)展。這是因?yàn)椋旱谝唬虡I(yè)信用是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)的需要；第二，商業(yè)信用是商業(yè)資本存在和發(fā)展的需要。（二）資本主義商業(yè)信用的特點(diǎn)和局限性1、資本主義商業(yè)信用具有以下特點(diǎn)第一，商業(yè)信用的對(duì)象是處在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)一定階段上待實(shí)現(xiàn)的商品資本；第二，商業(yè)信用的債權(quán)人與債務(wù)人都是職能資本家；第三，商業(yè)信用的運(yùn)動(dòng)與產(chǎn)業(yè)資本在經(jīng)濟(jì)周期各個(gè)階段上的運(yùn)動(dòng)是一致的。2、商業(yè)信用的局限性第一，商業(yè)信用的規(guī)模、期限受單個(gè)資本家擁有的資本數(shù)量和資本周轉(zhuǎn)狀況的限制。規(guī)模就難以擴(kuò)大；每次提供信用的時(shí)間也不能太長(zhǎng)。第二，商業(yè)信用受商品使用價(jià)值流轉(zhuǎn)方向的限制。某種商品的生產(chǎn)者只可能向需要該商品的資本家提供信用。（三）商業(yè)信用的工具1、商業(yè)信用的工具是商業(yè)票據(jù)它是商業(yè)信用中貸者與借者之間的債務(wù)憑證。具體地說，商業(yè)票據(jù)是一種具有嚴(yán)密的格式，對(duì)金額、日期、票據(jù)關(guān)系人等事項(xiàng)有明確、全面記載的書面契約。2、商業(yè)票據(jù)分為期票與匯票兩種期票是債務(wù)人向債權(quán)人開出的、承諾在一定時(shí)期支付款項(xiàng)的債務(wù)證書。匯票是指?jìng)鶛?quán)人向債務(wù)人發(fā)出的、在一定時(shí)期內(nèi)向持票者支付現(xiàn)款的命令書，要求債務(wù)人向第三者或持票人支付一定款項(xiàng)的憑證。二、銀行信用

（一）銀行信用的特點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)1、銀行信用的特點(diǎn)銀行信用是銀行資本家向職能資本家貸出貨幣而形成的借貸關(guān)系。

銀行信用具有以下特點(diǎn)：（1）銀行信用的對(duì)象是暫時(shí)閑置的貨幣資本，而不是處在再生產(chǎn)過程中的商品資本；（2）銀行信用是貨幣資本所有者通過銀行與職能資本家之間發(fā)生的信用關(guān)系，債權(quán)人實(shí)質(zhì)是貨幣所有者，債務(wù)人是職能資本家；（3）銀行信用的運(yùn)動(dòng)，與產(chǎn)業(yè)資本在經(jīng)濟(jì)周期各個(gè)階段上的運(yùn)動(dòng)不完全一致，有時(shí)甚至相反。

2、銀行信用的優(yōu)點(diǎn)（1）銀行信用不受個(gè)別資本的數(shù)量和周轉(zhuǎn)速度的限制；（2）銀行信用不受商品流轉(zhuǎn)方向的限制，可以向任何職能資本家提供貨幣資本；（3）銀行信用能夠提供較長(zhǎng)期的信用，便于用作投資。3、銀行信用的工具

銀行信用也必須通過一定的信用工具來提供。除了最基本的信用工具——貨幣之外，銀行還利用發(fā)行銀行券的辦法來提供信用。

三、國(guó)家信用

國(guó)家信用是以政府和國(guó)庫收人作保證，國(guó)家以債務(wù)人的身份向社會(huì)籌集資金的一種信用形式。主要的信用工具是中長(zhǎng)期國(guó)債券和短期國(guó)庫券。國(guó)家信用具有雙重性質(zhì)：一是財(cái)政的性質(zhì)。二是信貸的性質(zhì)。

四、信用工其

信用工具又稱融資工具或金融工具，泛指一切融資活動(dòng)中的票據(jù)、存單以及媒介資金流動(dòng)的其他債務(wù)憑據(jù)。其中最主要的是股票和債券。此外還包括商業(yè)票據(jù)、存托憑證，各種以資產(chǎn)為抵押的債券等。

（一）股票

1股份公司及其性質(zhì)（1）股份公司：是資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的公司。

（2）股份公司的發(fā)展近、現(xiàn)代意義上的股份公司，是伴隨著封建社會(huì)的解體和資本主義的發(fā)展而發(fā)展起來的。股份公司這種企業(yè)組織形式在資本主義經(jīng)濟(jì)中獲得廣泛的發(fā)展，是與資本主義社會(huì)化生產(chǎn)和信用制度的發(fā)展相聯(lián)系的。隨著資本主義社會(huì)化生產(chǎn)的發(fā)展，資本有機(jī)構(gòu)成不斷提高，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。建立大型企業(yè)需要巨額資本，如果僅僅依靠企業(yè)自身積累來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，將會(huì)十分緩慢。于是，客觀上要求突破由單個(gè)資本的局限性來興建企業(yè)的方式，即通過建立聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的大型股份公司并通過發(fā)行股票來籌集資本。同時(shí)，資本主義信用制度的廣泛發(fā)展和金融市場(chǎng)的形成，又為股份制企業(yè)的發(fā)展提供了條件（3）股份公司的性質(zhì)

股份公司是社會(huì)化大生產(chǎn)的產(chǎn)物，其本身是中性的，資本主義可以利用它發(fā)展經(jīng)濟(jì)，社會(huì)主義也可以利用它發(fā)展經(jīng)濟(jì)。（4）股份公司的組織形式

股份公司最具代表性的組織形式是有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種形式。

有限責(zé)任公司是由兩個(gè)以上股東共同出資、每個(gè)股東以其認(rèn)繳的出資額對(duì)公司行為承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。其特點(diǎn)主要有：公司的股東人數(shù)通常有最低和最高限額的規(guī)定，一般股東人數(shù)不多；注冊(cè)資本額不大，比較容易組建；股東的出資額由股東協(xié)商決定，相互之間并不要求等額；設(shè)立程序比較簡(jiǎn)單，不必發(fā)布公告，其資產(chǎn)負(fù)債表也一般不予公開，有利于保守商業(yè)秘密。

股份有限公司是指由一定人數(shù)以上的股東所設(shè)立的，注冊(cè)資本由等額股份構(gòu)成、其成員以其認(rèn)購的股份金額為限對(duì)公司承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任的企業(yè)法人。其特點(diǎn)主要有：股東人數(shù)有法律上的最低限額；注冊(cè)資本要求較高；公開向社會(huì)發(fā)行股票，任何愿出資的人都可以成為股東，不受資格限制；公司的透明度較高。（5）股票的特點(diǎn)股票是股份公司發(fā)給股東的借以證明其擁有股份數(shù)額并用于領(lǐng)取股息的憑證。股票的特點(diǎn)是：具有不償還性；具有風(fēng)險(xiǎn)性；具有流通性。分類優(yōu)先股和普通股（6）股息股息是股票持有人定期從股份公司分得的收入。它是股份公司將凈利潤(rùn)的一部分分配給股東，作為對(duì)股東投資的報(bào)酬，各股東按照各自占有的股份資本額來取得相應(yīng)的股息。股息公司中雇傭工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。（7）股票價(jià)格

股票價(jià)格實(shí)質(zhì)是股息收入的資本化。股票價(jià)格的高低主要取決于兩個(gè)基本因素：即預(yù)期股息和銀行存款利息率。股票價(jià)格同預(yù)期股息的大小成正比，與利息率高低成反比。

股票價(jià)格=股息/利息率

股息和利息率是制約股票價(jià)格的兩個(gè)基本因素，在市場(chǎng)上，股票價(jià)格在很大程度上還受到股票供求關(guān)系的影響。創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)股份公司所發(fā)行的股票價(jià)格總額與實(shí)際投入企業(yè)的資本總額之間的差額。（二）債券

1.公司債券

公司債券是股份公司為了籌集資金而按一定程序向社會(huì)公眾發(fā)行的借款憑證，換言之，是發(fā)行公司向債權(quán)人做出承諾、保證在約定期限還本付息的書面憑證。

2.公司債券與股票的最大區(qū)別

股票所體現(xiàn)的是持票人即股東與發(fā)行公司之間的所有權(quán)關(guān)系，而公司債券體現(xiàn)的是債券持有人即債權(quán)人同發(fā)行公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；股票持有者不能退股索回本金，必須承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而債券持有者有權(quán)按期收回本金并取得利息，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不承擔(dān)任何責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。

3.公司債券的種類

公司債券可以分為無記名債券與記名債券兩種。

4.債券價(jià)格債券價(jià)格=債券利息/銀行利息率

公司債券與政府債券也可在市場(chǎng)上買賣，其價(jià)格也是資本化的收人，同其票面額并不相等。從理論上說來，債券價(jià)格水平取決于債券利息的多寡和銀行利息率的高低。五、資本主義信用的新發(fā)展

（一）金融創(chuàng)新與證券化

（二）金融衍生物的發(fā)展及市場(chǎng)的擴(kuò)張

（三）公共投資機(jī)構(gòu)日益占統(tǒng)治地位

（四）投資基金的發(fā)展

六、金融市場(chǎng)

（一）金融及金融市場(chǎng)金融，顧名思義是指貨幣資金的融通。金融市場(chǎng)，是指貨幣資金的供給者與需求者相互結(jié)合，通過買賣信用工具，進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。

（二）金觸市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能

1.金融市場(chǎng)的參加者在交易中的地位而言，市場(chǎng)參加者可分為這樣三類：（1)資金需求者，即在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)行、轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)短期信用工具的債務(wù)人（包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓者）；（2）資金的供給者，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)上各種長(zhǎng)、短期信用工具的購買者；（3)中介機(jī)構(gòu)，即買賣長(zhǎng)、短期信用工具的中介人。

2.金融市場(chǎng)的特點(diǎn)

第一，金融市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是把貨幣資本作為商品來買賣的市場(chǎng)。第二，從交易場(chǎng)所來看，金融市場(chǎng)是一種不受固定場(chǎng)所所限制的市場(chǎng)。最后，金融市場(chǎng)表現(xiàn)為是一個(gè)公開市場(chǎng)。

3.金融市場(chǎng)的功能

首先，金融市場(chǎng)具有提高資本配置效率的功能。其次，金融市場(chǎng)具有促進(jìn)資本形成的功能。所謂資本形成，是指生產(chǎn)性投資的凈增加，它是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。再次，金融市場(chǎng)具有信息導(dǎo)向功能。

最后，金融市場(chǎng)具有分散投資風(fēng)險(xiǎn)的功能。

七、虛擬資本與證券交易市場(chǎng)

（一）虛擬資本1.含義

凡以有價(jià)證券形式存在并使其持有者能定期獲得一定收人的資本，都是虛擬資本。

2.虛擬資本與實(shí)際資本的區(qū)別

從質(zhì)上看，虛擬資本沒有價(jià)值，又不進(jìn)人資本的生產(chǎn)和流通過程發(fā)揮職能作用，只不過是“資本的紙制復(fù)本”；從量上看，各種有價(jià)證券的價(jià)格總額，即虛擬資本的總量，總是大于實(shí)際資本的總量，其數(shù)量變化，也經(jīng)常與實(shí)際資本的數(shù)量變化不一致。

（二）證券交易所

1、證券市場(chǎng)：進(jìn)行有價(jià)證券交易的場(chǎng)所和渠道。按其職能不同，證券市場(chǎng)可分為：證券發(fā)行市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)）和證券流通市場(chǎng)（交易市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)）

（1）證券發(fā)行市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)）：是由新證券發(fā)行而形成的市場(chǎng)。

（2）證券流通市場(chǎng)（交易市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)）：是對(duì)已發(fā)行的證券進(jìn)行交易的市場(chǎng)，包括場(chǎng)外交易市場(chǎng)和證券交易所。2、證券交易所：是專門買賣有價(jià)證券的特殊市場(chǎng)。證券交易所本身不參與證券買賣，只是為證券買賣雙方提供場(chǎng)地和服務(wù)，同時(shí)兼有管理證券交易市場(chǎng)的職能。

八、金融市場(chǎng)的全球化發(fā)展

案例：

吳敬璉教授認(rèn)為，中國(guó)股市存在著嚴(yán)重的泡沫。理由是，1999年5月18日，滬市收盤指數(shù)是1059.87點(diǎn)。其后，在各種力量的作用下，股市出現(xiàn)了媒體所謂的“進(jìn)噴”行情，大漲特漲；半年后，又來了一次“網(wǎng)絡(luò)股”潮，股指又開始大漲，沒有多久，股指就順利地實(shí)現(xiàn)了翻番，跑到2100點(diǎn)之上。與此同時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)的提高幾乎可以省略不計(jì)。這種股指脫離上市公司基本面的上漲產(chǎn)生了相當(dāng)多的泡沫。吳教授還認(rèn)為，中國(guó)股市從總體上看是一種“零和游戲”。因?yàn)?，在股票炒作過程中，掙錢的人所掙的錢不是基于生產(chǎn)發(fā)展中創(chuàng)造出的財(cái)富得來的錢，即不是來自于上市公司的優(yōu)良業(yè)績(jī)，而是將別人口袋里的錢轉(zhuǎn)到自己的口袋里，也就是你的所得是別人的所失。整個(gè)股市上一些人炒股掙的錢，和一些人炒股賠得錢正好相抵消。有五名經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為：只要是股市就不能沒有泡沫。只要是股市就不能沒有投機(jī)行