多元金融行業(yè)專題報告：券商投行業(yè)務的質與量

券商投行業(yè)務的質與量報告要點資者、提高上市公司質量；另一方面嚴監(jiān)嚴管，嚴厲投行業(yè)務夯實方能行穩(wěn)致遠，建議關注風控能力強、投行業(yè)務質量高的頭SAC：S0490519080007SAC：S0490517110001SFC：BRP550請閱讀最后評級說明和重要聲明行業(yè)研究|專題報告表1：2月以來，證監(jiān)會圍繞加強監(jiān)管及提高上市公司價值持續(xù)發(fā)聲 日期部門主要內容具體內容證監(jiān)會表示對欺詐發(fā)行行為予以全方位“零容忍”打擊，堅決阻斷發(fā)行上市“帶病闖2024/2/4證監(jiān)會依法從嚴打擊欺詐發(fā)行、財務關”，從源頭上保護投資者合法權益。1）強化立體化追責，讓造假者“傾家蕩產、牢底造假等信息披露違法行為坐穿”；2）貫徹“申報即擔責”理念，“一查就撤”休想“一走了之”；3）堅持全覆蓋打擊，涵蓋申報、注冊、發(fā)行等重點環(huán)節(jié)，涉及主板、科創(chuàng)板等重點板塊。2024/2/5證監(jiān)會召開支持上市公司并購重組座談會1）提高對重組估值的包容性；2）堅持分類監(jiān)管；3）研究對頭部大市值公司重組實施“快速審核”；4）支持“兩創(chuàng)”公司并購處于同行業(yè)或上下游、與主營業(yè)務具有協(xié)同效應的優(yōu)質標的；5）支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之間的吸收合并。2024/2/5證監(jiān)會召開推動上市公司提升投資價值專題座談會會議表示：1）高度重視提升上市公司投資價值；2）要建立提升投資價值內部長期機制，強化上市公司自身對提升上市公司投資價值的思考；3）依法充分運用好提升投資價值“工具箱”；4）主動加強與投資者溝通，有效改善投資者預期。2024/3/6證監(jiān)會吳清主席在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上答記者問下從監(jiān)管方面來說，重點突出：強、嚴。1）強，就是要強本強基。投資者是市場之本，上市公司是市場之基；2）嚴，就是嚴監(jiān)嚴管。對問題機構、問題企業(yè)強化早期糾正，對各類風險及早處置，對各種違法違規(guī)行為露頭就打，對重點領域的重大違法行為重點嚴打。如何提高上市公司質量：1）嚴把入口。企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市；2）狠抓日常，加強上市后監(jiān)管，一是防假打假，二是規(guī)范減持，三是推動分紅；3）暢通出口，加大退市力度，拓寬多元退出渠道；4）壓實責資料來源：證監(jiān)會官網(wǎng)，長江證券研究所行業(yè)研究|專題報告圖1：IPO規(guī)模（單位：億元）600050004000300020000200020022004200620082010201220142016201820202022IPO規(guī)模資料來源：Wind，長江證券研究所圖2：2014-2023年間，各券商IPO規(guī)模（單位：億元）50004500400035003000250020005000中信證券中金公司中信建投海通證券華泰證券國泰君安國泰君安招商證券國信證券民生證券國金證券安信證券廣發(fā)證券光大證券申萬宏源2014-2023年間券商IPO規(guī)模東方證券興業(yè)證券東興證券長江證券中國銀河中泰證券資料來源：Wind，長江證券研究所20162017201820192020202120222023總計54.1250.1361.2256.31061.6581.21236.6990.04791.217.5%醫(yī)藥生物101.1198.0139.0542.3926.9749.0223.62992.510.9%機械設備92.7135.966.7263.2354.1521.4410.4512.82357.28.6%電力設備82.3147.295.4109.0334.8493.0695.3348.22305.18.4%基礎化工66.5177.158.1212.5291.0373.1306.5206.51691.36.2%計算機68.981.428.6212.8302.3207.0469.4185.61555.95.7%通信48.782.751.89.856.2506.2663.856.71475.95.4%銀行294.37.980.1653.9160.320.30.01234.54.5%汽車109.4206.045.649.3205.762.3234.01024.63.7%非銀金融74.6137.9210.741.6197.945.021.226.8755.62.8%其他509.2875.4267.4586.11508.31406.61234.2781.47168.626.2%合計1501.92299.61378.22533.44778.75426.45868.93565.427352.3100.0%資料來源：Wind，長江證券研究所表3：中信證券2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計醫(yī)藥生物39.024.35.08.8151.8207.2146.840.4638.614.4%68.441.361.9297.7522.3公用事業(yè)66.05.2227.136.0353.98.0%電力設備6.8154.5124.834.4332.57.5%石油石化322.9322.97.3%其他30.039.661.7101.9370.0256.8530.8391.1325.72256.751.0%合計30.0121.0177.2459.2449.81283.2449.24426.9100.0%資料來源：Wind，長江證券研究所表4：中金公司2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計8.7271.2356.149.085.3232.71021.827.2%通信6.122.120.26.9499.4565.815.0%醫(yī)藥生物7.2163.5401.310.7%銀行37.7263.5301.18.0%機械設備121.9123.043.92.6291.37.7%其他31.044.668.970.195.6245.9143.4199.0183.6100.031.4%合計31.044.6128.592.2387.0650.2626.1981.1487.3335.33763.3100.0%資料來源：Wind，長江證券研究所表5：中信建投2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計4.76.760.659.2158.9408.612.5%交通運輸314.9314.99.6%電力設備3.854.629.140.551.4310.59.5%機械設備8.85.73.733.562.428.332.499.2304.89.3%通信9.14.3250.08.4285.08.7%其他21.221.6179.8108.581.289.5440.9261.0293.6151.41648.650.4%合計30.028.7187.3156.3162.8129.7912.3639.1607.4419.13272.5100.0%資料來源：Wind，長江證券研究所表6：海通證券2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計2.05.4344.4131.1306.1929.247.9%醫(yī)藥生物3.532.579.934.7270.713.9%機械設備6.17.925.021.369.8180.19.3%汽車31.035.24.590.94.7%電力設備4.55.337.685.54.4%其他0.070.39.441.9108.347.771.4384.219.8%合計8.030.0124.624.042.6481.0375.0356.8482.01940.5100.0%資料來源：Wind，長江證券研究所表7：華泰證券2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計醫(yī)藥生物4.52.281.938.7107.89.8359.023.1%電力設備20.64.598.947.585.8279.718.0%37.122.75.737.650.2212.213.7%行業(yè)研究|專題報告機械設備9.77.26.19.729.099.16.4%基礎化工17.67.36.536.75.47.995.56.2%其他9.442.386.826.853.830.343.7101.053.659.7507.432.7%合計26.956.489.176.5185.467.2246.9302.8309.7149.81552.9100.0%資料來源：Wind，長江證券研究所表8：近期上市公司財務造假案例及處罰統(tǒng)計情況發(fā)行人處罰時間主要違法行為是否上市券商處罰日期處罰內容樂視網(wǎng)2021年4月虛構業(yè)務及虛假回款等方式以虛增業(yè)績等已上市中德證券2022年6月責令改正，給予警告，沒收業(yè)務收入566萬元，并處以1132萬元罰款。平安證券2022年6月暫停保薦機構資格3個月。藍山科技2021年11月公開發(fā)行文件編造重大虛假內容等未上市華龍證券2022年6月采取監(jiān)管談話措施。柏堡龍2022年4月虛增營業(yè)收入和利潤總額、虛假記載銀行存款等已上市澤達易盛2023年4月在公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實、編造重大虛假內容、披露的年報中存在虛假記載、重大遺漏等已上市東興證券2023年4月收到證監(jiān)會立案告知書。紫晶存儲2023年4月信息披露違法違規(guī)、欺詐發(fā)行等已上市中德證券2023年12月中信建投等中介機構承諾交納約12.75億元承諾金，用于賠償投資者，同時進行自查整改。美尚生態(tài)2023年6月信息披露文件存在虛假記載、未按規(guī)定披露關聯(lián)交易及資金占用、未按規(guī)定披露重大訴訟事項、未如實披露控股股東歸還資金占用情況、欺詐發(fā)行等已上市廣發(fā)證券2023年9月責令改正,給予警告,沒收保薦業(yè)務收入94.3萬元,并處以94.3萬元罰款；沒收承銷股票違法所得783萬元,并處以50萬元罰款。思爾芯2024年2月涉嫌存在虛增收入等違法違規(guī)事項等未上市紅相股份2024年2月信息披露違法違規(guī)、欺詐發(fā)行等已上市資料來源：證監(jiān)會官網(wǎng)，長江證券研究所注：為不完全統(tǒng)計表9：券商歷史投行處罰數(shù)量統(tǒng)計201320142015201620172018201920202201320142015201620172018201920202021202220232024總計華泰證券113139中山證券1118國信證券228國泰君安218行業(yè)研究|專題報告新時代證券11111117開源證券11417國海證券12137中信建投211西部證券12216安信證券12126廣發(fā)證券11116東海證券246光大證券116民生證券1146行業(yè)合計732234392334262835449304資料來源：易董，長江證券研究所注：日期截至2024年3月11日，統(tǒng)計的處罰針對證券公司本身，未統(tǒng)計針對公司員工的處罰，本表只列示了排于前列的部分券商