第5章匯率政策教材

Chapter5匯率政策匯率制度外匯市場(chǎng)干預(yù)外匯管制人民幣匯率政策發(fā)展第一節(jié)匯率制度兩種基本的匯率制度類型現(xiàn)行匯率制度的分類幾種特殊的匯率制度匯率制度的選擇

匯率制度：（ExchangeRateSystem）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度最主要的兩大類型是固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。一、兩種基本的匯率制度類型（一）固定匯率制：

固定匯率制是指現(xiàn)實(shí)匯率受平價(jià)的制約，只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。存在背景：金本位制下的固定匯率制；紙幣流通條件下的固定匯率制。（布雷頓森林體系下的固定匯率制）紙幣本位下維持匯率穩(wěn)定的方法：——外匯管制——舉借外債或貨幣互換——?jiǎng)佑猛鈪R儲(chǔ)備——利率政策——法定升值（貶值）（二）浮動(dòng)匯率制度現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)的限制，隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度。分類：

——按照政府是否干預(yù)，可分為自由浮動(dòng)（FreeFloating）和管理浮動(dòng)（ManagedFloating）。

——按照浮動(dòng)形式，可分為單獨(dú)浮動(dòng)（IndependentFloating）和聯(lián)合浮動(dòng)（JointFloating）?！凑毡会斪∝泿诺牟煌斪R率制又可分為釘住單一貨幣浮動(dòng)和釘住合成貨幣浮動(dòng)。二、現(xiàn)行匯率制度分類——IMF1999年以前對(duì)匯率制度的分類：1、釘住匯率制。2、聯(lián)合浮動(dòng)制度。3、管理浮動(dòng)匯率制度。4、單獨(dú)浮動(dòng)匯率制度。

1999年IMF匯率制度分類

無(wú)獨(dú)立法定貨幣

一國(guó)采用另一國(guó)貨幣作為惟一法定貨幣，或者隸屬于某一貨幣聯(lián)盟，共同使用同一法定貨幣。(歐元;美圓化)

貨幣發(fā)行局制度

貨幣發(fā)行當(dāng)局根據(jù)法定承諾按照固定匯率來(lái)承兌指定的外幣，并通過(guò)對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)的限制來(lái)保證履行法定承兌義務(wù)

(91-02阿根廷;香港聯(lián)系匯率制)其他傳統(tǒng)的固定釘住制

國(guó)家將其貨幣以一個(gè)固定的匯率釘?。ü俜交蛘邔?shí)際）某一種主要外幣或者釘住某一籃子外幣，匯率波動(dòng)圍繞著中心匯率上下不超過(guò)1%

(94-05年人民幣)釘住平行匯率帶匯率被保持在官方或者實(shí)際的固定匯率帶內(nèi)波動(dòng)，其波幅超過(guò)圍繞中心匯率上下各1%的幅度

爬行釘住

匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率作較小的定期調(diào)整或依據(jù)所選取的定量指標(biāo)的變化作定期調(diào)整(91-95波蘭)

爬行帶內(nèi)浮動(dòng)

匯率圍繞著中心匯率在一定幅度內(nèi)上下浮動(dòng)，同時(shí)中心匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率作定期調(diào)整或根據(jù)所選取的定量指標(biāo)的變化作定期調(diào)整；(智利80-99年)不事先宣布匯率干預(yù)方式的管理浮動(dòng)

貨幣當(dāng)局通過(guò)在外匯市場(chǎng)上積極干預(yù)來(lái)影響匯率的變動(dòng)，但不事先宣布對(duì)匯率的干預(yù)方式。

獨(dú)立浮動(dòng)

匯率基本上由市場(chǎng)決定，偶爾的外匯干預(yù)旨在緩和匯率變動(dòng)、防止匯率過(guò)度波動(dòng)，而不是為匯率建立一個(gè)基準(zhǔn)水平

根據(jù)匯率的波動(dòng)幅度，又可以進(jìn)一步將上表中的匯率制度分成三類：第一類為嚴(yán)格固定匯率制，即上表中的“無(wú)獨(dú)立法定貨幣”和“貨幣發(fā)行局制度”，第二類為“中間匯率制”，包括上表中的“其他傳統(tǒng)的固定釘住制”、“釘住平行匯率帶”、“爬行釘住”、“爬行帶內(nèi)浮動(dòng)”，以及“不事先宣布匯率路徑的管理浮動(dòng)”。第三類則為完全浮動(dòng)匯率制，也就是表中的“獨(dú)立浮動(dòng)”。一般又將第一和第三類匯率制度統(tǒng)稱為角點(diǎn)匯率制度或者兩極匯率制度。三、幾種特殊匯率制度介紹（一）貨幣局制度（CurrencyBoard

Arrangements)

1、概念：指在法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某一外國(guó)可兌換貨幣保持固定的交換比率，并且對(duì)本國(guó)貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度。2、特點(diǎn)：——匯率釘住某一基準(zhǔn)貨幣——兩種貨幣自由兌換——以法律形式將此制度長(zhǎng)期化——中央銀行發(fā)行貨幣必須有足額的外匯儲(chǔ)備為基礎(chǔ)——貨幣當(dāng)局不能向政府提供融資3、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)——貿(mào)易效應(yīng)：能有效穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率，控制進(jìn)出口成本，推動(dòng)貿(mào)易增長(zhǎng)；——儲(chǔ)備效應(yīng)：實(shí)行足額的儲(chǔ)備擔(dān)保，提高貨幣制度的透明度和可信度，保證市場(chǎng)對(duì)本幣信心；——經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)：經(jīng)濟(jì)政策受制于釘住貨幣國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策，難以保證經(jīng)濟(jì)政策獨(dú)立性和靈活性?！獓?guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系效應(yīng)：對(duì)其他國(guó)家匯率由于跟隨錨幣變化而變化，有可能扭曲和其他國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)信號(hào)，對(duì)經(jīng)濟(jì)政策和決策產(chǎn)生偏差影響。（二）貨幣聯(lián)盟（MonetaryUnion)1、概念：在貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的國(guó)家放棄了自己的貨幣，并創(chuàng)造新的貨幣聯(lián)盟內(nèi)通用的貨幣。

2、貨幣聯(lián)盟基本特征：

——貨幣的統(tǒng)一——匯率的統(tǒng)一——貨幣管理機(jī)構(gòu)和管理政策的統(tǒng)一3、最適度貨幣區(qū)理論1961年Mundel《最適度貨幣區(qū)理論》，闡述浮動(dòng)匯率制和固定匯率制哪一種是更優(yōu)的匯率制度，提出將世界劃分為若干貨幣區(qū)，區(qū)域內(nèi)實(shí)行固定匯率制或共同貨幣，區(qū)域間實(shí)行浮動(dòng)匯率制。該理論主要說(shuō)明什么是某區(qū)域?qū)嵭胸泿磐说淖顑?yōu)條件。

貨幣區(qū)——由若干國(guó)家組成一個(gè)區(qū)域，區(qū)域內(nèi)或者采用單一的貨幣，或者有這樣的匯率安排：各國(guó)貨幣間匯率不可改變；匯率間不存在波幅；各國(guó)貨幣自由兌換；經(jīng)常和資本項(xiàng)目交易完全自由。蒙代爾標(biāo)準(zhǔn)：以生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)性作為確定最適度貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。——最適度貨幣區(qū)是相互之間移民傾向很高，足以保證當(dāng)其中一個(gè)地區(qū)面臨不對(duì)稱沖擊時(shí)仍能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的幾個(gè)地區(qū)形成的區(qū)域。麥金農(nóng)標(biāo)準(zhǔn)：——以經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放作為最適度貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)；——經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放的小國(guó)難以采用浮動(dòng)匯率制。彼得.凱南標(biāo)準(zhǔn)：——以低程度產(chǎn)品多樣化為確定最適度貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。（三）美圓化制度（Dollarization)1、概念：國(guó)家完全放棄自己的貨幣，直接使用美圓為國(guó)內(nèi)流通貨幣。（巴拿馬、馬紹爾群島等）2、美元化背景——美元的特殊地位：

ＩＭＦ（1９９９）的一份報(bào)告指出，１９９８年，外幣存款（主要為美元）占本國(guó)貨幣供應(yīng)量的比例在７個(gè)國(guó)家中超過(guò)５０％，在另外１２個(gè)國(guó)家中占３０一５０％，在法律允許開(kāi)設(shè)外幣存款賬戶的其他被調(diào)查國(guó)家中，一般占１５一２０％。目前在美國(guó)境外流通的美元占美元總量的２／３；近年來(lái)，美元持有量的增長(zhǎng)有３／４發(fā)生在美國(guó)以外。——對(duì)本國(guó)貨幣信心的喪失：這可能是本國(guó)的惡性通貨膨脹或者本國(guó)貨幣急劇貶值等原因造成的，如阿根廷、俄羅斯等國(guó)；或者是出于對(duì)這種通貨膨脹或貶值的預(yù)期，如中東歐國(guó)家在轉(zhuǎn)型期間的情況。部分美元化純粹是市場(chǎng)力量自由選擇的結(jié)果，但對(duì)于完全美元化而言，還需要一國(guó)政府主動(dòng)采取美元化政策，即國(guó)家通過(guò)法律明文規(guī)定美元具有無(wú)限法償能力。3、美圓化的收益——減少貨幣危機(jī)的可能性；——降低通貨膨脹預(yù)期，避免利率上升；——為長(zhǎng)期融資提供了保障；——強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性；——降低交易成本，有利于發(fā)展中國(guó)家與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌。4、美圓化的弊端：——國(guó)家損失大量鑄幣稅；——國(guó)家失去貨幣政策決策權(quán)；——中央銀行失去最后貸款人資格，不利于本國(guó)銀行穩(wěn)定。四、匯率目標(biāo)區(qū)制狹義特指美國(guó)學(xué)者威廉姆森于20世紀(jì)80年代初提出的以限制匯率波動(dòng)范圍為核心的，包括中心匯率變動(dòng)幅度的確定方法、維系目標(biāo)區(qū)的國(guó)內(nèi)政策搭配、實(shí)施目標(biāo)區(qū)的國(guó)際政策協(xié)調(diào)等一整套內(nèi)容的國(guó)際政策協(xié)調(diào)方案。

廣義泛指將匯率浮動(dòng)限制在一定區(qū)域內(nèi)的匯率制度。BBC規(guī)則：Basket（貨幣籃子）：貿(mào)易多元化的國(guó)家采用釘住籃子貨幣而不是單一貨幣Band（浮動(dòng)區(qū)域）：匯率在中心平價(jià)上下10-15%浮動(dòng)Crawl（爬行釘?。褐行膮R率按照某標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行頻繁小幅度調(diào)節(jié)四、匯率制度的選擇（一）固定匯率制和浮動(dòng)匯率制比較：主要考慮三個(gè)方面：一是自動(dòng)調(diào)節(jié)效率問(wèn)題；二是政策利益問(wèn)題；三是對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響問(wèn)題。

固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)（1）匯率穩(wěn)定，減少風(fēng)險(xiǎn)，有利于國(guó)際貿(mào)易和投資進(jìn)行。（2）可以降低本國(guó)經(jīng)濟(jì)受匯率沖擊的影響。（3）匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)。（4）各國(guó)貨幣匯率政策受到一定的紀(jì)律約束，有利于防止高通貨膨脹。（5）固定匯率制下財(cái)政政策能有效的調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)（1）對(duì)外經(jīng)濟(jì)的失衡可以由匯率的自由波動(dòng)而自行調(diào)節(jié)。（2）各國(guó)可自主地采取貨幣政策。（3）避免國(guó)際性通貨膨脹的傳播。（4）可節(jié)約外匯資金。（5）避免巨大的國(guó)際金融恐慌，一定程度上保證了外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。（二）選擇匯率制度應(yīng)考慮的因素1、各種匯率制度自身的特點(diǎn)2、經(jīng)濟(jì)規(guī)模和開(kāi)放程度3、通貨膨脹率4、勞動(dòng)力市場(chǎng)自由度5、金融市場(chǎng)發(fā)展程度6、政策制定者權(quán)威7、資本流動(dòng)性（三）不同匯率制度下的政策效應(yīng)：蒙代爾—弗萊明模型

蒙代爾—弗萊明模型將封閉經(jīng)濟(jì)的宏觀分析工具IS—LM模型(Hicksiancurve)擴(kuò)展到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，對(duì)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制下財(cái)政政策和貨幣政策的作用機(jī)制、政策效力進(jìn)行了分析研究。蒙代爾—弗萊明模型運(yùn)用IS—LM—BP曲線在由國(guó)民收入和利率構(gòu)成的坐標(biāo)空間中展開(kāi)分析，因而也稱IS—LM—BP模型。IS—LM—BP曲線的形狀與移動(dòng)(1）IS曲線，它反映商品市場(chǎng)平衡狀況，斜率為負(fù)。政府支出增加、本幣貶值都會(huì)使其右移；反之，會(huì)使其左移

iyY*=(A-bi)/[1-c(1-t)](2）LM曲線，它反映貨幣市場(chǎng)平衡狀況，斜率為正。貨幣供應(yīng)量增加會(huì)使其右移，反之，貨幣供應(yīng)量減少會(huì)使其左移。

iyMs=Md=kY-hi(3）BP曲線，它反映外匯市場(chǎng)平衡狀況和國(guó)際收支狀況，該曲線形狀由資金流動(dòng)性的高低而決定。假設(shè)資金完全可流動(dòng)，該曲線為一條水平線，利率水平由世界市場(chǎng)決定。

iyIS-LM-BP模型iyISLMBPE1、

固定匯率制下的財(cái)政、貨幣政策

（1）貨幣政策。貨幣政策是無(wú)效的。

貨幣擴(kuò)張---產(chǎn)出增加，利率下降---資金外流---本幣貶值----貨幣緊縮—產(chǎn)出下降（2）財(cái)政政策。財(cái)政政策是非常有效的。

財(cái)政擴(kuò)張---產(chǎn)出增加，利率上升---資金內(nèi)流---本幣升值----貨幣擴(kuò)張—產(chǎn)出增加橫軸表示產(chǎn)出Y，縱軸表示利率I，水平為BP線，向下傾斜的為IS線，向上傾斜的為L(zhǎng)M線。2、浮動(dòng)匯率制下的財(cái)政、貨幣政策

（1）財(cái)政政策。財(cái)政政策是完全無(wú)效的。

財(cái)政擴(kuò)張---產(chǎn)出增加，利率上升---資金內(nèi)流---本幣升值----出口下降—產(chǎn)出下降（2）貨幣政策。貨幣政策是非常有效的。

貨幣擴(kuò)張---產(chǎn)出增加，利率下降---資金外流---本幣貶值----出口增加—產(chǎn)出增加貨幣政策

財(cái)政政策

ISISLMLMi*（四）匯率制度選擇的理論1、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論匯率制度的選擇取決于一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)家及出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的國(guó)家，實(shí)行固定匯率制較好，反之則應(yīng)實(shí)行較具彈性的匯率制

2、經(jīng)濟(jì)沖擊決定論。如果沖擊多由國(guó)內(nèi)的需求和貨幣因素造成，應(yīng)采取固定匯率制；如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定多由國(guó)外產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)行成的真實(shí)沖擊所導(dǎo)致，則浮動(dòng)匯率制更能起到隔絕外部沖擊的作用。3、成本收益決定論。一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)家選擇何種匯率制度取決于該國(guó)實(shí)行這一制度所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益與所付成本之間的比較。4、“不可能三角定律”，又稱“三元沖突”

Mundell（1963）提出，該定律認(rèn)為，對(duì)于任何一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本自由流動(dòng)、固定匯率制以及自主的貨幣政策是不相容的，即三者不可兼得。如果一國(guó)的資本賬戶尚未開(kāi)放，那么它既能保持自主的貨幣政策，又能自由選擇匯率制度。如果一國(guó)已經(jīng)實(shí)行資本賬戶自由化，允許資本自由流動(dòng)，那么它若要保持貨幣政策的自主性，就必須實(shí)行浮動(dòng)匯率制；若要采用固定匯率制，就必須放棄自主的貨幣政策。

5、中間空洞假說(shuō)。由經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eichengreen(1994)和Obstfeld和rogoff(1995)提出。90年代后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于該時(shí)期所發(fā)生的各種金融危機(jī)（墨西哥，東南亞，俄羅斯，巴西和阿根廷）研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)受大規(guī)模資本流動(dòng)的國(guó)家一定要避免采用不穩(wěn)定的匯率制度，而解決辦法就是采用兩極式（角點(diǎn)）匯率制度，即要么采用嚴(yán)格的匯率釘住制（比如貨幣發(fā)行局或者美元化），要么采用完全浮動(dòng)匯率制。第二節(jié)

外匯市場(chǎng)干預(yù)一、政府為什么要干預(yù)外匯市場(chǎng)

1、防止或熨平匯率的過(guò)度波動(dòng)；2、避免匯率水平在中長(zhǎng)期失調(diào)（Misalignment）；

3、政策搭配的需要；4、其他目的。二、干預(yù)類型1、直接干預(yù)與間接干預(yù)

直接：公開(kāi)市場(chǎng)操作；

間接：調(diào)整利率等其他變量；公告。2、沖銷式干預(yù)（SterilizedIntervention）與非沖銷式干預(yù)（UnsterilizedIntervention）

沖銷式干預(yù)：它是指貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易的同時(shí)，通過(guò)其它貨幣政策工具（如國(guó)債市場(chǎng)上的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)）來(lái)抵消貨幣當(dāng)局外匯交易對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響，使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場(chǎng)干預(yù)行為。

非沖銷式干預(yù)：指中央銀行在干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)不采取其他金融政策與之配合，即不改變因外匯干預(yù)而造成的貨幣供應(yīng)量的變化。3、熨平波動(dòng)型、逆向型、非官方盯住型

熨平波動(dòng)型干預(yù)，指政府在匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)在高價(jià)位賣出外匯、低價(jià)位買進(jìn)外匯，以縮小匯率波動(dòng)幅度的干預(yù)。

逆向型干預(yù)，指政府在市場(chǎng)出現(xiàn)匯率的單方向大幅度波動(dòng)時(shí)，采取反向交易以維持匯率穩(wěn)定的干預(yù)形式。

非官方盯住型干預(yù)，指政府非公開(kāi)的決定所要實(shí)現(xiàn)的匯率水平，在市場(chǎng)匯率變化與目標(biāo)不符時(shí)就入市干預(yù)的形式。4、單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù)

單邊干預(yù)：一國(guó)對(duì)本幣與某種外匯之間的匯率變動(dòng)，在沒(méi)有相關(guān)其他國(guó)家的配合下獨(dú)自進(jìn)行的外匯干預(yù)。

聯(lián)合干預(yù)：兩個(gè)國(guó)家甚至多個(gè)國(guó)家聯(lián)合協(xié)調(diào)行動(dòng)，共同對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)。三、外匯市場(chǎng)干預(yù)效力分析1、干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)

即通過(guò)外匯市場(chǎng)上及其他相關(guān)交易來(lái)改變各種資產(chǎn)的供給數(shù)量和結(jié)構(gòu)，從而對(duì)匯率產(chǎn)生的影響。資產(chǎn)市場(chǎng)模型的分析非沖銷的干預(yù)（買進(jìn)外匯）reMMBBFF12沖銷的干預(yù)（買進(jìn)外匯，賣出國(guó)債）reMMBBFF13

e2>e3>e12、干預(yù)的信號(hào)效應(yīng)

即通過(guò)干預(yù)行為本身向市場(chǎng)上發(fā)出信號(hào)，表明政府的態(tài)度及未來(lái)可能采取的措施，以影響市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期，從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響。第三節(jié)外匯管制概念管制目的管制內(nèi)容管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)一、外匯管制概念外匯管制（ExchangeControlorExchangeRestriction）是指一國(guó)政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對(duì)居民外匯買賣的數(shù)量和價(jià)格加以行政控制，以平衡國(guó)際收支，維持匯率，以及集中外匯資金，根據(jù)政策需要加以分配。二、

外匯管制的目的

（1）改善國(guó)際收支；（2）穩(wěn)定匯率；（3）增加儲(chǔ)備資金；（4）增強(qiáng)幣信，穩(wěn)定物價(jià)；（5）保護(hù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，增加就業(yè)；（6）避免國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格巨大變化的影響。三、外匯管制的分類

（1）完全控制，即對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目都嚴(yán)格控制；（2）部分控制，即對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的收支，原則上不加管制，但對(duì)資本項(xiàng)目的收支實(shí)行不同程度的管制；（3）完全取消管制，即對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的收付原則上均不進(jìn)行直接管制，。四、外匯管制的主要內(nèi)容

1、外匯管制的機(jī)構(gòu)：一是由國(guó)家設(shè)立專門的外匯管理機(jī)構(gòu)；二是由國(guó)家授權(quán)中央銀行作為外匯管理機(jī)關(guān)；三是由國(guó)家行政部門直接負(fù)責(zé)外匯管理。2、外匯管制的對(duì)象：對(duì)人的管理：各國(guó)對(duì)居民和非居民在外匯管理中予以區(qū)別對(duì)待。對(duì)物的管理：指對(duì)外匯收支中所使用的各種支付手段和外匯資產(chǎn)，根據(jù)本國(guó)的實(shí)際需要有選擇、有重點(diǎn)地進(jìn)行管理。3、外匯管制的方法：（一）直接管制由政府直接控制外匯交易和匯率;行政審批制度（二）間接管制是指通過(guò)其他一些途徑，如采用外匯緩沖政策，間接控制外匯的收支與穩(wěn)定匯率，進(jìn)而影響外匯供求或交易數(shù)量。

(三）數(shù)量管制指政府對(duì)外匯買賣和進(jìn)出國(guó)境的數(shù)量實(shí)行控制。例如在外匯交易方面，對(duì)超過(guò)限額的交易予以限制，而在限額內(nèi)則不加限制。

（四）價(jià)格管制也稱成本管制，是對(duì)對(duì)外貿(mào)易的匯價(jià)或進(jìn)出口商品價(jià)格進(jìn)行管制。如:規(guī)定法定的差別匯率;外匯留成或補(bǔ)貼等五、外匯管制的經(jīng)濟(jì)影響

積極作用：（1）控制本國(guó)對(duì)外貿(mào)易，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；（2）穩(wěn)定外匯匯率，抑制通貨膨脹；（3）限制資本外逃，改善國(guó)際收支；（4）以外匯管制為手段，要求對(duì)方國(guó)家改善貿(mào)易關(guān)稅政策。消極影響：（1）不利于國(guó)際分工；（2）破壞外匯市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)作；（3）阻礙國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展；（4）增加政府和企業(yè)的費(fèi)用支出；（5）加劇國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)摩擦。第四節(jié)

人民幣匯率政策的發(fā)展我國(guó)外匯管理體制發(fā)展人民幣匯率制度發(fā)展人民幣的自由兌換一、我國(guó)外匯管理體制發(fā)展

（一）、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的中國(guó)外匯管理體制(1953-78年)新中國(guó)成立初期，中國(guó)實(shí)行外匯集中管理制度，通過(guò)扶植出口、溝通僑匯、以收定支等方式積聚外匯，支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展1953年起，外匯業(yè)務(wù)由中國(guó)銀行統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，逐步形成了高度集中、計(jì)劃控制的外匯管理體制。（二）、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)外匯管理體制(1979-93年)

1、實(shí)行外匯留成制度2、建立和發(fā)展外匯調(diào)劑市場(chǎng)3、改革人民幣匯率制度——實(shí)行雙重匯率制度——根據(jù)國(guó)內(nèi)外物價(jià)變化調(diào)整官方匯率——實(shí)行官方匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的匯率制度4、允許多種金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)5、建立對(duì)資本輸出入的外匯管理制度6、放寬對(duì)境內(nèi)居民的外匯管理7、進(jìn)行外匯兌換券的發(fā)行和管理

（三）、1994年開(kāi)始建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)的中國(guó)外匯管理體制1、1994年對(duì)外匯體制進(jìn)行改革，實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目有條件可兌換——實(shí)行銀行結(jié)售匯制度——匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度——建立統(tǒng)一的、規(guī)范化的、有效率的外匯市場(chǎng)——對(duì)外商投資企業(yè)外匯管理政策保持不變——禁止在境內(nèi)外幣計(jì)價(jià)、結(jié)算和流通

2、1996年取消經(jīng)常項(xiàng)目下尚存的匯兌限制，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換——將外商投資企業(yè)外匯買賣納入銀行結(jié)售匯體系?！岣呔用裼脜R標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大供匯范圍。——取消尚存的經(jīng)常性用匯的限制。

二、人民幣匯率制度發(fā)展

(1)第一階段1949-1952年

匯率主要根據(jù)當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)外的相對(duì)物價(jià)水平來(lái)制定，并隨著國(guó)內(nèi)外相對(duì)物價(jià)的變動(dòng)不斷進(jìn)行調(diào)整。

“獎(jiǎng)勵(lì)出口，兼顧進(jìn)口，照顧僑匯”

。

(2)1953-1972年人民幣官方匯率堅(jiān)持穩(wěn)定的方針，在原定的匯率基礎(chǔ)上，參照西方各國(guó)公布的匯率進(jìn)行調(diào)整，逐漸同物價(jià)脫離。

(3)1973-1980年

原則上采用釘住貨幣籃子的匯率制度，根據(jù)貨幣籃子平均匯率的變動(dòng)情況來(lái)確定匯率。

(4)1981-1984年

除保留官方匯率外，對(duì)外貿(mào)易實(shí)行內(nèi)部結(jié)算匯率。內(nèi)部結(jié)算匯率根據(jù)當(dāng)時(shí)的出口換匯成本確定，一定四年不變。官方匯率還是沿用原來(lái)的一籃子貨幣加權(quán)平均的計(jì)算方法。(5)1985-1991年4月

1985年1月人民幣又恢復(fù)到單一匯率。但同時(shí)對(duì)原來(lái)的官方匯率作了較大幅度的調(diào)整。匯率調(diào)整的依據(jù)是全國(guó)的出口換匯成本。形成了新的雙重匯率，外匯調(diào)劑價(jià)和官方價(jià)。(6)1991年4月-1993年底

這一階段對(duì)人民幣匯率實(shí)行微調(diào)。在兩年多的時(shí)間里，官方匯率數(shù)十次小幅度調(diào)低，但仍趕不上出口換匯成本和外匯調(diào)劑價(jià)的變化。

(7)1994年——2005年

人民幣匯率實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制。1998年以后匯率制度的問(wèn)題匯率制度缺乏靈活性；人民幣匯率機(jī)制不是一種完善的市場(chǎng)匯率機(jī)制；匯率無(wú)法反映均衡匯率水平；無(wú)法充分發(fā)揮匯率杠桿宏觀調(diào)空作用；中央銀行外匯調(diào)控缺乏主動(dòng)權(quán)；企業(yè)無(wú)法自由買賣外匯，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。（8）2005年7月21號(hào)的人民幣匯改革1、自2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。2、中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。3、2005年7月21日19∶00時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。

4、現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。2007年，增至5‰.后續(xù)改革國(guó)家外匯管理局2005年8月2日提高境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額將境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶可保留現(xiàn)匯的比例，由現(xiàn)行的30%或50%調(diào)高到50%或80%。

2007年8月，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)自行保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的通知，境內(nèi)機(jī)構(gòu)可根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要自行保留其經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入。2005年9月23日，中國(guó)人民銀行進(jìn)一步發(fā)表了關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理的通知，《通知》擴(kuò)大了銀行間即期外匯市場(chǎng)非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度，從原來(lái)的上下1.5%擴(kuò)大到上下3%《通知》還取消了銀行對(duì)客戶掛牌